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[2021-10-28] 有友食品(603697):收入稳步增长,股权激励绑定团队利益-2021年三季报点评
■民生证券
一、事件概述10月27日公司发布三季报,2021年前三季度公司实现收入9.28亿元,同比+13.78％,实现归母净利润1.82亿元,同比-1.21％,实现扣非归母净利润1.66亿元,同比-2.85％。
二、分析与判断收入稳步增长,全国化销售网络逐步完善2021年前三季度公司实现收入9.28亿元,同比+13.78％,其中Q3实现收入3.24亿元,同比+19.59％。公司收入平稳增长主因夯实西南市场、深耕华东市场,此区域收入占比79.40％,同时稳步推进华南、华北、华中、西北、东北市场布局,构建布局更加合理、可控性更强、运营效率更高的全国化销售网络。分渠道看,公司97.73％的收入来源于线下渠道,截至9月末公司拥有753家经销商,保障整体稳健发展。
多元化产品矩阵布局,股权激励落地绑定团队利益产品端,公司坚持对主导产品泡椒凤爪的新品研发,推出柠檬、藤椒、香辣三个口味的泡椒凤爪及无骨凤爪、无骨鸭掌系列产品,同时大力推广猪皮晶产品,在第一曲线以外积极寻求业绩新增量。渠道端,公司已形成覆盖全国的销售网络。保有线下优势的同时,积极寻求电商突破,调整主流电商运营策略,并寻求与抖音、拼多多等平台合作。生产端,顺应市场需求提升,公司扩建渝北、四川、璧山生产基地,补充供应能力。
股权激励落地,授予公司中高层管理人员及核心骨干共50人合计93.7万股股票,授予价格为8.32元/股。考核目标为2021-2023年分别在2020年营收基础上增长15％/33％/55％,三年收入复合增速为15.73％,深度绑定团队利益,激发团队积极性。
成本压力导致毛利率略有下降,期间费用率保持平稳毛利率:前三季度公司毛利率33.67％,同比-1.58pct;第三季度毛利率31.97％,同比-4.64pct,毛利率下降来自于原材料成本压力,但公司为市场龙头,具备将上游成本转移向下游的能力。期间费用率:前三季度期间费用率12.55％,同比+0.01pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.13％/4.42％/0.20％/-0.20％,分别同比-0.22/+0.23/-0.01/+0.01pct,整体费用率基本保持平稳。净利率:前三季度公司净利率19.58％,同比-2.97pct;
第三季度净利率为16.01％,同比-4.11pct,净利率的下滑主因成本上升挤压利润空间。
三、投资建议我们调整此前盈利预期。预计2021-2023年公司收入12.62/14.62/17.16亿元,同比+15.5％/+15.8％/+17.4％;实现归母净利润2.33/2.81/3.49亿元,同比+3.1％/+20.8％/+24.2％;摊薄后EPS分别为0.76/0.91/1.13元;对应PE分别为22X/18X/15X。公司目前估值明显低于休闲食品行业2021年平均30X估值(Wind一致预期,算术平均法),看好公司在泡卤零食领域的充足品牌力,以及产品拓展所带来的成长潜力,维持"推荐"评级。
四、风险提示:新品推广不及预期,原材料价格波动风险,食品安全风险等。
[2021-09-22] 有友食品(603697):泡椒凤爪龙头,产品渠道扩张推动规模持续扩张-深度报告
■民生证券
泡椒凤爪龙头,休闲卤制品行业市占率有望进一步提升
有友食品2020年收入/归母净利润分别10.93/2.26亿元,同比+8.40％/+26.12％,21H1收入/归母净利润分别6.04/1.30亿元,分别同比+10.89％/+0.33％,在上半年渠道变革背景下,收入保持较快增长,利润基本持平,已跑赢诸多同业企业。21H1泡椒凤爪实现收入4.87亿元,占比80％,其余产品合计占比20％,形成泡椒凤爪大单品+其他产品协同发展的产品模式。在2020年休闲卤制品1235亿元市场中,有友在泡卤凤爪这一细分领域独占鳌头,为市场唯一9亿规模以上品牌,与1-2亿规模二线品牌形成断层差距。受益于公司深厚的产品及渠道实力,品类及口味扩张带来的量增空间,有望推动公司市占率进一步提升。
泡椒凤爪大单品地位稳固,深耕西南拓展全国21H1有友泡椒凤爪/猪皮晶/竹笋/豆干/花生/其他产品分别占比80.79％/8.20％/3.49％/1.95％/1.41％,形成泡椒凤爪大单品+竹笋/豆干/花生传统小单品+猪皮晶快速培育的产品模式。受中美贸易摩擦,有友在2019年停产停售卤香火鸡翅,同时将猪皮晶作为下一个大单品积极培育,泡椒凤爪也推出新口味,丰富核心产品矩阵。渠道方面,有友高度聚焦于经销渠道,经销持续贡献97％以上收入。截至6月末已拥有736家经销商团队,广泛布局于全国,但核心集中于西南及华东地区,两者占比62％,未来也将持续推进其他区域的布局。
口味推新市场拓展,叠加提价红利释放,短期增长逻辑充分
有友目前在泡卤凤爪领域已具备小龙头地位,在产品口味和全国化渠道方面已具备领先优势,目前扩展口味宽度,推新产品矩阵,加大空白市场覆盖力度。在提价红利逐步释放,叠加原材料价格高位回落,预计未来三年将持续实现较快增长。
投资建议
预计2021-2023年公司收入12.62/14.62/17.16亿元,同比+15.5％/+15.8％/+17.4％;实现归母净利润2.54/2.93/3.49亿元,同比+12.6％/+15.3％/+19.1％;摊薄后折合EPS分别为0.83/0.95/1.13元;对应PE分别为20X/18X/15X。我们看好公司在泡卤休闲零食领域已建立的充足品牌力,以及在产品拓展方面所带来的成长潜力,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示
新品推广不及预期,原材料价格波动风险,食品安全风险等。
[2021-08-17] 有友食品(603697):上半年收入实现增长,Q2高基数下略承压-中期点评
■华金证券
事件
公司发布2021年中报实现营业总收入6.04亿元,同比增长10.9％％;归属于上市公司股东净利润1.30亿元,同比增长0.33。其中21Q1实现营业收入3.23亿元,同比减少3.6％3.6％;归属于上市公司股东净利润0.70亿元,同比减少21.01％。
投资要点
H1收入实现稳健增长,Q2高基数下利润端略承压。2021H1/21Q2公司实现营收6.04/3.23亿元,同比+10.9％/-3.6％。分产品来看,上半年泡椒凤爪实现营收4.87/2.59亿元,同比+5.8％/-7.8％;豆干实现营收0.12/0.06亿元,同比+4.5％/-17.6％;花生实现营收0.08/0.04亿元,同比+7.7％/-11.9％;竹笋实现营收0.21/0.11亿元,同比+17.7％/+3.5％,猪皮晶实现营收0.49/0.27亿元,同比+3.1％/-11.2％;从收入占比来看,泡椒凤爪和猪皮晶等肉制品产品收入占比略有下降,但仍然是公司主力产品,21H1营收占比分别80.79％/8.2％,同比-3.59/-0.62ptcs。分市场来看,21H1公司西南/华东两大主力市场分别实现营收3.42/1.39亿元,营收占比分别为56.72％/23.07％,同比-1.68/+1.96ptcs。同时截止21Q2公司合同负债及其他流动负债合计0.17亿元,环比减少40％左右,公司一直以来采用"先款后货"模式,预计Q2货款环比减少主要受近期动销放缓影响。根据公司整体战略规划,21年公司重点布局西南、华东和华北市场,21年在华北、华东分别建立分公司,积极招聘销售和渠道人才,在西南市场继续精耕细作,渠道下沉;同时公司对现有产品品类进行优化和迭代的同时,不断加强新产品开发和推广,上半年推出了柠檬、藤椒、香辣三种口味无骨凤爪和无骨鸭掌系列产品;此外21年 公司正积极寻求线上渠道合作方,下半年线上营收有望实现实质性突破,21年整体营收稳定增长可期。
H1继续消化原材料库存,21Q2毛利率环比略有下降。公司21H1/21Q2毛利率分别为34.58/32.36％32.36％,同比0.01/2.29ptcs截止21Q2公司存货2.43亿元环比下降12.9在库存逐步消化鸡价下行背景下我们预计21年下半年公司毛利率稳中略升。公司21H1/21Q2销售费用率分别为7.23％5.505.50％,同比-1.911.91pcts,公司21H1/21Q2管理费用率分别为4.11％/4.4949％,同比-0.13/+1.191.19pcts。公司在21Q2毛利率略有承压之下,三项费用率合计略有下降。
21年股权激励计划推出,助力公司每年15以上增长。21年2月公司推出员工股权激励计划,激励对象主要集中在部分高管及中层管理人员和核心骨干,激励范围较广,充分调动公司主要核心骨干员工的积极性同时激励考核要求制定地也相对严格、锚定中长期的持续稳定增长有望激活管理层及骨干团队的潜能助力公司未来3年收入均实现15％以上增长。
