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[2022-02-17] 海尔生物(688139):业绩快报符合预期,物联网与传统业务实现双高增长-年度点评
■安信证券
事件:公司发布2021年度业绩快报,业绩符合预期。预计公司2021年实现营收21.3亿元,同比增长51.6％;归母净利润8.2亿元,同比增长114.8％;扣非归母净利润4.2亿元,同比增长32.97％。大额非经常项主要为公司于21Q1出售子公司Mesa所得的股权转让价款。Q4单季度来看,预计公司实现营收6.1亿元,同比增长44％;扣非归母净利润1亿元,同比增长11.5％。报告期内,公司收入保持高增长的驱动因素包括:物联网战略不断深化,技术及产品方案不断实现创新迭代,同时公司加速渠道网络拓展扩大全球市场竞争优势,实现了物联网解决方案业务及传统业务的双高增长。
本报告期影响公司扣非净利润增速的扰动因素较多,我们预计公司内生业务实际增速将显著高于报表端。主要依据包括:(1)根据公司20年年报,预计20Q4或存在一部分按照权益法所确认的来自Mesa的投资收益,构成"高基数";(2)公司公告显示公司21年预计计提的股权激励费用约为4千万元,21Q3已经计提1845.44万元,因此21Q4预计还将存在2千万元左右的股权激励费用。因此,目前即可合理推断出公司21全年/21Q4内生业务增速有望显著高于33％/12％,而具体增速的计算仍需等待后续年报详细数据的披露。
物联网业务回暖、品类持续拓展、新产品陆续进入收获期有望驱动公司内生业绩在未来延续高增长趋势。目前,市场对于公司的疫情受益属性存在一定程度的高估,同时忽视了公司的物联网业务在21年以新冠疫苗接种为卫生工作重点的大背景下所受到的冲击,后续物联网业务的逐步回暖将为公司的高增长提供坚实基础。此外,公司围绕打造生物安全综合解决方案的目标,正在不断加大对新产品和方案的研发投入。根据公司公告,公司围绕样本前处理、生物培养、细胞制备等样本安全细分场景,已自主研发出了程序降温仪、新系列二氧化碳培养箱、新系列离心机、高压灭菌器等产品,其中离心机通过科技部"百城百园"项目验收。依托综合方案竞争力,新产品和方案在瑞金医院、北京智飞绿竹、中国科学技术大学等用户落地。后续,公司将围绕现有场景持续进行拓展,在生物培养、生物离心制备、样本自动化及其他新的产业进行研发管线的布局。
投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023 年的收入增速分别为51.6％、37.8％、36.2％,净利润增速分别为114.8％、-20.5％、38.5％,成长性突出;给予买入-A的投资评级。6个月目标价为82.07元,相当于2022年40倍动态市盈率。
风险提示:公司后续订单不及预期;新产品放量不及预期。
[2022-02-16] 海尔生物(688139):海尔生物业绩快报 2021年净利同比增114.81%
■证券时报
海尔生物(688139)2月16日晚间发布业绩快报，2021年实现营业总收入21.26亿元，同比增长51.63%;净利润8.18亿元，同比增长114.81%;基本每股收益2.58元。
[2022-02-06] 海尔生物(688139):拟回购股份用于员工持股计划,完善公司长效激励机制-重大事项点评
■华创证券
事项:
今日公司发布公告,拟使用公司自有资金0.5-1亿元以集中竞价交易方式回购公司股份,回购价格不超过100元/股(含)。本次回购的股份拟全部用于实施员工持股计划或股权激励。
评论:
基于对公司未来发展信息和对公司价值的高度认可,公司拟使用自有资金0.5-1亿元以集中竞价交易方式回购公司股份,回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。此举将进一步完善公司长效激励机制,提高团队凝聚力和竞争力,助力公司长远发展。
公司已发布21年业绩预告,扣非净利润为4.03-4.82亿元,同比增长28％-53％。业绩符合预期。根据公司21年限制性股票激励计划业绩考核目标,公司未来2年收入增速有望维持30％以上,经营端利润增速有望跟收入端匹配。医疗新基建、存储设备的物联网升级等有望给公司提供持续增长动力。
分业务板块来看,未来2-3年,公司样本安全和药品/试剂安全业务有望实现较快增长,疫苗安全和血液安全业务有望实现高速增长,物联网收入占比有望持续提升,非存储业务也有望得到较好发展。
盈利预测、估值及投资评级。我们预计,公司21-23年归母净利润分别为8.3、5.9、7.9亿元,同比增长118％、-29％和34％,扣非净利润分别4.2亿元、5.9亿元、7.9亿元,同比增长34％、41％和34％,EPS分别为2.62、1.86、2.50元。根据DCF模型测算,给予公司整体估值490亿元,对应目标价约154.5元,维持"推荐"评级。
风险提示:1、生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期;2、物联网业务和生物安全业务收入不达预期;3、全球化进展不达预期。
[2022-02-06] 海尔生物(688139):海尔生物拟回购5000万元至1亿元公司股份
■上海证券报
海尔生物晚间公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购资金总额不低于5,000万元(含)，不超过10,000万元(含)，回购价格不超过100元/股。
公司表示，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的高度认可，为增强投资者信心，并完善公司长效激励机制，提高团队凝聚力和竞争力，助力公司的长远发展，公司拟通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。
[2022-01-26] 海尔生物(688139):年报预告符合预期,主业持续高速增长-年度点评
■安信证券
事件:公司发布2021年年报预告,业绩符合预期。预计公司2021年实现归母净利润8～8.9亿元,同比增长109.77％～134.77％;扣非归母净利润4～4.8亿元,同比增长28.33％到53.33％。大额非经常项主要为公司于Q1出售子公司Mesa所得的股权转让价款。若按照区间中值计算,则公司2021年全年扣非归母净利润约为4.4亿元,同比增长约40％;21Q4扣非归母净利润约为1.2亿元,同比增长约35％。
本报告期影响公司扣非净利润增速的扰动因素较多,我们预计公司内生业务实际增速将显著高于报表端。主要依据包括:(1)根据公司20年年报,预计20Q4或存在一部分按照权益法所确认的来自Mesa的投资收益,构成"高基数";(2)公司公告显示公司21年预计计提的股权激励费用约为4千万元,21Q3已经计提1845.44万元,因此21Q4预计还将存在2千万元左右的股权激励费用。因此,目前即可合理推断出公司21全年/21Q4内生业务增速有望显著高于40％/35％,而具体增速的计算仍需等待后续年报详细数据的披露。
物联网业务回暖、品类持续拓展、新产品陆续进入收获期有望驱动公司内生业绩在未来延续高增长趋势。目前,市场对于公司的疫情受益属性存在一定程度的高估,同时忽视了公司的物联网业务在21年以新冠疫苗接种为卫生工作重点的大背景下所受到的冲击,后续物联网业务的逐步回暖将为公司的高增长提供坚实基础。此外,公司围绕打造生物安全综合解决方案的目标,正在不断加大对新产品和方案的研发投入。根据公司公告,公司围绕样本前处理、生物培养、细胞制备等样本安全细分场景,已自主研发出了程序降温仪、新系列二氧化碳培养箱、新系列离心机、高压灭菌器等产品,其中离心机通过科技部"百城百园"项目验收。依托综合方案竞争力,新产品和方案在瑞金医院、北京智飞绿竹、中国科学技术大学等用户落地。后续,公司将围绕现有场景持续进行拓展,在生物培养、生物离心制备、样本自动化及其他新的产业进行研发管线的布局。
投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为52.7％、37.4％、36.5％,净利润增速分别为122.2％、-22.2％、42.1％,成长性突出;给予买入-A的投资评级。6个月目标价为83.1元,相当于2022年40倍动态市盈率。
风险提示:风险提示:风险提示:风险提示:公司后续订单不及预期;新产品放量不及预期。
[2022-01-26] 海尔生物(688139):业绩实现较快增长,未来2年收入增速有望维持30％以上-2021年业绩预告点评
■华创证券
事项:公司发布21年业绩预告,预计归母净利润为7.99-8.94亿元,同比增长110％-135％;扣非净利润为4.03-4.82亿元,同比增长28％-53％。
