≈≈聚石化学688669≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司主营业务情况
1.公司的主营业务
公司系一家拥有核心原创技术及专利的高性能塑料及树脂高新技术企业，
主营业务为阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产及销售。产品广泛应用于节日
灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、医疗卫生、建筑材料等领域，并与众多国内外知
名企业建立了战略合作关系。
公司秉承“成就客户、持续创新、正直诚信”的价值观，以“科技缔造环
保节能产品，生活更加安全美好”为使命，以客户和市场为导向，以新材料改性技术
为纲领，通过持续的研发创新，推动新材料行业与下游材料应用行业的深度融合，为
建设资源节约型、环境友好型社会贡献企业的力量；积极融入全球高端制造体系，并
在全球化竞争中，不断提升核心竞争力，致力成为新材料改性技术的引领者及标准的
制定者。
2.公司的主要产品
公司的主要产品除了无卤阻燃剂、改性塑料粒子及制品以外，在报告期内
新增了建筑材料租赁业务，主要向施工单位出租盘扣式脚手架、镀锌钢管脚手架及相
关配件、PP合金建筑模板，提高安全性能、使用性能的同时，通过以租代售的方式，
增加建筑耗材的使用效率和周转率，以达到减塑减排、绿色发展的目的。
1）无卤阻燃剂
公司生产的无卤阻燃剂主要有磷系、氮系和膨胀型，产品符合国际RoHS、R
EACH、WEEE标准阻燃，阻燃和环保性能优越。磷系阻燃剂主要用于机场、高铁、高层
建筑物的钢结构耐火涂料；氮系阻燃剂主要用于弹性体、密封件、织物涂层；膨胀型
阻燃剂主要用于暖风机、冰箱、电视、微波炉等电子电器以及汽车型材。
报告期内公司在安徽池州获得120亩土地使用权，目前正在进行池州化工新
材料生产基地第一期建设，预计三年内建成5万吨无卤阻燃剂产能，规模化生产进一
步降低成本提高市场占有率。报告期内，清远生产基地新增4,000吨无卤阻燃剂产能
，目前总产能已有1.50万吨。
2）改性塑料粒子
改性塑料，是指在通用树脂的基础上，经过填充、共混、增强等方法加工
改性，提高了合成树脂的阻燃性、透光率、强度、韧性等方面性能的塑料产品。公司
以阻燃技术为依托，通过对阻燃剂复配应用技术与改性塑料制备技术的融会贯通，自
主研发出以阻燃为特色的改性塑料粒子产品。产品通过美国UL认证，其阻燃性能、阻
燃效率及稳定性等关键指标，在同类产品中处于领先水平，并广泛应用节日灯饰、电
子电器、电线电缆、汽车、液晶电视和医疗卫生等领域，受到知名企业美的、格兰仕
的认可。
3）改性塑料制品
汽车型材生产线PS扩散板PE透气膜
改性塑料制品是以塑胶原料粒子为基材，通过添加特定改性助剂进行改性
，并经过挤出或流延等工艺进一步深加工为制品，提升产品附加值。报告期内，公司
主要的改性塑料制品有PE透气膜、PS扩散板、汽车型材。其中，PE透气膜应用于医疗
卫生领域，具有透气、防水等特点，可以增加人体舒适性，达到隔绝病毒、细菌的作
用；PS扩散板应用于直下式背光源液晶电视机，具有耐热耐燃、尺寸稳定、高透光率
及机械强度等良好性能，公司系韩国三星电子及韩国LGE全球PS扩散板的核心供应商
。汽车型材主要产品有蜂窝板、玻纤板、吹塑板、复合板等，可用于行李箱、内饰、
车门、车顶、车底等多处部件，已经进入大众、日产、长安等乘用车以及金龙等客车
的供应链。
4）租赁业务
公司在报告期内新增了盘扣式脚手架、镀锌钢管脚手架、PP合金材料模板
的租赁业务，为施工单位提供安全、高效的设计方案及模架租赁服务，通过以租代售
的方式促进绿色循环经济的发展。
（二）主要经营模式
公司坚持以客户为中心，科技创造价值的理念，拥有独立、完整的研发、
采购、生产、销售、租赁体系，通过持续性的科研投入及产品创新，形成了“改性塑
料助剂+改性塑料粒子+改性塑料制品”产业链上下游延伸的经营模式。
1、研发模式
公司以“改性塑料助剂+改性塑料粒子+改性塑料制品”产业链上下游应用
市场为研发方向，紧跟新材料行业高性能化、多功能化、绿色化的发展趋势，采用自
主创新研发和合作研发相结合的模式创新发展；自主创新研发方面，公司不断优化升
级现有阻燃剂、改性塑料粒子及制品的配方设计、设备改造及生产工艺，推动产品在
下游应用的拓展和迭代创新；在合作研发方面，公司持续与高校院所进行项目合作，
以新材料行业的发展趋势为核心，开展前瞻性的新产品开发，加强了校企的人才交流
和培养，为公司做好前沿新材料技术的储备和知识产权布局提供保障。
2、采购模式
公司采购物料包括主要原材料、辅助材料、办公用品、机器设备及其它材
料。公司在采购过程中对物料的交期、品质、成本进行甄选，各类采购物资必须满足
环保法规和客户需求。公司主要原材料树脂等均为通用产品，市场供应充足，且已与
国内外领先供应商建立长期合作关系，通过批量采购、长约采购、全球采购等方式，
保障原材料的有效供应。
3、生产模式
公司生产主要采取“以销定产”的模式，即根据客户订单需求进行生产计
划和安排，并自主组织生产。从具体流程来看，各事业部销售部门将客户订单报送至
物控部门，物控部门在进行核算后下达生产指令单至生产部，生产部根据指令单及产
品要求回复产品交期并组织生产。部分客户订单较为稳定或对交货响应速度要求较高
，针对此类客户，公司根据产品类型及客户需求设定一定量的安全库存，客户下达订