投资建议:由于进口受关税政策及疫情和贸易摩擦等原因,加之国内养殖企业的供货能力和产品质量显著提高,我们判断21年及未来国内将是公司鸡爪采购的主要渠道,我们判断鸡肉价格21年仍将处于下降通道伴随公司原材料库存逐步消化,公司全年毛利率将有望稳重有升。长期来看,公司布局新品类、开拓新市场,将成为公司未来成长的主要推动力。我们略调整公司盈利预测:2021-2023年公司营业收入分别为12.63/14.65/17.12亿元,同比增长15.5％/16.0％/16.9％。归母净利润2.57/3.08/3.57亿元,同比增长13.8％/19.8％/15.9％。对应EPS分别为0.83/1.00/1.16元。考虑到未来食品行业处于上升阶段,加之公司所处泡椒凤爪行业目前规模尚小且集中度低,给予公司21年30X估值,维持"买入-B"投资评级。
风险提示:原材料等成本上升导致毛利率下降;新品扩张及渠道下沉进度不及预期;
行业竞争加剧食品安全问题等。
[2021-08-17] 有友食品(603697):有友食品上半年实现净利润1.3亿元 积极尝试与新电商渠道合作
■中国证券报
有友食品8月17日晚发布2021年半年报。上半年，公司实现营业收入6.04亿元，同比增长10.89%;实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长0.33%;基本每股收益0.42元。
半年报显示，公司积极把握发展机遇，稳扎稳打开展各项工作。一方面公司在对现有产品品类进行优化和迭代的同时，不断加强新产品的开发和推广，推出了柠檬、藤椒、香辣三个口味的无骨凤爪和无骨鸭掌系列产品，以适应当前消费习惯和消费潮流的变化趋势，满足消费者多样化的需求;另一方面，随着线上购买逐步成为主流消费渠道，公司调整了天猫、京东等平台官方旗舰店的运营策略，并积极尝试与新电商渠道抖音、拼多多等平台的合作，期望为公司下一步的发展带来新的突破口。
有友食品主要业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，经过多年业务发展已逐步形成以泡椒凤爪为主，猪皮晶、豆干、花生、竹笋等为辅的泡卤风味休闲食品系列，其中泡椒凤爪为公司的主导产品。
[2021-05-01] 有友食品(603697):一季度业绩略超预期,省外市场加快开拓-2020年报和2021年一季点评
■东北证券
事件:公司发布2020年报和2021年一季度报告,2020年实现营业收入10.9亿元,同比+8.4％,实现归母净利润2.26亿元,同比+26.1％;2020Q4实现营业收入2.77亿元,同比+8.1％,实现归母净利润0.42亿元,同比+49.7％。2021Q1实现营业收入2.81亿元,同比+33.9％,实现归母净利润0.6亿元,同比+46.2％。
点评:凤爪主业稳健增长,华东地区增长靓眼。2020年公司泡椒凤爪/猪皮晶/竹笋/豆干/花生/其他收入分别是9.1/0.76/0.36/0.22//0.16/0.28亿元,同比增长8.1％/7.3％/0.53％/4.3％/0.29％/63.1％,泡椒凤爪/猪皮晶/竹笋/豆干/花生/其他毛利率分别同比变动+0.61pct/-7.71pct/+1.88pct/+0.02pct/-3.02pct/-1.56pct,鸡爪毛利率提升主要是由于鸡爪原材料价格下行。猪皮晶由于采购原材料主要来自于西班牙海外地区,受疫情影响价格上涨,因此猪皮晶毛利率承压。分地区来看,西南/华东/华南/华北/华中/西北/东北收入分别同比增长10％/11.4％/-18.2％/0.12％/7.25％/22.1％/-9.14％。西南大本营实现稳健增长,省外市场中公司将华东地区作为重点市场加大投入,在上海设立办事处,华东市场增长靓眼。华南市场下滑主要是由于公司在调整渠道。2020年底存货金额达到3.15亿,同比增长37.54％,主要系采购大量原材料。
毛利率持平,销售费用率收缩。2020年公司毛利率为34.7％,相比去年持平。2020年公司期间费用率同比-2.21pct至12.45％,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.59％/4.47％0.31％/-0.96％,同比变动分别为-1.69/+0.25/-0.17/0.73pct。销售费用率下降明显主要是由于市场费用、促销活动费用投放减少。
一季度业绩略超预期。2021Q1泡椒凤爪/猪皮晶/竹笋/豆干/花生/其他收入分别同比增长27.5％/66％/0.53％/4.3％/0.29％/63.1％,毛利率为37.13％,同比提升2.69pct,主要由于高毛利产品占比提升。2021Q1期间费用率下降1.14pct,主要由于管理费用率明显下降。一季度业绩略超预期。盈利预测:预计2021-2023年EPS分别为0.85、1.00、1.18元,对应PE分别为21X、18X、15X,维持"买入"评级。
风险提示:市场开拓缓慢;基地市场增速放缓;盈利预测不及预期
[2021-04-28] 有友食品(603697):有友食品2020年实现净利润2.26亿元 同比增长26.12%
■中国证券报
有友食品4月27日晚发布2020年年度报告，公司2020年实现营业收入10.93亿元，同比增长8.4%;实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元，同比增长26.12%;基本每股收益0.74元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.2元(含税)。
2020年，根据产品研发规划目标，公司在确保每年推出并储备一批新产品的同时，不断对现有产品进行优化或迭代，以持续地保持产品竞争力。报告期内，公司新研发上市了柠檬凤爪、藤椒凤爪、香辣凤爪，储备了7项研发项目，并对4项产品工艺进行了优化，以不断适应消费习惯和消费潮流的变化趋势，满足消费者多样化的需求。同时，公司积极关注并探索直播带货等新型营销模式，通过与李佳琦等达人直播和自直播相结合，在带来新的销售增量的同时，有效提升了公司品牌的触达频次，品牌力不断提升。
在经营计划中，公司透露，2021年预计营业收入目标为同比增长不低于10%。产品方面，公司对新品研发提出了“2+3+3”的目标，即“每年至少推出2个新品，每年至少储备3个研发新品，每年至少进行3项工艺改进”，并将上述目标纳入年度绩效考核。市场方面，公司将继续夯实西南、深耕华东，稳步推进华北、西北、华中、华南市场布局，建成布局更加合理、可控性更强、运营效率更高的全国性终端销售网络。
同日晚间，公司发布2021年第一季度报告，公司今年一季度实现营业收入2.81亿元，同比增长33.94%;实现归属于上市公司股东的净利润6006.1万元，同比增长46.15%;基本每股收益0.2元。对于营业收入增长原因，公司称主要系去年一季度销售受疫情影响所致。
[2021-04-27] 有友食品(603697):利润增速符合预期,股权激励下业绩增长可期-2020年报点评
■华金证券
事件:公司发布2020年年报,实现营业收入10.93亿元,同比增长8.4％;归属于上市公司股东净利润2.26亿元,同比增长26.12％。其中20Q4实现营业收入2.77亿元,同比增长8.07％;归属于上市公司股东净利润0.42亿元,同比增长49.74％。每10股派发现金红利3.2元(含税)。公司同时发布2021年一季报,实现营业收入2.81亿元,较上年同期增长33.94％,归属上市公司股东净利润0.6亿元,同比增长46.15％。投资要点
20年收入利润实现双增,泡椒凤爪仍为主力产品。2020全年/20Q4公司实现营收10.93/2.77亿元,同比+8.40/+8.07％。分产品来看,全年泡椒凤爪实现营收9.13/2.31亿元,同比+8.1/+5.2％;豆干实现营收0.22/0.05亿元,同比+4.3/+3.8％;花生实现营收0.16/0.04亿元,同比+0.3/+3.0％;竹笋实现营收0.36/0.09亿元,同比+0.5/+9.3％,另调整收入统计口径后,猪皮晶20年实现营收0.76亿元,同比+7.3％;从收入占比来看,泡椒凤爪和猪皮晶等肉制品产品仍然是公司主力产品,20年营收占比分别83.67/6.99％。分市场来看,20年公司西南/华东两大主力市场分别实现营收6.2/2.39亿元,营收占比分别为56.85/21.92％,同比19年+0.78/+0.56ptcs。受20年疫情影响,公司全国化布局和渠道下沉进度有所放缓,华北/华中/西北等市场收入增长略有放缓。
同时在20Q1疫情影响基数较低背景下,加之春节因素提振,公司21Q1实现营收2.81亿元,同比增长33.94％,归属上市公司股东净利润0.6亿元,同比增长46.15％。其中,猪皮晶业务营收占比环比提升0.86ptcs。同时截止21Q1公司合同负债及其他流动负债合计0.32亿元,同比增长100％以上,公司一直以来采用"先款后货"模式,经销商打款积极。根据公司整体战略规划,21年公司重点布局西南、华东和华北市场,21年在华北、华东分别建立分公司,积极招聘销售和渠道人才,在西南市场继续精耕细作,渠道下沉;同时21年公司正积极寻求线上渠道合作方,今年线上营收有望实现实质性突破,21年整体营收稳定增长可期。
