≈≈赛腾股份603283≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.03.17)
[2021-03-17] 赛腾股份(603283):赛腾股份控股股东拟减持不超6%股权
■上海证券报
赛腾股份公告，自本公告披露之日起大宗交易3个交易日后的180日内、集中竞价15个交易日后的180日内，公司控股股东及实际控制人孙丰计划通过大宗交易方式合计减持不超过公司总股本的4%;集中竞价方式合计减持不超过公司总股本的2%。
[2021-02-21] 赛腾股份(603283):苹果产品线持续突破,横向布局半导体检测、新能源车领域-公司投资价值分析报告
■方正证券
内生与外延并举,智能装备龙头欲腾飞。赛腾股份深耕智能装备制造多年,拥有苹果等优质稳定的客户资源,产品和服务涉及消费电子、新能源车、半导体等领域。公司在整合原有业务的同时吸收新生力量,内生与外延并举实现了营收规模与市场份额的快速增长。2020年前三季度实现营收12.2亿元,同比增长62.7％,实现归母净利润1.5亿元,同比增长65.2％,目前产品主要应用在消费电子领域,我们预计随着半导体检测业务、新能源车业务持续放量,公司未来有望延续高增长。
公司3C设备线覆盖苹果多项产品,产业链地位不断提升。公司在2011年获得了苹果的合格供应商认证,自2012年开始,赛腾股份从一款测试设备的合作,逐渐拓展到多种自动化组装设备、检测设备及治具,应用的领域也从笔记本延伸到手机、手表、平板电脑和耳机等多种电子产品,双方建立了长期稳定的合作关系。根据Gartner报告,2021年全球手机预计销量达到15.3亿部,同比增长11.4％。根据Canalys报告,2020年至2024年,TWS耳机的年复合增长率约为19.8％,2021年出货达到3.5亿部,我们认为公司将显著受益此次3C设备行业的景气复苏。苹果公司产品更新迭代速度快,随着公司在苹果产业链中地位的不断提升,产品应用范围变广,公司业绩增长值得期待。
切换赛道,布局半导体检测设备和新能源车智能装备,成长天花板持续打开。随着公司成功收购菱欧科技与日本Optima株式会社,公司已经在原有消费电子智能设备业务基础上,开拓了以赛腾菱欧为核心的汽车智能设备行业板块和以Optima为核心的半导体测试行业板块,汽车智能设备行业和半导体测试行业均处于景气周期。SEMI预测2020-2022年半导体设备市场规模将持续上升,在2020年市场规模将达到689亿美元,以半导体测试设备占半导体专用设备比例8％测算,对应市场空间55亿美元,切入景气赛道有助于公司优化现有产品结构,进一步分散下游行业风险,提升公司综合竞争力。
投资建议:公司3C业务在苹果产品线持续突破,横向布局半导体检测、新能源车领域,我们看好公司三大业务未来持续增长,预计公司2020-2022年实现营业收入分别为16.90、22.34和28.85亿元;实现归属于母公司净利润分别为2.12、2.94和3.82亿元,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:3C产品换代不及预期的风险;大客户订单不及预期
[2021-01-18] 赛腾股份(603283):赛腾股份公开发行可转债获审核通过
■证券时报
赛腾股份(603283)1月18日晚间公告，公开发行可转债获得证监会发审委审核通过。
[2020-10-31] 赛腾股份(603283):收入延续高增长,三条业务线均迎发展良机-三季点评
■华西证券
事件概述公司发布2020年三季报,前三季度公司实现收入12.18亿元/yoy+62.71,实现归母净利润1.49亿元/yoy+65.2％,扣非归母净利润1.19亿元/yoy+41.27％。分析判断:
三季度公司保持较快增长,毛利率与净利率变化与公司收入节奏相关。根据公司公告,公司第三季度实现收入5.36亿元/yoy+114.45％,归母净利润4561.85万元/yoy+51.79％,延续二季度的高增长态势,公司Q3收入增速较Q2提高了32.01个百分点,但归母净利润增速有所下滑,我们判断主要因素在于:1)受益于苹果iPhone12、iWatch、TWS耳机等产品的产业链弹性,公司主业3C设备收入大幅增长,符合我们此前一直以来的判断,高增长的态势在四季度还将有显著体现;2)公司Q3毛利率、净利率水平分别为42.06％、8.84％,较Q2分别下滑了6.78、11.02个百分点,我们判断毛利率下滑的主要因素是受到疫情影响、产业链延后,公司在Q3确认收入多为毛利率较低的老产品,新产品设备收入将在四季度,净利率更大幅度的下滑还包含了政府补助变化等非经常性损益的影响。
非公开发行方案终止,拟发行可转债加码3C和新能源汽车设备相关业务。公司公告终止此前公开发行股票事项预案,同时公告拟发行可转换公司债券、募集资金总额不超过3.03亿元(含),用于新能源汽车零部件智能制造设备扩建项目(实施主体为赛腾菱欧,6230万元)、载治具及自动化设备加工项目(实施主体为赛腾平成,15000万元)、补充流动资金(9070万元),目前赛腾菱欧、赛腾平成在手订单均非常充足,其中赛腾菱欧与日本电产、村田新能源等客户建立了长期稳定的合作关系,产品线包括汽车马达、新能源电池等多种领域,公司将围绕新能源汽车领域继续做大做强相关业务;近年赛腾平成载治具产品得到客户进一步认可,募集资金将有助于公司在载治具精密加工组装领域的优势将得到巩固和提升。
中长期看公司三条业务线均迎来发展良机、期待业绩继续高歌猛进。当下我们认为公司主要三大业务线均将迎来发展良机,1)3C设备:iPhone方面,立讯有望进入组装环节,公司与立讯合作较多,预计将从中受益;可穿戴设备方面,公司与苹果诸多产品保持合作研发,电子眼镜、新款耳机等新产品公司同样有望供货;根据我们产业链调研,公司在苹果设备产业链企业中的地位不断提高,供货品类将不断拓展、迎发展良机。2)半导体设备:全球晶圆缺陷检测市场规模约在40-45亿美元,目前国内市场被KLA等美国公司占据过半,国内同类竞争公司极少,贸易摩擦升级背景下公司有望受益;Optima具有国际一线大厂的重复性订单、国内同样有中标,我们预计进入国内大型芯片厂只是时间问题,未来国内市场前景良好;借鉴海外企业经验,我们判断公司将自主研发与收购并举扩充产品线。3)汽车电子设备:子公司菱欧科技与日本电产有较多合作、为后者提供马达组装设备等,日本电产将在大连新建工厂(纯电动汽车用驱动马达、家电产品马达等)、投资金额约65亿元,计划2021年投入运行,我们认为公司也将显著受益。
投资建议:预计公司将在四季度确认较多新品收入、毛利率净利率水平将有所提升,我们看好公司全年高增长以及未来三大业务的高成长性,维持预计公司2020-2022年收入分别为16.22、21.35、27.46亿元,归母净利润分别为2.03、2.9、3.64亿元,考虑到公司在苹果产业链组装检测设备环节中的领先地位,以及在半导体设备、汽车电子、新能源设备等领域的深度布局,维持"买入"评级
风险提示海外疫情超预期;下游3C产品更新换代不及预期;公司相关产品订单不及预期等。
[2020-10-26] 赛腾股份(603283):赛腾股份拟发行不超3.03亿元可转债
■上海证券报
赛腾股份公告，公司拟公开发行可转债，募资总额不超3.03亿元，扣除发行费用后，募集资金将用于新能源汽车零部件智能制造设备扩建项目、载治具、自动化设备加工项目、补充流动资金。
