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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况的讨论与分析
（一）报告期内主要产品产量情况
电铅未完成计划产量，主要原因是控股子公司西豫金属计划性停产检修。
（二）经营情况分析
报告期，公司严格按照年初制定的计划组织生产，矿山单位围绕资源、装
备、管理、效益、环境、质量“六个一流”的创建工作，科学谋划、精心组织，各矿
山产品产量均已完成计划。冶炼单位围绕装备、管理、效益、环境、质量“五个一流
”的要求，严格管理，精益生产，在综合回收、能源消耗、成本管控、产品质量等方
面对标对表，持续推进降本增效。
报告期内公司实现营业收入191亿元，较上年同期增长42%，实现利润总额2
4.29亿元，较上年同期增长249%，实现净利润21.24亿元，较上年同期增长300%，其
中归属于母公司的净利润14.11亿元，较上年同期增长336%，增长的主要原因是控股
子公司玉龙铜业改扩建项目投产，铜精矿产量较上年同期增加，且有色金属市场价格
持续向好，公司主要产品铜精矿和锌精矿销售均价较上年同期大幅上涨。
二、可能面对的风险
1.产品价格波动的风险
公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基
本金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经
济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子
等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要
相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
2.采矿和冶炼属于高风险行业
采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气
、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的
矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
3.矿产资源量和可采储量估测的风险
公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和
经营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范
围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量
和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影
响。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1．获取西部资源的地域优势
据相关统计，西部蕴藏着我国59%的锌资源、55%的铅资源和65%的铜资源。
公司作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领先地
位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。
2．优秀的技术管理团队
公司大部分矿山都在高海拔地区，诸如锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿、
玉龙铜矿等，几十年来培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队
伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司
开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
3．良好的资源布局
公司主要拥有和控制锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦
铜矿、会东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、团结湖镁盐矿、哈密黄山南铜镍矿
、肃北七角井钒铁矿等。上述矿山主要分布在柴北缘成矿带、天山-阴山成矿带、三
江成矿带、狼山-渣尔泰山成矿带等，这些地区具有良好的成矿地质条件和巨大的找
矿前景，为公司建成“省内领先、国内一流、世界知名”的国际大型矿业集团提供了
良好的资源基础。
4．稳定的业绩保障
公司积极践行习近平生态文明思想，持续推进“三大变革”，强化精细化
管理，注重安全环保，经济效益和社会效益稳步向好。未来公司将根据各个矿山的资
源和运营等情况适时提高各矿山的产能，提升公司业绩。
