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[2021-09-07] 安博通(688168):立足产品发力优质客户,未来成长目标明确-调研简报
■民生证券
一、分析与判断
网安行业景气度提升,行业公司有望受益行业增速目标提升,网安景气度抬升。根据《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》,到2023年,网络安全产业规模超过2500亿元,年复合增长率超过15％;而根据《2020年软件和信息技术服务业统计公报》,国内2020年信息安全行业增速为10.0％,政策投入增加带来行业景气度提升。
政策密集落地叠加事件性催化,新安全重要性凸显,网安行业有望不断扩容。滴滴事件催化,《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》强调数据安全与国外上市审查,《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》提出新安全,包括云安全、态势感知、威胁情报、数据类安全等等,网安行业边界不断延展。《关键信息基础设施安全保护条例》、《数据安全法》等在9月份正式实施,预计行业将持续扩容,高景气度具有保障。
深耕技术积累优质客户,2020-2022年目标收入复合增速超三成立足产品深耕技术,优势不断巩固。公司2020年产品、管理、服务收入合计占比97％左右,研发人员及技术支持人员合计占员工总数的比例为71％。持续投入研发带来产品的不断完善,公司安全网关产品能够提供超过5000种的主流互联网应用识别库、1000万条以上的网址库以及超过7000万条以上的威胁情报库。
积累优质客户,且客户群体不断扩大。公司目前积累了一大批行业内知名客户,包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、安恒信息、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、迈普通信等知名产品与解决方案厂商,以及中信银行、烽火集团、浙江宇视等各领域优质客户。同时,公司在保持快速发展的情况下不断降低客户集中度,2018年公司前五大客户收入占比65％,到2020年已经降到48％。收入持续快速增长,看好公司未来高成长延续。1)公司2021年收入端、利润端均明显回暖。公司2021H1收入端增速76％,2019H1-2021H1复合收入27％。分季度看,公司2021Q1收入增速86％,2021Q2增速71％,保持较高增速。2021H1扣非净利润增速达到169％,回暖明显。2)业绩目标明确,未来有望保持高成长。根据公司股权激励草案的业绩目标,2020-2022年实现收入2.5/3.5/4.5亿元,对应2020-2022年收入复合增速为34％,2021/2022年收入增速分别为40％和29％。
三、投资建议
公司在网安行业持续深耕,产品端具有研发优势,股权激励业绩目标指引下业绩有望保持高增。预计公司2021-2023年EPS分别为1.82/2.65/3.42元,对应PE分别为30X、21X、16X。选取Wind信息安全板块,相关公司2021年平均PE为54X(Wind一致预期),公司目前估值低于行业平均,首次覆盖,给予"推荐"评级。
四、风险提示:海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-08-20] 安博通(688168):安博通上半年营收1.16亿元，同比增76.37%
■证券时报
安博通科技股份有限公司披露2021年半年度报告，公司上半年营收1.16亿元，同比增76.37%;归母净利润859万元，同比增459.08%。基本每股收益为0.13元，同比上升333.33%。报告期内，公司发生研发费用投入3235.66万元，较上期增长43.69%。目前公司同步正在开源电力能源、交通、教育、军工等行业，为下一步发展提前布局。
[2021-04-28] 安博通(688168):2021Q1业绩高增长,全年恢复可期-年度点评
■银河证券
事件
公司发布2020年年度报告和2021年一季度报告。2020年公司实现营收2.63亿元,同比增长5.67％;实现归母净利润4447.34万元,同比下降39.72％。2021Q1公司实现营收4395.12万元,同比增长86.21％;实现归母净利润381.58万元,同比增长310.39％。
2021Q1业绩高增长,持续加大研发投入。2020年公司营收微增,净利润有所下降,主要原因是两方面:一方面受疫情影响,公司重要子公司武汉思普崚的销售和研发均受到较大影响,产品交付出现延迟,未能达到增长预期,下游客户预算降低或项目出现延迟;另一方面,公司持续加大研发投入,研发费用大幅增加,同比增加67.58％,研发费用占营收比例为24.08％,2019年为15.19％,同比上升8.89pct。2021Q1公司继续保持高研发投入,研发费用占营收比例为34.89％,扩充研发人员团队,研发人员薪酬有所上涨。截至2020年12月31日,公司拥有研发人员135名,技术支持人员28名,研发人员及技术支持人员合计占员工总数的比例为70.87％,覆盖产品研发、算法研究、攻防研究、病毒木马研究、漏洞研究、安全服务化等领域。公司在北京、武汉设立了技术与产品研发中心,在北京设立了网络攻防研究实验室。
专注安全网关、安全管理与下一代信息网络适用三个细分市场,拥有优质客户背书。经过多年发展,公司积累了一大批行业内知名客户,包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、安恒信息、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、迈普通信等知名产品与解决方案厂商及中信银行、烽火集团、浙江宇视等各领域优质客户。2020年公司安全网关产品推出了V5.1、V5.3和V5.4三个主要版本,全流量安全分析产品推出V2.1和V2.2两个主要版本,安全策略可视化产品推出了V1.8.1、V1.8.2和V1.8.3三个主要版本,对入侵检测、安全策略路径计算、物理拓扑发现、内网攻击面分析、全流量分析等关键软件的核心引擎进行重构和升级换代,大幅提升了产品性能与先进性,为安全策略智能运维平台、网络流量安全分析系统、攻击面可视化管理平台未来几年的发展奠定了良好基础。在下一代信息网络适用领域,SPOS嵌入式安全网关产品先后完成了在飞腾FT1500A/16、FT2000/4、龙芯3A4000、兆芯KH-S20000、海光3250平台上的适配,同时完成了对网讯国产化网卡的适配和性能调试,最大吞吐能力达到100Gbps,并完成了与统信UOS、麒麟操作系统内核的深度融合适配,帮助客户推出多款基于国产化技术的安全产品,在信创领域进一步巩固竞争优势。
2021年在持续的产品创新与市场开拓下,全年业绩恢复可期。2021年,基于多年的研发成果,公司将推出新一代云安全解决方案,将安全能力进行近端云化交付,助力用户实现数字化转型。同时,公司将在2021年发布基于零信任理念的全新产品,包括微隔离产品 和SDP网关产品,并持续丰富攻击面可视化解决方案,满足等级保护合规与关键信息基础设施防护的技术升级需求。市场开拓方面,公司将优化销售业务体系,行业市场开拓和头部客户并重,进一步加强渠道建设,通过广泛的渠道完成更多市场和客户的覆盖,让渠道真正成为公司业务增长的放大器。
投资建议
公司是网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商,专注安全网关、安全管理与下一代信息网络适用三个细分市场,拥有优质客户背书。2020年业务受疫情影响较大,并持续加大研发投入,2021年在持续的产品创新与市场开拓下,全年业绩恢复可期。预计公司2021-2023年EPS为1.74/2.12/2.62元,对应2021-2023年PE为27.51X/22.62X/18.26X。首次覆盖,给予"谨慎推荐"评级。
风险提示
行业竞争加剧的风险;人才流失的风险。
[2021-04-28] 安博通(688168):安博通一季度营收增86% 增收增利重回高增长轨道
■证券时报
4月28日，安博通发布2021年一季报，期内营业收入4395.12万元，同比增加86.21%;归属于上市公司股东的净利润381.58万元，同比扭亏。券商分析人士指出，受政府部门和大型企事业单位客户的采购周期影响，安博通的项目验收结算主要放在每年四季度。但一季度公司营收在2020年逆市增长的基础上继续保持增长，展现出自身极高的成长性，为其2021年全年业绩高增长奠定良好开局。
[2021-04-27] 安博通(688168):安博通2020年营收同比增5.67% 拟每10股派发现金红利3元