20年消化原材料库存,21Q1成本下降红利初现。公司20年/20Q4毛利率分别为34.66/35.25％,同比19年持平/-1.31ptcs,上半年由于原材料库存较高,在鸡价下行时期毛利率下降较为缓慢。公司20年销售费用率/管理费用率分别为9.16％/4.68％,同比-1.69/+0.24pcts,销售费用率下降主要受上半年疫情之下公司广宣等费用减少所致;管理费用率上升主要受职工薪酬增加所致。21Q1公司毛利率为37.13％,同比+2.69ptcs,截止21Q1公司存货2.79亿元,环比20Q4下降11.43％,在库存逐步消化＆鸡价下行背景下,公司毛利受益于成本下降初现,我们预计21年公司毛利率稳重有升。同时21Q1公司三项费用率合计同比下降1.08ptcs,从而公司21Q1净利率所有提升。
21年股权激励计划推出,助力公司每年15％以上增长。21年2月公司推出员工股权激励计划,公司层面实现各期100％解锁的条件为:以2020年度为基准年,2021-2023年三期的营业收入增速不低于15％、33％、55％。激励对象主要集中在部分高管及中层管理人员和核心骨干,激励范围较广,充分调动公司主要核心骨干员工的积极性;同时激励考核要求制定地也相对严格、锚定中长期的持续稳定增长,有望激活管理层及骨干团队的潜能。助力公司未来3年收入均实现15％以上增长。
鸡价步入下行周期,公司迎来成本下降红利。由于进口受关税政策及疫情和贸易摩擦等原因,加之国内养殖企业的供货能力和产品质量显著提高,我们判断21年及未来国内将是公司鸡爪采购的主要渠道。我们判断鸡肉价格2021年仍将处于下降通道,伴随公司原材料库存逐步消化,公司将有望迎来成本价格下降红利。
投资建议:长期来看,公司布局新品类、开拓新市场,将为公司未来成长助力。我们略调整公司盈利预测:2021-2023年公司营业收入分别为12.63/14.65/17.12亿元,同比增长15.5％/16.0％/16.9％。归母净利润2.79/3.34/3.89亿元,同比增长23.3％/19.8％/16.7％。对应EPS分别为0.90/1.08/1.26元。考虑到未来食品行业处于上升阶段,加之公司所处泡椒凤爪行业目前规模尚小且集中度低,给予公司21年30X估值,维持"买入-B"投资评级。
风险提示:原材料等成本上升导致毛利率下降;新品扩张及渠道下沉进度不及预期;行业竞争加剧;食品安全问题等。
[2021-03-05] 有友食品(603697):有友食品推出限制性股票激励计划 授予价格8.64元/股
■中国证券报
有友食品3月5日晚发布2021年限制性股票激励计划(草案)，激励计划拟授予的限制性股票数量470万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的1.54%。其中首次授予376.3万股，预留93.7万股。首次授予的激励对象总人数为236人，为公司公告激励计划时在公司任职的公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干。首次授予的限制性股票的授予价格为8.64元/股。
公告显示，激励计划首次授予的限制性股票解除限售期的相应考核年度为2021年-2023年三个会计年度，每个会计年度考核一次，以2020年营业收入为基数，2021年、2022年和2023年营业收入增长率目标值分别为15%、33%和55%。
有友食品表示，营业收入增长率指标反映企业主要经营成果，能够树立较好的资本市场形象。公司所设定的业绩考核目标是充分考虑了公司目前经营状况以及未来发展规划等综合因素，指标设定合理、科学。
[2021-02-27] 有友食品(603697):开展股权激励计划,业绩增长目标彰显信心-事件点评
■华金证券
事件:公司公告《2021年限制性股票激励计划(草案)》,拟向共236名激励对象定向发行470万股限制性股票。其中首次授予376.3万股,预留93.7万股,首次授予及预留部分的限制性股票授予价格为每股8.64元,股票激励计划分三期解除限售,比例分别为30％、30％、40％。
投资要点股票激励计划锚定持续增长,有望激活管理团队潜能。股票激励计划授予的股票数量占公告日股本总额30,454.50万股的1.54％。激励对象包括236名公司董事、高管、中层管理人员及核心骨干。其中,公司副总经理、财务总监、中层及核心骨干、分别获授12万股、12万股、352.3万股,分别占本次激励计划授予限制性股票总数的2.55％、2.55％、74.96％。预留部分为93.7万股,占本次激励计划授予限制性股票总数的19.94％,预留部分的激励对象自本激励计划经股东大会审议通过后12个月内确定。股票授予价格为公告前1个交易日公司的股票交易均价的50％,即8.46元/股。从激励对象和授予价格来看,激励计划较好地绑定了核心管理层及团队骨干的利益,有效地将公司利益和核心团队利益结合在一起。
激励计划绩效考核分别从公司和个人两个层面设置了解除限售系数:(1)公司层面实现各期100％解锁的条件为:以2020年度为基准年,2021-2023年三期的营业收入增速不低于15％、33％、55％。实现70％解锁的保底要求为:以2020年度为基准年,2021-2023年的营业收入增速不低于10.5％、23.1％、38.5％。(2)个人年度绩效层面,优秀、良好、合格、不合格对应当期可解除限售比例分别为100％、80％、60％、0％。个人当年实际解除限售额度＝个人当年计划解除限售额度×公司层面可解除限售比例×个人层面可解除限售比例。
公司本次激励计划摊销总费用约3175.97万元,其中21-24年依次摊销1389.49万元、1138.06万元、542.56万元和105.87万元,21-22年的摊销费用较大,或对21-22年利润端表现有所承压。
整体来看,激励对象主要集中在部分高管及中层管理人员和核心骨干,激励范围较广,充分调动公司主要核心骨干员工的积极性；同时激励考核要求制定地也相对严格、锚定中长期的持续稳定增长,有望激活管理层及骨干团队的潜能。
鸡价步入下行周期,公司迎来成本下降红利。由于进口受关税政策以贸易摩擦等原因,加之国内养殖企业的供货能力和产品质量显著提高,我们判断未来国内将是公司鸡爪采购的主要渠道。19年底以来鸡价进入下行周期,随着未来更大规模猪肉供给放量,鸡肉消费可能趋于平缓,再加上供给增加影响,我们判断鸡肉价格2021年上半年仍将处于下降通道,公司将迎来成本价格下降红利。
投资建议:随着2020年下半年疫情缓解,公司环比改善明显,未来成本也步入下行周期,我们认为公司后续收入利润增速有望企稳。长期来看,公司布局新品类、开拓新市场,将为公司未来成长助力。我们预计公司2020-2022年的收入增速分别为14.2％、15.1％、14.4％,净利润增速分别为27.6％、18.0％、17.5％,EPS分别为0.75元、0.88元、1.04元。考虑到未来食品行业处于上升阶段,加之公司所处泡椒凤爪行业目前规模尚小且集中度低,给予公司21年30X估值,维持给予"买入-B"投资评级。
风险提示:原材料等成本上升导致毛利率下降；新品扩张及渠道下沉进度不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。
[2020-11-09] 有友食品(603697):品类＆渠道双轮驱动,凤爪龙头步入新成长-深度报告
■华金证券
休闲泡卤制品品牌化＆集中度低,凤爪龙头市占率有望进一步提升。根据智研咨询数据,我国目前休闲零食销量已破万亿,并保持20％以上复合增速,在2019年接近1.2万亿销量。其中休闲泡卤制品是增速较快的品类,2019年规模约1069亿元,2012-2019年复合增长率为18.8％。休闲泡卤制品正在经历工业化和品牌化过程,需求大,行业集中度有待提高。公司2019年泡椒凤爪收入8.4亿元,在国内凤爪细分行业处于绝对龙头地位。受益行业规范化以及消费者消费水平和品牌意识持续提升,小型企业和传统夫妻店将加速退出市场,公司凭借品牌、产品、渠道等优势将充分受益行业发展和整合,泡椒凤爪市占率有望进一步提升。
发挥核心单品优势之外,积极布局产品矩阵,扩张新品类。泡椒凤爪一直是公司核心主力产品,收入占比长期在70％以上,2017-2019年泡椒凤爪收入占比分别为79.45％、81.63％和84.44％。以核心大单品为基础,公司持续进行新品研发,满足不同市场需求,强化公司产品力。公司19年下半年推出猪皮晶B端火锅业务,打造火锅新食材,创造新吃法。公司已设立专门团队,负责猪皮晶B端业务的运营管理,公司计划在销售推广上加大力度,未来餐饮端猪皮晶成长可期,有望成为下一个突破亿元级大单品。
布局全国＆渠道下沉,扩大营收增长极。目前公司采用经销和直销相结合的销售模式,以经销商为主(销售占比达95％以上),直销渠道为辅。公司销售区域主要在西南川渝地区,渠道已经下沉至县级城市,通路完善地区下沉至镇级市场。近年来公司加强华东和华南两大潜力市场的开拓,进行人力资源补充和渠道拓宽,逐步从KA扩充至流通和线上等新兴渠道。未来随着新市场的不断开拓,有望为收入贡献更多增量。
鸡价步入下行周期,迎来成本下降红利。由于进口受关税政策以贸易摩擦等原因,加之国内养殖企业的供货能力和产品质量显著提高,我们判断未来国内将是公司鸡爪采购的主要渠道。19年底以来鸡价进入下行周期,20年7月份白条鸡主产区平均价12.60元/公斤。随着未来更大规模猪肉供给放量,鸡肉消费可能趋于平缓,再加上供给增加影响,我们判断鸡肉价格2020年下半年仍将处于下降通道,公司将迎来成本价格下降红利。