公司同日公告，基于目前资本市场环境发生的变化，公司结合自身实际情况，决定终止2019年非公开发行A股股票事项。
[2020-08-31] 赛腾股份(603283):业绩超预期,新领域拓展顺利-中报点评
■安信证券
事件:公司发布半年度报告。2020年上半年公司营业收入为6.81亿元,同比增长36.75％,归母净利润为1.04亿元,同比增长71.88％。Q2单季度公司营业收入为4.25亿元,同比增长82.44％,归母净利润为0.83亿元,同比增长249.87％,业绩超预期。
公司研发费用率持续增长。2021年H1,公司研发费用率为12.13％,相对于2019年提升1.24Pct。持续性研发资金投入的基础上,技术不断突破,建立了产品的技术优势,树立了良好的行业口碑。。
新领域拓展顺利,新能源和半导体业务有望带来明显业绩增长。根据公告,公司新能源汽车板块,子公司赛腾菱欧科技发展良好。并且公司已完成通过赛腾国际对Optima进行的增资,增资金额120,000万日元。截至目前,Optima总股本39,263股,公司持有标的公司73.75％股权,借力Optima公司未来有望在半导体板块快速增长。
消费电子客户拓展顺利,苹果产业链有望迎来大年。赛腾股份与多家全球知名的消费电子产品制造商建立了良好的合作关系。与优质客户的合作,一方面为公司提供了可观的经济效益,另一方面帮助公司树立了良好的口碑。在长期的合作过程中,赛腾股份的研发能力、管理能力、生产组织能力、质量控制能力等方面均取得了长足的进步,公司的综合竞争力随之提升,为赛腾股份不断开拓新的行业市场和客户奠定了坚实基础。另外,今年苹果将于今年推出首款5G手机,有望大幅提升苹果产业链景气度,有望拉动公司3C自动化业绩。
投资建议:我们预计公司2020-2022年的净利润增速分别为104.8％、24.2％、26.5％,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为63.9元,相当于2020年45X的动态市盈率。
风险提示:疫情影响超预期、客户拓展季度不及预期、汇率变动风险、新行业市场开拓风险、公司快速扩张风险。
[2020-07-31] 赛腾股份(603283):国内3C自动化设备知名企业,受益智能化产业升级-深度报告
■中泰证券
国内3C自动化设备知名企业,业绩有望持续高增长。
①公司是国内3C自动化设备生产知名企业,主营业务突出。公司主营业务为自动化设备和治具类产品,2016年切入TWS耳机模组设备领域,并获得苹果订单,具备明显先发优势,是该领域的核心供应商。
②公司经营规模快速增长,盈利能力稳健。公司主要产能用来满足苹果公司的产品需求。受益苹果公司高速发展,公司2013-2019年营收CAGR为48.76％,增长迅速,且毛利率保持在40％-50％之间,处于较高区间(工业自动化行业毛利率在35％-40％之间),盈利能力稳健。
③公司在苹果产业链中盈利能力及盈利稳定性突出。近几年公司研发投入占营收比重保持在10％以上,技术储备丰厚。此外,与同处苹果产业链,且主营业务均为自动化设备的科瑞技术及博众精工对比,公司盈利能力及盈利稳定性突出。
④2020年2月,公司公告定增预案,拟发行股票不超过1631.08万股,发行价格33.72元/股,募集资金总额不超过5.5亿元,主要用于新能源汽车零部件智能制造设备扩建及消费电子行业自动化设备建设项目等。值得注意的是,此次定增的唯一认购方为公司实际控制人孙丰先生,充分彰显了公司的发展信心。
TWS耳机爆发+5G手机兴起,智能化升级助推3C自动化设备需求。
①TWS耳机市场迎来爆发,模组生产设备有望充分受益。2019年,联发科、高通和华为等先后实现蓝牙技术突破,华强北借助联发科高性价比无线耳机解决方案迅速打开安卓渗透率空间,从而导致二季度的无线耳机市场的爆发。TWS耳机需求的快速增长对其模组生产设备产生联动需求,经测算,2020-2021年新增TWS耳机产线对应的模组生产设备市场空间为280亿元。
②5G换机潮来临,3C自动化设备复苏可期。三大运营商力推SA独立组网,2020年5G手机销量有望迎来高速增长,对应检测及组装设备均需升级或更新换代,因此有望带动3C自动化设备行业迎来复苏,2020-2021年新增5G手机带来的整机测试和组装产线市场容量约为450亿元。公司手机自动化设备布局完善,竞争优势明显,有望充分受益苹果公司5G手机的推出和自动化生产率的提高,高增长值得期待。
持续外延并购,积极布局半导体检测、汽车零部件自动化领域。
①苹果具有严格的供应商认证标准,2011年公司通过苹果合格供应商认证,目前公司自动化设备已全面覆盖苹果全品类产品。此外,苹果AppleWatch销量大幅增加叠加新品推出,公司气密性测试设备将产生引致需求,业绩值得期待。
②收购无锡昌鼎和日本Optima,布局半导体检测设备领域,拓宽公司智能制造产品链,打造公司新的利润增长点,促进公司业务的长远发展。截至6月底,公司已通过赛腾国际对Optima株式会社完成增资,增资金额120,000万日元,持有Optima株式会社73.75％股权。
③收购菱欧科技,取得汽车零部件行业、锂电池行业的优质客户、技术储备及销售渠道等资源优势,进一步拓展公司自动化设备的产品线及应用领域,增强公司的抗风险能力和利润增长点。
④公司细分市场版图不断扩大,随着定增项目持续推进,公司将加大在产业前沿技术方面的投入,持续发挥多业务协同效应,巩固在智能制造行业的领先地位,全面提升公司的核心竞争力和可持续发展能力。
首次覆盖,给予公司"增持"评级。公司是国内3C自动化设备知名企业,有望充分受益TWS耳机市场的爆发、5G手机兴起及苹果AppleWatch销量的高速增长。此外,公司积极布局半导体检测、汽车零部件自动化等领域,不断打造新的利润增长点,公司未来成长值得期待。预计2020-2022年公司净利润分别为2.17亿元、3.01亿元、4.10亿元,对应PE分别为44、31、23倍。
首次覆盖,给予公司"增持"评级。
风险提示:客户所处行业较为单一的风险、新行业市场开拓的风险、汇率变动的风险、规模扩张带来的整合管理风险、市场规模测算基于一定的假设条件,存在不及预期的风险。
[2020-07-31] 赛腾股份(603283):再看赛腾股份半导体设备业务,寻找中国的KLA-深度报告
■华西证券
1、广义检测贯穿整个半导体制程,包括第三方实验检测、缺陷检测(DefectInspection)与量测(Metrology)、测试(Test)等,本篇是我们此前系列报告《检测设备系列之一:半导体缺陷检测--谁有机会成为中国的科磊?-20200224》的深化报告,重点聚焦在缺陷检测与量测部分,在本文中统称为检测设备。KLA-Tecnor为半导体制程中检测设备领域的绝对王者,本文深度分析半导体检测设备市场并借鉴KLA-Tencor的发展历程,梳理国内相关企业进展并给出投资建议。
2、市场规模＆分类:1)芯片制程中检测设备种类多、市场空间大,根据我们测算,预计2020、2021年全球检测设备市场空间约为66.9、73.5亿美元、中国大陆该市场规模约为16.4、17.6亿美元。同时我们判断在检测设备中,缺陷检测与量测部分占比分别约为2/3、1/3,则相应2020年全球半导体缺陷检测、量测设备的市场规模约为44.6、22.3亿美元,2021年分别约为49、24.5亿美元;中国大陆2020年两者分别约为10.9、5.5亿美元;2021年分别约为11.7、5.9亿美元。2)制程检测设备有不同的分类方法可以分为:缺陷检测、物性量测;光学检测、电子束检测等;有图形检测、无图形检、光刻套刻测量等。
