≈≈雅运股份603790≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.01.26)
[2021-01-26] 雅运股份(603790):雅运股份拟出资5000万元认购产业投资基金份额
■中国证券报
1月26日晚间，雅运股份发布公告称，为拓宽投资平台，公司拟以自有资金出资5000万元作为有限合伙人认购湖南湘江盛世祥瑞股权投资合伙企业(有限合伙)发起设立的投资基金份额，该合伙企业主要投资数字化、信息化、新材料等创新领域的优质企业，与公司主营业务不存在协同关系。
公司表示，通过本次投资，公司能够借助合伙企业这一投资平台，与基金的其他合伙人实现资源共享、优势互补，共享基金拟投资领域产业发展过程中的投资机会。同时借由外部专业机构丰富的投资经验和资源，在较好控制风险的同时为公司带来一定的投资收益。长远来看参与投资湖南湘江盛世祥瑞股权投资合伙企业(有限合伙)有助于公司增强盈利水平、分散投资风险，符合公司全体股东的利益与投资策略。本次投资的资金来源为公司的自有资金，且额度较小，不会对公司主营业务造成影响，亦不会对公司财务状况和经营成果造成重大影响。
[2020-10-15] 雅运股份(603790):雅运股份拟1500万元至3000万元回购股份
■证券时报
雅运股份(603790)10月15日晚披露回购股份方案，回购资金总额不低于1500万元、不超过3000万元，回购价格不超过17元/股。本次回购的股份拟全部用于股权激励。
[2019-04-18] 雅运股份(603790):雅运股份2018年净利增长13%,拟10转3派3元
■上海证券报
雅运股份披露年报，公司2018年实现营业收入9.41亿元，同比增长6.51%；归属于上市公司股东净利润1.29亿元，同比增长13.47%。基本每股收益1.08元。公司拟10转3派3元。
[2018-12-04] 雅运股份(603790):雅运股份谢兵,变出“色”为出彩的“魔法师”
■上海证券报
了解雅运股份的过程就像是在剥一颗洋葱。如果仅看招股书，它似乎是一家传统生产染料和助剂的公司。如果有机会与公司董事长谢兵聊上一阵，你会觉得它其实是一家提供印染一体化解决方案的服务商。但如果了解了谢兵的创业历程和他的奇思妙想，你会发现，雅运股份在他执掌下更像是一位拥有着超强大脑的配色“魔法师”——区别在于，十几年前印染靠的是老法师的技艺，而雅运股份则致力于将配色标准化，它的大脑就是强大配方数据库，这可能才是雅运股份的真实“内核”。
未来雅运股份将成为什么样子？这得问问公司的灵魂人物谢兵。这个把传统印染行业变得好玩有趣的人，最擅长的就是直接从客户需求和应用技术着手另辟蹊径。如今站在资本市场的起点，谢兵还有哪些Idea等着去实现？“很多东西还在设想，但上市带给了我们更多机会与选择。”他说。
创业：大公司学习后放弃10倍高薪
无论是言谈举止还是衣着风格，谢兵都透着一股海派气息，尽管他并非土生土长的上海人，这应该同他早年的求学与工作经历有关。他曾经是1990年代初令人羡慕的“联谊大厦上班一族”，这里曾是上海滩第一批外企白领的办公地点。
30年前的1988年，来自贵州的谢兵考取了中国纺织大学染整专业，来到申城求学。选择这行是因为家学渊源，同样干了一辈子纺织的父亲对他说，染整(染色和后整理)这个行业“很有前途”。因为这是唯一一个让纺织品发生化学变化的步骤，而当时国内的染整水平普遍落后于国际先进水平，须知20年前，全球的染料行业是欧洲六大公司“长期统治”的天下，它们100多年来占据了全球80%市场份额。
但是，谢兵赶上了一个好时机。彼时，全球的纺织产业由于劳动力成本、环保等要素而逐步由西向东转移，他毕业之际就开始感受到行业蓬勃发展的机会。改革开放后的上海更是外企眼中的热土，一大批跨国公司纷纷落地。作为优秀毕业生的谢兵，毕业留校工作两年后，进入当时国际上最大的染料龙头企业瑞士汽巴公司上班。在此之前，他对这家公司的认知全都来自于教科书。
谢兵在汽巴感受到了种种不同。当时令他奇怪的是，为什么外国同事懂得比他们多？为什么有些东西他们没有学？后来才搞明白，国内在教育体制中，印染行业正好被一分为二。“染料属于化工产品，是化工类大学的强项，师生们侧重于研究或学习染料的合成，琢磨的是化学结构。纺织类大学的染整专业则是从应用出发，研究与学习的是怎么把染料、助剂等更好地使用在纺织品上，而不研究化学结构的合成，以及对于应用性能的影响。”谢兵认为，这种教育体制上的设置无形中把这个行业割裂开了。
然而，像汽巴这样的国际领头羊却做到了化学结构与应用技术的完美结合，这给学应用技术出身的谢兵很深的影响。谢兵说，如果不深入了解相应工艺技术，就无法解答终端客户的问题；如果不了解化学结构带来应用技术上的不同，就无法研究出新的产品。
于是，在汽巴全面的培训以及对其运用模式的学习感悟，让谢兵把国际大公司那一套整明白了。他声称：“汽巴的经历让我至少搞懂了一件事情，那就是从应用端出发解决问题。”
