≈≈天风证券601162≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所从事的主要业务及经营模式
公司及子公司从事的主要业务包括证券经纪业务、自营业务、投资银行业
务、资产管理业务、期货经纪业务、私募基金管理业务以及海外业务等。
公司开展证券经纪业务，并为客户提供融资融券、股票质押回购等信用交
易业务服务。证券经纪业务主要是公司通过所属证券营业部接受客户委托代理客户买
卖证券，是证券公司的一项传统业务。此外，还包括代理销售金融产品、期货中间介
绍、代理还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证以及代理登记开户等服务。公司通
过提供相关服务，获得手续费、佣金等收入。信用交易业务主要是指公司向客户出借
资金或出借证券并收取担保物，收取利息等收入。
投资银行业务主要是为机构客户提供股票承销与保荐、债券发行与承销、
上市公司资产重组、兼并收购、改制辅导及股权激励等财务顾问业务以及股转系统挂
牌推荐、持续督导及并购重组、融资等服务，获得承销费、保荐费、财务顾问费等收
入。
自营业务主要是公司以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、固定
收益类证券及证券衍生品等金融产品的投资和交易，获取投资收益。
研究业务主要是公司研究所立足和深耕产业资源，发布研究报告，为客户
提供产业和上市公司调研、研究成果路演、委托课题研究、会议推介沟通、各类定制
研究咨询等服务。
公司通过全资子公司天风资管开展资产管理业务，根据有关法律法规规定
与客户签订资产管理合同，根据约定的方式、条件、要求及限制，作为资产管理人对
客户资产进行经营，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务，获取管理费、业
绩报酬等收入。
公司控股子公司天风期货为客户提供期货经纪、期货投资咨询和资产管理
服务，并收取手续费、管理费等收入。公司控股子公司天风天睿开展私募投资基金业
务，获得管理费、投资收益等收入。公司通过境外子公司天风国际集团拓展海外业务
。
（二）行业情况说明及公司所处的行业地位
今年上半年，全球经济增长迎来复苏曙光，同时呈现明显不均衡特征。我
国经济则保持了快速增长势头，就业形势基本平稳，对外贸易快速增长，高质量发展
取得新成效。为应对疫情冲击、实现经济高质量发展，我国深入推进供给侧结构性改
革，着眼于落实创新驱动发展战略，着眼于完善资本市场基础制度，坚持“建制度、
不干预、零容忍”的工作方针，坚持市场化、法治化、国际化的改革理念，对有效发
挥资本市场功能作用提出了新的更高要求。随着改革的持续推进，以信息披露为核心
的注册制理念日益深入人心，市场主体的归位尽责意识明显增强，优胜劣汰机制进一
步健全，市场法治供给取得突破性进展，投资者保护渠道更加畅通，市场预期明显稳
定，市场整体生态呈现积极向好变化。
报告期内证券行业景气度呈现上升趋势，A股市场稳中向好，上证综指与深
证成指分别较上年末上涨3.40%和4.78%。据中国证券业协会统计，截至2021年6月30
日，139家证券公司总资产为9.72万亿元，净资产为2.39万亿元，净资本为1.86万亿
元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.79万亿元，受托管理资金本金总额
10.45万亿元。
近年来，公司坚持综合金融发展方向，打造以全天候资产管理能力、全方
位大投行服务能力双轮驱动、两翼齐飞的证券公司。在从以产品为中心转向以客户为
中心的综合金融服务转型过程中，着力增强服务实体经济能力，持续提升合规风控水
平，稳步推进各项业务发展，行业影响力逐年提升，继续稳定在证券公司分类评价A
类A级。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，我国宏观经济延续去年疫情后较高的景气度，相对去年同
期较低基数表现出高速增长态势。货币信用环境平稳偏紧，资本市场维持二级市场总
体稳定的同时，各项改革有序推进，结构性行情分化明显。公司在抓好疫情防控的同
时，稳步推进经营发展，大力提升内部管理，强化落实经营决策，围绕重大经营问题