投资建议:2020年上半年随着疫情缓解,公司环比改善明显,未来成本也步入下行周期,我们认为公司后续收入利润增速有望企稳。长期来看,公司布局新品类、开拓新市场,将为公司未来成长助力。我们预计公司2020-2022年的收入增速分别为14.2％、15.1％、14.4％,净利润增速分别为27.6％、18.0％、17.5％,EPS分别为0.75元、0.88元、1.04元。考虑到未来食品行业处于上升阶段,采用相对估值法,参考同行业部分公司估值,加之公司所处泡椒凤爪行业目前规模尚小且集中度低,给予公司21年35X估值,首次覆盖,给予"买入-B"投资评级。
风险提示:原材料等成本上升导致毛利率下降;新品扩张及渠道下沉进度不及预期;行业竞争加剧;食品安全问题等。
[2020-10-28] 有友食品(603697):有友食品前三季净利同比增长21.75%
■证券时报
有友食品(603697)10月28日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收8.16亿元，同比增长8.52%;净利1.84亿元，同比增长21.75%;基本每股收益0.6元。
[2020-09-10] 有友食品(603697):加大重点市场开拓,品类延展打开成长空间-点评报告
■东北证券
事件:跟踪公司动态,参加渠道和终端调研。
点评:加快品类延展和扩张,餐饮端猪皮晶未来可期。公司在鸡肉、鸡爪产品上不断延展,在现有的产品进行包装、品质上的升级,提高品质。今年上半年推出三款鸡爪新口味,2016年公司推出两款凤爪新口味后,凤爪收入同比增长24.4％。我们预计在凤爪新口味的推出后,有望带动鸡爪收入增长提速。在品类扩张上,计划开发出第二代或者第三代大单品,比如猪皮晶、牛皮晶、带鱼、鱿鱼等。公司去年下半年推出猪皮晶B端火锅业务,打造火锅新食材,创造出一个新的吃法。川渝地区火锅店数量超过4万家,火锅食材空间广阔。猪皮晶采用国外进口猪背柳,毛发处理工艺领先。未来猪皮晶在火锅渠道体量有望增长成鹅肠大单品。目前猪皮晶B端业务团队正在组建中,公司计划在销售推广上加大力度,未来餐饮端猪皮晶成长可期。
精耕川渝外重点市场,扩充销售团队和优化调整经销商。公司使用IPO募投资金2.41亿推进营销网络建设和品牌推广项目,选择北上深等重点城市进行重点精耕,对外地市场加大投入。汰换和扩充销售团队,现在销售团队增加至300人左右,目前终端网点是12-15万个。公司对经销商进行优化和调整,调整了一些年龄较大、对市场上认识不足(现在要求经销商不只是坐商,要求要发展下线经销商和开发网点)的经销商,实行优胜劣汰。公司在渠道管理上推进信息化建设,来加强对经销商网点和产品流向情况的掌控。
鸡价进入下行周期,成本端红利逐步显现。白羽鸡价格从2019年11月底逐渐回落,7月进口冻鸡爪价格为17.97元/kg(海关数据),同比下降14％。我们认为今明两年白羽鸡已步入进入景气下行周期,成本端红利有望下半年开始显现。
盈利预测:公司加快省外市场开拓,精耕重点城市,B端猪皮晶市场空间广阔,上调目标价。预计2020-2022年EPS为0.85、1.07、1.29元,对应PE分别为35X、27X、23X。维持"买入"评级。
风险提示:原材料价格变动;盈利预测不及预期;食品安全问题。
[2020-08-19] 有友食品(603697):Q2费用减少导致利润超预期,中长期渠道和品类扩张助力业绩稳健增长-中报点评
■广发证券
公司公告上半年收入/归母净利润同比增长13.94％/37.74％,利润超预期。Q2收入高增长主要源于以下两方面:(1)Q1末预收款执行确认收入;(2)18、19年两次大幅提价负面影响已过,20H1终端动销恢复至18年正常水平。分品类来看,大单品凤爪稳健增长,20H1泡椒凤爪收入同比增长16.01％。分区域来看,西南大本营地区实现恢复性增长,20H1收入同比增长20.05％;外埠重点市场华东/华南收入同比增长19.35％/-39.61％,其中华东市场稳健增长,华南市场短期负增长主要系渠道调整所致。公司利润超预期,主要源于市场费用投放减少和政府补贴增加。20H1公司毛利率同比下降2.40pct,主要源于高价库存原材料影响、毛利率相对较低的肉制品占比提升;销售费用率同比下降2.26pct,主要源于疫情防治期间市场费用投放减少;计入非经损益的政府补助0.17亿元(19H1为0.02亿元)。?
受益渠道和品类扩张,我们预计未来3年公司收入有望维持10-15％复合增长。Q2公司采购低成本原材料,凤爪提价红利有望开始释放。(1)公司持续推动品类扩张。凤爪口味扩张+加大非凤爪品类推广+猪皮晶开拓火锅消费场景(火锅食材)。(2)公司持续推动渠道扩张。川渝大本营持续巩固细化、加速省外扩张(华东和华南为主)、推动电商渠道发展。(3)Q2公司原材料采购支出明显增加,我们预计公司在Q2鸡价低位囤入原材料,提价红利有望释放,公司盈利能力有望提升。
盈利预测:预计20-22年收入同增16.0％/12.5％/12.3％;归母净利润同增31.6％/16.9％/16.9％;PE估值28/24/21倍。参考食品龙头估值,给予其20年40倍PE估值,合理价值31元/股,给予买入评级。?
风险提示:渠道扩张和品类扩张不及预期;成本控制不及预期。
[2020-08-19] 有友食品(603697):二季度表现超预期,下半年成本红利有望显现-中报点评
■东北证券
事件:公司发布2020年中报,2020H1收入为5.44亿元,同比增加13.94％;净利润为1.29亿元,同比增加37.74％。2020Q2收入为3.35亿元,同比增加39.86％;净利润为8827.34万元,同比增加82.01％。
点评:鸡爪主业增长稳健,西南和华东快速增长。分业务来看,鸡爪/猪皮晶/竹笋/豆干/花生收入分别为4.59/0.48/0.18/0.11/0.08亿元,同比变动+16.0％/+7％/2.1％/+12.1％/-2.3％,鸡爪为疫情受益品种,同时叠加公司加大西南外地区渠道下沉,鸡爪增长稳健。分地区来看,西南/华东/华南/华北收入分别为3.18/1.15/0.21/0.29亿元,分别同比变动+20.05％/+19.35％/-39.61％/+7.50％。公司今年加大经销商队伍建设,2020H1新增149家经销商,减少82家,净增67家,其中西南/华东/华中净增19/17/7家。截至2020年上半年底,公司共有711家经销商。
毛利率小幅下降,费用率明显优化。2020H1年公司毛利率同比下降2.40pct至34.57％。期间费用率明显改善,2020H1费用率同比下降0.93pct。
其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.77％/4.24％/0.20％/-0.27％,同比变动-2.26pct/+0.46pct/-0.27pct/+1.14pct。销售费用率下降系减少促销活动及广告宣传和市场费用下降,财务费用率下降由于利息收入减少导致。2020H1公司获得较多本期政府补助和投资收益,推动净利率同比提升4.10pct至23.76％。
看好凤爪新品带来增量,成本端红利有望下半年开始显现。公司今年上半年推出三款鸡爪新口味,2016年公司推出两款凤爪新口味后,凤爪收入同比增长24.4％。我们预计在凤爪新口味的推出后,有望带动鸡爪收入增长提速。白羽鸡价格从2019年11月底逐渐回落,目前鸡产品价格较同期下降19.8％,我们认为今明两年白羽鸡已步入进入景气下行周期,成本端红利有望下半年开始显现。
盈利预测:鸡爪表现超预期,原材料下降贡献利润弹性,上调盈利预测和目标价。预计2020-2022年EPS为0.85、1.07、1.29元,对应PE分别为26X、21X、17X。维持"买入"评级。
风险提示:原材料价格变动;盈利预测不及预期;食品安全问题。
[2020-08-19] 有友食品(603697):Q2渠道补库积极,业绩恢复良好-中报点评
■安信证券
事件:20H1公司实现营业收入5.45亿元,同比转正至13.94％,实现归母净利润1.29亿元,同比增长37.74％,扣非后归母净利润1.17亿元,同比增长25.59％。Q2实现营业收入3.35亿元,同比增长39.86％,实现归母净利润0.88亿元,同比增长82.01％,扣非后归母净利润0.76亿元,同比增长58.35％。
凤爪仍为主力单品,Q2终端补库存驱动增长。20H1泡椒风爪收入同比+16％达到4.6亿元,单Q2凤爪收入同比增长42.2％至2.8亿元,环比恢复明显,印证一季度下滑主要为供给端受限而居家时间长休闲零食需求端旺盛。预收款方面,Q2预收款环比下滑81％、同比增加23％至2,276万元(vsQ11.22亿元),恢复正常水平;存货方面,截至6月底,存货期末余额同比增加一倍多,较2019年期末余额增加30％,其中原材料占比为95.6％。从增速情况看,Q2凤爪收入已经恢复至2018年提价前Q2水平,2018年末凤爪提价影响基本消除。Q2其它肉制品/竹笋/豆干/花生收入分别同比增长33.0％/27.4％/45.0％/27.6％,环比均大幅改善,20H1其它肉制品/竹笋/豆干/花生收入分别同比+7％/+2.1％/+12.1％/-2.3％,作为公司重点打造的第二增长极猪皮晶表现一般,预计同餐饮渠道推广受疫情影响有关;其他肉制品20H1收入增速接近18H1增速10.8％,竹笋20H1收入增速较18H1显著放缓。