单后优先从库存发货。
4、销售模式
公司采用“直销为主，经销为辅”、“内销与外销相结合”的销售模式。
直销模式系将产品通过国内渠道或一般贸易出口等方式直接销售给国内外客户的方式
。经销模式下，公司与境内外合作经销商均为买断式经销，公司将产品交付后便不再
继续对产品进行管理和控制，产品的风险和报酬即转移给经销商。外销模式下又分为
一般贸易出口、进料深加工国内转厂、进料加工出口。
5、租赁业务模式
公司通过批量采购盘扣式脚手架降低采购成本，并拟对存货进行相应的套
期保值操作，防止存货跌价损失。业务模式主要有两种：租赁或专业分包，其中租赁
是以日租金为基础出租脚手架、建筑模板等物料；专业分包系以承包工程量为基础为
大型建设工程施工方提供一站式服务，包括为客户提供定制化的脚手架搭建方案设计
、专业现场管理、劳务派遣服务等。公司在全国多地设立物资仓库、物流网络，所有
物资全国调拨，确保送货及时、归还便捷。
（三）所属行业的基本情况
公司主营业务为阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售。根据
《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《上市公司行业分类指引（2012年修订
）》，公司所属行业为橡胶和塑料制品业（C29）。
2021年上半年树脂、黄磷等原材料价格上涨幅度较大，另一方面上游石化
、磷矿行业由于疫情、灾害、事故等原因导致产能下降，同时国际航运运力下滑、运
费飙升等多因素叠加，改性塑料行业的利润空间普遍受到挤压。国务院针对本轮原材
料暴涨的问题已多次发声，加之美国通胀见顶，公司预计下半年原材料持续大幅上涨
的可能性较小。
1.阻燃剂行业
随着我国合成材料工业的发展和电力应用领域的不断拓展，阻燃剂被广泛
应用于高分子材料以降低火灾的危害性，使得原本可燃的物质不易点燃，点燃后低烟
低毒赢得逃生时间。阻燃剂主要分为溴系阻燃剂、无机阻燃剂、氮系阻燃剂和磷系阻
燃剂四大类。公司生产的阻燃剂主要为无机磷系（APP系列）和氮系（MCA系列），广
泛应用于电子电器、家具家纺、建筑和交通领域。由于溴系阻燃剂燃烧时会释放二恶
英等有毒物质，对人体有害，近年来欧盟、美国颁布了多项部分溴系阻燃剂使用禁令
，如《斯德哥尔摩公约》全球范围内禁止生产、使用六溴环十二烷（HBCD）；REACH
表示高度关注六溴环十二烷、十溴二苯醚；RoHS指令限制多溴联苯、多溴二苯醚再电
子电器中的应用等。未来部分溴系阻燃剂市场将会被磷系阻燃剂取代。2020年无机磷
系阻燃剂国内销售量为28,382吨,同比增长3.33%；2020年无机磷系出口量为12,982吨
,同比增长7.29%。
另一方面，新能源汽车市场也使磷系、氮系阻燃剂需求激增，充电桩设备
、汽车电池系统、汽车连接器、控制单元都需要阻燃改性塑料，每辆新能源汽车工程
塑料用量大约30公斤，每座充电桩工程塑料用量大约6公斤，预计2025年国内新能源
汽车市场所需阻燃工程塑料将达到8万吨。根据Lucntelzai的市场调研报告，2019-20
21年全球阻燃塑料市场保持4%的年增长率，至2024年底全球阻燃塑料市场将达到550
亿美元，未来4年建材行业将是阻燃塑料需求最大的行业。
2.改性塑料及塑料制品行业
2021年1月1日国家全面推行实施禁塑令，今年的政府工作报告中“做好碳
达峰、碳中和工作”被列为2021年重点任务之一，随着国内外环保意识的日益加强，
国际普遍认为未来塑料绿色化发展应遵循4R1D原则：减量化（Reduce），再利用（Re
use），可循环（Recycle），回收（Recovery）,可降解（Degradable）。长期使用
的塑料制品如塑料水杯、家电外壳、化纤制品等，报废后可以进行有效回收，预计未
来再生塑料市场将进一步打开；而一次性塑料制品如购物袋、塑料餐盒等，与其他附
着物混合难以回收，各国纷纷颁布禁塑令要求从生产源头减量，一次性塑料制品的市
场将逐步被可降解塑料取代。
根据Statista统计数据，2019年全球塑料总产量达到3.68亿吨，同比增长2
.51%;2020年全球塑料总产量3.8亿吨，同比增长3.26%，其中PP、PE、PVC、PUR、PET
、PS的消费量占塑料总消费量的77%。2019年我国塑料制品产量为8,184.20万吨，同
比增长35.45%；2020年受疫情影响同比下滑7.1%至7,603.20万吨，约占世界总产量的
20%。同时，我国也是塑料制品的消费大国，2019年-2020年国内塑料制品销量为7,69
9万吨、8,300万吨，同比增长31.5%、7.8%。未来随着5G产业链变革，带来了塑料应
用领域的新机会，如基础建设、终端消费、无人驾驶、云计算、大数据中心等将刺激
全球塑料消费量，对于改性塑料的各方面性能也提出更高要求，材料轻量化的同时具
有优良的力学性能、耐热性、电性能、导热性能。
二、核心技术与研发进展
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司经过长期的攻坚克难，获取了一系列核心技术，包括无卤阻燃剂化学
合成与复配技术、阻燃改性塑料制备技术、功能性高分子材料技术等方面，形成涵盖
“改性助剂+改性塑料粒子+改性塑料制品”产业链一体化的核心技术体系，主要是通
过在原料配方组合、生产设备的设计调整，是基于通用技术的创新。
公司主要核心技术难点及技术优势如下表所示：
