≈≈*ST拉夏603157≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是一家定位于大众消费市场的多品牌、全渠道运营的时尚集团,自成立以来
始终专注于服装服饰领域,坚守“为美好生活设计”的品牌初心和发展理念,致力于为
广大消费者提供兼具时尚、品质以及高性价比的服装产品。根据中国证监会公布的《
上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所处的行业为纺织服装、服饰业,行业代
码为C18。
(一)行业发展概况
2021年上半年,国民经济呈现稳中向好发展态势,消费市场复苏势头不断增强,接
触型消费加快回升,实体零售店铺经营持续向好。根据国家统计局数据,上半年,社会
消费品零售总额为21.2万亿元,累计同比增长23%,较2019年同期增长10.9%,两年平均
增长4.4%。其中,实物商品网上零售额50,263亿元,增长18.7%,两年平均增长16.5%,占
社会消费品零售总额的比重为23.7%,线上零售仍保持快速增长;按零售业态分,上半年
限额以上有店铺零售中,便利店、超市和专业店商品零售额同比分别增长17.4%、6.2%
和24.6%;两年平均分别增长6.3%、5.0%和3.5%。
从服装行业发展历程来看,2012年以前为行业快速增长阶段,行业处于卖方市场,
企业通过批发模式快速扩张,店铺数量增速为业绩增长的主要驱动力。近年来,国内消
费整体承压,服装行业增速放缓,转为买方市场,更为精细化的零售模式可以解决服装
需求痛点,提升店效成为业绩保持增长的关键。2020年度,由于疫情带来的突发事件冲
击,我国服装行业规模降至19,675亿元,同比减少9.97%;据Euromonitor预测,2025年服
装行业规模将增长至27,275亿元。随着人均可支配收入增长,人均服装消费提升,品牌
化趋势越发明显,未来行业规模整体呈平稳增长的态势。我国服装行业格局较为分散,
各子行业集中度不大,行业门槛较低,在国产化、全渠道化及营销多元化的趋势下,对
品牌的渠道、营销、产品及供应链管理提出更高要求。在此背景下,产品力及品牌力
突出、渠道布局完善、营销定位精准的国产品牌有望获得更多发展机会。
(二)公司业务情况
公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲服装产品,是大
众休闲服装市场的重要参与者。2011年以来,公司坚持多品牌差异化发展战略,通过加
快品牌拓展以及深化渠道布局,深度挖掘国内大众时尚服装市场的消费需求。2011年
之前公司仅有La Chapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌,门店数量1,841个。20
12年,公司结合当时的市场竞争状况以及自身已经具备的经营基础与核心能力(品牌及
渠道影响力、供应链组织能力等),明确提出“多品牌、直营为主”发展战略,陆续推
出7Modifier和La Babité两个女装品牌,推出POTE和JACK WALK、MARC ECK三个男装
品牌以及8EM童装品牌等。2015年以后,公司基本停止内部新培育品牌,主要通过投资
合作的方式拓展新的品牌,以形成与公司已有品牌之间的区隔定位以及独立发展。201
8及2019年,根据市场环境变化及公司自身实际情况,公司开始聚焦以女装品牌为核心
的品牌差异化发展方向,主动收缩非核心品牌及业务发展规模,处置非核心品牌及业务
,并通过调整线下低效门店,以减少资源的低效投入。2020年,公司加速经营转型,启动
品牌重塑战略,以目标消费者为核心,全力打造以女装品牌为核心的品牌集群;同时,为
更好地运用外部资源,提高公司业务周转速度,公司于2020年内将线上业务由“企划设
计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌授权+运营服务”的新模
式,实现公司向轻资产、数字化、科技化的转型,以提升整体经营效率和盈利水平。
公司各主要品牌的品牌标识、推出年份、款式形象及品牌风格如下所示:
1、主要女装品牌
2、主要经营模式
公司聚焦于产品开发、品牌运营以及全渠道零售网络管理等产业链环节,并通过
深度参与、严格把控、广泛合作的外包生产模式,建立了供应链协同体系。
在产品开发方面:公司紧密围绕品牌定位以及对目标消费者的分析,通过自主设
计、设计工作室合作等多种方式,快速感知市场变化,满足消费者的需求。
在渠道管理方面:以品牌多样、形象丰富、高性价比的大众时尚服装产品为基础
,公司已基本建立广泛布局、注重服务、快速响应的线下零售网络,并与天猫、唯品会
、拼多多等线上平台建立稳定良好的合作关系。自2018年度,结合对经营发展中遇到
问题和挑战的分析,公司在原有线下直营为主的渠道布局的基础上,结合不同品牌、不
同渠道的特点,开始推行联营、加盟等新的业务模式,希望形成与线下直营渠道的有益
补充。截至2021年6月30日,公司共拥有427个线下经营网点,其中直营零售网点数量为
242个,加盟/联营零售网点数量为185个。同时,公司围绕消费者的全场景社交互动体
验,通过整合线下零售网点与线上销售渠道,积极探索拉夏会员云、微信营销、社交电
商、淘宝直播、网红直播等新零售路径。