评论:公司非经营性损益主要是21Q1处置联营公司Mesa所得。处置Mesa除了获得一次性收益约3.8亿元之外,公司在Mesa达到经营目标后有望获得额外对价。重庆三大伟业20年11月中旬并表,21年全年并表增厚利润。21年公司限制性股票激励方案落地,预计21年摊销的股份支付费用约4100万元。
公司21年全年收入端增长维持前三季度快速增长态势,Q4收入绝对额高于Q3。分业务板块来看,预计样本安全和药品/试剂安全业务实现较快增长,疫苗安全和血液安全业务实现高速增长。21年移动疫苗接种车收入预计约1亿元。公司物联网业务收入占比有望进一步提升至近30％。非存储业务也预计实现较好增长,其中,生物安全柜收入预计与20年基本持平,培养箱业务预计实现约翻倍增长,离心机收入预计近千万。?随着物联网战略不断深化,公司持续研发投入推进技术及产品方案创新迭代,不断加快物联网场景生态布局,实现物联网解决方案业务及传统业务的双高增长。根据公司21年限制性股票激励计划业绩考核目标,公司未来2年收入增速有望维持30％以上,经营性利润增速有望跟收入增长匹配。医疗新基建、存储设备的物联网升级等有望给公司提供持续增长动力。
盈利预测、估值及投资评级。由于公司在Mesa达到经营目标后有望获得额外对价,非经常性损益有望增加,因此我们上调2021年归母净利润预期,并维持2021年扣非净利润预期不变。我们预计,公司21-23年归母净利润分别为8.3、5.9、7.9亿元(原预测值7.5、5.9、7.9亿元),同比增长118％、-29％和34％,扣非净利润分别4.2亿元、5.9亿元、7.9亿元,同比增长34％、41％和34％,EPS分别为2.62、1.86、2.50元。根据DCF模型测算,给予公司整体估值490亿元,对应目标价约154.5元,维持"推荐"评级。
风险提示:1、生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期;2、物联网业务和生物安全业务收入不达预期;3、全球化进展不达预期。
[2022-01-25] 海尔生物(688139):海尔生物2021年净利预增110%-135%
■上海证券报
海尔生物发布业绩预告。预计2021年归属于母公司所有者的净利润为79,912.74万元到89,436.59万元，同比增加109.77%到134.77%。报告期内，公司实现了物联网解决方案业务及传统业务的双高增长。
[2021-11-16] 海尔生物(688139):物联网开启生物安全新基建,多点布局智领多样未来-公司专题研究
■天风证券
四大场景延伸上下游,物联网助力数字化发展数字化智能化已成为生物医疗产业发展的重要趋势。海尔生物通过十余年的产业深耕,已建立起样本安全、药品及试剂安全、疫苗安全及血液安全四大场景。基于数字医疗新基建的行业发展趋势,各场景物联网解决方案成为公司发展的强大引擎,2021Q3物联网业务收入占比提升至28.71％。2021年11月进博会海尔生物与空桥货运航空、安捷伦、上海理工大学等生物安全相关机构签约,有望通过扩大业务布局、加速产研协同,进一步巩固公司在中国生物安全领域的领军地位。航空温控物流等业务密集落子,场景空间不断扩容2021年11月6日,海尔生物和空桥货运航空公司达成战略合作,双方将基于彼此在航空温控物流及相关领域的优势,在航空冷链物流业务、产品、租赁、运营网点、维修站点、其他航空温控相关业务等领域展开合作创新。此外,海尔生物与安捷伦达成战略合作,将广泛应用于样本质量控制解决方案的行业领先的安捷伦自动化电泳系统,整合到海尔生物全场景物联网样本安全综合解决方案中。同时,公司持续布局领先技术,进博会上公司发布了多款斯特林制冷样机。斯特林技术具有高可靠、重量轻、长寿命的优点,可实现0℃～-200℃快速制冷,引领行业绿色低碳转型的新高地。
前三季度受部分因素扰动,后疫情时代持续成长态势不变2021年前三季度,公司经营业绩受到前期项目并购、国内公卫项目交付、智慧疫苗城市网推进延缓、海外业务发货交付周期延长等因素干扰,随着疫情影响逐渐消除,业务有望进一步放量,后疫情时代公司持续成长的发展态势不变。
盈利预测与投资评级公司作为国内生物安全行业领先企业,物联网战略具有先发优势。随着国内布局持续深入,海外业务"经销制+项目制"双轮驱动,全球市占率有望进一步提高。预计2021至2023年公司收入分别为19.89、26.67、35.18亿元,归母净利润8.41/6.49/8.91亿元。对应EPS分别为2.65、2.05、2.81元,PE分别为32、41、30倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产品拓展不及预期;海外布局不及预期;物联网业务发展不及预期
[2021-10-27] 海尔生物(688139):Q3收入持续高速增长,经营性利润仍有较好增长-2021年三季报点评
■华创证券
事项:公司发布2021年三季报。前三季度,营业收入为15.20亿元,同比增长54.89％;归母净利润为6.98亿元,同比增长156.28％;扣非净利润为3.15亿元,同比增长41.87％。单三季度,营业收入为5.92亿元,同比增长53.09％;归母净利润为1.25亿元,同比增长6.41％;扣非净利润为1.00亿元,同比下降4.01％。
评论:
收入维持高速增长。单三季度,公司收入5.92亿元,同比增长53.09％,延续今年Q1和Q2高增长态势。分国内外来看,国内收入约4.5亿元,同比增长54％,继续维持较高增长;国际收入约1.5亿元,同比增长79％,增长提速。分业务来看,疫苗安全和血液安全场景收入实现翻倍以上增长,生物样本安全场景收入同比增长15％-20％,药品和试剂安全场景收入实现个位数增长。
经营性利润仍实现较好增长。单三季度,公司扣非利润1亿元,同比下滑4.01％。主要原因是:1)参股公司Mesa主营POCT业务,去年三季度扭亏为盈,实现利润约3200万。21Q1公司已出售所持有的Mesa全部股权,Mesa在Q3已不在并表范围。2)公司股权激励费用Q3计提了约1850万元。股权激励费用分散在管理、销售、研发费用当中。剔除这两因素影响,公司Q3扣非利润同比增长超60％,仍实现较快增长。此外重庆三大伟业Q3利润预计约1200万元,若再剔除这部分影响,公司Q3扣非利润同比增长近50％。?物联网业务收入占比进一步提升,非存储产品实现较好放量。Q3公司物联网业务(包括移动接种车)收入约为2亿元,同比增长178％。前三季度,物联网业务占整体收入比重提升至28.71％。此外,前三季度,公司生物安全柜收入预计与去年同期持平;二氧化碳培养箱收入预计接近翻倍;离心机预计全年有望达到近千万收入。
盈利预测、估值及投资评级。基于物联网业务高增长,上调收入预期,预计21-23年为21.5、29.3、39.6亿元(原预测值20.0、27.2、36.8亿元)。基于出售Mesa股权和股权激励费用等因素影响,下调归母净利润,预计21-23年为7.5、5.9、7.9亿元(原预测值8.5、7.3、9.8亿元),同比增长97％、-21％和34％,扣非净利润4.2亿元、5.9亿元、7.9亿元,同比增长34％、41％和34％。对应21-23年PE为42、53、40倍,EPS为2.37、1.86、2.50元。根据DCF模型测算,给予公司整体估值490亿元,对应目标价约154.5元,维持"推荐"评级。
风险提示:1、生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期;2、物联网业务和生物安全业务收入不达预期;3、全球化进展不达预期。
[2021-10-27] 海尔生物(688139):股权激励影响表观增速,国内外各板块业务持续推进-2021年三季报点评
■东吴证券
事件:公司2021年前三季度实现收入15.20亿元(+54.89％,括号内为同比增速,下同),归母净利润6.98亿元(+156.28％),扣非归母净利润3.15亿元(+41.87％),经营性现金流净额4.43亿元(+8.03％)。
业绩符合我们预期,表观增速受股权激励与投资收益拖累。2021Q3单季度看,公司实现营收5.92亿元(+53.09％),实现归母净利润1.25亿元(+6.41％),实现扣非归母净利润1.00亿元(-4.01％)。公司2021Q3确认股权激励费用1845.44万元,同时2020Q3确认联营企业Mesa投资收益3201.64万元(已于2021年一季度出售Mesa全部股权)造成去年同期业绩高基数。扣除上述影响后,公司2021Q3归母净利润与扣非归母净利润同比增速分别达63.52％与58.99％,业绩符合我们预期。