报告期内，公司核心技术未发生重大变化。
2.报告期内获得的研发成果
公司持续加强与科研院所的技术合作，报告期内，公司与华南理工大学、
中南大学达成3项项目合作，主要研发内容涉及到降解医用材料、改性塑料绿色化学
回收、锂电池阴离子交换膜材料等方面，为公司布局绿色可循环改性塑料产品提供技
术支撑。
报告期内，公司的石墨烯产业化制备项目取得一定进展，目前已进入物理
法制备的中试阶段，年产500吨浆料（折合25吨粉体）生产设备安装到位，产品研发
方向主要应用于导热塑料、抗静电塑料、改性沥青、电热膜及锂离子电池浆料等领域
。
截止报告期末，公司累计授权专利210项，其中境内授权发明专利112项、
实用新型专利86项、软件著作权5项，境外授权发明专利7项。2021年上半年新增中国
境内授权发明专利30项，中国境外授权发明专利2项，实用新型专利31项。
报告期内获得的知识产权列表
3.研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
报告期内，公司持续加大阻燃剂产品、改性塑料粒子产品的应用场景拓展
研发，研发项目数量增加，项目直接投入增加；公司研发人员增加，同时公司整体调
整了薪酬体制，研发人员人工费用增加。
研发投入资本化的比重大幅变动的原因及其合理性说明
4.在研项目情况
5.研发人员情况
6.其他说明
二、经营情况的讨论与分析
在2021年上半年，公司面临上游原材料及大宗商品涨价、国际海运紧张、
安全环保监管加强等复杂经济形势下，坚持围绕“改性塑料助剂-改性塑料粒子-改性
塑料制品”这一业务主线，不断完善产品规划布局，持续加大产品研发创新投入，深
化与存量战略客户的合作，并积极开拓优质增量客户。
报告期内，实现营业收入122,503.00万元，较上年同期增长了52.58%；归
属于上市公司股东的净利润5,388.05万元，较上年同期下降了37.03%。截至2021年6
月30日，公司总资产为292,913.88万元，净资产达到156,384.48万元。
报告期内公司除透气膜之外的主要产品市场需求旺盛，销售方面量价齐升
，但受到PP、PE等树脂原材料涨价的影响，改性塑料粒子及扩散板的毛利率有所下滑
。透气膜是防护服的主要原材料，受疫情影响其去年同期的营业收入及毛利率较高。
2021年上半年公司重点开展了以下工作：
1.阻燃剂、聚苯乙烯等上游产业的投资建设及技术革新
报告期内，公司与安徽东至经济开发区管委会签订了《投资协议》，计划
未来6年内总投资12亿元建设池州化工新材料生产基地，建设内容包括无卤阻燃剂、
聚苯乙烯及合成油酯类等化工新材料。此外，清远总部在报告期内新建成无卤阻燃剂
年产能4,000吨，目前阻燃剂年产能达到1.5万吨。公司不断推进生产工艺的革新及优
化，报告期内在EPFR-110系列膨胀型无卤阻燃剂生产上，创新性的使用固相法替代之
前的液相法工艺用于生产阻燃剂的重要原材料，解决了液相法存在的人工操作繁琐，
收率低的问题，同时减少了生产用水的使用量，达到了环保节能、降低生产成本的效
果。
2.丰富改性塑料产品种类及应用领域，倡导可回收、可降解的环保概念
公司深耕改性塑料行业多年，在改性塑料粒子产品配方及的工艺设计上有
着丰富的基础技术积累和产业化设计经验，积极为客户提供更优选择，提高产品性能
的同时降低客户成本，报告期内实现了无卤阻燃改性PP替代工程塑料，可应用于多种
白色家电，例如电热水壶、暖风机、电饭煲等，为客户提供环保安全、性能优越且成
本更低的产品方案。
公司还积极推进回收料替代新料，报告期内实现了回收PC粒子通过阻燃改
性应用于制冷行业压缩机保险盒外壳；上半年改性塑料粒子销量与去年同期相比增加
12,618.30吨,营业收入同比增长48.33%，其中家电类粒子营业收入同比增长77.87%，
在原材料涨价的压力下，毛利率相比去年同期仍提高了4.95%。在可降解方面，公司
正抓紧PBAT、PLA、PBS、淀粉体系等全生物降解材料的开发，报告期内完成了注塑成
型系列、挤出成型系列、吹膜成型系列的配方研发改进，预计下半年将投入量产。
3.积极开拓新业务模式，以租代售促进绿色循环经济
公司坚持“高效节能、绿色低碳”的发展理念，积极打造循环经济产业，
降低碳排放、减少塑料污染。报告期内公司投资设立了广东聚石投资发展有限公司及
其下属多家子公司，从事盘扣式脚手架、镀锌钢管脚手架、PP合金材料模板等物资租
赁，公司预计租赁业务未来将陆续增加保温箱、物流周转箱、外包装箱等塑料发泡制
品，以可多次使用且可回收循环再生的新材料替代一次性纸箱、聚苯乙烯泡沫箱，为
客户提供高性能、低成本的绿色环保物流方案。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
无
三、可能面对的风险
（一）核心竞争力风险
关键技术被侵权风险
改性塑料行业的核心技术在于配方及制备方法，也是企业保持相对竞争优
势的重要因素之一。截至报告期末，公司累计取得阻燃剂和改性塑料等生产制造相关
的授权发明专利41项（其中，中国境内发明专利36项目，中国境外发明专利5项），
并掌握了多项非专利核心技术。存在核心技术泄密或被他人盗用的可能，一旦核心技
术泄密或被盗用，将对公司的竞争优势造成一定的影响，因此，公司存在关键技术被
侵权的风险。市场竞争加剧的风险。
（二）经营风险
1.上游原材料价格波动风险
报告期内，公司主要原材料成本占生产成本的比重约90%，原材料占生产成
