≈≈时代电气688187≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.09.07)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、主营业务：
集团主要业务为研究、开发、制造及销售铁路机车车辆变流器与控制系统以
及其它车载电气系统，并从事开发、制造及销售城轨车辆电气系统。此外，设计、制
造和销售铁路业、城轨业及非铁路用途的电气组件。
二、报告期业绩:
集团营业收入由截至二零二零年六月三十日止六个月的人民币5,570.1百万
元减少人民币272.0百万元至截至二零二一年六月三十日止六个月的人民币5,298.1百
万元,减少率为4.9%。
三、报告期业务回顾及展望:
二零二一年上半年,面对国铁集团铁路装备投资有所减少、城轨建设规划批
覆进度有所放缓、新冠疫情仍未结束的市场形势,公司秉持‘高质量经营、高效率运
营’的发展理念,坚持‘同心多元化’战略,深耕细作轨道交通领域,创新发展新兴产
业,力争实现公司的稳健发展。公司首次公开发行A股股票并在科创板上市取得关键成
果,于二零二一年六月二十二日获得中国证监会注册许可。
在轨道交通产业方面,公司立足‘技术、市场、品牌、服务’四大核心竞争
力,确保既有订单持续交付,新产品市场开拓取得突破;公司城轨牵引变流系统新获订
单继续领跑行业;轨道工程机械新产品加速落地,钢轨打磨车运营顺利;LKJ-15C获得国
铁集团和地方铁路批量订单,城轨通信信号系统获得新订单。
在新产业方面,汽车组件项目持续调试;新能源汽车电驱系统产能提升,交付
量增长;风电变流器、光伏逆变器和中央空调变流器持续批量交付;传感器获得新订单
;海工装备获得国内外多个新订单。
二零二一年是‘十四五’规划开局之年,公司坚持创新驱动,围绕交通和能源
领域持续为客户赋能,着力创新体制机制和技术质量,强化精细化管理和组织保障。
在轨道交通产业方面,聚焦铁路领域,公司将继续加强产品技术优势,确保产
品交付,努力开拓新产品和新市场;聚焦城轨领域,公司将深化‘经营城市’策略,做好
产品全生命周期管理,加强‘智慧城轨’产品推广,加快维保服务业务发展;聚焦轨道
工程机械领域,公司将继续加强技术研发,开拓城轨高端车市场,并推进维保服务业务
发展;聚焦通信信号系统领域,公司将巩固干线铁路市场地位,加速城轨市场自主CBTC
信号系统的市场开拓。
在新产业方面,公司将加强技术研发和质量管理,做好轨道交通、电网、新能
源汽车、新能源发电和高端工业领域的IGBT市场拓展和产品供应;完善新能源汽车电
驱系统研发体系建设,加大市场开拓力度;保障海工装备新产品投放,加强中国市场开
发。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
（一）营业收入构成分析
1、营业收入构成分析
（1）营业收入总体构成情况
2018年度、2019年度和2020年度，公司主营业务收入分别为1,557,753.80万元、
1,619,972.71万元和1,579,163.37万元，占同期营业收入的比例分别为99.49%、99.3
6%和98.49%，公司主营业务突出。
（2）营业收入按业务类别划分
报告期内，我国铁路投资始终保持高位，城轨投资逐年攀升，公司充分发挥竞争
优势，继续巩固国内轨道交通电气装备供应商的领先地位，轨道交通装备业务为公司
主要收入来源。除此之外，公司坚持“同心多元化”战略，加快产业布局，积极开拓
功率半导体器件、工业变流产品、新能源汽车电驱系统、传感器件、海工装备等多个
业务领域，进一步扩大收入规模。
（3）营业收入按收入类别划分
2018年、2019年和2020年度。
报告期内，公司营业收入主要来自于销售商品和材料收入及维修服务收入，二者
合计占营业收入的比例分别为96.54%、96.26%和97.08%。
公司销售商品和材料收入主要为轨道交通装备和新兴装备业务下的产品销售收入
以及其他业务收入中少量的材料销售收入。报告期内，受益于轨道交通行业的持续发
展和公司对新兴装备业务的大力开拓，公司销售商品和材料收入始终保持较高水平。
公司维修服务主要为牵引变流系统为主的轨道交通装备产品的检修和维保。我国
轨道交通经过多年的快速发展，轨道交通车辆保有量和运营里程持续增长，前期上线
运营的列车逐渐进入维修期，公司作为轨道交通车辆核心部件供应商，2018年至2019
年维修服务收入持续增长。2020年，因受疫情因素影响，业务量有所下滑。
公司建造合同收入主要为英国SMD海工装备产品销售收入，报告期内，该板块收
入变动主要受各期项目具体情况影响。2018年和2019年，建造合同收入金额及占比较
为稳定。2020年，因受英国疫情影响，英国SMD海工装备销售收入存在明显下滑。
（4）营业收入按客户类型划分
（5）营业收入按地区划分
2018年度、2019年度和2020年度，公司境外营业收入金额分别为77,426.23万元
、83,989.30万元和80,015.24万元，占同期营业收入的比例分别为4.94%、5.15%和4.