西南市场驱动增长,新拓市场仍待渗透率提升。从区域市场看,20H1西南市场收入同比+20％至3.2亿元,收入占比同比增2.9pcts至58.3％进一步提升,单Q2西南市场收入同比增45％至1.9亿元,收入占比同比提升至58％;20H1西南外市场收入同比+7％至2.3亿元,单Q2西南外市场收入同比+35％至1.4亿元,在西南外市场中,20H1华东/西北/华北/华南/华中/东北收入分别同比+19.4％+31.4％/+7.5％/-39.6％/4.1％/-16.4％至1.14/0.36/0.29/0.21/0.17/0.09亿元,与2018年各区域增速比较,华东区增速基本持平,西北区提速明显,其他地区增速均有所放缓,其中华南和东北地区出现双位数同比下滑,我们认为原因主要包括:1)口味同当地消费者习惯存在差异,产品导入和消费者培育需要时间;2)华南渠道进行调整划出部分覆盖不完整区域影响销量增长。截至2020.6.30,公司经销商数量较期初增加67个,其中西南/华东/华北净增经销商居前,分别为19/17/15个,除西南外,经销商数量变动较大的地区包括华东、华北和西北地区。
毛利率同比下滑,销售费用率及投资收益助力盈利超预期。公司20H1毛利率同比下滑2.4pcts至34.6％,单Q2毛利率同比下滑1.2pcts至34.7％,我们认为主要为确认高位库存成本所致,但根据今年来国内主产区白羽肉鸡价格走势判断(鸡爪价格与肉鸡价格变动相关性较强),凤爪价格上涨动能和空间均有限,未来成本有望下行;20H1归母净利润率同比提升4.1pcts至23.8％,单Q2归母净利润率同比提升6.1pcts至22.4％,主要得益于:1)20H1销售费用率同比下滑2.3pcts至7.8％,主要因为疫情下广宣、市场费用和促销费用同比减少;2)20H1投资收益同比大幅增加,主要为理财产品报告期内产生收益0.18亿元;3)20H1营业外收入同比翻3倍多,主要为政府补助一次性增加。
投资建议:Q2业绩恢复明显,今明年进入恢复通道,我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为16％、14％、14％,2020-2022年每股收益分别为0.73元、0.88元和1.07元,买入-A投资评级,维持6个月目标价26元,相当于2020/2021年35x/29x动态市盈率。
风险提示:成本波动风险,食品质量安全,经营层稳定性。
[2020-08-18] 有友食品(603697):有友食品上半年实现净利润1.29亿元 同比增长37.74%
■中国证券报
有友食品(603697)8月18日晚间披露半年报，上半年，公司实现营业收入5.45亿元，同比增长13.94%;实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长37.74%;基本每股收益0.42元。对于净利润的增长，公司称主要系报告期内营业收入和政府补助增加所致。
下半年，公司表示，将严格质量管理，提升产品品质，稳定产品味型，为企业的稳定、健康发展提供产品保障;积极推进“城市精耕、渠道下沉”的营销策略，加快华东战略性区域销售网络的建设步伐，细分消费市场和销售渠道，挖掘市场潜力，巩固和扩大公司产品市场占有率;以现有泡卤休闲食品种类为基础，加强新产品的开发和推广，保持产品竞争力，满足消费者多样化的需求;有序推进募投项目的实施，进一步提高公司盈利能力和核心竞争力，巩固公司行业地位。
公司主要业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，经过多年业务发展已逐步形成以泡椒凤爪等肉制品为主，豆干、花生、竹笋等非肉制品为辅的泡卤风味休闲食品系列，其中泡椒凤爪为公司的主导产品。公司表示，将在维持主导产品泡椒凤爪在细分市场占据领先地位的基础上，充分利用已有的产品研发、行业经验等优势，努力开发出更多不同类型、口味的系列休闲食品，提升公司的整体销售规模和盈利水平。
[2020-08-18] 有友食品(603697):业绩改善超预期,迎接景气新周期-中报点评
■太平洋证券
点评事件:有友食品发布2020年中报,公司实现营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为5.45亿元、1.29亿元、1.17亿元,分别同比+13.94％、+37.74％、+25.59％。其中Q2营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为3.35亿元、0.88亿元、0.76亿元,分别同比+39.86％、+82.01％、+58.35％。Q2收入增速略超预期、利润增速超预期。
收入分析:泡椒凤爪恢复性高增、豆干花生等新品类增速强劲2020H1公司实现营收5.45亿元,同比+13.94％(Q1:-12.03％;Q2:+39.86％)。分产品来看,上半年泡椒凤爪销售4.59亿元,同比+16.30％(Q1:-10.06％;Q2:+42.98％),非凤肉制品(含猪皮筋)0.48亿元,同比+8.82％(Q1:-21％;Q2:+30％),豆干销售4795万元,同比+14.91％(Q1:-17.50％;Q2:+52.87％),花生销售1123万元,同比+14.91％(Q1:-30.60％;Q2:+39.06％),Q2公司各品类环比改善明显,泡椒恢复性高增,新品类豆干、花生增速强劲。
分市场来看,上半年公司西南大本营销售增速良好,增长20.05％(Q1:-5.48％;Q2:+44.93％),华东、西北表现优异,分别增长19.36％和31.47％,环比改善也很明显,华南、东北等地收入增速为负,也和梳理当地渠道有关。
上半年合同负债同比增长23.06％,环比Q1回落较多,主要是一季度订单供不应求,二季度满足订单后恢复正常增长有关,较去年同期相比,今年合同负债仍增长较多,这也为三季度收入提供一定保证。利润分析:消化库存,毛利尚未受益于鸡价下行,疫情下市场投入减少,费用率降低上半年毛利率34.57％,同比下滑2.4pct,其中Q1下滑2.20pct,Q2下滑2.65pct,主要是公司二季度仍以消化去年年底高价囤货为主,尚未受益于鸡价下行的利好。上半年公司存货2.98亿元(其中原材料2.85亿元,较年初增加8000万),同比增长118％、环比继续增长,公司为应对国际形势变化及鸡价变化,提前储备了部分猪蹄筋、凤爪原材料,为生产供应的稳定提供保障。
2020H1公司归母净利润1.29亿元,同比+37.74(Q1:-9.53％;Q2:+82.01％),Q2利润增速提升明显,一方面是税金和销售费用下降抵消毛利率的下降,另外投资收益和政府补助增长较多,刨除政府补助等一次性因素,扣非利润同比增长在58.35％。上半年公司期间费用率11.94％,同比下滑0.92pct,其中销售费用率下滑2.26pct,主要是上半年受疫情影响,促销费用和市场投入减少。
短期展望:下半年疫情影响消除,成本有望迎来下行周期-下半年疫情影响消除,收入有望恢复正常增长。2020年Q1,公司受疫情影响,部分地区运输不便及断货等影响,收入表现不佳,Q2销售迎来恢复性增长。展望下半年,我们认为随着疫情影响基本消除,收入增速有望恢复到双位数的正常增长。成本将迎来下行周期。2018年下半年以来,由于环保因素影响,鸡价步入上升周期,我们以白条鸡价格从2018年8月的14.33元/公斤涨至2019年11月的20.58元/公斤,涨幅达44％,之后鸡价步入下行周期,其中2020春节后白条鸡价格维持在17元/公斤左右。我们认为未来随着养殖景气周期向下,畜禽价格2020年有望高位回落,2021、2022年持续下降。公司毛利率34.66％,未来成本下降将为盈利带来较大弹性。
长期展望:扩品类拓市场,全国化企业初具雏形扩品类:目前公司核心品类为泡椒凤爪,销售占比高。近年来公司加大研发投入,积极储备新兴品类,如竹笋、豆干、皮筋等,以每年研发2只、储备2只、推出2只新品的策略,进行新品开拓。未来随着新品的面世,收入结构有望更加丰富。
拓市场:目前公司销售区域主要在川渝地区,渠道已经下沉至县级城市,通路完善地区下沉至镇级市场。近年来公司加强华东和华南两大潜力的开拓,进行人力资源补充和渠道拓宽,逐步从KA扩充至流通和线上等渠道。未来随着新市场的不端开拓,有望为收入贡献更多增量。
盈利预测与评级:Q2随着疫情缓解,公司环比改善明显,未来成本也步入下行周期,我们认为公司后续收入利润增速有望企稳。长期来看,公司布局新品类、开拓新市场,这将为公司未来助力。
考虑到未来食品行业处于上升阶段,目前食品股受到资金青睐,参考盐津铺子、洽洽食品等零食公司PE(2020E)均在40倍以上,综合考虑有友所处行业及公司所处发展阶段。我们按照有友食品2021年业绩给予28X估值,预计公司2020-2022年EPS分别为0.84元(上调)、1.00元(上调)、1.18元(上调),一年目标价28元,维持公司"买入"评级。
风险提示:原材料价格波动;销售环境恶化;原材料等成本快速上升;食品安全问题等。
[2020-06-29] 有友食品(603697):品类扩张＆渠道下沉,凤爪龙头迎来新成长
■东北证券