1994年，谢兵在汽巴的工资是上一份工作的10倍有余。说起薪资，还闹出一个小插曲。他回忆道：“我刚刚入汽巴，对方问及薪资要求，由于上一份工资是400块，我便说那就1000元吧，谁知对方说我们没有这个价位，最低就是4000，我当时就懵了。”
显然，20多年前在外企就职的谢兵，拿着高薪，有着光鲜的外企白领身份，出入外滩的地区高楼大厦，意气风发可想而知。然而，站在一个风云激荡大时代的起点，这个雄心与活力兼备的年轻人又岂会甘于现状。他有了更大的想法——创业。
1998年底，雅运公司创立。公司的英文名“ARGUS”这个名字涵括了谢兵在内三位创始人的姓名。
染色也要有“菜谱”
谢兵的求学、工作经历，给雅运股份打上了鲜明印记：应用技术为魂，贴近市场需求。
一创业，谢兵就感受到了纺织产业转移的东风：1998年底公司刚刚创立，一两年后，欧洲对纺织业投入减少，大量纺织品采购订单进入中国。“市场好”是谢兵创业之后的最直观感受。但光有市场不够，走什么样的发展道路，雅运股份也在摸索中。
染料行业在教育体制上带来的先天割裂也影响着企业的发展模式。一种是从生产出发，力求以最低成本做出最好产品，走规模化发展的路子，以江浙一带染料企业为典型，现已经打拼出行业老大的江湖地位。
另一条路就是从客户需求出发，为下游提供全面染整问题解决方案。这也是国际大公司经营模式的主要特点，也是雅运股份多年来不断学习并改良的经营模式。于是，公司逐渐成为行业内极少数染料和助剂一体化协同发展的企业，为下游印染及服装面料企业提供各种问题解决方案以及各种颜色和工艺的配方。
十几年前国内的印染工艺，解决技术难题靠的是老法师们的独门“秘籍”，有时候讲究的是只可意会不可言传的那种信手拈来之经验感，换个技师的最终效果如何则完全不可控。随着生活水平的提高，人们对于纺织品不仅只是颜色的要求，还会考虑到牢度、健康指数，以及各种纤维上的同色性、手感和功能性要求。雅运股份要做的，就是将这一切变得可知又可控。这个过程，在谢兵看来就像是为每一道馔肴定下标准菜谱。
“比如客户需要染成某个色号的颜色，但其实不同面料相同染料呈现的颜色效果不同，甚至在不同光源下都会不同，更不用提如今混纺面料普及，不是原来全棉、纯涤纶或纯羊毛的单一纤维那么简单，所以最终呈现的效果就会不确定。”谢兵指出，“我们就是要提前告诉企业，什么样的面料用什么样的工艺，什么染料和助剂，会达到什么效果，把一切标准化。”
纺织大学的学习与外企打拼的履历，让谢兵一直对应用领域保持着高度关注和契合，也积累了大量客户资源。这种优势在如今纺织面料多样化、设计风格多元化的趋势下显得尤为突出。
“需求来源于客户。因为企业发现，经过产品设计、工厂接单等流程，最终不同工厂呈现的面料色彩不一样，参差不齐。但雅运就能帮助不同工厂定下标准的工艺流程和配方，达到一样的生产效果。”谢兵说，在这个过程中，公司产品需求被打开，带动公司染料和助剂产品的销售。
不同于那种要么专注于染料、要么专注于助剂的同业上市公司，雅运股份是境内少见的染料和助剂一体化发展的企业，目前拥有400多个染料品种和近300个助剂品种。也正是因为有这么多的系列产品，公司才能为下游提供好全面的染整问题解决方案。
好口碑就这么积累起来，关键又在于牢牢把握住了下游特定需求。譬如，有一次宜家中国公司主动找到雅运，希望解决窗帘布日晒掉色的问题，就是这次的“慕名而来”开启了公司为各大面料企业提供问题解决方案的道路。
如今，雅运股份不仅为国内外许多服装面料品牌提供问题解决方案，也开始为李宁、361°、安踏、马克华菲度等知名品牌制定流行色标准。而在以前，这些企业都找国际企业订制流行色，但是价格贵、流程慢，且服务少，现在雅运股份都能把这一切做得妥妥的。
未来：建立更专业的纺织色彩体系
为传统的纺织行业注入新鲜元素，拟定“菜谱”这件事，在谢兵眼中充满商机与趣味，但雅运股份接下来要做的事情还很多。上市能赋予公司更大的施展空间。
一个关于色彩配方的数据库是第一步，而确立标准化配方需要试错和强大的研发支持，前期需要大量的投入，上市后就为公司打开了融资渠道。此次公司IPO募投项目之一，即互联网客户色彩一体化项目，主要在公司现有色彩网数据库的基础上进行开发建设相关平台，进一步提供色彩一体化解决方案。
这是一个大数据平台。设计师们往往敏感于色彩和服装的呈现，但对颜色效果的把脉与预测等并不成体系。不过，一旦有了数据库，色彩的形成、确认、品质控制能够自成体系，这就好比为设计师带来了更为直观而系统的3D眼镜。数据库未来还可以实现与面料商、品牌商和印染企业之间的连接，节省中间环节，这是未来我们发展的趋势。
但这并不是雅运股份的“终极设想”。在谢兵看来，制定了国际通用标准色卡的潘通(PANTONE)是垄断全球的色彩标准提供者，收费高昂且地位超然，但其实在服装设计师眼里潘通的色号未必理想。“眼下，纺织行业很多颜色在潘通色里找不到，也不成系统，只能说接近某个色号再去调整。如果我们能够做成一套全球纺织业通用的色彩体系，那将打开巨大的成长空间。”谢兵称，“虽然公司前期做了不少工作，还需要大量的投入，但上市之后，我们将有更多机会，可以获得更多资源。”
