≈≈科威尔688551≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.公司主营业务情况
科威尔是一家以测试电源为基础产品，为多行业提供测试系统及智能制造
设备的综合性测试装备公司。公司主要产品线有测试电源、燃料电池测试装备、功率
半导体测试及智能制造装备等。目前产品主要应用于新能源发电、电动车辆、燃料电
池、功率半导体等工业领域。此外，由于测试电源的通用性和行业延展性，公司产品
还应用于轨道交通、汽车电子、智能制造、机电设备、航空航天、实验室认证等众多
行业领域。
经过多年技术积累、迭代与市场深耕，公司积累了大量的行业应用经验，
实现了前沿理论技术与实际工业场景的融合，有针对性的为下游行业领域客户提供所
需的测试装备产品。公司产品远销欧洲、日韩及多个东南亚国家，是为数不多跻身国
际测试设备供应商体系的中国本土品牌，并已成长为一家国内领先、业界知名的综合
性测试装备公司。
2.公司所属行业情况
公司是一家以测试电源为基础产品，为多行业提供测试系统及智能制造设
备的综合性测试装备公司。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行
业为“制造业”之“专用设备制造业”（行业代码：C35）。根据《国民经济行业分
类与代码》（GB/4754-2017），公司所处行业为“C356电子和电工机械专用设备制造
业”。
测试电源是工业领域的基础测试设备，可以精准的模拟各类产品真实的供
电及电能变化环境，所有用电产品及其部件，在研发、制造过程中都需要不同程度的
使用测试电源。测试系统是以测试电源和测试分析软件为主体，辅以测试仪器仪表和
功能部件组成的一体化测试解决方案。测试系统产品需要与下游行业应用需求高度匹
配，结合测试分析软件来满足客户对测试的便捷性、数据的实时性、准确性和快速分
析等功能要求，公司产品当中的测试系统主要涉及的是燃料电池相关及功率半导体相
关的测试系统产品。
测试电源按照功率等级分为大功率测试电源和小功率测试电源：大功率测
试电源主要服务于新能源发电行业和电动车辆行业，其中新能源发电行业主要为光伏
逆变器、储能变流器和储能电池包提供测试，电动车辆行业则是为电机、电控、电池
系统和充电桩等产品提供测试。上述行业已完成进口替代，目前由国产品牌占主导地
位；小功率测试电源具有通用性特点，可以广泛应用于航空航天、医疗设备、通信、
家电、汽车电子、消费类电子等行业，为各类用电器及部件提供测试，过去主要以美
国AMETEK、德国Elektro Automatik等进口品牌为主。近年来，受益于国内新兴战略
产业的蓬勃发展，带动了小功率测试电源新的市场增长，较大程度刺激和催生了国内
企业研发和生产小功率电源。伴随国产小功率电源技术水平提升、产品不断完善，而
国外产品受限于价格、交期、服务及时响应能力等因素的影响，将有效推动小功率测
试电源行业竞争格局从进口为主向全面国产化转变。
燃料电池测试装备受产业发展政策和下游行业快速发展的影响持续增长，
众多巨头纷纷加入以资本的方式进行布局。目前以燃料电池测试为主营业务的头部企
业包括加拿大Greenlight（奥地利AVL于2018年入股Greenlight）、德国Fuelcon（Ho
riba于2018年完成对FuelCon的收购）等国际品牌和群翌能源（致茂电子于2019年入
股群翌能源）。在下游需求快速增加的当下，交期和性价比使得该领域的测试系统国
产化进程大大加速，国内专业、高性价比的测试系统厂家，如科威尔、群翌能源（中
国台湾）等逐步在竞争中崭露头角。
随着全球制造业向中国的转移，中国已逐渐成为全球最大的IGBT消费市场
，近年来产业国产化进程显著加速，出现一批有代表性的国内本土制造企业，如中车
时代电气、比亚迪、斯达半导、士兰微、宏微等。面对国内IGBT市场需求的快速持续
增长，业内不断增加其研发投入和产能规模，从而带动对测试系统的需求；同时产业
良好的发展态势会吸引更多企业投资、进入IGBT产业领域，产业景气程度长期向好。
IGBT模块动态、静态测试系统是IGBT模块研发和制造过程中重要的测试系统，行业初
期由瑞士LEMSYS（Teradyne于2019年完成对LEMSYS的收购）、意大利CREA等国外品牌
占据主要市场份额。随着IGBT模块的自主可控、国产化进程加速，国产测试系统产品
需求也逐渐迫切，但是该领域的测试系统还处于国产化初期的客户验证阶段，预计20
22年将开启全面国产化进程。
二、核心技术与研发进展
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司拥有关键核心技术，科技创新能力突出，实现了关键设备的进口替代
，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式。公司产品涉及多种技术交
叉融合，同时将平台化技术与差异化行业应用相结合，具有一定的应用领先优势和技
术先进性，形成了一定的技术门槛。目前公司的主要核心技术如下：
(1)高动态性多BUCK变换技术是大功率DC/DC能量变换的核心技术之一，主
要采用多路BUCK交错并联和多电平串联两种形式。此技术实现了大容量单机电源设计
，功率可达兆瓦级以上，最高电压可达4500V。通过交错控制策略使得输出指标可达
到多倍开关频率的输出效果，具备快速输出响应特性。结合软件算法，在不同的模式
下，电压型产品响应时间≤1-3ms，电流型产品响应时间≤1ms。
(2)低谐波PWM并网馈能技术是大功率AC/DC能量变换的核心技术之一，实现
三相电网和直流母线之间的能量双向传输，馈网电流具备畸变率低、功率因数高的特
