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[2022-01-10] 阿科力(603722):阿科力2021年净利同比预增66%-101%
■证券时报
阿科力(603722)1月10日晚间公告，预计2021年净利润8600万元-1.04亿元，同比增长66.09%-100.86%。2021年风电行业继续保持高景气，加之海上风电受补贴年底到期影响，全年处于抢装状态，聚醚胺作为风电叶片的成型材料之一，需求量保持高增长。
[2021-10-31] 阿科力(603722):聚醚胺需求持续旺盛,COC/COP启动工业化准备-公司信息更新报告
■开源证券
2021年前三季度业绩高增129％,维持"买入"评级
10月29日,公司发布2021年三季报,实现营业收入6.40亿元,同比增长84.26％,归母净利润6861.18万元,同比增长129.23％。2021Q3单季度营收2.24亿元,同比增长84.73％,环比减少1.29％;归母净利润1764.85万元,同比增长267.79％,环比减少40.62％。我们维持公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为0.83、1.04、1.30亿元,对应EPS分别为0.95、1.19、1.47元/股,当前股价对应PE分别为46.3、36.9、29.7倍,我们看好公司作为国内COC/COP材料的领跑者,将受益于镜头、医药包装等领域的广阔需求,维持"买入"评级。
聚醚胺需求持续旺盛,2021H2产品价格先跌后涨
公司2021前三季度收入高增主要系原材料价格上涨导致产品价格相应上涨,以及出口量增加所致。2021年前三季度,公司主要产品脂肪胺、光学材料平均售价(不含税)分别为2.81万元/吨、5.50万元/吨,分别同比增长54.09％、45.35％;受疫情、灾情影响,国外竞争对手开工率下降,加之全球原油价格持续走高,页岩油气开采量增加,导致聚醚胺出现紧缺,2021前三季度公司脂肪胺、光学材料总销量分别为16,652.62吨、3,121.02吨,分别同比增长23.34％、17.11％。2021Q3单季度,公司脂肪胺、光学材料销量分别为6,222.51吨、1,073.80吨,分别同比增长33.74％、3.52％,分别环比+17.28％、-4.44％;均价分别为2.64万元/吨、5.49万元/吨,分别同比增长43.58％、61.74％,分别环比减少13.38％、4.29％。由于公司采用季度调价,2021Q3产品价格出现一定回调,2021Q4重拾涨势。
光学级COC/COP中试进展顺利,启动工业化准备
公司基于光学级环烯烃单体产品,开发具有高透光率、低双折射率、低吸水、高刚性、高耐热、水蒸汽气密性好等特点的光学级COC/COP,满足高清镜头、医药包装对于新材料的要求,已打通工艺路线并完成公斤级环烯烃共聚物样品制备,关键指标均达到预期,公司已启动生产线设计和各项工业化前期准备工作。
风险提示:原材料价格波动,海外疫情影响需求,COC/COP开发不及预期等。
[2021-08-19] 阿科力(603722):阿科力控股股东拟减持不超1%股份
■上海证券报
阿科力公告，公司控股股东、实际控制人朱学军拟自2021年9月10日起至2022年3月9日期间内，通过集中竞价或大宗交易或两者相结合的方式减持其所持公司无限售条件流通股合计不超过879,375股，即合计不超过公司总股本的1%。
[2021-08-08] 阿科力(603722):2021H1业绩同比高增103％,COC/COP中试顺利-公司信息更新报告
■开源证券
2021H1业绩同比高增103％％,维持"买入"评级
8月6日,公司发布2021年半年报,实现营业收入4.16亿元,同比增长84％归母净利润5,096.33万元,同比增长102.78％。2021Q2单季度营收2.27亿元,同比增长91.55％1.55％,环比增长19.43％归母净利润2972.19万元,同比增长106.77％06.77％,环比增长39.92％。我们维持公司盈利预测,预计20212023年归母净利润分别为0.83、1.04、1.30亿元,对应EPS分别为0.95、1.19、1.47元股,当前股价对应PE分别为48.2、38.4、31.0倍,我们看好公司作为国内COC/COP材料的领跑者,将受益于镜头、医药包装等领域的广阔需求,维持"买入"评级。
原材料涨价带动公司产品价格上涨,聚醚胺供给紧张