各项业务增长势头迅猛,国内外市场业务不断推进。公司前三季度营收分业务看,样本安全场景(含第三方实验室产品业务)收入同比增长27.54％,药品及试剂安全场景收入增幅57.78％,疫苗安全场景收入增幅70.01％,血液安全场景收入增幅419.73％,公司各项业务齐头并进。分国内与海外市场业务看,公司2021年前三季度国内收入11.23亿元(+66.56％),主要业绩驱动力来自物联网业务的高速增长(2021年前三季度物联网营收增速155.45％,占整体收入的比提升至28.71％)、市场网络体系的持续深入以及技术创新新品的上市。公司2021年前三季度海外收入3.91亿元(32.79％),其中单三季度营收增速达79.15％,公司海外业绩驱动力主要来自海外市场网络拓展和本土化战略,以及海外产品和方案阵容的不断丰富。
突破核心技术,生命技术领域产品不断丰富。公司率先推动低温存储技术与物联网技术的深度融合,并相继突破自动化、微生物培养、环境模拟、快速制冷离心等核心技术,竞争力行业领先。以细胞制备为例,2020年公司与吉美瑞生、恒润达生等国内领先的CAR-T行业公司达成战略合作,以物联网低温存储方案切入,共创包括环境管理、设备管理、细胞制备流程管理在内物联网创新实验室整体解决方案。
盈利预测与投资评级:公司2021Q3业绩基本符合我们的预期,我们维持公司2021-2023年归母净利润预测8.60/7.38/9.75亿元,当前市值对应PE估值为分别为35X、41X、31X,维持"买入"评级。
风险提示:新冠疫情对出口业务的影响;新业务拓展不及预期等
[2021-10-27] 海尔生物(688139):Q3业绩高增长延续,海外收入提速显著-季报点评
■天风证券
事件三季报业绩亮眼,高速增长势头不减。公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入15.20亿元,同比大增54.89％;归母净利润6.98亿元,同比增长156.28％;扣非后归母净利润3.15亿元,同比增加41.87％。2021Q3收入持续放量,同口径下归母净利润增长超50％。2021Q3公司实现营业收入5.92亿元,同比增长53.09％。受股权激励费用(1845.44万元)及上年同期确认Mesa投资收益(3201.64万元,已于一季度出售Mesa全部股权)导致高基数影响,2021Q3归母净利润1.25亿元,同比增长6.41％;扣非后归母净利润1.00亿元,同比下降4.01％。若剔除上述因素影响,公司Q3同口径归母净利润同比增长63.52％,扣非后归母净利润同比增长58.99％,高速增长态势不减。四大场景齐头并进,血液安全业务增长强劲。分场景看,1)样本安全场景(含第三方实验室产品业务)前三季度收入增幅27.54％,2)药品及试剂安全场景收入增幅57.78％,3)疫苗安全场景收入增幅70.01％,4)血液安全场景收入增幅419.73％。国内市场保持快速增长,海外Q3收入提速显著。分地区看,1)通过物联网业务、市场网络深耕及创新产品带动,国内市场前三季度收入11.23亿元,同比增长66.56％。其中物联网业务收入同比增长155.45％,占收入比重升至28.71％。2)海外市场前三季度收入3.91亿元, 同比增长32.79％。在海外市场网络拓展和产品矩阵扩容下,Q3收入提速显著,同比增长79.15％。前三季度海外经销业务收入同比增长35.65％,新增经销商184个,并在美国、越南等国家相继建立当地化销售团队。随着项目的出运和订舱周期改善,海外市场业务有望进一步放量。毛利率维持稳定,研发投入大幅增加。公司通过成本优化管控,毛利率在大宗成本上涨压力下保持稳定。2021Q1-3公司毛利率为50.67％,同比增长0.08pct,净利率为46.08％,同比增长18.11pct,主要受投资收益影响。公司销售费用率12.35％,同比增长0.37pct,管理费用率5.59％,同比增长0.58pct,财务费用率-0.76％,同比增长0.75pct。2021年Q3研发投入0.81亿元,同比增长66.92％,研发投入占比达13.75％,同比增加1.14pct。
盈利预测公司作为国内生物医疗低温存储行业龙头企业,物联网战略具有先发优势。随着国内布局持续深入,海外业务"经销制+项目制"双轮驱动,全球市占率有望进一步提高。预计2021至2023年公司收入分别为19.89、26.67、35.18亿元,归母净利润8.41/6.49/8.91亿元。对应EPS分别为2.65、2.05、2.81元,PE分别为37、49、35倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产品拓展不及预期;海外布局不及预期;物联网业务发展不及预期
[2021-10-26] 海尔生物(688139):业绩高速增长,疫苗安全与血液安全业务快速释放-公司点评报告
■信达证券
事件:公司发布三季报,业绩基本符合预期。2021前三季度实现收入15.2亿元,同比+54.89％,归母净利润6.98亿元,同比+156.28％,扣非后归母净利润3.15亿元,同比+41.87％。第三季度单季度实现收入5.92亿元,同比+53.09％,归母净利润1.25亿元,同比+6.41％,扣非后归母净利润1亿元,同比-4.01％。
点评:
股权激励与投资收益确认影响公司单季净利增长。第三季度单季公司净利润表观增速较低,仅为6.41％,扣非净利润-4.01％。原因是公司当季股权激励费用1845.44万元,叠加上年投资收益3201.64万元影响了公司的表观净利润,如扣除影响因素后,公司当季净利润增长63.52％,扣非净利润增长58.99％,基本与营收增速一致。
物联网业务占比提升,疫苗安全与血液安全业务持续放量。物联网方案业务收入增幅155.45％,占整体收入比重提升至28.71％。疫苗安全业务实现收入超过6000万元。血液安全业务保持400％以上高增速,已交付咸宁市、乌鲁木齐市血液中心自动化血站等项目,并中标湖北省宜昌市血液网项目。
海外市场不断推进。前三季度海外经销业务收入同比增长35.65％,新增经销商184个,并在多个国家相继建立当地化销售团队,以当地团队提升用户洞察和响应能力,全球网络体系不断增强。
利润率与费用率保持稳定。前三季度公司毛利率为50.67％,同比+0.08个pp,扣非后净利率为20.73％,同比-1.9个pp,期间费用率为28.62％,同比+2.2个pp。其中销售费用率为12.35％,同比+0.37个pp,管理费用率为5.59％,同比+0.58个pp,财务费用率为-0.76％,同比+0.75个pp。研发费用率为11.45％,同比+0.5个pp,费用率基本保持稳定。
投资逻辑:
市场快速增长。生物技术创新驱动下和国家对基础生物安全加大投入下,公司产品对应的市场快速增长。
核心技术具有优势。公司作为低温储存市场龙头,核心储存的核心技术领先行业。
物联网赋能提升竞争力。公司开创性地推出物联网综合解决方案,进一步强化产品竞争力。
销售渠道完善。公司具有完善的销售网络,除了国内市场外已进军海外市场,用户已覆盖120多个国家和地区。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年营业收入分别为20/27.2/36.8亿元,增速为42.8％/35.9％/35.3％,净利润分别为8.3/7.1/9.7亿元,增速为117.3％/-13.9％/35.4％,对应PE分别为38/44/33X。
风险因素:新冠影响公司产品出口业务,新产品销售不及预期。
[2021-10-26] 海尔生物(688139):Q3收入端略超预期,利润端经调整后基本符合预期-三季点评
■安信证券
事件:公司发布2021年第三季度报告。2021年前三季度,公司实现营收15.20亿元,同比增长54.89％,其中:样本安全场景同比增长27.54％,药品及试剂安全场景同比增长57.78％,疫苗安全场景同比增长70.01％,血液安全场景同比增长419.73％;归母净利润6.98亿元,同比增长156.28％;扣非归母净利润3.15亿元,同比增长41.87％;经营活动产生的现金流量净额为4.43亿元,同比增长8.03％。单Q3来看,公司实现营业收入5.92亿元/+53.09％;归母净利润1.25亿元/+6.41％;扣非归母净利润1.00亿元/-4.01％。
Q3公司利润端受非内生因素影响显著,经调整后同比增长达60％+。Q3公司利润端主要受两大非内生因素影响:(1)计提股权激励费用约1,845.44万元;(2)2020年Q3,从子公司Mesa处产生投资收益约3,201.64万元,公司已于2021年Q1出售Mesa全部股权。若剔除上述两大因素影响,那么Q3公司归母净利润同比增长63.52％,扣非归母净利润同比增长58.99％。
Q3公司费用率有所上升,主要系股权激励费用计提及研发费用率提升。2021年前三季度,公司实现毛利率50.67％/+0.08pcts,净利率46.08％/+18.11pcts。单Q3来看,公司实现毛利率50.77％/+0.08pcts,净利率21.29％/-9.32pcts,销售费用率14.70％/+1.63pcts;管理费用率4.83％/+0.30pcts;研发费用率13.75％/+1.14pcts;财务费用率-0.69％/-0.26pcts。若扣除本期股权激励和上年同期投资收益的影响后,Q3净利率24.23％/+2.01pcts。
