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[2022-01-14] 上声电子(688533):汽车声学赛道潜力股,车载功放有望迎快速放量-公司首次覆盖报告
■开源证券
国内前装市场领先车载扬声器供应商,具备全球化配套能力
上声电子是国内领先的前装市场车载扬声器供应商,2019年国内市占率接近20％,规模远领先于对手。公司具备同步开发技术实力+全球化供应配套能力,和大众、福特、通用等车企保持长期合作关系,新能源汽车发展为公司带来客户开拓契机,伴随扬声器产能释放,公司全球市场扬声器市占率有望进一步提升,同时,车载功放及AVAS等新业务有望贡献增量。我们预计2021-2023年公司营收分别为13.7/18.3/25.8亿元,归母净利润为0.76/1.32/1.94亿元,EPS为0.48/0.83/1.21元/股,对应当前股价PE分别为128.3/73.9/50.5倍,公司是汽车声学赛道潜力股,车载功放业务赋予公司高成长性,首次覆盖,给予"买入"评级。
高端外资品牌及新势力车企引领汽车音响行业升级
视觉+听觉+触觉多维度汽车消费升级进行中,汽车音响有望成为消费升级进程中下一轮车企差异化竞争的制高点。扬声器数量增加、搭载独立功放、搭载低音炮等成为音响升级趋势,汽车音响升级战悄然开启,高端外资和新势力车企引领行业升级。汽车声学产品单车配套价值大幅提高,抓住音响系统消费升级机遇快速开拓车载功放、AVAS、低音炮等业务的供应商有望实现业绩跃升。
发挥扬声器业务协同效应+积极开拓新势力客户,新产品有望快速放量
公司深耕汽车声学领域数十年,和福特、大众等客户保持长期合作,便于发挥扬声器业务协同效应,在原有客户体系内拓展所供应产品品类。同时公司也在积极开拓新势力客户,目前拿到蔚来、理想、威马、华为金康等品牌功放/AVAS产品定点,未来相关项目放量有望带动公司车载功放及AVAS业务快速增长。考虑到公司拿到新势力车企多个订单,未来或将更充分受益于汽车音响系统升级及电动化大趋势,业绩有望再上一个台阶。
风险提示:海内外汽车需求不及预期、新能源汽车渗透率不及预期、新产品客户开拓不及预期、汇率大幅波动。
[2022-01-14] 上声电子(688533):车载声学量价齐升,产品客户持续拓展-深度报告
■国信证券
公司概况:车载扬声器龙头,新客户持续拓展
上声电子创立于1992年,专注于车载扬声器、车载功放、AVAS等车载声学产品的研发生产。2021年前三季度,公司营业收入9亿元,同比增长23％;归母净利润0.4亿元,同比增长9％。根据OICA的数据,2019年公司车载扬声器全球市占率12％,位居国内第一。当前公司的主要客户有大众集团、福特集团、博士视听、上汽集团等,并已获得蔚来、理想、金康赛力斯等造车新势力的订单。
产品矩阵:车载扬声器为主,车载功放、AVAS贡献增量
公司现阶段产品以车载扬声器为主,2021年上半年营收占比达到90％。公司凭借车载扬声器领域的供货优势,迅速拓展车载功放、AVAS等新产品。随着用户对音质的要求越来越高,车载扬声器单车用量增加,车载功放独立化需求加强,数字化车载功放有望进一步提升价值量。AVAS为新能源汽车的警报系统,直接受益于新能源加速渗透与造车新势力的崛起,快速放量。2021年上半年,公司的车载功放/AVAS收入分别达到0.4/0.1亿元,分别同比增长222％/154％。受益于募投产能释放与造车新势力订单交付,收入有望持续增长。
市场空间:车载声学系统市场空间大、产品持续升级
从传统低配车(扬声器3-4个)到中高配车(扬声器10个以上),车载扬声器的数量翻倍增长。按照扬声器单价20元,2025年全球及国内车载扬声器的市场空间分别有望达到192/76亿元。随着数字功放渗透率的提升,叠加智能化催化下功放单价的上涨,2025年全球及国内车载功放市场空间分别有望达到377/138亿元。AVAS为电动汽车强制配套的安全产品,随着电动车需求量大幅增加,2025年全球及国内AVAS市场空间有望分别达到14.2/9.4亿元。?