公司2021H1营收高增主要系原材料价格上涨导致产品价格相应上涨以及国外销量增加所致。2021H1,公司主要产品脂肪胺、光学材料平均售价(不含税)分别为2.91万元吨、5.50万元吨,分别同比增长60.34％、36.52％受疫情、灾情影响,国外竞争对手开工率下降,加之全球原油价格持续走高,页岩油气开采量增加,导致聚醚胺出现紧缺2021H1公司脂肪胺、光学材料总销量分别为10,430.11吨、2,047.22吨,分别同比增长17.87％、25.78％。
光学级COC/COP中试进展顺利,持续加强新产品开发
公司"环烯烃共聚物COC/COP)材料的研制"研究项目基于光学级环烯烃单体产品,开发具有高透光率、低双折射率、低吸水、高刚性、高耐热、水蒸汽气密性好等特点的光学级COC/COP,满足高清镜头、医药包装、最新一代显示屏幕对于新材料的要求。目前已打通工艺路线并完成公斤级环烯烃共聚物样品制备,关键指标均达到预期,公司已启动生产线设计和各项工业化前期准备工作。
2021H1公司新增"环氧降冰片烷的研制"研究项目,环氧降冰片烷是一种具有特殊结构的中间体化合物,可生成系列化功能性化合物,在医药、涂料等领域具有重要的用途,也为公司后续开发新品提供了重要的中间体。
风险提示:原材料价格波动,海外疫情影响需求,COC/COP开发不及预期等。
[2021-08-06] 阿科力(603722):阿科力上半年净利润同比增长102.78%
■上海证券报
阿科力披露半年报。2021年上半年实现营收416,152,328.30元，同比增长84%;归属于上市公司股东的净利润50,963,268.36元，同比增长102.78%。基本每股收益0.58元。
[2021-06-23] 阿科力(603722):阿科力目前环烯烃聚合物产品处于研发过程中 尚未量产
■上海证券报
阿科力发布股价异动公告，目前公司环烯烃聚合物(COC/COP)产品处于研发过程中，尚未量产，目前对公司的主要财务数据无重大影响。公司目前生产经营稳定，主营业务未发生变化，公司主要产品为聚醚胺、光学材料等，营收占比为100.00%。
[2021-05-31] 阿科力(603722):阿科力拟定增募资不超4.49亿元
■证券时报
阿科力(603722)5月31日晚间公告，拟定增募资不超4.49亿元，用于年产1万吨聚醚胺及年产1万吨光学材料(环烯烃单体及聚合物)项目和补充流动资金。
[2021-05-25] 阿科力(603722):阿科力拟16亿元投建聚醚胺、光学材料项目
■上海证券报
阿科力公告，公司与泰兴经开区管委会签署投资协议，拟在江苏省泰兴经济开发区投资建设“年产20,000吨聚醚胺、年产30,000吨光学材料(环烯烃单体及聚合物)项目”，包括“20,000吨聚醚胺、30,000吨光学材料(环烯烃单体及聚合物)、300t/a高纯硅溶胶、20t/a特种高耐热树脂、5,000t/a改性环氧树脂、25,000t/a聚醚”。预计投资金额为16亿元。
[2021-04-25] 阿科力(603722):Q1业绩同比增长97％,聚醚胺需求持续旺盛-公司信息更新报告
■开源证券
2021Q1业绩同比增长97％符合预期,维持“买入”评级
公司发布2021年一季报,实现营业收入1.90亿元,同比增长75.74％5.74％,归母净利润2124.14万元,同比增长97.44％7.44％,符合预期。我们维持公司盈利预测,预计20212023年归母净利润分别为0.83、1.04、1.30亿元,对应EPS分别为0.95、1.19、1.47元股,当前股价对应PE分别为38.0、30.3、24.4倍,我们看好公司作为国内聚醚胺龙头,长期受益于碳中和背景下风电叶片材料的需求增长,维持“买入”评级。
原材料涨价带动公司产品价格上涨,脂肪胺产销两旺
2021Q1受原材料价格大幅上涨的影响,公司产品售价同比提升,根据公司经营数据公告,原材料环氧丙烷、丙二醇、莰烯、甲基丙烯酸采购均价分别同比增长91.49％、98.61％、59.05％、50.25％0.25％,主要产品脂肪胺、光学材料平均售价(不含税)分别为2.76万元吨、5.21万元吨,分别同比增长59.43％、27.81％。2021Q1公司脂肪胺产销量分别为5139吨、5124吨,同比分别增长22.59％、27.32％光学材料产销量分别为941吨、924吨,同比分别减少5、1。
风电发展带动聚醚胺需求公司计划寻找新生产基地
2020年下半年以来,风电行业受风电补贴政策影响,进入抢装的高景气状态,风电叶片固化剂聚醚胺需求旺盛。根据QYResearch数据2019年全球聚醚胺市场规模为7.19亿美元,预计2026年将达到11.22亿美元,年复合增长率为9.47％。公司聚醚胺产品采用连续化生产工艺,生产效率、生产成本、产品质量可与亨斯迈、巴斯夫等海外巨头媲美。2021Q1公司脂肪胺产能利用率达103％03％,为缓解产能瓶颈,满足快速增长的下游需求,公司计划2021年在省内寻找有产业配套的国家级化工园区购置土地,并根据土地情况进行前期准备工作。