研究部署，在分类监管评级中保持A类评级。
1、经纪业务
报告期内，公司经纪业务保持稳步上涨势头，其中客户数较上年度显著增
长。截至报告期末，托管资产规模为2514.85亿元，报告期内新增客户26.72万户，总
客户数达到110.55万户，同比增长47%。实现证券经纪业务营业收入6.70亿元。为推
进财富给管理转型，积极完善业务布局，推进分支机构调整，截至报告期末公司营业
部及分公司数量分别为102家和23家。
2、投行业务
报告期内，公司实现投资银行业务收入3.56亿元。股权投行方面，帮助金
鹰重工完成IPO注册，完成上海新阳、天华超净、长源电力、京山轻机等4个非公开发
行项目以及长源电力发行股份及支付现金购买资产项目。债权投行方面，客户结构持
续优化，各项指标市场排名保持稳定。报告期内，公司债券发行金额排名第16位，发
行只数排名第11位；企业债券发行金额排名第8位，发行只数排名第6位；作为管理人
发行的企业ABS项目共13单，规模合计88.02亿元，管理规模在交易所市场（含报价系
统）排名第18位，发行数量排名第13位。（数据来源：万得资讯）
3、资产管理业务
公司通过全资子公司天风资管开展境内资产管理业务。报告期内，天风资
管实现营业收入2.80亿元，资产管理业务净收入排名第14位（数据来源：中国证券业
协会），截至报告期末天风资管资产管理业务受托客户资金规模为1,283.80亿元。
4、自营业务
报告期内，公司较好地把握了股债市场节奏和板块轮动，运用多种工具和
策略实现了稳定收益。报告期内，公司证券自营业务实现营业收入人民币8.98亿元，
同比上升16.41%。
5、研究业务
报告期内，公司共发布研究报告3,190篇，其中深度报告674篇，深度报告
同比增加15.41%。客户拓展方面取得积极进展，入选国家社保基金境内签约券商。
6、私募基金业务
公司通过控股子公司天风天睿从事私募基金业务。截至报告期末，天风天
睿及下属机构共管理备案基金数量25只，管理基金实缴规模36.59亿元。报告期内，
天风天睿完成设立和备案的基金数量有1只，实缴规模1000万元。
7、期货业务
公司通过控股子公司天风期货从事期货业务。报告期内,天风期货总成交量
2,339万手，较上年度增长2%；总成交额19,649亿元，同比增长9%。
8、海外业务
公司通过境外全资子公司天风国际从事海外业务。获得香港证券及期货事
务监察委员会（SFC）核准或认可的业务资格包括：第1类（证券交易）业务、第2类
（期货合约交易）业务、第4类（就证券提供意见）业务、第5类（就期货合约提供意
见）业务、附条件的第6类（就机构融资提供意见）业务和第9类（提供资产管理）业
务。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、可能面对的风险
报告期内，公司业务经营活动中可能面临的主要风险包括市场风险、信用
风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、合规及法律风险、洗钱风险等。
（1）市场风险
公司面临的市场风险是指公司的持仓投资组合因风险因子发生不利变动导
致投资损失的风险。公司面临的市场风险主要分为如下三类：第一类是权益类风险，
来自于持仓组合的股票投资、股指期货、期权等权益类证券价格及其波动率变化上的
风险暴露；第二类是利率类风险，来自于持仓组合在固定收益投资收益率曲线结构、
利率波动性和信用利差等变化上的风险暴露；第三类是商品类风险，来自于商品远期
价格及波动率变化上的风险暴露。
（2）信用风险
公司面临的信用风险指借款人或交易对手未能或不愿履行协议中约定的义
务而造成经济损失的风险。公司的信用风险主要来自以下三个方面：一是融资融券业
务、股票质押式回购交易业务、债券回购业务的客户/交易对手出现违约，不能及时
向本公司履行相应债务的风险；二是债券、信托产品以及其他信用类产品的投资业务
，由于发行人或融资人违约而导致相应的本息无法及时支付的风险；三是经纪业务代
理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日发生客户资金不足的，代客户进
行结算后，因客户违约而形成的损失。
（3）操作风险