本比重较大，当原材料价格上升5%时，阻燃剂、改性塑料粒子及制品的毛利率将下降
约3至4个百分点；当原材料价格上升10%时，阻燃剂、改性塑料粒子及制品的毛利率
将下降约6至8个百分点。公司大多数原材料市场供应充足，数量和质量均能满足公司
正常生产经营需求，其价格波动幅度主要受国内外宏观经济、供需状况等因素影响。
其中，原油系公司主要原材料PP、PE、PS等通用树脂材料的源头，其价格走势决定了
下游化工产品的主要成本，通过产业链层层传导并最终影响公司产品成本。由于公司
主要产品应用于节日灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、液晶电视、医疗卫生等领域
，下游行业市场竞争较为充分，因此，一旦原材料价格骤然上涨，将导致产品成本上
升无法完全、及时传导给下游客户，导致产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生
不利影响。
2.光学制品业务集中风险
2019年、2020年常州奥智（合并）光学板材营业收入占公司营业收入分别
为24.85%、19.52%，对公司净利润的贡献率分别为23.67%、33.58%。公司目前在光学
板材方面的制品主要有PS扩散板和导光板。PS扩散板业务客户集中度较高，2020年主
要客户韩国三星电子和韩国JINFU的销售收入占扩散板业务收入的34.58%、36.99%。P
S扩散板业务存在对大客户依存度高的风险。
3.环保和安全生产的风险
公司的阻燃剂产品属于精细化工产品，生产过程中化学反应过程较为短暂
，生产过程封闭，污染相对较轻，而生产过程中所使用的少量化学品原料，如在运输
、存放和使用过程中操作不当，则可能引起泄漏、火灾甚至爆炸等安全事故。未来若
对于“三废”排放处理不当，造成环境污染，或因人为疏忽出现安全事故，将直接影
响公司正常的生产经营。因此，公司面临环保和安全生产的风险。
（三）行业风险
市场竞争加剧的风险
公司所处的改性塑料行业属于技术较为成熟的行业，从业企业数量众多，
市场竞争日趋激烈。行业内规模较大的企业凭借品牌和资金优势，不断拓展业务范围
，扩大市场占有率。公司通过差异化竞争，形成自身竞争优势，但与国内外知名企业
德国拜耳、美国普立万、金发科技、国恩股份、道恩股份等相比，在销售规模、品牌
影响力等方面仍有一定的差距，2020年改性塑料产量仅约金发科技的6.7%。如果公司
在复杂的市场环境下和激烈的市场竞争中不能在产品研发、工艺改进、产品质量、市
场开拓等方面保持竞争力，将导致公司在细分市场竞争时处于不利地位，面临市场份
额减少，盈利能力下降，甚至核心竞争优势丧失的风险。
（四）宏观环境风险
汇率波动风险
报告期内，剔除原材料贸易，公司主营业务收入中外销比重为43.11%，占
比较高。公司外销主要采用美元进行定价和结算，人民币汇率波动将对公司收入、汇
兑损益和经营业绩带来一定程度的影响。未来如果人民币出现较大幅度升值，公司在
维持产品外销定价不变的前提下，将导致利润空间收窄，而一旦提高产品外销价格，
则会降低产品的性价比指数，削弱其在国际市场上的竞争力，进而对经营业绩造成不
利影响。因此，公司存在汇率波动导致公司经营业绩波动的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
公司自成立以来，管理层凭借对改性塑料行业的理解，紧跟新材料改性技
术发展趋势，在专业的研发团队以及完善的创新管理体制下，逐步确立自身的经营战
略和研发战略，并通过持续的
研发技术投入、产品迭代创新、全球营销体系搭建、财务管控制度等，打
造自身的相对竞争优势，形成了较强的抵御市场风险能力和可持续发展能力。公司拥
有的主要竞争优势如下：
1.技术研发优势
公司深耕改性塑料行业，坚持用科技创造企业价值，通过持续的自主研发
创新，构建自身的科技竞争力，公司以国家博士后科研工作站（分站）、广东省博士
工作站、广东省阻燃剂和阻燃塑料工程技术研究开发中心为科研平台，通过企业自主
创新与国内高校科研院所合作相结合的研发模式，对公司阻燃剂产品、改性塑料产品
及技术工艺优化、产品应用领域拓展等方面持续开发，提升了企业技术储备和研发能
力，加快研发成果转化效率，为公司在业内持续保持技术优势奠定基础。
公司从2011年起便一直被认定为国家高新技术企业，2020年再次通过认定
。多年来，公司十分重视科技研究和知识产权成果转化，是清远市知识产权保护重点
企业，报告期内承担了2021年度广东省高价值专利培育布局中心建设项目，为公司的
研发项目培育产出高价值专利。报告期内，公司累计取得专利210项目，其中，中国
境内授权发明专利112项，实用新型专利86项，中国境外授权发明专利7项，专利涵盖
无卤阻燃剂化学合成与复配应用技术、阻燃改性塑料制备技术、功能性高分子材料技
术等方面。
2.管理决策优势
公司的核心管理团队具备二十多年的改性塑料从业经验，对改性塑料行业
的产品特性、市场结构、应用方向、技术革新具有深刻的理解力和前瞻的判断力。多
年来，正是凭借核心管理团队对行业发展方向的准确把握，制定了符合公司的经营战
略，保障公司持续快速发展。随着产品体系的扩大，公司通过事业部制进行经营决策
，赋予各事业部更多的决策权限，能够稳步有序的推进公司布局的生产基地项目的生
产与建设。
今后，公司将继续以事业部制和平台化战略为依托，进一步优化以“品牌
、经营管理和生产技术输出，结合市场化运营”的战略合作发展模式，积极开发、引