风险提示:原材料价格波动,海外疫情影响需求,COC/COP开发不及预期等。
[2021-04-23] 阿科力(603722):阿科力一季度净利润同比大增97.44%
■中国证券报
4月23日晚，阿科力(603722)公布2021年一季报，公司一季度实现营收1.89亿元，同比增长75.74%;实现归母净利润2124.14万元，同比增长97.44%。
阿科力主营业务为聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、高透光材料等化工新材料产品的研发、生产和销售。报告显示，一季度公司主要产品脂肪胺产量5139.29吨，售价与上年同期相比增长59.43%;光学材料产量941.63吨，售价与上年同期相比增长27.81%。
报告显示，作为国内聚醚胺龙头，阿科力的聚醚胺产品广泛应用于风力发电叶片制造、页岩气开采、环保涂料等领域，在国内市场具有较大的竞争优势。受益于碳中和、碳达峰背景下风电叶片材料的需求增长以及石油开采、页岩气产业的快速发展，公司上年全年实现营业总收入5.4亿元，同比增长6.6%;实现归母净利润5177.8万元，同比增长32.1%。
公司另一主要产品光学材料广泛应用于各类高端汽车的表面涂层，随着汽车工业对汽车整体美学的不断投资与技术改进，对高品质汽车表面涂层的市场需求不断提高，应用于汽车表面涂层的活性光学树脂单体在各档次汽车中的应用还有进一步扩展的空间。同时，新能源汽车作为汽车表面涂层下游最主要的应用领域，将给光学级聚合物材料用树脂带来更大的广阔的应用空间。
公司表示，公司另一备受市场关注的光学级环烯烃聚合物产品COC/COP，由于其生产技术存在较大难点，我国COC/COP行业工业化生产长期处于空白状态。上年，经公司研发部门与生产部门的紧密配合，经过数次试验，已实现光学级环烯烃单体的产业化以及催化剂的筛选工作，目前聚合出符合下游客户要求的产品正处于中试阶段，今年公司将根据研发进度情况推进千吨级COC/COP建设工作，以及市场调研、前期客户筛选工作。
[2021-03-31] 阿科力(603722):Q4业绩如期反转,碳中和带动风电用聚醚胺需求-公司信息更新报告
■开源证券
2020年归母净利润同比增长32％,Q4业绩如期反转,维持"买入"评级
公司2020年实现营收5.38亿元,同比+6.55％,归母净利润5177.82万元,同比+32.06％;2020Q4单季度营收1.91亿元,同比+58.71％,环比+57.69％,归母净利润2184.72万元,同比+158.61％,环比+355.29％,Q4业绩如期反转。结合公司年报,我们略微下调2021、2022年盈利预测,新增2023年盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为0.83(-0.07)、1.04(-0.09)、1.30亿元,对应EPS为0.95(-0.07)、1.19(-0.10)、1.47元/股,当前股价对应PE为30.6、24.4、19.6倍,我们看好公司作为国内聚醚胺龙头,长期受益于碳中和背景下风电叶片材料的需求增长,维持"买入"评级。
聚醚胺供不应求,Q4均价环比高涨60％,将长期受益风电发展2020年公司综合毛利率24.50％,较2019年提升6.08个百分点,其中脂肪胺毛利率21.31％,较2019年提升8.39个百分点,主要系脂肪胺供不应求,产品售价提高;光学材料毛利率32.89％,较2019年提升5.37个百分点,主要系莰烯等原材料价格下滑。2020Q4公司脂肪胺产品量价齐升,销售均价2.94万元/吨,环比提升59.66％,销量4975.26吨,环比增长6.94％,我们看好碳达峰、碳中和背景下风电用聚醚胺的长期成长空间。光学材料受疫情影响,销量有所下降,2020年光学材料销售收入同比减少23.6％,公司光学材料汽车表面涂层,也将受益于新能源汽车的发展。另外,由于股份支付费用较大,应付薪酬及环保费用增加,2020年公司管理费用较2019年增加1441.58万元。
新产品开发顺利,实现环烯烃单体产业化,计划寻找新生产基地2020年,经公司研发部门与生产部门紧密配合,经过无数次严苛试验,已实现光学级环烯烃单体的产业化,为下一步突破环烯烃聚合物(COC/COP)打下坚实的基础。2021年公司将根据研发进度情况推进千吨级COC/COP建设工作,以及市场调研、前期客户筛选工作。另外,公司还将推进环烯烃酯在汽车表面涂层的应用拓展,加快聚醚胺小品种的新领域推广,并计划在省内寻找新的生产基地。
风险提示:原材料价格波动,海外疫情影响需求,COC/COP开发不及预期等。