风险提示:新能源汽车销量不及预期,产能建设进度不及预期。
首次覆盖,给予"增持"评级
预计公司21-23年每股收益0.48/0.92/1.56元,对应利润0.77/1.48/2.49亿元。首次覆盖,给予"增持"评级。
[2022-01-05] 上声电子(688533):车载声学龙头,产品与客户升级大有可为-深度研究
■中金公司
投资亮点首次覆盖上声电子(688533)给予跑赢行业评级,目标价65.50元,对应50x2023eP/E。理由如下:
汽车声学国内龙头,需求升级拉动行业扩容。公司目前是国内汽车声学市场领导者,扬声器业务全球市占率达12％,同时公司车载功放和AVAS产品新订单饱满。我们观察到消费者对于座舱声学体验的升级要求带来单车扬声器数量和功能提升;车载功放从豪华车逐步下沉至主流车型,尤其是新能源车配置率较高;法规强制要求AVAS在新能源车上成为标准配置也提升了声学系统整体价值量。我们认为,公司三大产品系列有望同时加速放量,带来产能利用率的提升以及盈利能力的快速成长。
产品升级空间广阔,国产替代潮流不可逆。公司目前产品结构中,扬声器占比较大,但单车价值量较低,单车ASP在100-200元;但我们认为随着功放和AVAS产品不断放量,或将显著提高单车价值量至突破1000元。同时,新能源车企和自主品牌车企更多采用通过外采扬声器自行调试的模式有效降低采购成本,利好具有高性价比优势、以公司为代表的国内声学部件龙头发展,该采购模式推广有望加速国产替代。
研发实力不容小觑,新能源客户加速贡献。公司已自主研发并具备了有望引领行业的数字化功放产品、主动降噪算法、声浪模拟算法等汽车电子及软件能力,我们认为公司产品力有望得到持续提升。公司目前已为蔚来、华为金康、特斯拉等多家新能源品牌供货或取得定点,我们预计新能源占比有望加速上升,为公司带来较强业绩弹性、升级产品结构。
我们与市场的最大不同?市场认为电声品牌商在车载声学行业竞争优势更加明显,但我们认为整车厂为降低开发成本、缩短开发周期而采用的新采购模式有利于上声电子等声学部件提供商提高市场份额。
潜在催化剂:单车扬声器数量提升、功放产品渗透率提高、新能源销量快速增长、国产替代持续兑现。
盈利预测与估值
我们预计公司2021～2023年EPS分别为0.44元、0.77元、1.31元,CAGR为72％。当前股价对应38.7x2023eP/E。首次覆盖上声电子,给予跑赢行业评级,目标价65.5元,对应50x2023eP/E,还有29％的上行空间。
风险
高端产品渗透率不及预期,公司新业务增长不及预期,汽车行业产销不及预期,原材料价格上涨,境外经营收入不及预期。
[2021-12-12] 上声电子(688533):拓品类提升单车价值量,拓客户打开成长空间-深度研究
■东方证券
核心观点
从扬声器拓展至其它产品,打造声学完整产业链。公司产品覆盖车载扬声器、车载功放及AVAS等,今年上半年车载扬声器收入比重为89％,车载功放、AVAS收入比重为6％、2％左右。公司车载扬声器业务国内领先,通过扬声器产品逐步拓展至车载功放及AVAS,切入造车新势力、华为合作伙伴的供应链体系,预计未来功放和AVAS将是业绩增长弹性所在。
汽车声学系统单车价值量提升,市场空间较大,公司掌握声学核心技术。随着消费升级及汽车智能化发展,汽车声学领域不再局限于车载音响系统,车载功放、AVAS等增量产品扩大了汽车声学产品矩阵,单车价值量将从200-300元提升至1500-2000元。根据中国、全球乘用车销量及新能源乘用车销量,考虑车载扬声器、AVAS及功放价格、配套量、渗透率等,预计2025年国内及全球汽车声学市场空间为184.3亿元、439.4亿元,复合增速分别为28％、27％。公司已经在声学产品仿真与设计、整车音效设计、声学信号处理设计、数字化扬声器系统设计四大研发方向形成相关核心技术,凭借技术优势在行业中具备竞争实力。
拓品类,车载功放及AVAS是新的增长点。公司车载扬声器在乘用车及轻型商用车的全球市场占有率为12.64％,中国市场占有率约为19％。受益消费升级,扬声器装车量提高,单车价值量提升。扬声器获得特斯拉、蔚来、理想、威马、华为金康等订单。车载功放:渗透率提升,切入新能源车配套,打开新的增长空间。重点拓展新能源客户,数字功放产品进入蔚来、零跑、理想、华为金康等配套体系。新能源车相关法规要求将提高AVAS渗透率,已获得传统车企及造车新势力订单,将快速增长。