随着消费能力的提升，广大消费者对纺织品与颜色的要求越来越高。“这就使得我们这个行业始终充满着挑战和意趣，后续还有许多有意义的事可做。”谢兵认为。
站在上市后的新起跑线上，雅运股份未来产业与资本融合一体的精彩之旅即将徐徐展开。
[2018-10-24] 雅运股份(603790):雅运股份谢兵,变出“色”为出彩的“魔法师”
■上海证券报
了解雅运股份的过程就像是在剥一颗洋葱。如果仅看招股书，它似乎是一家传统生产染料和助剂的公司。如果有机会与公司董事长谢兵聊上一阵，你会觉得它其实是一家提供印染一体化解决方案的服务商。但如果了解了谢兵的创业历程和他的奇思妙想，你会发现，雅运股份在他执掌下更像是一位拥有着超强大脑的配色“魔法师”——区别在于，十几年前印染靠的是老法师的技艺，而雅运股份则致力于将配色标准化，它的大脑就是强大配方数据库，这可能才是雅运股份的真实“内核”。
未来雅运股份将成为什么样子？这得问问公司的灵魂人物谢兵。这个把传统印染行业变得好玩有趣的人，最擅长的就是直接从客户需求和应用技术着手另辟蹊径。如今站在资本市场的起点，谢兵还有哪些Idea等着去实现？“很多东西还在设想，但上市带给了我们更多机会与选择。”他说。
创业：
大公司学习后放弃10倍高薪
无论是言谈举止还是衣着风格，谢兵都透着一股海派气息，尽管他并非土生土长的上海人，这应该同他早年的求学与工作经历有关。他曾经是1990年代初令人羡慕的“联谊大厦上班一族”，这里曾是上海滩第一批外企白领的办公地点。
30年前的1988年，来自贵州的谢兵考取了中国纺织大学染整专业，来到申城求学。选择这行是因为家学渊源，同样干了一辈子纺织的父亲对他说，染整（染色和后整理）这个行业“很有前途”。因为这是唯一一个让纺织品发生化学变化的步骤，而当时国内的染整水平普遍落后于国际先进水平，须知20年前，全球的染料行业是欧洲六大公司“长期统治”的天下，它们100多年来占据了全球80%市场份额。
但是，谢兵赶上了一个好时机。彼时，全球的纺织产业由于劳动力成本、环保等要素而逐步由西向东转移，他毕业之际就开始感受到行业蓬勃发展的机会。改革开放后的上海更是外企眼中的热土，一大批跨国公司纷纷落地。作为优秀毕业生的谢兵，毕业留校工作两年后，进入当时国际上最大的染料龙头企业瑞士汽巴公司上班。在此之前，他对这家公司的认知全都来自于教科书。
谢兵在汽巴感受到了种种不同。当时令他奇怪的是，为什么外国同事懂得比他们多？为什么有些东西他们没有学？后来才搞明白，国内在教育体制中，印染行业正好被一分为二。“染料属于化工产品，是化工类大学的强项，师生们侧重于研究或学习染料的合成，琢磨的是化学结构。纺织类大学的染整专业则是从应用出发，研究与学习的是怎么把染料、助剂等更好地使用在纺织品上，而不研究化学结构的合成，以及对于应用性能的影响。”谢兵认为，这种教育体制上的设置无形中把这个行业割裂开了。
然而，像汽巴这样的国际领头羊却做到了化学结构与应用技术的完美结合，这给学应用技术出身的谢兵很深的影响。谢兵说，如果不深入了解相应工艺技术，就无法解答终端客户的问题；如果不了解化学结构带来应用技术上的不同，就无法研究出新的产品。
于是，在汽巴全面的培训以及对其运用模式的学习感悟，让谢兵把国际大公司那一套整明白了。他声称：“汽巴的经历让我至少搞懂了一件事情，那就是从应用端出发解决问题。”
1994年，谢兵在汽巴的工资是上一份工作的10倍有余。说起薪资，还闹出一个小插曲。他回忆道：“我刚刚入汽巴，对方问及薪资要求，由于上一份工资是400块，我便说那就1000元吧，谁知对方说我们没有这个价位，最低就是4000，我当时就懵了。”
显然，20多年前在外企就职的谢兵，拿着高薪，有着光鲜的外企白领身份，出入外滩的地区高楼大厦，意气风发可想而知。然而，站在一个风云激荡大时代的起点，这个雄心与活力兼备的年轻人又岂会甘于现状。他有了更大的想法——创业。
1998年底，雅运公司创立。公司的英文名“ARGUS”这个名字涵括了谢兵在内三位创始人的姓名。
染色也要有“菜谱”
谢兵的求学、工作经历，给雅运股份打上了鲜明印记：应用技术为魂，贴近市场需求。
一创业，谢兵就感受到了纺织产业转移的东风：1998年底公司刚刚创立，一两年后，欧洲对纺织业投入减少，大量纺织品采购订单进入中国。“市场好”是谢兵创业之后的最直观感受。但光有市场不够，走什么样的发展道路，雅运股份也在摸索中。
染料行业在教育体制上带来的先天割裂也影响着企业的发展模式。一种是从生产出发，力求以最低成本做出最好产品，走规模化发展的路子，以江浙一带染料企业为典型，现已经打拼出行业老大的江湖地位。
另一条路就是从客户需求出发，为下游提供全面染整问题解决方案。这也是国际大公司经营模式的主要特点，也是雅运股份多年来不断学习并改良的经营模式。于是，公司逐渐成为行业内极少数染料和助剂一体化协同发展的企业，为下游印染及服装面料企业提供各种问题解决方案以及各种颜色和工艺的配方。
