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[2022-02-07] 塞力医疗(603716):塞力医疗中标宜昌市中医医院诊断检验试剂配送服务遴选项目
■证券时报
塞力医疗消息，近期，塞力医疗中标宜昌市中医医院诊断检验试剂配送服务遴选项目，这是继前期IVD试剂集采集配项目九年合作期后的再度携手，充分展现宜昌市中医医院对塞力医疗医用耗材供应链管理服务的认可和信赖。
[2022-01-20] 塞力医疗(603716):塞力医疗子公司签订新冠检测试剂盒销售合同
■证券时报
塞力医疗(603716)1月20日晚间公告，全资子公司塞力斯生物技术和Ate? Gold Kuyumculuk签订新冠检测试剂盒销售合同，Ate? Gold Kuyumculuk首期向生物技术采购2000万美元的新冠检测试剂盒，首批试用订单金额为100万美元，为可确认订单，剩余1900万美元订单存在对方不继续采购的风险，如对方确认后续不再采购，其无需承担任何违约责任。若合同在本年度内顺利履行，预计产生的净利润超过公司2020年度扣非净利润的50%。
[2022-01-18] 塞力医疗(603716):塞力医疗控股股东拟通过协议转让方式引进机构投资者
■上海证券报
塞力医疗发布股票交易异动公告。经公司自查并向控股股东赛海科技以及公司实际控制人温伟发函核实，截至公告披露之日，赛海科技因正常经营需求以及引进机构投资者、改善公司治理结构考虑，正在筹备通过协议转让方式减持公司股份的事项，目前仍处于洽谈阶段，相关事项仍存在较大不确定性。公司自主研发的新型冠状病毒抗原检测试剂盒已经取得欧盟CE认证，可在欧盟市场销售，但公司产品目前尚未在欧盟地区实现销售，对公司业绩尚无重大影响。
[2022-01-10] 塞力医疗(603716):塞力医疗SPD业务现阶段整体毛利率低于原IVD业务毛利率水平
■证券时报
塞力医疗(603716)1月10日晚间发布股票交易异常波动公告称，在国家医改持续深化的背景下，医疗机构将进入以成本控制为核心的精细化运营时代，在此趋势下，公司也积极推动服务创新，致力于为医疗机构提供SPD+CDSS(临床辅助决策系统)+DRGs/DIP医保控费服务为一体的智慧医院精益化管理服务方案。但是，业务转型尚需投入与发展周期，SPD业务整体尚处于建设阶段，现阶段整体毛利率10%左右，低于原IVD业务毛利率水平，存在导致公司整体毛利率下滑的风险。
[2021-11-17] 塞力医疗(603716):塞力医疗披露17宗涉讼及仲裁事项
■中国证券报
11月16日晚间，塞力医疗披露了公司及子公司累计17宗涉讼及仲裁事项。
塞力医疗表示，这些事项中，公司及子公司作为原告/申请仲裁方的案件金额为1.98亿元，作为被告/被申请仲裁方的案件金额为2693.74万元。截至2021年9月30日，公司已按照会计政策及相关会计准则的规定对未转让债权诉讼案件计提坏账准备共1285万元。已结案件对公司本年归母净利润的影响金额为368.04万元;剩余诉讼案件尚未开庭审理或判决，目前尚无法准确判断对公司本期利润或期后利润的影响。
[2021-11-04] 塞力医疗(603716):塞力医疗控股股东拟转让5%公司股份予私募基金
■上海证券报
塞力医疗公告，控股股东赛海科技拟将公司5.000049%股份转让给雁丰投资管理的雁丰向日葵1号私募证券投资基金，转让价格为13.63元/股，转让总价(含税)共计139,721,812元。本次股权转让事项不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
[2021-06-18] 塞力医疗(603716):塞力医疗战略投资国际首创治疗性降压疫苗联合开发项目
■证券时报
6月17日，塞力医疗战略投资国际首创治疗性降压疫苗联合开发项目签约仪式举行。“HJY-ATRQβ-001治疗性降压疫苗”是廖玉华教授团队原创研究的生物一类候选新药，利用疫苗来诱导和增强抗体特定的免疫反应，以达到有效控制病情的目的。与传统化学药物相比，治疗性降压疫苗1～3个月注射一次，其效力持续时间更长，能够长期平稳有效地降压，这一优势将显著改善高血压治疗的依从性和控制率。