进新材料领域新的技术，拓展新材料新应用场景，推动公司可持续发展。
3.产业链融合优势
改性塑料行业下游客户需求差异大，产品品种繁多，具有很强的不确定性
。公司“改性塑料助剂（阻燃剂）+改性塑料粒子+改性塑料制品”产业链上下游延伸
的经营模式使得售前可以对下游不同客户的特定需求作出快速反应；销售过程中，则
会为客户提供专业的咨询服务甚至参与到客户的研发进程，并依据客户对改性塑料的
个性化、差异化需求，及时调整阻燃剂以及其他助剂的配方构成，改良相关生产工艺
，制造出客户满意的产品。公司会根据客户不同的需求，提供从需求分析、研究开发
、生产制造、应用评估到专业服务的定制化新材料解决方案，具备贯穿上下游环节的
产业链融合服务能力和快速反应优势。
4.优质客户资源优势
公司深耕改性塑料行业多年，凭借良好的信誉和产品质量，形成了一定的
品牌知名度，积累了一批国内外优质客户。公司坚持“聚焦战略客户，创新协同成长
”的理念，在拓展某一细分应用领域的客户时，倾向于集中优势资源重点开发该细分
市场的领头羊企业，待其成为公司的战略客户后，围绕客户制定相应产品研发计划，
与战略客户共同成长。
公司持续优化资源配置，构建了不同细分领域的优质客户生态。无卤阻燃
剂的客户有国际知名化工企业AkzoNobel（阿克苏诺贝尔）等；节日灯饰类改性塑料
客户有全球知名的节日灯饰类生产企业力升集团、中裕电器（深圳）有限公司等；家
电类改性塑料客户有中国知名家电品牌美的和格兰仕；汽车类改性塑料的主要客户有
东风日产汽车一级供应商佛山新明纤维树脂制品有限公司、一汽大众一级供应商宝适
汽车部件（太仓）有限公司等；PS扩散板客户有韩国三星电子、韩国LGE供应链企业
韩国HANJIN等。
知名客户对进入其供应链体系的供应商均有严格的认证标准，会综合考量
供应商信誉、生产能力、产品质量、价格等因素，合格供应商认证周期一般为一至两
年，供应商转换成本较高，一般不会轻易进行更换。因此，优质的客户结构保障了公
司长期持续稳定发展，并提高公司市场知名度和美誉度。
5.合规经营优势
公司系于2007年成立的股份有限公司，自成立以来，积极导入、实践现代
化公司治理体系，管理层思想统一、合规观念强，十几年来，公司“股东大会、董事
会、监事会”三会运转良好，没有发生重大风险事件。
此外，公司建立了完整的质量管理体系，遵循ISO9001：2015质量管理体系
、IATF16949：2016质量体系、美国UL、欧盟RoHS、REACH等管控标准，并在整个业务
运行的体系环节推行ERP、PDM、CRM、OA系统建设，运用PDM进行研发设计和质量管控
。公司还不断通过安全生产标准化、OHSAS18001职业健康安全体系、ISO14001环境管
理体系，进一步规范企业安全生产行为，改善安全生产条件，强化安全基础管理，为
稳定和加强公司产品质量管理提供了可靠保障。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司密切关注市场需求变化情况，继续围绕“改性塑料助剂-改
性塑料粒子-改性塑料制品”这一业务主线，不断完善产品规划布局，持续加大产品
研发创新投入，深化与存量战略客户的合作，并积极开拓优质增量客户，使得公司经
营业绩稳步增长，市场占有率和品牌知名度得到一定的提升。2020年度，公司实现营
业收入19.24亿元，较2019年同比增长30.53%，实现归属于母公司所有者的净利润为1
.59亿元，较上年同期相比增长60.33%。截至报告期末，公司总资产为16.79亿元，较
年初增长31.76%，归属于母公司的所有者权益为6.53亿元，较年初增长28.12%。
2020年，公司围绕发展战略重点做了以下工作：
1.坚持研发创新，积极开发客户需求，提高市场占有率
报告期内，公司立足主业，坚持以“塑料助剂+功能性改性塑料粒子+功能
性塑料制品”产业链融合发展模式，围绕核心技术、生产工艺和材料改造开展研发创
新，进一步提高产品竞争力，不断拓宽材料应用场景，提升材料在下游行业应用水平
。截至报告期末，公司累计取得专利138项，其中，中国境内授权发明专利78项，实
用新型55项，中国境外授权发明专利5项。在阻燃剂方面，创新性地采用固相法焦磷
酸哌嗪法并完成生产线改造，实现产业化规模生产，达到降本增效的目的。改性粒子
也开拓了下游细分领域的应用，并实现国产替代进口、产品性能升级。2020年开发的
新产品无卤阻燃玻纤增强PC板已向韩国三星电子完成小批量试样交货。
2.加强产能建设，扩产增效
报告期内，公司根据市场需求情况，做好产品及产能规划，生产基地的扩
产项目基本上按计划正常开展。公司业务布局合理，在广东清远、安徽芜湖、湖南长
沙、江苏常州等地方都拥有生产基地，根据产品特点，有效进行资源和配置。
3.完善制度建设，提高公司治理水平
报告期内，公司按照建立规范的公司治理结构为目标，公司持续进行内部
控制完善工作。公司已建立健全股东大会、董事会、监事会各项规章制度，确保其行
使决策权、执行权和监督权。按照权责明确、结构合理、责任与权利对等的原则，公
司建立了涵盖研发生产、财务管理、人力资源管理、信息披露、内部审计等方面的内
部控制制度，构成了公司的内部控制制度体系。公司以建立健全、完善公司内部控制
为重点，全面落实公司内部控制制度的实施，保证了经营业务活动的正常开展和风险
控制，有力地促进了公司的规范运作。
4.人力资源改革，激发员工潜力
首先，通过重新梳理薪酬等级、拓宽晋升通道、增设各类补贴等薪酬改革