财务预测与投资建议:预测公司2021-2023年EPS分别为0.48、1.03、1.46元,芯片供给短缺影响盈利,按22年PE估值,可比公司是汽车电子相关公司,可比公司22年PE56倍,对应目标价为57.68元,首次给予买入评级。
风险提示:车载扬声器业务配套量低于预期、车载功放业务、AVAS业务低于预期、声学行业市场空间问题、汽车芯片供给问题。
[2021-11-24] 上声电子(688533):上声电子新能源汽车市场对公司目前的盈利能力影响有限
■上海证券报
上声电子发布股票交易严重异常波动公告，2021年前三季度，公司供应的产品用在新能源汽车上的销售额占公司主营业务收入的比重还不超过20%;功放产品贡献的收入不足公司主营业务收入的10%;客户特斯拉贡献的收入不足公司主营业务收入的2%。综上，新能源汽车市场对公司目前的盈利能力影响有限。若公司汽车电子产品客户拓展不及预期、开发配套放缓、量产进度延迟、客户订单不及预期，公司经营业绩可能承受一定压力。
公司获得客户新项目定点信后，根据客户的开发要求陆续组织产品开发，产品开发尚需经过客户一系列的审核。从获得定点信到获得批量供货的订单，一般需要1-2年左右的开发周期。前述过程中存在因客户项目延期、终止、未通过客户审核等情况而导致项目失败的可能。公司敬请广大投资者注意投资风险。
[2021-11-15] 上声电子(688533):智能座舱优质标的,量价齐升收入弹性大
■国金证券
深耕车载扬声器30多年,本身质地优秀。上声电子成立于1992年,主营车载扬声器系统及功放、AVAS产品(电动车声学警告系统)。2019年在车载扬声器领域全球和国内市占率分别为12％和20％。2017-2020年公司毛利率约28％,净利率约8％,盈利能力好(2021年受原材料影响短期下降)。
行业趋势:智能座舱对音质要求大幅提升。新能源车打造智能座舱,对音质有更高的追求,同时,造车新势力也将"家庭影院"作为汽车的卖点。扬声器数量传统车用4-6个,新势力普遍用到12个,特斯拉ModelX用22个,功放、低音炮等配置也提升。
功放等产品放量,单车价值量从200元提升1000-2000元。2021年上半年车载功放产品和AVAS销量分别为5万只和29.86万只,同比增长222％和241％。车载扬声器单车价值量约200-400元,功放单车价值量约700-800元,AVAS单车价值量约70-150元,功放等产品的放量,助推公司单车价值从200元左右提升至1000-2000元。
拿下大量新势力项目,有望实现量价提升。公司车载扬声器涵盖了大部分高端主机厂(如宾利)和Bose等。公司早在2017年就进入特斯拉ModelS/X供应链,2021年中报披露,公司获得比亚迪、蔚来、特斯拉、戴姆勒、零跑、理想以及华为金康等多个车系的定点信。新势力追求品质的同时采用软硬件分离的方式(公司的硬件+品牌调音)降低成本,有望引领行业潮流。
投资建议和估值
预计公司2021-2023年收入分别为14/26/39亿元,对应归母净利润分别为0.7/1.7/3.0亿元。公司本身质地优秀,功放、低音炮等产品放量,带动单车配套价值量从200元左右(只提供扬声器)提升至1000-2000元左右。并且公司在新势力中份额较高,进入了绝大多数新势力的供应体系(如特斯拉、蔚来、理想、威马、零跑、华为等)和传统车企(如比亚迪等),将享受产品量价齐升带来的较大收入弹性。参考可比公司,给予公司2022年50倍PE,目标市值86亿元,目标价54.26元/股,给予"买入"评级。
风险
新势力销量不及预期;原材料价格持续维持高位的风险;新能源车及传统汽车销量不及预期的风险;芯片缓解进程低于预期的风险;限售股解禁风险。
[2021-11-14] 上声电子(688533):汽车声学龙头,移动氛围大师-深度研究
■华西证券
行业扩容+市占率提升,夯实扬声器基盘业务。公司系车载扬声器自主龙头,全球市占率12％,配套国内外主流车企+代工Bose,印证自身实力。行业层面,电动智能+消费升级趋势下,车载扬声器迎来量价齐升(单车搭载数量提升+扬声器技术升级),空间扩容;公司层面,竞争对手主要为海外企业,依托技术及全球交付优势进一步开拓欧美市场,中长期全球市占率预计可提升至18-20％;
业务横向拓展,从单品到汽车完整声学解决方案(扬声器+独立功放+AVAS)。1)技术层面看,独立功放(单车500-1000元)向中低端车型渗透,新能源汽车AVAS(单车40-100元)政策强制标配,带动单车配套价值较单扬声器提升两倍以上;2)客户层面,整车音响系统获蔚来、理想、华为金康等多客户定点,2022年将迎放量,未来有望凭借扬声器同功放固有粘性拓宽至更多客户;
