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[2022-02-18] 杭叉集团(603298):杭叉集团为亚运会场馆和杭州机场建设提供了相关物流搬运设备
■证券时报
杭叉集团(603298)2月18日在互动平台表示，公司为亚运会场馆和杭州机场建设提供了相关物流搬运设备。
[2021-12-23] 杭叉集团(603298):再次签订氢燃料电池叉车大单,积极布局新能源叉车-2021年事件点评
■浙商证券
事件
近日,公司全资子公司杭叉新能源与新氢动力第二次签署了100台氢燃料电池叉车采购合同。投资要点?公司氢燃料电池叉车再签大单,积极布局新能源叉车转换增长动力
公司在国内行业中率先对氢燃料电池应用技术进行了前瞻性布局,早在2016年,已着手开展对氢燃料电池应用技术的前期调研,并于2018年正式立项研发。2020年8月,公司氢燃料电池叉车研发生产基地项目在天津港保税区签约落地。杭叉新能源落地天津港保税区后,与新氢动力开展了多款氢燃料电池叉车的研发工作,双方技术团队围绕整机和氢燃料电池的安全性、可靠性和适用性等方面进行深度合作,通过大量严苛的整机、零部件试验验证和持续的优化,在技术迭代和产品成熟度两个方面均得到了快速提升。
今年3月5日,杭叉新能源与新氢动力签订首批100台氢燃料电池叉车订单,并于4月底前全部交付完毕。目前已正式服务燕山石化等公司。此次再次签订100台订单,进一步扩大了公司的领先优势,开启了国内氢燃料电池叉车批量应用新篇章。氢燃料叉车只是公司新能源战略一个缩影,公司大力投入新能源叉车,在保证内燃车产品品质和市场的口碑的同时加大电动叉车技术投入,抢先布局全系列电动化技术,攻克大吨位电叉替代内燃车技术难题,锂电叉车市场地位继续领跑全行业。
加强叉车销售"后市场"建设,平衡重叉车销量市占率有望持续提升,
公司控股子公司杭叉租赁自成立以来,业务规模发展迅速,拓展了公司后市场的重要发展渠道,为进一步释放市场活力,公司拟对杭叉租赁增加认缴出资人民币25,000万元,杭叉租赁注册资本由人民币5,000万元变更为人民币30,000万元,增资完成后,公司合计持有杭叉租赁人民币28,692万元股权,持股比例由73.84％增加到95.64％,资金主要用于扩大经营规模,降低资产负债率,拓宽银行等其他融资渠道和额度,同时加强租赁市场布局及网络建设。
2021年1-10月叉车全行业销量为93万台,同比增长45％;2021年9-10月叉车行业国内销量为8万台,同比增长7％,环比8-9月下降8％,高基数下同比增速略微放缓。叉车行业1-9月实现出口销量42万台,同比增长78％;2021年8-9月叉车行业出口销量为5万台,同比增长59％,环比7-8月增长16％,叉车出口端呈回暖趋势。全年叉车行业总销量有望突破100万台,实现25％以上增速,电动叉车占比不断提升,其中III类车有望实现50％高增长。
杭叉不断优化技改和产线规划,已实现超30万台年产能,再创历史新高,预计公司全年平衡重叉车增速有望高于全行业,民营龙头市占率有望持续提升。盈利预测与估值预计公司2021-2023年可实现净利润10.2/12.6/15.4亿元,同比增长21％/24％/23％,对应EPS为1.17/1.45/1.78元,对应当前PE为15/12/10倍,维持"买入"评级。
风险提示
制造业投资低于预期;原材料价格大幅波动;行业竞争格局恶化
[2021-12-17] 杭叉集团(603298):增资叉车租赁子公司,布局叉车销售"后市场"-2021年事件点评
■浙商证券
事件公司召开第六届董事会第二十五次会议,审议通过《关于对杭叉集团租赁有限公司增资的议案》以及《关于不向下修正"杭叉转债"转股价格的议案》两项议案。
投资要点公司增资叉车租赁子公司,加强"后市场"布局及网络建设公司控股子公司杭叉租赁自成立以来,业务规模发展迅速,拓展了公司后市场的重要发展渠道,为进一步释放市场活力,公司拟对杭叉租赁增加认缴出资人民币25,000万元,杭叉租赁注册资本由人民币5,000万元变更为人民币30,000万元,增资完成后,公司合计持有杭叉租赁人民币28,692万元的股权,持股比例由74％增加到96％,上述增资事项的实际出资将根据杭叉租赁的经营资金需求分步完成。资金主要用于扩大经营规模,降低资产负债率,拓宽银行等其他融资渠道和额度,同时加强租赁市场布局及网络建设。
作为叉车大国,近二十年来,我国的叉车制造生产和销售一直处在全球前列,企业的经营绝大多数走经销商模式。而国外却与国内不同,叉车租赁方式已非常普遍。说欧美地区租赁渗透率占到70％、销售只占30％。提升叉车租赁业务的占比将有助于公司规避叉车销售中的诸多风险,为公司持续发展提供动力。此次增资杭叉租赁有利于公司从单一产品销售型到服务销售型的转型,在叉车的销售"后市场"有所突破。
平衡重叉车销量市占率有望持续提升,积极布局新能源叉车转换增长动力2021年1-10月叉车全行业销量为93万台,同比增长45％;2021年9-10月叉车行业国内销量为8万台,同比增长7％,环比8-9月下降8％,高基数下同比增速略微放缓。叉车行业1-9月实现出口销量42万台,同比增长78％;2021年8-9月叉车行业出口销量为5万台,同比增长59％,环比7-8月增长16％,叉车出口端呈回暖趋势。全年叉车行业总销量有望突破100万台,实现25％以上增速,电动叉车占比不断提升,其中III类车有望实现50％高增长。
杭叉不断优化技改和产线规划,已实现超30万台年产能,再创历史新高,预计公司全年平衡重叉车增速有望高于全行业,民营龙头市占率有望持续提升。公司大力投入新能源叉车,在保证内燃车产品品质和市场的口碑的同时加大锂电和氢能源叉车技术投入,抢先布局全系列电动化产品,攻克大吨位电叉替代内燃车技术难题,锂电叉车市场地位持续领跑全行业。
盈利预测与估值预计公司2021-2023年可实现归母净利润10.2/12.6/15.4亿元,同比增长21％/24％/23％,对应EPS为1.17/1.45/1.78元,对应当前PE为14/12/9倍,维持"买入"评级。
风险提示制造业投资低于预期;原材料价格大幅波动行竞争局恶化
[2021-10-25] 杭叉集团(603298):三季报符合预期,新能源叉车占比已达17％-三季报点评
■中信证券
公司2021年前三季度收入110亿/yoy+34.1％,归母净利润7.4亿/yoy+17.9％,其中三季度单季收入36.4亿/yoy+17.9％,归母净利润2.3亿/yoy+8.1％。我们维持公司2021～2023年归母净利润10.5/12.8/15.6亿元的预测。参考同类可比公司估值水平,考虑当前行业景气度、电动化带来的市场规模扩大逻辑以及公司自身业绩增长趋势,维持公司2022年归母净利润20倍PE估值水平以及29元的目标价,维持公司"买入"评级。
前三季度公司业绩基本符合预期,Q3毛利率环比仅下降1pct,好于预期。2021年前三季度,公司实现叉车销量19.3万台,其中第三季度实现叉车销量4.6万台,同比增长32％。海外叉车产量3.8万台,2020年同期海外销量1.6台,同比增长约70％。在钢材等原材料大幅上涨、海运成本上涨,公司通过终端产品多次涨价、优化生产环节节约降本等措施,第三季度公司毛利率17.5％,环比仅下滑1pct,显著好于预期,说明公司一方面成本管控得力,另一方面较高毛利率的锂电池叉车、燃料电池叉车、无人叉车等高毛利率新品占比持续提升。
四费费率持续下降,ROE13.5％,继续创历史新高。2021年前三季度公司四费费率11.2％/yoy-1.3pct,费率持续下降。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.1％/-0.4pct、2.2％/-0.5pct、4.0％/-0.3pct、-0.1％/-0.1pct。管理费率和销售费率下降主要来自公司自身收入规模扩大带来的规模效应。2021前三季度公司ROE13.5％,较去年同期增长0.1pct,在因原材料大幅上涨导致净利率同比下降的情况下,公司前三季度ROE仍创上市以来最好水平。周转率、权益乘数的增加是上半年ROE上升的主要原因。
新能源叉车销量第三季度占比已达17％,有效对冲行业周期下滑。公司第三季度销售全部叉车1.9万台,其中电动叉车6.5万台,其中新能源叉车销量(锂电+氢能)3.5万台,其中又以锂电池叉车占绝大多数。新能源叉在电动叉车中销量占比已超过50％,在全部叉车销量中占比达17％。公司预测至2021年年底,新能源叉车占公司叉车总销量比例有望达到20％的水平。进入下半年后,通用制造业的景气度进入下行周期,叉车行业销量增速将面临一定压力。公司传统内燃叉车将受到行业景气相关影响,但公司大力拓展锂电池叉车、燃料电池叉车等新能源叉车领域的领先优势,有效支撑公司业绩跨越行业周期,保持快速增长态势。
风险因素:钢材成本大幅上涨、宏观经济增速向下、国际贸易政策及汇率波动。
投资建议:公司前三季度业绩保持稳健增长趋势,锂电池叉车、燃料电池叉车、无人叉车等新品类快速放量,占比不断提升,综合竞争力不断提升。我们维持公司2021～2023年归母净利润10.5/12.9/15.6亿元的预测。参考同类可比公司估值水平,考虑当前行业景气度、电动化带来的市场规模扩大逻辑以及公司自身业绩增长趋势,维持公司2022年归母净利润20倍PE估值水平以及29元的目标价,维持公司"买入"评级。