[2021-05-24] 塞力医疗(603716):塞力医疗控股股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
塞力医疗公告，控股股东赛海科技计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式，减持不超过公司股份总数的6%。
[2021-02-04] 塞力医疗(603716):塞力医疗拟5000万元-1亿元回购股份
■上海证券报
塞力医疗公告，公司拟回购股份用于转换公司已发行的可转换为股票的公司债券，回购金额不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格不超23元/股。
[2020-12-04] 塞力斯(603716):塞力斯自12月10日起更名为塞力医疗
■上海证券报
塞力斯公告，公司证券简称将于2020年12月10日起由“塞力斯”变更为“塞力医疗”，公司证券代码保持不变。
[2020-11-25] 塞力斯(603716):塞力斯证券简称拟变更为塞力医疗
■中国证券报
塞力斯11月25日盘后公告，为更准确反映公司主营业务性质及发展方向，全体董事一致同意将公司证券简称由“塞力斯”变更为“塞力医疗”，公司证券代码保持不变。本次变更证券简称事项尚需向上海证券交易所申请，并经上海证券交易所批准后方可实施。
塞力斯表示，近年来，公司业务聚焦医用耗材集约化运营管理服务(SPD)业务迭代升级，变更简称“塞力医疗”更能准确反映公司主营业务性质以及发展定位，也更有利于公司在后续业务开展中树立长远品牌影响力。
据了解，塞力斯成立于2004年，公司已与西门子、德国BE、奥地利TC、碧迪、迈瑞等国内外知名IVD供应商建立了长期良好的合作关系，覆盖了医疗机构所需的全采购品类，能满足医疗机构对体外诊断产品的一站式需求。
[2020-08-12] 塞力斯(603716):塞力斯控股股东拟减持不超6%公司股份
■上海证券报
塞力斯公告，公司控股股东天津瑞美计划在未来6个月内，以集中竞价方式和大宗交易方式减持合计不超过1230.86万股，即不超过公司股份总数的6%。
[2020-07-06] 塞力斯(603716):塞力斯与蚂蚁区块链合作 为电子病历提供可信存证解决方案
■证券时报
塞力斯(603716)7月6日在上证e互动回答投资者提问时介绍，公司与蚂蚁公司合作的区块链技术服务用于电子病历业务提供可信存证解决方案。
[2020-06-09] 塞力斯(603716):塞力斯公开发行可转债事项获核准批复
■上海证券报
塞力斯公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复文件，公司向社会公开发行面值总额54,331万元可转换公司债券事项获得核准批复。
[2020-05-15] 塞力斯(603716):塞力斯公开发行可转债申请获审核通过
■上海证券报
塞力斯公告，5月15日，中国证监会发审委对公司公开发行可转债申请进行了审核。根据审核结果，公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得审核通过。
[2020-02-03] 塞力斯(603716):塞力斯捐赠价值约700万元设备试剂等用于抗疫
■证券时报
塞力斯向华中科技大学同济医学院附属协和医院武汉红十字会医院捐赠赛沛全自动医用PCR分析系统、西门子化学发光分析仪、雅培生化分析仪等各类检验设备及配套试剂用于抗疫医院医疗检验服务，总价值约700万元。塞力斯全国各子公司陆续捐赠包括希森美康血液分析仪、特种蛋白分析仪、病毒核酸检测试剂盒2000人份、防护服3700件、护目镜1000副、口罩1.6万个在内的各类防疫物资。
[2020-01-21] 塞力斯(603716):塞力斯具有医院检验试剂耗材完整的供应链体系