5．持续增长资源储备的机会
公司现有矿山资源储量丰富且有进一步找矿潜力，在开发经营有色金属基
础上，黑色金属开发取得新发展，整体发展力和抗风险能力增强。同时，根据与西矿
集团签订的《避免同业竞争协议》，公司拥有购买西矿集团未来在锌、铅、铜业务和
资源方面股权的优先收购权，使公司拥有资源储备的持续性增长机会。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）外部经营环境及行业情况
1.外部经营环境
随着国家新一轮西部大开发、黄河流域生态保护和高质量发展等一系列政
策的出台和落实，新一轮科技革命和产业变革加速兴起，国内产业转型升级步伐加快
，市场需求持续增长，有色金属作为国家战略性资源的优势地位将更加突出。但矿产
资源产业经营风险普遍较高，资源环境约束日益趋紧，在现阶段全球政治经济动荡加
剧的背景下，铜、铅、锌、铁矿石等大宗商品价格频繁波动，市场环境依然复杂多变
。
2.行业情况
2020年是不同寻常的一年，突如其来的新冠疫情，给我国有色金属产业带
来了巨大的挑战。在党中央的坚强领导下，有色金属行业统筹推进新冠肺炎疫情防控
和复工复产工作，持续深化供给侧结构性改革，推进传统产业控产能、促转型，加快
高端产业强基础、补短板，推动行业高质量发展，行业运行整体平稳。
据中国有色金属工业协会统计，2020年大宗有色金属价格经历“V型”走势
，有色金属工业在一季度探底后，从二季度起走出恢复性向好的态势，4月以来价格
持续回暖，铜全年现货均价48,752元/吨，同比增长2.1%；铅、锌全年现货均价14,77
0元/吨、18,496元/吨，分别下降11.3%、9.7%，降幅同比收窄1.7个、3.8个百分点。
产量方面，据国家统计局数据，2020年1~12月，我国十种有色金属产量为6
,168万吨，同比增长5.5%，增幅比1~11月扩大0.9个百分点。其中，精炼铜产量1,002
.5万吨，同比增长7.4%；铅产量644.3万吨，同比增长9.4%；锌产量642.5万吨，同比
增长2.7%。进出口贸易方面，2020年有色金属进出口贸易总额为1,427亿美元，同比
增长7.7%，其中进口额1,167亿美元，同比增长12.1%，出口额260亿美元，同比下降8
.3%。
（二）报告期内公司经营回顾
2020年是全面建成小康社会和“十三五”的收官之年，面对疫情防控、宏
观经济下行、区域金融环境趋紧等多重压力，公司以习近平新时代中国特色社会主义
思想为指导，坚决贯彻落实青海省委省政府各项决策部署，统筹推进疫情防控和生产
经营各项工作，圆满完成了年度各项目标任务。
1.全力保障生产经营高位运行
年初新冠肺炎疫情突如其来，公司第一时间成立领导小组，从疫情防控、
生产保供和资金安全三个方面全面做好应急保障工作，广大职工坚守战疫稳产第一线
，以高度的政治责任感和使命感，多渠道做好防疫物资采购，组织人员返岗，加强信
息报送和动态监测，全方位投入疫情防控工作，公司未出现疑似或确诊病例，切实保
障了职工生命财产安全。
在稳步推进疫情防控工作的同时，公司按照“目标不变、任务不减、标准
不降”的原则，对全年的工作进行了再安排、再部署，层层传导压力，压紧压实责任
，加大生产调度管控，严格计划执行落地，动态调整经营策略，着力解决人员返岗、
物流运输等困难，积极推动稳产顺行，顶住了市场萎缩、价格下跌等多重压力，快速
扭转被动局面，生产经营指标在大疫中实现稳中有升、稳中有进。其中：矿山板块产
品产量总体稳定，上半年受疫情影响，部分矿山单位采矿量、掘进工程量等指标普遍
存在欠量，但下半年加大了生产组织力度，追回了前期进度，2020年矿山各项作业指
标整体完成较好，采出矿量、矿石贫损率、选矿回收率、精矿品位等指标均较好地完
成了计划，同时，冶炼单位持续开展对标管理，多项生产技术指标创历史最优。
报告期内主要产品生产情况
部分产品未完成全年计划产量的原因如下：
（1）锌精矿、铜精矿及精矿含银：主要是部分矿山原矿品位及处理量低于
计划指标。
（2）电铅、电解铜：主要是受疫情影响原料供应不足及计划性停产。
2.重要工程项目顺利投产
报告期内，公司重要铜矿项目-玉龙铜矿改扩建工程全面竣工并顺利投产。
项目自2019年4月启动，公司专门成立项目指挥部，经过20个月的奋战，举全公司之
力确保了项目顺利建成，并于12月18日正式启动生产。这是公司推进二次创业的重大
成果，也是跻身国内领先铜矿企业行列的必经之路。从西矿人在藏东高原建起第一座
试验厂，熔铸出西藏自治区第一块电积铜，到西藏玉龙铜矿改扩建工程正式竣工投产
，踏在玉龙矿山上那些西矿人的足迹留下了无数频闪的亮点，他们用汗水和智慧孕育
出“坚信、坚持、坚守”的玉龙精神。
3.资源拓展迈出新步伐
为了实现矿山可持续发展，公司每年投入勘探资金进行矿山深边部及外围
地质找矿，公司聘请院士、与知名科研院校合作共同开展地质找矿综合研究，不断提
高找矿成效，近三年来累计新增铅锌金属量127万吨、铜金属量2.58万吨、镍金属量3