[2021-10-21] 杭叉集团 (603298):业绩稳增,新能源/智能物流持续发力-季报点评
■华泰证券
Q3归母净利润同比+8.09％,新能源叉车、智能物流业务持续发力
2021Q1-3实现营收110.04亿元,同比+34.06％,实现归母净利7.39亿元,同比+17.86％,21Q3实现营收、归母分别36.37亿元、2.34亿元,同比+17.90％、+8.09％。21年以来叉车需求旺盛但原材料价格上涨,致收入较快增长同时毛利率短期承压。我们认为公司已成为锂电、氢燃料电池叉车的核心企业,中长期成长潜力深远,随着新能源、AGV、物联网/5G应用等新兴领域崛起推动行业壁垒提高,公司智能制造、研发、市场布局多维优势或进一步凸显,迈向本土智能物流整体解决方案领导者。预计21～23年EPS为1.16/1.40/1.64元,21年可比公司平均PE为14x(Wind一致预期),考虑公司中长期成长潜力或更加突出,智能物流产业空间广阔,我们认为应有一定溢价,给予21年目标PE22x,维持目标价25.52元。增持评级。
原材料价格上涨致毛利率、净利率短期承压,Q3毛利率环比降低
受原材料价格上涨影响,21Q1-3公司毛利率同比-2.42pct至18.24％,Q3毛利率为17.54％,同比-2.96pct,环比-1.01pct。21Q1-3整体费用率同比-1.28pct至11.19％,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.10％、2.21％、4.02％、-0.14％,同比-0.45pct、-0.47pct、-0.30pct、-0.07pct;归母净利率同比-0.92pct至6.71％。
引领行业新能源化(锂电、氢能)、无人智能化、集成化大趋势
为助力"碳中和"战略,公司未来力争将全系列产品切换为锂电、氢燃料电池等新能源产品。21H1公司向全球发布了XH系列1.5-3.5吨高压锂电叉车(首款量产型309V高压锂电),性能超越同等载重量的内燃叉车。21H1公司一、二类锂电车型销量增幅达三倍以上,锂电池产品市场占有率继续领跑行业。21年10月,杭叉集团与新氢动力(未上市)联合研制的37台氢燃料电池叉车正式交付燕山石化(未上市);公司成功中标金属制品行业智能物流系统集成项目,项目金额超4000万元,杭叉已为光伏、3C电子、橡胶、汽车、仓储物流、医药、陶瓷等多个行业提供智能物流整体解决方案。
有望逐步建立全球竞争力的中国本土叉车领军者,中长期成长潜力大
据CITA数据2005～20年中国叉车行业销量复合增速17％,其中仅有3年出现负增长,行业中长期成长属性明显。我们认为未来叉车将成为智能物流系统的核心单元,成长速度有望加快。我们维持21～23年盈利预测,预计21～23年归母净利润10.0、12.1、14.2亿元,对应PE为15、12、10倍。
风险提示:原材料价格上升致毛利率承压;宏观经济及制造业投资下行;海外疫情加剧;电动化和国际化慢于预期。
[2021-10-21] 杭叉集团 (603298):三季报业绩符合预期,盈利能力有待企稳回升-2021年三季报点评
■浙商证券
事件
公司发布2021年三季报。报告期内,公司实现营业收入110.0亿元,同比增长34％;归属于上市公司股东的净利润7.4亿元,同比增长18％;扣非净利润7.2亿元,同比增长21％;基本每股收益0.85元,同比增长18％。
投资要点
前三季度业绩符合预期,Q3毛利率持续承压,盈利能力有待企稳回升
公司2021前三季度实现营收110亿元,同比增长34％;归母净利润7.4亿元,同比增长18％,业绩表现符合预期。公司Q3实现营收36.4亿元,同比增长18％,环比Q2下降9％;归母净利润2.3亿元,同比增长8％,环比Q2下降17％。公司前三季度毛利率18.2％,同比2020年下降2.5pct.;Q3公司毛利率17.5％,同比下降3pct.,环比下降1.1pct.。毛利率下降系原材料价格持续大幅上涨等因素影响,导致零部件价格波动;公司原材料成本管控良好,规模化优势体现,后续盈利能力有望企稳回升。公司2021Q3销售费用2.0亿元,环比Q2增长2％;公司Q3管理费用0.8亿元,环比Q2下降3％;公司Q3研发费用1.5亿元,环比Q2下降7％。公司2021前三季度经营活动产生现金流净额1.5亿元,同比下降87％。
平衡重叉车销量市占率有望持续提升,积极布局新能源叉车转换增长动力
2021年1-8月叉车全行业销量为76万台,同比增长58％;2021年7-8月叉车行业国内销量为19万台,同比增长38％,环比5-6月下降6％,高基数下同比增速略微放缓。叉车行业1-8月实现出口销量37万台,同比增长84％;2021年7-8月叉车行业出口销量为9万台,同比增长60％,环比5-6月下降28％。受全球疫情和海运成本提升影响,对叉车出口端造成短期抑制。全年叉车行业总销量有望突破100万台,实现25％以上增速,电动叉车占比不断提升,其中III类车有望实现50％高增长。
杭叉不断优化技改和产线规划,已实现超30万台年产能,再创历史新高,预计公司全年平衡重叉车增速有望高于全行业,民营龙头市占率有望持续提升。公司于今年二季度完成11.5亿元可转债发行,债券期限为6年。募投项目建成后将有效扩张产能,进一步提升技术水平及经营效率。公司同时大力投入新能源叉车,在保证内燃车产品品质和市场的口碑的同时加大电动叉车技术投入,抢先布局全系列电动化技术,攻克大吨位电叉替代内燃车技术难题,锂电叉车市场地位继续领跑全行业。
盈利预测与估值预计公司2021-2023年可实现净利润10.1/12.1/14.4亿元,同比增长20％/20％/19％,对应EPS为1.17/1.40/1.66元,对应当前PE为14/12/10倍,维持"买入"评级。
风险提示:制造业投资低于预期;原材料价格大幅波动;行业竞争格局恶化
[2021-08-22] 杭叉集团(603298):业绩符合预期,净利率环比回升-中报点评
■广发证券
业绩符合预期:公司披露半年报,上半年实现营业收入73.7亿元,同比增长43.8％;归母净利润5.0亿元,同比增长23.0％;扣非后净利润4.9亿元,同比增长28.5％。经营性净现金流1.60亿元,同比下降81％,主要在于原材料价格大幅上涨,公司提前储备库存。
盈利水平环比提升:分季度来看,21Q2单季度收入40.1亿元,同比增长30.4％;归母净利润2.8亿元,同比增长10％。单季度毛利率18.6％,净利率7.8％,环比Q1提升0.95pct,在原材料价格大幅上涨的背景下,公司提前备货、提价,有效平滑了成本端的压力。根据工业车辆协会的数据,2021H1叉车销量56.3万台,同比增长67.0％。
叉车的需求周期属性较弱,公司作为行业双龙头之一,实现叉车销量13.5万台,同比增长近50％,整车最高日产量达1200台,其中平衡重式电动叉车、特种车辆增长尤为明显。
持续推出进产品,结构优化:公司公开发行可转债,募集资金11.5亿元,用于年产6万台新能源叉车建设投资项目等。随着募投项目的有序推进,公司新能源叉车产能得到进一步扩大。根据半年报披露,Ⅰ类和Ⅱ类锂电车型销量增幅达三倍以上,锂电池产品市场占有率继续领跑行业,5月份天津新能源叉车公司正式投入生产,并完成100台氢燃料电池叉车的正式交付。
投资建议:我们预计21-23年公司收入分别为138.85/159.12/178.81亿元,EPS分别为1.21/1.44/1.68元/股,当前股价对应PE分别为15x/13x/11x。我们维持公司合理价值24.34元/股的观点不变,维持"买入"评级。
风险提示:原材料价格波动风险、国际贸易环境恶化、汇率变化的风险、下游制造业投资需求波动带来的销量增速波动。
[2021-08-20] 杭叉集团(603298):中报业绩符合预期,锂电叉车快速放量-2021年中报点评
■中信证券
公司2021年上半年业绩符合预期,毛利率环比持平,显著好于预期。2021年上半年我国叉车行业销量56.3万台,同比增长67％,国内叉车行业继续保持高景气增长趋势。上半年钢材等原材料大幅上涨、海运成本上涨,公司通过终端产品涨价、优化生产环节节约降本等措施,Q2公司毛利率18.6％,环比仅下滑0.1pct,显著好于预期,说明公司一方面成本管控得力,另一方面较高毛利率的锂电池叉车、燃料电池叉车、无人叉车等高毛利率新品占比持续提升。
四费费率持续下降,ROE9.9％创历史新高。2021年上半年公司四费费率10.9％/yoy-1pct,费率持续下降。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.9％/-0.7pct、2.2％/-0.4pct、4.0％/-0.0pct、-0.2％/-0.1pct。销售费率下降主要来自公司自身收入规模扩大带来的规模效应。2021年上半年公司ROE9.9％,较去年同期增长0.6pct,在因原材料上涨导致净利率同比下降的情况下,公司上半年ROE仍创上市以来最好水平。周转率、权益乘数的增加是上半年ROE上升的主要原因。
锂电、燃料电池等新能源叉车快速放量将有力支撑公司未来业绩超越周期。考虑到国内通用制造业周期性以及去年高基数影响,预计今年下半年开始通用制造业设备相关销量增速将面临一定压力。公司传统内燃叉车将受到行业景气相关影响,但公司大力拓展锂电池叉车、燃料电池叉车等新能源叉车领域的领先优势,为公司长期持续增长奠定基础。上半年公司锂电池叉车销量超5万台,同比增长近90％,有效支撑公司业绩跨越行业周期,保持快速增长态势。