■证券时报
塞力斯(603716)21日在互动平台表示，公司具有医院检验试剂耗材完整的供应链体系，供给服务能力有保障。公司作为武汉本土企业，将全力配合相关主管部门工作，积极响应号召，做好防护预防措施。
[2019-11-08] 塞力斯(603716):塞力斯拟5860万元收购武汉汇信29%股权
■上海证券报
塞力斯公告，公司拟出资5860万元，受让胡海林、闻明、罗晓红分别持有的公司控股子公司武汉汇信科技发展有限责任公司24%、2%、3%股权。受让完成后，公司合计持有武汉汇信80%股权。武汉汇信是一家专业从事体外诊断试剂、仪器、生物试剂、仪器消耗品等生物技术产品的销售企业，为多家国际知名品牌在湖北、湖南、江西三省的独家代理商。此次股权收购有利于公司进一步巩固华中地区的业务市场份额。
[2019-08-07] 塞力斯(603716):塞力斯设立限制性股票激励计划
■上海证券报
塞力斯发布限制性股票激励计划，拟向111名激励对象授予不超过505.35万份限制性股票，约占公司总股本2.46%，授予价格8.3元/股。激励计划解锁的业绩条件为：以2018年营业收入为基数，2019年、2020年、2021年、2022年营业收入增长率分别不低于30%、70%、120%、185%。
[2019-05-27] 塞力斯(603716):与蚂蚁公司合作区块链信披不充分,塞力斯收上交所发监管函
■证券时报
塞力斯(603716)27日晚公告，公司当日收到上交所监管工作函，公司披露与蚂蚁区块链签订合作框架协议，该协议仅为意向性协议，无具体合同金额。公司未严格按照要求进行信息披露，未就所涉及的不确定性充分揭示风险，可能对市场和投资者产生误导。要求逐一进行补充披露，包括但不限于交易对方的主要财务指标、拟合作事项与公司现有业务的协同效应与具体应用、拟合作事项实际履行过程中的重大不确定性等，并充分揭示风险。
[2019-05-27] 塞力斯(603716):与蚂蚁公司合作区块链被指信息披露不充分,塞力斯收上交所发监管函
■证券时报
最早是高送转，然后是工业大麻，这次又是区块链，医疗耗材企业塞力斯(603716)近年频频“上榜”和“跨界”受到市场的关注。在刚刚披露收到上交所2018年年报问询函的第二天，也就是5月26日晚间，塞力斯“刚好”披露了与蚂蚁区块链公司的合作框架协议。不过，5月27日晚间，上交所火速发来监管函，认为公司未严格按照《股票上市规则》与相关临时公告格式指引的要求进行信息披露，未就该事项所涉及的不确定性充分揭示风险，可能对市场和投资者产生误导。
频频跨界“追热点”
塞力斯是一家以医疗耗材集约化运营服务、区域检验中心为主营业务的公司。2018年，塞力斯实现营收13.17亿元，同比增长43.12%;净利润9415.91万元，同比增长0.33%;扣非净利润9473.01万元，同比增长9.77%。
虽然塞力斯是一家医疗耗材公司，但它的投资兴趣似乎十分广泛，如这次跨界，与蚂蚁金服旗下的蚂蚁区块链科技(上海)有限公司的合作。5月26日塞力斯披露称，此次公司与蚂蚁公司签订了《合作协议》，双方同意依托蚂蚁公司及其关联方在区块链领域的技术和能力以及塞力斯及其关联方在医疗集约化领域内的行业经验及业务资源，在区块链医疗领域互为合作伙伴，在区块链技术、可信存证等方面开展全方位深度合作。但区块链技术究竟如何应用到公司主营业务上，塞力斯并没有给出明确回答，估计投资者也是搞不明白。
而在今年4月8日晚间塞力斯公告称，公司与ICAN签订了战略合作协议，双方拟积极寻求在工业大麻领域的投资机会，建立长期稳定的战略合作伙伴关系。ICAN以其孵化工业大麻企业项目经验及资源，负责在全球范围内寻找工业大麻领域优质标的公司，塞力斯有权与ICAN在同等投资条件下选择跟投相关标的项目。ICAN总部位于以色列，是一家专业从事工业大麻产业孵化及投资的企业。值得注意的是，公告显示该协议对双方并不具有任何法律约束力，协议签署时也尚无具体的投资合作项目。