点。主要技术特征可实现并网电流THD≤3%，并网功率因数PF≥0.99。该控制技术还
包含了各种电网故障保护和防孤岛功能。
(3)高压级联多电平变换技术是利用低压开关器件低损耗、高开关频率的优
势，以实现更纯净和更高动态响应的高压输出。主要特征可实现5kV以上的交、直流
电压输出，功率等级2MVA以上，结合软件算法，可实现交流输出电压THD≤0.5%，动
态电压响应1ms以内，此技术是超大功率、超高电压DC/AC和DC/DC能量变换的核心技
术之一。
(4)基于多CPU多机串并联技术的实现是基于LAN协议的广播式快速通讯方案
，主从机模式设定，由主机协调控制，提高系统稳定性，特别是基于双端口RAM数据
快速互传技术和多CPU的协同控制，通讯速度最大可以达到300Mb/s以上，实现了数据
处理的几乎零延迟，理论上可以实现64台以上串、并机。
(5)高可靠功率单元模块化技术主要体现在大功率电源模盒（IGBT功率管与
其散热系统及滤波电容等形成的组合体）的抽屉式设计，方便安装与维护。根据IGBT
连接方式与功率等级分为A、B、C、D、E五个等级，单个模盒最大可实现200kW输出，
并且实现了模盒间可独立运行，拆除模盒单元后不影响其他单元的正常运行。
(6)低压大电流脉冲恒流源技术是通过利用电力电子器件线性区工作特点，
通过模数混合控制策略，输出高精度快响应的脉冲式恒流源技术；同时系统具备良好
的可扩展性，可满足不同系统的设计。
(7)实物特性仿真技术是通过软件仿真结合电力电子变换技术，实现对光能
、化学能、机械能等其他形态能量输出特性的模拟。光伏模拟技术实现对单晶硅、多
晶硅和薄膜类型的光伏电池特性仿真，并可实现阴影遮挡、温度变化等因素在全天时
间范围内的特性输出；电池模拟技术是指对磷酸铁锂、锰酸锂、钛酸锂、三元锂等多
种类型的电池特性仿真，可组合出任意状态的电池包形态，并模拟其运行过程中的变
化；燃料电池特性模拟技术实现质子交换膜燃料电池特性输出，可绘制对应的极化曲
线；电机实物仿真技术是模拟三相同步电机与异步电机特性输出，实现电机各种故障
仿真，最高可模拟机械转速240,000rpm。
(8)高压非隔离与过采样自分段技术是采用高压非隔离差分和高精度运放电
路实现三级信号调理，通过高速采样对输入信号进行降噪化重建与分析，实现信号采
样的高真实性。再通过对全量程范围内采样数据分段拟合插值进行线性化校准，以达
到电源的高精度显示与控制。主要性能指标可实现：电压精度≤0.05%FS，电流精度
≤0.05%FS。
(9)基于系统辨识的无差拍控制技术采用预测下一时刻的参考量作为当前时
刻的给定，将输出电压、电感电流、输出电流作为系统辨识的依据，在负载突变时，
可以快速调节以提高电源的动态指标。主要性能指标可实现：电压响应时间≤1-3ms
，电流响应时间≤1ms。
(10)气体加热加湿控制技术此技术是将干燥的压力气体通过加湿和加热单
元控制，变换成设定温度和露点温度下的压力气源，以满足燃料电池电堆反应状态需
求。主要性能指标可实现温度控制精度达到±1℃；露点温度控制精度达到±1℃；温
度变化响应速率＞2℃/min；露点温度变化响应速率＞2℃/min。
(11)燃料电池测试设备无氢标定技术应用于公司燃料电池测试系统的出厂
检测和标定，满足在无氢条件下对各回路传感器、产品技术参数和动态指标进行标定
，以保证系统的安全性和准确性。主要技术包括压力气源模拟和等效换算技术；电堆
装置模拟技术；电堆热源等效模拟技术；电堆极化曲线工况模拟技术。
(12)宽量程、高精度的燃料电池测试平台技术针对行业内多种功率等级的
燃料电池发动机测试需求，此技术实现了燃料电池发动机测试系统的宽量程、高精度
检测能力。本技术主要包括气体回路的多档位设计技术；冷却回路的模组化设计和同
步并联控制技术。
(13)功率半导体模块测试过流保护技术通过利用功率器件在线性区的工作
特性，实现当测试主回路中的电流达到设定保护值后停止增加，可以提高被测器件的
安全性，防止被测器件的二次破坏，便于进行被测器件的失效分析。
(14)数据平台集成技术融合了仪器集成技术、总线技术、计算机技术、软
件技术、可测性设计技术，满足公司测试系统产品的各类测试任务需求。
2.报告期内获得的研发成果
截至2021年6月30日，公司累计获得授权专利100个，授权软件著作权23个
。报告期内新增获得授权专利35个，其中获得授权发明专利3个，实用新型专利16个
；外观设计专利16个。
报告期内获得的知识产权列表
3.研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
报告期内，公司持续进行研发投入，引进研发人才，同比去年投入大幅增
加。
研发投入资本化的比重大幅变动的原因及其合理性说明
合肥科威尔电源系统股份有限公司
4.在研项目情况
合肥科威尔电源系统股份有限公司
合肥科威尔电源系统股份有限公司
合肥科威尔电源系统股份有限公司
合肥科威尔电源系统股份有限公司
注：1、“电力谐波发生器”、“KDC系列高精度可编程直流电源”在本报
告期内已结项并达到拟定目标。
2、“大功率可回馈式交流电子负载”、“控制系统2.0”、“大功率双向
直流电源2.0”、“第二代燃料电池发动机测试系统”、“功率器件热特性测试系统
”、“C3000高频直流电源系列化开发”为本报告期内新增在研项目。
合肥科威尔电源系统股份有限公司
5.研发人员情况
注：1、研发人员平均薪酬=研发人员薪酬合计/研发人员平均数；
2、研发人员平均数=∑[每月在职研发人员数量]/6。
6.其他说明
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入10,159.87万元，较上年同期增长56.38%；归