■证券时报
4月27日，安博通披露2020年度报告。报告期内，公司营收2.63亿元，同比增长5.67%;归母净利4447.34万元，同比下降39.72%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元(含税)。安博通表示，2020年虽然受内外因素共同影响，拖慢了增长幅度。但分季度看，公司的业绩仍然环比不断增长，业绩得到快速修复，弹性十足。
[2020-08-28] 安博通(688168):疫情影响H1业绩,大力布局网络安全管理产品-半年报点评
■天风证券
事件公司发布半年度报告:2020年上半年,公司实现营收6583万,同比减少8.13％;归母净利润154万,同比减少89.5％。疫情影响H1业绩,下半年有望恢复公司上半年营业收入同比减少8.13％,归母净利润同比减少89.5％。公司业绩受到上半年疫情影响,但公司现有存货数为1554万,同比上期增长46.51％。我们预计公司下半年的业绩有望恢复。
布局安全管理,寻找新的收入增长点2020年6月,公司发布了用户感知分析平台产品,同年7月发布了高级威胁检测与响应平台和新一代集控平台产品。公司管理类产品的收入2019年为4670万,占比为18.78％。公司加大网络安全管理产品的布局,我们预计今年安全管理类收入比重会有所提高加大研发投入力度,积极布局物联网领域和信创公司继续加大研发投入力度,2020年上半年的研发费用为2252万,同比增长78.76％,主要投入信创和物联网。在信创领域,完成了在高端国产化服务器的虚拟环境中进行安全防护。在物联网和工业互联网场景中,实现了对主流工业互联网协议的安全监测与控制等一系列功能。
盈利预测我们认为公司将持续受益网络安全行业的景气度提升,维持盈利预测,预计公司20-22年实现营业收入3.29/4.42/5.93亿元,净利润0.94/1.22/1.63亿元,维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济波动风险;市场竞争加剧风险;技术泄露风险
[2020-04-25] 安博通(688168):安博通三大优势保增长,并购发展计划中
■上海证券报
三大核心竞争力保证了公司高速成长、未来有三大规划、来自下游客户的订单已在恢复中……4月24日下午，安博通召开了2019年度网络业绩说明会，公司多位高管与投资者全程互动良好，解说战略、展示细节，描绘出一个网络安全大蓝图下的光明未来。
安博通4月20日披露了2019年年度报告，公司实现营业收入2.49亿元，同比增长27.33%;归属于上市公司股东的净利润7377.2万元，同比增长19.86%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.50元(含税)。
公司保持高速增长的原因有哪些?增长能否持续?面对投资者提问，安博通总经理苏长君介绍，公司的高速增长源于三大核心竞争力：一是研发团队和技术积累优势。公司具有较强的团队研发和技术攻坚能力，能够满足客户的场景需求，提供专业化的产品和服务。二是优质的客户基础。公司积累了一大批行业内知名客户，包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联、中国电信系统集成、迈普通信等知名产品与解决方案商。三是快速的上游技术响应和服务。
苏长君强调，网络安全行业高速成长，公司现有客户和潜在客户群体的发展空间充分，公司只要继续保持核心竞争力，就会继续保持高速增长。
“研发是公司成长的最重要动力源。”对于公司的核心竞争力，苏长君强调，公司持续高研发投入，2019年还启动了武汉研发中心。据披露，安博通2019年研发投入3777.31万元，同比增长42.25%。截至2019年底，安博通已申请发明专利179项，拥有计算机软件著作权80项。
“安博通大部分业务可以通过远程办公实现，疫情对公司影响有限，目前来自下游客户的订单正在陆续恢复中。”苏长君介绍，公司未来3年的三大发展规划包括：一是坚持产业链上游能力提供者定位，二是专注网络安全领域3个细分市场，三是密切跟踪人工智能和机器学习技术路线。
“未来会考虑借助资本市场的力量，通过并购方式来加快公司发展。”在被投资者问及未来发展路径时，安博通董事长钟竹爽快地回应，安博通将依托企业整体发展方向来进行规划，并购时不会考虑纯粹的财务投资。
钟竹进一步解释，作为安全行业上游的核心企业，安博通首先会通过持续的研发投入和市场拓展，来加快自身发展。同时，由于行业集中度较低、空间较大，安博通在安全领域的能力易于迁移到物联网、工业互联网、5G等领域，向这些领域并购延伸也较为合理。
[2020-04-24] 安博通(688168):安博通2019年净利增长近两成,2020年抢抓“新基建”网络安全市场机遇
■中国证券报
安博通4月24日召开2019年业绩说明会。2019年，公司实现营业收入2.49亿元，同比增长27.33%；实现归属于上市公司股东的净利润7377.20万元，同比增长19.86%；扣除非经常性损益后净利润6899.02万元，同比增长14.98%；基本每股收益1.77元，安博通拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)。
安博通是网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商，主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务，依托于自主开发的应用层可视化网络安全原创技术，为业界众多网络安全产品提供操作系统、业务组件、分析引擎、关键算法等软件产品及相关的技术服务。
公司总经理苏长君在业绩说明会上介绍，通过持续的研发投入，公司积累了以安全策略分析相关核心算法、硬件无关化、安全网关产品多种功能为代表的多项核心技术，积累了一大批行业内知名客户，包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360 网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联、中国电信系统集成、迈普通信等知名产品与解决方案厂商。这些知名客户在行业内的地位为公司产品的开发、技术的创新及解决方案的完善提供了动力，保持了增长。
2020年，新型基础设施建设备受重视。苏长君介绍，新基建将促进5G的规模商用，也促进传统基础设施的信息智能改造，大量的边缘计算场景下的工业联网和物联网开始得到应用，例如智能充电桩、智能电力抄表终端、智慧停车监测终端等。
据悉，安博通2019年推出了面向工业互联网的网络层安全解决方案，针对专网和终端可提供资产发现、脆弱性检测、安全准入、安全防护、业务质量分析等价值，典型场景是针对工业互联网、物联网、视频监控专网等进行安全防护，已有成熟应用。
因此，2020年，公司将持续探索针对工业互联网和物联网的网络层安全机会，结合愈发成熟的IPv6网络安全能力，争取将视频监控专网场景继续深化做强，并在其他物联网接入网络和工业终端防护领域进行复制和拓展，争取在相关细分市场取得新进展。
[2020-04-20] 安博通(688168):安全管理业务高速成长,投入研发布局信创/IoT安全-年报点评报告
■天风证券
事件公司于2020年4月19日星期日发布19年年报,报告期内,公司实现营业总收入2.49亿元,同比增长27.33％；归母净利润0.74亿元,同比增长19.86％。
受益整体行业景气度提升,传统安全业务稳健受益于2019年网络信息安全整体大行业的景气度上升,以嵌入式安全网关产品为代表传统网络安全边界类产品19年实现收入1.36亿元,同比增长21.37％。2013年公司投入研发对安全网关产品进行硬件无关化技术升级公司,我们预计该类产品ABTSPOS平台已进入收获期,将持续的为客户的网络安全产品提供操作系统、业务组件、分析引擎、关键算法等软件产品,继续发挥公司作为网络安全行业中"厂商的厂商"这一重要战略作用。
安全管理业务高速成长,未来持续高增长可期公司安全管理类产品19年实现收入0.47亿元,同比增长85.36％,18年该类产品同比增长-3.92％,同比增速大幅转正。公司安全管理平台入选工信部网络安全技术应用试点示范项目,并获得了中央网信办等行业管理部门与各行业用户的认可。在IDC发布的《IDC创新者:中国网络安全风险态势感知系统,2018》报告中,公司作为五家企业之一入选。基于以上表现,我们认为公司安全管理类产品现已成功孵化,未来将成为公司业务增长的核心支柱。