2020年度,为推动公司品牌业务结构优化调整,激发线上业务渠道的变革动力,公
司于2020年内将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式
调整为“品牌授权+运营服务”的新模式。在新模式下,公司采取“轻资产”的业务运
营模式,根据不同品牌的定位、风格及调性,将各线上平台的不同品类、类目分别授权
给不同的供应商、经销商及代理运营商,其在公司授权的品牌、品类及渠道范围内,自
主开展授权商品的设计、开发、生产及销售等业务。公司不再使用自有资金采购线上
货品,亦不再独立经营电商平台销售业务,转而通过品牌商标授权获取收益,具体方式
包括但不限于特定平台实现的销售额(含平台扣点减去退货金额)×约定费率、授权对
象年度收益×特定比例、标牌使用费用×产品件数、以及公司所提供的供应链服务或
其他增值服务费用。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年,公司实现营业收入2.78亿元,较上年同期营业收入13.62亿元减少
10.84亿元,同比下降79.6%,主要由于本报告期公司存续门店数量较上年同期减少、线
上业务转型授权业务模式及受限于紧张现金状况而减少货品采买量等因素影响。报告
期内,公司实现归属于上市公司股东的净亏损约2.4亿元,较上年度减亏4.7亿元。报告
期内亏损的主要原因为:(1)公司营业收入同比下降79.6%,虽然营业成本、管理费用、
销售费用三项成本费用较上年同期下降80.4%,但线下渠道仍处于关店状态,由于已关
闭门店的经营亏损和一次性确认装修摊销等费用,以及固定成本费用支出压力仍然较
大,相关费用仍处于较高水平。(2)本报告期,公司财务利息费用约为1.05亿元,较上期
增加0.12亿元,主要是由于金融机构债务逾期产生的罚息及针对报告期末已决未执行
完毕的诉讼案件计提逾期迟延利息所致。(3)本期末存货结构中往季品库龄明显增加,
由于计提存货跌价导致亏损约0.9亿元。(4)本报告期公司计提信用减值损失约0.23亿
元,较上年同期减少约0.75亿元;主要由于公司为加速资金回笼,收缩信用条件、加大
应收款的催收力度,应收款余额有所下降。(5)报告期内公司积极与债权人协商债务重
组方案,通过以货品抵偿债务和债务折让实现债务重组收益,对净利润产生约0.7亿元
正向影响。
2021年上半年,公司仍然面临流动性压力较大、经营和财务负担较重及收入继续
下滑的困境。截至本报告期末,公司涉及已判决未执行完毕的诉讼案件涉案金额约为2
0亿元,涉及未决诉讼案件涉案金额约为6亿元。截至目前,公司涉及与光大银行、中信
银行、乌鲁木齐高新投资集团的金融债权诉讼均已收到法院执行文书,现阶段仍面临
较大的现金流压力和债务集中兑付风险。针对上述情况,在董事会的带领及经营管理
层在内的全体员工的共同努力下,公司继续坚定围绕“收缩聚焦、降本增效、创新发
展”的经营策略,尽最大努力缓解公司流动性压力,重点保障生产经营及核心业务的稳
定。
1、积极与法院、债权人及金融机构等进行协商,争取一定比例的债务折让或分
期付款条件,避免新增诉讼案件给公司带来的不确定性。根据公司与部分债权人的沟
通,他们愿意通过债务打折、豁免等方式支持公司持续发展(因债权人性质、债务金额
、债权人面临情况差异,不同债权人所能提供的折让比例也不同)。同时,公司正积极
争取引入新的投资方和外部融资,并借助大股东文盛资产在融资授信、资金实力、专
业能力等方面的资源和优势,寻求增量资金从而使更多债务重组成就,以降低公司面临
的债务负担,提升公司的信用和融资能力。
2、推动低效物业资产的出租或出售计划,并争取实现适时以最大溢价进行出售,
以改善流动性及资产结构。2021年上半年,公司通过出租不动产实现收入达3,600余万
元,有效提高了公司资产使用效率、降低运营成本。后续公司将继续与债权人、法院
等协商相关资产的处置方案,包括出售、变价、拍卖物业不动产及相关公司股权,以尽
快“卸下沉重包袱,实现轻装前行”。
3、报告期内,公司持续对存货进行梳理,采取按款识别、优质筛选、组合打包、
匹配渠道等举措,鼓励各区域及合作伙伴按照统一政策助力公司库存降解。同时与爱
库存、唯品会、抖音等电商平台进行深度业务合作,从而有效降低公司老品库存,加速
资金回笼。此外,公司亦积极与债权人协商以存货抵偿债务方案,盘活公司高库龄存货
,降低资产潜亏风险;报告期内,公司通过以货品抵偿债务方式实现债务重组收益约6,0
00万元。
4、报告期内,公司继续拓展授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道,通过更好地
运用外部资源,提高公司业务周转速度和盈利能力。2021年上半年,公司授权业务实现
营业收入约6,500万元,成为公司经营业务的主要利润增长点。公司已组建专门的授权
业务团队,后续计划进一步拓展直播电商渠道,积极布局在抖音、快手等短视频平台的
授权业务。
报告期内,公司原控股股东邢加兴先生及其一致行动人上海合夏所持有的186,80
0,000股公司股份被司法拍卖,其中上海其锦及其一致行动人文盛资产合计取得106,80
0,000股公司股份,占公司总股本19.50%,成为公司第一大股东;海通资管取得80,000,0
00股公司股份,占公司总股本14.66%;公司实际控制权发生变化。