物联网方案不断推进,业务高速增长势头不减。2021年前三季度,公司物联网业务收入同比增长155.45％,占整体收入比重提升至28.71％。分业务线来看:(1)疫苗安全场景:创新的智慧移动预防接种方案,前三季度通过300多辆移动预防接种车已在200多个城市服务500多万人次,实现收入超过6,000万元。(2)血液安全场景:交付咸宁市、乌鲁木齐市血液中心自动化血站等项目,并中标湖北省宜昌市血液网项目,该项目将构建起覆盖市中心血站和19家核心医院的智慧城市血液网体系。
公司积极布局非存储线业务,塑造新增长点。报告期内,围绕样本前处理、生物培养、细胞制备等样本安全细分场景,公司自主研发推出程序降温仪、新系列二氧化碳培养箱、新系列离心机等产品,获得相关专利达20余项,其中离心机通过科技部"百城百园"项目验收。依托综合方案竞争力,新产品和方案在瑞金医院、北京智飞绿竹、中国科学技术大学等用户落地,并中标山西医科大学第一医院细胞培养实验室项目。
海外市场扩张有条不紊,产品应用场景不断延伸。2021年前三季度,公司海外市场实现收入3.9亿元,同比增长32.79％,Q3提速显著,同比增长79.15％。海外市场业务快速发展的主要原因是:(1)加快海外市场网络拓展,布局当地化,挖掘新增长机会。前三季度海外经销业务收入同比增长35.65％,新增经销商184个,并在美国、越南等国家相继建立当地化销售团队,提升对当地用户需求的快速洞察和响应,全球网络体系的广度和深度不断增强。
(2)产品和方案阵容不断丰富。药剂冷藏箱、生物安全柜、二氧化碳培养箱、液氮罐等产品和方案的海外拓展,助力公司从用户的单场景向多场景延伸,获得欧洲、美洲等众多用户认可,有利于增强用户粘性,加速扩大发展优势。此外,项目的出运和订舱周期有所改善,前三季度收入同比增长28.39％,公司将与国际组织继续拓展超低温类产品的合作。
投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为52.0％、37.6％、35.1％,净利润增速分别为119.7％、1.7％、35.4％,成长性突出,维持给予买入-A的投资评级,6个月目标价为118.76元,相当于2021年45倍动态市盈率。
风险提示:疫情的不确定性;在研产品上市进程不如预期;海外业务推广不如预期。
[2021-08-25] 海尔生物(688139):业绩增长超预期,生物安全+物联网解决方案推动公司高增长-中期点评
■兴业证券
事件:近日,海尔生物发布了2021年中报。报告期内,公司实现营业收入9.28亿元,同比增长56.05％;实现归母净利润5.73亿元,同比增长270.06％;实现扣非归母净利润2.15亿元,同比增长82.47％;实现经营现金流净额2.17亿元,同比下滑6.84％。
盈利预测与估值:随着国家相关政策法规的出台与完善,公众健康卫生意识的日益提升,以及生物相关医疗产品的日渐丰富,生物安全的应用场景正在不断扩充,并将逐步进入精益化管理时代,行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势,以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书,公司在业内率先提出"智能物联网方案",并已应用于生物样本、血液、疫苗、药品等常见领域,有望带来全行业产品升级的新浪潮,公司也将把握机会进一步提升市占率。此外,随着海外市场本地化运营的日渐成熟,经销制+项目制双轮驱动,公司外销收入也有望持续增长。基于生物安全各大应用场景,公司或将通过内部研发+外部并购等方式,持续完善产品布局,为客户提供全面且专业的一体化综合解决方案。我们调整了盈利预测,预计2021-2023年公司EPS分别为2.79元、2.30元、2.95元,对应2021年08月24日收盘价,市盈率分别为50.8倍、61.6倍、48.0倍;维持"审慎增持"评级。
风险提示:产品放量不及预期、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险等
[2021-08-25] 海尔生物(688139):各业务条线保持高增速,物联网智能化再加速-中期点评
■华金证券
事件:公司发布2021半年报，上半年实现营业收入9.28亿元，同比增长56.05%；归母净利润5.73亿元，同比增长270.06%；扣非后归母净利润2.15亿元，同比增长82.47%；经营性现金流净额2.17亿元，同比下降6.84%。
国内外业务双向发展，海外疫情不改业务高增速。分海内外来看，1)公司国内收入6.72亿元，同比增长76.55%；在疫情恢复后快速推进纵横销售网络的延伸。上半年新增经销商38家，快速攻破下沉市场。2)海外经销收入为1.47亿元，同比增长33.07%。在疫情的影响下，公司仍加快对海外的延伸，上半年新增经销商136家，合计拥有超过500家海外经销网。海外项目业务收入8977万元，海外疫情导致项目交付受到影响，目前执行待转化项目超过8000万元。上半年先后交付格鲁吉亚、尼日尔、巴基斯坦等国家基础免疫规划项目，且与WHO合作深化；并与WHO、联合国儿童基金会(UNICEF)建立了长期持续的合作关系，PQS认证产品达29个，产品及解决方案应用于全球120余个国家和地区。
各条线业务均保持快速增长，物联网智能方案加速放量。分业务看，1)样本安全场景业务收入3.84亿元，同比增长35.44%；其中物联网生物样本库管理方案收入6362万元，同比增长98.3%，物联网方案推广情况良好，逐渐开始放量。2)疫苗安全场景收入1.61亿元，同比增长5.51%。其中物联网智慧疫苗接种方案受益于国内新冠疫苗的大量接种，收入同比增速达到41.38%，在手订单超过5000万。海外疫苗安全项目收入8977万元；项目发货受到疫情影响，预计收入确认将向后延期，已执行待转化订单超过8000万元。3)药品及试剂安全场景收入2.67亿元，同比增长98.30%，公司抓住疫情后安全防控大基建的机会，交付了安徽、云南、浙江、山东等省市卫生体系建设项目。随着基建的推进，未来有望与更多地区合作。4)血液安全场景收入9630万元，同比增长432%，其中物联网血液安全管理方案收入9161万，同比增长757%。公司先后与多家医院和血站合作建设智能化场景解决方案，智慧浆站也在华兰、莱士、中生等龙头中落地。综合来看，公司上半年物联网解决方案收入达到2.32亿元，同比增长138.4%，营收占比达到25.04%，公司物联网化布局再进一步。
注重研发的低温柜龙头，研发投入不断提升。公司上半年研发费用达到9257万元，同比增长57.86%，研发费用率达到9.98%；研发团队同比增加229人至451人。公司在上半年申请专利140件，获得授权93件；累计拥有448项专利，获得二类及三类医疗器械注册证书19项，并有29款产品成功入选世界卫生组织PQS全球采购目录。公司的生物医疗低温存储技术有20余项达到国际领先水平，帮助公司加速实现国产替代。在研管线方面，公司储备了超低温、低温保存箱、物联网云芯超低温保存箱、自动化冷库及液氮存储、物联网血液冷藏箱等17个项目；预计将合计投入5.71亿元研发费用。
投资建议:我们预测公司2021-2023年的净利润分别为7.91、7.29、8.46亿元，增速分别为107.6%、-7.9%、16.1%；对应估值分别为57X、62X、53X。基于各 条线业务均保持快速健康增长，物联网智能化逐渐加快，打造一体化优势壁垒；维持公司"买入-A"的评级。
风险提示:新产品销售不及预期；海外业务受疫情影响；国内新冠疫苗接种饱和。
[2021-08-25] 海尔生物(688139):业绩超市场预期,产业链地位突出的生命技术领域供应商-2021年中报点评
■东吴证券
事件:公司2021年上半年实现收入9.28亿元(+56.05％,括号内为同比增速,下同),归母净利润5.73亿元(+270.06％),扣非归母净利润2.15亿元(+82.47％),经营性现金流净额2.2亿元(-6.84％)。
业绩超市场预期,物联网方案业务高速增长。2021Q2单季度看,公司实现营收和归母净利润分别为5.14亿元、1.53亿元,同比增长分别为56.9％、79.05％,Q2收入端和利润端维持强劲高增长。从各个应用领域来看,样本安全场景实现收入3.8亿元,同比增长35.44％;疫苗安全场景实现收入1.6亿元,同比增长5.51％,国内新冠疫苗接种加快物联网智慧疫苗增长,但海外太阳能疫苗项目受疫情对交付产生影响拖累了收入增速;药品及试剂安全场景实现收入2.7亿元,同比增长98.3％;血液安全场景实现收入9630万元,同比增长432％,在该领域实现了在医院、血站等领域的订单高增。整体看物联网方案业务收入2.32亿元,同比增长138％,收入占比25.04％,公司各业务增长势头迅猛。