大力投入研发,布局物联网安全/信创/安全管理等领域公司2019年销售费用同比增长6.50％,管理费用同比增长8.11％,研发费用同比增长42.25％,公司拥有研发人员109名,研发人员占员工总数的比例为56.77％。公司大力投入研发,主要布局在物联网安全、网络安全信创、安全管理三大领域,我们预计公司将继续大力投入研发,以便在新安全的浪潮中占据有利地位,提升公司核心竞争力。
投资建议考虑到疫情对网络安全行业的影响,将公司20-21年营业收入从3.67/5.30亿元下调到3.29/4.42亿元,净利润从0.95/1.22亿元下调为0.94/1.22亿元,维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；技术泄露风险。
[2020-03-10] 安博通(688168):安全产业赋能者,多领域布局推动公司加速成长
■天风证券
稀缺的网络安全系统平台提供商,控制权稳定的同时员工激励充分公司是网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商。在网络安全行业中,公司依托于自主开发的应用层可视化网络安全原创技术,为业界众多网络安全产品提供操作系统、业务组件、分析引擎、关键算法等软件产品及相关的技术服务。公司控制权和经营权稳定,董事长钟竹是公司实际控制人,直接及间接控制公司表决权占总表决权比例为40.37％。公司员工持股比较高,激励充分。
利好政策不断落地和下一代防火墙市场发展推动公司市场空间扩大在网络信息安全政策法规驱动下,我国网络信息安全行业将持续保持较快的增长。网络信息安全行业属于国家鼓励发展的高技术产业和战略性新兴产业,受到国家政策的大力扶持。下一代防火墙承载了企业级用户大幅提升IT边界安全防御效果的殷切期望,因此得到广泛应用和快速发展。随着智慧城市等业务的高速崛起,防火墙前景依旧利好依靠类"中间件"和"硬件无关"的产品架构成为安全厂商的"厂商"传统网络安全架构灵活性较差,无法适应新的网络安全防护需求。公司提供高性能、模块化与硬件无关的软件基础平台。类"中间件"的产品架构使得公司天然的处于网络安全产业链上游定位。公司以ABTSPOS平台为基础,形成了一系列网络安全产品,主要包括安全网关产品和安全管理产品两大类。公司客户均为行业中知名企业,如华为、新华三、星网锐捷和安恒信息等,并且与这些公司有着较长时间的合作。
已布局安全管理、云安全、国产安全和IoT安全等方面领域公司多方面布局,寻找新的增长亮点。在网络安全管理方面,推出4D的攻击面可视化产品和解决方案,让安全与用户的业务结合更紧密。在云安全领域,已推出虚拟安全网关产品,支持以软件形式部署在KVM、VMware、Xen等多种虚拟化环境中。在国产网络安全方向,将安全网关产品以软件形态部署在龙芯、申威、飞腾三种不同的体系架构中,推出了满足信息创新要求的各类产品。在IoT安全方面,推出视频监控专网接入网关产品。
盈利预测公司作为网络安全公司的上游厂商,预计将持续受益网络安全行业的高景气度发展,预计公司2019年-2021年营业收入分别为2.65/3.67/5.30亿元,同比增长35.90％/38.19％/44.56％,归母净利润分为为0.77/0.95/1.22亿元,同比增长24.51％/23.98％/28.75％。给予公司20倍的PS倍数,公司市值73.4亿元,对应公司股价143.4元。首次覆盖,给予增持评级。
风险提示:业务模式风险;产品集中风险;应收账款增加风险;季节性波动风险
[2020-02-25] 安博通(688168):安博通业绩快报,2019年净利同比23%
■上海证券报
安博通发布业绩快报。公司实现营业收入26,317.50 万元，同比增长34.72%；归属于母公司所有者的净利润7,560.19万元，同比增长22.83%；基本每股收益1.82元。
[2019-12-20] 安博通(688168):网络安全系统平台和安全服务提供商
■上海证券
投资摘要公司是网络安全系统平台和安全服务提供商公司依托于自主开发的应用层可视化网络安全原创技术,围绕核心ABTSPOS网络安全系统平台,为业界众多网络安全产品提供操作系统、业务组件、分析引擎、关键算法、特征库升级等软件支撑及相关的技术服务。公司主要客户包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联、中国电信系统集成、迈普通信等知名产品与解决方案厂商。三季报显示,公司营业收入1.27亿元,同比增长22.81％,实现归母净利润0.22亿元,同比增长128.54％。实现扣非归母净利润0.22亿元,同比增长149.62％。网络安全行业空间广阔根据赛迪顾问股份有限公司发布的《2019中国网络安全发展白皮书》,2018年,中国云安全市场规模达到37.8亿元,增长率为44.8％。公有云的多租户共享场景将导致可信边界的弱化,威胁的增加,因此构建基于云的纵深防护体系成为应对公有云安全威胁的重要手段。公司将持续围绕网络安全领域的安全网关、安全管理与下一代信息网络适用三个细分市场进行深耕和发力。
募集资金净额6.70亿主要用于网络安全产品研发等项目公司发行价56.88元,发行市盈率48.52倍,募集资金净额670,47.58万元。募集资金将主要用于深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化,安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目等。
风险提示包括但不限于业务模式风险,市场竞争加剧风险,客户集中度较高风险,应收账款增加及发生坏账的风险等。盈利预测我们预计2019-2021年实现收入2.52亿元、3.16亿元、3.92亿元,分别增长28.95％、25.25％、24.31％,归母净利润分别为0.73亿元、1.00亿元、1.32亿元,同比增长19.29％、36.39％、31.31％,相应的稀释后每股收益为1.44元、1.96元和2.57元。
[2019-10-29] 安博通(688168):安博通前三季净利增长129%
■上海证券报
安博通发布三季报，公司2019年前三季度营业收入127,262,708.47元，同比增长22.81%；归属于上市公司股东的净利润22,016,342.19元，同比增长128.54%。每股收益0.57元。
[2019-09-06] 安博通(688168):科创板个股安博通上市首日开盘涨234%
■证券时报
今日上市的科创板个股安博通(688168)开盘大涨234.02%，股价报189.99元。
[2019-09-05] 安博通(688168):稀缺的安全上游供应商
■申万宏源
投资要点:
产业链稀缺定位——“厂商的厂商”。公司差异化定位,将网络安全产品与服务提供给各大产品与解决方案厂商,由合作伙伴交付给政府与企事业单位等最终用户,而公司自身并不接触客户,是网络安全能力输出者、上游软件平台与技术提供商。独特的定位决定公司直销的销售方式,这也使得公司人均效率大幅高于全行业。公司人均创收、人均创利分别为108.5万元、34.2万元,均远超行业水平。
以网络安全系统平台ABTSPOS为核心形成安全网关、安全管理、安全服务等业务。公司成立以来致力于研发ABTSPOS系统平台,以此发展出了以防御控制为目的的安全网关类产品和以监测预警为目的的安全管理类产品,并提供相应的网络安全技术开发与安全运维等服务。
公司快速发展的驱动力:1)大环境好——受益于国家政策安全产业需求正处于爆发期；2)中小安全厂商——借助公司能力快速开拓新产品；3)硬件设备商——云计算带动设备厂商入局安全产品,借助公司快速开发。
公司本次实际募集资金扣将全部投资于以下项目:“深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目”、“安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目”、“安全应用研发中心与攻防实验室建设项目”。
预计2019-2021年营业收入为2.63、3.54、4.73亿元,归母净利润为0.72、0.97、1.32亿元。采用PEG估值,目标市值27亿元；采用PE估值,目标市值34亿元。得出公司目标市值为27-35亿元,以公开发行后总股本为0.51亿股,对应股价52.94-68.62元。
新股溢价效应:根据历史数据统计,上市前30日的新股具有明显溢价特征,按照2018年计算机板块新股统计数据:溢价率在53％-71％,因此公司上市初期有可能的价格波动区间为81.00-117.34元。
风险提示:安全产业发展不及预期。
特别提示:本报告所预测合理股价区间不是上市初期价格表现,而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
[2019-09-04] 安博通(688168):安博通9月6日在科创板上市
■证券时报