十几年前国内的印染工艺，解决技术难题靠的是老法师们的独门“秘籍”，有时候讲究的是只可意会不可言传的那种信手拈来之经验感，换个技师的最终效果如何则完全不可控。随着生活水平的提高，人们对于纺织品不仅只是颜色的要求，还会考虑到牢度、健康指数，以及各种纤维上的同色性、手感和功能性要求。雅运股份要做的，就是将这一切变得可知又可控。这个过程，在谢兵看来就像是为每一道馔肴定下标准菜谱。
“比如客户需要染成某个色号的颜色，但其实不同面料相同染料呈现的颜色效果不同，甚至在不同光源下都会不同，更不用提如今混纺面料普及，不是原来全棉、纯涤纶或纯羊毛的单一纤维那么简单，所以最终呈现的效果就会不确定。”谢兵指出，“我们就是要提前告诉企业，什么样的面料用什么样的工艺，什么染料和助剂，会达到什么效果，把一切标准化。”
纺织大学的学习与外企打拼的履历，让谢兵一直对应用领域保持着高度关注和契合，也积累了大量客户资源。这种优势在如今纺织面料多样化、设计风格多元化的趋势下显得尤为突出。
“需求来源于客户。因为企业发现，经过产品设计、工厂接单等流程，最终不同工厂呈现的面料色彩不一样，参差不齐。但雅运就能帮助不同工厂定下标准的工艺流程和配方，达到一样的生产效果。”谢兵说，在这个过程中，公司产品需求被打开，带动公司染料和助剂产品的销售。
不同于那种要么专注于染料、要么专注于助剂的同业上市公司，雅运股份是境内少见的染料和助剂一体化发展的企业，目前拥有400多个染料品种和近300个助剂品种。也正是因为有这么多的系列产品，公司才能为下游提供好全面的染整问题解决方案。
好口碑就这么积累起来，关键又在于牢牢把握住了下游特定需求。譬如，有一次宜家中国公司主动找到雅运，希望解决窗帘布日晒掉色的问题，就是这次的“慕名而来”开启了公司为各大面料企业提供问题解决方案的道路。
如今，雅运股份不仅为国内外许多服装面料品牌提供问题解决方案，也开始为李宁、361°、安踏、马克华菲度等知名品牌制定流行色标准。而在以前，这些企业都找国际企业订制流行色，但是价格贵、流程慢，且服务少，现在雅运股份都能把这一切做得妥妥的。
未来：
建立更专业的纺织色彩体系
为传统的纺织行业注入新鲜元素，拟定“菜谱”这件事，在谢兵眼中充满商机与趣味，但雅运股份接下来要做的事情还很多。上市能赋予公司更大的施展空间。
一个关于色彩配方的数据库是第一步，而确立标准化配方需要试错和强大的研发支持，前期需要大量的投入，上市后就为公司打开了融资渠道。此次公司IPO募投项目之一，即互联网客户色彩一体化项目，主要在公司现有色彩网数据库的基础上进行开发建设相关平台，进一步提供色彩一体化解决方案。
这是一个大数据平台。设计师们往往敏感于色彩和服装的呈现，但对颜色效果的把脉与预测等并不成体系。不过，一旦有了数据库，色彩的形成、确认、品质控制能够自成体系，这就好比为设计师带来了更为直观而系统的3D眼镜。数据库未来还可以实现与面料商、品牌商和印染企业之间的连接，节省中间环节，这是未来我们发展的趋势。
但这并不是雅运股份的“终极设想”。在谢兵看来，制定了国际通用标准色卡的潘通（PANTONE）是垄断全球的色彩标准提供者，收费高昂且地位超然，但其实在服装设计师眼里潘通的色号未必理想。“眼下，纺织行业很多颜色在潘通色里找不到，也不成系统，只能说接近某个色号再去调整。如果我们能够做成一套全球纺织业通用的色彩体系，那将打开巨大的成长空间。”谢兵称，“虽然公司前期做了不少工作，还需要大量的投入，但上市之后，我们将有更多机会，可以获得更多资源。”
随着消费能力的提升，广大消费者对纺织品与颜色的要求越来越高。“这就使得我们这个行业始终充满着挑战和意趣，后续还有许多有意义的事可做。”谢兵认为。
站在上市后的新起跑线上，雅运股份未来产业与资本融合一体的精彩之旅即将徐徐展开。
[2018-09-11] 雅运股份(603790):雅运股份12日在上交所上市
■中国证券报
上海雅运纺织化工股份有限公司A股股票将于2018年9月12日在上交所上市交易。该公司A股股本为14,720万股，本次上市数量为3,680万股，证券简称为“雅运股份”，证券代码为“603790”。
[2018-09-02] 雅运股份(603790):新股申购
■恒泰证券
公司概况：
公司是染料和纺织助剂一体化发展的、以客户多样化需求为导向的、为印染企业和服装面料企业提供多元化产品和应用技术服务的染整整体解决方案提供商。公司主要从事中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及相关染整应用技术服务。公司产品包括染料和纺织助剂两大类，染料类产品主要包括棉用活性染料、羊毛及尼龙用染料和涤纶用分散染料等；纺织助剂类产品包括印染前处理助剂、染色和印花助剂、以及后整理助剂等。
公司控股股东自然人谢兵、顾喆栋、郑怡华，三人直接合计持有公司80.18％的股份行业现状及前景