下半年,公司将进一步加强内控管理及规范运作水平,优化各控制环节及各部门
职能,并保持适应现阶段业务发展的、稳定的管理层团队,并通过推动非核心资产的处
置剥离、积极拓展品牌授权业务、提高线下渠道精细化管理水平等举措,保障公司现
金流平衡及团队稳定,努力降低公司面临的债务和经营负担,改善公司财务状况和盈利
水平,增强公司的持续经营能力,切实维护全体股东权益。
报告期内公司经营情况的重大变化,以及报告期内发生的对公司经营情况有重大
影响和预计未来会有重大影响的事项
截至2021年6月底,公司涉及已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为20亿元,未
决诉讼案件涉案金额约6亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件,并
导致公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封,对公司资金周转及
经营管理造成了一定的影响。同时,因为大量诉讼案件处于已决未执行状态,公司可能
面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等,进而导致公司财务和管理费用增加;此外
,若相关债权人对公司资产申请强制措施,公司不动产、相关子公司股权可能存在被司
法处置的风险。
三、可能面对的风险
1、经济波动与消费需求下降的风险
公司产品定位大众时尚消费市场,营业收入基本直接来自于面向消费者的零售业
务。消费者的需求取决于一系列公司无法控制的因素,如经济波动、人口结构、消费
者偏好及消费者可支配收入等。受宏观经济波动等因素影响,消费者的需求下降将可
能削减公司的营业收入和盈利能力,对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不
利影响。宏观经济环境与消费者需求的持续、严重下降,可能导致公司面临较大盈利
压力。
2、品牌价值及影响力风险
对大众服饰领域品牌而言,品牌价值、影响力及研发设计能力是促使顾客做出消
费决策的重要因素。品牌价值与影响力是服装品牌的核心竞争力之一,但在充分的市
场竞争中,维持品牌价值、品牌文化、品牌风格等因素需要投入大量研发设计和市场
推广等资源,并同时面临着市场定位、推广策略、定价政策、潮流趋势等挑战。若公
司投入相关资源后未能达到预期效果或伴随市场变化做出及时调整,可能会对公司最
终品牌形象和销售情况产生一定的不利影响。
3、终端零售网络的业务运营风险
在终端零售网点的运营过程中,公司可能面临客流量不佳的风险。零售网点的业
绩表现很大程度上取决于商场本身客流量以及公司经营网点的具体商业位置,如在客
流量较大的百货商场、购物中心或商业街道设立零售网点,可有效提高公司产品及品
牌的可见度,并可借助百货商场及购物中心的营销活动促进产品销售。公司难以保证
终端零售网点均位于有利的商业位置,并可能导致客流量不佳、终端网点运营压力加
大的风险。
4、品牌授权业务拓展不达预期的风险
公司于2020年内开始推行“品牌授权+运营服务”业务模式,该业务模式将以收
取授权使用费为主要来源,存在因新业务模式执行不到位、相关业务资源受限及利益
相关者合作意愿不强等因素,导致公司出现该项业务拓展和经营成果不达预期的风险
。同时,若后续公司品牌授权策略和品牌文化管理不当或未能根据市场变化及时做出
调整,可能会对公司最终品牌形象和品牌价值产生不利影响。公司将通过严格筛选代
理商、推行销售额承诺保底、加强品牌授权管控、建立经营不善退出及负面清单淘汰
机制等方式,最大力度保障公司收益的稳定性;并增强对品牌运营公司产品质量和规范
运作的监督,维护和提升公司品牌声誉,争取达到合作共赢的局面。
5、存货余额较高及其跌价的风险
为满足门店陈列及消费者的挑选需求,公司需保持款色、尺寸充足的库存商品。
较大规模的存货在增加公司现金流压力的同时,其库龄结构若延长也会增加跌价准备
的计提,对公司的经营业绩产生不利影响。此外,服装具有流行趋势及消费者偏好变化
较快的特点,消费者对产品需求的意外或快速变化,可能会导致公司存货积压,造成现
金流紧张,从而可能对公司的业务发展、财务状况及运营业绩产生不利影响。
6、累计涉及诉讼风险
截止本报告期末,公司已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为20亿元,未决诉
讼案件涉案金额约6亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件,并导致
公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封,对公司资金周转及经营
管理造成了一定的影响,且不排除后续新增其他诉讼的情形。同时,因为大量诉讼案件
处于已决未执行状态,公司可能面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等,进而导致
公司财务和管理费用增加;此外,若相关债权人对公司资产申请强制措施,公司不动产
、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。
7、公司现金流动性风险
公司销售收入未取得明显提升的情况下,特别是由于公司经营亏损,同时考虑到