属于上市公司股东的净利润3,031.39万元，较上年同期增长31.64%。
公司面对下游行业快速发展的机遇，尤其是燃料电池及功率半导体行业国
产化进程的加速，根据实际经营发展需要，对组织结构进行调整，设立电源事业部、
燃料电池事业部及功率半导体
事业部三大事业部。同时，为了更加聚焦下游行业、更为及时有效的开展
产品规划和响应，公司将产品线调整为：测试电源产品线、燃料电池测试装备产品线
、功率半导体及智能制造装备产品线三类，报告期内公司主营业务收入按产品系列分
类情况如下：
单位：万元
测试电源产品线受益于新能源光伏行业（光伏逆变器、储能PCS等）、电动
车辆行业（电机、电控、动力电池）等主要下游测试设备需求的快速增长，同时公司
大、小功率测试电源产品线逐步完善。尤其是2021年国内疫情得到有效控制、行业政
策逐渐明朗，公司在上述行业地位优势显现。行业客户的出货量增加会带来产能扩大
以及新产品研发投入的增加，对测试设备需求有所增长。伴随公司测试电源产品线的
逐步完善，有望进一步实现收入增长。报告期内，公司测试电源产品实现营业收入7,
506.09万元，较上年同期增长59.65%。
燃料电池测试装备产品线包括燃料电池电堆测试系统、燃料电池发动机测
试系统、燃料电池DC/DC测试系统、燃料电池空压机测试系统、燃料电池专用直流回
馈式电子负载、燃料电池氢气循环泵测试系统、电解槽测试系统等。2021年随着行业
和地方政府一系列鼓励政策陆续落地，行业增长的确定性增强且应用场景逐步明确后
，下游客户加大研发投入，增加各个环节对相关测试装备的需求，从而带动公司测试
装备的销量快速增加。报告期内，尽管原材料交期受到一定的影响，公司燃料电池测
试装备产品线仍实现营业收入2,362.05万元，较上年同期增长43.44%。
功率半导体及智能制造装备产品线包括IGBT动态测试系统、IGBT静态测试
系统、功率器件热特性测试系统以及产线自动化测试工作站、产线整体自动化解决方
案等。该行业目前处于国产替代的初期，上一年度营收基数较小。伴随行业国产测试
装备需求的快速增加，公司在该领域新产品也不断推向市场，得到了良好的市场反馈
。尤其值得一提的是，公司已连续中标行业头部企业中车时代半导体动、静态测试系
统项目，作为中车时代半导体首次购买国产测试设备，在行业内具有重要的里程碑意
义，上述订单预计于下半年陆续交付。除中车外，公司也积极与其他行业头部客户沟
通需求，开展送样、商务洽谈等工作，预计于年内实现订单落地转化。报告期内，功
率半导体及智能制造装备产品线实现营业收入274.34万元，较上年同期增长174.82%
。
公司发展战略将主要围绕以测试电源为基础产品，通过产品技术迭代、标
准化、系列化以及建立分销渠道拓宽公司行业触角，积累护城河；燃料电池一方面围
绕现有测试需求，提供从微观部件（如质子交换膜、气体扩散层）到系统的全套测试
设备，另一方面提前布局未来批量生产时产线的核心测试工艺环节（如活化测试）；
功率半导体以IGBT动静态测试单体设备为核心，通过结合自动化方案向客户提供自动
测试工作站、IGBT封装自动化产线解决方案，同时布局IGBT封装核心设备。具体来说
，公司未来将通过以下手段来实现上述布局和规划：
1.加快测试电源系列化进程，把握光伏行业、电动汽车行业未来的需求快
速增长，同时通过小功率测试电源产品拓展更多行业，为公司业绩增长提供持续动能
测试电源是公司目前营收占比最高的产品线，产品以大功率测试电源为主
，目前主要应用行业是新能源发电和电动车辆行业，用于光伏逆变器、储能变流器、
电动汽车电机、电机控制器、动力电池等产品的研发及品质下线测试，公司在上述两
个行业处于领先地位。基于已有的先发优势，科威尔与下游客户已逐步形成相对稳固
的合作关系；在下游加速发展的过程，公司通过与知名客户在产品技术开发及市场开
拓领域深化合作，始终保持行业领先地位。
公司大功率测试电源产品持续升级迭代并根据行业发展陆续推出新品；加
速完成小功率测试电源产品系列化，并以小功率测试电源通用性特点，拓展更多的行
业和领域；紧跟下游客户需求，为其提供ATE解决方案。公司将重点强化测试电源关
键核心技术延伸发展，保持产品优势、进一步加快该产品线的系列化进程，向更多行
业扩展，从而扩大公司测试电源产品经营规模，为公司主营业务的持续稳定发展和业
绩增长奠定良好基础。
2.把握燃料电池及IGBT模块行业国产化机会，突破原业务版块增长天花板
，产品向产线及整体解决方案升级
（1）燃料电池测试：以产业化需求为落点，布局从微观到系统到产线的全
栈测试能力
自2020年9月起以来，燃料电池各项鼓励政策接连落地，产业各个环节不断
齐头并进，加之碳中和的大背景带动燃料电池在远距离运输方面的应用，2021年燃料
电池行业的高增长趋势明朗。在下游需求迸发的市场环境下，燃料电池行业客户的需
求也开始多元化、具体化，客户更多地开始关注燃料电池各子系统的性能（如质子交
换膜、气体扩散层等）、电池阻抗分析和量产产线的活化测试等，从而从各个环节、
各个维度对燃料电池的可靠性进行把控，加速产业化进度。在这个过程中，能够提供
从微观部件到整体系统测试设备，以及具备产线活化测试的综合型测试装备服务商会
有较大机会脱颖而出。公司在现有燃料电池发动机测试系统、电堆测试系统、燃料电
池BOP测试系统（氢气循环泵和空压机）以及氢气、空气路子系统测试解决方案的基
础上，不断扩充产品线，新增单池测试、短堆测试（从而具备单片电池到200kW的测
试能力），同时储备材料级测试系统、活化测试系统、固体氧化物燃料电池电堆测试
系统等产品。公司看好氢能作为未来能源结构中重要的补充环节，氢气作为重要的能
源形态和互联方式会带动大量的制氢需求，因此，公司积极与业内头部制氢设备厂商