中国染料工业协会制定的《染颜料行业“十三五”发展规划》，确定了“十三五”期间染料行业发展目标：染料行业要保持合理增长，稳定国内市场的需求，扩大出口和国外产量，提高国际市场份额，确保国内外总产量有一定幅度增长。到2020年，染颜料行业工业总产值年均增长5-7％；利税总额年均增长5-10％，染颜料产量年均增长1-3％，出口额增长3-5％。规模以上企业工业增加值能耗降低10-20％；单位工业增加值用水量降低10-20％；主要污染物排放总量下降10％。到2020年，染颜料企业入住产业园区达到90％，通过兼并重组30％的企业形成集团化发展，大力推进纺织印染助剂企业入住产业园区。染料行业的重点发展方向为：推动行业转型升级、布局优化、打造整体产业升级；加强技术创新、自主创新，提升产业的国际竞争力和可持续发展能力；加快染颜料生产方式的集成化与自动化，装备的现代化的升级改造；加快染颜料生产过程废物的有效综合利用和三废治理技术的研究与推广；提升品牌核心价值；
建立和完善染颜料标准体系；进一步提高产品的应用技术开发及服务水平，提升品牌影响力；加快网络平台建设。
公司亮点：
公司产品系列丰富，染料系列拥有雅格素棉用活性染料系列，雅格赛特、尤纳素羊毛及尼龙用染料系列，雅特隆涤纶用分散染料系列等；
纺织助剂系列拥有雅洁瑞、欧诺兰等前处理剂系列，雅可赛、匀可灵、雅可印等染色及印花助剂系列，雅可舒、海之威等后整理剂系列，共约400多个染料品种和近300个助剂品种，在行业内享有较高的声誉。公司的产品和服务遍布浙江、江苏、山东、福建、广东、孟加拉、巴基斯坦、印尼、土耳其、越南等印染企业集中的国家和地区。此外，公司还为李宁、361°、特步、匹克、马克华菲、柒牌、ZARA、Target、宜家、JCPenny等国内外纺织服装知名品牌提供染整技术服务。
募投项目
1、拟使用募集资金16910.22万元，用于新建年产1.6万吨高性能环保纺织助剂生产项目。
2、拟使用募集资金16910.22万元，用于服装品牌商颜色管理服务体系建设项目新建项目。
3、拟使用募集资金2800万元，用于互联网客户色彩一体化解决方案新建项目
主要潜在风险
市场需求受国内外宏观经济波动影响的风险。公司主要从事中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及相关的染整应用技术服务，产品广泛应用于纤维素纤维、蛋白质纤维、聚酰胺纤维和聚酯纤维的染色、印花及功能整理。未来国内外整体经济环境仍然存在一定的不确定性。若未来全球经济衰退，国内增速减缓，将导致国内外市场对纺织品的需求量增幅减缓甚至下降，也将影响国内外市场对于染料及纺织助剂的需求，从而对公司未来的业绩将造成不利影响。
主要原材料价格波动的风险。公司主要采购包括棉用活性染料原粉及成品、羊毛及尼龙用染料原粉及成品、涤纶用分散染料原粉及成品、中间体、纺织助剂原料等。若未来原材料价格出现大幅上涨，且公司不能够及时将原材料价格波动传递到销售价格的调整上，公司盈利水平会受到较大影响。
产品售价波动的风险。染料和纺织助剂产品价格受到了原材料采购价格、市场竞争因素、环保因素及企业定价策略等多方面因素的影响。报告期内，受国家宏观经济形势和下游纺织印染行业的影响，染料整体价格有所波动，对公司的收入造成了一定影响。如果未来公司产品价格出现不利变化，将对公司营业收入造成较大影响。
估值
发行人所在行业为化学原料及化学制品制造业，截止2018年8月27日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为20.86倍。结合目前市场状况，预计上市初期压力位30元-35元。
[2018-08-30] 雅运股份(603790):雅运股份,染整应用技术服务及问题解决方案提供商
■上海证券报
路演嘉宾合影
——上海雅运纺织化工股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
上海雅运纺织化工股份有限公司董事长、总经理 谢 兵先生
上海雅运纺织化工股份有限公司董事、副总经理 郑怡华女士
上海雅运纺织化工股份有限公司财务总监 徐雅琴女士
上海雅运纺织化工股份有限公司副总经理、董事会秘书 成玉清先生
广发证券股份有限公司投资银行部董事总经理、保荐代表人 张 鹏先生
广发证券股份有限公司投资银行部保荐代表人 王 鑫先生
上海雅运纺织化工股份有限公司
董事长、总经理谢兵先生致辞
尊敬的各位嘉宾、投资者、网友朋友们：
大家好！我们非常高兴有机会通过上证路演中心与中国证券网提供的网络平台，就上海雅运纺织化工股份有限公司首次公开发行A股网上路演活动进行即时的网上交流。首先，我谨代表公司董事会、管理层以及全体员工，向长期关心、支持雅运股份的各位投资者和各界朋友表示衷心的感谢！希望通过今天的交流，能使大家对雅运股份有一个更深入的了解！
上海雅运纺织化工股份有限公司成立于1999年，是染料和纺织助剂一体化发展的、以客户多样化需求为导向的、为印染企业和服装面料企业提供多元化产品和应用技术服务的染整整体解决方案提供商。