99%，境外收入来自于公司出口销售及境外子公司销售收入，占比较低。
2、营业收入变动分析
（1）轨道交通装备业务
公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，产
品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信
信号系统等。2018年度、2019年度和2020年度，公司轨道交通装备业务收入分别为1,
382,190.33万元、1,443,433.43万元和1,389,043.19万元，占营业收入的比例分别为
88.27%、88.53%和86.63%。2018年至2019年，公司轨道交通装备业务保持稳定增长，
主要受益于国家对铁路基础设施建设和轨道交通车辆持续稳定投资以及城市轨道交通
行业的快速发展；2020年，受新冠疫情影响，国铁集团对轨道交通车辆的招标时间略
有延迟，城市轨道建设进度也存在一定程度的延期，使得公司当期收入有所下降。
2018年和2019年，我国铁路固定资产投资额均超过8,000亿元；2020年，在做好
疫情防控基础上，我国铁路建设工作稳步推进，全年铁路固定资产投资完成7,819亿
元，与上年同期相比下降2.62%。城市轨道交通作为我国新基建的重要投资方向，目
前市场正处于快速增长阶段。2017-2019年，我国城市轨道交通建设投资完成额分别
为4,717亿元、5,470亿元和5,959亿元，年均复合增长率为12.40%。截至2020年末，
中国大陆地区已有45座城市开通运营城市轨道交通，运营线路长度达7,978公里。国
家对于轨道交通行业的持续建设投资带动轨道交通装备市场需求进一步提升，对公司
业务的稳定和发展起到了极大的支撑作用。
1）轨道交通电气装备
公司轨道交通装备业务主要产品为轨道交通电气装备，2018年度、2019年度和20
20年度，公司轨道交通电气装备业务收入占轨道交通装备业务收入的比例分别为70.9
5%、75.67%和76.44%。公司自设立以来始终专注于以牵引变流系统为核心的轨道交通
电气装备的研发与生产，在该领域占有领先的市场地位。轨道交通电气装备产品下游
客户主要为主机厂和城市轨道交通运营单位，受益于铁路和城市轨道交通持续投资所
带来的轨道交通车辆新造需求，2019年度公司轨道交通电气装备产品收入快速增长；
此外，随着轨道交通车辆保有量和运营里程的持续增长，轨道交通电气装备的更新维
修需求也成为了公司的收入增长点。2020年度，受疫情影响，该业务板块收入呈现小
幅下滑。报告期内，公司轨道交通电气装备收入的复合增长率为2.57%。
2）轨道工程机械
公司轨道工程机械产品主要包括接触网作业车、重型轨道车、城市轨道工程车等
轨道工程机械整机及相关零部件，其下游客户主要为国铁集团及其下属铁路局、地方
铁路公司及城市轨道交通运营单位。2018年度、2019年度和2020年度，公司轨道工程
机械收入占轨道交通装备业务收入的比例分别为18.83%、13.80%和14.51%。2019年，
轨道工程机械收入较上年相比减少23.47%，主要系当年公司承接的国铁集团订单量减
少所致；2020年，轨道工程机械业务收入较上年增长1.15%，增幅较小。
3）通信信号系统
公司通信信号系统产品覆盖干线铁路、城际铁路、城市轨道交通等，下游客户多
为国铁集团下属各铁路局以及城市轨道交通运营单位。2018年度、2019年度和2020年
度，公司通信信号系统收入占轨道交通装备业务收入的比例分别为5.76%、4.56%和4.