1月2日，塞力斯与武汉金豆医疗数据科技有限公司及目标公司实际控制人火立龙签署了可转股债权投资协议，公司以自有资金3000万元向目标公司以可转股债券的方式提供借款。而金豆数据为医疗健康大数据公司。
大数据、区块链、工业大麻.....塞力斯的这些跨界项目在二级市场引发热烈反响，股价也水涨船高。如塞力斯披露与工业大麻公司合作后的次日，即4月9日，塞力斯即涨停，4月10日更是一度创出30.86元/股的盘中新高。5月27日，塞力斯开盘即涨停，报每股18.81元。
不过值得注意的是，与蚂蚁的合作以及工业大麻公司的合作，公告中均显示为意向性协议，塞力斯并未披露具体金额、对公司业绩的影响等。
有市场人士指出，塞力斯披露的对外合作项目，听起来很“炫酷”，都是风口上的热点行业和企业，但相关产业与公司主营业务并没有直接的协同性;而且就工业大麻产业来说，其本身就存在政策、技术等方面的重大不确定性。公司存在着“追热点”的嫌疑。
被指信息披露不充分 上交所发来监管函
事实上，落实到塞力斯的经营业绩上，呈现出增收不增利的特点，2018年塞力斯营收增长超过40%，净利润增速却不足1%。
对此上交所发来了2018年年报问询函，首先对这一现象提出了问询。函件中要求，塞力斯结合公司成本、费用的具体构成情况等，量化分析报告期内营业收入与净利润增幅差异较大的具体原因。
对于多次公布的对外合作，对上市公司到底有什么实质性的影响?对此上交所在对塞力斯2018年年报问询中也特意提及。问询函中要求，塞力斯先后与襄阳市人民政府签署了《襄阳市生物样本库与医学大数据中心项目建设战略合作协议》，与新余九宫盘石资产管理有限公司等相关方签署了《投资合作协议》，与武汉金豆医疗数据科技有限公司及其实际控制人签署了《可转股债权投资协议》等，拟开展相关数据平台型业务。上市公司需充分披露投资的主要主要内容、出资与持股比例、权利义务安排、盈利方式，以及与公司当前主营业务的协同性。
对于本次涉足区块链业务，上交所指出，5月26日晚间塞力斯披露与蚂蚁公司在区块链业务方面的合作，是“公司未严格按照《股票上市规则》与相关临时公告格式指引的要求进行信息披露，未就该事项所涉及的不确定性充分揭示风险，可能对市场和投资者产生误导。”
上交所在监管函中要求，塞力斯应对照临时公告格式指引《第九十七号 上市公司签订战略框架协议公告》的相关要求，逐一进行补充披露，包括但不限于交易对方的主要财务指标、拟合作事项与公司现有业务的协同效应与具体应用、拟合作事项实际履行过程中的重大不确定性等，并向投资者充分揭示风险。此外，对于区块链等新业务的不确定性及可行性，以及对公司的影响，塞力斯应做好充分评估，并核实上述合作框架协议相关事项的商讨过程，包括但不限于具体沟通的时间、地点、参与人员，是否有其他第三方机构参与或主导本次合作，并据此做好相关内幕信息知情人名单的登记工作，以备核查。
上交所方面表示，全体董监高应当勤勉尽责，审慎决策，对可能引起市场高度关注的事项，应当认真评估，并充分提示对公司生产经营的影响和风险，对于涉嫌信息披露违规的，上交所将启动纪律处分程序，严肃处理，并视情况提请核查。
至于塞力斯为什么会热衷于蹭热点炒概念呢?可能只有公司自己最清楚吧。不过，有投资者注意到，公司2名5%以上的大股东曾在2018年11月披露了减持结果，持股比例变为4.9995%;此外，公司还于去年做了一次非公开发行，董事长和部分机构投资者有认购，员工持股计划也有认购，只不过员工持股计划的参与对象和认购规模却大幅缩水。
[2019-05-26] 塞力斯(603716):塞力斯与蚂蚁区块链公司签订合作协议
■上海证券报
塞力斯公告，公司与蚂蚁区块链科技（上海）有限公司（以下简称“蚂蚁公司”）于2019年5月26日签订《合作协议》。双方将在区块链医疗领域互为合作伙伴，在区块链技术、可信存证等方面开展全方位深度合作。蚂蚁公司是浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司旗下杭州蚂蚁未来科技有限公司全资子公司。
[2019-05-21] 塞力斯(603716):塞力斯拟1000万美元投资Wanhu,Healthcare,Inc.