突破核心技术,生命技术领域产品不断丰富。中国近年来科研经费加大投入,经费总额位列全球第二,实验室解决方案需求持续增长。公司率先推动低温存储技术与物联网技术的深度融合,并相继突破自动化、微生物培养、环境模拟、快速制冷离心等核心技术,实验室各产品间协同性越来越强,能够为用户提供物联网化、一体化的解决方案,保持公司竞争力领先。以细胞制备为例,2020年公司与吉美瑞生、恒润达生等国内领先的CAR-T行业公司达成战略合作,以物联网低温存储方案切入,共创包括环境管理、设备管理、细胞制备流程管理在内物联网创新实验室整体解决方案。
盈利预测与投资评级:由于公司2021年产生较大投资收益,我们将公司2021-2022年归母净利润预期由3.60、4.75亿元调整至8.60、7.38亿元,我们预计公司2023年实现归母净利润9.75亿元,对应2021-2023年PE估值为分别为52X、61X、46X,维持"买入"评级。
风险提示:新冠疫情对出口业务的影响;新业务拓展不及预期等。
[2021-08-25] 海尔生物(688139):业绩保持高速增长,物联网拓展效果显著-半年报点评
■天风证券
事件2021H1业绩持续放量。公司发布2021年中报,2021上半年实现收入9.28亿元,同比增长56.06％％,归母净利润5.73亿元,同比增长270.06％％,扣非净利润2.15亿元,同比增长82.47主要由于公司经营规模增长及处置联营企业取得投资收益所致。2021年Q2实现收入5.14亿元,同比增长56.90％％,归母净利润1.53亿元,同比增长79.05％％,扣非净利润1.21亿元,同比增长71.14。
多场景业务高速增长,血液安全业务增长强劲。1样本安全场景营收3.84亿元,同比增长35.44％2)疫苗安全场景实现营收1.61亿元,同比增长5.513)药品及试剂安全场景实现营收2.67亿元,同比增长98.304)血液安全场景实现营收0.96亿元,同比增长431.13。
物联网方案业务持续高成长,转型效果渐入佳境。2021H1公司物联网解决方案实现收入2.32亿元,同比增长138.43％％,占总收入比重25.04％％,其中1物联网生物样本库管理解决方案实现收入6362.35万元,同比增长98.322物联网智慧疫苗接种解决方案实现收入6831.20万元,同比增长41.383)物联网试剂耗材管理解决方案同比增长38.364)物联网血液安全及信息共享管理方案实现收入9160.67万元,同比增长757.26。
国内市场增长提速海外在手订单充足。分地区看,1国内市场收入672亿元,同比增长76.55％。公司加速推进国内市场网络体系下沉与细分2021年H1国内市场新增优质经销商38家,国内经销网络超200家,网络数量和质量大幅提高。2海外市场收入2.37亿元,同比增长13.62％％,占总收入比重25.50。2021H1海外渠道网络建设加强,新增海外经销商网络136家,海外经销网络总数已超500家。
海外项目实现销售收入0.90亿元截至2021H1公司在手的已执行待转化订单超过8000万元。此外,公司与WHO、联合国儿童基金会(UNICEF)建立了长期持续的合作关系,产品及解决方案覆盖全球120余个国家和地区。
毛利率维持稳定,费用控制合理。2021H1公司毛利率为50.60％％,同比增长0.08pct净利率为61.90％％,同比增长35.66pct。公司销售费用率10.84％％,同比降低0.42pct管理费用率6.08％％,同比增长0.76pct,财务费用率0.81％％,同比增长1.41pct。
盈利预测公司作为国内生物医疗低温存储行业龙头企业,物联网战略具有先发优势。随着国内布局持续深入,海外业务"经销制项目制"双轮驱动,全球市占率有望进一步提高。预计2021至2023年公司收入分别为19.89、26.67、35.18亿元,考虑到本期处置联营企业取得的投资收益上调归母净利润至8.416.498.91亿元前值为5.22/6.84/8.95亿。对应EPS分别为2.65、2.05、2.81元,PE分别为49、63、46倍。维持"增持"评级。
风险提示新产品拓展不及预期;海外布局不及预期;物联网业务发展不及预期
[2021-08-24] 海尔生物(688139):业绩高速增长,物联网和生物安全业务加速布局-2021年中报点评
■华创证券
事项:公司发布2021年中报,收入为9.28亿元,同比增长56.05％;归母净利润为5.73亿元,同比增长270.06％;扣非净利润为2.15亿元,同比增长82.47％。其中单二季度收入为5.14亿元,同比增长56.90％;归母净利润为1.53亿元,同比增长79.05％;扣非净利润为1.21亿元,同比增长71.14％。
评论
四大场景实现较好增长,在手订单仍较多。上半年,公司样本安全业务收入为3.84亿元(+35.44％),疫苗安全业务收入为1.61亿元(+5.51％),药品及试剂安全业务收入为2.67亿元(+98.30％),血液安全业务收入为9630万元(+432.13％)。截至21H1公司合同负债为4.2亿,合同负债主要由海外大项目、国内智慧疫苗及样本库自动化项目等构成。截至21H1,公司海外太阳能项目在手的已执行待转化订单超过8000万元,国内移动接种方案在手订单超过5000万元。
物联网业务持续高增长,生物安全加速布局。上半年,公司物联网业务收入为2.32亿元(+138.43％),物联网业务收入占公司总收入的比重已经提升至25％。在血液、疫苗、样本的物联网解决方案上,公司收入分别为0.9亿、0.7亿、0.6亿,分别同比增长757.26％、41.38％、98.32％。生物安全业务中,上半年公司生物安全柜实现稳健增长,二氧化碳培养箱收入同比实现翻番,新推出的离心机产品实现快速发展,此外公司已加大对新产品的研发力度。
国内市场增长提速,海外销售网络持续扩大。上半年,公司国内收入为6.72亿元(+76.55％),海外收入为2.37亿元(+13.62％)。公司国内收入增长提速,国内渠道进一步下沉和细分。公司海外业务分为经销和项目业务。上半年公司海外经销业务收入为1.47亿元,同比增长33.07％。公司新增海外经销商136家,且在海外加强了当地化建设。上半年公司海外项目收入为0.9亿元,公司与WHO的合作进一步深化,且新增了与联合国粮农组织等的合作。
盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司21-23年归母净利润分别为8.47、7.27、9.82亿元,同比增长122％、-14％、35％,扣非净利润为5.20亿元、7.28亿元、9.83亿元,同比增长65％、40％和35％。对应21-23年EPS分别为2.67、2.29、3.10元,对应PE分别为53、62、46倍。物联网和生物安全新业务发展速度超预期,公司更快走向生物安全大市场,业绩有望加速兑现,根据DCF模型测算,我们给予公司整体估值490亿元,对应目标价约为154.5元(原目标价为140.5元)。维持"推荐"评级。
风险提示:1、生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期;2、物联网业务和生物安全业务收入不达预期;3、全球化进展不达预期。
[2021-08-24] 海尔生物(688139):中报业绩略超预期,生命科学服务龙头前途光明-中报点评
■安信证券
事件:公司发布2021年半年报,业绩略超预期。2021年上半年,公司实现营收9.28亿元同比增长56.05％56.05％;归母净利润5.73亿元,同比增长270.06％270.06％;基本每股收益1.81元;扣非归母净利润2.15亿元,同比增长82.47％82.47％;经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元,同比下降6.84％。其中单Q2营业收入5.14亿元56.90％％;归母净利润1.53亿元//+7995。
费用率保持稳定,研发高投入趋势延续。21H1销售毛利率50600.08pcts,净利率619035.66pcts,净利率上升较快且高于毛利率主要系收到参股公司MesaBiotech.Inc的17.11％股权转让价款所致。21H1期间费用率为36.06％％//+98pcts;其中销售费用率10.840.42pcts;管理费用率16.05％％//+0.87pcts;研发费用率为9.98％％//+012pcts;财务费用率为0.81％％/+1.14pcts,主要系报告期内利息收入减少所致。单Q2毛利率50910.10pcts净利率29983.47pcts。单Q2期间费用率24.36％％//+1.16pcts其中,2021Q2销售费用率842097pcts;管理费用率5610.71pcts;研发费用率996％％//+0.12pcts;财务费用率037％％/+1.30pcts。