措施，完善了内部激励机制，更好地调动员工积极性。其次，公司响应疫情期间国家
、政府的号召，主动提出在清远总部开展全员适岗培训，提高全体员工岗位素质，培
训达成率超90%。还通过企业文化建设、搭建了员工线上学习平台等多种措施，对人
力工作进行深化创新改革，进一步提高了生产人效、管理效率。最后，严抓生产安全
环节，通过入职培训、持续安全生产教育、定期考核、持证上岗等手段加强一线工人
的安全意识。
二、风险因素
(一)尚未盈利的风险
(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
(三)核心竞争力风险
1.关键技术被侵权风险
改性塑料行业的核心技术在于配方及制备方法，也是企业保持相对竞争优
势的重要因素之一。截至报告期末，公司累计取得阻燃剂和改性塑料等生产制造相关
的授权发明专利143项（其中，中国境内发明专利78项目，中国境外发明专利5项），
并掌握了多项非专利核心技术。存在核心技术泄密或被他人盗用的可能，一旦核心技
术泄密或被盗用，将对公司的竞争优势造成一定的影响，因此，公司存在关键技术被
侵权的风险。市场竞争加剧的风险。
2.研发费用占比较低风险
报告期内，公司的研发费用占营业收入比例低于同期同行平均水平。研发
费用占比较低主要与发行人研发特点、研发阶段和业务特征相关。随着改性塑料行业
竞争日渐激烈，产品的科技含量将是企业核心竞争力的重要组成部分。如果未来发行
人不能进一步增加研发投入，提升研发费用占比，将可能削弱产品已经建立起来的相
对技术优势。
(四)经营风险
1.上游原材料价格波动风险
报告期内，公司主要原材料成本占生产成本的比重约90%，原材料占生产成
本比重较大，当原材料价格上升5%时，阻燃剂、改性塑料粒子及制品的毛利率将下降
约3至4个百分点；
当原材料价格上升10%时，阻燃剂、改性塑料粒子及制品的毛利率将下降约
6至8个百分点。公司大多数原材料市场供应充足，数量和质量均能满足公司正常生产
经营需求，其价格波动幅度主要受国内外宏观经济、供需状况等因素影响。其中，原
油系公司主要原材料PP、PE、PS等通用树脂材料的源头，其价格走势决定了下游化工
产品的主要成本，通过产业链层层传导并最终影响公司产品成本。由于公司主要产品
应用于节日灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、液晶电视、医疗卫生等领域，下游行
业市场竞争较为充分，因此，一旦原材料价格骤然上涨，将导致产品成本上升无法完
全、及时传导给下游客户，导致产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利影响
。
2.光学制品业务集中风险
2019年、2020年常州奥智（合并）光学板材营业收入占公司营业收入分别
为24.85%、19.52%，对公司净利润的贡献率分别为23.67%、33.58%。公司目前在光学
板材方面的制品主要有PS扩散板和导光板。PS扩散板业务客户集中度较高，2020年主
要客户韩国三星电子和韩国JINFU的销售收入占扩散板业务收入的34.58%、36.99%。P
S扩散板业务存在对大客户依存度高的风险。
3.环保和安全生产的风险
公司的阻燃剂产品属于精细化工产品，生产过程中化学反应过程较为短暂
，生产过程封闭，污染相对较轻，而生产过程中所使用的少量化学品原料，如在运输
、存放和使用过程中操作不当，则可能引起泄漏、火灾甚至爆炸等安全事故。未来若
对于“三废”排放处理不当，造成环境污染，或因人为疏忽出现安全事故，将直接影
响公司正常的生产经营。因此，公司面临环保和安全生产的风险。
(五)行业风险
市场竞争加剧的风险
公司所处的改性塑料行业属于技术较为成熟的行业，从业企业数量众多，
市场竞争日趋激烈。行业内规模较大的企业凭借品牌和资金优势，不断拓展业务范围
，扩大市场占有率。公司通过差异化竞争，形成自身竞争优势，但与国内外知名企业
德国拜耳、美国普立万、金发科技、国恩股份、道恩股份等相比，在销售规模、品牌
影响力等方面仍有一定的差距，2020年改性塑料产量仅约金发科技的6.7%。如果公司
在复杂的市场环境下和激烈的市场竞争中不能在产品研发、工艺改进、产品质量、市
场开拓等方面保持竞争力，将导致公司在细分市场竞争时处于不利地位，面临市场份
额减少，盈利能力下降，甚至核心竞争优势丧失的风险。
(六)宏观环境风险
汇率波动风险
2017年至2020年，剔除原材料贸易，公司主营业务收入中外销比重分别为4
6.64%、41.68%、48.95%及46.92%，占比较高。公司外销主要采用美元进行定价和结
算，人民币汇率波动将对公司收入、汇兑损益和经营业绩带来一定程度的影响。报告
期内，公司确认的汇兑损益分别为187.65万元、306.58万元、-179.23万元和724.11
万元，绝对值在当期利润总额的占比分别为4.10%、6.31%、1.32%和3.05%。未来如果
人民币出现较大幅度升值，公司在维持产品外销定价不变的前提下，将导致利润空间
收窄，而一旦提高产品外销价格，则会降低产品的性价比指数，削弱其在国际市场上
的竞争力，进而对经营业绩造成不利影响。因此，公司存在汇率波动导致公司经营业
绩波动的风险。
(七)存托凭证相关风险
(八)其他重大风险
二、报告期内主要经营情况
报告期内公司实现营业总收入19.24亿元，较上年增长30.53%；利润总额2.