风险因素:钢材成本大幅上涨、宏观经济增速下滑、国际贸易政策及汇率波动。
投资建议:公司上半年业绩保持快速增长趋势,锂电池叉车、燃料电池叉车、无人叉车等新品类快速放量,综合竞争力不断提升。我们维持公司2021～2023年归母净利润10.5/12.9/15.6亿元的预测,考虑当前行业景气度、电动化带来的市场规模扩大逻辑以及公司自身业绩增长趋势,维持公司2022年归母净利润20倍PE估值水平以及29元的目标价,维持公司"买入"评级。
[2021-08-18] 杭叉集团(603298):营收利润再创新高,低排放叉车上量保增长-中期点评
■招商证券
杭叉集团H1实现营收73.67亿元,同比+43.79％,归母净利润5.05亿元,同比+23.02％。其中Q2营收40.15亿元,同比+30.42％,归母净利润2.84亿元,同比+10.09％,基本符合预期。在Q2原材料持续上涨背景下,公司通过提高产品价格、原材料长协价及灵活的采购计划,毛利率保持稳定。我们维持21年全年利润不变,即10.32亿元,对应PE15.8倍,下半年由于基数较高,销量增速和毛利率可能回落,但估值具有安全边际。公司推进新能源叉车替换内燃叉车及积极开展海外业务,具备长期成长性,维持"强烈推荐-A"评级。
杭叉集团H1实现营收73.67亿元,同比+43.79％,归母净利润5.05亿元,同比+23.02％。其中Q2营收40.15亿元,同比+30.42％,归母净利润2.84亿元,同比+10.09％,基本符合预期。在Q2原材料持续上涨背景下,公司通过提高产品价格、原材料长协价及灵活的采购计划,毛利率保持稳定。公司Q2毛利率为18.55％,虽同比-2.04pct,但环比仅-0.09pct;净利率为7.84％,同比-1.61pct,环比+0.95pct,净利率略超预期,体现龙头规模效应及优异的管理能力,好于行业平均水平。经营活动产生的现金流量净额同比-81％,主因原材料价格上升公司备货增加所致。应收账款占收入比同比-13％,下游行业整体景气,资金状况良好,中游制造营收质量改善,公司当前现金流充足。
公司于4月发售可转债,积极布局新能源叉车。公司智能化工厂已安装超过500台各类智能机器人、20余条智能化集成生产线10余条喷涂流水线、20余台AGV智能物流车、5个智能化立体库,年产量达30万台以上。报告期内,1)叉车产量13.5万台,同比增长近50％,整车最高日产量达1200台,其中平衡重式电动叉车、特种车辆增长尤为明显。2)电动叉车销量增幅达三倍以上。5月,天津新能源叉车基地正式投产,并交付100台氢燃料电池叉车,国内处于领先地位。3)公司实现国四排放内燃叉车量产,提前于国家要求一年,通过技术优势占据市场先机。子公司中策海潮(公司持股27.86％)H1实现营收133.51亿元,同比+0％;实现净利润6.69亿元,同比+23.2％。下半年国外布局顺利后,利润有望进一步提升。
公司产品结构以高端为主,在三类车增长更快的背景下,仍稳住均价,优于行业水平。公司上半年实现销量13.5万台,同比增长近50％。尽管三类车增速高于其他类型叉车,但销量仅占公司总销量30％,同时通过部分车型提价,公司叉车均价稳定在5.5万元左右。公司坚持走高价值量叉车路线,注重产品质量及售后服务,在非三类车领域市占率由20年的22％提升至21年的30％。
率先推出国四发动机叉车,占据市场先发优势。22年11月开始,我国要求全面使用国四排放的标准发动机,杭叉现在已开始批量向市场供应国四发动机内燃叉车。国企率先响应国家的碳中和政策,开始采购低排放内燃叉车。公司国四发动机内燃叉车销量快速上升,预计年底可占到总内燃叉车销量的20％。且国四发动机内燃叉车单价略高于国三发动机内燃叉车,有助于提升公司产品价值增量。
公司加快推广锂电叉车,同时乘东风出海。未来锂电叉车将涵盖1-48吨所有吨位级别,目前公司锂电叉车营收占比达43.8％。近期开发出国内首批高压锂电叉车,行驶速度,启程速度,承重能力,户外作业能力均媲美与内燃叉车,同时安全可靠,防水、防爆。国内竞争对手主要为比亚迪叉车及安徽合力,而国外锂电池叉车开发滞后,品类不齐全,存在巨大的市场潜力,21年上半年公司出口额同比增长超30％。以美国为例,丰田的混合动力叉车排放不达标准,杭叉的锂电叉车强势切入,近年来出口美国的锂电叉车销售额快速上升,三年符合增速超150％。未来将继续开拓海外市场,计划在海外建设生产基地,节约运输成本,减少运输风险,直达海外终端客户。
长期来看,仓储物流业快速发展,人力难以补齐缺口,以及工业生产智能化程度提升,对高效运输需求持续提升。碳中和要求节能减排,国四标准实施后,更高标准的内燃叉车及电动叉车渗透率提升,利好龙头杭叉集团。此外公司积极布局海外市场,打开市场天花板。我们维持21年全年利润不变,即10.32亿元,对应PE15.8倍,下半年由于基数较高,销量增速和毛利率可能回落,但估值具有安全边际。公司推进新能源叉车替换内燃叉车及积极开展海外业务,具备长期成长性,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料成本维持高位、20年下半年高基数、下游资本开支减少。
[2021-08-18] 杭叉集团(603298):营收利润同比高增,发力新能源叉车收获增长点
■兴业证券
公司公布2021年中报:实现营业收入73.67亿元,同比增长43.7g％;归母净利润5.05亿元,同比增长23.02％;扣非后归母净利润4.92亿元,同比增长28.48％;经营活动产生的现金流量净额1.60亿元,同比下降81.01％;基本每股收益0.58元／月殳,同比增长23.40％;加权平均净资产收益率9.67％,同比增加0.59pct。
公司营收实现高速增长,主要得益于:1)国内制造业持续复苏,2021年H1叉车行业销量实现高速增长。据中国工程机械工业协会工业车辆分会数据,2021年1-6月叉车行业销量56.31万台,同比增长67.00％。其中I类车(电动平衡重乘驾式叉车)销量5.14万台,同比增长68.23％:II类车(电动乘驾式仓储车辆)6624台,同比增长43.97％;
ni类车(电动步行式仓储车辆)25.71万台,同比增长110.56％;IV/V类车(内燃平衡重式叉车)24.80万台,同比增长37.82％。2)公司龙头优势凸显,据美国《现代物料搬运》杂志排名,2017年以来公司连续位列世界第八位。2021年1-6月公司叉车销量13.5万台,同比增长近50％,国内市占率约23.97％,公司归母净利润增速低于营收增速,主要原因为钢材等原材料价格大幅上涨使得毛利率承压。2021年H1公司整体毛利率18.5g％,同比减少2.16pct;净利率7.41％,同比减少1.33pct.分季度来看,2021年Q1、Q2公司分别实现营收33.52、40.15亿元,同比增长63.92％、30.42％;归母净利润2.21、2.84亿元,同比增长44.92％、lO.Og％。
2021年上半年公司期间费用总额8.02亿元,同比增长31.23％,费用率为10.8g％,同比减少1.04pct。公司持续加大研发投入,2021年上半年研发费用2.96亿元,同比增长43.38％,占营业收入的4.02％,同比减少O.Olpcto公司经营活动产生的现金流量净额1.60亿元,同比下降81.01％,主要原因是原材料价格上升导致公司备货增加;公司销售商品、提供劳务收到的现金为61.69亿元,与营业收入73.67亿元基本持平,表明公司仍实行相对严苛的商务条件,现金状况稳定。
2021年3月公司成功发行可转换债券募资11.50亿元,用于年产6万台新能源叉车建设投资项目、研发中心升级建设项目、集团信息化升级建设项目和营销网络及叉车体验中心建设项目,拟投入金额分别为8.42、1.29、0.84、0.94亿元。截至2021年6月底,公司已达到年产30万台以上工业车辆和其他物流设备的生产能力,预计募投项目建成后将有效提高新能源叉车产能、提升公司技术水平及管理效率,带来利润增长点。
我们调整盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为10.02/11.75/13.42亿元,EPS分别为1.16/1.36/1.55元／股,对应8月17日收盘价PE为16.6/14.2/12.4倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:叉车行业销量不及预期,市场竞争加剧,募投项目建设不及预期。
[2021-08-18] 杭叉集团(603298):中报业绩符合预期,销售端仍将维持景气-2021半年报
■太平洋证券
事件:公司发布2021半年报,上半年实现营业收入73.67亿元,同比增长43.79％;实现归母净利润5.05亿元,同比增长23.02％;扣非净利润4.92亿元,同比增长28.48％。
收入增长较快,盈利能力将迎来修复。分季度来看,2021Q2单季度实现收入40.15亿元,同比增长30.44％;归母净利润2.84亿元,同比增长10.08％,单季度业绩创历史新高。Q2单季度公司毛利率18.55％,同比下降2.04pct;期间费率10.92％,同比下降0.39pct;销售净利率7.84％,盈利状况较Q1有所恢复。下半年市场钢材价格经历了明显回落,公司盈利能力有望进一步修复。