公司面临的操作风险指由不完善的内部流程、人为操作失误、信息系统故
障、交易故障等原因而导致的风险，也包括外部事件造成损失的风险。操作风险事件
主要表现为：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活
动，实物资产损坏、营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。
（4）流动性风险
流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到
期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。
（5）声誉风险
声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公
司负面评价的风险。
(6)合规及法律风险
合规及法律风险指由于公司外部监管环境或内部管理制度发生变化，相关
行为主体未按照监管要求或制度规定从事相关工作，而对公司造成不利后果的可能性
。
（7）洗钱风险
反洗钱是指为了预防通过证券交易掩饰、隐瞒毒品犯罪、黑社会性质的组
织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪、金融诈
骗犯罪等犯罪所得及其收益的来源和性质的洗钱活动，依照有关法律法规及规章制度
的规定采取相关措施的行为。
2、风险管理措施
公司根据中国证券业协会发布的《证券公司全面风险管理规范》的要求，
秉承“全面风险管理”的宗旨，以风险管理工作为核心，持续完善和提高公司全面风
险管理各项工作和水平，保障风险管理全覆盖、风险监测监控有效、风险计量科学合
理、风险分析报告及时全面准确、风险应对机制切实有效。
（1）建立全面的风险防控体系
公司致力于建立与自身经营战略及风险偏好相匹配的、全面的风险管理架
构体系。公司建立了风险管理组织架构的四个层级，覆盖公司各部门、分支机构及子
公司以及比照子公司管理的孙公司。
公司风险管理架构体系如下：第一层为董事会及其下设的风险管理委员会
、审计委员会、薪酬与提名委员会以及监事会；第二层为公司总裁办公会及其下设的
合规与风险管理委员会、公司其他专业委员会、首席风险官、合规总监；第三层为风
险管理部门，包括风险管理部、合规法律部、投行内核部、稽核审计部、资金计划部
、财务核算部、品牌管理部；第四层为公司除风险管理部门之外的各部门、分支机构
、子公司及公司全体成员。
此外，公司承担管理职能的业务部门均配备了专职风险管理人员。
（2）各类风险应对措施
①市场风险管理
公司根据董事会制定的风险偏好、风险容忍度指标，结合各类投资的风险
与收益状况进行资本分配，并根据业务之间的相关性与分散化效应，将公司的整体风
险限额划分至各业务部门并制定相应的授权。业务部门是市场风险的承担者，负责一
线风险管理工作。投资经理在其授权范围内开展交易并负责相关投资风险管理工作，
动态管理其持仓部分暴露的市场风险，主动采取降低敞口或对冲等风险缓释措施控制
风险。风险管理部作为独立的风险管理部门，向公司首席风险官负责，运用专业的风
险管理工具和管理方法对各投资策略、业务部门/条线和全公司等不同层级的市场风
险状况进行独立监控、测量和管理，并按日、周、月等不同频率生成相应的风险报表
和分析评估报告，及时发送给公司经营管理层以及相应业务部门的主要负责人。当发
生接近或超过风险限额情况时，风险管理部及时向公司经营管理层以及相应业务部门
/条线的主要负责人发送风险提示或预警，并根据公司相关领导/委员会的审批意见，
监督业务部门落实应对措施。风险管理部将持续与业务部门/条线人员直接沟通最新
市场状况、当前风险暴露和可能出现的极端压力情景等问题。
②信用风险管理
信用风险管理方面，公司在展业时坚持业务发展的安全性、流动性与效益
性的有效统一。公司坚持在有效控制交易对手及违约损失的条件下，主动进行审慎、
可测、可控、可承受的风险管理，确保公司资产组合不会因投资品种、交易场所的不
同及集中度的信用风险冲击而对公司的持续经营产生重大影响。
③操作风险管理
公司强调业务规模、获利与风险承受度的匹配，不因对利润的追求而牺牲
对操作风险的管控，坚持在稳健经营的前提下开展各项业务。公司持续强化操作风险