合作，提供制氢用电解槽测试系统。
（2）功率半导体测试：从模块动静态测试到封装产线整体解决方案，储备
SIC器件的测试能力
随着光伏、新能源汽车等场景对IGBT模块需求的快速增长，加之贸易环境
等因素，功率半导体行业整体进入了快速国产化的黄金年代。特别地，IGBT模块承担
着电力电子转换的核心任务，下游客户对其封装后成品的测试要求较高，需要用到动
态、静态测试系统来进行100%下线检测（一条封测产线至少配备IGBT动、静态测试系
统各1台），市场空间较大且增长具备较高的确定性。公司于行业内较早推出完全自
主知识产权的国产化IGBT动态、静态测试系统，并结合下游规模化生产的需求提供相
应的自动化解决方案，已经实现与众多头部客户良好而充分的沟通。此外，在围绕核
心客户提供测试部分整体解决方案的同时，公司也发现了模块封装产线上其他主要工
艺设备的国产替代机会，目前公司已经开展个别产线设备的延展，未来会尽快完成全
产线自动化及主要装备的整合，从而实现向该行业客户提供更为完善的全国产化一体
化解决方案。
此外，以硅基IGBT模块的动静态测试为基础，公司正在积极与行业内头部
客户进行需求定义，布局SIC器件的测试系统，提前为化合物半导体的测试进行技术
储备。
3.通过及时有效的组织架构调整，提高公司整体管理水平和效率
公司面临四个主要下游行业快速发展的机遇，尤其是燃料电池及功率半导
体行业国产化进程的加速，设立燃料电池事业部及功率半导体事业部将更好的满足下
游行业对国产化、专业化测试装备的迫切需求。公司设立三大事业部，并将原有各产
品线的研发、销售等部门相关负责人员纳入对应事业部开展工作。调整后各事业部可
根据公司阶段性行业规划结合行业实时状况和项目情况，更具专业性且快速的响应客
户需求。
同时，公司正式成立研究院，负责前沿技术及未来方向的研究。一方面可
以巩固公司现有的技术优势，持续推进有关新技术、新材料的研究，进一步提升公司
技术开发实力和科技成果转化效率，有效丰富和完善公司现有的产品系列，并为公司
各产品线的规划、开发、升级和迭代提供更为准确有效的技术支撑。另一方面可以更
为高效的结合公司市场部门调研数据，贴合更多下游应用行业领域产品开发的市场拓
展需求，进行产品线调整和新行业论证工作，为公司拓展更多行业领域提供更具科学
性建议和项目规划。
4.加强国内外销售网点布局，以高性价比产品合切入国际市场
目前，公司已在国内建设有包括北京、上海、深圳和西安在内的四个分公
司，虽然这些营销网络可基本覆盖现有客户群体所在的地区市场，但随着公司潜在客
户基数以及所处区域范围的持续扩大，现有的营销网络已经不能完全满足公司业务扩
张的需求。
公司凭借高效的产品开发实力、良好的产品使用性能和综合性价比，产品
具有较强的海外发展潜力。为把握行业发展机遇，满足公司业务扩张要求，公司计划
全面提升公司营销网络，拟在德国、美国、日本、印度等市场铺设海外营销网点，扩
大公司营销网络的辐射范围，以点带面逐步实现对海外市场的全面布局，同时配合公
司海外战略实施，与更多潜在客户建立合作关系。
综上，公司将不断进行技术创新，以“将每一个细分行业和领域的小珍珠
，串成一条璀璨夺目的珍珠项链”的发展逻辑，以增设事业部、行业孵化或投资并购
的形式，最终成长为一家综合性测试装备公司。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.新产品开发进度不达预期
目前，公司技术水平和研发能力在行业内较为领先，并陆续开展多款新产
品的开发，其中包括新材料应用带来的产品升级、产品新功能开发以及行业系统、整
体解决方案等，新产品的推出将为公司赢得有利的行业竞争优势。但前沿基础研究和
新产品应用开发项目面临各种不确定因素较多，并不能完全保证公司这些研发项目能
够准确按照公司计划的开发进度实现成果转化。因此，新产品开发过程中的进度具有
一定的不确定性，可能在一定时期内对公司的经营业绩产生不利影响。
2.市场竞争加剧和主营产品毛利率下降的风险
公司多个下游行业快速增长，需求和政策的持续加码，将吸引更多厂商加
入，加速推动产业发展的同时也将加剧市场竞争。随着公司行业影响力的增强以及相
关信息、发展战略的公开，也将带来部分竞争厂家的跟进布局，导致市场竞争加剧，
从而从一定程度上导致公司毛利率下降。
伴随着公司服务的下游行业逐步成熟，在行业初期所体现出的毛利率较高
的特点将有所变化，且受产品销售价格、客户结构、产品结构、原材料价格、员工薪
酬水平等多种因素的影响。如上述因素发生持续不利变化，将对公司的毛利率水平和
盈利能力产生不利影响，公司存在毛利率下降的风险。另外，公司自2017年进入燃料
电池行业以来，产品开始逐步由测试电源单品向测试系统以及整体解决方案形式转换
，特别是后续计划在功率半导体行业向客户销售自动化系统生产线，其中包含了部分
外购产品，也会在一定程度上拉低公司的毛利率水平。
3.业绩受下游行业发展和产业政策影响的风险
测试电源及系统行业本身无明显的周期性特征，但其经营受下游行业整体
发展状况、景气程度影响。其下游应用领域易受宏观经济的周期性波动和国家政策影
响，如新能源光伏发电行业发展受光伏发电并网政策、电价补贴等行业政策调整的影
响；新能源汽车行业发展受持续调整和退坡的补贴政策等的影响。未来若因上述宏观
经济周期波动导致行业政策调整或相关行业扶持补贴政策趋严，相关行业的发展活力
和景气度将会下降，从而可能对测试电源行业市场竞争、销售价格、产品盈利、资金
回笼和投资收益率产生不利影响。
因此，公司定位于不断拓展下游行业应用领域，且公司客户多为下游业内
知名客户，此类客户经营规模大且对行业波动的抗风险力强，从而加强了公司受政策
不利变化影响的抗风险能力。
4.产品交付周期延长的风险