制造业资本开支旺盛,叉车行业销量保持高增速。制造业投资加速上行,为叉车销量提供强有力支撑,今年1-7月叉车累计销量65.71万台,同比增长62％。根据半年报,公司存货中在产品比年初增长26％、库存商品比年初增长24％,为下半年收入增长奠定基础。
实施产品新能源战略,提升公司市场竞争力。为助力国家"碳达峰、碳中和"重大战略,公司推广新能源叉车,积极抢占市场份额。2021年5月,杭叉集团(天津)新能源叉车公司正式投入生产,并完成100台氢燃料电池叉车的正式交付。未来,随着年产6万台新能源叉车募投项目的建成,公司市场竞争力有望进一步提升。
盈利预测与投资建议:预计2021-2023年公司营业收入分别为144.96亿元、160.74亿元、179.84亿元,归母净利润分别为10.27亿元、12.43亿元和14.74亿元,对应EPS分别为1.19元、1.43元和1.70元,维持"买入"评级。
风险提示:制造业投资不及预期风险,原材料价格波动风险。
[2021-08-18] 杭叉集团(603298):收入和业绩双升,电动化占比提升-2021年半年报点评
■民生证券
一、事件概述
8月17日,公司发布2021年半年报,2021年上半年实现营收73.67亿元,同比增长43.79％;归母净利润5.05亿元,同比增长约23.02％;EPS为0.58元。
二、分析与判断
盈利能力保持稳定,原材料影响逐步弱化受到原材料价格波动影响,2021H1相比2020年,毛利率下滑约1.7个百分点,公司Q2单季度毛利率达到18.6％,相比Q1基本保持稳定的水平。我们认为,原材料对公司毛利率的影响有望逐步弱化,盈利能力有望逐步趋稳,主要原因包括:1)电动化和智能化产品占比提升;2)行业高景气度,原材料压力可部分传导;3)规模效应逐步体现;4)出口份额的占比提升。
行业景气度高,公司市占率提升根据工程机械协会统计,2021年H1叉车总销售量超过56万辆,同比增加67.0％,其中四类和五类的燃油叉车销量占比约为45％,一类和二类电动平衡重叉车占比大约10％左右,三类的步行式仓储叉车占比大约在45％左右,三类叉车份额提升较快,同比增速仍高于内燃和电动平衡重叉车。2020年公司叉车销量超过20万辆,市场份额达25％,2021年H1公司实现叉车产量13.5万辆,同比增速超过50％,整日最高产能达到1200台,并通过智能化和数字化改造,实现产能超过30万辆。通过发行可转债11.5亿元,拓展6万辆新能源叉车的产能,以及研发和数字化升级改造等。
新业务拓展顺利,有望成为新的增长点高空作业平台:公司高空设备公司已经整体搬迁到横畈厂区,之后也将和叉车产品在同厂区实现生产,基于原有叉车的客户群体,叠加公司形成的品牌力和综合技术实力,在国内高空作业平台市场空间逐步打开的背景下,有望形成新的业务收入增长点。后市场业务:公司通过在国内打造杭叉旗舰4S店等模式,基于原有营销网络,拓展叉车后市场的业务,包括维修保养、租赁和配套金融的支持等,内燃叉车每年的保养费用在4-5千元之间,考虑到国内迅速扩大的叉车保有量,行业空间可期。
三、投资建议
预计2021-2023年,公司实现营业收入154.7/207.3/272.0亿元,实现归母净利润为10.7/14.4/20.1亿元,当前股价对应PE为19/14/10倍。公司2021年估值约为19倍,行业平均估值约为15倍,考虑到公司为叉车行业龙头,销量和业绩确定性强,公司估值仍有较大的提升空间,给予"推荐"评级。
四、风险提示:国内制造业景气度不及预期风险,叉车行业景气度不及预期风险,叉车出海不及预期风险。
[2021-08-18] 杭叉集团(603298):中报业绩符合预期,盈利能力有望企稳回升-2021年中报点评
■浙商证券
事件
公司发布2021年中报。报告期内,公司实现营业收入73.7亿元,同比增长44％;归母净利润5.1亿元,同比增长23％;扣非净利润4.9亿元,同比增长28％;基本每股收益0.58元。
投资要点
上半年业绩符合预期,单季度毛利率有望企稳回升
公司2021上半年实现收入73.7亿元,同比增长44％;净利润5.1亿元,同比增长23％,业绩符合预期。二季度为叉车销售旺季,公司Q2实现收入40.2亿元,同比增长30％,比2019年同期增长67％,环比Q1提升20％;实现归母净利润2.8亿元,在去年较高基数下同比增速10％,比2019年同期增长39％,环比Q1提升29％。今年以来受原材料价格上涨及国际经济形势不稳定等因素的影响,外协零部件价格波动、用工成本增加,导致公司上半年毛利率18.6％,同比下降了2.2pct.;得益于公司对原材料成本的有效管控,在二季度钢材持续涨价压力下,公司Q2毛利率环比Q1基本持平,三季度后钢材价格压力得以缓解,公司盈利能力有望企稳回升。公司自去年以来发挥有效灵活的管理机制作用,规模化效应逐步体现。公司2021年上半年的管理费用率、销售费用率分别为2.2％、4.9％,同比下降0.4pct.、0.7pct.,环比2021Q1保持平稳,使得公司上半年净利率同比2020年上涨0.6pct.,相较2019年上升1.0pct.。
行业景气度持续,公司上半年产能创历史新高,市占率有望持续提升
今年上半年叉车需求景气度持续旺盛,经历去年疫情后,出口复苏迅猛,三类车占比提升较快。1-6月叉车行业总销量为56万台,同比增长67％,相比2019年同期增长83％;其中叉车出口销量达27万台,同比增长达94％。预计全年叉车行业总销量有望突破100万台,实现同比增速超25％。公司不断优化技改投入和产线规划,实现上半年产能超30万台,再创历史新高,市占率有望持续提升。公司于今年二季度完成了11.5亿元的可转债发行,债券期限为6年,募投项目建成后将有效扩张公司产能,提升技术水平及经营效率。
盈利预测与估值预计公司2021-2023年可实现净利润10.1/12.1/14.4亿元,同比增长20％/20％/19％,对应EPS为1.17/1.40/1.66元,对应当前PE为16/14/12倍,维持"买入"评级。
风险提示:制造业投资低于预期;原材料价格大幅波动;行业竞争格局恶化
[2021-08-17] 杭叉集团(603298):模压门收入增长34％,经销渠道放量
■兴业证券
2021上半年公司实现营业总收入14.07亿元,同比增长32.4g％;Q2实现营业收入9.33亿元,同比增长22.52％。夹板模压门、实木复合门、柜类产品、其他产品分别实现收入7.94亿元、3.46亿元、0.93亿元、0.58亿元,分别同比变动34.27％、9.61％、17.22％、482.20％,夹板模压门收入连续多年高增长。公司大宗业务、经销业务分别实现收入10.58亿元、2.33亿元,分别同比增长14.37％、227.71％,大宗业务增速略有放缓;值得注意的是,公司经销业务放量增长,公司标准门店较年初增加100家(达到770家)、各类经销商数量达到7000余家,家装经销商模式成效开始显现。
2021上半年公司实现综合毛利率30.30％,较去年下降1.34pct,我们预计剔除口径变动影响,公司毛利率实际有所提升。夹板模压门、实木复合门、柜类产品、其他产品的毛利率分别变动0.07pct、-0.32pct、5.62pct、-5.75pct,夹板模压门毛利率维持稳定,实木复合门毛利率略有下滑;柜类产品毛利率上升,判断主要系起量后规模效应逐渐明显。大宗渠道、经销渠道的毛利率分别同比变动2.28pct,-5.54pct,大宗业务毛利率继续提升,经销渠道毛利率略有下降,我们预计主要系公司主推性价比产品所致。
2021上半年公司实现净利率12.86％,较去年下降0.42pct,主要源于毛利率下降+费用率提升。公司期间费用率同比增加0.82pct,销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率分别同比变动0.7lpct、-0.14pct、0、0.24pct。
公司资产减值损失+信用损失占比同比下降2.45pct,主要系计提的坏账损失减少;每股经营性现金流净额同比降低3.52元／股,主要系商业承兑汇票贴现回款(4.92亿元)计入筹资活动产生的现金流所致。
盈利预测与评级:我们下调了公司的盈利预测,预计2021-2023年公司归母净利润为6.01亿元、7.88亿元和9.83亿元,8月16日收盘价对应PE分别为13.7倍、10.5倍、8.4倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:房地产市场投资持续下行;竞争激烈导致毛利率下行;座收账款带来坏账损失:产能投资进度低于预期:新品类拓展不及预期
[2021-08-17] 杭叉集团(603298):需求高涨,引领叉车新能源化浪潮-中报点评
■华泰证券
锂电、氢能叉车新品持续发力,公司有望把握新能源时代机遇