从硬件到软件,构筑中长期核心竞争力。公司重视核心技术研发积累,拥有声学产品仿真与设计、整车音效设计、声学信号处理技术、数字化扬声器系统等多项技术储备,从现有定位向软件拓展,提高产品附加值并持续增强公司在声学领域的核心竞争力。
投资建议:电动智能+消费升级趋势下,汽车声学作为人与整车交互核心载体(另一为视觉),有望成为下一类车灯属性赛道,公司作为自主车载扬声器龙头,将持续受益汽车声学产品升级。预计公司21-23年营收12.34/18.28/28.65亿元,EPS0.48/1.02/1.64元,对应2021年11月12日39.51元/股收盘价,PE分别82/39/24倍,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:汽车行业景气度不及预期;汽车电子产品客户拓展不及预期;原材料价格持续上涨。
[2021-11-12] 上声电子(688533):把握消费升级,汽车声学龙头量价齐升-首次覆盖报告
■国泰君安
首次覆盖,给予增持评级,目标价46.02元。预计2021-2023年EPS为0.52元/0.91元/1.28元,同比增速9％/77％/41％,综合PE/PB估值,给予目标价46.02元,对应2022年51倍PE。
全球一流的汽车声学供应商,车载扬声器龙头。公司车载扬声器全球市场份额12％,国内份额接近20％,客户覆盖大众集团(含奥迪、宾利)、戴姆勒、特斯拉、比亚迪等优质客户,是全球一流的汽车声学供应商。汽车单车一般装配6个扬声器,随着汽车消费升级,车内扬声器数量和扬声器单价均呈上升趋势。
消费升级+智能化,车载功放新品即将放量。车载功放的单车价值量是车载扬声器的3-5倍,过去受成本等因素制约,中低配置车型的音响系统的功率放大功能或简易的音频处理功能集成于主机内。随着中高端及豪华车型销量占比增加、新势力差异化竞争以及汽车智能座舱的升级,下游对整车音响系统的品质的要求不断提升,车载功放在前装市场的需求逐渐扩大。公司获得多家头部新势力的车载功放订单,即将开始放量,公司步入量价齐升的成长阶段。
受益新能源汽车,AVAS提供增量新市场。安全法规要求新能源汽车强制安装声学车辆警报系统(AVAS),为汽车声学市场提供全新的增量市场。AVAS目前单车配套1个为主,价值量30-100元不等,部分车型配套2-3个AVAS,并集成各种特色警报音或者其他功能。
风险提示:新品不及预期,原材料价格波动,汽车景气度低于预期。
[2021-11-04] 上声电子(688533):上声电子公司市盈率高于行业水平 目前生产经营活动一切正常
■证券时报
上声电子(688533)11月4日晚发布异动公告，截至11月4日，公司收盘价为22.79元/股，公司最新滚动市盈率为45.82倍，根据中证指数有限公司发布的数据，公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业最近一个月平均滚动市盈率为35.51倍。公司市盈率高于行业市盈率水平。公司目前生产经营活动一切正常，未发生重大变化。市场环境、行业政策没有发生重大调整，生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。
[2021-04-08] 上声电子(688533):上声电子中签号出炉 共27200个
■证券时报
上声电子(688533)4月8日晚间披露网上中签结果，中签号码共有27200个，每个中签号码只能认购500股“上声电子”A股股票。
[2021-04-07] 上声电子(688533):上声电子让驾驶更愉悦 成为技术领先的汽车声学产品方案供应商
■上海证券报
——苏州上声电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
苏州上声电子股份有限公司董事长、总经理 周建明先生
苏州上声电子股份有限公司董事会秘书 朱文元先生
苏州上声电子股份有限公司财务负责人 陶育勤女士
东吴证券股份有限公司投资银行总部执行总经理、保荐代表人 章龙平先生
东吴证券股份有限公司投资银行总部业务总监、保荐代表人 王 新女士
苏州上声电子股份有限公司
董事长、总经理周建明先生致辞
尊敬的各位嘉宾、投资者和网友：
大家好!