公司经营活动及偿还到期债务带来的现金支出压力,公司现阶段面临较大的现金流压
力和债务集中兑付风险。若公司债权人以公司不能清偿到期债务、并且资产不足以清
偿全部债务或者明显缺乏清偿能力为由,向人民法院提出对公司进行重整或者破产清
算的申请,则公司存在可能进入重整或破产程序的风险。为有效控制流动性风险,公司
正积极与相关法院、债权人及银行等积极沟通,争取尽快就诉讼事项和债务解决方案
达成一致意见,包括但不限于通过债务重组、展期偿还、达成和解等方式;同时,公司
将继续筹划资产处置事项、争取外部融资及争取引入新的投资等措施,进一步改善公
司资产负债结构,增强公司持续经营能力。
四、报告期内核心竞争力分析
为更好地满足国内消费者的时尚着装需求,公司始终坚定围绕核心主业,在潮流
更新迅速、行业竞争激烈的国内大众时尚休闲服装市场,以具有竞争力的产品价格与
布局广泛的销售渠道,已形成较强的女装品牌影响力与市场竞争力。公司综合核心竞
争力具体体现在以下几个方面:
1、较高的品牌影响力和认知度
公司坚持多品牌差异化战略,已打造丰富多元化的多品牌运营体系。公司自设立
初期便专注于LaChapelle和Puella品牌运作;自2011年以来,为促进公司业务发展,在
对细分市场需求进行充分研究的基础上,公司陆续在具备增长潜力的细分服装市场推
出了7Modifier、LaBabité等女装品牌。公司现已拥有LaChapelle、Puella、7Modif
ier及LaBabité等多个品牌风格差异互补的女装品牌。后续公司将更加注重各品牌定
位的清晰化、个性化以及差异化,针对不同消费群体、不同年龄阶层打造不同的品牌
定位及重点销售渠道,同时加大授权业务推广力度,进一步拓展授权业务涵盖的品牌、
品类及平台渠道,充分发挥“轻资产”运营模式的优势,提高公司的业务周转速度和盈
利能力。
2、通过二十余年的经营,积累了庞大的消费者基数
公司设立二十余年来,通过深度参与国内大众时尚休闲服装领域市场,为公司产
品赢得了广泛的客户和会员基础,在大众时尚休闲服装消费群体中的保持一定的渗透
率和品牌效应。尤其自2019年起,公司围绕消费者需求探索社群电商,通过拉夏会员云
、微信小程序、社交平台等新零售渠道,积极打通线上、线下运营数据及会员体系,通
过加强会员消费行为分析,以数据赋能产品及终端,实现与会员多场景链接和消费场景
升级的更多可能。截止2020年底,公司累计注册拉夏云会员数量1,300余万,累计微信
公众号粉丝数量超过500万,为公司向线上渠道转型及新零售模式探索奠定基础。后续
公司将更加注重会员和粉丝的激活、销售转化和流量导入,更好地服务于公司品牌力
、产品力及授权业务拓展。
3、专业化的业务信息系统和数据应用能力
公司已建立覆盖产业链全过程的信息系统,实现了从供应商信息到产品设计、仓
储数据、物流运输、货品调配再到终端销售的信息全覆盖,保持整个产业链的信息畅
通和货品管控,有利于加强公司对终端配货和销售环节的控制和管理。公司在数据挖
掘方面已建立了科学的收集体系和有效的分析模型,通过拉夏会员云、微信小程序等
信息系统平台,更好地了解消费者商品偏好和购物行为偏好,向客户提供更为针对性的
推荐,或根据顾客的即时需求,调动产品库存向消费者提供其需要的产品。公司将基于
完善的业务信息系统,进一步提升数据应用和分析能力,以及时响应市场趋势和消费者
需求,优化公司产品企划和下单机制,加快产品更迭频率和授权业务调整转型。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，突如其来的新冠肺炎疫情对行业的冲击前所未有。国家统计局数
据显示，2020年全国社会消费品零售总额391,981亿元，比上年下降3.9%；限额以上
单位消费品零售额143,323
亿元，下降1.9%；其中，限额以上单位消费品中的服装鞋帽、针纺织品类
零售额为12,365亿
元，同比下降6.6%；限额以上零售业单位中的超市零售额比上年增长3.1%
，百货店、专业店和专卖店分别下降9.8%、5.4%和1.4%。受疫情因素影响，聚集性、
接触性的消费活动受到制约。由于2020年内新冠肺炎疫情的扩散及蔓延，对公司整体
经营业务尤其是线下实体业务产生了较大冲击，公司实施调整转型举措亦受到一定制
约。报告期内，公司仍然面临营业收入大幅下降、流动性压力较大及盈利能力不强的
困境。
受新冠肺炎疫情及公司关闭线下渠道经营网点、货品采购量减少等因素影
响，2020年度公司实现营业收入18.19亿元，较上年同期营业收入76.66亿元减少58.4
7亿元，同比下降76.27%。2020年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润约-18.4
亿元，较上年度减亏3.3亿元。报告期内亏损的主要原因为：（1）受新冠肺炎疫情影
响，公司线下经营网点收入大幅下滑，但仍需承担商场租金及人员费用等固定支出，
导致本期销售费用、管理费用下降幅度明显低于收入下滑幅度，该因素导致公司亏损
约8.9亿元。（2）公司进一步关闭线下低效门店，境内线下经营网点数量已由年初的
4,878个降至年末的959个；由于已关闭门店的经营亏损及一次性确认装修摊销等费用
，导致亏损2.5亿元。（3）受限于外部行业环境、内部加大库存清理力度及现金流压