安博通(688168)9月4日晚公告，公司股票将于9月6日在上交所科创板上市。
[2019-08-30] 安博通(688168):机构打新热情高,安博通网下配售比例降至0.14%
■上海证券报
8月29日晚间，安博通公布了网下初步配售结果，进行有效报价的机构投资者增至286家，入围的产品增至3299个。与此前微芯生物创下的纪录相比，本次安博通的网下申购在机构数量上增加了48家，入围的产品数量猛增了833个，充分反映出机构投资者参与科创板网下申购的热度不减。
此外，安博通的网下配售比例也刷出新低。据公告，安博通的A、B、C类投资者的配售比例分别为0.141%、0.140%、0.135%，平均为0.139%。此前，已完成上市的28只科创板股票的A、B、C三类投资者的平均网下配售比例分别为0.334%、0.317%、0.282%。
有全程参与科创板打新的私募机构负责人表示：“在科创板新股发行规模普遍不大的情况下，配售比例降低与参与申购的机构和产品数量上升有关。”
首批25只科创板新股上市首日平均涨幅139.55%，后续3只科创板新股上市首日平均涨幅298.17%，可见参与科创板打新的赚钱效应十分明显。
不过，A类和B类投资者中，10%的账户获配的股票将有6个月的锁定期，而私募机构不受锁定期的影响。
据公告，安博通A类投资者的获配数量为546.97万股，占网下发行总量的75%；B类投资者的获配数量为25514股，占网下发行总量的0.35%；C类投资者的获配数量为179.75万股，占网下发行总量的24.65%。
[2019-08-29] 安博通(688168):赚钱效应吸引,科创板网上打新再增5.4万有效申购者
■上海证券报
8月28日晚间，科创板新股安博通公布了网上发行申购情况及中签率。安博通有效申购户数达326.67万户，与第二批科创板公司中最高申购户数321.26万户相比，又增加了5.4万合格投资者。
首批25只科创板新股上市首日收盘价相对发行价的平均涨幅为139.55%，第二批3只科创板新股上市首日收盘价相对发行价的平均涨幅为298.17%，受科创板打新赚钱效应的影响，科创板新股有效申购户数保持持续增长态势。
据国泰君安相关人士介绍，截至目前，国泰君安累计有大约20万投资者已开通了科创板交易权限，最近一个月仍不断有新用户申请开通权限。
安博通的网上初步有效申购倍数也刷新了此前记录，有效申购倍数高达3055.5倍。发行人和保荐机构（主承销商）启动回拨机制，将扣除最终战略配售部分后本次公开发行股票数量的10%由网下回拨至网上。
回拨机制启动后，安博通网下最终发行数量为729.275万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的60%；网上最终发行数量为486.25万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的40%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.044%。
从中签率来看，随着有效申购户数持续走高，科创板新股的中签率呈现逐渐下降的趋势。安博通的网上中签率在目前所有已进行申购的科创板新股中最低。
截至目前，29只科创板新股的平均中签率为0.058%。
根据有效申购户数和有效申购股数进行计算，开通权限的投资者对安博通近乎全员顶格申购。安博通的有效申购户数为326.67万，有效申购股数为111.42亿股，由此计算出平均每个账户申购的股数为3411股，与顶格申购上限3500股的额度十分接近。
一位中型券商沪上营业部投资顾问说：“安博通顶格申购仅需满足3.5万元市值，开通科创板权限的投资者基本上都满足这一市值要求。”
打新收益率方面，若以第二批3只科创板新股上市首日收盘价较发行价的平均涨幅298.17%测算，中1签（500股）安博通大约可赚5.636万元。
根据此前科创板新股的发行结果，每只个股均有部分粗心的投资者出现未足额缴款的情况，产生了零星弃购。安博通中一签需准备的资金为28440元，投资者需在确认中签后（即8月30日下午4点前）备足资金，避免错失打新收益的机会，避免限制申购的处罚。
[2019-08-29] 安博通(688168):科创板安博通中签号出炉共9725个
■证券时报
安博通(688168)8月29日晚间披露中签结果，中签号码共9725个，每个中签号码只能认购500股。
[2019-08-28] 安博通(688168):新股提示,安博通今日申购
■证券时报
新股安博通申购。安博通发行总数约1279.5万股，网上发行约为364.65万股，发行市盈率48.52倍，申购代码为：787168，申购价格：56.88元，单一账户申购上限0.35万股，申购数量500股整数倍。
[2019-08-28] 安博通(688168):安博通,网络安全产业安全能力提供者
■上海证券报
路演嘉宾合影
——北京安博通科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
北京安博通科技股份有限公司董事长 钟 竹先生
北京安博通科技股份有限公司总经理 苏长君先生
北京安博通科技股份有限公司董事会秘书 夏振富先生
北京安博通科技股份有限公司监事会主席 吴 笛女士
天风证券股份有限公司投资银行总部董事总经理、保荐代表人 徐士锋先生
天风证券股份有限公司投资银行总部董事副总经理、保荐代表人 郑 旭先生
北京安博通科技股份有限公司
董事长钟竹先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
非常高兴今天能够通过网络与各位投资者朋友就安博通首次公开发行股票并在科创板上市进行实时在线交流。在此，我谨代表公司向参加今天交流活动的各位朋友表示热烈欢迎!向关心和支持安博通发展的各界朋友表示衷心感谢!同时还要感谢上证路演中心、中国证券网的大力支持!
安博通是一家国内领先的可视化网络安全专用核心系统产品与安全服务提供商，其自主研发的ABT SPOS可视化网络安全系统平台，已成为众多一线厂商与大型解决方案集成商广泛搭载的网络安全系统套件，是众多部委与央企安全态势感知平台的核心组件与数据引擎。公司以自主研发的网络安全系统平台ABT SPOS为基础，通过持续的研发与创新，应用于网络安全防御控制、网络监测预警等领域，形成了一系列在产品功能、性能、创新性等方面具有较强竞争力的网络安全产品，主要包括安全网关产品和安全管理产品两大类。
安博通一直聚焦网络安全系统平台研发，践行智能化安全理念，秉承“看透安全，体验价值”的技术理念，为网络安全可视化理念较早的实践者，且在网络安全领域深耕多年，在我国网络安全特别是安全管理可视化领域具有较明显的领先优势。
本次发行上市将是安博通发展历史上的一次重要跨越，是公司依据未来发展规划作出的战略性安排。公司将以本次发行上市为契机，不断提高现有业务经营管理水平，精心实施募投项目，全面提升公司综合实力，保持公司领先优势，巩固公司的行业地位，确保公司持续、快速、健康发展，不断提升公司价值，实现投资者利益最大化。
安博通能够成为一家科创板上市公司是一份荣耀，更是一份责任!今后我们将一如既往，再接再厉，以更加优秀的业绩回馈广大投资者、回报社会!谢谢大家!
天风证券股份有限公司
投资银行总部董事总经理、保荐代表人
徐士锋先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
我谨代表本次北京安博通科技股份有限公司首次公开发行并在科创板上市的保荐机构和主承销商天风证券股份有限公司，向所有参加今天网上路演推介的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
安博通主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务，公司研发的网络安全系统平台已成为行业内多家大型厂商安全网关与安全管理类产品所广泛选用的软件平台。安博通注重研发投入、工程师文化，在北京、武汉两地设有研发中心，专注核心技术。在与安博通的合作过程中，我们被公司经营管理团队的高效、敬业精神所鼓舞，被整个公司的专注、创新精神所感染。能为安博通这样优秀的企业服务，我们深感荣幸!
作为本次发行的保荐机构和主承销商，天风证券牢记自己为资本市场服务的使命，严格遵守证券发行上市的有关规定，勤勉尽责，与各家中介机构共同努力，本着自律、公平、公正的原则做好安博通首次公开发行工作。同时，我们也真诚地希望通过本次交流，广大投资者能够更加深入、客观地了解安博通，从而更充分地认识安博通的投资价值，把握投资机会。我们对安博通的未来充满信心，希望通过我们和公司的共同努力，能够让广大投资者分享优秀企业的发展成果。欢迎大家踊跃提问。
最后，预祝安博通首次公开发行股票并在科创板上市圆满成功!谢谢大家!