公司主要从事中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及相关的染整应用技术服务。公司产品包括染料和纺织助剂两大类：染料类产品主要包括棉用活性染料、羊毛及尼龙用染料和涤纶用分散染料等；纺织助剂类产品包括印染前处理助剂、染色和印花助剂以及后整理助剂等。公司的产品广泛应用于纤维素纤维、蛋白质纤维、聚酰胺纤维和聚酯纤维的染色、印花及功能整理上。公司在提供染料和纺织助剂产品的同时，向下游印染及服装面料行业客户提供相关的染整应用技术服务及问题解决方案。
公司产品系列较为丰富，染料系列有雅格素棉用活性染料系列、雅格赛特、尤纳素羊毛及尼龙用染料系列、雅特隆涤纶用分散染料系列等，纺织助剂系列有雅洁瑞、欧诺兰等前处理剂系列、雅可赛、匀可灵、雅可印等染色及印花助剂系列、雅可舒、海之威等后整理剂系列，共约400多个染料品种和近300个纺织助剂品种，在行业内享有较高的声誉。
公司的产品和应用技术服务遍布中国浙江、江苏、山东、福建、广东，以及海外的孟加拉国、巴基斯坦、印度尼西亚、土耳其和越南等印染企业集中的国家和地区。此外，公司还为李宁、361°、特步、匹克、马克华菲、柒牌、ZARA、Target、宜家、JC Penny等国内外纺织服装知名品牌提供染整技术服务。
出席今天路演的是雅运股份的主要高管团队，希望通过今天的交流，各位投资者都能充分了解雅运股份的过去、现在和未来，并给予雅运股份更多的关注和支持。我们坚信，在广大投资者高度信任和大力支持下，雅运股份的发行工作必将圆满完成。
最后，再次感谢投资者朋友、社会各界对雅运股份的关心，你们的积极参与，就是对我们最大的支持与鼓励，我们一定会用良好的业绩来回馈广大投资者、回报社会！
谢谢大家！
广发证券股份有限公司
投资银行部董事总经理、保荐代表人张鹏先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好！
首先我谨代广发证券股份有限公司，对所有参与上海雅运纺织化工股份有限公司首次公开发行股票并在上海证券交易所上市网上路演的嘉宾和投资者表示热烈欢迎！
作为雅运股份的主承销商和保荐机构，我们深感荣幸。在与雅运股份合作的过程中，我们亲身感受到了公司管理层高效务实的执行力、深厚扎实的专业能力和高瞻远瞩的战略眼光，见证了公司业务的快速发展，以及发展过程中取得的骄人业绩。雅运股份必将抓住迈入资本市场这一历史性机遇，进一步增强盈利能力和综合竞争力，为投资者带来丰厚的投资回报。
广发证券将切实履行保荐义务，勤勉尽职，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介活动，让广大投资者能够更加深入地了解雅运股份，从而更准确地把握雅运股份的投资价值和投资机会！我们相信雅运股份能够通过自己脚踏实地的不懈努力给广大投资者交出一份满意的答卷，以优良业绩回报股东、回报社会、回报投资者。
最后，预祝上海雅运纺织化工股份有限公司首次公开发行股票圆满成功！
谢谢大家！
上海雅运纺织化工股份有限公司
董事长、总经理谢兵先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好！
今天的网上交流即将结束，感谢广大投资者的热情关注和踊跃提问，同时也感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了良好的交流平台，感谢广发证券股份有限公司以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。通过大家的共同努力，本次网上路演取得了圆满成功。
今天，各位投资者朋友从各个方面与我们进行了坦诚深入的交流，并为我司未来发展提出了许多宝贵的建议，在此表示衷心的感谢！通过与大家的交流与沟通，我们深深体会到未来作为一家上市公司的使命和责任。会后，我们将会把大家所提的意见和建议进行认真研究，抓好落实，雅运股份全体同仁将会以更大的努力来回报大家的信任与支持。在此，再次感谢广大投资者们的建言献策。
登陆资本市场，对于雅运股份而言，既是机遇，也是挑战。通过借力资本市场，雅运股份开辟了更为广阔的舞台，必将进一步提高我司的管理水平，提升行业影响力，全面提升综合竞争能力。同时，广大投资者的信任，也让我们感到更加任重道远，不敢有丝毫懈怠。我们将以此次成功登陆资本市场为契机，深化改革创新，不断做精做优、做大做强，以更好的业绩回馈广大投资者、回报社会！
最后，再次感谢广大投资者及各位网友对雅运股份的支持和关心，祝大家投资顺利、万事如意！
谢谢大家！
经营篇
问：请简述一下公司的主营业务。
谢兵：公司是染料和纺织助剂一体化发展的、以客户多样化需求为导向的、为印染企业和服装面料企业提供多元化产品和应用技术服务的染整整体解决方案提供商。公司主要从事中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及相关染整应用技术服务。公司产品包括染料和纺织助剂两大类：染料类产品主要包括棉用活性染料、羊毛及尼龙用染料和涤纶用分散染料等；纺织助剂类产品包括印染前处理助剂、染色和印花助剂、以及后整理助剂等。公司在提供染料和纺织助剂产品的同时，向下游印染及纺织服装行业客户提供相关的染整应用技术服务。