3、市场格局:1)根据SEMI数据,KLA-Tencor在前道全球检测和测量市场中占比过半、稳居行业第一,堪称半导体检测设备领域王者,且在所有半导体设备企业中排名第五;其次是应用材料和日立,二者市占率均超过10％,前三市占率合计达到75％,其他重要企业有Onto(Nanometrics和Rudolph合并而来)、Nova等。2)国内半导体检测设备领域,相关企业目前实行自主研发与并购并举的方式进行布局,在部分细分领域已取得较大进展,但整体来看国产化率仍非常低(我们判断在5％以下),可以留给国内企业的市场空间和挑战并存。
投资建议:从目前国内主要企业中标情况来看,量测部分(如膜厚测量等设备)已有部分企业能够中标长存等,但缺陷检测部分中标非常少,重点推荐赛腾股份(Optima):Optima主要产品为缺陷检测设备,客户为韩国日本等大型晶圆、芯片制造企业,国内是其未来重点拓展领域,目前国内既有客户包括新晟、中环、奕斯伟等,未来有望通过扩充产品线、国产化进程加快等方式进入更多客户。
风险提示:疫情超预期;公司相关产品订单不及预期;中美贸易摩擦超预期等。
[2020-07-30] 赛腾股份(603283):二季度大幅超预期,拐点已至期待高歌猛进-中报点评
■华西证券
事件概述公司发布2020年中报,上半年公司实现营业收入6.8亿元/yoy+36.75％,归母净利润1.04亿元/yoy+71.88％,扣非净利润7976万元/yoy+41.52％。
分析判断:二季度迎拐点、业绩超预期。1)根据公司公告,公司Q2实现收入4.25亿元/yoy+82.44％;归母净利润8319万元/yoy+249.87％,扣非归母净利润6176万元/yoy+178.24％,虽然我们此前对公司Q2业绩做出乐观判断、但仍显著超出我们预期,我们维持判断二季度是公司业绩拐点、三四季度业绩仍将保持高增长的判断。2)公司Q2业绩高增长的原因主要有3点:i.公司主业爆发;ii.Optima并表;iii.政府补助增加。上半年公司扣非净利润再扣除Optima并表影响则同比增长101.7％。3)公司毛利率水平显著提升、费用率稳定。公司H1毛利率为48.76％、较2019年的44.87％提升了3.89个百分点,主要原因在于公司今年3C设备多为新品、毛利率水平较高,符合我们的判断,同时预计三四季度毛利率水平仍将保持较高水平;费用率方面,管理费用率由于股份支付略微有所提升,其他较稳定。4)子公司Optima完成增资后持股比例达到73.75％,前者上半年实现9046万元收入、1748万元净利润。
公司三条业务线均迎来发展良机、期待业绩继续高歌猛进。当下我们认为公司主要三大业务线均将迎来发展良机,1)3C设备:iPhone方面,立讯有望进入组装环节,公司与立讯合作较多,预计将从中受益;可穿戴设备方面,公司与苹果诸多产品保持合作研发,电子眼镜、新款耳机等新产品公司同样有望供货;根据我们产业链调研,公司在苹果设备产业链企业中的地位不断提高,供货品类将不断拓展、迎发展良机。2)半导体设备:全球晶圆缺陷检测市场规模约在40-45亿美元,目前国内市场被KLA等美国公司占据过半,国内同类竞争公司极少,贸易摩擦升级背景下公司有望受益;Optima具有国际一线大厂的重复性订单、国内同样有中标,我们预计进入国内大型芯片厂只是时间问题,未来国内市场前景良好;借鉴海外企业经验,我们判断公司将自主研发与收购并举扩充产品线。3)汽车电子设备:子公司菱欧科技与日本电产有较多合作、为后者提供马达组装设备等,日本电产将在大连新建工厂(纯电动汽车用驱动马达、家电产品马达等)、投资金额约65亿元,计划2021年投入运行,我们认为公司也将显著受益。
投资建议苹果"大年"公司业绩弹性将显现,海外疫情导致苹果产业链订单将延迟,但新产品(新款iPhone、TWS耳机等)对新设备的需求仍大,我们看好公司全年高增长以及未来三大业务的高成长性,调高2021、2022年盈利预测,预计公司2020-2022年收入分别为16.22、21.35(原为19.95)、27.46(原为24.46)亿元,归母净利润分别为2.03、2.9(原为2.51)、3.64(原为3.08)亿元,考虑到公司在苹果产业链组装检测设备环节中的领先地位,以及在半导体设备、汽车电子、新能源设备等领域的深度布局,维持"买入"评级。
风险提示海外疫情超预期;下游3C产品更新换代不及预期;公司相关产品订单不及预期等。
[2020-07-30] 赛腾股份(603283):赛腾股份上半年净利1.04亿元 同比增72%
■证券时报
赛腾股份(603283)7月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入6.81亿元，同比增长36.75%;净利润1.04亿元，同比增长71.88%。基本每股收益0.59元。公司同日公告，拟将苏州智冠100%的股权转让给聚德诚，转让价格为5500万元。
[2020-04-27] 赛腾股份(603283):疫情影响一季度业绩,仍看好全年高增长-2019年报及2020年一季点评
■华西证券
事件概述公司发布2019年年报和2020年一季报,2019年收入12.06亿元/yoy+33.3％,归母净利润1.22亿元/yoy+1.17％,扣非归母净利润1.09亿元/yoy+26.66％;2020年一季度收入2.56亿元/yoy-3.39％,归母净利润2055万元/yoy-43.83％。
分析判断:2019年公司收入超预期、归母净利润低于预期,半导体设备业务是亮点。
1)2019年公司收入超预期(预期为16.01％)、归母净利润低于预期(预期为19.49％),但扣非净利润同比增长26.66％。公司归母净利润低于收入增速的原因主要有两点:一是公司智能设备制造业务毛利率下滑2.89个百分点,二是由于股份支付费用增加等因素导致管理费用率上升。2)从下游业务分项来看,消费电子板块,我们判断2019年为苹果手机投资"小年"、但TWS耳机销量大增带动资本开支大幅增长;新能源汽车板块,子公司赛腾菱欧科技实现净利润1806万元,完成业绩承诺;半导体设备板块,公司完成收购Optima株式会社,后者从事晶圆缺陷检测设备销售,8-12月业绩并表,5个月收入8582万元、净利润1181万元,简单计算预计全年收入和净利润分别约为2亿元、2800万元。
疫情影响一季度业绩,仍看好全年高增长。
1)公司一季度收入略降,主要是受到国内疫情影响发货和收入确认等延迟,叠加股权激励费用增加、去年同期高基数等原因,净利润下滑明显。2)今年为苹果"大年",但一季度是设备产业链淡季,相关公司大规模组织生产、发货并确认收入多在二三季度。3)受海外疫情影响,苹果产业链订单有所延迟、并有部分砍单迹象,但我们判断iPhone12虽有延迟但对新设备的需求量不会大幅下滑,仍看好公司全年高增长。
投资建议苹果"大年"公司业绩弹性将显现,海外疫情导致苹果产业链订单将延迟,但新产品(新款iPhone、TWS耳机等)对新设备的需求仍在,我们仍看好公司全年高增长,结合并表因素,我们调整公司2020、2021年业绩预测,预计公司2020-2022年收入分别为16.22(原为15)、19.95(原为19.47)、24.46亿元,归母净利润分别为2.03(原为2.11)、2.51(原为2.83)、3.08亿元,考虑到公司在苹果产业链组装检测设备环节中的领先地位,以及在半导体设备、汽车电子、新能源设备等领域的深度布局,维持"买入"评级。