北京安博通科技股份有限公司
董事会秘书夏振富先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
三个小时的网上路演就要结束了，非常感谢各位投资者朋友热情、友善的交流，以及对安博通的关心、信任和支持;非常感谢上证路演中心、中国证券网提供的良好服务;非常感谢保荐机构和主承销商天风证券股份有限公司及所有参与发行工作的中介机构所付出的辛勤劳动。
在刚才的交流中，我们共同探讨了公司的业务状况、财务状况、发展战略、公司治理等，大家提出了很多非常有价值的意见和建议。我们回去后会认真进行梳理，把朋友们的真知灼见融入到公司经营管理中去，力争创造更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
同时，我们也深深体会到作为一家公众公司的使命、责任和压力。步入上市公司行列后，我们将面临更多投资者和社会公众的关注、关心与监督，我们一定会不忘初心，不辱使命，不辜负社会各界和投资者的期望，把安博通打造成为一家治理规范、决策科学、市场领先的上市公司，努力实现股东价值、员工价值和社会价值最大化。
我们真诚希望大家继续通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们保持密切的沟通和联系，公司今后也将积极创造条件，与广大投资者进行持续、畅通的交流。谢谢大家!
经营篇
问：公司主营业务是什么?
钟竹：公司主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务，公司为网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商。在网络安全行业中，安博通依托自主开发的应用层可视化网络安全原创技术，为业界众多网络安全产品提供操作系统、业务组件、分析引擎、关键算法等软件产品及相关的技术服务。安博通坚持核心技术自主创新，把业务聚焦到自身擅长的技术研发领域，是网络安全能力输出者、上游软件平台与技术提供商。公司将网络安全产品与服务提供给各大产品与解决方案厂商，由合作伙伴交付给政府与企事业单位等最终用户，是网络安全行业“厂商的厂商”。
问：请介绍一下公司控股、参股公司情况。
钟竹：截至招股说明书签署日，公司拥有北京思普崚、武汉思普崚、天津睿邦等3家全资子公司;拥有北京安博通云、湖北安博通、河南安博通、合肥安博通、广西安桂通信等5家控股子公司，除此之外无其他控股或参股公司。报告期内，发行人注销了全资子公司杭州欧道。
问：请介绍一下公司的主要经营模式。
苏长君：公司自成立以来，坚持做网络安全能力的提供者和技术支持者，不直接面对最终用户。对于安全网关产品，公司根据自身硬件无关化的技术优势，将安全网关软件或安全网关软硬一体化产品提供给华为、新华三、启明星辰、迈普通信等产品厂商客户，客户将其与自身产品相结合，形成具有特定功能的安全网关产品或产品方案，该种模式可以帮助客户在专注自身业务情况下快速推出新产品。对于安全管理产品，公司将产品销售给太极股份、360网神、中国电信系统集成等解决方案厂商客户，客户整合众多网络安全产品，以整体解决方案的方式对最终用户形成销售。
问：公司获得过哪些荣誉?
钟竹：2017年5月安博通获得“2017年度中国信息安全新锐企业奖”，2018年7月安博通成为“2018-2019年中央国家机关信息类产品(硬件)协议供货采购项目中标单位”，2018年8月“安博通SPOS-Trace网络安全管理平台V6.0”荣获“北京市新技术新产品(服务)”，2018年11月“4D攻击面可视化解决方案”荣获“2018关键信息基础设施安全优秀解决方案之应用前景奖”，2018年11月“安全策略自适应分析与大数据可视化平台”荣获2018年度北京市西城区财政科技专项科技创新类项目。
问：请介绍一下公司与主要客户的合作情况。
苏长君：报告期内，历年前五大客户中，公司与迈普通信、安恒信息、星网锐捷合作时间超过7年，与新华三合作时间超过5年，与中网志腾合作时间超过4年，与太极股份、广西宝信迪、绿色苹果合作时间超过3年。报告期内，公司对新华三、中网志腾、太极股份的销售保持快速增长;2017年新增客户任子行，2018年新增客户华为，对公司收入增长贡献较大。虽然公司对广西宝信迪、迈普通信和绿色苹果等客户销售额有所下降，但对公司影响较小。整体而言，报告期内前五大客户的销售额保持较快增长，占营业收入的比例也在上升。
问：请介绍一下公司核心技术人员情况。
苏长君：公司重视新员工的技术培训，形成了新老结合、技术层次全面的研发团队。截至2019年6月末，公司拥有研发人员88名，技术支持人员21名，研发人员及技术支持人员合计占员工总数的比例为65.66%。公司共有6名核心技术人员，分别为段彬、李洪宇、柳泳、刘声明、乔峰亮、李远。
发展篇
问：公司的未来发展战略是什么?
钟竹：公司坚持以“看透安全，体验价值”的技术理念为核心，专注于网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务，致力于为用户提供完备的产品和解决方案。未来公司将继续专注于网络安全领域，特别是在安全网关、安全管理与下一代信息网络适用三个细分市场，紧紧把握国家网络安全发展战略脉搏，密切跟踪未来技术发展趋势和市场需求，通过完善和优化自身的技术研发体系及创新机制，进一步巩固和扩大在国内网络安全行业中的优势，提升网络安全产品领域的创新能力和市场份额，努力成为中国网络安全产业顶尖安全能力提供者。
问：请介绍一下公司对于未来发展拟采取的相关举措。
苏长君：(1)加强技术源头创新能力;(2)增强产品开发能力;(3)加大技术与行业解决方案研究力度;(4)强化市场拓展的继承性与扩展性;(5)提升服务能力;(6)加强人才队伍建设;(7)完善优化管理体系。
问：请介绍一下公司的竞争优势和劣势。
苏长君：公司的竞争优势有：(1)领先的技术研发优势，包括研发团队优势、技术积累优势(安全策略配置突破核心技术算法、硬件无关化技术方向实现自主可控、安全网关产品功能丰富);(2)优质的客户基础;(3)快速的上游技术响应和服务;(4)良好的工程师文化氛围。
公司的竞争劣势有：(1)全国性服务覆盖能力不足;(2)资金实力不足。
问：请介绍一下公司的技术创新机制。
苏长君：公司着眼于可持续性发展思路，高度重视对技术研发的投入和自身研发综合实力的提高。为保持公司技术和业务优势，充分调动研发人员的积极性、主动性和创新性，不断提升公司竞争力，公司建立了一整套切实有效的技术创新机制：(1)建立并持续改善专门的研究开发机构和研发管理过程;(2)持续的研发费用投入保障;(3)建立了有效的创新激励机制。
问：有利于公司收入增长的主要因素有哪些?
夏振富：(1)网络安全行业快速发展，需求不断扩大;(2)领先的技术研发优势;(3)与安全行业专业厂商形成深度合作;(4)优质的客户基础。
行业篇
问：公司所处什么行业?
苏长君：根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类(2018)》，公司所处行业为“网络与信息安全软件开发”;根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》(2012 年修订)，公司所处行业为“I65软件和信息技术服务业”;根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)，公司所处行业为“软件和信息技术服务业”;根据公司主营业务的服务领域，公司属于“网络安全行业”。
问：请介绍一下行业发展态势、面临的机遇与挑战。
苏长君：在政策驱动方面，《中华人民共和国网络安全法》已经正式实施，国家互联网信息办公室发布了《国家网络空间安全战略》;在技术驱动方面，以云计算、大数据、移动和社交为核心的第三平台技术驱动着企业级用户进行数字化转型，而网络安全成为数字化转型过程中的重要组成部分。政策推动和第三平台技术的广泛应用，给网络安全行业带来了巨大的机遇。
同时，网络安全行业也面临着全方位的挑战，驱动了网络安全行业采用智能化手段应对。
问：请介绍一下网络安全行业创新领域未来的发展趋势。
苏长君：网络安全行业创新领域未来的发展趋势将主要体现在以下几方面：(1)自主可控技术持续发展以保卫国家网络空间安全;(2)物联网安全领域迎来发展机遇;(3)云情报、机器学习等人工智能预测技术成为安全防护的重点;(4)自适应安全架构促使智能安全落地;(5)多维度的安全分析和可视化呈现;(6)云安全催生虚拟化安全新架构。
问：与公司同行业可比公司有哪些?