力等因素，本报告期公司往季品销售占比明显提高，销售毛利率相应有所下降，该因
素导致本报告期毛利额较上年同期减少约1.9亿元；同时由于公司期末存货结构中往
季品库龄增加，本报告期相应计提存货跌价损失导致的亏损约3.4亿元。（4）报告期
内公司对严重拖累公司业绩和现金流的项目坚决进行处置，且公司原子公司杰克沃克
（上海）服饰有限公司因无法持续经营而进入司法清算程序，及LaChaFashionI因被
海通国际咨询有限公司接管，公司对其丧失控制权；由于投资项目经营亏损以及公司
处置亏损投资项目，导致报告期亏损增加2.3亿元。（5）因预计在可抵扣亏损到期前
不能产生足够的应纳税所得额，导致本期减记期初的递延所得税资产，影响损益金额
约-3.4亿元。
报告期内，面对内外部经营环境的变化，公司继续坚定围绕“收缩聚焦、
降本增效、创新发展”的经营策略，尽最大努力缓解流动性压力，重点保障公司持续
经营及主营业务开展。同时，公司加快转型调整步伐，积极探索新的业务模式和转型
举措，为推动公司重回良性发展轨道奠定基础。报告期内，受债务逾期及涉及诉讼案
件影响，公司部分资产被查封、冻结，对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响
。公司本着对全体股东和债权人负责任的态度，正视所面临的困难和问题，积极筹划
债务豁免、债务打折、债务展期、以货抵债等各项债务解决方案；并积极通过剥离非
核心业务及相关资产，强化应收款项及时回笼，加大库存清理力度，尽最大努力缓解
流动性压力，艰难保持基本生产经营及核心业务的稳定。
针对公司现阶段面临的问题，公司将主要采取以下针对性措施：
1、以利润改善为核心，着力提升线下精细化管理水平，积极拓展线上“轻
资产”的业务模式线下渠道方面：2020年度公司进一步关闭线下亏损、低效门店，截
至报告期末公司线下经营网点数量已降至959个，有效降低了直营渠道带来的人工、
租金等固定支出压力。公司将专注于提高优质存量店铺的精细化管理水平，实施“总
部管理到店、管理责任到人”，着力提升线下经营网点的店效、坪效和单店盈利水平
。线上渠道方面：公司已于报告期内将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-
线上销售”的传统模式调整为“品牌授权+运营服务”的新模式。2020年四季度，公
司仅通过线上（非主品牌）授权业务便实现授权收入约1,918万元。后续公司将继续
加大线上授权业务推广力度，进一步拓展线上授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道
，实现公司向轻资产、高毛利、快周转的经营模式转型，提高业务周转速度及盈利能
力。
2、重新梳理定义公司旗下品牌，重塑主品牌形象，支撑业务调整转型
公司将按照“重塑品牌、保护品牌”的基本思路，重新梳理品牌架构和不
同品牌定位，实施“一牌一策、主次划分”的业务发展策略，重塑公司品牌矩阵。公
司计划通过树立品牌文化内涵、核心网点提质升级改造、创新品牌营销机制等方式，
以核心主品牌为重点，全面提升品牌形象价值。公司将大幅调整宣传推广策略，加强
与互联网新兴媒体的深度合作、与明星合作带动品牌宣传和流量营销、加大在年轻消
费群体的品牌影响力，全方位整合运用媒体、渠道及终端资源，将品牌推广与消费者
体验相融合。同时，公司将进一步加强品牌保护意识，与相关部门建立联动打假机制
，匹配授权业务发展需求，加快打造品质动态化监管体系。
3、加强全面预算管理和成本管控，提高业务盈利水平
公司将进一步调整优化管理体制，加强全面预算管理和成本管控，通过严
抓“降本增效”措施，提高公司主营业务盈利水平。报告期内，公司已配合业务调整
转型进程，采取优化职能部门结构、精简冗余人员等措施，大幅缩减人工成本费用等
固定支出，提升管理人效。2021年，公司更加注重全面预算的编制、管控及执行，注
重从源头加强费用控制，严格控制各项成本费用支出，对重点费用做好投入产出分析
，对重要费用项目开支形成闭环管理，对全面预算做好动态监控和过程监督，最大限
度提高主营业务盈利水平。
4、积极筹划各项债务偿还的解决方案，争取推动公司重回良性发展轨道
针对公司现阶段面临的债务问题，公司将本着对全体股东和债权人负责任
的态度，与相关法院、债权人及金融机构等积极协商，以尽快达成诉讼事项和债务清
偿的集中解决方案，包括但不限于通过债务豁免、折让、和解及重整等方式，争取推
动公司重回良性发展轨道。在自身采取措施、努力脱困解危的同时，公司亦将积极争
取引入新的投资方和争取外部融资，并积极借助大股东文盛资产在融资授信、资金实
力、专业能力等方面的资源和优势，通过整体业务优化重整和寻求增量资金，恢复和
提升公司信用和融资能力。
5、加大非核心资产处置力度，减轻公司经营负担和债务压力
一方面，公司计划尽快“卸下沉重包袱，实现轻装前行”。公司将推动现
有低效物业资产（包括总部园区物业及仓储物流资产）的出租或出售，并争取实现以
最大溢价进行出售，通过剥离不符合公司战略的资产来回笼资金，以改善企业的流动
性及资产结构，为核心业务发展提供资金支持。另一方面，针对公司现有存货进行梳
理，采取按款识别、优质筛选、组合打包、匹配渠道等举措，鼓励各区域及合作伙伴
按照统一政策助力公司库存降解，有效降低公司老品库存，加速资金回笼，同时积极