风险提示海外疫情超预期;下游3C产品更新换代不及预期;公司相关产品订单不及预期等。
[2020-03-25] 赛腾股份(603283)三足布局已成形,着眼未来全球布局
■华西证券
事件概述公司发布公告,公司拟对全资子公司香港赛腾国际有限公司增加投资用于设立赛腾韩国株式会社,投资总额400万美元；同时公告,连续十二个月内,公司及全资子公司苏州赛众自动化科技有限公司共同投资设立SECOTEPRIVATELIMITED,投资总额100万美元；全资子公司昆山赛腾平成电子科技股份有限公司拟设立赛腾日本株式会社,投资总额人民币6000万元。
分析判断:三大业务板块已成形,设立子公司布局全球。
我们认为公司在进行一系列布局后,已形成3C设备+半导体设备+汽车电子/新能源设备的三大业务板块,在此基础上于日本、韩国、印度设立子公司将更好的进行业务发展规划、完善市场布局,将为未来业绩的增长打下坚实的基础。
判断日本韩国子公司为加强半导体设备业务；印度子公司为3C业务做准备。
考虑到公司所收购半导体晶圆检查设备企业Optima位于日本,而韩国半导体产业发达、三星和海力士在存储芯片领域占据领导地位,我们判断公司日本和韩国子公司的设立将发挥吸引人才、增强研发、开拓市场等诸多作用,有助于公司在半导体晶圆检测设备领域做大做强。印度子公司的设立我们判断是为未来苹果产业链可能的转移做准备。
投资建议:公司紧跟苹果新产品研发节奏,苹果“大年”业绩弹性将显现,维持预计公司2019-2021年的归母净利润分别为1.45、2.11、2.83亿元,增速19.5％、45.6％、34.4％,考虑到公司在苹果产业链组装和检测设备环节中的领先地位,以及在半导体设备、汽车电子、新能源设备等领域的深度布局,维持“买入”评级。
风险提示:下游3C产品更新换代不及预期；公司相关产品订单不及预期等。
[2020-02-20] 赛腾股份(603283):赛腾股份修订非公开发行股票预案
■上海证券报
赛腾股份公告，公司发布非公开发行股票预案修订稿，公司拟向控股股东孙丰发行不超过16,310,794股股份，发行价格33.72元，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。限售期为自发行结束之日起18个月内不得转让。本次定增募资不超过55,000万元，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于新能源汽车零部件智能制造设备扩建项目、消费电子行业自动化设备建设项目和补充流动资金。
[2020-02-19] 赛腾股份(603283):赛腾股份股价异动,子公司不涉及氮化镓外延片
■上海证券报
赛腾股份公告，公司股票近三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，近期有投资者在E互动问询公司全资子公司苏州智冠光电科技有限公司是否拥有氮化镓外延片，公司已及时回复子公司苏州智冠光电科技有限公司不涉及氮化镓外延片，公司主要从事智能制造装备的研发、设计、生产、销售及技术服务，为客户实现智能化生产提供系统解决方案。
[2019-12-25] 赛腾股份(603283):被低估的苹果产业链,3C自动化优质标的
■华西证券
3C自动化设备领先企业,横向拓展进入汽车电子、半导体等领域公司致力于为客户提供自动化解决方案,公司在成为苹果合格供应商后进入发展快车道,公司上市后加快了下游应用领域的拓展。
公司自2007年成立以来,便持续快速发展,尤其是在2011年通过苹果公司合格供应商认证、2012年公司开始与苹果公司合作之后,向AppleInc.、AppleOperationsInternational、AppleDistributionInt.、AppleSouthAsiaPte.Ltd.、苹果电脑贸易(上海)有限公司提供自动化设备、治具类产品及相关技术服务,从而进入发展快车道,并于2017年在上交所成功上市,期间收入和利润水平均实现了巨大增长。
盈利预测与投资建议:静待苹果"大年"业绩弹性,"买入"评级公司紧跟苹果新产品研发节奏,苹果"大年"业绩弹性将显现。
公司紧跟苹果新产品研发节奏,深度绑定大客户,我们预计明年苹果将是"大年","一代产品一代设备",叠加明年5G换机潮,公司业绩弹性将显现,维持预计公司2019-2021年公司收入分别为10.49、15.00、19.47亿元,分别同比增长16.0％、43.0％、29.8％,归母净利润分别为1.45、2.11、2.83亿元,增速19.5％、45.6％、34.4％。
与可比公司相比,公司在苹果组装和检测设备中竞争力较强,给予2020年30倍PE,维持目标价37.2元、"买入"评级。
风险提示1)下游3C产品更新换代不及预期,我们判断明年将是"苹果大年",新机变化将较大,从而带动自动化设备需求的大幅提升,但如果新机变化不及预期,将影响市场规模。
2)公司相关产品订单不及预期等,公司与苹果合作多年,供应大量产品设备,但并非独家客户,公司订单存在一定不确定性。
3)中美贸易摩擦目前有所缓和,但仍然存在较大不确定性,可能会影响苹果产品销售及其设备采购需求。
[2019-11-30] 赛腾股份(603283):无线耳机设备先行,紧抓苹果迎"大年"-公司深度研究报告
■华西证券
公司2016年即供货苹果无线耳机组装设备及治具，明年有望迎苹果“大年”与5G换机潮，一代产品一代设备，公司作为苹果产业链自动化设备重要供应商有望显著受益、市场预期差大。
主要观点:
公司的过往:成于苹果，进入发展快车道。公司致力于为客户提供自动化解决方案，公司在进入苹果合格供应商后便进入发展快车道，上市前苹果已成为公司最重要客户，上市后国内外收入更加均衡、收入结构已大幅改善。公司上市后加快了下游应用领域的拓展，重点领域包括半导体、汽车、医药、新能源等，进入日本电产、村田新能源等企业供应商体系，收购Optima株式会社将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸。
公司的赛道:蓝牙耳机设备先行，苹果“大年”与5G换机潮带来巨大预期差。1)公司在投资者交流平台上表示，无线耳机相关的组装设备及治具公司都有生产，2016、2017年相关收入大幅增长。同时2020年苹果手机将迎较大变化，叠加5G换机潮，3C设备产业链企业有望显著受益。2)一代产品一代设备，新制自动化设备与改制设备的价值量相差非常大，较大的变动需要更大量的新制设备。我们判断苹果2020年9月份新机所需自动化设备的采购时间将自2020年一季度开始，相关产业链的预期差巨大，叠加2020年5G手机换机潮，3C设备产业链将显著改善，公司业绩弹性将显现。
投资建议:公司紧跟苹果新产品研发节奏，苹果“大年”业绩弹性将显现，预计公司2019-2021年的归母净利润分别为1.45、2.11、2.83亿元，增速19.5%、49.9%、34.4%，给予2020年30倍PE，目标价37.2元，首次覆盖，“买入”评级。
风险提示:下游3C产品更新换代不及预期；公司相关产品订单不及预期等。
[2019-07-24] 赛腾股份(603283):赛腾股份拟定增募资7亿元布局高端半导体设备