苏长君：在网络安全行业中，发行人为专业从事网络安全核心软件产品研发及销售的公司，为下游产品和解决方案厂商提供产品和技术支持，与发行人经营模式类似的公司较少，且众多网络安全行业上市公司为公司客户。与发行人部分产品或技术重合的上市公司，有启明星辰、绿盟科技、深信服、迪普科技、任子行等。
发行篇
问：公司选择的具体上市标准是什么?
钟竹：公司选择的上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元;或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正，且营业收入不低于人民币1亿元。
问：请介绍一下募集资金投资情况。
苏长君：公司本次实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部投资于以下项目：深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目、安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目、安全应用研发中心与攻防实验室建设项目。其他超过上述项目需求的募集资金也将用于主营业务。
问：请介绍一下募投项目与公司主营业务及未来发展战略的关系。
苏长君：深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目主要通过新增研发测试设备、优化系统软件架构、扩展系统安全防护能力、提升安全检测精度与处理性能，实现对公司自主研发的深度网络安全嵌入系统(ABT SPOS)的全面升级，同时适配虚拟化与云计算环境，支持安全能力虚拟化、资源池化与按需调度，落实虚拟资源池化建设。
安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目将在加强现有的可视化安全管理核心技术研发和配套条件基础上，投入更多的技术资源，加强自主创新力度，在基于大数据的安全分析、机器学习、威胁感知算法建模、安全可视化技术等方面进一步提升并完善安全可视化与态势感知平台。
安全应用研发中心与攻防实验室建设项目以现有研发中心为基础，提升技术研发实力。对网络安全的基础性技术、行业技术发展趋势等进行深入研究，为公司的新产品开发提供强有力的前沿技术支撑，同时加强技术人才储备和培养。
上述三个募投项目的实施将进一步巩固和扩大公司在国内网络安全行业中的优势，提升网络安全产品领域的创新能力和市场份额，有助于实现公司发展战略和长远规划。
问：上市后公司面对的最大挑战是什么?
徐士锋：上市后公司面对的最大挑战是：如何促使企业更好更快地发展，以回报股东、回报社会;如何加强企业在战略、人才、管理、研发等方面的持续发展。
[2019-08-28] 安博通(688168):安博通网上路演火爆,高管团队答疑解惑接地气
■上海证券报
8月27日，位于北京的上证路演中心，安博通的科创板上市网上投资者交流会吸引了众多投资者。在长达3个小时的在线交流中，投资者提出了近百个问题，涵盖公司业务、企业经营、技术创新、发展战略和行业前景等。安博通高管团队倾尽全力，以形象的语言和精确的表述，力求句句“接地气”地推介公司。
“传统网络安全防御架构主体上依赖于封闭型软硬件一体化设备，安全防护系统与硬件实体紧耦合，安全能力如同‘茧中蛹’一样，被牢牢地束缚在各类封闭的硬件‘盒子’中，无法快速灵活地部署于各类云计算虚拟化环境、各类不同架构的网络通信平台与各类物联网智能硬件场景，因此难以响应数字化时代层出不穷的安全防护需求。安博通基于自身技术的长期积累以及对客户需求的深入研究，自主研发并推出了集安全防御和安全监测功能于一体的网络安全系统平台。”安博通总经理苏长君耐心深入地解释说。
让软件这只“茧中蛹”飞出硬件“盒子”的安博通，既是网络安全能力输出者，也是上游软件平台与技术提供商，是网络安全行业“厂商中的厂商”。公司的产品和服务主要包括安全网关产品、安全管理产品和安全服务。
资料显示，安博通2016年至2019年1-6月营业收入分别为1.06亿元、1.51亿元、1.95亿元和0.72亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为995.60万元、3604.75万元、6154.96万元和1464.49万元，呈逐年增长趋势。
安博通的体量虽小，但本领却不小。据苏长君介绍，安博通一直聚焦网络安全系统平台研发，作为网络安全可视化理念较早的实践者，且在网络安全领域深耕多年，在我国网络安全特别是安全管理可视化领域具有较明显的领先优势。
这得益于安博通不断夯实的技术研发能力。截至招股说明书签署日，安博通已申请发明专利134 项，其中12项已取得发明专利证书，拥有计算机软件著作权76项，已形成具有自主知识产权的核心技术和知识产权体系。
数据显示，截至2019年6月末，安博通拥有研发人员88名、技术支持人员21名，研发人员及技术支持人员合计占员工总数的比例为65.66%，覆盖产品研发、算法研究、攻防研究、病毒木马研究、漏洞研究、安全服务化等领域。
而优质的客户群也从一个侧面证实了安博通的技术实力。在答投资者问时，苏长君列举了一长串的客户名字：华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联……“这些知名客户在行业内的地位，为公司产品的开发、技术的创新及解决方案的完善提供了动力。”
展望未来，安博通发展的关键词仍然与技术密不可分。苏长君表示，公司将继续做好加强技术源头创新能力、增强产品开发能力、加大技术与行业解决方案研究力度等工作。
网络安全行业的未来发展趋势同样颇受投资者关注。对此，苏长君条分缕析地对几个大方向进行了说明，为行业勾勒出一副详细的发展图景。在他看来，物联网安全迎来发展机遇，云情报、机器学习等人工智能预测技术成为安全防护的重点，自适应安全架构促使智能安全落地等等，都是未来的发展方向。
安博通董事长钟竹则表示，安博通现在主要做网络安全，客户也主要是网络、安全类的公司。未来安博通也可以向其他领域的安全业务去探索，比如物联网、工业互联网等当下特别火热的领域，“这些领域也需要安全，我们也可以去发展，我们在现有的技术基础上很容易就可以派生出来。”
谈及上市，钟竹感慨万分：“本次发行上市，将是安博通发展历史上的一次重要跨越，是公司依据未来发展规划作出的战略性安排。公司将以本次发行上市为契机，不断提高现有业务经营管理水平，精心实施募投项目，全面提升综合实力，保持公司领先优势，巩固公司行业地位，确保公司持续、快速、健康发展。”
[2019-08-28] 安博通(688168):科创板安博通,网上发行中签率为0.0436%
■证券时报
安博通(688168)8月28日晚间披露网上发行申购情况，此次网上发行有效申购户数为326.67万户。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.0436%。
[2019-08-27] 安博通(688168):每股56.88元安博通确定发行价
■上海证券报
8月26日晚间，科创板拟上市公司安博通公告，确定本次发行价格为每股56.88元，按2018年度扣非前净利润计算，对应发行后总股本（下同），市盈率为47.3倍。安博通计划于8月28日进行网上和网下申购。
据公告，安博通本次网下发行提交有效报价的投资者数量为286家，所管理的配售对象为3299个，对应的有效拟申购数量总和为523430万股，为回拨前网下初始发行规模的615.17倍。相比于已上市的28家科创板公司，该有效申购倍数处于高位，体现出网下投资者申购之踊跃。
从与可比公司的比较看，安博通2018年静态市盈率低于可比公司的平均值。公告显示，主营业务与安博通相近的5家A股上市公司平均静态市盈率为81.64倍。截至8月23日，中证指数有限公司发布的软件和信息技术服务业最近1个月平均静态市盈率为48.87倍。
若本次发行成功，预计安博通的募集资金总额为7.28亿元，扣除约5798.75万元（不含税）的发行费用后，预计募集资金净额约为6.7亿元。
战略配售方面，本次发行的战略配售对象为保荐机构相关子公司跟投，跟投机构为天风证券另类投资子公司天风创新，天风创新的最终跟投数量为63.975万股，跟投比例为5%。
[2019-08-26] 安博通(688168):"小而美"的网络安全系统平台与服务提供商
■华西证券
[安博通是国内领先的可视化网络安全专用核心系统产品与安全服务提供商。其自主研发的ABTSPOS可视化网络安全系统平台,已成为众多一线厂商与大型解决方案集成商广泛搭载的网络安全系统套件,是国内众多部委与央企安全态势感知平台的核心组件与数据引擎。
主要观点:?等保2.0实施＆新兴领域网络安全需求驱动,公司嵌入式安全网关收入有望高速增长。预计2019-2021年实现业务分别收入1.45/1.90/2.49亿元,同比增29.53％/31.03％/31.05％。
借助中网志腾渠道优势＆云安全需求强劲,推动公司虚拟化安全网关收入平稳增长。预计2019-2021年业务收入分别为0.65/0.80/0.95亿元,同比增30.69％/23.08％/18.75％。