[2021-03-30] 阿科力(603722):阿科力2020年净利润同比增长32% 拟10派4元
■上海证券报
阿科力发布年报。2020年公司实现营业收入53,804.68万元，较上年同期增加6.55%;归属于母公司净利润5,177.82万元，同比上升32.06%。基本每股收益0.59元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4元(含税)。
[2020-11-23] 阿科力(603722):阿科力实控人方面拟合计减持不超5.84%股份
■上海证券报
阿科力公告，公司控股股东、实际控制人朱学军拟自2020年12月15日起至2021年6月11日期间内，通过集中竞价或大宗交易或两者相结合的方式合计减持不超过公司总股本的3%。公司实际控制人一致行动人崔小丽拟自2020年12月15日起至2021年6月11日期间内，通过集中竞价或大宗交易或两者相结合的方式合计减持不超过公司总股本的2.84%。
[2020-10-26] 阿科力(603722):原材料价格波动影响Q3业绩,看好聚醚胺Q4反转-三季度点评
■开源证券
原材料价格波动影响Q3业绩,看好聚醚胺Q4反转,维持"买入"评级
公司发布2020年三季报,2020前三季度实现营收3.47亿元,同比-9.76％,归母净利润2,993.10万元,同比-2.69％；2020Q3单季度营收1.21亿元,同比-1.12％,环比+2.35％；归母净利润479.86万元,同比-62.38％,环比-66.62％。受原材料价格波动影响,公司三季度业绩短期承压,我们预计随着聚醚胺价格上调,公司四季度业绩有望重回增长。我们维持盈利预测不变,预计公司2020-2022年归母净利润为0.66、0.90、1.13亿元,对应EPS为0.75、1.02、1.29元/股,当前股价对应PE为46.85、34.25、27.09倍,维持"买入"评级。
聚醚胺原材料价格大幅上涨,导致公司Q3毛利率环比下滑
2020Q3公司单季度毛利率为18.16％,较2020Q2下滑10.72个百分点,主要系三季度聚醚胺主要原材料价格大幅上涨。2020Q3公司脂肪胺不含税均价为1.84万元/吨,环比降低2.21％,而主要原材料环氧丙烷、丙二醇价格大幅上涨,据百川盈孚,2020年9月30日环氧丙烷、丙二醇华东市场报价分别为18850元/吨、9700元/吨,较6月30日涨幅分别为85.71％、36.62％。我们预计随着2020Q4聚醚胺价格上调,将带动公司整体盈利能力的回升。
光学材料以量补价,持续开发环烯烃单体、光学级COC/COP
公司光学材料产品主要为丙烯酸异冰片酯和甲基丙烯酸异冰片酯,广泛应用于各类高端汽车表面光固化涂层。2020Q3公司光学材料不含税均价为3.39万元/吨,环比降低14.28％；但随着下游汽车行业复工复产稳步推进,2020Q3公司光学材料产销量恢复显著,三季度公司光学材料产销量分别为924.48吨、1037.31吨,环比分别增长51.64％、50.58％。公司持续加强新产品开发工作,环烯烃单体应用于新型环保涂料领域,是高固体份、低粘度环保涂料的关键原材料；基于光学级环烯烃单体,开发具有高透光率、低双折射率、低吸水、高刚性、高耐热、水蒸汽气密性好等特点的光学级环烯烃聚合物产品(COC/COP)。
风险提示:原材料价格波动,海外疫情影响需求,COC/COP开发不及预期等。
[2020-08-22] 阿科力(603722):上半年业绩增长39.6％,COC/COP开发进展顺利-中报点评
■开源证券
公司2020H1业绩符合预期,COC/COP进展顺利,维持"买入"评级公司发布2020年半年报,2020H1实现营收2.26亿元,同比-13.79％,归母净利润2,513.24万元,同比+39.61％;2020Q2单季度营收1.18亿元,同比-4.59％,归母净利润1,437.43万元,同比+35.03％,符合预期。公司聚醚胺产品价格持续上行,光学级COC/COP开发进展顺利,未来发展空间广阔。我们维持公司预计2020-2022年归母净利润为0.66、0.90、1.13亿元,对应EPS为0.75、1.02、1.29元/股,当前股价对应PE为53.77、39.30、31.09倍,维持"买入"评级。
二季度脂肪胺均价继续上涨,新产品销售开拓顺利2020H1公司营收同比下降,主要系受国外疫情影响光学材料出口量及单价双降所致,上半年光学材料销售收入6,556.65万元,同比减少35.16％。脂肪胺受风电补贴政策影响市场需求量增加导致价格持续上涨,2020Q2脂肪胺不含税均价达1.88万元/吨,环比增长8.83％;随着国内疫情趋稳,公司生产运行逐渐恢复,2020Q2脂肪胺销量达4823.52吨,环比增长19.84％。同时公司积极推进聚醚胺小品种产品销售开拓计划,上半年分子量为2000的聚醚胺产品销售量同比增加57％。公司新产品高透光材料(环烯烃单体),即酯环基丙烯酸酯,上半年销量同比增长近46％。受益于脂肪胺主要原材料环氧丙烷、丙二醇采购均价的同比降低,2020H1公司毛利率较2019H1提升11.01个百分点,为27.47％。