■中国证券报
赛腾股份（603283）7月24日下午公告称，公司拟通过非公开发行不超3255.28万股股份（含）募集资金不超过7亿元，用于收购日本OPTIMA株式会社75.02%股权、新能源汽车零部件智能制造设备扩建、消费电子行业自动化设备建设项目等项目。
赛腾股份表示，公司原有主营业务为消费电子行业智能装备，本次募集资金投资项目主要为高端半导体设备，有助于丰富公司的产品结构，开拓新的高端半导体设备细分市场，一定程度分散下游行业单一的风险。此外自公司收购赛腾菱欧以来，赛腾菱欧业绩保持持续稳定增长，公司此次募资意在充分发挥与子公司赛腾菱欧的协同效应，支持汽车智能设备板块成为公司新的业绩增长点。
根据公告，日本OPTIMA株式会社经营范围包括半导体检查设备和曝光设备的开发、制造、销售以及服务业务；半导体检查设备和曝光设备的相关消耗品的销售业务等。此次赛腾股份拟耗资27.02亿日元（约合人民币1.64亿元）收购其2.03万股股份，占收购前公司总股本的67.53%，收购后公司还将通过香港全资子公司进行增资，交易完成后，赛腾股份将持有日本OPTIMA株式会社75.02%股权。
[2019-07-24] 赛腾股份(603283):赛腾股份拟非公开发行股票募资不超7亿元
■上海证券报
赛腾股份公告，公司拟非公开发行股票，募资不超7亿元，用于收购日本OPTIMA 株式会社75.02%股权、新能源汽车零部件智能制造设备扩建、消费电子行业自动化设备建设、补充流动资金等项目。
[2019-07-01] 赛腾股份(603283):连续三个交易日股价涨停,赛腾股份提示风险
■中国证券报
赛腾股份（603283）7月1日晚间发布关于公司股票交易的风险提示性公告称，公司股票价格连续三个交易日涨停，涨幅较大，敬请投资者理性投资，注意投资风险。
赛腾股份表示，公司主要从事智能制造装备的研发、设计、生产、销售及技术服务， 为客户实现智能化生产提供系统解决方案。公司的主营业务未发生重大变化。
公告显示，公司2018年度实现营业收入9.04亿元，同比增长32.38%；实现归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增长26.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.86亿元，同比下降2.11%。
值得一提的是，公司股票交易于6月27日、6月28日及7月1日连续三个交易日收盘价格涨停。
[2019-05-10] 赛腾股份(603283):赛腾股份拟1.64亿元收购日本Optima株式会社并增资
■上海证券报
赛腾股份公告，公司拟以现金方式购买Kemet Japan株式会社持有的日本Optima株式会社20,258股股份，占标的公司股权比例为67.53%，股权收购价款270,105.99万日元（约合人民币16,395万元）。并对Optima株式会社进行增资,增资金额120,000万日元（约合人民币7,284万元）,总计投资金额390,105.99万日元（折合人民币约23,679万元）。
Optima株式会社主要从事半导体晶圆检查设备和曝光设备的开发、制造、销售以及服务业务，与公司同属于自动化设备研发制造行业，能够与公司实现产业协同，拓宽公司智能制造产品链，并将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸，提高公司技术含量和客户储备，为公司注入经济发展新动力，打造公司新的利润增长点，促进公司业务的长远发展。
[2019-04-18] 赛腾股份(603283):赛腾股份2018年净利增长27%,拟10派3.1元
■上海证券报
赛腾股份发布年报。2018年，公司实现营业总收入90,438.64万元，比上年同期增长32.38%；归属于母公司的净利润12,103.81万元，比上年同期增长26.52%。公司拟10派3.1元。
[2019-01-24] 赛腾股份(603283):赛腾股份并购事项过会,首单定向可转债试点落地
■中国证券报
证监会1月23日晚披露的《并购重组委2019年第2次会议审核结果公告》显示，赛腾股份（发行股份购买资产）获无条件通过。赛腾股份当晚对此予以了公告。赛腾股份股票将自1月24日开市起复牌。
接近证监会人士对中国证券报记者表示，作为试点首单，赛腾股份发行可转换债券、股份及支付现金购买资产申请从受理到过会，审核用时22个工作日，充分体现了证监会顺应市场主体诉求，创造条件支持上市公司并购重组的决心。下一步，证监会将持续发挥市场机制作用，不断积累发行可转债作为支付工具的试点案例，研究定向可转债的发行规则，更好服务实体经济。
赛腾股份拔头筹
根据赛腾股份此前披露的公告，拟筹划发行定向可转换债券及股份购买资产并配套融资事宜。赛腾股份强调，公司本次筹划发行定向可转换债券购买资产方案贯彻落实了《证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展》的相关通知文件精神，且涉及发行定向可转换债券方案属于重大无先例事项。
在上述交易中，赛腾股份拟通过发行可转换债券、股份及支付现金的方式购买张玺、陈雪兴、邵聪持有的菱欧科技100%的股权。根据收益法评估结果，菱欧科技100%股权的评估值为2.11亿元；最终确定作价2.1亿元。其中，以发行可转换债券的方式支付交易对价的60%，即1.26亿元；以发行股份的方式支付交易对价的10%，即2100万元；以现金方式支付交易对价的30%，总计6300万元。
同时，赛腾股份拟通过询价方式向其他不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金总额不超过1.4亿元，不超过本次交易中以发行可转换债券及股份方式购买资产的交易价格的100%。募集配套资金发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的20%，所募集的配套资金拟用于支付本次交易中的现金对价和重组相关费用，并用于上市公司补充流动资金及偿还银行贷款。
公告显示，赛腾股份本次发行可转换债券的初始转股价格为19.30元/股，与发行股份定价方式相同。本次发行可转换债券的金额为1.26亿元，按照初始转股价格转股后的股份数量为652.85万股。本次发行的可转换债券转股的股份来源为公司发行的股份或公司因回购股份形成的库存股。本次发行可转换债券按照初始转股价格转股后的股份数量与直接发行股份数量合计为761.66万股。
并购市场新利器
业内人士普遍认为，定向可转债作为并购重组的工具对于资本市场而言具有积极意义。
一位资深投行人士告诉中国证券报记者，"上市公司在并购重组中定向发行可转换债券作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，为交易提供更为灵活的利益博弈机制；有利于缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，降低企业融资成本。"
中金公司一位负责人表示，"国内现行并购重组支付工具主要依靠的是股份和现金，较为单一，难以满足复杂市场环境下的交易结构设计需要以及市场各方的利益诉求。引入定向可转债作为并购重组的支付工具，可以更好地协调并购交易中各方诉求，活跃并购重组市场。定向可转债条款设置灵活，可设置转股、赎回、回售、浮动利率等多种条款，并兼具了股票和债券的特点。"