品类扩张,打造新的增长点。公司是泡椒凤爪龙头,规模明显领先竞品。产品具有较强定价权,售价高于市场均价约30％。公司掌握核心技术,研发能力领先。2016年公司推出了椒香和酸菜口味凤爪新品,延伸产品线同时扩大至不吃辣的客群,2017年凤爪收入同比增长24.39％。公司不断开发新品,制定"2+3+3"新品推进计划。
2016年推出了猪皮晶和竹笋,实行差异化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。猪皮晶采用进口的猪皮背柳,具备原料采购优势,同时在毛发处理技术上行业领先,竞争优势凸显。2019年公司针对猪皮晶重点开发B端市场,以火锅食材切入,公司设立专门部门(近20人的团队)负责火锅食材类产品的运营管理,未来计划将开发川渝以外的火锅食材市场。看好新品爆发,有望成为新的增长点。
加大空白市场覆盖,对渠道实行精耕细作。1)在川渝以外地区将继续加大空白市场覆盖,渠道深度下沉到地级市、县级市。2)对经销商进行评级,从信用度、人员配置、运输能力和目标达成等方面对经销商进行评定。对于评定不合格的经销商会进行相应的调整甚至是淘汰。3)对渠道进行整合并加强对经销商的调整。4)对渠道品类进行扩充,同时对终端系统的品类品相进行引导和规划,提升专架陈列、堆头等综合市场表现。随着渠道继续下沉和拓展空白市场,以及渠道优化升级,公司有望进入成长加速期。
原材料价格进入下行通道,提价红利显现。从2018年三季度起,鸡价进入上涨通道,至2019年年底涨幅达48.5％。自2019年11月底,鸡肉价格触顶回落,从高位至今降幅达23.2％。预计2020年下半年鸡价有望继续下行,成本端压力逐步释放,提价红利将进一步显现。
盈利预测:预计2020-2022年EPS为0.71,0.84,0.98元,对应PE分别为27X,23X,19X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:产能释放不及预期;食品安全问题;原材料价格上涨;
业绩预测和佑值判断不达预期
[2020-06-01] 有友食品(603697):泡凤爪行业单寡头,品类和渠道扩张推动业绩稳增长
■广发证券
核心观点:休闲泡卤制品行业收入500+亿元,有友市占率有望持续提升。公司主营休闲泡卤制品,15-19年收入/归母净利润CAGR为7.6％/13.5％。
19年公司泡椒凤爪收入8.4亿元、占比83.7％,其他产品收入体量0.5亿以下。(1)根据Frost＆Sullivan,18年我国休闲泡卤制品行业空间500+亿元,有友市占率2％左右。(2)包装类泡凤爪行业收入30亿元,有友单寡头位置稳固。19年有友泡凤爪收入8.4亿元、市占率28.1％;
第二梯队企业收入1-2亿元、市占率7％以下。受益单寡头地位、口味和渠道扩张,公司泡凤爪和休闲泡卤制品市占率有望持续提升。
泡凤爪单寡头地位成就较强定价权,品类和渠道扩张进一步加强竞争力。(1)产品:泡凤爪单寡头地位稳固,有较强定价权,16-19年公司凤爪均价CAGR为10.5％。公司具备强研发力,推动产品品类扩张。
(2)渠道:19年经销商644家,是唯一形成全国销售网络的凤爪企业。公司持续推动渠道扩张,提升竞争力——加速川渝以外市场扩张(西南以外地区收入占比自15年31.8％提升至19年43.8％),加速布局电商渠道。(3)泡凤爪行业知名品牌,预计将持续加强品牌建设。
Q2渠道补库存推动收入高增长。受益渠道和品类扩张,未来3年收入有望维持10-15％复合增长。公司20Q2终端需求持续旺盛且渠道大力补库存,收入有望实现高增长。公司公告20年收入目标同比增长5-20％,我们预计有望达成15％左右同比增长,提价红利有望开始释放。公司经营稳健,受益渠道和休闲泡卤制品品类扩张以及凤爪行业单寡头垄断地位,我们预计公司未来3年收入有望复合增长10-15％。
盈利预测:预计20-22年收入同增16.0％/12.5％/12.3％;归母净利润同增20.0％/17.1％/17.0％;PE估值26/22/19倍。参考食品龙头估值,给予其20年35倍PE估值,合理价值25元/股,给予买入评级。
风险提示:食品安全问题;公司渠道扩张不及预期。
[2020-06-01] 有友食品(603697):业绩进入改善通道,激励短板有待补足
■安信证券
泡椒凤爪是非常特色的休闲食品品类,公司是细分领导者。中国休闲食品类繁多,市场规模巨大,且受益经济持续成长和居民消费升级,休闲食品市场规模仍在持续扩大。泡椒凤爪市场规模明显小于卤味休闲食品,但由于行业容纳600家企业,行业规模预判仍然可观,公司是确定性行业龙头,份额领先。
泡椒凤爪规模仍在成长,公司已建立全国营销网络。泡椒凤爪消费市场规模仍在不断增加:(1)消费群体的逐渐扩大。泡椒凤爪消费主体已由原来青少年为主,拓展到以成年人为主,其中成年、青年人中的女性消费者更是上升为泡椒凤爪的主流消费者;(2)西南主力区域以外区域的更强渗透。泡椒凤爪享誉全国,粉丝众多,尤其是具有较强消费能力的华东、华北市场,仍有拓展规模的空间;(3)渠道下沉仍有较大空间。随着城镇化进程的推进,三四线城市的消费潜力巨大,而泡椒凤爪价格亲民符合三四线城市的市场定位;(4)消费升级趋势下,消费者从生存型消费向健康、享受型消费转变,同时品牌化泡椒凤爪类产品将更加受益。公司目前已将国内市场按照销售区域划分为西南、华东、华中、东北、华北、西北和华南七个大区,并在重庆、成都分别设有1个营运中心,另在北京、上海、广州、昆明等城市设有15个办事处,募投项目资金也部分投向营销网络建设。
增强新品导入解决泡椒辣凤爪一品独大局面。公司2016年推出酸菜和椒香口味凤爪,针对不太能吃辣的地区市场;非凤爪新品方面,19年下半年公司开始聚焦泡卤猪皮晶产品,并区分了流通和KA品类,在川渝市场组建专业团队切入火锅餐饮店食材产业链。我们认为,泡椒凤爪已经是非常成功的大单品,但亦可能进入成熟增长区间,公司需要走创新驱动模式,储备和打造新的增长点,发挥渠道协同效应。
员工及短板突出。公司大股东持股比例高,管理层持股稀少,员工激励短板明显。我们认为公司过往波动与激励具有关联,未来期待短板补足。
投资建议:Q2业绩恢复明显,今明年进入恢复通道,我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为18％、15％、14％,2020-2022年每股收益分别为0.70元、0.85元和1.02元,买入-A投资评级,首次覆盖给与6个月目标价26元,相当于2020/2021年37x/30x动态市盈率。
风险提示:成本波动风险,食品质量安全,经营层稳定性。
[2020-05-29] 有友食品(603697):休闲食品细分龙头,步入景气新周期
■太平洋证券
品类行业:品类优赛道佳,目前尚无全国化企业品类上:产品生命周期长,复购率高。休闲泡制品与休闲卤制品类似,具有生命周期长、复购率高等特点。一方面为中国地区传统美食,具有产品生命周期长的特性,未推广之前具有一定的特产属性；另一方面,产品偏辣口、有嚼劲,具有一定的上瘾特性,这意味着产品天然有高复购率的特点。行业上:行业增速快,集中度低,尚无全国化企业出现。1)市场规模:根据第三方数据,凤爪品类2010年市场规模约为40亿,2019年约为100亿元,CAGR约12％,为休闲零食中为数不多的增速在10％以上的品类。2)市场集中度:目前国内共有生产企业600多家,近一半集中在川渝地区,主要品牌有有友、奇爽、曾巧(乖媳妇)、辣媳妇、永健、四川品品等,且均在优势区域进行销售,目前尚无一家实现全国化。其中有友食品2019年泡椒凤爪收入8.4亿元,市占率约为9％,为市占率最高的品牌。
公司概况:泡椒凤爪第一股,单品销售近十亿有友食品2019年4月上市,为A股泡椒凤爪第一股。公司控股股东为创始人鹿有忠,实际控制人为鹿有忠、赵英夫妇及其女鹿新,实控人合计持有股份68.04％。
泡椒凤爪销售8.4亿,销售主要在西南市场。1)产品:2019年公司销售收入10.08亿元,泡椒凤爪为第一大品类,皮筋、竹笋为第二、三大品类。其中泡椒凤爪销售额为8.44亿元、其他肉制品(如皮筋等)8815万元、竹笋3547万、此外豆干、花生等为2120万元、1599万元。2)渠道:公司采用以经销商为主(95％以上)、直销为辅的销售模式；3)市场:公司销售主要在西南市场,西南占比56％,非西南占比44％,非西南中华东占比最高(21％),其次为西北、华北和华南(原为第三大市场,市场调整2019年下滑严重)。
短期展望:提价负面效应已消化,成本将迎来下行周期提价负面效应基本消化。2018年9月公司对产品进行提价,提价过快引起终端销量下滑,2019年收入同比下滑8.44％。2019年下半年公司加大商超陈列、促销活动等的投入,随着费用投放的逐步进行,2019Q4销售收入逐步转正,提价对渠道的负面影响已基本消化。展望2020年,我们认为公司销量将有望实现正增长,2021年提价效应有望起到积极作用,渠道价格理顺、渠道利润空间增厚,收入有望实现稳定增长。
成本将迎来下行周期。2018年下半年以来,由于环保因素影响,鸡价步入上升周期,我们以白条鸡价格从2018年8月的14.33元/公斤涨至2019年11月的20.58元/公斤,涨幅达44％,之后鸡价步入下行周期,其中2020春节后白条鸡价格维持在17元/公斤左右。我们认为未来随着养殖景气周期向下,畜禽价格2020年有望高位回落,2021、2022年持续下降。公司毛利率34.66％,未来成本下降将为盈利带来较大弹性。