33%。2019年度和2020年度，该类产品收入较上年分别下降17.30%和12.84%，主要原
因为：公司铁路领域列车运行监控（LKJ）系统产品正处于新旧型号更替时期，新产
品尚处于推广初期，因此公司该产品板块收入有所下降；2020年度，因受疫情影响，
国铁集团及下属铁路局对列控车载（ATP）系统的招标有所延迟，导致当年该类产品
收入减少，使得通信信号系统产品收入进一步下滑。
4）其他轨道交通装备
公司其他轨道交通装备产品主要包括真空卫生系统以及其他轨道交通装备配件等
。2018年度、2019年度和2020年度，公司其他轨道交通装备收入占轨道交通装备业务
收入的比例分别为4.45%、5.97%和4.72%，占比较低。2018年至2020年，其他轨道交
通装备收入波动较大，主要系其他轨道交通配件销量变动所致。
（2）新兴装备业务
报告期内，公司秉持“同心多元化”战略，依托于在轨道交通装备领域的核心技
术和资源优势，积极开拓功率半导体器件、工业变流产品、新能源汽车电驱系统、传
感器件、海工装备等新兴装备业务。2018年度、2019年度和2020年度，公司新兴装备
业务收入分别为175,563.47万元、176,539.28万元和190,120.18万元，占营业收入的
比例分别为11.21%、10.83%和11.86%。报告期内，公司持续加大对新兴装备业务的投
资力度，不断实现技术突破和新产品研发，公司新兴装备业务具有较大的增长潜力，
随着市场认可度的不断提高，该板块业务有望形成新的业务增长点。
1）功率半导体器件
2018年度、2019年度和2020年度，公司功率半导体器件收入占新兴装备业务收入
的比例分别为37.98%、29.38%和42.14%。2019年度，该产品收入较上年同比下降22.2
1%，一方面细分产品销售结构发生变化，另一方面受市场竞争环境影响，公司调整了
部分产品定价策略；2020年度，该产品收入较上年大幅增长54.48%，主要系当年承接
国家电网IGBT大额采购订单所致。
2）传感器件
2018年度、2019年度和2020年度，公司传感器件收入占新兴装备业务收入的比例
分别为8.39%、8.35%和10.64%。公司生产的传感器件主要应用于轨交业务领域和光伏
、风电、汽车新能源等路外业务领域，2018年度和2019年度，该产品收入金额及占比
整体较为稳定；2020年度，公司传感器件收入同比增长37.13%，主要原因系当年应用
于风电及光伏领域的产品销量增加所致。
3）新能源汽车电驱系统
2018年度、2019年度和2020年度，公司新能源汽车电驱系统收入占新兴装备业务
收入的比例分别为4.02%、7.44%和8.84%。公司新能源汽车电驱系统业务尚处于发展
初期，公司凭借在轨道交通牵引变流领域的技术积淀以及基于IGBT的配套能力，逐步
完善新能源汽车电驱系统产业链，报告期内该产品板块收入增速较快。
4）工业变流产品
2018年度、2019年度和2020年度，公司工业变流产品收入占新兴装备业务收入的
比例分别为24.52%、29.20%和21.28%。公司工业变流产品类型较多，应用于暖通、冶
金、矿山、新能源发电等众多领域，产品销售结构的变化使得报告期内该板块收入存
在一定的波动。2019年度，工业变流产品收入大幅增加主要系风电变流器产品销量增
加所致；2020年度，受疫情因素影响，公司该产品板块销售收入规模有所下降。
5）海工装备
2018年度、2019年度和2020年度，公司海工装备收入占比分别为25.09%、25.63%
和17.10%。海工装备为定制化产品，受单笔合同影响较大，2018年度和2019年度，公
司海工装备收入金额及占比整体相对稳定；2020年度，公司海工装备主要业务主体英
国SMD生产销售受到海外疫情一定程度上的影响，该产品板块销售收入较上年下降28.
12%。
（3）其他业务
报告期内，公司的其他业务收入主要系材料销售、房屋及设备租赁收入等。2018
年度、2019年度和2020年度，公司其他业务收入分别为8,036.27万元、10,447.97万
元和24,226.49万元，占营业收入的比例分别为0.51%、0.64%和1.51%，占比较低。
3、营业收入季节性分析
报告期内，公司各季度收入占比相对稳定。受轨道交通车辆招标时间及整车制造
企业生产计划影响，公司生产的产品多于每年四季度交付并确认收入，因此四季度营
业收入占比相对较高。2020年，公司境内外生产经营及订单交付均受到新冠肺炎疫情
一定程度上的影响。公司积极采取措施复工复产，随着国内疫情逐渐稳定，公司生产
经营、物流体系、订单交付全面恢复。公司2020年全年营业收入与上年相比下滑1.66
%。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================