.28万吨。格尔木西矿资源统一整合青海格尔木地区铁矿资源，收购拉陵高里河铁多
金属矿，新增一座中型铁矿矿山，为打造区域资源整合开发平台迈出了坚实的步伐。
4.安全环保形势持续稳定
公司自启动实施安全生产专项整治三年行动以来，从履职能力提升、应急
救援等全方位加强本质化安全水平，全面推行“安全风险分级管控和隐患排查治理双
重预防机制”，建立安全环保信息管控平台，实现风险点基本全覆盖。报告期内，公
司实施矿山“六个一流”和冶炼“五个一流”创建工作，截至目前公司有国家级绿色
矿山6座，国家级绿色工厂5家，省级绿色工厂2家，3家单位被国家工信部列为铅、锌
、铜行业规范企业，积极践行习近平生态文明思想。
5.坚持深化公司治理水平
公司严格按照中国证监会及上交所的规则全面提升公司治理能力和水平。
报告期内公司如期完成董事会、监事会的换届选举，聘任新一届高级管理人员，在整
体稳定的前提下补充了新鲜血液。2020年3月1日新《证券法》生效，公司依据最新证
券法对16项公司治理制度进行系统性修订，确保公司治理符合最新监管政策，切实提
高公司管理层的履职水平。
6.市值管理成效再上新台阶
2020年，公司加大市值管理力度，通过加强与股东及机构投资者的交流、
与媒体合作、控股股东增持等举措，形成了“以业绩为导向，以价值为中心”的市值
管理理念。截至2020年12月31日收盘，公司总市值较2019年底增长90%，市值大幅增
长，切实维护了广大投资者权益及公司在资本市场的形象。
西部矿业（601168）2020年市值走势（亿元）
7.践行社会责任，树立国企担当
2020年，公司全面参与抗击新冠肺炎疫情、共建美丽乡村、关心下一代、
“联企兴村1+1”等活动，近年来累计对外捐款捐赠超过6,000万元，树立了国企的政
治担当和责任担当。面对新冠疫情的不利影响，公司还积极落实“保就业、保稳定、
保大局”政策，妥善安置重组转岗员工272人，兑现了“决不让一名职工下岗失业，
决不把一名职工推向社会”的承诺。同时，公司坚持改革发展成果与员工共享，推动
企业效益与员工收入同步增长，提前两年实现“十三五”人均收入翻一番目标。健全
职工福利保障体系，建立职工疗休养基地，实施补充医疗保险政策，提高职工误餐补
助，改善生产生活环境，解决高海拔地区职工出行难等问题，员工的获得感、归属感
、荣誉感显著增强。
二、报告期内主要经营情况
公司2020年度实现营业收入286亿元，较上年同期下降7%，实现利润总额16
.51亿元，实现净利润13.46亿元，其中归属于母公司股东的净利润9.08亿元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
从国际宏观环境来看，预计2021年上半年疫情对全球经济影响仍将在延续
，在疫苗问世接种后，疫情有望得到控制，预计下半年全球经济才有可能走向全面复
苏。此外，2021年国际政经格局加速演变、跨境直接投资在区域上继续分化、国际多
边经贸体系“危”“机”并存、全球产业链将面临重构。国际货币基金组织预计今年
全球经济有望增长6%，比1月份预测值上调0.5个百分点。
从国内宏观经济来看，2021年是实施“十四五”规划的开局之年，将持续
推动扩大内需、支持创新发展、改善营商环境，加上低基数因素，经济增速可能恢复
至正常增长水平以上。宏观政策方面，2021年将继续实行积极财政政策，货币政策更
加注重精确性和灵活性，推动消费转型升级与投资提质增效，加强创新和产业协同发
展。
但也要看到，国内外政经环境中仍存在较大的不确定性。当前疫情影响下
各国仍处于危机应对模式，全球流动较为宽松；资源供给国受疫情影响，导致供需错
配延续；叠加美国基建预期升温，全球“碳中和”倡议下，光伏、风电等可再生资源
的建设，新能源汽车、充电桩等需求相应增加，共同带动相关金属需求上升。在需求
长期向好，供给受限的背景下，上半年有色金属行业向好的趋势有望延续。但同时也
需要注意，随着全球经济复苏，各国刺激政策退出的预期也在不断增强，后疫情时期
供需错配有望逐步修复，给有色金属企业带来较大风险。
(二)公司发展战略
战略愿景：成为股东满意、员工幸福、备受社会尊重和具有国内重要影响
力的企业
战略定位：西矿集团大有色板块的战略执行和运营平台
战略目标：以提高发展质量和效益为中心，以“矿山、冶炼、营销”三大
运营板块为核心主体，以财务、人力资源和信息化建设为强大支撑，一手抓重点项目
建设，一手抓内部挖潜增效，力争在调结构、促转型上取得新突破，形成和保持资源
丰富、运营稳定、资金充沛、效益良好的持续健康发展态势。
(三)经营计划
1.总体计划
2021年公司计划生产的主要产品：铅精矿59,496金属吨、锌精矿144,733金
属吨、铜精矿116,280金属吨、铁精粉1,697,255吨、球团450,000吨、精矿含金212千
克、精矿含银134.38吨、电铅105,000吨、锌锭113,560吨、电解铜167,283吨。
2021年计划实现营业总收入296亿元，利润总额20亿元。