据中国证券报记者了解，市场期盼随着定向可转债试点案例数量和类型增多，以及定向可转债的实施细则的出台，可以进一步活跃并购重组市场。赛腾股份为A股首单定向可转债并购案，而中国动力为首单配融定向可转债。根据中国动力披露的重组预案，公司拟发行普通股、可转债及支付现金，购买广瀚动力、长海电推、中国船柴等8家公司少数股权；另拟非公开发行可转债募资不超过15亿元。
2014年3月，国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，明确"允许符合条件的企业发行优先股、定向发行可转换债券作为兼并重组支付方式"。2014年6月，证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，规定上市公司可以向特定对象发行可转债用于购买资产或者与其他公司合并。2018年11月，证监会表示，支持符合条件的上市公司试点发行定向可转债的方式作为并购重组支付工具。
[2018-11-09] 赛腾股份(603283):设“双向保险”,首单定向可转债花落赛腾股份
■上海证券报
上市公司积极响应并购重组新政策。上周五停牌筹划尝鲜“定向可转债并购”新政的赛腾股份，8日晚终于披露了具体并购预案。这距离证监会11月1日推出该项政策还不到10天。
纵观首单可转债并购方案，可谓“麻雀虽小、五脏俱全”，赛腾股份本次拟作价2.1亿收购菱欧科技，支付方式集合了定增股份、定向可转债以及现金支付三种方式，且设置了业绩对赌。其中定向可转债设置了双向的价格调整机制及强制回售条款，既保证了交易对方的收益下限，又充分考虑到怎么保障上市公司中小股东的利益。可谓“双向保险”。
据方案，赛腾股份拟通过发行可转换债券、股份及支付现金的方式购买张玺、陈雪兴、邵聪持有的菱欧科技100%的股权。标的资产预估值2.14亿元，交易各方初步商定的交易金额为2.1亿元。
具体来看，赛腾股份拟以19.3元/股的初始转股价格发行可转换债券支付交易价格的60%（即1.26亿元），拟以19.3元/股价格直接发行股份108.81万股支付对价2100万元、以现金支付6300万元。交易对方承诺，菱欧科技2018年至2020年扣非后净利润分别不低于1500万元、1700万元、2100万元。
菱欧科技是致力于为客户提供各类自动化生产、检测设备及智能制造解决方案和服务的高新技术企业，已与日本电产、索尼等形成长期业务关系。其2016年、2017年、2018年1月至9月的营业收入分别为7574.4万元、1.03亿元、9146.89万元；归母净利润分别为406.03万元、1050万元、675.89万元。
本次方案的一大亮点为：这是自证监会推出政策以来的首单定向可转债并购方案。11月1日，证监会表示将试点定向可转债并购支持上市公司发展。公司表示本次定向可转换债券发行后，按照初始转股价格转股后的股份为652.85万股；公司累计债券余额为1.26亿元，不超过公司最近一期期末净资产的40%即2.83亿元。
其中，公司充分发挥定向可转债的作用，设计了双向转股价调整机制和强制回售条款。
根据方案，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东大会审议表决；在本次可转换债券存续期间，当交易对方提交转股申请日前20日公司股票交易均价不低于当期转股价格150%时，则当次转股应按照当期转股价的130%进行转股（转股价格最高不得超过初始转股价的130%）。同时，方案规定了提前回售条款：当满足解锁条件后，如公司股票连续30个交易日的收盘价均低于当期转股价格的80%时，则交易对方有权行使提前回售权，将满足解锁条件的全部或部分可转换债以面值加当期应计利息的金额回售给上市公司。
本次方案还充分利用了证监会“松绑”并购重组配套募集用途的最新政策。根据方案，公司拟通过询价方式，向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金1.4亿元，其中，用于补充上市公司流动资金及偿还银行贷款的为6000万元，占本次募集配套资金的42.86%。
证监会于10月12日发布《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答（2018年修订）》，提出配套募资可用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务；同时规定，募集配套资金用于补充流动资金、偿还债务的比例不应超过交易作价的25%；或不超过募集配套资金总额的50%。
公司表示，本次在并购方案中试点定向可转换债权作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，为交易提供更为灵活的利益博弈机制，有利于有效缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，丰富并购重组融资渠道。
[2018-11-09] 赛腾股份(603283):赛腾股份发布A股首个定向可转债并购预案
■中国证券报
赛腾股份11月8日晚公告，拟通过发行可转换债券、股份及支付现金的方式购买张玺、陈雪兴、邵聪持有的菱欧科技100%股权，交易价格为2.1亿元。其中，以发行可转换债券的方式支付交易对价的60%，即1.26亿元。同时，还拟向其他不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金1.4亿元。其中，6300万元用于支付购买资产的现金支付对价。
业内人士指出，现行并购重组支付工具主要依靠发行股份和现金，难以满足复杂市场环境下的交易结构设计需要以及市场各方的利益诉求。此次A股市场首个定向可转债并购案，引入定向可转债作为并购重组的支付工具，可以更好地协调并购交易中各方诉求，活跃并购重组市场。
发行可转换债券
根据预案，本次发行股份购买资产的价格为19.3元/股，不低于定价基准日前60个交易日股票均价的90%，即19.29元/股。据此计算，赛腾股份拟向菱欧科技全体股东直接发行股份108.81万股。
本次发行可转换债券的初始转股价格为19.3元/股，与发行股份定价方式相同。本次发行可转换债券的金额为1.26亿元。按照初始转股价格转股后的股份数量为652.85万股。本次发行的可转换债券转股的股份来源为公司发行的股份或公司因回购股份形成的库存股。
某券商研究所负责人对中国证券报记者表示，从方案来看，在赛腾股份此次购买的对价中，现金部分也通过向特定投资者发行股份募集。本次并购不占用公司的自有资金，从现金流管理的角度看，此次并购相当“省钱”。
预案显示，菱欧科技为专业的自动化设备制造商，在汽车零部件、锂电池等行业领域积累了较强的产品和技术优势，报告期内业务持续发展。
交易对方承诺，菱欧科技2018年至2020年的净利润分别不低于1500万元、1700万元、2100万元。
值得注意的是，菱欧科技是一家新三板公司。数据显示，其2013年度、2014年度、2015年1-8月营业收入分别为4962.41万元、5939.37万元、4394.97万元。
主办券商充分准备
对于此次并购的意义，赛腾股份表示：菱欧科技与上市公司同属于智能制造行业。菱欧科技下游客户所处行业包括汽车零部件、锂电池、医疗等领域，能够在产品结构、客户渠道等方面与上市公司产生较强的协同。交易完成后，菱欧科技将成为公司全资子公司，进一步增强了上市公司的盈利能力。