随着公司规模的增长，在部分行业对外销售的产品已经从测试电源单品向
系统及整体解决方案转变，随着系统的复杂度提升，产品的制造周期也从原先的3个
月左右增长到了6个月以上。随着公司产品线不断延伸，后续可能会涉及的自动化产
线类产品，交付周期可能延至一年以上。此外，2021年以来，部分核心原材料的采购
周期增加，即使公司启动了应急备货等手段，仍然无法完全对冲原材料交期对设备交
付的影响。受到系统级产品制造周期长和原材料采购周期的影响，公司部分在手订单
向收入的转化周期延长。
5.新冠肺炎疫情导致的需求下降的风险
2020年1月以来，新型冠状病毒感染的肺炎疫情在全国乃至全球范围内蔓延
，目前国内新冠疫情形势好转，但鉴于疫情在全球范围内仍未得到有效控制，国内、
外人员的流动使得疫情的爆发还存在突然性、偶然性和不可预料性。疫情对宏观经济
的影响具有不确定性，上述情况的偶发给公司治理带来了更大的挑战，可能导致公司
部分客户无法按时完成项目，或相关投资预算缩减，对公司未来业务发展造成不利影
响。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1.以测试电源为基础产品线，通过行业横向延展和纵向深入打开增长天花
板
测试电源是当今工业社会较为通用的基础研发设备，广泛应用于多个行业
，公司经过多年耕耘和技术迭代，成为国内测试电源行业的龙头企业，积累了大批优
质客户，尤其是在光伏和新能源汽车行业先发优势显著。在此过程中，公司不断总结
客户共性需求，针对现有服务行业的特点进行一纵一横两个维度的布局：（1）横向
延展：在电源产品线序列，公司以广度作为发展脉络，通过电源产品的系列化、标准
化，不断做加法，提升辐射范围，未来将陆续进入半导体设备、汽车电子、医疗等领
域，为客户提供高可靠性的供电及测试电源；（2）纵向深入：在燃料电池和功率半
导体产品线序列，公司以深度作为战略目标，通过内部孵化和对外投资等多种方式，
不断做乘法，提升收入量级，向客户提供更全面的测试能力、更完整的解决方案。通
过一纵一横的布局，在助力公司销售体量快速提升的同时，也较大程度地增加了公司
产品的核心竞争力和竞争壁垒。
2.技术产业化进展顺利，研发项目陆续转产
近年来，中国电力电子产业的技术水平快速发展，在全球范围内占据优势
地位，促进了测试电源相关技术水平的提升。目前我国已经逐渐成为世界光伏、新能
源汽车、半导体等战略新兴产业的研发、制造和消费中心，下游应用行业的技术水平
迭代升级和对品质管控的重视推动了测试装备产业技术水平的快速发展。公司根据市
场调研、客户反馈、结合对国家政策导向的分析、前瞻性课题与高校联合研发等多种
方式综合研判、进行研发立项。研发过程中，公司依托完整的研发团队建制，规范的
研发管理体系，畅通的市场反馈渠道，确保公司的核心技术顺利产业化，并通过相关
专利、软著的申请以及技术秘密的方式进行知识成果保护。公司产品涉及多种技术交
叉融合，同时将平台化技术与差异化行业应用相结合，具有一定的应用领先优势和技
术先进性，形成了一定的技术门槛。
报告期内，公司已经顺利完成S7000系列回馈型直流源载系统、C3000系列
高性能可编程直流电源、EME系列电机模拟器、FCTS-S系列电堆测试系统、MX300D系
列IGBT动态测试系统、MX300S系列IGBT静态测试系统以及电力谐波发生器（纹波发生
器）、线性功率放大器等重要研发项目的转产，并实现销售。公司拥有关键核心技术
，科技创新能力突出，通过多年的积累沉淀，已经形成了较为完备的系列产品线和应
用体系、始终保持丰富的项目储备，依托技术和产业化优势不断开发出新的产品，并
持续保持原有产品的升级迭代频率。
3.人才储备与技术人才型开发优势
公司十分重视人才团队建设，核心团队成员均具有多年测试电源领域专业
背景和丰富行业经验，对测试电源及系统领域的技术发展、行业应用、企业管理具有
深度的研究和理解；同时，结合公司战略布局和人才发展观，公司吸引并招募了多位
行业技术领军人才和众多行业应用经验丰富的技术从业人员。
为了进一步吸引高端人才，储备公司研发项目，在管理架构调整的同时，
大力扩充研发团队，截至报告期末，公司研发人员较上年同期增长88.10%，研发投入
占营业收入12.36%，此外，为了有效激发员工工作积极性和创造性，保持团队的稳定
性，公司于2021年6月实施新一轮股权激励计划，本次股权激励计划首次授予部分限
制性股票数量90.32万股，激励对象共计65人，其中对研发人员的激励比例达到52.31
%。
未来，公司将通过企业文化、价值观持续吸引人才，以丰厚的薪资、股权
激励措施持续回报人才，科学合理、有成长空间的公司体系平台留住人才，始终保持
公司的人才优势。
4.品牌影响力与服务能力优势
测试装备是下游行业客户研发和制造的关键设备，下游客户倾向于采购性
能突出、稳定可靠、售后服务优质的产品，良好的品牌形象是客户选择科威尔产品的
重要因素。
科威尔专注于测试装备制造行业，产品线较为完整、应用行业较广、获得
众多知名客户的认可，是行业内少数同时掌握测试电源的电力电子变换技术、馈网技
术、通用软件平台、测控仿真算法等多项核心技术，并实现向多行业应用的厂家。公
司多款产品在多个行业实现了进口替代，得到了各行业客户的认可，进一步提升了公
司的市场地位，扩大了品牌影响力。
在售后服务方面，科威尔在合肥、北京、深圳、上海、西安、重庆等地设
置分支机构并配备相关人员；在售前服务方面，公司拥有完整的项目前期调研和方案
对接团队（FAE）。公司能够有效组织售前技术支持人员参与到项目的技术沟通和方
案确认环节，以保证所提供方案的准确性和适用性。在售后服务方面，公司拥有专业
售后团队为客户提供联合调试、系统升级及设备维护和培训等服务，提升下游客户的