光学级COC/COP开发进展顺利,未来发展空间广阔上半年公司基于光学级环烯烃单体,开发光学级环烯烃聚合物产品(COC/COP),满足最新一代显示屏幕对于新材料的要求。据公司公告,完成了单体研发及生产、聚合催化剂筛选工作,现处于COC/COP的研发测试阶段,目前进展顺利,各项科研项目均按计划实施,达到了预期目标。COC/COP广泛应用于光学镜头、显示屏偏光片等领域,目前完全被国外垄断。我们认为5G手机、多摄升级带动COC/COP需求快速增长,公司作为国内领军企业,未来发展空间广阔。
风险提示:原材料价格波动,海外疫情影响需求,COC/COP开发不及预期等。
[2020-08-03] 阿科力(603722):阿科力COC/COP产品尚未量产 能否用于生产疫苗瓶有待验证
■证券时报
阿科力(603722)连续两日涨停，公司8月3日晚间公告，近期有媒体报道称公司COC/COP产品可运用于生产疫苗瓶。公司在此澄清，目前公司COC/COP产品处于研发过程中，尚未量产，目前对公司主要财务数据无重大影响。COC/COP材料能否应用于生产疫苗瓶还有待验证，相关事项存在不确定性。
[2020-07-27] 阿科力(603722):阿科力公司COC/COP产品处于研发过程中
■上海证券报
阿科力发布股票交易异动公告，公司注意到近期有媒体报道称公司COC/COP产品可运用于生产疫苗瓶。公司在此澄清：目前公司COC/COP产品处于研发过程中，尚未量产，目前对公司的主要财务数据无重大影响。COC/COP材料能否应用于生产疫苗瓶还有待验证，相关事项存在不确定性。
[2020-04-24] 阿科力(603722):聚醚胺拐点确定,高透光新材料快速突破-公司信息更新报告
■开源证券
业绩符合预期，聚醚胺迎来拐点，高透光材料快速突破，维持“买入”评级
公司发布2019年年报，2019年实现营收5.05亿元，同比增长19.54%，归母净利润3,920.70万元，同比增长17.30%；同时发布2020年一季报，2020Q1实现营收1.08亿元，同比减少22.03%，归母净利润1075.82万元，同比增长46.23%，符合预期。受益于风电抢装，叶片原材料需求高增，公司聚醚胺产品价格进入上行通道；新开发COP/COC高透光材料进展顺利，未来发展空间广阔。我们预计公司2020-2022年归母净利润为0.66、0.90、1.13亿元，对应EPS为0.75、1.02、1.29元/股，当前股价对应PE为38.21、27.93、22.09倍，维持“买入”评级。
受益于下游风电抢装需求，公司聚醚胺产品拐点确定
2019年公司营收同比增长，主要系年产10,000吨脂肪胺募投项目投产后产量增加，2019Q4受风电补贴政策的影响，脂肪胺MA223需求量明显增加，同时脂肪胺小品种销售量全年保持稳步增长，2019年公司脂肪胺总销量1.95万吨，同比增长52.96%。2020Q1公司营收同比减少而归母净利润同比高增，主要系原材料价格同比下跌，2020Q1公司环氧丙烷、丙二醇、莰烯、甲基丙烯酸的采购均价(不含税)分别同比-5.16%、-12.22%、-51.81%、-27.45%。此外，2020Q1公司管理费用为1,052万元，同比大幅增长118%，主要为计提股份支付费用所致。
公司经营数据显示，2020Q1脂肪胺均价(不含税)达1.73万元/吨，环比+8.17%，聚醚胺价格拐点确定；春节期间国内新冠疫情对公司生产运输造成一定影响，2020Q1脂肪胺产销量分别同比-5.36%、-20.29%。我们认为，随着国内疫情缓和以及风电抢装持续，公司聚醚胺产品将迎来量价齐升。
COP/COC高透光材料实现快速突破，未来发展空间广阔
公司光学级环烯烃聚合物(COP/COC)开发进展顺利，目前已完成单体研发及生产、聚合催化剂筛选，并进入聚合物产品的研发测试阶段。COP/COC广泛应用于光学镜头、显示屏偏光片等领域，目前完全被国外垄断，未来发展空间广阔。
风险提示:原材料价格波动，高透光材料推广、风电新增装机量不及预期等。
[2020-02-25] 阿科力(603722):主营产品下游发展迅速,光学材料打开未来市场空间
■安信证券