管理，公司持续监控并统计各项操作风险事项，同时搜集整理市场上其他相关机构可
统计的操作风险事项，纳入操作风险案例库。针对操作风险事项，风险管理部门向涉
事部门进行风险提示或警示，对已发生的风险事项分析其产生的原因及造成的影响并
按照涉及部门进行分类汇总，根据操作风险发生的原因及时管控操作风险。
④流动性风险管理
公司对流动性风险的管理采用逐日盯市、动态监控、分层汇总、定期报告
，通过流动性监控指标、资产结构、负债结构、资产负债期限匹配结构、现金流量分
析、压力测试等方法对流动性风险进行识别与分析。公司流动性风险管理部门每日计
算并监控关键风险指标的情况，判断和预测各类风险指标的变化，定期将流动性指标
、负债情况向公司经营管理层报告。资金计划部每月报送融资管理业务月度信息简报
，对公司存续的主要债务融资工具的品种、规模、原始期限、剩余期限等进行分析，
对公司近期资金缺口情况进行汇报，对未来可能发生垫资的风险进行提示。同时，公
司流动性风险管理部门跟进公司融资项目进展，包括但不限于公司债、次级债等债务
融资工具申请发行额度、交易所审批意见、证监会审核进展、银行授信维护情况等，
对金融市场交易量和价格等变动情况进行汇报，评估市场流动性对公司融资能力的影
响。此外，在特定业务或交易开展之前，流动性风险管理部门将充分评估其可能对流
动性风险产生的影响，并出具流动性风险评估报告供业务部门和公司总裁办公会参考
，作为评判该项业务是否开展的重要依据。
⑤声誉风险管理
公司品牌管理部负责公司整体舆情的监测，将可能对声誉产生影响的风险
因素进行提炼，按业务、部门和风险类型等进行分类，综合分析潜在声誉风险因素转
化为具体声誉风险事件的可能性，评估对公司业务、财务状况和声誉的影响，分析转
化和进一步发展的可能性，并按照影响程度和紧迫性进行排序。公司通过舆情监测系
统监测主要以公司名称、分（子）公司名称、核心高管名单为主的关键词，动态监控
公司业务开展与产品运作过程中可能引发的声誉风险，因内部组织机构变化、政策制
度变化、财务指标变化、机构裁撤变更等可能引发的声誉风险，因客户投诉和监管部
门检查等揭示出的声誉风险，以及公司未正式披露的经营管理等信息，对各种舆情信
息中可能存在风险隐患进行人工分析判断，以便提前应对。
⑥合规法律风险管理
合规法律部、投行内核部是公司在合法、合规方面的主要内部控制职能部
门，对公司经营与管理活动的合法、合规进行控制，负责指导、检查和督促公司及其
所属机构履行法定责任与合规义务，保障公司在合法、合规的前提下开展业务经营。
合规法律部、投行内核部主要负责合规管理制度、流程的建设与实施；提供日常合规
建议与咨询；新业务新产品合规风险审核；合规风险事项调查、督促整改与落实；起
草公司法律文书、代理公司诉讼、调解和仲裁等事务；反洗钱管理及反洗钱制度的制
定和实施；组织合规培训、推动合规文化建设、培养公司员工合规意识等工作。
⑦洗钱风险管理
公司根据《金融机构反洗钱监督管理办法（试行）》要求，结合自身的反
洗钱工作实际特点，从反洗钱机构设置、人员配备、反洗钱制度建设与执行、客户身
份识别、客户资料和交易记录保存、客户风险等级划分工作、大额交易和可疑交易报
送、反洗钱宣传和培训、反洗钱协查工作、反洗钱监控系统运行、反洗钱检查评估等
方面积极开展了工作。公司将继续加强战略层面布局，加大人才队伍建设与科研技术
投入，构建起更加坚实、严密的反洗钱管控体系，同时继续加强反洗钱宣传工作，努
力将反洗钱宣传融入到日常工作中，并提升相关岗位人员的反洗钱意识，确保其掌握
必要的反洗钱技能，增强反洗钱工作的紧迫感和主动性。
四、报告期内核心竞争力分析
1、适应市场趋势的业务布局
公司坚持综合金融发展方向，打造以全天候财富管理能力、全方位大投行
服务能力双核驱动、两翼齐飞的证券公司。一方面，以为投资者提供全面的资产管理
服务为目标，不断提升主动管理的专业能力，力求满足各类型客户的财富管理需求。
另一方面，持续突出服务实体经济的功能定位，坚持服务实体经济、服务中小企业的
经营宗旨，为客户提供股权、债权融资、并购重组等“一站式”投行服务。与此同时
，公司高度重视研究所建设，除二级市场研究外，公司还加大对宏观经济的研究，强
化研究业务服务国家战略和实体经济的能力。
2、有效的风险控制