问：请介绍一下公司的研发管理体系。
谢兵：公司的研发管理是一个比较完整的管理体系，包括团队建设、工作流程、项目管理、绩效管理、成本管理等基本内容。
研发管理是研发项目管理体系建设的出发点和重要指导。公司研发优势的可持续源泉是完善的研发管理流程。在研发管理体制中，公司在ISO管理体系文件中专门设有“设计与开发的管理程序”，制定了研发项目从立项报告、项目评审和设计输入、投入核算体系、策划方案，到设计过程管理、试样、量试、输出评审等一系列流程，为规范新产品设计和开发过程打好良好基础。研发流程管控保证研发流程设计与改进的持续性、规范化、程序化。
公司实行结合新产品开发、科研开发的项目负责制；岗位竞争实行末位淘汰制；技术队伍推行人才合理流动制。公司建立的企业知识产权保护制度，能够有效进行决策、指挥、控制、信息反馈，为技术中心的正常运作提供组织保证。
问：公司的竞争优势包括哪些？
谢兵：公司竞争优势包括：1.业务模式优势；2.公司产品研发与染整应用技术服务人才优势；3.染料和纺织助剂一体化协同发展；4.产品系列丰富，细分市场领先；5.品牌及客户资源优势。
问：请介绍下公司的销售模式。
谢兵：公司目前的业务以国内市场为主，并主要通过销售给国内进出口商的形式开展海外业务，公司也成立了从事进出口业务的子公司雅运进出口。公司业务以直销为主，经销为辅。
公司在国内主要客户区域，例如浙江、江苏、山东、广东、福建等印染企业集中的区域设立了营销及服务网点，以实现本地化销售和服务。对于直销客户，公司由营销部的销售人员直接与客户接触，签订框架协议，具体产品数量、金额、规格以每次下订单为准，营销部同时有技术服务人员配合销售人员为客户提供技术服务。对于目前尚未设立营销服务网点的区域，公司主要通过发展资金实力雄厚、信誉度良好的经销商来实现销售。
问：请介绍一下公司在行业中的地位。
谢兵：公司的主要产品包括染料和纺织助剂两大类。目前行业内规模较大的企业一般以单一提供染料或者纺织助剂产品为主，除了亨斯曼、昂高和德司达三家国际大公司，目前实现染料和纺织助剂一体化协同发展的大型企业较少，公司是国内行业内为数不多的染料和纺织助剂协同发展的规模相对较大的企业。
问：公司的销售费用主要由哪些构成？
徐雅琴：报告期内，公司销售费用主要为销售人员职工薪酬、运输费、业务招待费、业务宣传费、交通差旅费等。
问：请介绍一下公司的销售费用率与同行业可比公司的对比情况。
徐雅琴：公司销售费用率处于行业合理水平。在业务模式上，浙江龙盛、闰土股份、吉华集团均为国内染料行业的龙头企业，主要业务为染料滤饼和商品的生产、销售，这些企业的业务规模较大，因此闰土股份、吉华集团销售费用率相对较低。浙江龙盛销售费用率较高主要是由于其主营业务中包含房地产业务，销售佣金支出金额较大。
安诺其为创业板上市公司，该公司专注于为客户提供新型纺织面料和特色化染色需求的全套染整解决方案。公司是染料和纺织助剂一体化发展的、以客户多样化需求为导向的、为印染企业和服装面料企业提供多元化产品和应用技术服务的染整整体解决方案提供商。公司的业务模式与安诺其较为接近，均为以客户多样化需求为导向，表现为多品种小批量的特点。公司2015年销售费用率与安诺其较为接近；公司2016年和2017年销售费用率高于安诺其，主要系安诺其自2016年起推动电商业务，电商业务占比大幅上升，使得销售费用率下降。
行业篇
问：请介绍一下纺织助剂行业的技术特点。
谢兵：纺织助剂行业横跨化工行业和印染行业，具有以下行业特点：
1）多品种、小批量、复配技术应用广泛
纺织助剂产品的专用性强，针对不同织物、不同风格、不同工艺、不同工序均能设计出不同的助剂产品，其单个品种用量不大，而且更新换代较快，因此生产批量较小，一般年产几吨至几百吨。为了满足各种应用对象的特殊要求，纺织助剂生产大量采用复配技术。
2）生产工艺多样，对技术应变要求高
纺织助剂产品由于品种多，单元反应多，中间过程需严格控制，对产品个性化要求高。从原料到商品，涉及多领域、多学科的理论和专业技能，包括：多步合成、分析测试、性能筛选、复配技术等等。同时，由于纺织面料流行品种的变化越来越快，客户对产品技术性能的差异化要求也越来越高，因此对纺织助剂生产企业的技术储备、市场反应能力、快速研发和差别化生产的能力有较高要求。
3）采用间歇式多功能生产装置，对试验和检测设备要求较高
纺织助剂产品生产多为液相反应，设备通用性强，特殊及专用设备比较少。为适应小批量、多品种的生产特点，通常采用灵活性较大的间歇式多功能生产装置并按反应单元来组织反应设备，避免连续化大生产。同时，为满足产品的个性化要求和确保产品质量的稳定性，往往需要较先进的试验和检测设备。
问：公司所处行业是否具有区域性？