2021H1公司实现营收73.67亿元,同比+43.79％,归母净利5.05亿元,同比+23.02％;21Q2营收、归母净利40.15亿元、2.84亿元,同比+30.42％、+10.09％。上半年叉车需求旺盛、原材料价格上涨,致收入高增长同时毛利率短期承压。我们认为公司已成为推动传统叉车迈向锂电、氢燃料电池叉车的核心企业,中长期成长潜力深远,随着新能源、AGV、物联网/5G应用等新兴领域崛起推动行业壁垒提高,公司智能制造、研发、市场布局多维优势或进一步凸显,迈向本土智能物流整体解决方案领导者。预计21～23年EPS为1.16/1.40/1.64元,21年可比公司平均PE为12x(Wind一致预期),考虑公司中长期成长潜力或更加突出,智能物流产业空间广阔,我们认为应有一定溢价,给予21年目标PE22x,维持目标价25.52元。增持评级。2021H1叉车需求旺盛,原材料价格上涨致毛利率、净利率短期承压2021H1公司叉车产量达13.5万台,同比增长近50％,产能达到30万台以上。受原材料价格上涨影响,2021H1毛利率同比-2.16pct至18.59％。21H1整体费用率同比-1.04pct至10.89％,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.87％、2.20％、4.02％、-0.20％,同比-0.70pct、-0.40pct、-0.01pct、+0.07pct。归母净利率同比-1.16pct至6.85％。
锂电、氢能叉车国内排头兵,新能源化、无人智能化、集成化趋势显著
近年来叉车新能源化、无人智能化、智能物流集成化趋势显著,电动占比持续提升,20年行业电动销量达41.03万台,占比达51.27％,首次超过内燃。为助力"碳中和"战略,公司未来力争将全系列产品切换为锂电、氢燃料电池等新能源产品。21H1公司向全球发布了XH系列1.5-3.5吨高压锂电叉车(首款量产型309V高压锂电),性能超越同等载重量的内燃叉车,可实现替代,后续有望持续推出更多引领行业的重磅新能源产品。2021H1公a司一、二类锂电车型销量增幅达三倍以上,锂电池产品市场占有率继续领跑行业。5月杭叉天津正式投产并完成100台氢燃料电池叉车正式交付。
有望逐步建立全球竞争力的中国本土叉车领军者,中长期成长潜力大
据CITA数据2005～20年中国叉车行业销量复合增速17％,其中仅有3年出现负增长,行业中长期成长属性明显。我们认为未来叉车将成为智能物流系统的核心单元,成长速度有望加快。我们维持21～23年盈利预测,预计21～23年归母净利润10.0、12.1、14.2亿元,对应PE为17、14、12倍。
风险提示:原材料价格上升致毛利率承压;宏观经济及制造业投资下行;海外疫情加剧;电动化和国际化慢于预期。
[2021-08-17] 杭叉集团(603298):杭叉集团上半年净利5.05亿元 同比增23%
■证券时报
杭叉集团(603298)8月17日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入73.67亿元，同比增长43.79%;净利润5.05亿元，同比增长23.02%;基本每股收益0.58元。
[2021-07-12] 杭叉集团(603298):杭叉集团董事长、部分监事及高管拟增持公司股份
■证券时报
杭叉集团(603298)7月12日晚间公告，公司董事长、部分监事及高级管理人员计划未来6个月内通过集中竞价交易方式增持公司股份，合计增持金额不低于450万元，不超过780万元。
[2021-05-31] 杭叉集团(603298):“做世界最强叉车企业” 杭叉集团以党建打造发展新引擎
■中国证券报
“做世界最强叉车企业”是杭叉集团制定的发展愿景。杭叉集团党委书记、董事长、总经理赵礼敏告诉中国证券报记者，杭叉集团党委始终抓好党建工作，成为企业发展的推动器。
强党建重创新
助推企业高质量发展
杭叉集团是国内大型叉车研发制造集团之一。据美国《MMH现代物料搬运杂志》按叉车销售额排名，杭叉集团位列全球第8位。
赵礼敏认为，党建强，则企业强。党建是企业发展的“稳定器”。把党的领导融入公司治理各环节，党建与企业文化深度融合，是提升企业竞争力的基础。
正是秉承党建工作与企业发展两不误的原则，杭叉集团的经营指标在2020年迎来历史最好水平。年报显示，2020年公司实现营业收入114.52亿元，同比增长29.34%;实现归属于上市公司股东净利润8.38亿元，同比增长29.99%;实现归属于上市公司股东扣非净利润7.82亿元，同比增长44.04%。
“企业党建工作和企业生产经营目标是一致的，出发点和落脚点是企业健康发展，提高广大员工生产积极性、提高企业经济效益。” 赵礼敏告诉记者。
杭叉集团充分发挥各级党支部的战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，结合生产经营实际，积极组织开展党员领办项目、党员先锋岗、党员责任区、党员先锋指数考评以及党员双争双评等主题鲜明、健康向上、形式多样的活动，引导党员和广大员工进一步增强责任意识。
除了调动党员和员工的生产积极性，在技术创新方面，杭叉集团持续加大技改投入，深入实施智能制造项目，基于5G应用、工业互联网、智能焊接、自动涂装等智能制造工艺技术，建成了行业领先的基于5G网络、工业互联网、大数据于一体的叉车智能工厂，实现自动化组装、焊接、涂装、物流。
报告期内，公司拥有各类智能机器人近500台、智能化集成生产线20余条、喷涂流水线10余条、配送物流AGV智能物流车20余台、智能化立体库5套，形成了年产25万台工业车辆和其他物流设备的生产能力。
同时，杭叉集团引入精益生产模式，推行MES生产流程控制系统，融合焊接、涂装、搬运等各类机器人、自动物料输送系统、智能拧紧机系统、数控加工设备等，大幅提高了自动化和智能化水平，提升了生产效率和产品可靠性，实现由“传统制造”向“现代制造”，“中国制造”向“中国智造”的转变。
铸品牌显特色
赋能企业生产经营
在60余年的发展历程中，杭叉集团充分发挥党组织战斗堡垒作用、党员先锋模范作用，成为引领企业发展的核心力量。
近年来，公司党委以下属11个党支部为依托，带领4700余名员工全力发展企业，党建统揽功能愈发凸显。公司始终把创新作为推进党建工作的重要举措，找准党建工作与经济发展相融互动的最佳切入点。
公司在总装二分厂成立了“电动车辆装配工艺效能创新工作室”。据赵礼敏介绍，这项活动以提升产品质量为核心，充分发挥一线员工的创造性，合理运用公司资源，进一步完善先进的生产装配工艺，提高生产效率，降低工人劳动强度。“工作室先后被评为市级、省级创新工作室，其领衔人傅开华获得浙江省五一劳动奖章。”
2020年，面对突如其来的新冠肺炎疫情，杭叉集团党委积极发挥政治核心作用和战斗堡垒作用，迎难而上、稳中求进，持之以恒做好疫情防控，精准施策助力复工复产，高质高效履行企业社会责任，取得了疫情防控、生产经营的双赢。
“在落实疫情防控和安全生产措施的前提下，杭叉人第一时间进入‘战壕’，2020年2月12日在行业内率先启动复工，2天内即恢复发货。在随后的经营工作中，月月无淡季、屡屡获佳绩。”赵礼敏表示，2020年公司实现叉车销售20.72万台的佳绩，同比增长48.59%。
抓重点重特色
增强企业文化活力
赵礼敏介绍，公司持续传承和发扬杭叉的“家”文化。公司党政领导班子始终牢记“员工是第一牵挂”，本着“群众利益无小事”的理念，关心员工生活，认真解决员工关切的问题，着力改善民生，维护队伍稳定。
多年来，公司探望员工、慰问及困难补助500人次，发放困难补助费50余万元。同时，投入450万元对集体宿舍进行装修改造，为员工提供更加舒适的居住条件。
“家”文化提高了员工的满意度和归属感，形成助力公司高质量发展的向心力。面对疫情影响、竞争日益激烈的严峻局面，杭叉员工不等不靠，主动作为，顶住了压力和挑战。2020年，杭叉集团内销量同比增长53.83%，国内市场占有率提高了4个百分点;外销量同比增长25.92%，在国际市场位列行业前茅。
“同时，我们积极将‘家’文化传播到社会，积极承担企业社会责任。”赵礼敏表示，杭叉集团最早成为杭州市帮扶集团成员单位，从49100帮扶工程到联乡结村，从“左口乡”到“梓桐镇”、春风行动等，历时五轮16年，提供帮扶基金及物资共计1600多万元。
目前，公司已推出具有国际先进水平的25个系列、130多个全新车型，满足不同领域客户的多层次需求。在国内外市场设立了70余家直属销售分、子公司及600余家授权经销商和特许经销店，产品成功进入美国、欧洲等高端市场，为全球200余个国家和地区的客户提供优质产品及全方位服务。
公司表示，未来将坚持走创新驱动高质量发展之路，充分利用自身的优势，加快构建智能化、集成化、国际化叉车龙头企业，力争早日实现“做世界最强叉车企业”的目标。
[2021-04-20] 杭叉集团(603298):原股东可转债配售比达90％,彰显公司信心-一季点评
■招商证券
公司21Q1实现收入33.52亿元,同比+63.92％;归母净利润2.21亿元,同比+44.92％;扣非归母净利润2.19亿元,增长62.11％。一季度延续销量高增长,短期原材料价格上涨使毛利率承压,二季度有涨价可能。公司发行可转债募资11.5亿元用于新能源叉车项目,原股东配售占比90％,限售6个月,彰显信心。当前市场更看重防御性,杭叉周期弱,现金流好,合理PE可以看到20-25倍。
公司发布一季报,公司21Q1实现收入33.52亿元,同比+63.92％,环比+3.36％;归母净利润2.21亿元,同比+44.92％,环比+4.74％;扣非归母净利润2.19亿元,同比+62.11％,环比+15.26％。符合预期。叉车下游行业分布广阔(制造业、仓储物流),周期属性较弱,主要与宏观经济趋势同步。当前经济基本面良好,PMI连续保持在荣枯线之上,下游需求提升,21年1-2月行业叉车销量同比+115％,其中电动平衡重式叉车销量同比+100％,内燃平衡重式叉车销量同比+85％。估计一季度杭叉发货量增长75％左右。