公司作为国家级高新技术企业,是国内生产各类聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂等化工新材料产品的领先企业,2017、2018、2019Q3实现营收2.91/4.22/3.85亿元,同比+28.97％/+45.24％/+27.37％,归母净利润分别为0.50/0.33/0.31亿元,同比+8.75％/-33.17％/-3.46％。
COC/COP未来需求可观,助力公司发展:公司2019年新研究项目致力于开发光学级环烯烃聚合物产品,其产品COC/COP光学性能优异,在包括光学镜头、液晶显示器导光板、光学薄膜等领域应用广泛,能够满足LCD、OLED屏幕对于新材料的要求。2019年是5G元年,可折叠手机的亮相也大力提振了市场对OLED的需求。据群智咨询(Sigmaintell)保守预测,2020年全球可折叠智能终端销量将同比增长约519％,达400万部,同时IHSMarkit预测2020年OLED显示面板的面积需求将增加50％,公司未来产品所面临的市场空间十分可观。
聚醚胺下游快速发展,提振公司竞争力:公司主要产品聚醚胺在风力发电叶片制造、页岩油气开采等新能源领域应用广泛。在风力叶片制程中,全球大都选用聚醚胺或聚醚胺复配作固化剂。据彭博新能源财经(BNEF),2019年我国风电市场高速增长,新增吊装容量同比增长37％,达到历史次高2890万千瓦,占全球48％。我国《"十三五"发展规划》将促进风电开发利用作为重点任务,提出到2020年,风电装机规模达到2.1亿千瓦以上,风电装备技术创新能力达到国际先进水平,极大带动了行业发展。此外,在页岩气方面,国家能源局在《页岩气发展规划(2016-2020年)》提出,"十四五"及"十五五"期间要实现我国页岩气产业加快发展,2030年实现页岩气产量800-1000亿立方米。下游领域的广阔空间将给公司发展带来大助力。
光学树脂产品需求增加,保障公司盈利:公司另一主要产品光学级聚合物材料用树脂产品广泛应用于各类高端汽车的表层涂料。随着我国汽车趋于饱和,人们对高端汽车的替代需求将逐步加大。此外,新能源汽车的快速发展也为汽车涂料带来发展契机。2019年,据中国汽车工业协会,我国新能源乘用车产量达109.14万辆,同比增加2.04％,同时国家各项支持政策的陆续出台也将进一步推动新能源高端汽车的市场发展。
投资建议:增持-A投资评级,我们预计公司2019年-2021年的归母净利润分别为0.44亿元、1.20亿元、1.52亿元。
风险提示:新项目开展不及预期,风电、汽车等下游行业发展不及预期
[2019-12-09] 阿科力(603722):阿科力,主营迎拐点,新材料业务进展顺利,未来发展可期
■证券时报
开源证券发布阿科力的研报指出，公司是国家级高新技术企业，专业生产各类精细化工产品和光学级聚合物材料。受益于风电抢装潮，公司主营产品聚醚胺拐点已现，且公司开发的新材料光学级COC/COP进展顺利，未来国产替代空间较大。预测公司2019-2021年公司净利润分别为0.43、0.66、0.90亿元，EPS分别为0.49、0.76、1.04元/股，在当前股价对应2019-2021年PE为48.3、31.2、22.9倍。看好公司作为行业内技术领先的龙头在聚醚胺领域迎来拐点时充分受益，且公司在国内COC/COP新材料领域发展处于领跑地位，未来发展可期。首次覆盖，给予“买入”评级。
[2019-12-08] 阿科力(603722):主营风电材料迎拐点,光学材料将推动公司快速发展-公司首次覆盖报告
■开源证券
主营迎拐点,新材料业务进展顺利,首次覆盖,给予"买入"评级公司是国家级高新技术企业,专业生产各类精细化工产品和光学级聚合物材料。受益于风电抢装潮,公司主营产品聚醚胺拐点已现,且公司开发的新材料光学级COC/COP进展顺利,未来国产替代空间较大。我们预测公司2019-2021年公司净利润分别为0.43、0.66、0.90亿元,EPS分别为0.49、0.76、1.04元/股,在当前股价对应2019-2021年PE为48.3、31.2、22.9倍。我们看好公司作为行业内技术领先的龙头在聚醚胺领域迎来拐点时充分受益,且公司在国内COC/COP新材料领域发展处于领跑地位,未来发展可期。首次覆盖,给予"买入"评级。
COC/COP是未来高端光学材料的发展方向作为性能优良的热塑性工程塑料,COP/COC广泛应用在药品包装、医疗器械、电子、光学器件等领域,而其中最有前景的是在光学材料方面的应用。COP凭借其优异耐热性、透光性和低吸湿性,将在LCD、OLED屏幕以及5G手机屏幕中替代现有的TAC和PVA材料；COC则主要应用于光学设备,例如手机镜头、光导向板与光学薄膜等。据Canalys报告预测,到2023年全球5G手机将达到19亿台,而我们预计每部手机中COC/COP材料的成本大约在10元左右,全球未来3年在该材料的市场规模将达190亿左右。目前COC/COP材料完全被国外巨头垄断,公司目前在该领域国产替代上处于领跑位置,未来发展空间广阔。