开发新品，提升终端产品力及经营业绩。
6、进一步加强公司内控管理及规范运作水平，健全和完善内部控制体系
2021年，公司将结合实际情况进一步加强公司内控管理及规范运作水平，
对内部控制体系中的薄弱环节进行完善，优化各控制环节及各部门职能，健全和完善
内部控制体系，并保持适应现阶段业务发展的、稳定的管理层团队，提高全体员工的
凝聚力和向心力，明确公司改善经营质量和提高盈利能力的核心目标，通过收缩聚焦
核心资源、积极拓展品牌授权业务、优化内部经营管理、改善工作流程等方式，适应
公司业务活动发展需求，切实维护全体股东权益。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入18.19亿元，同比下降76.27%；实现营业利润
约-15亿元，较上年度减亏7.67亿元；实现归属于上市公司股东的净利润约-18.4亿元
，较上年度减亏3.26亿元
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、市场容量与增长趋势
2020年，社会消费品零售总额391,981亿元，同比下降3.9%，降幅较1-11月
收窄0.9个百分点。其中，12月份同比增长4.6%，增速环比放缓0.4个百分点，自8月
份以来连续实现正增长。2020年，网上实物商品零售额实现97,590亿元，同比增长14
.8%，增速较1-11月份放缓0.9个百分点，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。根
据中华全国商业信息中心数据，2020年实体店消费品零售额同比下降8.8%。从服装行
业整体市场需求规模来看，中国服装市场庞大，近年来增速有所放缓，行业进入中低
速增长阶段。根据Euromonitor的数据，2019年中国服装(包括童装、男装、女装、配
饰、袜类等)市场规模达到2.19万亿元，2014-2019年CAGR达到6.21%。从服装行业企
业数量来看，2015-2019年，我国规模以上服装企业数量总体呈下降趋势，2015-2017
年，企业数量维持在15,000家以上，2019年我国服装行业规模以上企业为13,876家。
从服装行业发展历程来看，2012年以前为快速增长阶段，行业处于卖方市
场，企业通过批发模式快速扩张，店铺数量增速为业绩增长的主要驱动力。近年来，
国内消费整体承压，服装行业增速放缓，转为买方市场，更为精细化的零售模式可以
解决服装需求痛点，提升店效成为业绩保持增长的关键。在国产化、全渠道化及营销
多元化的趋势下，对品牌的渠道、营销及产品及供应链管理提出更高要求。在此背景
下，产品及品牌力突出、渠道布局完善、营销定位精准的国产品牌有望获得更多发展
机会。公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲服装产品，是
大众休闲服装市场的重要参与者。
2、行业发展趋势
（1）消费观念转变推动零售业态变革及产品端升级
目前中国服装行业已经进入消费者驱动行业融合的成熟零售阶段。随着可
选商品的丰富以及消费观念转变，消费者购物需求日趋多样化，开始更多地追求体验
式消费、娱乐休闲消费、家庭型消费、社交型消费等。从当前消费的大背景来看，不
同年龄段人群的消费方式和消费习惯均有一定的差异，如何与新消费势力擦出火花成
为服装品牌必须需要思考的问题。数据显示，服饰电商平台用户群以24岁及以下年轻
人为主，约占整体56%；而多数年轻消费者在选择服饰时会将设计款式放在第一位。
新一代消费者消费偏好变化较快，服装品牌需顺应大势进行升级重塑，通过不断积累
的时尚设计能力和品牌溢价优势满足消费者体验，使品牌重新受到年轻消费群体的欢
迎；服装品牌需要在设计、门店形象、品牌营销、明星代言等方面不断升级。
（2）产品快消化成为大众服装消费趋势
国际快时尚品牌的进入，逐渐使得大众休闲服装产品的快速消费品属性被
国内消费者认可并成为消费潮流。快速消费品属性要求产品设计紧贴时尚潮流，产品
款式丰富可选，并能持续不断地设计新产品推出市场以吸引消费者的重复关注，提高
购买频率。这要求企业具备通过加快设计、生产及分销周期，依据新近时尚趋势设计
产品的能力，并能够控制运营成本，以具备竞争力的价格向消费群体作出销售，开发
自身产品的快速消费品属性并加以利用将成为大众时尚休闲服装企业市场竞争力的重
要体现。品牌通过快速推陈出新和紧跟时尚潮流，最终达到缩短商品货期、提升产品
售罄率、减少库存压力及提升运营效率的目的。
（3）数字化零售成为将为行业品牌发展新趋势
伴随消费者群体和需求趋于细分化、多元化和差异化，价格低、多款式、
上新快则成为大众品牌细分领域的发展趋势，通过数字化应用和多维度数据分析，将
成为服装行业提升运营效率和改善运营质量的关键。在数据充分积累的前提下，服装
品牌通过对已积累全产业链数据进行赋能和分析，主动围绕消费者偏好和需求，实现
小批量、多款式以及快速追单的模式，从而应对现畅销款断货、平销款库存积压等问
题。供应链方面，品牌利用自身影响力和流量优势，以及在信息、数据、平台方面的
优势大力整理上游供应商，并使上下游需求匹配更加高效透明，以达到极致的成本优
势和生产效率。伴随数据维度的不断拓宽和积累，基于数据的管理和决策模式将大大
降低人工判断和和干预的程度，使产品下单、生产和销售决策更加精准、高效。在此