公司高度重视风险管理和内部控制，建立了有效的风险管理和内部控制体
系。公司建立了风险管理组织架构的四个层级并相应形成了风险管理的四道防线，覆
盖了公司各部门、分支机构、子公司（含比照子公司管理的孙公司）及全体成员。全
面的风险管理体系帮助公司及时把握行业改革机遇，经营业绩在风险可控、可承受的
前提下实现了稳健增长。
3、富有竞争力的人才团队
公司具有较强的多行业金融人才集聚能力和良好的年轻求职者吸聚、培训
、再发掘的机制，报告期内，公司通过人才的吸引和培养实现了较快发展。公司高管
团队年轻化、学历高、综合金融领域管理经验丰富、业务能力强，是公司快速稳定发
展的重要因素。与此同时，公司近年来引进和培养了一批年轻的业务骨干，为未来持
续保持市场竞争力提供了充裕的人才储备。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，面对突如其来的新冠肺炎疫情、世界经济深度衰退等多重严重冲
击，在党中央坚强领导下，我国疫情防控取得重大战略成果，在全球主要经济体中唯
一实现经济正增长，脱贫攻坚战取得全面胜利。公司在抓好疫情防控的同时，稳步推
进经营发展，大力提升内部管理，强化落实经营决策，围绕重大经营问题研究部署，
在年度分类监管评级中保持A类评级。
1、经纪业务
报告期内，公司经纪业务托管规模、客户数均较上年度有显著增长。截至
报告期末，托管资产规模为2,485亿元，同比增长40%；新增客户19.48万户，总客户
数达到83.83万户，同比增长30%。实现证券经纪业务营业收入13.70亿元，同比增长1
9.88%。业务布局方面，新设3家分公司和6家证券营业部；截至报告期末，公司营业
部及分公司数量分别为106家和20家。此外，公司深化业务改革，优化分支机构绩效
考核和激励机制，搭建统一产品平台，建立筛选评价体系，多举措加强一线员工和骨
干员工的培养，财富管理转型取得积极进展。
2、投行业务
报告期内，公司实现投资银行业务收入10.05亿元，同比上升36.74%。股权
投行方面，新设投资银行业务委员会，整合原有专业委员会，实现人员、业务、激励
、考核、项目的统一综合协调管理。同时，抓住资本市场改革的契机，帮助凌志软件
、协创数据完成IPO发行上市，流金岁月完成精选层挂牌，东山精密、宁德时代等8个
项目完成再融资发行，居然之家借壳武汉中商项目完成交割及发行上市。债权投行方
面，积极拓展债券融资项目来源，加大与持牌金融机构合作，加强与分支机构业务协
同，积极推进疫情防控债发行。2020年公司企业债承销189.90亿元，券商中排名第6
位，公司债承销747亿元，券商中排名第12位；2020年公司担任管理人发行的企业ABS
项目共38单，规模合计366.25亿元，在交易所市场规模排名第11位，单数排名第11位
。
3、资产管理业务
2020年，公司以资管子公司设立为契机，加强投研能力和投研团队建设，
持续引进市场优秀人才，提升主动管理能力。报告期内，公司资产管理业务实现营业
收入8.73亿元，同比增长12.60%。截至报告期末，公司资产管理业务受托客户资金规
模为1502.67亿元。
4、自营业务
报告期内，公司自营业务保持稳健投资风格，优化投资业务管理框架，搭
建宏观交易体系，提升宏观驱动能力，实现营业收入19亿元，同比增长38.16%。公司
不断开拓新的业务细分品种，开展收益互换业务及跨境投资业务，成功获批农发债承
销团资格，丰富自营投资品种。
5、研究业务
报告期内，公司研究所发布研究报告近7,000篇，其中深度研究报告1,158
篇，占比接近17%，达到研究所创立以来最高水平。依托全产业链深度研究优势，搭
建金融生态联盟和产业服务联盟，挖掘优质资产，实现价值变现。在年度新财富评选
中，天风研究在新财富本土最佳研究团队、最具影响力研究机构、最佳销售服务团队
三大奖项评选中全部进入前五名，分析师评选共有18个行业入围，12个行业进入前五
，在产业研究大类中，金融、消费、科技大组全部斩获前三名。
6、私募基金业务
公司通过子公司天风天睿从事私募基金业务。截至报告期末，天风天睿及
下属机构共管理备案基金数量27只，管理基金实缴规模51.47亿元。报告期内，天风
天睿完成设立和备案的基金数量有4只，实缴规模3.45亿元。
7、期货业务