上述研究所负责人表示，赛腾股份存在长期产能超负荷运转的情况。此次同业并购，存在降低公司产能负荷的考虑。数据显示，2017年前9月，公司产能利用率达122.41%。
市场人士称，此次赛腾股份能够摘得定向可转债并购首单，主办券商做了充分准备。
11月1日晚，证监会公布相关规定，赛腾股份11月2日即公告，正在筹划发行定向可转换债券及股份购买资产并配套融资事宜。同时，主办券商华泰联合证券积极行动，向市场宣讲定向可转债对于并购的意义。华泰联合证券董事总经理劳志明称，首单创新试点有华泰联合证券操刀，幸运且自豪。
某大型券商相关负责人近日接受中国证券报记者采访时表示，定向可转债作为A股公司并购重组支付工具至少可以起到四方面作用：缓解上市公司筹集并购资金的压力；避免股价低位时增发对现有股东权益造成大比例摊薄；绑定交易双方利益。如果交易对方倾向于全部获得现金对价，但上市公司希望通过一部分股份对价实现交易后双方的利益绑定，则在该情形下定向可转债不失为一个有效的交易工具。交易对方可以选择最终获得现金对价，但如上市公司后续股价走势良好，则交易对方可以通过转股获得相应财务收益。此外，平衡交易双方因对上市公司股票价值判断不同导致的分歧。经过市场调整后，上市公司认为其股价处于低估状态，而交易对方认为仍有调整空间，引入定向可转债作为支付工具是很好的折中方式，更容易被交易双方接受。
[2018-11-08] 赛腾股份(603283):首个定向可转债并购方案出炉！赛腾股份拟2.1亿元收购菱欧科技
■证券时报
首个定向可转债并购方案正式出炉！赛腾股份(603283)8日晚间披露，公司拟通过发行可转债、股份及支付现金方式，购买菱欧科技100%股权，交易价2.1亿元。其中，以发行可转债方式支付交易对价的60%。公司同时拟配套募资不超1.4亿元。菱欧科技为自动化设备制造商，交易对方承诺，菱欧科技2018年至2020年扣非后净利分别不低于1500万元、1700万元、2100万元。
[2018-11-03] 赛腾股份(603283):赛腾股份拔得定向可转债并购头筹,业内人士,新规将活跃并购重组市场
■中国证券报
证监会11月1日公告称，试点定向可转债并购支持上市公司发展。11月2日早间，赛腾股份披露公告称，拟筹划发行定向可转换债券及股份购买资产并配套融资事宜。业内人士普遍认为，定向可转债运用在并购重组中，可以更好地协调并购交易中各方诉求，活跃并购重组市场。也有上市公司人士受访时表示，新规将有助于拓宽并购重组的融资渠道，提升并购交易的成功率。
上市公司加紧研究政策
11月2日早间，赛腾股份公告称，公司拟筹划发行定向可转换债券及股份购买资产并配套融资事宜。赛腾股份强调，公司本次筹划发行定向可转换债券购买资产方案贯彻落实了《证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展》的相关通知文件精神，且涉及发行定向可转换债券方案属于重大无先例事项，使得重组方案需进行反复的沟通、论证和完善工作。
与此同时，一些受访上市公司人士表示，将加紧研究相关政策。“定向可转债用于并购重组能够拓宽融资渠道，对不少上市公司来说，也有实际的作用。”银龙股份副总经理、董秘谢志礼对中国证券报记者表示，目前公司正在部署渤钢的重整的方案，所以对于这些比较好的手段是可以考虑采取的。公司此前公告称，公司与其它公司组成联合体的方式报名拟参与渤钢集团重整战投招募。公司参与渤钢集团重整，拟承接的资产主要为与公司主业具有协同关系的上游及同行业的股权。
中国证券报记者了解到，虽然此前A股市场上并没有定向可转债用于并购重组的实际案例，但一些证券公司已经在境外资本市场有了相关尝试，例如中金公司近期负责的港股上市公司东阳光药7年期定向可转债发行项目。“一般情况下，上市公司股权增发融资均需较股票交易价格折价发行，目前港股市场股权增发折价幅度在10%以上。而东阳光药此次发行可转债的初始转股价格较定价日当天收盘价溢价4.7%，发行规模相同的情况下发行可转债对现有股东股份摊薄更小。”中金公司相关负责人对中国证券报记者表示。
上述负责人进一步指出，可转债的发行提升了市场对于东阳光药股价未来的预期，增加了东阳光药股票的流动性。对于可转债认购方黑石而言，不仅保障了投资安全，获得了3%的相对较高的票面利率，今后也可通过转股成为东阳光药长期重要战略股东分享东阳光药未来增长的收益。
实际上，定向可转债（境外亦称私募可转债）由于其在上市公司并购交易中发挥了重要作用，近年来在香港市场备受推崇，据统计，香港市场2015年至今，共发行可转债合计约200亿美元，按发行数量来看公开发行与定向发行的比例约为1:1，运用广泛。
并购交易利器
业内人士普遍认为，定向可转债作为并购重组的工具对于资本市场而言具有积极意义。
“国内现行并购重组支付工具主要依靠的是股份和现金，较为单一，难以满足复杂市场环境下的交易结构设计需要以及市场各方的利益诉求，引入定向可转债作为并购重组的支付工具可以更好地协调并购交易中各方诉求，活跃并购重组市场。”上述中金公司负责人表示。
该负责人进一步指出，定向可转债条款设置灵活，可设置转股、赎回、回售、浮动利率等多种条款，并兼具了股票和债券的特点。对于上市公司而言，发行定向可转债作为并购支付工具，有利于上市公司改善资产负债结构、减轻财务压力、缓冲上市公司权益短期内被稀释的压力。对于交易对方而言，则在有保底的情况下还能享有未来转股带来的潜在增值收益，既享有安全性又具有未来收益可能性。定向可转债能有效协调并购交易中交易各方的利益诉求达成一致，是促成并购交易的重要利器。
北京某大型券商相关业务负责人王伟（化名）指出，随着整个A股资本市场估值体系、投资逻辑的转变，目前并购重组市场也逐渐趋于理性，过去某种意义上基于非上市资产证券化或估值套利的交易逻辑已经越来越弱，上市公司更多地站在产业整合、协同效应的角度去看待交易，并购重组正在回归产业逻辑，进一步发挥其产业整合这一最本源的功能，在提升产业集中度、优化产业资源配置、提升上市公司资产质量等方面扮演着越来越重要的角色。
此外，王伟称，实践中并购交易各方的利益诉求更加多元化、交易各方的博弈更加复杂，单纯的以发行股份或支付现金作为并购重组的对价已不能够很好地满足交易双方的诉求。基于以上情况，引入定向可转债作为并购重组支付对价的工具具有十分重大的意义，这将使并购重组交易各方的选择更加多元化、并购交易方案更加灵活，有利于更好地满足和匹配交易各方的诉求、平衡交易各方的利益，进一步促进并购重组交易活跃度的提升，进而激发市场活跃度、提振市场信心，也有利于并购重组更好地服务于实体经济、促进产业整合。
部分细则尚待明晰
不过，在实际操作上，机构人士仍然有一些困惑。长城证券收购兼并部总经理尹中余表示，定向可转债是一个很好的交易工具，目前了解到很多公司对这个交易工具比较感兴趣，都在积极咨询。但定向可转债的配套措施还没出来，关于如何转股、如何定价以及转股后是否需要适用“减持新规”等问题大家在积极关注。
“这个品种在A股的监管、以什么方式开展，是比较值得关注的。”上海云荣浙兴投资中心合伙人汤浩认为，首先，很多港股公司发行的可转债只在公司内部登记管理，不能在公开市场转让交易，所以这次新规施行后，会以什么方式交易和登记需要关注。其次，理论上，可转债应该是一个债权，在港股的会计准则要求下，公司要计提每年的票息，这对公司财报期是有影响的，因而在目前A股公司所施行的会计准则下是否需要计提值得关注。此外，如果说公司三年后业绩变脸，面临投资人不换股的情况该如何处理，港股方面有很多很灵活的条款，可以规避这种风险，例如，三年期的可转债到期后可以有一次延期，或者说到期日必须强制转股。因此，业内还是比较期待相关配套细则的进一步发布。