背景下，品牌借助数字化赋能提升综合实力，利用大数据和新技术进行产业链升级，
通过线上线下一体化和全渠道体系最终提升经营效率和消费者体验已经成为行业发展
的新助力。
（4）全渠道零售引领服装销售新趋势
互联网的普及和电商平台的迅猛发展已使互联网成为消费者购买服装的重
要渠道。从信息技术、商业零售未来发展来看，网络购物所带来的基于大数据、需求
导向的突破实体空间、时间限制的新零售模式变革是大势所趋。线下服装品牌在关注
网络购物对传统线下实体门店冲击碰撞的同时，更应该利用网络购物平台与线下实体
门店的融合与协同，通过O2O战略打造全渠道零售模式，提升消费者购物体验。线上
线下的深度融合将成为服装销售未来发展的主要方向之一。
同时，随着社交电商、小程序、特卖平台及其他短视频平台的强势兴起，
线上也在逐渐将市场流量的走向一分为多。消费者通过网络直播等渠道亦能实现线上
购衣的过程中的“即时感”，在购买前观看他人的穿搭效果，提升了用户在时尚消费
中的体验。具有电商属性的平台由于具有极高的用户集中度和购买目的性，通常单次
直播活动能够带来极高的销售转化率和复购率，消费者观看直播时即时购买的行为和
数据，也为品牌按需生产提供了数据基础。
(二)公司发展战略
公司战略愿景：以“为美好生活设计”为核心发展理念，致力于成为一家
国内领先的多品牌、全渠道、以数据科技带动的新型时尚集团，为大众消费者提供高
品质的时尚产品和生活方式。
坚持夯实发展基础。公司将启动品牌重塑战略，以核心目标消费者为区隔
，全力打造以女装为核心的多品牌集群。从长期、持续、健康的发展角度，回归零售
本质，提高顾客满意度；并通过持续深入推进降本增效举措，大幅降低固定成本费用
支出，提升单店产出及盈利水平。
坚持创新增长方式。摒弃过去粗放的增长模式，追求有质量的增长，追求
有效益的规模；以消费者需求为核心，以终端数据赋能运营决策，构建和完善全渠道
营销管理体系；以品牌授权业务为创新增长模式，通过更好地运用外部资源，提高公
司业务周转速度和盈利能力。
坚持提升组织效能。公司要加强体系建设，重建组织秩序，重点完善价值
评估与内部控制体系。以数据和事实为依据，以高绩效结果为导向，加快组织和文化
的变革，加速打造专业、高效的管理机，并持续完善公司治理结构及内部控制体系建
设。
(三)经营计划
公司2021年营业收入预算目标为10亿元，较2020年度收入有所下调；主要
基于：（1）公司将摒弃过去粗放的增长模式，追求有质量的增长，追求有效益的规
模，业务发展将以改善利润为核心；（2）2021年公司将继续加大线上授权业务推广
力度，进一步拓展线上授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，因业务模式特点及收
入确认方式差异，因此预计收入将有所降低；（3）由于公司持续调整线下渠道结构
，2021年公司线下存量店铺较2020年度存量店铺数量明显减少。
以上经营计划是基于公司现阶段经营情况、公司已采取的的一系列变革措
施，各部门、各区域业务考核指标等，结合外部环境因素及公司未来转型发展规划综
合测算后确定的。该目标并不代表公司年度盈利预测，能否实现取决于2021年行业状
况、市场需求、竞争格局以及公司业务开展的实际经营情况，存在较大的不确定性。
(四)可能面对的风险
1、经济波动与消费需求下降的风险
公司产品定位大众时尚消费市场，营业收入基本直接来自于面向消费者的
零售业务。消费者的需求取决于一系列公司无法控制的因素，如经济波动、人口结构
、消费者偏好及消费者可支配收入等。受宏观经济波动等因素影响，消费者的需求下
降将可能削减公司的营业收入和盈利能力，对公司的业务发展、财务状况和经营业绩
造成不利影响。宏观经济环境与消费者需求的持续、严重下降，可能导致公司面临较
大盈利压力。
2、品牌价值及影响力风险
对大众服饰领域品牌而言，品牌价值、影响力及研发设计能力是促使顾客
做出消费决策的重要因素。品牌价值与影响力是服装品牌的核心竞争力之一，但在充
分的市场竞争中，维持品牌价值、品牌文化、品牌风格等因素需要投入大量研发设计
和市场推广等资源，并同时面临着市场定位、推广策略、定价政策、潮流趋势等挑战
。若公司投入相关资源后未能达到预期效果或伴随市场变化做出及时调整，可能会对
公司最终品牌形象和销售情况产生一定的不利影响。
3、终端零售网络的业务运营风险
在终端零售网点的运营过程中，公司可能面临客流量不佳的风险。零售网
点的业绩表现很大程度上取决于商场本身客流量以及公司经营网点的具体商业位置，
如在客流量较大的百货商场、购物中心或商业街道设立零售网点，可有效提高公司产
品及品牌的可见度，并可借助百货商场及购物中心的营销活动促进产品销售。公司难
以保证终端零售网点均位于有利的商业位置，并可能导致客流量不佳、终端网点运营
压力加大的风险。
4、品牌授权业务拓展不达预期的风险
公司于2020年内开始推行“品牌授权+运营服务”业务模式，该业务模式将
以收取授权使用费为主要来源，存在因新业务模式执行不到位、相关业务资源受限及
利益相关者合作意愿不强等因素，导致公司出现该项业务拓展和经营成果不达预期的
风险。同时，若后续公司品牌授权策略和品牌文化管理不当或未能根据市场变化及时
做出调整，可能会对公司最终品牌形象和品牌价值产生不利影响。公司将通过严格筛