满意度。公司的售后服务不仅帮助客户解决设备运行及维护中的相关问题，还可通过
不断与客户进行互动式交流，深度挖掘客户需求，实现产品的再销售。同时随着近年
海外业务的拓展，公司不断完善营销网络，提升在全球范围内的快速响应能力，为客
户提供更贴身、更周到及时的售前、售后服务。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
科威尔致力于成为一家面向多应用领域的全品类、全功率段、全球性专业
测试电源设备供应商。目前公司产品主要应用于新能源发电、电动车辆、燃料电池和
功率半导体IGBT等行业测试领域。在新能源发电行业的用户有：阳光电源、华为、SM
A、台达、锦浪科技、特变电工；电动车辆行业的用户有：比亚迪、吉利汽车、长城
汽车、通用汽车、博世、ABB、法雷奥西门子、纳铁福传动、舍弗勒；燃料电池行业
的用户有：上汽集团、宇通客车、北京亿华通、潍柴动力、重塑、广东国鸿等国内外
知名企业；功率半导体IGBT行业客户有：合肥中恒微、山东斯力微电子、河南丽晶美
能电子等，同时积极参与行业头部企业中车半导体、中科院电工所等的产品送样测试
。
2020年9月公司登陆上海证券交易所科创板，正式进入资本市场，为公司未
来发展提供了强有力的资金支持。公司将借助资本市场的东风，整合资源，通过募投
项目的建设扩大产能和提升研发能力，积极开拓国内外市场，为全球范围内的众多应
用领域，为客户提供覆盖大、小全功率段、全系列的测试电源产品和系统解决方案，
使公司成长为一家全球领先的测试电源及系统供应商。
1.主要经营情况
（1）整体情况
报告期内，因新冠疫情、下游行业政策等因素影响，公司营业收入、归属
于母公司所有者的扣非经常性损益的净利润同比有所下滑。2020年度，公司实现营业
收入16,248.09万元，比去年同期下降4.11%。归属于母公司所有者的净利润5,403.43
万元，比去年同期下降12.32%，主要系由于营业收入因疫情及下游政策等影响有所下
滑，同时公司仍然持续增加研发投入，研发费用有所增加所致。
（2）研发费用
报告期内，公司研发费用为1,884.15万元，较2019年同期增长12.27%，占
收入比重为11.60%。公司为科技型公司，重视研发投入。2020年末研发人员人数为96
人，较2019年期末研发人员，数量增长21.52%。研发费用的增长主要来自于研发人员
薪酬增长。
2.产品情况
公司目前产品主要应用于新能源发电、电动车辆、燃料电池及功率半导体
（IGBT）等测试领域。随着新能源发电、电动车辆、燃料电池等国家及地方政策的陆
续颁布，公司积极响应政策，紧跟市场需求，对现有产品进行升级的同时推出新的产
品系列。
在新能源发电领域，推出S7000系列高精度可编程直流电源为光伏储能发展
提供测试支撑；在电动车辆领域，公司推出新升级产品EVS及EVD-HPro系列高精度双
向直流电源，主要用于动力总成、动力电池、充电桩及换电测试；在燃料电池及功率
半导体（IGBT）测试领域分别推出FCTS-S150系列燃料电池电堆测试系统及MX300S/MX
300D系列IGBT动态及静态测试系统。
2020年，公司EVS系列电池模拟器荣获“第六届电源科技奖”之“优秀产品
创新奖”；燃料电池发动机测试系统FCTS-M-200入选2020年安徽省首台套重大技术装
备。
未来，公司将继续积极响应政策及市场需求的变化，为新能源产业发展提
供测试产品支撑，让测试精准便捷。
3.市场方面
2020年公司建立了更加完善的营销体系，拓展了销售渠道，扩大营销及售
后服务团队，加强对销售团队的管理和培训，使得公司在稳健扩大内地市场的同时，
积极铺设海外营销网点，实现对海外市场的全面布局。
4.基建方面
科威尔一期工程于2020年6月30日通过验收投入使用，包括生产厂房11488
㎡、生产测试楼7677㎡及厂区附属工程；2020年9月9日，公司拿到二期（KQ4-3）土
地证，二期为本次募集资金投入项目，本项目10-11月完成施工单位、监理单位招标
，于2020年12月15日，正式开工。
二、风险因素
(一)核心竞争力风险
1.大功率测试电源产品市场竞争加剧
随着新能源产业的快速发展，大功率测试电源市场规模迅速增长、市场需
求集中突显，产品需求主要集中在新能源及其上下游相关配套领域，尤其是轨道交通
、船舶电气化等方向的应用拓展将给大功率测试电源发展带来新的增长机遇。
目前得益于中国大功率测试电源市场容量持续增长和技术快速迭代升级，
国内大功率测试电源企业迅速成长壮大。虽然公司大功率测试电源产品已经完成系列
并应用于多个行业领域，但随着各应用行业对大功率测试电源产品的需求持续增长及
相对较高的行业产品毛利率，个别综合实力较强的电源企业不断拓宽行业应用领域，
正在进入大功率测试电源领域。未来将进一步加剧大功率测试电源行业市场竞争格局
，进而对公司的经营业绩和发展前景产生不利影响。
(二)经营风险
1.下游行业快速发展带来的管理风险
近年来公司下游应用行业迎来了快速发展机遇，伴随相关政策的推出、落
地，相关产业均进入放量、降本、技术进步的正向循环。科威尔作为国内专注于测试
电源行业的综合测试设备供应商，国内首家提供测试电源设备和系统解决方案的上市
公司，清晰的感受到客户订单由原来的一定周期内的多品种、小批量，向短时间内多
品种需求、单个订单大批量、交付周期缩短等转换。在此背景下，公司需要迅速做出
响应，在保证质量和品质的前提下，加速提升公司内部管理水平和制造效率为客户提
供稳定可靠、降本增效的产品，在研发、采购、生产、销售等环节都对公司现有的组
织结构和经营管理能力提出了更高要求。如果公司管理层的职业素养、经营能力、管