风电抢装潮来临,公司主营产品聚醚胺拐点已现公司目前的主营产品聚醚胺下游主要应用于风电叶片和页岩气开采。2015年受行业扩产影响,聚醚胺陷入了一段时间的低谷,但是受益于新一轮的风电新政策的出台,2018年起我国风电新增装机量已经出现拐点,我们预计未来装机量有望快速增长,在行业产能消化完毕且需求大幅推动下,聚醚胺行业有望重回景气周期。
风险提示:新项目投产不顺利,COC/COP材料推广、风电新增装机量不及预期等。
[2019-04-02] 阿科力(603722):阿科力筹建合资公司布局燃料电池,行情兼具主题与估值双驱动
■证券时报
主营聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂等化工新材料产品的阿科力(603722)也加入燃料电池方阵，合资开设公司。
4月2日晚公告，阿科力拟与中弗(无锡)新能源有限公司(简称“中弗”)共同投资设立阿科力中弗燃料电池技术有限公司，从事燃料电池系统技术咨询、技术服务，公司出资600万元占比60%。
值得注意的是，随着近期燃料电池鼓励政策不断，wind燃料电池指数不断攀升，3月至今累计涨幅达26%，板块内的美锦能源累计涨幅达108.61%，厚普股份涨幅达93%，此外华昌化工、京城股份、精准信息累计涨幅也在50%以上。就市场认为燃料电池是炒概念行情，有机构表示并不赞同。今年来燃料电池上涨行情兼具主题驱动与估值驱动，主要由产业基本面改善所致。
合资公司布局燃料电池
按照公告，阿科力拟与中弗共同投资设立阿科力中弗燃料电池技术有限公司，从事燃料电池系统技术咨询、技术服务，公司出资600万元占比60%。
阿科力表示，设立阿科力中弗燃料电池技术有限公司，是为了涉足固体氧化物燃料电池技术服务，这也是公司多元化战略的一个初步尝试，固体氧化物燃料电池反应机理属于电化学反应，在后期应用市场中多为化学工程技术方面专业知识，这将充分发挥公司在化学工程上技术优势。
此次交易有利于公司在聚焦主营业务发展的同时，通过公司在化学工程领域技术优势拓宽公司发展路径，促进上市公司在长期规划和短期盈利平衡下涉足新兴产业，探索化学工程在新兴产业应用前景，为公司转型升级提供思路。
当晚阿科力发布的2018年年度报告，去年公司实现营业收入4.22亿元，同比增长45.24%;净利润3342.45万元，同比减少33.17%;拟每10股派发现金红利2.00元(含税)。
阿科力表示，去年营业收入同比增加了45.24%，是因为公司主营产品销售量增加，其中光学材料销售单价大幅上涨导致;净利润同比减少33.17%，是因为去年原材料价格大幅上涨且上涨幅度大于产品价格增长幅度，导致产品毛利降低;随着产品销售量增加，出口费用、运输费用随之增加，另研发、环保投入增加导致本期净利润低于去年同期。
主题叠加估值驱动行情
3月26日，财政部等四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，补贴政策要求地方从2019年起完善政策，过渡期结束后不再对新能源汽车(公交车和燃料电池汽车除外)给予购置补贴，将购置补贴集中用于支持充电(加氢)等基础设施“短板”建设和配套运营服务等环节。
随后A股燃料电池板块持续上涨。目前，A股涉及到氢燃料电池概念的个股包括厚普股份、京城股份、科力远、美锦能源等。除阿科力外，不少上市公司也纷纷披露在燃料电池上的布局。
市场认为燃料电池是炒概念行情，但机构并不赞同。国金证券认为，本轮燃料电池行情兼具主题驱动与估值驱动，主要由产业基本面改善所致。首先燃料电池技术成熟，达到商业化需求，目前燃料电池汽车在速度、加速时间和续航均满足日常使用。同时燃料电池国产化方面，到2019年国产化程度，预计电堆产业链50%，系统关键零部件70%，与过去存在天壤之别。燃料电池加氢站基础设施建设也在同步提速，2016年全国加氢站3座，截至目前在运营20座，规划44座。
[2019-04-02] 阿科力(603722):阿科力2018年净利降逾三成,拟10派2元
■上海证券报
阿科力披露年报。2018年，公司实现营业收入42,244.55万元，较上年同期增加45.24%；归属于母公司净利润3,342.45万元，同比下降33.17%。公司年报拟10派2元。
[2018-01-30] 阿科力(603722):聚醚胺、光学材料国内领先,募投项目投产助力公司业绩快速增长-研究报告
■海通证券