■上海证券报
塞力斯公告，塞力斯按照协议约定的条件和条款通过自身或其指定的关联方以美元1000万元，认购Wanhu Healthcare Inc.新增发行的B-2轮优先股，占本次交易完成后目标公司股份完全稀释后的比例为10%。目标公司业务范围为开展技术服务、健康管理，通过智能化的管理系统，提供全方位的综合性医药福利管理服务。
[2019-04-09] 塞力斯(603716):多家公司披露涉足工业大麻计划
■上海证券报
8日晚间,方盛制药、塞力斯、德展健康均因沾上工业大麻这一热门概念，而透露了最新的战略合作动向。
据披露，方盛制药拟在云南省会泽县深度参与产业扶贫，方式之一就是做大做强中药材与工业大麻产业。根据合作内容，方盛制药计划在未来8年分期投资10亿元，在会泽建立中药材、工业大麻种植基地和深加工基地。会泽县政府则在会泽县境内以土地流转方式，为方盛制药有偿提20万亩左右土地用于中药材及工业大麻的种植，其中近期内3000亩左右，未来1年内1.2万亩左右，未来5年内根据需要逐步扩展到20万亩左右。
塞力斯与ICAN ISRAEL-CANNABIS LTD(下称“ICAN”）建立战略合作关系，并就公司在工业大麻产业链上下游整合与发展上达成合作意向，以寻求全球范围内优质的大麻产业投资机会。
据悉，ICAN成立于2015年7月，总部位于以色列，是一家专业从事工业大麻产业孵化及投资的企业。根据合作内容，塞力斯有权与ICAN在同等投资条件下选择跟投相关标的项目。
塞力斯表示，公司主营医疗试剂及耗材集约化运营服务业务，该合作项目与公司主营业务目前不具有相关性，对塞力斯2019年度经营发展无实质影响。
德展健康则拟与汉义生物科技（北京）有限公司、自然人缪焕辉共同出资成立汉德（或者德义）制药有限公司或云南汉德（或者德义）工业大麻制药有限公司（暂定名），拟注册资本暂定1亿元，其中德展健康以货币出资，占注册资本的49%。德展健康表示，本次对外投资将推进公司在工业大麻领域的布局。
[2019-04-08] 塞力斯(603716):塞力斯与ICAN战略合作,寻求工业大麻种植投资机会
■上海证券报
塞力斯公告，4月8日，公司与ICAN ISRAEL-CANNABIS LTD(以下简称“ICAN”）签订了《战略合作协议》，双方拟积极寻求在工业大麻领域的投资机会，建立长期稳定的战略合作伙伴关系。ICAN以其孵化工业大麻企业项目经验及资源，负责在全球范围内寻找工业大麻领域优质标的公司，塞力斯有权与ICAN在同等投资条件下选择跟投相关标的项目。ICAN ISRAEL-CANNABIS LTD成立于2015年，总部位于以色列，是一家专业从事工业大麻产业孵化及投资的企业，致力于推动以色列工业大麻产业技术的发展，为工业大麻孵化企业产品的成功开发、生产和营销提供必要的指导和支持。
[2019-04-08] 塞力斯(603716):塞力斯与ICAN签订战略合作协议,积极寻求在工业大麻领域投资机会
■证券时报
塞力斯(603716)4月8日晚间公告，公司与ICAN签订了战略合作协议，双方拟积极寻求在工业大麻领域的投资机会，建立长期稳定的战略合作伙伴关系。ICAN以其孵化工业大麻企业项目经验及资源，负责在全球范围内寻找工业大麻领域优质标的公司，塞力斯有权与ICAN在同等投资条件下选择跟投相关标的项目。ICAN总部位于以色列，是一家专业从事工业大麻产业孵化及投资的企业。
[2019-03-28] 塞力斯(603716):塞力斯拟5400万元投资赛维汉普,后者拟开展工业大麻业务
■证券时报