物联网方案项目捷报频传,业务高速增长势头不减。21H1公司物联网解决方案业务实现收入2.32亿元,同比增长138.43％138.43％,占总收入的比重25.04％。物联网方案业务的持续高增长来源于多个项目的持续落地。1)物联网样本方案业务,公司的物联网生物样本库解决方案上半年成功应用在国家癌症中心,实现对生物样本存储温度及设备运行状态进行有效的监控和预警。2)物联网疫苗方案业务,除固定接种解决方案在全国持续推进复制进程外,公司的智慧移动预防接种方案也在全国快速发展。该方案通过海乐苗预防接种车、移动接种方舟等产品在接种过程中实现全流程记录追溯,上半年内已经在90余个地市服务近300万人次,获得新华社、人民日报、中央电视台等多家权威媒体报道。3)物联网血液方案业务,公司4月落地了全球首个智慧城市血液网青岛血液网,实现从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全流程追溯和冷链监管,方案在上海瑞金医院、青岛大学附属医院等机构也已开展应用,为城市血液网进一步延伸打牢根基。
公司深耕于科研大市场,生命科学服务解决方案的不断拓展将在长期极大程度打开业绩与市值的增长空间。根据我们对公司历史公告、投资者关系记录以及官网公众号等信息披露渠道的长期跟踪,我们认为公司在非存储产品方面已经具备了相对完整的战略布局规划,且新产品落地的能力也显著超出了市场预期。去年公司上市以来,在招股说明书等公司公告中已经明确表示:未来有志于成为一家综合实验室服务解决方案的供应商。去年四季度,公司收购了重庆三大伟业,是在这一战略蓝图之下所迈出的重要一步。2021年5月,根据公司于CMEF举办的新品发布会提供信息,公司上半年集中推出了超过20款新产品,覆盖智慧试剂耗材管理、生物培养、离心、生物安全、生物转运等五大场景。由于公司在生物医疗低温存储产品上已经积累起了绝对优势,依托客户对于海尔生物存储产品的"刚需",公司可以灵活的设计解决方案,实现不同产品的组合(存储非存储、老产品新产品)来更好的满足客户的需求。理论上看,下游众多类型的客户(医院、高校、科研机构、药企、Biotech、CXO、第三方实验室等)所需要的任何设备、耗材、试剂和服务均是公司能够去拓展的目标。因此,市场空间极为广阔。在长期维度来看,海尔生物有望在实验室解决方案全线产品上对赛默飞等外资 品牌进行替代,成为不仅限于生物存储的,而是生命科学服务大行业的国际化龙头。
投资建议买入A投资评级。我们预计公司2021年2023年的收入增速分别为64.0％、25.6％、35.1％35.1％,净利润增速分别为133.7％、10.4％、30.3％30.3％,成长性突出,维持给予买入A的投资评级,6个月目标价为165.60元,相当于2021年60倍动态市盈率。
风险提示:疫情的不确定性;在研产品上市进程不如预期。
[2021-08-09] 海尔生物(688139):从低温存储小细分走向生物安全大市场-深度研究报告
■华创证券
海尔生物以生物医疗低温存储业务起家,市占率全球第三、中国第一。海尔生物成立于2005年,于2019年10月在科创板上市。公司主要业务是为样本安全、药品及试剂安全、疫苗安全、血液安全等场景提供覆盖-196℃至8℃全温度范围内的生物医疗低温存储解决方案;以及基于用户需求的自动化、智能化、综合化升级,提供涵盖多类生物安全产品的物联网场景综合解决方案。在全球生物医疗低温存储市场,公司市占率排名第三。在中国生物医疗低温存储市场,公司市占率排名第一,且在样本安全、药品及试剂安全、疫苗安全、血液安全四大细分市场上市占率均排名第一。下游各大应用场景对生物医疗低温存储需求的较快增长,将为公司业绩带来持续增长动力。
战略转型物联网和生物安全业务,进一步打开成长空间。1)物联网:公司于2018年陆续推出应用于血液管理、疫苗接种等场景的物联网综合解决方案,实现智慧血液安全、智慧疫苗接种等智能化方案突破,产品主要应用于医院、疾控、疫苗接种点、制药企业等各种场景。21Q1物联网业务收入占公司总收入的比重已达到25％。物联网业务成为公司收入增长的重要推动力之一。2)生物安全:过去几年公司不断加大对生物安全新产品的研发投入,生物安全业务布局持续加速。2020年,公司生物安全柜、二氧化碳培养箱、离心机、安全采样舱、高压灭菌器、医用空气消毒机等多个品类的新产品陆续上市。其中,生物安全柜实现收入1.43亿元,同比增长163.20％;二氧化碳培养箱收入同比增长486.38％,进入国家干细胞资源中心、中国军科院蛋白质研究中心、恒润达生等高端用户实验室。此外,公司通过收购重庆三大伟业,将生物安全产品向耗材和试剂方向延伸。
生物医疗低温存储业务打造国际化渠道优势,海外业务增长可期。公司海外业务主要分为两大部分,一个是大项目的直销模式,另一个是经销模式。公司在海外市场以大项目为切入口,逐步实现市场网络的拓展。公司凭借太阳能疫苗安全解决方案进入到联合国卫生组织的长期采购合作目录名单,与WHO等建立了长期稳定的合作方式。此后,公司在发达国家市场也逐步建立起销售网络。2020年疫情下,公司新增海外经销商118家,海外经销网络已超400家,覆盖全球120多个国家和地区。随着全球销售网络的不断扩大,公司海外收入占比持续提升,2020年海外收入占比达到27％。公司一直将海外市场拓展作为重要发展战略,凭借产品和渠道优势,未来公司海外业务增长可期。
盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司21-23年归母净利润分别为8.47、7.27、9.82亿元,同比增长122％、-14％、35％,扣非净利润为5.20亿元、7.28亿元、9.83亿元,同比增长65％、40％和35％。对应21-23年EPS分别为2.67、2.29、3.10元,对应PE分别为42、49、36倍。根据DCF模型测算,我们给予公司整体估值446亿元,对应目标价约为140.5元。首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:1、生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期;2、物联网业务和生物安全业务收入不达预期;3、全球化进展不达预期。
[2021-07-15] 海尔生物(688139):海尔生物医疗与青岛市市立医院战略合作
■证券时报
7月15日，海尔生物医疗与青岛市市立医院(集团)举行战略合作签约仪式，双方挂牌率先共建全国首个智慧血液网示范医院及联合研发实验基地，并启动首个创新成果—物联网无人值守自助发血新模式，加速推动智慧城市血液网快速升级。
[2021-07-05] 海尔生物(688139):海尔生物股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
海尔生物公告，持股16.43%的股东奇君投资计划通过集中竞价方式减持不超过公司总股本的2%;计划通过大宗交易方式减持不超过公司总股本的4%。
[2021-04-28] 海尔生物(688139):一季报业绩超预期,业务全线高增长,生命科学解决方案龙头高歌猛进-一季报点评
■安信证券
事件:公司发布2021一季报,业绩超预期。2021Q1,公司实现营业收入4.13亿元,同比增长55％;归母净利润4.2亿元,同比增长506％;扣非归母净利润9141.8万元,同比增长99.4％;经营性现金流1.24亿元,同比增长186.6％。业绩整体超预期,收入专利润端均延续高增长。资产处置对报告期内利润端影响较大,本期公司收到参股公司MesaBiotech.Inc的17.11％股权转让价款,合计约3.7亿元左右(扣非净利润中已经将该影响剔除)。成本与费用结构基本保持稳定,2021Q1,公司毛利率50.2％,同比基本持平;销售费用率13.9％,同比提升0.2pct;管理费用率6.7％,同比提升0.8pct;研发费用率10％,同比提升0.1pct。
四大场景均实现快速增长,疫苗与血液尤甚,物联网业务驱动作用不断凸显。2020Q1,生物样本安全场景(含第三方实验室产品业务)收入同比增长35.45％,药品及试剂安全场景收入同比增长32.56％,疫苗安全场景收入同比增长107.37％,血液安全场景收入同比增长263.53％。国内市场物联网方案业务实现收入1.06亿元,同比增长148.49％,占整体收入比重提升至25.54％。(1)疫苗安全方面:公司智慧移动预防接种方案在武汉、新疆、上海、北京、深圳等全国多地落地,并进一步迭代出移动接种方舟等方案,为用户提供更加灵活便捷的接种服务,也为物联网智慧疫苗接种解决方案在全国加速推广复制奠定基础。(2)药品和试剂安全方面:除了紧抓国家公共和医疗卫生体系建设机遇,公司与中国医疗器械有限公司达成战略合作,致力于共同推动医疗供应链智慧升级变革。(3)血液安全方面:公司采浆站场景业务发展态势良好,重庆三大伟业一季度收入同比增长33.54％、净利润同比增长63.32％,同时公司物联网智慧血液安全及信息共享方案的全国复制稳步推进。(3)样本安全方面:公司打破国外技术垄断,自主研发-196℃大容量自动化液氮库,并在上海张江生物银行落地实施,实现方案的持续引领。