公司目前产品包括聚醚胺、光学材料和改性环氧树脂，其中聚醚胺、光学材料处于国内领先地位。公司聚醚胺产能已达1万吨/年，仅次于全球龙头亨斯迈和巴斯夫，光学材料产能达3500吨/年。截至目前公司共拥有12项发明专利，2016年被评为“中国石油和化工行业技术创新示范企业”，技术优势明显。
聚醚胺市场逐步回暖，公司业绩触底回升。受益于聚醚胺供不应求的环境，2014-2015年公司营业收入和净利润实现快速增长。2016年因聚醚胺价格下调，公司业绩出现下滑。2017上半年，受益于市场回暖，公司的聚醚胺产品销售情况良好，持续保持满产满销状态，实现销售收入9012.11万元，前三季度营收达2.11亿元，同比增长21.03％，营收增速触底回升。同时欧盟认证助力公司出口产品收入占比持续提升，公司目前积极开拓海外客户关系网，下游客户包括瀚森化工、兰科化工、斯伦贝谢等跨国公司，2017年公司光学材料还通过了PPG、立邦等客户验证通过，截至2017年上半年，公司出口营收占比（35.80％）已经成为仅次于国内华东地区（46.95％）。
欧盟认证通过，加大产品出口力度。公司主营业务聚醚胺及光学材料产品均已通过了欧盟REACH认证，市场销售情况良好。此外，公司还积极开拓海外客户关系网，与瀚森化工、兰科化工、斯伦贝谢等跨国公司开展了良好且稳定的合作。2015年下半年以来，公司加大了国际市场的开拓力度。2016年度及2017年1-6月，公司产品出口收入占主营业务收入的比例分别为28.30％/33.88％，占比不断提升，聚醚胺、光学材料等主打产品销售拓展至包括美国、欧洲、东南亚、韩国在内的全球市场。
募投项目扩充产能有效缓解产能瓶颈，助力公司业绩快速增长。公司总投资3.28亿元用于新建透光材料及脂肪胺项目。光学材料方面，公司新建“年产10000吨高透光材料新建项目”，高透光材料是公司新研发的产品，目前已完成该单体合成的中试已向100多个行业内知名涂料客户送样，并已通过大多数客户的试用，检验合格的样品已实现少量销售。脂肪胺方面，公司新建“年产20000吨脂肪胺扩产项目”，分两期进行，各产10000吨聚醚胺，其中一期工程于2016年开始施工建设，我们预计聚醚胺投产后将显著提升公司的盈利水平。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.64元、0.87元和1.25元。我们认为募投项目投产将缓解产能瓶颈，公司业绩有望快速增长。参考同行业可比公司估值，给予公司2018年49倍PE，对应目标价为42.63元，给予“增持”评级。
风险提示：产品价格不及预期；募投项目扩产不及预期；聚氨醚及光学材料销量不及预期；下游需求不及预期。
[2017-09-28] 阿科力(603722):新股询价报告
■华鑫证券
公司致力于聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、特种环氧树脂等各类化工新材料产品的研发与生产，已成为国内领先的能够规模化生产聚醚胺、（甲基）丙烯酸异冰片酯的科技型企业，打破了跨国化学集团对该领域的垄断。公司产品广泛应用于风电叶片制造、页岩气开采、饰品胶、环氧地坪、人造大理石、汽车表面涂层、环保涂料等国民经济各个领域，在国内市场树立了较高的竞争地位。
（1）公司经过多年的技术积累和市场开拓，确定了以聚醚胺及光学级聚合物材料用树脂为核心产品的竞争策略。在聚醚胺领域，公司是国内主要聚醚胺生产厂商之一，目前设计产能已达一万吨/年。公司聚醚胺产品性能稳定、性价比较高，已成功替代进口聚醚胺产品。在光学材料领域，公司主要光学材料产品（甲基）丙烯酸异冰片酯，广泛应用于汽车表面涂层，其主要特性为耐老化、耐擦伤、增加光泽度与亮度，目前公司为国内该领域规模领先的生产商和销售商。
（2）截至2017年6月末，公司拥有发明专利11项以及多项专有技术，技术及研发实力在行业内处于领先地位。公司为高新技术企业，设立有国家级博士后工作站分站、江苏省工程技术研究中心。公司先后获得2013年度和2016年度"中国石油和化工行业技术创新示范企业"称号，以及"2011年度最受涂料行业欢迎的十强树脂品牌"等，公司主要产品聚醚胺、（甲基）丙烯酸异冰片酯已通过欧盟REACH认证，"环保型覆铜板专用无卤环氧树脂"、"新型高分子环保功能膜树脂"等项目先后获得科技部颁发的《国家级火炬计划项目证书》，为我国化工新材料行业的发展做出了积极贡献。公司已取得德国劳氏船级社GL认证（GermanischerLloyd），确保生产技术、产品质量达到国际水平。
（3）公司目前在国内聚醚胺及光学级聚合物材料用树脂的研发上处于领先地位，将产品研发、工艺设计乃至生产线设计的全技术链环节掌控在自己手中，构筑了较高的竞争壁垒。
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