公司21Q1实现毛利率18.65％,同比-2.36pct,环比-0.92pct;净利率6.89％,同比-0.87pct,环比-0.53pct。原材料涨价和人民币升值,对公司毛利率影响开始显现,公司在去年11月加大原材料库存,原材料涨价反映时间有一定滞后,公司一季度已经取消了一些价格优惠政策消化原材料上涨,预计二季度会依据具体情况调整价格。经过多年的价格竞争策略后,杭叉市占率提升,叠加公司智能化产线改造降成本,同时规模效应体现,净利率降幅小于毛利率降幅,优于行业。
公司近期发售可转债,募集11.5亿元用于新能源叉车等项目,顺应叉车电动化趋势。原股东购买本次可转债占比达90.8％,持债比例与杭叉十大股东比例相似,锁定期为6个月,彰显股东对杭叉未来长期发展的信心。
熊市更看重防御性,杭叉集团作为典型的弱周期性、现金流好的品种,更受市场青睐。杭叉也是可转债市场的优质的公司,近期受关注度提升。公司战略上也计划从制造物流延伸至智能仓储整体解决方案供应商,对标国际龙头,我们认为杭叉作为稳健成长品种估值可以看到20-25倍。
风险提示:原材料成本上涨;2021年下半年增速放缓;人民币升值。
[2021-04-20] 杭叉集团(603298):一季度业绩略超预期,叉车民企龙头持续快速增长-2021年一季报点评
■浙商证券
事件
公司2021年一季度实现营业收入33.5亿元,同比增长64％；归母净利润2.21亿元,同比增长45％；扣非净利润2.19亿元,同比增长62％。
投资要点
一季度业绩略超预期,收入规模大增64％,市占率有望持续提升公司2021年Q1实现收入33.5亿元,同比增长64％,比2019年同期增长51％；实现归母净利润2.2亿元,同比增长45％,比2019年同期增长52％,净利润规模行业第一,业绩略超预期。
受原材料价格上升等因素影响,2021年Q1公司毛利率降至18.6％(上市以来最低水平),环比2020年Q4下降1pct.,同比2020Q1下降2.4pct.,相比2019年Q1下降1.7pct.。公司费用管控取得成效,净利率维持较好。2021年Q1公司管理费用率、销售费用率分别为2.3％、4.8％,同比下降0.6pct.、0.8pct.,环比2020Q4下降0.1pct.、1.4pct.,使得公司净利率环比2020Q4上升0.1pct.,达到6.6％；同比2020年Q1下降0.8pct.,相较2019年Q1上升0.1pct.。
2020年公司全年实现叉车销售20.7万台,同比大幅增长49％,高于全行业32％增速；国内市占率提升2pct.至26％。2020年Q4公司叉车销量高增长,实现营收32亿元,同比增长54％；2021年Q1营收规模持续高增长,预计全年公司叉车销量增速快于行业增速,市占率有望持续提升。
叉车销量淡季不淡持续火爆,公司发行可转债推进新能源叉车扩产叉车行业一季度通常为销售淡季,2021年1-2月行业销量为11.6万台,在2020年疫情低基数下同比增长115％,相比2019年同期增长44％,Q1行业销量持续超预期,全年行业销量有望维持较高增速。
公司于今年3月25日正式启动11.5亿元可转债申购,债券期限为6年,拟投资建设年产6万台新能源叉车项目、研发中心升级、集团信息化升级、营销网络及叉车体验中心,建设期2年；其中年产6万台新能源叉车项目预计年均新增税后利润约3亿元。募投项目建成后将有效扩张产能,提升技术水平及经营效率。
盈利预测与估值
预计公司2021-2023年可实现净利润10.1/12.1/14.4亿元,同比增长20％/20％/19％,对应EPS为1.17/1.40/1.66元,对应当前PE为20/17/14倍,维持“买入”评级。
风险提示:制造业投资低于预期；原材料价格大幅波动；行业竞争格局恶化
[2021-04-19] 杭叉集团(603298):一季报业绩表现靓丽,继续受益行业增长-一季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年一季报,2021Q1实现收入33.52亿元,同比增长62.11％,归母净利润2.21亿,同比增长44.92％,经营性现金流净额4.26亿,同比大幅增长。
受益叉车行业景气向上,2021Q1业绩表现靓丽:2021Q1公司实现收入33.52亿元,同比增长62.11％,归母净利润2.21亿,同比增长44.92％,业绩增长符合市场预期。2021Q1公司毛利率18.64％,较上年同期下降2.37pct,期间费用率为10.85％,较上年同期下降2.01pct,净利润率为6.58％,较上年下降0.6pct。
受益制造业投资景气向上,叉车行业有望延续增长趋势:叉车的下游主要是制造业企业和物流企业,去年受益于国内疫情后经济复苏以及出口订单爆发,制造业投资加速上行,叉车行业销售出现爆发。全年叉车行业实现销量80.02万台,同比增长31.54％,其中国内市场实现销量61.86万台,同比增长35.80％,出口18.17万台,同比增长18.87％。我们判断今年制造业投资仍将延续上升趋势,2021年叉车行业有望延续高增长趋势。
行业格局持续优化,龙头企业强者恒强:根据公司年报数据,2020年杭叉和合力合计销量为42.79万台,市占率达53.47％,特别是在内燃叉车领域,两家市占率已达70％,处于寡头垄断地位,两家公司作为行业龙头,份额仍在持续提升。公司全年国内销量同比增长53.83％,国内市占率提升4pct,出口销售同比增长25.92％,国际市场销售位列行业前茅。公司在供应链、生产制造、营销渠道、售后服务等方面能力不断增强,龙头企业强者恒强。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2021-2023年净利润分别为10.32亿、11.45亿和12.65亿,对应PE分别为19倍、17倍和16倍,维持"买入"评级。
风险提示:国内制造业投资不及预期,海外渠道拓展不及预期等
[2021-04-14] 杭叉集团(603298):市场份额持续提升,电动化+智能化优势持续巩固-2020年年报点评
■兴业证券
公司发布2020年年报:实现营业收入114.52亿元,同比增长29.34％;归母净利润8.38亿元,同比增长29.99％;扣非后归母净利润7.82亿元,同比增长44.04％;经营活动产生的现金流量净额9.14亿元,同比下降0.15％;基本每股收益0.97元/股,同比增长31.08％;加权平均净资产收益率18.21％,同比增加2.36pct。公司发布2020年利润分配预案:以8.66亿股为基数,拟向全体股东每10股派发现金红利4元(含税),预计共分配现金红利3.47亿元,不送红股,不以公积金转增股本。
公司业绩实现高速增长的主要原因来自于:1)受益于国内制造业复苏,2020年叉车行业销量实现高速增长。据中国工程机械工业协会工业车辆分会数据,2020年叉车行业销量80.02万台,同比增长31.54％。2)公司内燃、电动叉车持续发力,龙头优势凸显,市场份额大幅提升。2020年公司叉车销量20.72万台,同比增长48.59％,由此计算市占率约25.89％,同比增加2.97个百分点。3)公司战略投资中策橡胶获得良好收益。2020年公司投资净收益2.28亿元,同比增长77.47％,主要原因为战略投资中策橡胶取得良好收益。
分季度看,公司2020年四个季度分别实现营收20.45亿元(同比-7.70％,下同)、30.79亿元(+28.35％)、30.85亿元(+44.42％)、32.43亿元(+28.32％);归母净利润1.52亿元(＋5.22％)、2.58亿元(+26.60％)、2.16亿元(+66.94％)、2.11亿元(+26.92％)。
公司整体毛利率20.35％,同比减少0.97pct;净利率8.10％,同比增加0.03pct,判断主要原因是产品结构变化及原材料价格上涨引起成本提升。公司期间费用14.94亿元,同比增长18.37％,费用率为13.05％,同比减少0.10pct。公司持续加大研发投入,2020年研发费用5.38亿元,同比增长49.84％,占营业收入的4.69％,同比增加0.64pct。
公司应收账款周转率15.78次,同比增加0.94次;存货周转率8.26次,同比增加1.35次。2020年末公司资产负债率34.09％,同比增加8.69pct,主要原因是公司短期借款、应付票据及应付账款等流动负债有所增加。
2021年3月25日,公司公开发行可转换公司债券,发行总额不超过11.5亿元,债券期限为6年。2020年底公司叉车产能达到25万台,预计募投项目建成后将有效提高公司叉车产能、提升公司技术水平及管理效率,为公司带来新的利润增长点。
我们调整盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.97/11.56/12.92亿元,EPS分别为1.15/1.33/1.49元/股,对应4月13日收盘价PE为19.9/17.2/15.4倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:叉车行业销量不及预期,市场竞争加剧,募投项目建设不及预期。