38亿，较上年增长74.59%，归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，较上年增长60.3
3%，基本每股收益2.27元，较上年增长57.50%,加权平均净资产收益率27.34%,较上年
增幅5.39个百分点。报告期末公司总资产为1,679,027,793.46元，较年初增长31.76%
；归属于母公司的所有者权益为653,122,455.04元，较年初增长28.22%；股本未发生
变化，归属于上市公司股东每股净资产为9.33元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
公司所在行业未来的发展趋势
1.通用塑料工程化。尽管工程塑料新品不断增加，应用领域不断拓宽，但
在改性设备、改性技术不断发展成熟的今天，通用热塑性树脂通过改性逐渐具有工程
化特点，并将进一步抢占部分传统工程塑料的应用市场。
2.工程塑料高性能化。随着国内汽车、电子电气、通讯和机械工业的蓬勃
发展，工程塑料的需求将大幅上升，各种高强度耐热型工程塑料将得到更加广泛的应
用。
3.改性塑料绿色化。随着国家环保要求的提高以及人们环保意识的增强，
使用环保型改性助剂、进一步研究开发具有可降解、可循环利用等特性的绿色化改性
塑料正在成为行业新热点。
4.改性塑料无卤化。根据数据统计，火灾中的伤亡事故有80%是由于火灾前
期材料热解时产生的有毒气体和烟雾使人窒息无法逃生所造成的，因此，在提高材料
阻燃性的同时，应尽量减少热裂解或者燃烧生成的有毒气体和烟量，改性塑料的无卤
化技术必将成为阻燃材料发展的重点。
5.改性塑料轻量化。汽车行业的市场竞争越发激烈，低油耗、环保、安全
舒适的汽车具有更强的竞争力，轻量化材料的应用是其中重要的因素。在提高汽车燃
油经济性上，虽然实现汽车轻量化的方法有很多，但利用塑料来减轻汽车重量仍然是
制造商的一项重要计划。改性塑料具有比强度和比模量高、相对密度小、耐腐蚀性强
等优点，是实现车身轻量化的主要材料。
6.开发新型高效改性助剂成为改性塑料另一重要方向。改性塑料加工过程
中，助剂往往对塑料最终性能起到决定作用。常规的助剂除了热稳定剂、抗氧剂、抗
静电剂、分散剂和阻燃剂等之外，增韧剂、合金相容剂等对改性塑料的性能改进也将
起到非常关键的影响。因此，未来“改性助剂+改性塑料”经营的模式将系改性塑料
企业获取竞争优势的关键。
(二)公司发展战略
公司的愿景是“用科技缔造环保型新材料产品，使人们的生活更加安全和
美好”，以“平台式树状管理、阿米巴裂变经营、颠覆式产品创新、产业链融合发展
”为经营策略，坚持以“塑料助剂+功能性改性塑料粒子+功能性塑料制品”产业链融
合为发展路径，往高性能绿色新材料的方向进军，打造国内外高市场占有率的爆品。
未来五年，公司将延续三大产业板块进行上下产业链延伸、扩宽产品方向
：
1.继续壮大改性塑料助剂的品类，并往其上游原材料产业延申。无卤阻燃
剂持续扩产增效，并通过并购上游原材料商，提升产品的利润空间。此外，公司将通
过不断研发，开发新品类改性塑料助剂，实现量产并投入下游改性塑料产业，丰富整
体战略版图。
2.提升改性塑料粒子的附加值，坚持往绿色节能方向发展。继续为家电，
灯饰，汽车，线缆等应用领域提供高性能阻燃材料，并且在原阻燃聚烯烃为主的基础
上，增加PA、PC、PBT、ABS等耐高温阻燃的工程塑料。此外，公司积极向绿色环保材
料转型，持续加大可降解塑料的投资力度，除了原有的PVA粒子及制品，公司还将引
入PBAT、PLA等可降解塑料品类，并且规划在海外建立乳酸、聚乳酸生产基地，为可
降解塑料打通上下游产业链。
3.下游塑料制品的多元化发展、协同性发展、绿色环保方向发展
光学材料板块的拓展，除继续扩大扩散板，导光板的生产销售规模，还将
考虑进入反射片，扩散膜，增亮膜，复合膜，光学基膜等光学膜材领域，为现有的韩
国三星、LG等优质国际客户开发更多应用于显示终端的制品。
加大卫生材料的投入，基于一体化膜材挤出机的优异成本品质优势，做大
做强透气膜、医疗防护服复合膜、纸尿裤、卫生巾等，并积极研发全降解系列产品，
往个人消费用品绿色化的方向发展。
考虑进入包装制品市场，将一步法膜材生产技术转移到生产中空板材，蜂
窝复合板材，中空发泡保温板材等轻量化节能制品，最终做成啤酒箱，烟草箱，冷链
运输箱，物流周转箱，水果包装箱等外包装产品，该塑料包装不仅可以取代纸质包装
提供更好的防护缓震，同时还可以循环回收再利用，节省森林资源，提倡绿色环保。
塑料回收循环再用，完成整体产业链的闭环。一方面，利用废塑料裂解炼
油及生物质柴油不同的性质联产可以商用的车用柴油，变废为宝；另一方面，以租代
售的方式推广建筑工地所用的周转材料，鼓励绿色经济，减少废塑料排放，且进一步
实现中空塑料建筑模板的回收再生产。
(三)经营计划
1.经营目标
在2020年同比营业收入增长率为30.53%的基础上，力争实现2021年营业收
入增长率的提高。并且在2021年初原材料普遍上涨的背景下，保证净利润的持续增长
。
2.产业链上下游拓展，以多种方式实现战略布局，增强产业间的协同性
上游产业探索：
（1）阻燃剂方面，除了继续提高原有产能外，计划向上游原材料产业延伸
，例如通过合并收购等方式将五氧化二磷、多聚磷酸等原材料纳入无卤阻燃剂产业链
。
（2）向上游石化产业延伸，建立GPPS、MS、EPS的生产基地，填补扩散板
上游原材料聚苯乙烯的空缺。
中游产业扩展：
（3）通过合并收购等方式，提高塑料粒子及塑胶薄膜的市场占有率，为公
司布局管道热熔胶、热熔胶膜、降解塑料膜、助剂市场打下坚实基础。
（4）打造汽车产业相关的塑料粒子及型材专业生产基地，集研发与生产于
一体，提高汽车类改性粒子及汽车型材的产能。
下游产业延伸:
（5）抢占品牌汽车的塑料型材市场：一方面通过不断地研发创新，为现有
客户提供新型发泡复合板样板进行新车型推广；另一方面，积极与更多的汽车品牌商
接洽，争取进入其供应链。
（6）继续加大卫材行业的投资，增加透气膜、复合膜、无纺布的产能；同
时加大研发投入，开发可降解透气膜、阻燃透气膜等高端新产品；积极开拓新市场，
尝试进入卫生巾行业。建立非洲生产基地，进军海外卫材市场（卫生巾、纸尿裤等）
。
（7）深耕光显行业制品：继续提高PS扩散板、导光板的市场占有率，为现
有大客户稳定供应玻纤阻燃PC后盖板，并且投入研发PC扩散板，拓展下游应用场景。