我们非常高兴能够通过网络平台，与大家就苏州上声电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市进行实时在线交流。在此，我谨代表公司，向参加本次交流活动的投资者和网友朋友们表示热烈欢迎!向长期关心、支持上声电子的各界人士表示衷心感谢!希望通过今天的交流，大家对上声电子有一个更深入的了解。
上声电子致力于运用声学技术提升驾车体验，是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商，已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS(汽车声学警报系统)，能够为客户提供全面的产品解决方案。公司较早实现了车载扬声器的国产化配套，通过持续的自主创新，已具备较强的国际市场竞争能力。公司凭借不断增强的研发创新能力、突出的同步开发能力和日趋完善的全球交付能力，与国内外众多知名汽车制造厂商及电声品牌商建立了稳定的合作关系。
未来，公司将不断优化技术与产品创新机制，研发前沿先进技术，加大在声学信号处理领域的研究和投入;进一步拓宽在声学领域的布局，延伸产品线，增强整体竞争实力。
希望通过本次网上路演，各位投资者能对上声电子有一个更全面的了解，并给予上声电子更多的关注和支持。我们也希望大家能畅所欲言，多提宝贵意见和建议。我们将本着诚信、负责的态度就大家所关心的问题进行解答。
最后，再次感谢投资者朋友及社会各界对上声电子的关心。你们的积极参与，就是对我们最大的支持与鼓励，我们一定会用优良的业绩来回馈广大投资者。谢谢大家!
东吴证券股份有限公司
投资银行总部执行总经理、保荐代表人
章龙平先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友：
大家好!
首先，我谨代表东吴证券，对所有参与苏州上声电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演的嘉宾和投资者表示热烈的欢迎!
作为上声电子的保荐机构，我们深感荣幸。在合作过程中，我们对上声电子的认识和了解不断加深。上声电子作为国内技术领先的汽车声学产品方案供应商，凭借不断增强的研发创新能力、突出的同步开发能力和日趋完善的全球交付能力，与国内外众多知名汽车制造厂商及电声品牌商建立了稳定的合作关系，具备较强的国际市场竞争能力。2019年，公司的车载扬声器在全球市场占有率为12.10%，居国内同行业第一。
我们相信，上声电子进入资本市场后，将利用好这个新的平台，进一步巩固行业优势地位，增强盈利能力和综合竞争力，创造更加优异的业绩，回报对上声电子寄予厚望的广大投资者!我们真诚地希望，通过此次沟通，广大投资者能够更加深入地了解上声电子的投资价值和投资机会!东吴证券将一如既往履行保荐职责，做好持续督导和后续服务工作。
最后，预祝上声电子本次发行取得圆满成功，祝愿上声电子未来在资本市场上创造更加辉煌的成绩!谢谢大家!
苏州上声电子股份有限公司
董事长、总经理周建明先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友：
大家好!
苏州上声电子股份有限公司首次公开发行网上路演活动已接近尾声，我谨代表上声电子，感谢广大投资者的热情关注和踊跃提问，同时非常感谢东吴证券股份有限公司以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动，也感谢上证路演中心、中国证券网提供的交流平台和良好服务!