[2021-04-12] 杭叉集团(603298):年报业绩符合预期,2021年继续稳健增长-2020年年报点评
■中信证券
公司2020年收入114.5亿/yoy+29.3％,归母净利润8.4亿/yoy+30％,扣非净利润7.8亿/yoy+44％。我们下调公司2021～2022年归母净利润预测至10.47/12.85亿元(原预测为10.50/13.05亿元),新增2023年归母净利润预测为15.62亿元,考虑当前行业景气度、电动化带来的市场规模扩大逻辑以及公司自身业绩增长趋势,建议给予公司2022年归母净利润20倍PE估值水平,上调目标价至29元,维持公司"买入"评级。
2020年业绩符合预期,公司叉车市占率已达25％。公司2020年度业绩增速亮眼,一季度受疫情影响,业绩出现下滑,但3月以来随着国内制造业投资复苏超预期,叉车销售增速转正以来增速持续上行。2020年公司叉车总销量达20.7万台,同比增长49.5％,大幅高于行业31.5％的增幅,2020年公司叉车总市占率已达25％,增长2.2pcts。
研发费率上升、销售管理费率下降,ROE18.2创历史新高。2020年公司四费费率13.1％/yoy-0.1pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.8％/-0.2pct、2.6％/-0.8pct、4.7％/+0.6pct、0.0/+0.2pct。销售费率和管理费率下降主要来自公司自身经销模式以及收入规模扩大带来的规模效应,研发费用提升表明公司大力投入锂电、燃料电池叉车等新技术研发,为提升公司长期竞争力打下基础。2020年公司ROE18.2,较去年同期增长2.4pcts,创上市以来最好水平。净利率、周转率、权益乘数均有所增加。
11.5亿元可转债顺利发行扩产电动叉车,进一步强化公司在新产品领域护城河。公司已顺利发行11.5亿元可转债用于锂电池叉车扩产、信息化建设等项目,扩充6万台锂电叉车产能,公司测算项目达产后预计每年新增税后利润2.98亿元。2020年公司锂电池叉车在国内市占率40％,已具备显著竞争优势。扩产将进一步强化公司在锂电池叉车、燃料电池叉车领域的领先优势,为公司长期持续增长奠定基础。
风险因素:钢材成本大幅上涨、宏观经济向下、国际贸易政策及汇率波动。
投资建议:公司作为国内叉车龙头企业之一,过去三年产品市占率不断提升。大力拓展锂电池叉车、燃料电池叉车等新品类,有利于未来公司长期稳健增长。虑及原材料价格上涨影响,我们下调公司2021～2022年归母净利润预测至10.47/12.85亿元(原预测为10.50/13.05亿元),新增2023年归母净利润预测为15.62亿元,考虑当前行业景气度、电动化带来的市场规模扩大逻辑以及公司自身业绩增长趋势,给予公司2022年归母净利润20倍PE,上调目标价至29元,维持公司"买入"评级。
[2021-04-12] 杭叉集团(603298):销量高增长,营收业绩双升-2020年年报点评
■民生证券
一、事件概述
4月8日,公司发布2020年年报,全年实现营收约114.5亿元,同比增长29.3％；归母净利润8.4亿元,同比增长约30％；EPS为0.97元。公司2020年Q4单季度实现营收32.4亿元,同比增长54.1％；归母净利润2.1亿元,同比增长约27％。
二、分析与判断
国内外需求双轮驱动,销量实现快速增长公司2020年叉车销量超过20万辆,同比增长超过40％,其中国内叉车销量同比增长约54％,国内市占率提升约4个百分点；海外叉车销量同比增长约26％,为行业领先水平,公司行业龙头地位进一步巩固。公司国内和海外叉车业务分别实现营收95.1和17.4亿元,分别同比增长35.5％和7.3％,国内营收增速高于海外增速约28个百分点。随着海外渗透率的不断提高以及公司叉车性能的持续优化,公司全球市占率将进一步提升,有望成为叉车行业的国际性巨头。
短期来看,公司销量实现高增长的原因包括:1)疫情后国内需求逐步恢复,制造业回暖；2)海外受疫情影响,国内出口需求实现较快增长,驱动制造业景气度进一步提升；3)行业景气度较高的背景下,增购及置换叉车需求增加。长期来看,公司实现高增长的驱动因素包括:1)国内人工成本上升,叉车可实现对人工的替代；2)过去5年电动叉车占比逐步提升,目前国内份额已达50％左右,未来仍将长期对燃油叉车进行替代；3)智能仓储的渗透率提升,公司三类车销量有望实现快速增速；4)国内目前每百亩工业厂房叉车数量相比美国和日本显著较低,未来可提升空间仍然巨大；5)国内叉车出口占比不到25％,海外渗透率可提升空间大。
Q4毛利率中短期承压,盈利能力有望企稳
公司Q4单季毛利率为19.6％,较同期下降3个百分点。公司Q4单季毛利率中短期承压主要因为钢材等原材料价格的上涨,但我们认为公司盈利能力有望企稳,主要原因包括:1)公司深耕叉车行业多年,对原材料价格的周期性波动有成熟的应对体系；2)叉车涨价可以传导部分原材料上涨带来的压力；3)钢材价格已经处在历史较高水平,继续上涨的压力有限。
研发投入持续增加,可转债助力新能源叉车布局
公司2020年研发费用为5.4亿元,同比增长约50％；研发费用占营收比为4.7％,较同期增长约1个百分点。公司Q4单季研发费用为1.8亿元,同比增长83％；研发费用占营收比为5.6％,较同期增长约1个百分点。报告期内,公司持续加大研发投入,贴合市场,推出具有国际先进水平的25个系列、130多个全新车型,满足不同领域客户的多层次需求；同时加速开发和布局新能源叉车,公司新能源应用技术领域研制能力进一步提升。
公司拟募资金额不超过11.5亿元可转债,助力新能源叉车布局。资金用途主要包括:1)扩产6万台新能源叉车的项目,2)研发中心升级,3)集团信息化升级,4)营销网络和叉车体验中心的建设。公司本次新建的年产6万台新能源叉车产线,融合行业前沿技术,将打造新能源叉车全新平台,匹配当下叉车行业的高景气度,公司市场份额有望进一步提升。
三、投资建议
预计2021-2023年,公司实现营业收入132.1/149.8/168.6亿元,实现归母净利润为10.5/12.1/13.4亿元,当前股价对应PE为20/17/15倍。公司2021年估值约为20倍,PEG小于1,行业平均估值约为15倍,考虑到公司为叉车行业龙头,销量和业绩确定性强,公司估值仍有较大的提升空间,给予"推荐"评级。
四、风险提示
国内制造业景气度不及预期风险,叉车行业景气度不及预期风险,叉车出海不及预期风险。
[2021-04-10] 杭叉集团(603298):行业地位强化,把握新能源时代机遇-年报点评
■华泰证券
行业地位进一步强化,公司有望把握新能源时代机遇
2020年实现营收114.52亿元,同比+29.33％,归母净利8.38亿元,同比+29.99％,符合我们预期。需求复苏、份额提升、中策并表是利润较快增长主因。20年以来龙头企业化危为机,加大营销推动行业增长,杭叉产能释放正迎需求高涨,份额稳步提升。我们认为叉车行业正有望迎来新一轮成长,随着新能源、AGV、物联网/5G应用等新兴领域崛起推动行业壁垒提高,公司智能制造、研发、市场布局多维优势或进一步凸显,迈向本土智能物流整体解决方案领导者。预计21～23年EPS为1.16/1.40/1.64元,增持评级。
叉车需求景气向上,杭叉市场份额稳步提升,Q4毛利率有所承压2020年公司叉车销量达20.72万台,同比+48.59％,市占率稳步提升达25.9％,同比+3pct,产能达到25万台。2020年整体毛利率同比-0.96pct至20.34％。受原材料价格上涨等因素影响,20Q4毛利率为19.56％,同比-3.09pct,环比-0.94pct。2020年费用率同比-0.10pct至13.05％,销售、管理、研发、财务费用率分别为5.74％、2.62％、4.69％、0.00％,同比-0.21pct、-0.74pct、+0.64pct、+0.22pct。归母净利率同比+0.04pct至7.32％。
新能源化、无人智能化、集成化趋势显著,杭叉有望充分把握产业新机遇近年来叉车新能源化、无人智能化、智能物流集成化趋势显著,电动占比持续提升,20年行业电动销量达41.03万台,占比达51.27％,首次超过内燃。
同时智能制造、智慧物流需求崛起,行业内具备先进技术系统集成能力的企业逐渐从产品供应商向整体解决方案提供商转型。公司新能源叉车开发推广进入快速道,X系列燃料电池叉车、X系列轻型三支点锂电池叉车、中吨位XC系列锂电专用叉车及高压锂电牵引车等新能源车辆展示了公司在新能源应用技术领域领先的布局能力和强劲的研发制造能力。公司开发基于5G技术和AI技术的全向迷你堆垛车,AGV制造设计已达到国际先进水平。
有望逐步建立全球竞争力的中国本土叉车领军者,维持"增持"评级据CITA数据2005～20年中国叉车行业销量复合增速17％,其中仅有3年出现负增长,行业中长期成长属性明显。我们认为未来叉车将成为智能物流系统的核心单元,成长速度有望加快。我们维持21、22年盈利预测,预计21～23年归母净利润10.0、12.1、14.2亿元,对应PE为20、17、14倍。
2021年可比公司平均PE为12倍(Wind一致预期),考虑公司的中长期成长潜力或更加突出,智能物流产业空间广阔,我们认为应有一定溢价,给予21年目标PE为22倍,对应目标价为25.52元(前值21.12元)。
风险提示:原材料价格上升;宏观经济及制造业投资下行;海外疫情加剧;