谢兵：根据中国印染行业协会的统计，浙江、江苏、广东、山东和福建五个省份印染布占国内产量的93%，其中浙江一个省份占比超过60%。受下游印染行业区域分布特征明显的影响，我国的染料、纺织助剂行业亦呈现显著的区域性特征。我国的染料、纺织助剂企业主要集中在浙江、广东、上海、江苏、山东等地，其中浙江是我国乃至全球最大的染料、纺织助剂生产基地。
发行篇
问：请介绍一下互联网客户色彩一体化解决方案新建项目的概况。
郑怡华：本项目计划建设染料配方的大数据平台，建立印染客户颜色在线预测配方，在线色彩沟通与确认平台，开发客户染色在线品质控制、大生产监控平台,以及移动平台的应用。形成从色彩产生、色彩确认、色彩品质控制，染色生产与服务等印染行业全工序的运营平台，提供互联网印染客户一体化的解决方案，实现面料商、品牌商与印染企业之间，印染企业与染料生产厂商之间沟通和确认的及时性，质量要求的一致性，从而达到提升公司行业服务能力的目的。本项目由雅运股份负责实施，项目建设期两年。
问：请介绍一下服装品牌商颜色管理服务体系建设新建项目的建设内容。
郑怡华：本项目将对原有品牌服务网络进行升级改造，并在全国主要城市和客户密集城市建设新的服务网点，使ATS在两年的时间内拥有4个服务网点。并且为强化各服务网点的品牌服务功能，ATS将根据实际需要购置或租赁办公场所，建设演示中心和展示厅，并投入品牌服务人员和配备必需的办公设备。本项目由雅运股份负责实施，项目建设期两年。
问：请介绍一下新建年产1.6万吨高性能环保纺织助剂生产项目建设的必要性。
郑怡华：纺织助剂作为纺织印染的添加剂，用以改善纺织印染品质，提高纺织品附加值，是纺织产业链中的重要组成部分。高性能生态纺织助剂更是提高我国纺织品档次的保证。本项目生产的产品属于高端产品，具有少量高效、生产流程短、高环保性的特点，部分产品已经得到市场广泛认可。项目耗能低、产出高、工艺清洁环保、废水排放小，生产过程无危险，具有较高的经济性。该项目所生产的高端产品有助于增强公司的竞争力。
问：公司会采取什么方式来与投资者保持沟通？
成玉清：公司高度重视投资者关系管理，上市后将会更加完善投资者关系管理制度，增加多重渠道加强与广大投资者的沟通与交流，并选择合适的时间和形式进行媒体投放并与投资者沟通。
问：请简要介绍一下本次发行的资金募集用途。
张鹏：本次发行募集资金在扣除费用后，拟投资以下项目：新建年产1.6万吨高性能环保纺织助剂生产项目、服装品牌商颜色管理服务体系建设项目、互联网客户色彩一体化解决方案项目、营销服务网络建设项目、补充流动资金。
问：公司稳定股价采取的措施包括哪些？
王鑫：公司稳定股价的具体措施具体包括：公司回购公司股票，公司实际控制人增持公司股票，董事（不包括独立董事）和高级管理人员增持公司股票等。
[2018-08-22] 雅运股份(603790):新股询价定价报告
■华鑫证券
公司简介
公司主要从事中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及相关染整应用技术服务，产品广泛应用于纤维素纤维、蛋白质纤维、聚酰胺纤维和聚酯纤维的染色、印花及功能整理上。公司拥有共约400多个染料品种和近300个助剂品种，在行业内享有较高的声誉。公司的产品和服务遍布浙江、江苏、山东、福建、广东、孟加拉、巴基斯坦、印尼、土耳其、越南等印染企业集中的国家和地区。此外，公司还为李宁、361°、特步、匹克、马克华菲、柒牌、ZARA、Target、宜家、JCPenny等国内外纺织服装知名品牌提供染整技术服务。
公司亮点
（1）公司一直致力于中高端染料和纺织助剂产品的技术开发和新染整工艺改进，掌握了多项核心技术，目前已形成雅格素、雅格欣、雅格赛特、尤纳素、雅特隆等产品系列的活性、酸性和分散染料相关核心技术，以及雅洁瑞、雅可舒、雅可印、雅可风、雅可固、印花糊料、雅可赛等产品系列的纺织助剂相关核心技术。锦/棉、锦/粘混纺及交织织物的一浴一步法染色技术、欧诺兰高效环保新型酶制剂，入选中国印染行业节能减排先进技术推荐目录。（2）公司拥有一支行业内独特的服装品牌及面料商服务团队（ATS），直接向服装品牌及面料商提供染整加工过程中的技术咨询和服务，帮助服装品牌及面料商确定流行色及标准，以及环保要求的产品和工艺，并推荐和协调与印染企业的关系，打造一种与印染客户、服装品牌商的三方共赢的模式，有效提升公司的影响力，增加客户黏性，促进产品销售。同时，公司也从源头获取产品和研发需求的一手信息。（3）公司拥有多项产品的发明专利，在太仓和天津建立了核心产品的生产基地，生产应用于细分市场的核心产品和客户定制化产品。
公司建立了完善的供应链管理机制和团队，对于染料、纺织助剂的常规产品及部分特色产品，公司深入了解行业内主要相关供应商的生产工艺、规模和优势，并与匹配的供应商建立了长期的战略合作伙伴关系，以外包方式进行生产。这种"核心自产，优势外包"的柔性生产方式，能够充分使用行业的资源和优势，完善产品体系，建立成本优势。
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