今天，各位投资者朋友从各个方面与我们进行了深入的交流。我们很感谢大家提出的宝贵意见和建议，我们也将予以认真听取和吸收，同时努力提升自身的经营管理水平，创造更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
通过与大家的沟通，我们深深体会到作为一家公众公司的使命、责任和压力。步入上市公司行列后，我们将面临更多投资者的关注、关心与监督，这也将是上声电子继续做大、做强、健康发展的动力。
由于时间关系，我们无法一一回答投资者提出的所有问题，但上声电子与投资者之间的沟通交流才刚刚开始。欢迎大家通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们随时保持联系，也欢迎大家来上声电子进行实地考察。
最后，再次感谢广大投资者朋友对上声电子的支持和关心。上声电子将不断提高自身竞争力，保持并扩大公司优势，创造更大的价值来回报各位投资者、回报社会。谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
周建明：公司致力于运用声学技术提升驾车体验，是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商，已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS，能够为客户提供全面的产品解决方案。
问：公司有多少子公司?
朱文元：截至目前，公司拥有5家境内控股子公司、6家境外控股子公司，无参股公司。
问：请介绍公司所拥有的优质客户资源。
周建明：公司产品主要面向汽车前装市场，客户主要为国内外知名汽车制造厂商及电声品牌商，其对供应商均设置了一定的准入门槛。供应商的认证过程通常需要耗费双方大量时间和成本，因此双方一旦确立合作关系，将保持相对稳定。公司与国内外众多知名汽车制造厂商及电声品牌商建立了稳定的合作关系，包括大众集团(包括其下属子公司奥迪公司、宾利汽车等)、福特集团、通用集团、博士视听、标致雪铁龙、特斯拉、上汽集团、上汽大众、上汽通用、东风汽车、长城汽车、奇瑞汽车、吉利控股、蔚来汽车、威马汽车等。
问：公司产品的产能及产量是多少?
周建明：报告期内(2017年、2018年、2019年、2020年1月到6 月，下同)，公司车载扬声器产销率分别99.55%、97.52%、102.36%和99.06%，维持相对稳定;车载功放和AVAS产销率有所波动，主要由于产品规模较小，多个产品处于客户开发和打样阶段，产品生产到实现销售会有一定的时间差。其中，2018年公司车载功放产销率为69.78%，主要系车载功放于2018年8月量产，公司根据客户下达的订单需求和未来订单预测安排生产。2018年四季度为了满足2019年春节前后及时供货需求，公司根据客户订单预测储备了2个月左右的安全库存，导致2018年当期产量高于销量。
问：公司有多少专利?
周建明：截至目前，公司及子公司拥有境内专利92项，其中发明专利28项、实用新型专利62项、外观设计专利2项;拥有PCT(专利合作条约)国际专利7项。
问：影响主营业务收入变动的因素是什么?
陶育勤：报告期内，公司主营业务收入分别为120861.22万元、120258.37万元、117061.91万元和41341.27万元。影响主营业务收入变动的因素主要包括：1)下游行业的消费升级和技术进步，为公司业务提供稳定的市场需求;2)持续的研发创新和丰富的技术储备，保证公司经营和盈利的稳定性;3)突出的同步开发能力和全球化业务布局，使公司积累了丰富且优质的全球客户资源。
问：公司的研发费用是多少?
陶育勤：报告期内，公司的研发费用分别为4587.80万元、4977.84万元、5992.83万元和2465.19万元。公司的研发费用主要包括研发项目相关的工资及福利、试验费、折旧及摊销等。公司拥有较为完善的内部管理体系和技术开发制度，报告期内加大研发投入，研发人员数量及薪酬、研发材料消耗增加，研发费用持续增长。
发展篇
问：公司的发展战略是什么?