长期展望:扩品类拓市场,全国化企业初具雏形扩品类:目前公司核心品类为泡椒凤爪,销售占比高。近年来公司加大研发投入,积极储备新兴品类,如竹笋、豆干、皮筋等,以每年研发2只、储备2只、推出2只新品的策略,进行新品开拓。未来随着新品的面世,收入结构有望更加丰富。
拓市场:目前公司销售区域主要在川渝地区,渠道已经下沉至县级城市,通路完善地区下沉至镇级市场。近年来公司加强华东和华南两大潜力的开拓,进行人力资源补充和渠道拓宽,逐步从KA扩充至流通和线上等渠道。未来随着新市场的不端开拓,有望为收入贡献更多增量。
盈利预测与评级:首次覆盖给予"买入"评级Q1公司经营受疫情影响,交通受限导致部分地区缺货,公司收入出现下滑。Q2随着疫情缓解,终端补库存和渠道补库存需求有望拉动收入高增,同时提价对渠道的负面影响已基本消化,成本也步入下行周期,我们认为公司后续收入利润增速有望企稳。长期来看,公司布局新品类、开拓新市场,这将为公司未来注力。考虑到未来食品行业处于上升阶段,目前食品股受到资金吹捧,参考盐津铺子、洽洽食品等零食公司PE(2020E)均在40倍以上,综合考虑有友所处行业及公司所处发展阶段。我们按照有友食品2021年业绩给予30X估值,预计公司2020-2022年EPS分别为0.69元、0.84元、1.04元,一年目标价25元,首次覆盖给予公司"买入"评级。
风险提示:渠道拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料等成本快速上升；食品安全问题；
[2020-05-26] 有友食品(603697):有友食品正在做网红带货方面的研究和尝试
■证券时报
有友食品(603697)今日下午在互动平台上表示，公司正在做网红带货方面的研究和尝试。
[2019-08-15] 有友食品(603697):有友食品上半年净利同比下降8%,拟10派1.8元
■上海证券报
有友食品发布半年报，报告期内，公司实现营业收入477,877,454.46元，较上年同期下降16.65%。实现归属于上市公司股东的净利润93,925,807.09元，较上年同期下降8.03%。每股收益0.37元。公司半年报拟每10股派现1.8元（含税）。
[2019-06-03] 有友食品(603697):有友食品,暂无介入人造肉食品的具体计划
■证券时报
有友食品(603697)3日在互动平台回复投资者提问时称，公司目前暂无介入人造肉食品的具体计划。
[2019-05-22] 有友食品(603697):有友食品鹿有忠,历经苦辣辛酸,矢志复兴“川渝泡菜”
■上海证券报
追剧时随口咀嚼的泡椒凤爪，如今登上A股的殿堂。
5月8日，有友食品挂牌上市。此前，有友食品董事长鹿有忠及其高管团队来到上海证券报进行上市路演，现场已有研究机构闻名赶来，“我们都是你的长期客户，啃着凤爪长大的。”
韧劲十足、辣而有味，泡椒凤爪令人上瘾，有友食品的申购获得投资者追捧，上市后又获得二级市场的追捧，截至21日收盘，短短10个交易日，公司股价已从7.87元涨至20.03元，市值逾60亿元。
拥有经久不衰的拳头型产品是评估公司价值的核心。但透过估值模型与财务数据，更应看到背后创业者的勇气、智慧与艰辛。
“我曾做过厨子、开过酒楼，曾和老干妈同时起步做辣酱；后来又做过鸭脖、开过包子铺。我的经历太多了，干过的行业太多了，但最终还是选择了凤爪。”鹿有忠在接受上证报记者专访时说，“从来没人做过泡椒凤爪，我就要做。原来赚钱的餐馆都关了，赔了500万元。背着人的时候我也会哭泣。能坚持下来，有时就是一股劲吧，我就是爱上它了。”
这就是工匠精神。因热爱而投身，一投身便极致。
当下的有友食品，又将目光投向了猪背皮。“凤爪成功了，是有友的1.0版本。现在我又瞄上了西班牙猪背皮，研发了‘泡猪皮晶’，并进入B端市场，如家庭餐桌、火锅原料等。我很有信心再造一个有友。”鹿有忠说。
什么是鹿有忠的终极追求？这位重庆土生土长的掌门人说：“我们现在说起泡菜就是日韩泡菜。其实不对的。泡菜的祖先和精髓在中国四川。我这辈子就想复兴‘川渝泡菜’，区别只是别人泡素菜，我泡荤菜。”
发明“泡椒凤爪”行业
1992年，已经37岁的鹿有忠对餐饮行业十分心动，虽然当时手捧公职“铁饭碗”，但为了抓住创业机会，他果断辞去了公职，下海经商。
鹿有忠最初选择的是门槛较低的餐馆。但超越同行的是，鹿有忠有意识地选择了“爆品”策略：如果卖的东西没有特色，给不了客人记忆点，虽然能够生存，但是想赚钱几乎是不可能的。
于是，鹿有忠从泡椒着手，做起了独特的“泡椒系列”。果然没几天，大家就被“泡椒味”的牛蛙、时蔬、烤鱼给吸引了，借着独特的“处女作”，饭店的名气越来越大，食客络绎不绝。
三年以后，鹿有忠在重庆和成都新开了四家酒楼，积累了500多万元的财富，“泡椒系列”被更多人喜爱。
已经验证了模式的成功，鹿有忠应该乘势而为，继续扩大经营。但他却做出了让人难以理解的决定：关闭酒楼，转型做泡椒休闲食品。
看似突然，实则细心的鹿有忠发现，所有泡椒菜品中，泡椒凤爪的上桌率最高，深受食客们的喜爱，所以他决定将泡椒凤爪作为泡椒食品的首选“试验品”。
如果泡椒凤爪能够变成可复制的产品，销往全国各地，商业前景比开酒楼更为广阔。
1997年，鹿有忠将饭店转手，开启了探索休闲食品之旅，并且注册了有友食品开发有限公司，确定以泡椒凤爪作为主打产品。
但是创业第一单就出师不利，生产的700件凤爪由于缺乏包装、保鲜技术的支撑，在产出不久后，因装袋问题胀气，相继坏掉，使他损失了将近27万元。
鹿有忠立马将生产重心转向食品袋的技术研发上，相比生产凤爪，保鲜技术的研发不仅难度更大，耗费财力也远超食品本身。但鹿有忠知道，如果这道瓶颈不能被攻破，企业的发展便无从谈起。
研发，伴随着巨额的成本投入，鹿有忠手中的500万元不出意外地被慢慢耗光，甚至到了只能找银行贷款、找亲戚“救济”的地步。
“我就是研究这个保鲜技术。放在各种环境下，看它的变化。有一次放在一个缸里面，一个月后都发臭了，我儿子问我家里什么东西那么臭。”鹿有忠说。
功夫不负有心人，经过一年苦心钻研，保鲜技术得到突破，鹿有忠重拾信心，即使背负债务，他也选择将所剩资金全部投入新建的厂房中去。
“我喜欢它，我对它情有独钟，我想我选对了我就能成功，我就是要这个产品传承千年。当时为了它，我亏了500万元，四个酒楼都关了。2000年前的500万元是什么概念。我还借银行的钱没还。我哭啊，但我没有当着人面哭，自己背地里哭。当时真的是苦辣辛酸。”鹿有忠回忆说。
可以说，鹿有忠发明了泡椒凤爪行业。而他的人生因此发生巨变。
猪背皮要做到10亿元
上市，对鹿有忠而言，又是人生中一次巨大的机遇。
根据招股书，经过多年发展，有友食品目前在其主导产品泡椒凤爪市场已具有接近垄断的产业地位和品牌效应。
财务数据显示，2016年至2018年，公司实现营业收入分别为8.27亿元、9.90亿元和11.01亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.22亿元、1.90亿元和1.78亿元，每股收益分别为0.54元、0.85元和0.79元。近三年，公司依靠优势的竞争地位保持了较高的盈利能力，主营业务综合毛利率分别为32.92%、36.40%和32.96%。
有友食品预计，2019年上半年实现营业收入为6.03亿元至6.33亿元，较2018年同期增长5.21%至10.46%，归属于母公司所有者的净利润为1.07亿元至1.12亿元，同比增长4.65%至9.64%。
然而，上市过程中，市场对公司最大的质疑，也是品类单一的问题——如果泡椒凤爪不行了，有友是不是就完了？
数据显示，2015年至2017年，泡椒凤爪的营业收入分别为5.75亿元、6.30亿元和7.83亿元，占公司营业收入总额的比重分别为76.49%、76.11%和79.13%。
“事实上，我们一路走来，经历了三次跃升。泡椒凤爪是1.0版本，带鱼、鱿鱼等鱼产品是2.0版本，猪背皮是3.0版本，也是目前我最看重的新产品。”
猪背皮是什么？鹿有忠说，提到猪皮，有一部分人会感觉恶心，但是猪皮的营养价值很高，具有补血的功效，同时也能够活血、调节人们的心理，在南方受到很多人的青睐。
“我们从西班牙养殖场进口猪背皮，将原材料推向B端的火锅店、家庭餐桌，又研发了泡椒产品，推向C端，进入商超渠道。”鹿有忠说。
据称，被送上火锅餐桌的“猪背皮”，食用方式却和毛肚、鸭肠差不多，在滚烫的火锅红汤中滚上十几秒，就可以立即食用。“但是它的口感却和毛肚鸭肠不同，猪背皮的口感是比较软糯的。”
“我有信心将这个产品做到10亿元规模！”鹿有忠强调。
另一方面，鹿有忠重新拾起创业早期的一些产品思路。
“我和老干妈曾是同时起步的，她做餐馆、做过辣酱，我也做餐馆、做过辣酱。但我做的是高端小众的，当时做得比老干妈要好很多。但后来我们走向不同的道路，我和泡凤爪更有缘分，专注做这个。”鹿有忠说。
鹿有忠透露，他并没有放弃做辣酱等调味品的想法，目前正在试水，产品以“玩味”为子品牌，目标高端、小众、国际出口市场，与老干妈差异化竞争。
事实上，无论是早年的泡凤爪、今日的泡猪皮，还是未来要做的高端辣酱，萦绕在鹿有忠内心的，是复兴川渝泡菜的产业执着。