（8）注重节能环保理念，回收塑料制品形成产业链闭环，主要业务涵盖：
a.PET发泡板材以及环保外包装箱的生产和销售。这是一种可用于快递物流、啤酒饮
料等外包装的中空发泡箱，公司通过工艺创新优化（三层共挤、一步法等），将产品
成本降低至与纸箱具备价格优势的水平，不仅如此，使用后还可回收循环再生，有效
解决目前包装污染的问题；b.建筑模板的生产和销售。c.建筑周转材料租赁,目前公
司暂定可用于建筑周转材料租赁的产品主要有盘扣架、镀锌管、建筑模板等，通过以
租代售的方式，增加塑料制品的使用效率和周转率，以达到减塑减排、绿色发展的目
的。
3.推动智能化生产，提高管理效率，降低运营风险
争取在一到两年内，集团上下使用NCC系统，实现统一会计核算，提高财务
核算效率、实时监控财务风险。2020年聚石长沙建设了与ERP系统对接的条码方案系
统，对生产现场数字化管理赋能，为数字化工厂建设建立了雏形和样板。2021年集团
计划将在其他控股公司以及新设立子公司中推广该系统，逐步实现全智能化制造、异
地实时监控、仓储自动调配等长期目标。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
公司自成立以来，管理层凭借对改性塑料行业的理解，紧跟新材料改性技
术发展趋势，在专业的研发团队以及完善的创新管理体制下，逐步确立自身的经营战
略和研发战略，并通过持续的研发技术投入、产品迭代创新、全球营销体系搭建、财
务管控制度等，打造自身的相对竞争优势，形成了较强的抵御市场风险能力和可持续
发展能力。公司拥有的主要竞争优势如下：
1.技术研发优势
公司从2011年起便一直被认定为国家高新技术企业，2020年再次通过认定
。多年来，公司不断加大研发投入，积累了丰厚的技术底蕴。截至报告期末，公司累
计取得专利138项，其中，中国境内授权发明专利78项，实用新型55项，中国境外授
权发明专利5项，涵盖无卤阻燃剂化学合成与复配应用技术、阻燃改性塑料制备技术
、功能性高分子材料技术等方面，技术能力在改性塑料行业具备一定竞争优势。
为打造一流的技术驱动型新材料企业，公司以国家博士后科研工作站（分
站）、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地等为科研平台，培养出了一支
人数超过190人、经验丰富、层次清晰、梯度合理的技术研发队伍，并在自主研发的
基础上，不断加强与国内研究机构及高校的合作，包括中科院广州所、中科院宁波所
、华南理工大学、江苏科技大学等科研院所，实现技术储备和研发能力的进一步提升
，为公司在业内持续保持技术优势奠定基础。
2.管理决策优势
公司的核心管理团队具备二十多年的改性塑料从业经验，对改性塑料行业
的产品特性、市场结构、应用方向、技术革新具有深刻的理解力和前瞻的判断力。多
年来，正是凭借核心管理团队对行业发展方向的准确把握，制定了符合公司的经营战
略，保障公司持续快速发展。随着产品体系的扩大，公司进行了事业部制改革，赋予
各事业部更多的决策权限，提高员工参与经营的积极性，拓宽中层干部的职业发展路
径，培养更多未来管理人才。
今后，公司将继续以事业部制和平台化战略为依托，进一步优化以“品牌
、经营管理和生产技术输出，结合市场化运营”的战略合作发展模式，积极开发、引
进新材料领域新的技术，拓展新材料新应用场景，推动公司可持续发展。
3.产业链融合优势
改性塑料行业下游客户需求差异大，产品品种繁多，具有很强的不确定性
。公司“改性塑料助剂（阻燃剂）+改性塑料粒子+改性塑料制品”产业链上下游延伸
的经营模式使得售前可以对下游不同客户的特定需求作出快速反应；销售过程中，则
会为客户提供专业的咨询服务甚至参与到客户的研发进程，并依据客户对改性塑料的
个性化、差异化需求，及时调整阻燃剂以及其他助剂的配方构成，改良相关生产工艺
，制造出客户满意的产品。公司会根据客户不同的需求，提供从需求分析、研究开发
、生产制造、应用评估到专业服务的定制化新材料解决方案，具备贯穿上下游环节的
产业链融合服务能力和快速反应优势。
4.优质客户资源优势
公司深耕改性塑料行业多年，凭借良好的信誉和产品质量，形成了一定的
品牌知名度，积累了一批国内外优质客户。公司坚持“聚焦战略客户，创新协同成长
”的理念，在拓展某一细分应用领域的客户时，倾向于集中优势资源重点开发该细分
市场的领头羊企业，待其成为公司的战略客户后，围绕客户制定相应产品研发计划，
与战略客户共同成长。
公司持续优化资源配置，构建了不同细分领域的优质客户生态。无卤阻燃
剂的客户有国际知名化工企业AkzoNobel（阿克苏诺贝尔）等；节日灯饰类改性塑料
客户有全球知名的节日灯饰类生产企业力升集团、中裕电器等；家电类改性塑料客户
有中国知名家电品牌美的和格兰仕；汽车类改性塑料的主要客户有东风日产汽车一级
供应商佛山新明纤维树脂制品有限公司、一汽大众一级供应商宝适汽车部件（太仓）
有限公司等；PS扩散板客户有韩国三星电子、韩国LGE供应链企业韩国JINFU等。
发行人知名客户对进入其供应链体系的供应商均有严格的认证标准，会综
合考量供应商信誉、生产能力、产品质量、价格等因素，合格供应商认证周期一般为
一至两年，供应商转换成本较高，一般不会轻易进行更换。因此，优质的客户结构保
障了公司长期持续稳定发展，并提高公司市场知名度和美誉度。
5.合规经营优势
公司系于2007年成立的股份有限公司，自成立以来，积极导入、实践现代
化公司治理体系，管理层思想统一、合规观念强，十几年来，公司“股东大会、董事
会、监事会”三会运转良好，没有发生重大风险事件。
此外，公司建立了完整的质量管理体系，遵循ISO9001：2015质量管理体系
、IATF16949：2016质量体系、美国UL、欧盟RoHS、REACH等管控标准，并在整个业务
运行的体系环节推行ERP、PDM、CRM、OA系统建设，运用PDM进行研发设计和质量管控
。公司还不断通过安全生产标准化、OHSAS18001职业健康安全体系、ISO14001环境管
理体系，进一步规范企业安全生产行为，改善安全生产条件，强化安全基础管理，为
稳定和加强公司产品质量管理提供了可靠保障。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析
及应对措施。
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