理水平不能适应公司针对下游行业客户、订单的变化需要，公司将面临一定的管理风
险。
2.应收账款回收的风险
公司对下游客户普遍采用分阶段收款的结算方式，由于客户的项目投资、
资金预算及支出的审批程序比较严格，项目结算及资金审批流程需要较长时间等原因
，公司应收账款余额较高。公司已制定针对性的款项催收制度及相关措施，不断规范
并加强应收账款的催收管理且取得一定成效。
未来，随着收入规模的增加，公司应收账款余额可能会进一步上升，如果
不能持续有效控制应收账款规模，及时收回账款，特别是账龄相对较长的应收账款，
将使公司面临一定的坏账风险，并对公司的资金使用和经营业绩的持续增长造成不利
影响。
(三)行业风险
1.业绩受行业发展和产业政策影响的风险
国家产业支持政策推进了制造业的科技创新和智能制造水平提升，直接或
间接支持、带动了本行业的发展。测试电源行业的发展促进产业链条的快速补充和完
善，进而助力了国家发展战略的实施。
公司所处行业的周期性与下游客户行业的发展紧密相关，会受到下游客户
行业的宏观产业发展态势、产业发展政策及市场景气度的影响出现合理波动。公司产
品应用的下游行业均是我国重点扶持的战略新兴产业，国家和地方各级政府部门近年
来明确出台了一系列政策和措施对下游应用及相关配套服务产业予以全面支持，进一
步促进测试电源行业的完善发展。
若因宏观经济周期波动导致行业政策调整或下游行业面临经济周期性波动
、行业的发展活力和景气度将会下降，可能对测试电源行业市场竞争、销售价格、产
品盈利、资金回笼和投资收益率产生不利影响，从而可能对公司的生产经营产生不利
影响。
(四)宏观环境风险
1.市场竞争加剧的风险
近年来，随着新能源发电、电动车辆、燃料电池等下游应用行业的迅速发
展，大功率测试电源的需求快速增长，公司主要收入来源于大功率测试电源系列产品
，产品应用于多个行业领域。2018年、2019年和2020年，公司综合毛利率分别为68.6
9%、65.13%和59.97%。
目前企业规模大、综合实力强的测试电源公司主要集中在小功率测试电源
领域，国内外大功率测试电源公司整体规模相对偏小。随着各应用行业对大功率测试
电源产品的需求持续增长及相对较高的行业产品毛利率，若综合实力较强的小功率测
试电源企业进入大功率测试电源领域，或国内外大功率测试电源公司不断拓宽行业应
用领域，将进一步加剧测试电源行业市场竞争格局，进而对公司的经营业绩和发展前
景产生不利影响。
三、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入16,248.09万元，同比下降4.11%；归属于上
市公司股东的净利润5,403.43万元，同比下降12.32%。公司报告期内净利润下降，主
要受新冠疫情、下游行业政策等因素影响。公司看好行业长期发展，加大了研发投入
和业务开拓。公司在不断满足核心客户的新需求、积极拓展优势产品的新客户的同时
，深耕电动车辆、燃料电池和新能源、半导体行业等业务领域。公司研发费用比去年
同期增长205.94万元，管理费用比去年同期增长460.45万元，主要是人员薪酬增加、
折旧摊销及上市相关费用增加所致。
四、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
近十多年来，全球新能源行业（以新能源发电、新能源汽车行业为主）赢
得快速发展空间和机遇，促使相关传统行业客户的技术升级改造和新兴产业客户的迅
速壮大。新能源产业在技术进步和应用需求升级的过程中，产品的能量密度和单机功
率不断增大、产品对电性能测试要求很高。在此过程中带动了大功率测试电源的需求
迅速增长。由于新能源行业的研发、制造、消费中心逐渐转向中国，国内成为大功率
测试电源的主要市场。未来随着轨道交通、船舶电气化等行业的发展大功率测试电源
发展带来新的增长机遇。国内外大功率测试电源因竞争策略、公司定位、企业规模的
不同，形成了具有差异化的竞争格局。
小功率测试电源产业发展周期较为悠久，随着产业的发展国内陆续出现了
一些小功率测试电源厂家，和国外的知名厂家相比在品牌、渠道、技术水平、产品线
布局上有明显的差距。由于小功率测试电源单品价格相对不高，客户在选择小功率测
试电源产品时主要关注性能指标、行业应用经验、价格、品牌及售后服务。目前国内
小功率企业普遍规模较小，服务行业有限，小功率测试电源行业一直是国外品牌占主
导地位。受益于国内电力电子技术水平快速发展，目前国内企业研发和生产小功率电
源已有充分的技术基础。伴随新一轮技术发展和客户对国产品牌认可度提高，新能源
产业（光伏行业、电动汽车行业、燃料电池行业等）在中国快速发展，国外小功率测
试电源企业在新能源行业的产品开发和应用先发优势不明显，综上原因给国内小功率
测试电源企业带来新的发展机遇。同时，行业内客户希望基础的测试电源设备自主可
控，这必然带来小功率测试电源行业竞争格局的变化。
相对于单独的大、小功率测试电源而言，测试系统产品结构更为复杂且现
场技术服务要求更高，对测试电源设备供应商的综合技术能力和服务能力提出了更高
的要求，需要学习和掌握不同应用行业测试系统产品开发的新技术。目前全球面向新
能源发电、电动汽车、燃料电池、功率器件行业领域提供测试系统的供应商主要分为
两大类：一类是应用行业内的系统集成商或细分行业测试设备供应商；另一类是基于
测试电源产品为多行业提供测试系统解决方案的综合测试设备供应商。其中，以基于
小功率测试电源为代表的致茂电子和基于大功率测试电源为代表的科威尔，是综合测
试设备供应商的典型代表
(二)公司发展战略
公司致力于成为一家面向多应用领域的全品类、全功率段、全球性专业测
试电源设备供应商。
公司将通过核心技术的平台化应用和市场渠道的全球化布局，不断拓宽下