此外，谢志礼表示，由于可转债有净资产40%的限制，如果能够继续放开比例效果会更好。例如前文提到的公司参与资产重整，可能需要更多的支付金额。北京市通商律师事务所的合伙人靳明明认为，在法理层面，试点定向可转债，基本适用的文件还是《上市公司重大资产重组管理办法》，但在一些细则可能考虑有所区别。比如，如果上市公司股价下跌，投资人不想转股而是换成债，是不是允许设置担保。
[2018-11-02] 赛腾股份(603283):两市首单并购重组可转债现身,赛腾股份拟发行定向可转债及股份购买资产
■中国证券报
赛腾股份2日早间披露拟发行定向可转债及股份购买资产并配套融资的停牌公告。
公告称，赛腾股份拟筹划发行定向可转换债券及股份购买资产并配套融资事宜，公司本次拟购买的标的资产属于先进制造行业，公司已经委托华泰联合证券有限责任公司等中介机构论证并设计方案。公司本次筹划发行定向可转换债券购买资产方案贯彻落实了《证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展》的相关通知文件精神，但因该事项尚存在不确定性，且涉及发行定向可转换债券方案属于重大无先例事项，使得重组方案需进行反复的沟通、论证和完善工作，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2018年11月2日开市起停牌。
[2018-09-25] 赛腾股份(603283):赛腾股份融资成本升高终止员工持股计划
■证券时报
赛腾股份(603283)25日晚间公告，因市场融资环境发生较大变化，相关机构无法按照原协商的融资条件提供融资支持，融资成本显著升高，融资条件更为严苛，公司决定终止实施员工持股计划。赛腾股份3月披露，拟实施公司第一期员工持股计划，其中员工自筹资金不超过4000万元，资管计划优先级份额认购方提供不超过4000万元。此外，赛腾股份拟收购平成电子85%股权以拓宽智能制造产品链，交易对价暂定为5100万元。
[2018-09-12] 赛腾股份(603283):抢占3C自动化赛道,助力产业升级乘势腾飞-公司深度分析
■安信证券
国内领先的自动化设备制造商，深耕苹果等3C自动化产业链。公司从事自动化生产设备的研发、设计、生产及技术服务，主营产品包括自动化组装设备、检测设备及治具类产品，下游主要应用于3C行业。2011年通过苹果合格供应商认证，逐步拓展与苹果公司合作领域，建立长期稳定的合作关系。据公告，公司2017年1-9月源于苹果的直接订单达3.42亿元，占收入的72.92%。
人口红利渐趋消失、政策扶持加速下游产业智能化升级，3C自动化设备孕育千亿级市场规模。人口结构变化、制造业转型升级、国家政策扶持是智能装备行业发展三大驱动力。从下游产业来看，3C行业是我国智能装备的崛起机会，3C自动化设备前景广阔。我国是全球最大的3C制造基地，2017年国内3C制造业主营收入达到10.55万亿元，固定资产投资1.29万亿元。然而，国内3C制造业大而不强，毛利率仅为10%左右。随着人口红利逐渐消失，提高3C设备自动化渗透率是解决行业发展瓶颈的必经之路。随着3C行业的自动化水平加速提升，预计2020年国内3C自动化设备市场规模近2800亿元，CAGR为29.36%。
优质客户、技术储备及资金优势明显，下游深度绑定苹果等优质客户。公司打通苹果产业链，有望受益于3C自动化广阔的市场空间，前十大客户中9家属于3C行业，2017年度销售收入6.64亿元，占营业收入的97.46%，前三季度来自苹果的直接订单占营业收入的72.92%，是第一大客户。与微软、三星等国际龙头保持稳定的合作关系，同时开拓华为、京东方等国内优质客户。公司高度重视技术研发，2014-2017年研发投入占营业收入的10%以上。研发项目包括电子产品自动化包装流水线、汽车凸轮传感器组装检测设备等多个领域。公司目前取得新型专利295项，发明专利18项。公司拥有803位研发人才，占员工总数的55.92%，形成完善的技术研发体系。
募投项目解决产能瓶颈，积极拓展汽车、光伏等新产业领域。公司存在长期产能超负荷运转的情况，2017年1-9月产能利用率122.41%。公司募投项目将扩建产能5080台/年，突破产能瓶颈，预计增加销售收入14.98亿元/年，相比2016年营业收入将增长272.83%。此外，公司拟拓展汽车、医疗、光伏等领域，将新建产能24台/年，完全达产后预计新增销售收入1.36亿元/年，实现多元化发展。
首次增持-A评级，6个月目标价25.23元。预计公司2018-2020年净利润1.42亿元、1.83亿元和2.30亿元，对应EPS分别为0.87元、1.13元和1.40元。首次覆盖，给予增持-A评级，对比同行业可比公司平均水平，给予2018年28倍动态市盈率，6个月目标价25.23元。
风险提示：下游需求不及预期，募投项目进展缓慢，依赖苹果及产业链的风险。
[2018-08-16] 赛腾股份(603283):业绩符合预期,自动化设备同比高增长-中期点评
■东兴证券
事件：
公司发布2018半年度报告，报告期内实现营业总收入4.4亿元，较上年同期增加100.13％，实现归属于上市公司股东的净利润5370万元，较上年同期增加59％，扣非后归属于上市公司股东的净利润为4893万元，较上年同期增长69.23％。每股收益为0.33元。212％，主要原因是上半年的汇率变动引起汇兑损失。
高素质的工程研发团队是公司核心竞争力
消费电子自动化设备的行业特征要求企业具有快速反应的能力，在下游客户提出设备需求之后短期内需要将合格的设备产品进行交付，这需要高素质的工程研发团队协同。行业领先的产品研发设计和定制化生产能力是赛腾股份核心竞争力最重要的组成部分，技术及研发设计团队则是保证研发设计能力持续提升的关键。公司在硬件、软件和机械工程研发团队人数总计达1292人，占公司员工总数的65.45％，公司近三年一期的研发投入分别为4897万元、4939万元、7182万元、4479万元，占主营业务收入均在10％以上，公司依靠持续的高研发投入奠定公司在行业内的领先地位。
外延并购完善公司产业布局
并购苏州中固精密机械公司100％股权，扩充公司后续发展的土地储备，满足公司扩大产能的需求。另外拟并购无锡昌鼎51％股权，有利于公司切入半导体行业，同时无锡昌鼎具有丰富的标准设备生产经验，可以提升公司自动化智能化设备的生产能力。积极的外延并购有利于公司业务的拓展及市场竞争力的提升，完善产业布局。
投资建议与评级：
我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为9.66亿元、12.52亿元和15.22亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.61亿元、2.06亿元和2.48亿元；每股收益分别为0.99元、1.27元和、1.53元，对应PE分别为22X、17X和14X。维持公司"强烈推荐"评级。
风险提示：
苹果订单大幅下滑，公司新客户业务拓展不及预期。
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