公司通过子公司天风期货从事期货业务。报告期内,天风期货总成交量5,21
6万手，较上年度增长91%；总成交额40,257亿元，同比增长21%。2020年，天风期货
在期货分类评级中被评为BBB类。
8、海外业务
公司通过子公司天风国际从事海外业务。2020年12月，天风国际成功获批
香港证监会附条件1的第6类牌照（就机构融资提供意见）。2020年度，天风国际荣获
证券时报颁发的“港美股券商APP君鼎奖”。
二、报告期内主要经营情况
截至报报告期末，公司总资产为814.05亿元，同比上升35.86%；归属于母
公司股东的权益为174.6亿元，同比上升44.02%。报告期内，公司营业收入为43.6亿
元，同比上升13.35%；归属于上市公司股东的净利润4.55亿元，同比上升47.80%。
1附条件第6类牌照业务需要受到如下的条件限制：1、持牌人只可向专业投
资者提供服务。“专业投资者”、的定义在香港《证券及期货条例》及其附属法例的
条文内界定；2、持牌人不得持有客户资产。“持有”及“客户资产”的定义已在香
港《证券及期货条例》的释义条文内界定；3、就第6类受规管活动（就机构融资提供
意见）而言，持牌人不得就要求将任何证券在认可证券市场上市的申请以保荐人身份
行事。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2020年是“十三五”收官之年，也是资本市场建立运行的第三十年。伴随
着我国证券市场三十余年的发展，证券行业经历了不断规范和发展壮大的历程，证券
公司创新步伐逐步加快、业务范围逐步扩大、盈利能力逐步提升、抗风险能力逐步增
强。
（一）资本市场基础制度逐步优化
2020年3月，新《证券法》正式实施，再融资新规、退市新规、新三板转板
等政策陆续出台，注册制改革从科创板延伸到创业板，资本市场从增量改革深化到存
量改革，为证券行业发展打开了巨大空间。2020年11月3日，《中共中央关于制定国
民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》公布，32字聚焦
资本市场：“全面实行股票注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重，推进
金融双向开放”，为资本市场下一步发展指明方向。未来将围绕全面推进注册制、完
善资本市场基础制度建设、加速资本市场对外开放、提高上市公司质量等方面推进改
革，政策落地速度也将加快。证券公司作为联结资本市场和实体经济的枢纽，将直接
受益于资本市场的“提质扩容”，各项业务都将分享资本市场新一轮改革开放的红利
。
（二）稳步推进资本市场深化改革
创新是资本市场发展的动力源泉。证券公司在过去的一年里积极作为，突
出主业，做精专业，以客户需求为导向，积极开发多样化、差异化的金融产品，有效
满足居民财富管理需求，为实体经济提供更高质量、更有效率的金融服务。尤其是在
目前的大数据时代，结合行业数字化转型的需求以及新《证券法》的实施，充分发挥
科技的作用，以科技促创新，以创新促发展，增强服务实体经济的能力和效率。证券
行业要引进先进理念、经营模式、管理经验，提高行业国际竞争力。同时，更要苦练
内功，提升专业水平，努力打造国际一流投资银行。
（三）券商科技转型加速
证券公司金融科技转型从发展特征来看可以分为三个阶段：第一阶段，科
技主要应用于网上登记、交易、结算。越来越多的证券公司开始加速互联网证券业务
布局，整合升级线上线下资源，加速网络证券业务创新，证券互联网在证券登记结算
中的应用；第二阶段，随着中国互联网用户的快速增加，网上证券交易平台成为了各
家券商的标配，新模式将带来便捷、高效的用户体验、股民数量的快速增加；第三阶
段，金融科技与人工智能、大数据、区块链、云计算等技术结合推动证券行业真正进
入数字化转型，重构了证券行业的金融服务生态。近年来，移动互联、人工智能、大
数据、云计算等数字技术的交叉融合应用逐渐成为证券行业提高运营效率、增强盈利
能力的有力抓手。
(二)公司发展战略
坚持综合金融发展方向，建设全能型大投行，从以产品为中心转向以客户
为中心的综合金融服务转型，依托行业顶尖研究所着力打造金融生态圈。同时，全力
以赴抓住中国资产管理市场巨大的结构性变化、战略性机遇，积极发展大类资产配置