游应用行业和市场领域，为不同行业领域客户提供精准、便捷的测试电源和系统产品
。根据上述战略目标制定了明确的发展规划：
1.覆盖测试电源产品系列
不断优化公司大功率测试电源的产品指标，保持技术优势；实现小功率测
试电源的全功率段、功能的覆盖，实现高精度小功率测试电源的国产替代。
2.拓展测试电源应用行业
公司利用通用技术平台及市场渠道，在现有行业应用基础上，不断丰富公
司产品品类，实现在更多行业及应用领域的拓展运用。
3.提供测试系统解决方案
紧密贴合下游产业需求，提供更多以测试电源和测试分析软件为主体，辅
以测试仪器仪表和功能部件组成的一体化测试解决方案。
4.布局开拓全球销售市场
推动公司全球营销网络建设，全面铺设海外营销网点；充分利用技术、产
品、服务的优势，布局全球销售市场。
通过公司未来发展战略的规划和实施，公司的服务对象将扩大到全球范围
内众多行业应用领域，为客户提供覆盖大、小全功率段、全系列的测试电源产品和系
统解决方案，使公司成长为一家全球领先的测试电源及系统供应商。
(三)经营计划
经过公司多年来技术和产品经验的积累沉淀，公司凭借行业地位、过硬的
产品质量、众多客户的良好口碑与多家国内外知名企业建立了持久稳定的合作关系。
在后续的经营过程中，公司将进一步提升在测试电源领域的行业地位，保持市场份额
增长。紧盯行业技术前沿，紧密围绕客户需求，坚持不懈推动产品向高精度、高响应
速度、高效率、高稳定性、智能化应用等方向发展，进而提高公司产品质量和竞争力
，实现客户满意度提升和盈利能力增加的双赢局面。基于公司战略发展规划、当前业
务规模发展和技术研发创新的要求，公司将进一步扩大经营生产规模，提高技术开发
实力，拓展业务半径，提升核心竞争力。经营计划如下：
1.在高精度小功率测试电源及燃料电池、功率半导体测试系统的未来市场
需求增加以及关键核心技术延伸发展的背景下，不断强化公司在大、小功率测试电源
的产品优势，扩大公司的经营规模，为公司主营业务的持续稳定发展奠定良好基础；
2.结合公司面临四个主要下游行业快速发展的机遇，尤其是燃料电池及功
率半导体行业国产化进程的加速，拟设立燃料电池事业部及功率半导体事业部，并加
大上述两个行业的综合投入，从而更好的满足下游行业对国产化、专业化测试装备的
迫切需求，更有针对性的为客户提供精准、便捷的测试产品。
3.巩固公司现有的技术优势，进一步提升公司技术开发实力和科技成果转
化效率，有效丰富和完善公司现有的产品系列，贴合更多下游应用行业领域产品开发
的市场拓展需求；
4.建立更加完善的营销体系，拓展销售渠道，扩大营销及售后服务团队，
加强对销售团队的管理和培训，使得公司在稳健扩大内地市场的同时，全面铺设海外
营销网点，实现对海外市场的全面布局。
五、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1.技术、研发和产品优势
近年来，中国电力电子产业的技术水平快速发展，在全球范围内占据优势
地位，促进了测试电源相关技术水平的提升。目前我国已经逐渐成为世界新能源战略
新兴产业的研发、制造和消费中心，测试电源行业属产业链的中上游，下游应用行业
的技术水平快速迭代升级又积极推动了测试电源产业技术水平的发展提升。公司根据
市场调查、客户反馈、结合国家政策导向、前瞻性课题等方式综合研判市场未来需求
进行研发立项。研发过程中，公司依托完整的研发团队建制，规范的研发管理体系，
畅通的市场反馈渠道，提升公司的核心技术开发实力，并通过相关专利、软著的申请
以及技术秘密的方式进行知识成果保护。
通过多年的积累沉淀，科威尔已掌握大功率AC/DC、DC/DC、DC/AC电力电子
变换拓扑技术，具备为多应用行业提供自主开发全部交、直流类测试电源产品的能力
。目前已经形成了较为完备的系列产品线和应用体系，并能依托技术优势不断开发出
新的产品，丰富的技术储备促进产品的升级迭代。公司是业内为数不多的既可以提供
高性能单品测试电源，又能够根据不同行业属性推出测试系统产品的专业供应商之一
。未来，公司将不断依靠技术创新和紧贴客户的优势，在日趋激烈的测试电源市场与
国内外行业对手展开市场竞争。
2.品牌和渠道优势
公司聚焦于测试电源领域，深耕多年，在核心技术方面享有独立知识产权
且形成了多项技术门槛，建立了完整的市场渠道和服务网络。公司发展战略清晰、经
营理念明确、管理团队稳定，在持续研发、提升客户服务能力的基础上，形成了自身
的比较优势，取得了较高的市场认可度。公司凭借现有技术储备、产品质量、服务能
力等比较优势所树立的良好的市场口碑和客户认可度、积累了一批的行业标杆用户资
源，在业内具有了广泛的品牌影响力。
测试电源及系统主要用于客户研发测试和品质检验，客户对售前技术支持
和测试方法、软件升级方面的售后服务尤为关注，专业的技术开发能力、高效的服务
保障能力是企业的核心竞争力。在发展过程中，在合肥、北京、深圳、上海、西安、
重庆等地设置分支机构并配备在售前服务方面，公司拥有完整的项目前期调研和方案
对接团队（FAE）。公司能够有效组织售前技术支持人员参与到项目的技术沟通和方
案确认环节，以保证所提供方案的准确和适用性。在售后服务方面，公司拥有专业售
后团队为客户提供联合调试、系统升级及设备维护和培训等服务，提升下游客户的满
意度。公司的售后服务不仅帮助客户解决设备运行及维护中的相关问题，还可通过不
断与客户进行互动式交流，深度挖掘客户需求并实现产品的再销售。同时随着近年海
外业务的拓展，公司不断完善营销网络，提升在全球范围内的快速响应能力，为客户
提供更贴身、更周到及时的售前、售后服务。
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