受制营销渠道,公司安全管理产品短期承压。预计2019-2021年业务收入分别为0.25/0.247/0.24亿元,同比增-0.77％/-1.20％/-2.83％。
盈利预测:预计公司2019-2021年归母净利润分别为0.71亿元/0.83亿元/1.01亿元,对应EPS分别为1.39元/1.64元/1.98元,可比公司2019年PE一致预期在38-66倍之间,公司目前规模较小,考虑到新股发行和科创板流动性溢价,我们认为合理的估值区间为45-55倍,对应2019年归母净利润水平,价格区间为62.55元-76.45元。
风险提示:业务模式风险、经营业绩的季节性波动风险、产品集中风险、应收账款增加及发生坏账的风险、技术创新＆新产品开发风险、不能保持技术先进性的风险、系统性风险等。
[2019-08-26] 安博通(688168):科创板安博通,发行价格确定为56.88元/股
■证券时报
安博通(688168)8月26日晚间公告，据初步询价结果，确定公司发行价格为56.88元/股，此价格对应的市盈率为：发行前35.47倍、发行后47.30倍。安博通将于8月28日进行网上和网下申购。
[2019-08-22] 安博通(688168):安博通“闯关”进入发行定价阶段
■中国证券报
8月19日晚，北京安博通科技股份有限公司（简称“安博通”）发布首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书，安博通进入发行定价阶段。如果本次发行顺利完成，安博通将成为科创板首家网络安全服务商。
安博通最近更新的财报显示，2019年上半年实现营业收入7165.76万元，归母净利润为1464.49万元，公司选择第一套上市标准。本次公司拟公开发行不超过1279.5万股，募集资金2.98亿元，投向深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目、安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目，以及安全应用研发中心与攻防实验室建设项目。
闯关依靠三大技术先进性
截至目前，有29家拟科创板上市企业完成注册，安博通是其中第一家业务涉及网络安全服务领域的公司。公开资料显示，安博通成立于2011年，主要从事基于新一代可视化应用层网络安全与数据分析的产品开发、生产、销售，以及相关技术服务，并提供嵌入式网络安全专用系统开发合作与特征库安全服务。
凭借自主研发的网络安全系统平台，安博通成为行业内多家大型厂商安全网关与安全管理类产品所选用的软件平台。根据招股意向书，安博通的业务不覆盖全产业链，不直接面对最终用户。一方面，公司不与行业内实力较强的专业产品厂商直接竞争，而是为这些公司提供软件系统平台、引擎、特征库等技术与服务；另一方面，公司通过与太极股份、360网神、中国电信系统集成等网络安全解决方案厂商合作，将自身产品应用于客户承接的信息化项目或网络安全防护体系。
目前公司的主要客户包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联、中国电信系统集成、迈普通信等知名产品与解决方案厂商。
值得一提的是，安博通此次冲刺科创板主要依靠三大技术先进性。
招股意向书显示，技术先进性一是体现在安全策略配置突破核心技术算法方面。2015年公司实现了安全策略路径相关核心算法的突破，通过不断优化，2017年将10000节点规模大型网络的策略路径计算时间控制在5-10分钟，达到了国外竞争对手同等级水平。
二是体现在硬件无关化技术方向实现自主可控领域。在国产自主可控产品方面，不同的厂商客户跟随了不同的硬件体系路线，安博通则是将安全网关产品以软件形态部署在龙芯、申威、飞腾三种不同的体系架构中，推出了满足自主可控要求的国产防火墙、网络安全审计和入侵防御产品。
三是体现在安全网关产品功能的丰富性上。在安全网关产品方面，安博通的产品涵盖了应用账户（App-ID）、用户账户（User-ID）、内容账户（Content-ID）三个网络安全流量分析的主要技术方向，提供超过5000种的主流互联网应用识别库、1000万条以上的网址库以及超过7000万条以上的威胁情报库，能够帮助用户发现和管控隐藏在高层应用中的恶意内容。
公司盈利能力快速提升
8月1日，安博通更新了2019年半年报。财报显示，上半年公司实现净利润1464.49万元，同比增长453.85%。对于净利润大幅增加，公司表示，主要是因为上半年毛利率相对较高的嵌入式安全网关产品及网络安全服务收入增加，毛利率相对较低的虚拟化安全网关产品的销售收入减少，由此导致毛利相比去年同期大幅增加。同时，上半年实际收到的增值税退税款高于去年同期，也导致净利润同比大幅增加。
值得一提的是，安博通曾于2016年在新三板挂牌，2019年3月在新三板摘牌。2016年-2018年，安博通扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1919.83万元、3458.17万元、6000.32万元，呈较快增长态势。公司收入和利润主要来源于安全网关类产品的销售，报告期内，安全网关产品销售收入占营业收入的比例分别为92.35%、80.30%和82.76%。
上交所曾要求公司结合公司产品结构、售价、成本费用等情况，分析净利润增长较快的原因和合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异。安博通回复称，报告期内，公司实施股权激励，股权激励形成的股份支付金额计入管理费用，影响到当年的净利润。由于报告期内股份支付确认金额逐年减少，导致股份支付对净利润的影响逐年减小，分析剔除股份支付影响后的净利润更具合理性。
财报显示，2019年1-3月，公司实现营业收入2920.61万元，较去年同期增加292.85万元，同比增长11.14%，主要在于嵌入式安全网关订单大幅增加，销售收入较上年同期增加757.73万元，增幅达到81.38%。
募资投向深度网络安全领域
招股书显示，本次公司拟公开发行不超过1279.5万股，募集资金2.98亿元，投向深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目、安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目，以及安全应用研发中心与攻防实验室建设项目。
根据初步询价公告，本次发行的战略配售对象仅为保荐机构相关子公司跟投，跟投机构为天风证券另类投资子公司天风创新投资有限公司，无高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排。其中，天风创新投资有限公司预计跟投比例为本次公开发行数量的5%，即63.975万股，但不超过人民币4000万元。
公告显示，公司的股票简称为“安博通”，扩位简称为“北京安博通”，股票代码为“688168”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购，本次发行网上申购代码为“787168”。
本次发行的初步询价期间为8月23日（T-3日）的9:30-15:00。根据发行上市安排，安博通将于8月20日（T-6日）至8月22日（T-4日）期间，在上海、深圳、北京向符合要求的网下投资者进行网下推介。8月26日确定发行价格。8月28日（T日）网上申购配号。9月3日（T+4日）刊登《发行结果公告》《招股说明书》。
在未来的发展战略方面，安博通表示，未来公司将继续专注于网络安全领域，特别是在安全网关、安全管理与下一代信息网络适用三个细分市场，密切跟踪未来技术发展趋势和市场需求，通过完善和优化自身的技术研发体系及创新机制，进一步巩固和扩大在国内网络安全行业的优势，提升网络安全产品领域的创新能力和市场份额，努力成为中国网络安全产业的顶尖安全能力提供者。
[2019-08-22] 安博通(688168):国内先进的网络安全企业
■东海证券
主要观点:
国内先进的网络安全企业。公司主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务,为网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商。安博通坚持核心技术自主创新,是网络安全能力输出者、上游软件平台与技术提供商,公司将网络安全产品与服务提供给各大产品与解决方案厂商,由合作伙伴交付给政府与企事业单位等最终用户,是网络安全行业"厂商的厂商"。
公司营收和净利润保持较快增长。公司营业收入和净利润增速较快。2016-2018年,公司营收分别为1.06亿元,1.51亿元和1.95亿元,2016年到2018年的增速分别为73.87％,41.77％和29.58％；归属母公司股东的净利润分别为0.19亿元,0.35亿元和0.60亿元,2016年到2018年的增速分别为39.47％,80.13％和73.51％。
公司技术研发实力突出。公司通过持续的技术创新,截至本招股说明书签署日,公司已申请发明专利共109项,其中12项已取得发明专利证书,拥有计算机软件著作权74项,已形成了具有自主知识产权的核心技术和知识产权体系。