及投顾业务。打造以全天候资产管理能力、全方位大投行服务能力双轮驱动、两翼齐
飞的证券公司。
(三)经营计划
1、经纪业务方面，实现分支机构扁平化、标准化和精细化管理，加强总部
赋能，继续推进总-分-支管理架构。将流量、销售作为重点，通过互联网手段抓紧做
大规模。持续补齐系统短板，打造数字化平台，通过平台串联各方资源。优化产品遴
选体系，与公司各类产品打通，启动常态化的产品发行，强化销售管理支持，推动代
销规模实现重大突破。大力发展融券业务，扩充公司券源，为业务发展提供新的增长
点。
2、投行业务方面，针对新一轮以科技为主的产业升级，抓住市场机遇，拥
抱政策，加强挖掘优质投行项目及股权投资项目。实施区域战略，深耕湖北，在北京
、上海、广东等产业领先区域加强投行业务展业能力，与当地分支机构协同，对优秀
企业进行拜访。整合总部各部门、分支机构、香港子公司的机构销售资源，加强承销
能力建设，弥补投行业务承销能力不足的短板。
3、资管业务方面，充实投研人员队伍，打造市场化的投资管理团队，提升
主动管理能力。推动丰富资管产品线，夯实固收产品业务优势，增加权益类产品规模
占比。深化与现有渠道及客户的合作，申请公募基金管理资格，拓展资产管理业务范
围。
4、自营业务方面，加强市场形势研判，以安全性和流动性为前提，提高资
源配置的效率。重点投入，全面强化信用风险管理能力，完善责任分担机制，严格控
制债券投资信用风险暴露。加强投研能力，积极布局科技、消费、军工、周期、证券
等行业优质标的。持续研究与开发投资交易新策略，加大资产、策略投资多元化，进
一步拓宽收入来源。
5、研究业务方面，推进社保基金等战略级客户签约，拓展银行理财子公司
等增量客户。继续狠抓深度研究，提升天风研究品牌影响力。推动ToB端电子产业联
盟和电子产业基金落地发行，以及ToC端新型投顾项目落地执行，持续挖掘、定价、
赋能和变现优质资产，实现价值变现，为公司打造资本性投行进行战略赋能。
6、合规风控方面：充分依托合规管理体系，牢固构建“三道防线”，将合
规管理要求落实到业务开展的各个环节，对照监管规定坚守底线。继续优化合规风控
组织架构，确保全面风险管理系统建设稳步推进，按照全面风险管理系统的整体规划
，对项目进度进行细化管理、定期追踪，全力防控风险保障公司稳健运营。
(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投
入情况）
1、可能面对的风险
报告期内，公司业务经营活动中可能面临的主要风险包括市场风险、信用
风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、合规及法律风险、洗钱风险等。
（1）市场风险
公司面临的市场风险是指公司的持仓投资组合因风险因子发生不利变动导
致投资损失的风险。公司面临的市场风险主要分为如下三类：第一类是权益类风险，
来自于持仓组合的股票投资、股指期货、期权等权益类证券价格及其波动率变化上的
风险暴露；第二类是利率类风险，来自于持仓组合在固定收益投资收益率曲线结构、
利率波动性和信用利差等变化上的风险暴露；第三类是商品类风险，来自于商品远期
价格及波动率变化上的风险暴露。
（2）信用风险
公司面临的信用风险指借款人或交易对手未能或不愿履行协议中约定的义
务而造成经济损失的风险。公司的信用风险主要来自以下三个方面：一是融资融券业
务、股票质押式回购交易业务、债券回购业务的客户/交易对手出现违约，不能及时
向本公司履行相应债务的风险；二是债券、信托产品以及其他信用类产品的投资业务
由于发行人或融资人违约而导致相应的本息无法及时支付的风险；三是经纪业务代理
客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日发生客户资金不足的，代客户进行
结算后，因客户违约而形成的损失。
（3）操作风险
公司面临的操作风险指由不完善的内部流程、人为操作失误、信息系统故
障、交易故障等原因而导致的风险，也包括外部事件造成损失的风险。操作风险事件
主要表现为：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活