周建明：1)公司整体发展战略。公司坚持以“缔造舒适、轻松、愉悦的驾驶生活”为企业长期追求目标，坚持以汽车声学领域的技术开发与研究作为企业持续发展方向，将提升声音重放品质和改善环境声干扰等理念应用到公司产品中，使公司汽车声学产品在国内外市场中始终保持竞争优势。2)未来3年的业务发展目标。公司将始终依托技术进步和技术创新推动企业持续成长，将技术实力作为拓展市场的前驱，加大国内外市场的拓展力度。公司将牢牢抓住汽车行业转型升级的发展机遇，在消费趋势升级的机遇期，不断追求产品创新、技术创新及制造创新，进一步打造公司的核心竞争力。
问：请介绍公司的市场拓展计划。
周建明：在维护好现有客户基础上，公司将依托在业内树立的口碑及形成的竞争优势，继续加强国际和国内业务的拓展。公司将继续发展和增强在捷克、巴西、墨西哥、美国、德国的生产、销售、技术支持网络，利用境外子公司加大对市场信息的搜集，加强公司对全球各地不同消费群体独特需求的理解，使得产品能更好满足消费者需求。未来公司将进一步加强总部与海外分支机构的协同合作，充分挖掘海外子公司优势，加大拓展国际市场力度。此外，随着国内经济发展，国内汽车产业快速发展，并呈现消费升级趋势，为公司产品的发展提供了良好机遇。公司将依托本土优势，进一步扩大公司在国内的市场份额。
问：请介绍公司的产品发展规划。
周建明：1)着力推进高性能扬声器产品的研发。公司将继续保持并扩大在这一领域的优势，加大对扬声器在新材料、新技术、新工艺等方面的研发投入，为客户提供更高品质产品。2)继续拓展汽车电子产品业务。公司具备为客户提供较为完整的汽车声学产品解决方案的实力，公司将凭借技术优势，在继续创新车载扬声器基础上，继续拓展包括车载功放、AVAS等产品的市场规模。3)加大核心技术和前沿技术的储备。公司将持续加大在声学信号处理领域的研究和投入，重点包括音效算法、降噪算法、扬声器阵列等方面的研究，拓宽在声学领域的布局，延伸公司产品线，形成更完整的声学产品解决方案。
问：公司的竞争优势有哪些?
周建明：公司的核心竞争优势表现为技术优势与全球交付优势。技术优势体现在持续的自主研发能力、突出的同步开发能力及卓越的整车调音能力三个方面;全球交付优势以全球化服务架构为基础，稳定的精密制造能力和严格的质量控制能力提供支撑保障。领先的技术优势和日趋完善的全球交付能力，保证了公司在新客户开发和原有客户关系维系上的可持续性，公司不断积累优质的客户资源，行业地位得以持续提升。
问：公司在研项目有哪些?
周建明：公司部分在研项目有：1)低频率软球顶高频扬声器;2)合成式模拟引擎行人控制器;3)数字式多通道+降噪功放。
行业篇
问：请介绍汽车声学行业的发展态势。
周建明：行业发展态势主要有：1)消费升级趋势明显，带动高端市场发展;2)仿真分析技术和声学检测技术进步，助力声学产品创新及性能提升;3)数字化技术促进汽车声学领域发展;4)汽车产业智能网联的发展态势为汽车声学系统提供更广阔的发展空间。
问：请介绍车载扬声器行业的总体竞争格局。
周建明：车载扬声器行业是汽车工业的配套行业，当前国际汽车产业主要包含欧美、日韩和中国自主品牌等体系，各品牌体系零部件配套供应的市场化程度有较大差异，反映到车载扬声器前装市场亦是如此。以福特集团、大众集团为代表的欧美系整车厂商，其车载扬声器配套的市场化程度较高，对于供应商有着较为严格的要求，只有部分研发能力较强、规模较大的企业才能进入其供应商体系。日韩系配套市场供应体系较为独立，民族品牌保护意识等原因导致其他外部供应商较难进入，车载扬声器前装市场的供应商也多为其本土企业。
问：请介绍车载功放行业的整体发展概况。
周建明：载功放不同于传统消费类功放，其主要特点如下：1)车舱环境的复杂性对车载功放的可靠性提出更高要求，车载功放需要通过汽车制造厂商严格的温度、湿度、冷热冲击、振动以及防水防尘等测试要求。2)受制于车内空间的有限性，车载功放需要具备小型化、功能高度集成化等特征。3)车内电子功能模块的不断增多以及相互间的通讯管理，对车载功放电磁干扰(EMC)的要求较高。信息技术发展促进了功放技术水平的提高，数字功放凭借其效率高、稳定性强、抗干扰能力强、失真小、噪音低、动态范围大等特点，对增加音质的透明度、解析力、低频的震撼力度、降低背景噪音等方面有重要意义，在车载领域的应用日渐成熟。
问：请介绍AVAS行业的整体发展概况。
周建明：电动、混合动力等新能源汽车在纯电动模式下低速行驶时，车外噪声与传统内燃机车辆相比明显较小，行人等其他道路使用者不容易察觉到车辆的接近，容易引发交通事故。针对此种安全隐患，主要汽车生产国均出台相应标准，要求新能源汽车在纯电动模式下低速行驶时需发出警示音以提高其可察觉性，有效保护其他道路使用者的安全。相关行业标准的出台使AVAS成为电动汽车强制配套的安全产品，汽车声学产品逐步进入新能源汽车车载安全领域。国内外对AVAS的研究及产业化起点差距不大，较为高端的AVAS通过内置算法发出模拟引擎的声音，具有较高的技术含量和产品附加值。未来随着新能源汽车市场规模的扩大和其他车载信息系统、车载网络、主动安全监控等技术的持续发展，AVAS将获得更大的发展空间。
问：公司的行业地位如何?