公司拥有优质的客户基础。经过多年发展,公司积累了一大批行业内知名客户,包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联、中国电信系统集成、迈普通信等知名产品与解决方案厂商。
公司拥有快速的上游技术响应和服务。公司设置专业的售前售后技术服务部门,团队深入客户业务场景了解和传递需求,为用户提供技术指导和支撑,产品和研发部门快速响应需求,使得产品快速迭代创新,支撑客户快速多变的业务发展。
募集资金用途。公司拟向社会公开发行不超过1,279.50万股,占发行后总股本的比例不低于25％。发行后总股本不超过5,118.00万股。公司本次实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部投资于以下项目:深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目,安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目和安全应用研发中心与攻防实验室建设项目。
盈利预测:根据行业的空间和公司的主要优点,预计公司2019-2021年总体收入分别为2.51、3.12和3.86亿元,同比增速为28.03％、24.81％和23.55％；归母净利分别为0.71、0.90和1.15亿元,同比分别增长15.76％、36.80％、30.59％。以发行后总股本0.512亿股计算,2019-2021年EPS分别为1.39、1.77和2.25元。参考对比公司启明星辰和绿盟科技最近的PE(TTM)值,我们建议以2019年对应EPS的30-40倍左右PE申购,申购价格大概为41.75-55.66元/股。
风险提示产品集中风险,应收账款风险
[2019-08-20] 安博通(688168):安博通今起招股,将于8月26日确定发行价
■中国证券报
8月20日，安博通发布首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书。根据其科创板上市发行安排及初步询价公告，安博通首次公开发行人民币普通股（A股）的申请已经上交所科创板股票上市委员会审议通过，并已经获证监会同意注册。
公告显示，发行人股票简称为“安博通”，扩位简称为“北京安博通”，股票代码为“688168”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购，网上申购代码为“787168”。本次拟公开发行股票数量为1279.50万股，占发行后总股本的25%，全部为公开发行新股，本次公开发行后的总股本为5118万股。募集资金2.98亿元，拟投向深度网络安全嵌入系统升级与虚拟资源池化项目、安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目以及安全应用研发中心与攻防实验室建设项目。
初步询价公告显示，本次发行的战略配售对象仅为保荐机构的相关跟投子公司，跟投机构为天风证券另类投资子公司——天风创新投资有限公司，无高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排。其中，天风创新投资有限公司预计跟投比例为本次公开发行数量的5%，即63.975万股，但不超过4000万元。
本次发行的初步询价期间为8月23日(T-3日)的9:30-15:00。根据发行上市安排，安博通将于8月20日(T-6日)至8月22日(T-4日)期间，在上海、深圳、北京向符合要求的网下投资者进行网下推介。8月26日确定发行价格，8月28日(T日)网上申购配号，9月3日(T+4日)刊登《发行结果公告》《招股说明书》。
8月1日，安博通披露半年报。今年上半年，公司实现净利润1464.49万元，同比增加453.85%。对于净利润大幅增加，公司表示，主要是因为上半年毛利率相对较高的嵌入式安全网关产品及网络安全服务收入增加，毛利率相对较低的虚拟化安全网关产品的销售收入减少，由此导致毛利相比去年同期大幅增加。同时，上半年实际收到的增值税退税款高于去年同期，也导致净利润同比大幅增加。
资料显示，安博通主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务。
[2019-08-20] 安博通(688168):安博通今起招股科创板即将迎来网络安全“卫士”
■上海证券报
摘得8月科创板IPO注册第一单的安博通，今日迅速启动招股并展开网下路演。随着安博通进入发行定价阶段，科创板新股供应也将保持有序接力。若发行顺利完成，安博通将成为科创板的一名网络安全“卫士”。
网络安全“卫士”闯关科创板
随着财报更新工作完成，安博通于8月16日晚间获得证监会注册通过，成为8月科创板IPO注册第一单。昨日晚间，上交所官网显示，安博通审核状态变更为注册生效，公司立即发布科创板上市招股意向书、上市发行安排及初步询价公告。
安博通主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务，为网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商。公司持续积累研发的网络安全系统平台已成为行业内多家大型厂商安全网关与安全管理类产品所广泛选用的软件平台。同时，经营模式的创新也为公司赢得更广阔的产业生态，一方面，公司不与华为、新华三、启明星辰、绿盟科技等行业内实力较强的专业产品厂商直接竞争，而为上述公司提供软件系统平台、引擎、特征库等技术与服务；另一方面，公司通过与太极股份、中国电信系统集成、荣之联等网络安全解决方案厂商合作，将自身产品应用于客户承接的信息化项目或网络安全防护体系。
值得关注的是，安博通此次冲刺科创板主要依靠三大技术先进性。一是安全策略配置突破核心技术算法。2015 年,公司实现了安全策略路径相关核心算法的突破，通过不断地优化， 在 2017 年将 10000 节点规模大型网络的策略路径计算时间控制在 5至10 分钟，达到了国外竞争对手同等级水平。
二是硬件无关化技术方向实现自主可控。在国产自主可控产品方面，不同的厂商客户跟随了不同的硬件体系路线，安博通将安全网关产品以软件形态部署在龙芯、申威、飞腾三种不同的体系架构中， 推出了满足自主可控要求的国产防火墙、网络安全审计和入侵防御产品。
三是公司安全网关产品的功能丰富，涵盖了应用账户(App-ID)、用户账户 (User-ID)、内容账户(Content-ID)三个网络安全流量分析的主要技术方向，提供超过 5000 种的主流互联网应用识别库、1000 万条以上的网址库以及超过 7000 万条的威胁情报库，能够帮助用户发现和管控隐藏在高层应用中的恶意内容。
安博通虽是科创板的“新生”，但其对资本市场而言并不陌生，公司曾于2016年11月挂牌新三板。在此期间，公司盈利能力得到加快提升。财务数据显示，安博通2016年至2018年分别实现营业收入1.06亿元、1.51亿元、1.95亿元，归母净利润分别为995.6万元、3604.75万元、6154.96万元。最新发布的2019年半年报显示，上半年实现营业收入7165.76万元，归母净利润为1464.49万元。此次公司选择第一套上市标准。若公司顺利发行上市，安博通也将成为又一个从新三板成功转战科创板的案例。
天风证券子公司
跟投不超过4000万元
本次公司拟公开发行不超过1279.5万股，募集资金2.98亿元，投向深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目、安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目，以及安全应用研发中心与攻防实验室建设项目。
初步询价公告显示，本次发行的战略配售对象仅为保荐机构相关子公司跟投，跟投机构为天风证券另类投资子公司天风创新投资有限公司，无高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排。其中，天风创新投资有限公司预计跟投比例为本次公开发行数量的5%，即63.975万股，但不超过人民币4000万元。
公告进一步显示，公司的股票简称为“安博通”，扩位简称为“北京安博通”，股票代码为“688168”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为“787168”。本次发行的初步询价期间为8月23日（T-3日）的9:30-15:00。
根据发行上市安排，安博通将于8月20日（T-6日）至8月22日（T-4日）期间，在上海、深圳、北京向符合要求的网下投资者进行网下推介。8月26日确定发行价格。8月28日（T日）网上申购配号。9月3日（T+4日）刊登《发行结果公告》《招股说明书》。
安博通表示，公司将密切跟踪未来技术发展趋势和市场需求，进一步巩固和扩大在国内网络安全行业的优势，提升网络安全产品领域的创新能力和市场份额，努力成为中国网络安全产业的顶尖安全能力提供者。
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