全球影响力进一步提升,海外市场高增长姿态依旧,大项目持续突破。2021Q1,公司海外收入同比增长81.16％。其中,海外经销收入同比增长91.32％,海外项目收入同比增长70.42％。经销方面,公司升级网络体系,推动当地化建设,尤其在欧美市场不断突破意大利药厂、葡萄牙科研机构、乌克兰卫生部等高端用户群,品牌形象持续提升;项目方面,公司在保持与国际组织的合作外,持续与当地用户交互扩大海外触点规模,公司一季度交付布基纳法索、坦桑尼亚、喀麦隆等国家基础免疫规划项目,全球布局进一步深化。
投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为47.2％、38.4％、35.6％,净利润增速分别为108.6％、10.4％、35.7％,成长性突出;给予买入-A的投资评级。
风险提示:疫情的不确定性;公司后续订单的不确定性。
[2021-04-28] 海尔生物(688139):把握生物安全行业契机,公司业绩增长超预期-一季点评
■兴业证券
事件:近日,海尔生物发布了2021年一季报。报告期内,公司实现营业收入4.14亿元,同比增长55.01％;实现归母净利润4.20亿元,同比增长506.02％;实现扣非归母净利润0.94亿元,同比增长99.43％;实现经营现金流净额1.24亿元,同比增长186.64％。
盈利预测与估值:随着国家相关政策法规的出台与完善,公众健康卫生意识的日益提升,以及生物相关医疗产品的日渐丰富,生物低温存储的应用场景正在不断扩充,并将逐步进入精益化管理时代,行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势,以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书,公司在业内率先提出"智能物联网方案",并已应用于生物样本、血液、疫苗等常见领域,有望带来全行业产品升级的新浪潮,公司也将把握机会进一步提升市占率。此外,随着海外市场本地化运营的日渐成熟,经销制+项目制双轮驱动,公司外销收入也有望持续增长。我们预计2021-2023年公司EPS分别为2.75元、1.97元、2.57元,对应2021年04月27日收盘价,市盈率分别为35.7倍、49.8倍、38.2倍;维持"审慎增持"评级。
风险提示:产品放量不及预期、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险
[2021-04-27] 海尔生物(688139):Q1高增长延续,各场景业务快速发展-一季点评
■华金证券
事件:公司公告一季报,2021Q1实现营业收入4.14亿元,同比增长55.01％;归母净利润4.2亿元,同比增长506.02％;Q1公司收到参股公司MesaBiotech.Inc的17.11％股权转让价款,扣非后归母净利润9414.8万元,同比增长99.43％;经营性现金流1.24亿元,同比增长186.64％。
一季度延续高增,疫苗、血液安全场景增长迅猛:分产品看,公司样本安全场景(含第三方实验室产品业务)收入增长35.45％,药品及试剂安全场景收入增长32.56％,疫苗安全场景收入增长107.37％,血液安全场景收入增长263.53％。疫苗安全场景下,公司智慧移动预防接种方案在武汉、新疆、上海、北京、深圳等全国多地落地,并进一步迭代出移动接种方舟等方案,为物联网智慧疫苗接种解决方案在全国加速推广复制奠定基础。在药品和试剂安全场景,公司与中国医疗器械有限公司达成战略合作,共同推动医疗供应链智慧升级变革。在血液安全场景,公司采浆站场景业务发展态势良好,重庆三大伟业一季度收入增幅33.54％、净利润增幅63.32％,同时公司物联网智慧血液安全及信息共享方案的全国复制稳步推进。在样本安全场景,公司打破国外技术垄断,自主研发-196℃大容量自动化液氮库,并在上海张江生物银行落地实施,实现方案的持续引领。
国内业务发展提速,海外市场不断突破:国内业务一季度收入同比增长48.01％,其中物联网方案业务实现收入1.06亿元,同比增长148.49％,占收入比重提升至25.54％,用户广度和深度持续扩大,物联网升级效果进一步显现。海外业务一季度收入同比增长81.16％,其中海外经销收入同比增长91.32％,公司在欧美市场不断突破意大利药厂、葡萄牙科研机构、乌克兰卫生部等高端用户群,品牌形象持续提升;海外项目收入同比增长70.42％,一季度交付布基纳法索、坦桑尼亚、喀麦隆等国家基础免疫规划项目,升级网络体系,推动当地化建设,全球布局进一步深化。
毛利率保持稳定,费用率略有提升:2021Q1公司毛利率提高了0.05pct至50.17％,毛利率水平保持稳定。费用率方面,公司销售费用率提高了0.29pct至13.86％;管理费用率提高了0.92pct至16.65％,主要因为经营规模增长及无形资产摊销增加;财务费用率提升了1.53pct至-2.27％,主要因为本期利息收入减少;研发费用率提升了0.1pct至9.99％。
投资建议:我们预计公司2021-2023年的净利润分别为7.54、6.89、8.29亿元,增速分别为97.8％、-8.6％、20.4％,维持"买入-A"的投资评级。
风险提示:新产品销售不及预期;海外业务受疫情影响
[2021-04-21] 海尔生物(688139):海尔生物4月21日现1笔大宗交易
■证券时报
数据统计显示，海尔生物4月21日大宗交易平台出现一笔成交，成交量60万股，成交金额5362.2万元。进一步统计，近3个月内该股累计发生13笔大宗交易，合计成交金额为4.25亿元。
[2021-03-28] 海尔生物(688139):疫苗及血液场景增长强劲,物联网转型打开成长空间-年报点评报告
■天风证券
事件:公司公布2020年年报,业绩表现亮眼,营业收入增长38.47％,归母净利润增长109.24％,利润端好于收入端:1)2020年公司实现营收14.02亿元,同比+38.47％,Q4实现营收4.2亿元,同比+48％；2)全年实现归母净利润3.81亿元,同比+109.24％,Q4实现归母净利润1.09亿元,同比+122.74％；3)全年实现扣非净利润3.14亿元,同比+87.88％,Q4实现扣非净利润0.92亿元,同比+88.12％。4)全年公司经营性现金流净额6.97亿元,同比+148.4％,现金流净利润比82.9％,经营质量较高。
拆分公司业务来看,多个场景增长明显提速,市场竞争力稳步提升:全年样本安全、疫苗安全、药品及试剂安全、血液安全四大场景分壁实现销售收入7.18/2.48/3.43/0.62亿元,同比分别增长34.48％/81.04％/19.53％/50.78％,四大业务同比增长明显,市场竞争力稳步提升。
净利率大幅提升,得益于良好的费用控制:全年公司毛利率为50.49％,同比-3.14pct,净利率为27.4％,同比+9.29pct,毛利率下降主要原因系根据会计准则,新增了国内物流运输费和海外出口的港杂费、报关费等,净利率提升一定程度上得益于公司良好的费用控制水平。公司本期费用率为16％,同比下降3.37pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为12％/5％/10.8％/-1％,同比分别变动-2pct/-3pct/-1.2pct/1.6pct。
物联网方案拓展市场空间,转型效果进一步显现:公司聚焦物联网转型战略,在占据先发优势的基础上继续进行产品方案的创新,全年物联网方案业务实现销售收入2.81亿元,同比+90.61％,占总收入比达20.01％,用户广度和深度持续扩大,物联网升级效果进一步显现,其中物联网生物样本解决方案/智慧疫苗接种解决方案/试剂耗材管理解决方案/血液安全及信息共享管理方案分别实现收入1/1.14/0.13/0.5亿元,同比分别增长57.25％/145.6％/7.67％/120.56％。
新产业布局加快,场景生态不断丰富:公司不断加大生物安全新产品的研发投入,全年陆续上市生物安全柜、二氧化碳培养箱、离心机等多项生物安全领域新产品,打造一体化综合解决方案,从单一产品向场景方案转型升级。同时公司通过收购重庆三大伟业90％股权,有效拓展了公司解决方案中的耗材类业务,实现血液安全领域的应用场景从医院、血站向采浆站延伸。
双轮驱动引领高速发展,海外市场释放强劲动能:公司大力推广海外市场发展并深化海外经销网络体系建设、持续与多国政府和国际组织合作,公司海外市场2020年实现收入3.8亿元,同比增长66.1％,占公司总收入比重27.28％,看好公司未来海外市占率进一步提升。
盈利预测与投资评级:预计2021-2023年归母净利润分别为5.2亿、6.8亿、9亿,对应PE分别为52.1、39.8、30.4X,维持"增持"评级!