塞力斯(603716)3月28日晚间公告，公司拟分阶段以可转股债权方式向赛维汉普合计投资5400万元，投资完成后，塞力斯将持有赛维汉普30%股权。此次投资款项将全部用于赛维汉普租赁用于种植工业大麻的土地、购买固定资产及补充运营资金。赛维汉普拟在云南省楚雄市建设一个工业大麻二酚（CBD）符合GMP标准的工厂，截至目前，赛维汉普尚未实际运营，工厂和研究中心主体均未设立。
[2019-01-01] 塞力斯(603716):SPD订单再次跨省落地,预计公司自2019年开始收入和净利润将实现增速提档-点评报告
■安信证券
事件：公司公告与灵武市人民医院、灵武市中医院签署《医用耗材集约化运营平台建设及日常运营管理服务合作协议》，合同期限三年。
本次SPD订单正式运营后给公司新增归母利润约为500万，占2017年的归母净利润比例为5.3%。根据协议，公司为灵武市两家医院提供医用耗材集约化运营平台建设及日常运营管理服务(即SPD业务），包括供应商管理、集中采购、集中仓储物流配送、院内物流管理、集中结算管理等运营服务。宁夏银川灵武市入选2018年工业百强县（市），常驻人口30万人，全市卫生机构床位数为1461张。灵武市人民医院和中医院均为二甲医院，床位数为480张，根据床位数和灵武市医疗支出金额我们预计两家医院耗材收入约为2亿，SPD正式运营后可以给公司新增归母利润约为500万，占2017年的净利润比例为5.3%。
SPD订单再次跨省落地，显示公司在该领域显著的竞争优势，公司自2019年开始收入和净利润将实现增速提档。此次公司在宁夏落地SPD订单，是公司继广西、内蒙古、广东之外再一次跨省拿到医院的项目，显示公司较强的拿单能力。公司的优势主要体现在：1、自身能力，主要体现在SPD全方位解决方案的设计和医院物流的管理能力。2、合作商实力。公司和华润医疗在医疗器械配送领域形成了战略性合作关系，此外，公司通过建立子公司的方式将各地最为优质的经销商网罗到公司的平台上，由经销商通过专业知识和医院关系与公司合作拿下医院订单，由公司出资金和人员进行运营。3、公司先发优势显著，积极抢占超级医院耗材入口。现阶段，SPD模式正好处于推广期，越大的医院越有动力做全耗材SPD供应管理，是抢占超级医院耗材入口的黄金期。
由于公司SPD业务订单大部分在2018年下半年开始获得，运营平台建设期预计半年，试运行半年，然后开始正式运营。因此，2019年开始公司收入和净利润或将实现增速提档。
SPD符合医院的根本诉求，顺应医改大势，将成为未来医院（包括部分收入规模在40亿以上的超级医院）耗材的主流供应模式。耗材管理一直是医院管理痛点所在，出路只有找到专业靠谱的第三方运营，全耗材SPD业务应运而生。从医改政策趋势上来看，目前国内部分地区推进耗材GPO团购改革上较为领先，随之配套的耗材试剂供应链管理（含院内供应链延伸服务）也在多地实施，根据各地政府网站披露目前已经有陕西、内蒙古、黑龙江等地区医保局已经接管器械采购。未来，医保将更注重在医用耗材上节约医保资金，根据我们调研的结果显示医院SPD供应链管理可以帮医院节省5-8%的成本，顺应医改大势。
同时流程规范、易于复制，符合多方利益，有望成为未来医院耗材管理的主流模式。
投资建议：买入-A的投资评级，6个月目标价为24元。预计公司2018-2020年的净利润分别为1.23、1.97、3.13亿元，增速分别为31%、61%、59%，当前股价对应估值分别为32X、20X、13X，考虑业务模式清晰，成长性突出，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为24元，相当于2019年25倍的动态市盈率。