“我们的泡菜一直做得都比韩国好、做得比日本好！有位歌手叫张帝，他的一句歌词是‘老板，来一份四川泡菜’。所以，川渝泡菜一直是中国饮食的传统精华。”鹿有忠用带着重庆口音的普通话强调说，“以前泡菜都是素菜，而我做了泡荤菜，这是前人没做过的。我骨子里是川渝泡菜的传统，但血液里又有创新。我特别希望能复兴川渝泡菜，走出国门，走向世界，和韩国泡菜竞争。”
[2019-05-20] 有友食品(603697):新股提示,有友食品、日丰股份开板
■证券时报
有友食品(603697)、日丰股份(002953)今日打开连续涨停，截至发稿，日丰股份跌超8%，有友食品跌超3%。
[2019-05-08] 有友食品(603697):5月8日新股提示,有友食品上市,中简科技公布中签号,帝尔激光公布中签率
■上海证券报
据交易所公告，有友食品今日在上海证券交易所主板上市，证券代码：603697，发行价7.87元/股。中简科技网上中签号出炉，共72018个，投资者可缴款。帝尔激光公布中签率，本次网上定价发行的中签率为0.0144834132%。
[新股提示]
申购：无
上市：有友食品
中签号：中简科技
中签率：帝尔激光
缴款：中简科技
[上市]
有友食品今日上市 发行价格7.87元/股
据交易所公告，有友食品今日在上海证券交易所主板上市，公司证券代码：603697，发行价格7.87元／股，首次公开发行股票数量：79,500,000股。
主营业务：生产:肉制品(酱卤肉制品)、蔬菜制品(酱腌菜)、豆制品(非发酵性豆制品、其他豆制品);其他水产加工品(风味鱼制品);销售:本企业生产的产品(以上按许可证核定的有效期限和范围从事经营);(以下限有资格的分支机构经营)加工、销售:泡凤爪,泡花生;销售:蔬菜、农副产品、家禽、家畜;食品技术研发及相关技术服务;货物进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
[中签号与缴款]
中简科技网上中签号出炉 共72018个
据交易所公告，中简科技网上中签号出炉。中签号码共有72018个，每个中签号码只能认购500股中简科技股份有限公司A股股票。
[中签率]
帝尔激光网上定价发行中签率为0.014%
据交易所公告，帝尔激光（300776）公布申购情况及中签率。本次网上发行有效申购户数为12,573,703户，有效申购股数为114,171,982,500股。本次网上定价发行的中签率为0.0144834132%。本次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向公众投资者发行，不进行网下询价和配售。
[2019-04-25] 有友食品(603697):4月25日新股提示,新城市申购,拉卡拉上市,有友食品公布中签号
■上海证券报
据交易所公告，新城市今日申购,顶格申购需配市值20万元。拉卡拉今日上市，发行价格33.28元/股。有友食品网上中签号出炉，逾1.56亿个，投资者可缴款；日丰股份公布中签率，网上发行最终中签率为0.029%。
[新股提示]
申购：新城市
上市：拉卡拉
中签号：有友食品
中签率：日丰股份
缴款：有友食品
[申购]
新城市今日申购 顶格申购需配市值20万元
据交易所公告，新城市今日申购，本次公开发行股份2000万股，申购代码：300778，申购价格：27.33元/股，单一账户申购上限2万股，顶格申购需配市值20万元。
[公司简介]
发行人前身是于2002年7月9日成立的深圳市龙规院规划建筑设计有限公司。公司成立时注册资本为120万元，由工会委员会、张春杰、宋波分别以货币出资68.40万元、36.00万元以及15.60万元,占注册资本的57.00%、30.00%以及13.00%。2002年5月29日，深圳天华会计师事务所有限公司出具“验变[2002]50号”《验资报告》,对此次出资情况予以验证。2016年12月28日,新城市领取了统一社会信用代码号为914403002795212083的《营业执照》。
[主营业务]
发行人作为专业的城乡规划、工程设计、工程咨询综合服务提供商,自设立以来,一直致力于为各级政府部门、国内知名开发商、企业和各类城乡社区提供城乡规划、工程设计、工程咨询等综合服务。
[上市]
拉卡拉今日上市 发行价格33.28元/股
据交易所公告，拉卡拉今日在深圳证券交易所创业板上市，公司证券代码：300773，发行价格33.28元／股，首次公开发行股票数量：40,010,000股。
主营业务：银行卡收单;互联网支付;数字电视支付;预付卡受理;移动电话支付(中华人民共和国支付业务许可证有效期至2021年05月02日);技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务;计算机系统集成;设计、制作、代理、发布广告;销售自主研发的产品。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
[中签号与缴款]
有友食品网上中签号出炉 逾1.56亿个
据交易所公告，有友食品网上中签号出炉。中签号码共有156,065,869个，每个中签号码只能认购1000股有友食品股份有限公司A股股票。
[中签率]
日丰股份网上发行最终中签率为0.029%
据交易所公告，日丰股份（002953）公布申购情况及中签率。本次网上发行有效申购户数为15,397,701户，有效申购股数为134,469,278,500股。启动回拨机制后，网上最终发行数量为3,871.8万股，占本次发行总量的90%。回拨后本次网上定价发行的最终中签率为0.0287931938%。
[2019-04-24] 有友食品(603697):4月24日新股提示,日丰股份申购,有友食品公布中签率
■上海证券报
据交易所公告,日丰股份今日申购，申购代码：002953，申购价格：10.52元/股，顶格申购需配市值17万元。有友食品公布中签率，网上发行最终中签率为0.04584603%。
[新股提示]
申购：日丰股份
上市：无
中签号：无
中签率：有友食品
缴款：无
[申购]
日丰股份今日申购 顶格申购需配市值17万元
据交易所公告，日丰股份今日申购，本次公开发行股份4302万股，申购代码：002953，申购价格：10.52元/股，单一账户申购上限1.7万股，顶格申购需配市值17万元。
[公司简介]
2009年12月17日，公司在中山市工商行政管理局注册登记，并领取了注册号为442000000287040的《企业法人营业执照》。
[主营业务]
生产销售与研究开发:数据通信电缆、高频数据线、家电组件(不含线路板、电镀)、特种装备电缆、海洋工程电缆、矿用电缆、新能源电缆、其它特种电缆、电线、电源线、金属压延、水管、塑料管、PVC电缆管、PVC线槽、开关、插座、照明电器、空气开关、配电箱、换气扇、浴室取暖器、低压电器、电工器材、智能家居产品;货物进出口、技术进出口。(法律、行政法规禁止的项目除外;法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营)
[中签率]
有友食品网上发行最终中签率为0.046%
据交易所公告，有友食品（603697）公布申购情况及中签率。本次网上发行有效申购户数为14,235,769户，有效申购股数为156,065,869,000股。启动回拨机制后，网上最终发行数量为7155万股，占本次发行总量的90%。回拨后本次网上定价发行的最终中签率为0.04584603%。
[2019-04-23] 有友食品(603697):4月23日新股提示,有友食品申购
■上海证券报
据交易所公告，有友食品今日申购，申购代码：732697，申购价格：7.87元/股，单一账户申购上限3.1万股，顶格申购需配市值31万元。
[新股提示]
申购：有友食品
上市：无
中签号：无
中签率：无
缴款：无
[申购]
有友食品今日申购 顶格申购需配市值31万元
据交易所公告，有友食品今日申购，本次公开发行股份不超过7950万股，申购代码：732697，申购价格：7.87 元/股，单一账户申购上限3.1万股，顶格申购需配市值31万元。
[公司简介]
有友食品股份有限公司是专门从事休闲食品研发、生产、销售的现代化企业。自1997年成立以来,始终坚持“诚信务实,执着创新”的企业精神,为社会奉献着味美质优、安全健康的休闲美食。发行人的主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售,主要产品包括泡椒凤爪、卤香火鸡翅及豆干、花生、竹笋等。公司曾被重庆市人民政府授予“重庆市民营企业50强”、“重庆市优秀民营企业”荣誉称号。公司目前拥有重庆和四川两大生产基地,下设有四川有友食品开发有限公司、重庆有友食品销售有限公司、重庆有友进出口有限公司和有友食品重庆制造有限公司。
[主营业务]
生产:肉制品(酱卤肉制品)、蔬菜制品(酱腌菜)、豆制品(非发酵性豆制品、其他豆制品);其他水产加工品(风味鱼制品);销售:本企业生产的产品(以上按许可证核定的有效期限和范围从事经营);(以下限有资格的分支机构经营)加工、销售:泡凤爪,泡花生;销售:蔬菜、农副产品、家禽、家畜;食品技术研发及相关技术服务;货物进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
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