电动化和国际化慢于预期;股东减持对股价造成短期波动的风险。
[2021-04-09] 杭叉集团(603298):业绩符合预期,市占率持续提升-年报点评
■广发证券
单季度收入不断加速:公司发布2020年报,实现收入114.52亿元,同比增长29.34％；归母净利润8.38亿元,同比增长29.99％；扣非后净利润7.82亿元,同比增长44.04％。分季度来看,公司单季度收入逐渐加速,20Q4收入增长54.14％,规模创历史新高；归母净利润2.11亿元,增长26.92％。20年公司毛利率20.35％,下降0.96pct,我们判断这与产品结构的变化、上游原材料价格大幅波动有关。21年3月,公司成功发行可转债,募集资金中的8.42亿元用于年产6万台新能源叉车项目,符合当前行业发展趋势。此外,20年公司投资净收益2.28亿元,上年同期为1.28亿,扣除该因素后扣非净利润同比增长33.7％,反映公司主业的真实盈利水平。
市占率进一步提升:根据工业车辆协会的数据,2020年叉车销量80万台,同比增长31.5％,其中国内销量61.9万台,同比增长35.8％；外销18.2万台,同比增长18.9％。分产品来看,电动平衡重式、电动乘驾式仓储、电动步行式仓储、内燃平衡重式叉车20年销量增速分别为20.2％、18.8％、43.0％、25.9％。叉车的需求周期属性较弱,公司作为行业双龙头之一,实现叉车销量20.72万台,同比增长48.59％,市占率进一步提升至25.98％；其中内销同比增长53.83％,国内市占率提高4pct。
投资建议:预计21-23年公司收入分别为139.10/157.90/173.62亿元,EPS分别为1.21/1.42/1.58元/股,当前股价对应PE分别为20x/17x/15x。我们维持公司合理价值24.34元/股的观点不变,维持"买入"评级。
风险提示:原材料价格波动风险、国际贸易环境恶化、汇率变化的风险、下游制造业投资需求波动带来的销量增速波动。
[2021-04-09] 杭叉集团(603298):精益管理消化原材料价格影响,尽显龙头优势-年度点评
■招商证券
公司20年实现收入114.52亿元,同比+29.34％；归母净利润8.38亿元,同比+29.99％；其中,20Q4实现收入32.43亿元,+54.14％；20Q4实现归母净利润2.11亿元,增长26.92％。精益化管理及规模效应使得公司在采购原材料及零部件环节溢价能力强,淡化原材料涨价带来的成本上升风险,Q4毛利率环比微降0.94pct,优于同行业竞争对手。
杭叉20年综合净利率为8.1％,与去年持平,其中Q4净利率为7.42％。受益于制造业投资回升和物流仓储需求增长,行业景气度从3月开始迅速回暖,根据工程机械协会统计销量,行业20年销量同比+32％,杭叉销量同比+49％,增速远高于行业,略高于合力(+45％),杭叉国内市占率提升4％。从收入端看,全年收入增速29.34％,低于销量增速49％,一方面由于产品价格调整,另一方面是价值量较低的电动步行式仓储叉车占比提升。从利润端看,全年综合毛利率20.35％,净利率8.1％,较19年毛利率微降1个百分点,净利率持平。
人民币升值影响较大,2020年汇兑损失3597万元,扣非归母净利润7.8亿元,同比+44％。
扣除2020、2019年投资收益(2020:中策投资收益1.73亿、银行理财2645万元)影响,20年(扣非净利润-投资收益)同比+45.31％,反映了叉车的利润增长情况,处于行业领先地位。在20年行业价格竞争激烈,下半年原材料涨价,人民币升值的背景下,杭叉业绩超预期,体现优质龙头企业在上游议价、成本管理和规模化效应上的优势。
叉车销量与PMI指数高度相关,且PMI指数具有一定前瞻性,当前PMI连续数月保持在50的容枯线上,叠加电动平衡重式叉车替换内燃平衡重式叉车,电动步行式仓储叉车的增量空间,杭叉销量有望保持高景气。基于行业景气及杭叉自身的成本控制能力,目前估值20倍左右相对合理。
风险提示:原材料成本上涨盈利能力下降的风险；2021年下半年增速放缓。
[2021-04-09] 杭叉集团(603298):营收销量创历史新高,叉车民企龙头盈利能力持续提升-2020年报点评
■浙商证券
事件
公司2020年实现营业收入114.9亿元,同比增长30％;归母净利润8.4亿元,同比增长31％;扣非净利润7.8亿元,同比增长44％;报告期末总资产81亿元,较期初增长29％;公司每10股派息4元。
投资要点
营收销量创历史新高,国内市占率持续提升,利润规模实现行业第一
公司2020年全年实现叉车销售20.7万台,同比大幅增长49％;国内市占率提升2pct.至26％;营业收入、净利润及各项经营指标均创历史最佳水平。2020年公司加权ROE为18.2％,同比提升2.4pct.,过去四年稳步改善。2020年Q4销量持续高增长,实现营收33亿元,同比增长56％;归母净利润2亿元,同比增长26％。加强费用管控取得成效,全年销售费率、管理费率下降,研发费率上升;销售费用中运输费3.43亿元,同比上升43％,主要系公司叉车销量增长且产能集中,终端运输成本较高所致;公司期末现金和应付账款余额均大幅增长,系销售回款和预付货款增加所致;全年所得税费用同比下降8.7％,系企业所得税减免优惠政策。
成本管控有效缓解原材料波动对毛利率影响,战略投资收益较为丰厚
2020年公司毛利率20.4％,同比略降1.0pct.;单季度盈利水平环比有所下行,Q4毛利率同比下降3.1pct.至19.6％,主要是受第四季度钢材大幅涨价影响,公司通过规模化降本增效缓解原材料价格波动带来的影响,成本管控效益显著。2020年公司非经常损益0.5亿元,相较2019年减少0.5亿元;中策橡胶投资收益划归经常性收益。公司间接持有中策橡胶集团有限公司11.4％股权,获得较为丰厚的战略投资收益;2020年投资现金流净额为6.5亿元,过去五年首度由负转正;经营性现金流净额为9.1亿元,同比基本持平。
发行可转债推进新能源叉车扩产,提升民营叉车龙头市场竞争力
公司于今年3月25日正式启动11.5亿元可转债申购,债券期限为6年,拟投资建设年产6万台新能源叉车项目、研发中心升级、集团信息化升级、营销网络及叉车体验中心,建设期2年;其中年产6万台新能源叉车项目预计年均新增税后利润约3亿元。募投项目建成后将有效扩张产能,提升技术水平及经营效率。
盈利预测与估值
公司业绩高增长。2021年叉车行业景气度有望持续,公司市占率及核心竞争力有望进一步提升,预计公司2021-2023年分别可实现净利润10.1/12.1/14.4亿元,同比增长20％/20％/19％,对应EPS为1.17/1.40/1.66元,对应当前PE为21/17/14倍,维持"买入"评级。
风险提示:制造业投资低于预期;原材料价格大幅波动;行业竞争格局恶化
[2021-04-08] 杭叉集团(603298):受益叉车行业景气向上,全年业绩表现靓丽-年度点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年年报,全年实现收入114.51亿元,同比增长29.34％,归母净利润8.37亿元,同比增长29.99％,经营性现金流净额9.14亿,同比略降0.15％。
受益叉车行业景气向上,全年业绩表现靓丽:2020年公司实现收入114.51亿元,同比增长29.34％,归母净利润8.37亿元,同比增长29.99％,受益于叉车行业销售增长,公司业绩表现靓丽。公司全年毛利率20.35％,相比上年下降0.96pct,期间费用率为13.05％,较上年下降0.09pct,净利润率为7.32％,较上年增加0.04pct。
受益制造业投资景气向上,叉车行业有望延续增长趋势:叉车的下游主要是制造业企业和物流企业,去年受益于国内疫情后经济复苏以及出口订单爆发,制造业投资加速上行,叉车行业销售出现爆发。全年叉车行业实现销量80.02万台,同比增长31.54％,其中国内市场实现销量61.86万台,同比增长35.80％,出口18.17万台,同比增长18.87％。我们判断今年制造业投资仍将延续上升趋势,2021年叉车行业有望延续高增长趋势。
行业格局持续优化,龙头企业强者恒强:根据公司年报数据,2020年杭叉和合力合计销量为42.79万台,市占率达53.47％,特别是在内燃叉车领域,两家市占率已达70％,处于寡头垄断地位,两家公司作为行业龙头,份额仍在持续提升。公司全年国内销量同比增长53.83％,国内市占率提升4pct,出口销售同比增长25.92％,国际市场销售位列行业前茅。公司在供应链、生产制造、营销渠道、售后服务等方面能力不断增强,龙头企业强者恒强。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2021-2023年净利润分别为10.32亿、11.45亿和12.65亿,对应PE分别为20倍、18倍和16倍,维持"买入"评级。
风险提示:国内制造业投资不及预期,海外渠道拓展不及预期等
[2021-03-28] 杭叉集团(603298):杭叉集团可转债中签号码出炉 超10.5万个
■证券时报
杭叉集团(603298)3月28日晚披露可转债中签结果，中签号码共有105,316个，每个中签号码只能认购1手(1,000元)杭叉转债。
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