风险提示：新业务拓展不及预期；耗材降价导致公司净利润水平下降；
现金流并未如期好转；回购执行不及预期。
[2018-12-04] 塞力斯(603716):SPD业务先发优势显著,预计未来三年净利润复合增速约为50％
■安信证券
我们走访了公司的客户、供应商、竞争对手等，对公司现有业务（IVD集成供应）以及近年来新开拓的SPD、区域检验中心两大新业务做了全面的梳理。我们认为，公司的基本面的变化尤其是SPD新业务的推进进度以及对公司业绩的弹性并未得到市场的充分认知，市场对于公司未关注及分歧点，主要体现在以下方面：
1、基本面方面。成长空间:市场仅仅把公司当成IVD配送商，该市场竞争已经趋于激烈，公司要么增长降速、要么采取收购方式进入新的医院而这将耗费大量现金并形成商誉，公司的业务模式决定了其成长速度和成长质量难以两全。
SPD模式：公司需要通过经销商关系进入医院供应体系，优质经销商在拿下医院起着重大作用，此类经销商未必愿意和公司合作，即使有合作后经销商可以脱离公司导致公司业务量的丢失。另外，经销商开拓需要时间，公司在IVD外配送低值耗材、高值耗材并无优势，服务能否获得医院认同尚存疑。同时该模式损害了现有经销商利益，上海医药的SPD业务一直没有做大，因此该模式不具备较快复制基础，也很难成为未来的主流模式。
现金流：流通公司受到医疗机构、生产企业双重挤压，由于账期不对等因此需要垫资，从而公司现金流较差，在融资困难、利率高企的大环境下经营堪忧。
2、估值方面。
公司当前估值处于历史较低水平，但是行业内可比公司润达医疗、瑞康医药估值更低，市场认为流通企业现金流差意味着产业地位的不利，公司的低估值具备一定合理性。
我们通过对行业政策和公司竞争力、上下游关系进行了分析，主要观点如下：
1、公司可以兼顾成长速度和质量。公司通过SPD模式将业务范围从过去的IVD拓展到包含IVD、低值耗材、高值耗材等医用耗材全领域，进入了新的蓝海市场，已经并非仅仅从事体外诊断的配送。该市场规模5000亿以上，为IVD集采的数倍，空间广阔，SPD市场竞争目前并不激烈，公司先发优势显著，有望率先拿到超级医院的副口，从而得以持续相对较快增长。另外，无论是集采还是IVD业务，公司直接和医院签订协议而非通过收购经销商来快速扩张业务，因此公司并未出现大量的投资性现金流流出，也没有形成较大的商誉，成长质量较高。
2、SPD符合医院的根本诉求，顺应医改大势，将成为未来医院（包括部分收入规模在40亿以上的超级医院）耗材的主流供应模式。耗材管理一直是医院管理痛点所在，耗材管理一直是医院管理痛点所在，出路只有找到专业靠谱的第三方运营，全耗材SPD业务应运而生。SPD业务流程规范、易于复制，符合多方利益，有望成为未来医院耗材管理 的主流模式。塞力斯自2016年从参股公司开始SPD业务探索，先发优势显著，公司探索出来一系列管理模式，软硬件配套，积极抢占超级医院入口，19年开始收入大幅增长。
3、随着SPD业务收入占比的快速提高，该模式相对于集采业务现金流情况较好，公司经营性现金流流出相对于公司收入占比大幅降低，现金流情况得到明显改善。
4、公司并非仅仅是一个传统意义上的IVD配送商，未来公司估值会随着公司业务结构、业绩增速的提档、现金流的改善有所提升。
投资建议：买入-A的投资评级，6个月目标价为21.12元。预计公司2018-2020年的净利润分别为1.23、1.97、3.13亿元，增速分别为31%、61%、59%，当前股价对应估值分别为26X、16X、10X，考虑业务模式清晰，成长性突出，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为21.12元，相当于2019年22倍的动态市盈率。