选代理商、推行销售额承诺保底、加强品牌授权管控、建立经营不善退出及负面清单
淘汰机制等方式，最大力度保障公司收益的稳定性；并增强对品牌运营公司产品质量
和规范运作的监督，维护和提升公司品牌声誉，争取达到合作共赢的局面。
5、存货余额较高及其跌价的风险
为满足门店陈列及消费者的挑选需求，公司需保持款色、尺寸充足的库存
商品。较大规模的存货在增加公司现金流压力的同时，其库龄结构若延长也会增加跌
价准备的计提，对公司的经营业绩产生不利影响。此外，服装具有流行趋势及消费者
偏好变化较快的特点，消费者对产品需求的意外或快速变化，可能会导致公司存货积
压，并将直接影响公司的销量及定价计划，造成现金流紧张，从而可能对公司的业务
发展、财务状况及运营业绩产生不利影响。
6、累计涉及诉讼风险
截止本公告披露日，公司已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为18亿元
，未决诉讼案件涉案金额约7.1亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼
案件，并导致公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封，对公司
资金周转及经营管理造成了一定的影响，且不排除后续新增其他诉讼的情形。同时，
因为大量诉讼案件处于已决未执行状态，公司可能面临需支付相关违约金、罚息及诉
讼费用等，进而导致公司财务和管理费用增加；此外，若相关债权人对公司资产申请
强制措施，公司不动产、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。
7、公司现金流动性风险
公司销售收入未取得明显提升的情况下，特别是由于公司经营亏损，同时
考虑到公司经营活动及偿还到期债务带来的现金支出压力，公司现阶段面临较大的现
金流压力和债务集中兑付风险。
为有效控制流动性风险，公司正积极与相关法院、债权人及银行等积极沟
通，争取尽快就诉讼事项和债务解决方案达成一致意见，包括但不限于通过债务重组
、展期偿还、达成和解等方式；同时，公司将继续筹划资产处置事项、争取外部融资
及争取引入新的投资等措施，进一步改善公司资产负债结构，增强公司持续经营能力
。
四、报告期内核心竞争力分析
为更好地满足国内消费者的时尚着装需求，公司始终坚定围绕核心主业，
在潮流更新迅速、行业竞争激烈的国内大众时尚休闲服装市场，以具有竞争力的产品
价格与布局广泛的销售渠道，已形成较强的女装品牌影响力与市场竞争力。公司综合
核心竞争力具体体现在以下几个方面：
1、较高的品牌影响力和认知度
公司坚持多品牌差异化战略，已打造丰富多元化的多品牌运营体系。公司
自设立初期便专注于LaChapelle和Puella品牌运作；自2011年以来，为促进公司业务
发展，在对细分市场需求进行充分研究的基础上，公司陆续在具备增长潜力的细分服
装市场推出了7Modifier、LaBabité等女装品牌。公司现已拥有LaChapelle、Puella
、7Modifier及LaBabité等多个品牌风格差异互补的女装品牌。后续公司将更加注重
各品牌定位的清晰化、个性化以及差异化，针对不同消费群体、不同年龄阶层打造不
同的品牌定位及重点销售渠道，同时加大线上授权业务推广力度，进一步拓展线上授
权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，充分发挥“轻资产”运营模式的优势，提高公
司的业务周转速度和盈利能力。
2、通过二十余年的经营，积累了庞大的消费者基数
公司设立二十余年来，通过深度参与国内大众时尚休闲服装领域市场，为
公司产品赢得了广泛的客户和会员基础，在大众时尚休闲服装消费群体中的保持一定
的渗透率和品牌效应。尤其自2019年起，公司围绕消费者需求探索社群电商，通过拉
夏会员云、微信小程序、社交平台等新零售渠道，积极打通线上、线下运营数据及会
员体系，通过加强会员消费行为分析，以数据赋能产品及终端，实现与会员多场景链
接和消费场景升级的更多可能。截止报告期末，公司累计注册拉夏云会员数量1,300
余万，累计微信公众号粉丝数量超过500万，为公司向线上渠道转型及新零售模式探
索奠定基础。后续公司将更加注重会员和粉丝的激活、销售转化和流量导入，更好地
服务于公司品牌力、产品力及授权业务拓展。
3、专业化的业务信息系统和数据应用能力
公司已建立覆盖产业链全过程的信息系统，实现了从供应商信息到产品设
计、仓储数据、物流运输、货品调配再到终端销售的信息全覆盖，保持整个产业链的
信息畅通和货品管控，有利于加强公司对终端配货和销售环节的控制和管理，提升门
店销售效率和对终端消费需求变化的快速反应能力。此外，公司在数据挖掘方面已建
立了科学的收集体系和有效的分析模型，通过拉夏会员云、微信小程序等信息系统平
台，更好地了解消费者商品偏好和购物行为偏好，向客户提供更为针对性的推荐，或
根据顾客的即时需求，调动产品库存向消费者提供其需要的产品。后公司将基于完善
的业务信息系统，进一步提升数据应用和分析能力，以及时响应市场趋势和消费者需
求，优化公司产品企划和下单机制，加快产品更迭频率和收取按业务调整转型。
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