2.实现计划的措施及要求
（1）扎实推进产业升级，打造高质量发展的战略支撑。始终把资源储备和
开发作为可持续发展的头等大事，科学合理制定生产计划，提高资源利用率，推动高
质量发展。
（2）全面加强精细化管理，推动管理效率效能再上新台阶。坚持以效益为
先，进一步开源节流，降本增效，提升精细化管理水平。
（3）强化管控防风险，提升高质量发展水平。牢固树立安全红线意识和环
保底线思维，高度落实安全环保责任，筑牢安全环保防线。
（4）扎实抓好人才队伍建设，打造高质量发展的战略资源。加快建设符合
公司发展需要的人才队伍，不断增强员工素质能力，为公司高质量发展提供人力保障
。
(四)可能面对的风险
1.产品价格波动的风险
公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基
本金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经
济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子
等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要
相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
2.采矿和冶炼属于高风险行业
采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气
、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的
矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
3.矿产资源量和可采储量估测的风险
公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和
经营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范
围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量
和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影
响。
4.从事贸易业务的风险
公司贸易额度较大，贸易业务集中在基本金属产品领域，贸易业务具有交
易资金量大、毛利率低的特点，而且相关金属产品的价格近年来市场波动较大，难以
准确预测。若相关产品价格走势与公司预测出现背离，则会给公司造成较大损失。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1．发现和优先获得西部地区优质资源的优势
根据自然资源部的估计，西部蕴藏着我国59%的锌资源、55%的铅资源和65%
的铜资源。公司作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在西部有色金属
行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先发现和获得西部优质矿产资源
。
2．拥有高海拔环境下开发矿山的优秀团队
锡铁山矿作为本公司的核心矿山之一，自1986年开始建设生产，三十年来
为公司培养了一批能够在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积
累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，成为公司在西部高海拔地
区获取和开采优质矿产资源的中坚力量，并推动公司目前在高海拔地区的其它矿山和
选矿厂不断培养出新的队伍。
3．多个高品质矿山良好的产业地域布局
公司主要拥有和控制锡铁山铅锌矿、格尔木磁铁山铁矿、格尔木野马泉铁
多金属矿、格尔木它温查汉西铁多金属矿、获各琦铜矿、双利铁矿、呷村银多金属矿
、哈密白山泉铁矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒铁矿及玉龙铜矿。上述矿山分
布在青海、内蒙古、四川、新疆、甘肃和西藏，这些矿山的分布以及对周边地区矿产
资源的辐射影响将不断构建和完善本公司在西部的产业地域布局。
4．下属主要矿山运营稳健保证公司业绩稳定
目前，公司矿石年总处理能力为3,351万吨/年。未来公司将根据各个矿山
的资源和运营等情况适时提高各矿山的产能，提升公司业绩。
5．资源储备的持续性增长机会
公司现有矿山资源储量丰富且有进一步找矿潜力；同时，根据与西矿集团
签订的《避免同业竞争协议》，公司拥有购买西矿集团未来在锌、铅、铜业务和资源
方面股权的优先选择权。这些都使公司拥有显著资源储备的持续性增长机会。
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