周建明：公司产品主要包括车载扬声器系统、车载功放及AVAS。公司较早实现了车载扬声器的国产化配套，通过持续的自主创新，已具备较强的国际市场竞争能力。公司是国内领先的前装市场汽车声学产品方案供应商，在国内同行业中，公司车载扬声器产品的市场占有率第一。2017年到2019年，公司车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率分别为12.20%、11.88%和12.10%。
问：行业内的主要企业有哪些?
周建明：公司的竞争对手为在车载扬声器前装市场进行全球化配套企业，主要包括普瑞姆、艾思科集团、丰达电机、先锋电子、台郁电子、吉林航盛等。
发行篇
问：请介绍公司的实际控制人。
章龙平：公司无控股股东和实际控制人。本次发行前，公司股东上声投资、同泰投资、元和资产和元件一厂的持股比例分别为35.00%、25.00%、24.16%和15.84%。其中，元和资产全资控股元件一厂，该两名股东合计持有上声电子40.00%股份。元和资产与上声投资实际支配的公司股份表决权均超过30.00%，双方持有权益相近。除元和资产全资控股元件一厂外，公司股东之间不存在其他一致行动关系，任何单一股东及其关联方无法控制公司股东大会或公司董事会。公司建立了现代法人治理结构，高级管理人员和核心技术人员主要是公司市场化招聘的人员，通过董事会聘任或者解聘，按照相关规则行使其职责，无法对公司形成控制。
问：请介绍此次发行的情况。
章龙平：本次公开发行股份数量不超过4000万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行均为新股，不涉及股东公开发售股份。发行人高管、核心员工拟参与本次发行的战略配售，配售数量不超过本次公开发行股票数量的10%。保荐机构将安排东吴创新资本管理有限责任公司参与本次发行战略配售，具体按照上交所相关规定执行。
问：本次发行的资金募集用途有哪些?
王新：本次发行募集资金主要用途如下：扩产扬声器项目、扩产汽车电子项目、补充流动资金项目。
问：请介绍扩产扬声器项目的概况。
周建明：本项目拟投资24728.11万元，主要进行车载扬声器生产线的扩产与升级。项目实施地点为苏州市相城区中创路333号，项目对现有厂房进行装修改造，总建筑面积13694.02平方米，项目建成后将形成年产2500万只车载扬声器的生产能力。本项目将扩大公司生产规模，提升供货能力，巩固公司在车载扬声器领域的竞争地位，满足客户更大批量、更快供货、更高品质的产品需求，为公司业绩持续增长打下坚实基础。
问：请介绍扩产汽车电子项目的概况。
周建明：本项目拟投资14938.54万元，项目建成达产后将年产25万台新能源汽车行人警示器、20万台车用功率放大器、15万台纯数字化扬声器芯片模组。项目实施主体为茹声电子，茹声电子拟在苏州市相城区中创路333号厂区内进行本项目建设。项目总建筑面积12000平方米，投资建设高精度自动流水线，满足高技术含量产品的制造要求。
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