风险提示：新业务拓展不及预期，耗材降价导致公司净利润水平下降，现金流并未如期好转。
[2018-10-22] 塞力斯(603716):兜底增持+股份回购,塞力斯打出护盘组合拳
■证券时报
类似盛和资源打出护盘组合拳的上市公司又添新例。塞力斯(603716)10月21日晚间宣布兜底式增持倡议，同时二度祭出回购股份预案。
塞力斯公告称，在回购股份价格不超过25.12元/股的条件下，拟用于回购股份的资金总额不少于3000万元，不超过8000万元。按回购金额上限测算，预计回购股份数量不少于318.47万股，约占公司目前已发行总股本的1.55%。资金全部来源于公司自筹资金。
在回购的目的和用途中，塞力斯称，基于有效维护广大股东利益，增强投资者信心，进一步完善公司长效激励机制，充分调动公司及子公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性，公司计划以自筹资金进行二次股份回购，对首次回购股份进行补充。该部分回购的股份将作为公司后期股权激励计划之标的股份。
资料显示，塞力斯的首次回购发生在今年7月，即公司计划以自筹资金进行股份回购，回购金额最高不超5000万元，回购价格不超过29元/股，该部分回购的股份将作为公司后期股权激励计划之标的股份。
10月19日晚间，塞力斯公布首次回购执行情况，累计回购公司股份数量为291.63万股，占公司总股本的比例为1.42%，成交的最高价为17.98元/股，成交的最低价为14.4元/股，累计支付的资金总额为4999.86万元。
除了回购，塞力斯还祭出了兜底式增持。在此次回购公告发布前，即10月19日晚间，塞力斯董事长及实际控制人温伟，倡议员工增持公司股票。
倡议公告承诺，塞力斯及全资、控股子公司、参股公司全体正式员工在2018年10月19日至10月31日期间完成不超过约定金额的净买入塞力斯股票，连续持有该等股票12个月以上，且在约定的持有期连续在塞力斯履职的，该等塞力斯股票的收益归员工个人所有，若该等股票产生亏损，则公司董事长、实际控制人温伟对亏损部分予以全额补偿。此次增持公司股票的总额度上限不超过1.5亿元(以优先增持的计算，超出该额度的不在补偿范围之内)。
另外，在倡议增持之外，塞力斯董事长还拟亲自参与增持。10月19日晚间公告称，公司董事长及实控人温伟拟6个月内增持股份不低于2000万元，不超过5000万元，增持未设定价格区间。
塞力斯主要从事生产、销售医用电子设备及配套消耗品、试剂以及开发、生产和销售生物科技品。公司2018年前三季度预计扣除非经常性损益的净利润为6600万-7700万元，同比增加30%-50%。
不过，塞力斯的回购、业绩预增，并没能止住公司股价的下跌态势。二级市场上，三季度以来，塞力斯股价从18元/股附近，一路下探，最低跌至13.46元/股。
10月19日晚间公告显示，截至10月19日收盘，公司大股东天津市瑞美科学仪器有限公司持有公司8218.35万股，占总股本的40.06%。其中，天津瑞美累计已质押3874.23万股，占其持股总数的47.14%，占总股本的18.89%。
赛力斯称，天津瑞美资信状况良好，具备较强偿债能力，本次质押回购补充质押交易相关风险可控。若公司股价波动到警戒线或平仓线，天津瑞美将积极采取应对措施，包括但不限于补充质押、部分偿还、提前购回等。
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