风险提示:海外项目进展不及预期、物联网方案及新产品布局不及预期、收购风险
[2021-03-27] 海尔生物(688139):业绩持续高增长,物联网产品加速放量-年度点评
■华金证券
事件:公司发布2020年年报,公司实现营收14.02亿元,同比增长38.47％；归母净利润3.81亿元,同比增长109.24％；经营性现金流6.97亿元,同比增长148.36％；拟每10股派发现金红利3.8元(含税)。
优势产品快速增长,四季度业绩增长提速:分季度看,2020年Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营收2.67亿元、3.28亿元、3.87亿元、4.21亿元,同比分别增长32.74％、36.59％、34.65％、47.97％；归母净利润0.69亿元、0.86亿元、1.18亿元、1.09亿元,同比分别增长141.42％,56.59％。135.18％。122.74％。业绩增长提速明显。分应用场景看,样本安全产品及解决方案实现收入7.18亿元(+34.48％),疫苗安全产品及解决方案收入2.48亿元(+81.04％),药品及试剂安全产品及解决方案实现收入3.43亿元(+19.53％),血液安全产品及解决方案实现收入6236.11万元(+50.78％)。公司传统优势低温存储业务稳定增长,疫苗存储业务竞争优势显著,药品试剂安全上半年受疫情影响下半年复苏明显,血液安全克服疫情影响,并于2020年11月完成对重庆三大伟业90％股权的收购,实现血液安全领域的应用场景从医院、血站向采浆站延伸,并有效拓展了公司解决方案中的耗材类业务。
物联网产品加速放量,转型成果进一步凸显:公司2020年物联网业务实现收入2.8亿元,同比增长90.61％,占总收入比重提升至20.01％,用户广度和深度持续扩大,物联网升级效果进一步显现。其中智慧疫苗接种解决方案实现收入1.14亿元(+145.60％),触点遍及全国28个省,2020年共建成智慧疫苗接种站3000余个；物联网血液安全及信息共享管理方案实现收入4939.85万元(+120.56％),实现了青岛中心血站和16家医院的互联互通,并将逐步推广至全国1300多家三甲医院；物联网生物样本库管理解决方案实现收入1.04亿元(+57.25％),生物安全柜、二氧化碳培养箱、低温转运箱等多类产品均实现高速增长,生物样本库升级创新,迭代出"云眼"生物安全智慧实验室解决方案,已在中国疾控中心、济南市疾控中心、复旦大学等机构进行应用；试剂耗材管理解决方案实现收入1334.89万元(+7.67％),已应用于上海瑞金医院、青海大学等实验室。
海外市场保持高速增长,经销和项目双轮驱动海外市场发展:海外市场实现收入3.83亿元,同比增长66.10％,占比提升至27.28％；其中海外经销业务实现收入2.6亿元(+72.4％),新增海外经销商118家,海外经销网络已超400家,覆盖全球120多个国家和地区,接连攻克海外高端客户,海外市场网络布局持续快速深化。项目业务实现收入1.22亿元(+54.09％),克服疫情影响,交付多个大型项目,与国际组织签订了超低温产品的长期采购合同,海外项目业务可持续增长势头良好。
多因素提振净利率,有望保持较高水平:受到公司会计准则调整调整影响,2020年毛利率同比下滑3.06个百分点至50.49％。从费用端来看,收到疫情影响,外部销售活动部分暂停或转到线上,带来销售费用率下降2.03个百分点至11.95％；管理费用下降4.73个百分点至15.82％,主要由于无上市相关的咨询费及中介费所致；财务费用率从-2.63％略升到-1.02％。综合来看,公司净利率提升9.29个百分点至27.4。预计随着规模效应及公司高端产品占比提升,净利率有望保持较高水平。
股权激励充分调动员工积极性:公司制定了2021年限制性股票激励计划,拟向171名员工授予200万股限制性股票,占公司股本总额的约0.63％,授予价格为42.76元/股。该限制性股票考核以2020年营业收入作为基数,触发值要求公司2021年-2023年收入增长不低于20％、44％、73％；100％目标值要求增长不低于30％、69％、120％。预计本次股权激励摊销总费用为8612万元,2021年-2024年分别摊销4114.62万元、3301.27万元、1004.73万元、191.38万元。
投资建议:我们预计公司2021-2023年的净利润分别为7.54、6.89、8.29亿元,增速分别为97.8％、-8.6％、20.4％,维持"买入-A"的投资评级。
风险提示:新产品销售不及预期；海外业务受疫情影响。
[2021-03-26] 海尔生物(688139):需求带动+产业升级,稳步驶入增长快车道-年度点评
■兴业证券
事件:近日,海尔生物发布了2020年年报。报告期内,公司实现营业收入14.02亿元,同比增长38.47％；实现归母净利润3.81亿元,同比增长109.24％；实现扣非归母净利润3.14亿元,同比增长87.88％；实现经营现金流净额6.97亿元,同比增长148.36％。
盈利预测与估值:随着国家相关政策法规的出台与完善,公众健康卫生意识的日益提升,以及生物相关医疗产品的日渐丰富,生物低温存储的应用场景正在不断扩充,并将逐步进入精益化管理时代,行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势,以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书,公司在业内率先提出"智能物联网方案",并已应用于生物样本、血液、疫苗等常见领域,有望带来全行业产品升级的新浪潮,公司也将把握机会进一步提升市占率。此外,随着海外市场本地化运营的日渐成熟,经销制+项目制双轮驱动,公司外销收入也有望持续增长。我们调整盈利预测,预计2021-2023年公司EPS分别为2.75元、1.97元、2.57元,对应2021年03月25日收盘价,市盈率分别为31.2倍、43.5倍、33.4倍；维持"审慎增持"评级。
风险提示:产品放量不及预期、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险
[2021-03-26] 海尔生物(688139):年报业绩继续高增长,生命科学解决方案龙头扬帆起航-年度点评
■安信证券
事件:公司发布2020年报,业绩延续高增长态势.2020年全年,公司实现营业收入14.02亿元,同比增长38.47％;归母净利润3.81亿元,同比增长109.24％;扣非归母净利润3.14亿元,同比增长87.88％.单四季度来看,公司实现营业收入4.21亿元,同比增长47.97％;归母净利润1.09亿元,同比增长122.74％.根据利润分配预案,本期公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元(含税),拟派发现金红利占2020年度归母净利润的31.63％.利润率方面,2020年全年,公司实现毛利率50.5％,同比下降3.1pct,主要系公司对销售商品同时提供的运输服务按新收入准则从"销售费用"调整至"营业成本"项目导致营业成本增加所致;实现净利率27.40％,同比提升9.3pct;销售费用率12.0％,同比下降2.0pct;管理费用率(不包含研发费用)5.1％,同比下降3.0pct,主要系本期无上市相关的咨询费及中介费所致;研发费用率10.75％,同比下降1.2pct;财务费用率-1.0％,同比提升1.6pct,费用端整体优化明显.
风险提示:疫情的不确定性;公司后续订单的不确定性。
投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为42.7％、36.0％、32.8％,净利润增速分别为92.8％、11.5％、36.8％,成长性突出;给予买入-A的
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