动，实物资产损坏、营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。
（4）流动性风险
流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到
期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。
（5）声誉风险
声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公
司负面评价的风险。
(6)合规及法律风险
合规及法律风险指由于公司外部监管环境或内部管理制度发生变化，相关
行为主体未按照监管要求或制度规定从事相关工作，而对公司造成不利后果的可能性
。
（7）洗钱风险
反洗钱是指为了预防通过证券交易掩饰、隐瞒毒品犯罪、黑社会性质的组
织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪、金融诈
骗犯罪等犯罪所得及其收益的来源和性质的洗钱活动，依照有关法律法规及规章制度
的规定采取相关措施的行为。
2、风险管理措施
公司根据中国证券业协会发布的《证券公司全面风险管理规范》的要求，
秉承“全面风险管理”的宗旨，以风险管理工作为核心，持续完善和提高公司全面风
险管理各项工作和水平，保障风险管理全覆盖、风险监测监控有效、风险计量科学合
理、风险分析报告及时全面准确、风险应对机制切实有效。
（1）建立全面的风险防控体系
公司致力于建立与自身经营战略及风险偏好相匹配的、全面的风险管理架
构体系。公司建立了风险管理组织架构的四个层级，覆盖公司各部门、分支机构及子
公司以及比照子公司管理的孙公司。
公司风险管理架构体系如下：第一层为董事会及其下设的风险管理委员会
、审计委员会、薪酬与提名委员会以及监事会；第二层为公司执行委员会及其下设的
合规与风险管理委员会、公司其他专业委员会、首席风险官、合规总监；第三层为风
险管理部门，包括风险管理部、合规法律部、投行内核合规部、稽核审计部、资金计
划部、财务核算部、品牌管理部；第四层为公司除风险管理部门之外的各部门、分支
机构、子公司及公司全体成员。
此外，公司承担管理职能的业务部门均配备了专职风险管理人员。
（2）各类风险应对措施
①市场风险管理
公司根据董事会制定的风险偏好、风险容忍度指标，结合各类投资的风险
与收益状况进行资本分配，并根据业务之间的相关性与分散化效应，将公司的整体风
险限额划分至各业务部门并制定相应的授权。业务部门是市场风险的承担者，负责一
线风险管理工作。投资经理在其授权范围内开展交易并负责相关投资风险管理工作，
动态管理其持仓部分暴露的市场风险，主动采取降低敞口或对冲等风险缓释措施控制
风险。风险管理部作为独立的风险管理部门，向公司首席风险官负责，运用专业的风
险管理工具和管理方法对各投资策略、业务部门/条线和全公司等不同层级的市场风
险状况进行独立监控、测量和管理，并按日、周、月等不同频率生成相应的风险报表
和分析评估报告，及时发送给公司经营管理层以及相应业务部门的主要负责人。当发
生接近或超过风险限额情况时，风险管理部及时向公司经营管理层以及相应业务部门
/条线的主要负责人发送风险提示或预警，并根据公司相关领导/委员会的审批意见，
监督业务部门落实应对措施。风险管理部将持续与业务部门/条线人员直接沟通最新
市场状况、当前风险暴露和可能出现的极端压力情景等问题。
②信用风险管理
信用风险管理方面，公司在展业时坚持业务发展的安全性、流动性与效益
性的有效统一。公司坚持在有效控制交易对手及违约损失的条件下，主动进行审慎、
可测、可控、可承受的风险管理，确保公司资产组合不会因投资品种、交易场所的不
同及集中度的信用风险冲击而对公司的持续经营产生重大影响。
③操作风险管理
公司强调业务规模、获利与风险承受度的匹配，不因对利润的追求而牺牲
对操作风险的管控，坚持在稳健经营的前提下开展各项业务。公司持续强化操作风险
管理，公司持续监控并统计各项操作风险事项，同时搜集整理市场上其他相关机构可
统计的操作风险事项，纳入操作风险案例库。针对操作风险事项，风险管理部门向涉
事部门进行风险提示或警示，对已发生的风险事项分析其产生的原因及造成的影响并
按照涉及部门进行分类汇总，根据操作风险发生的原因及时管控操作风险。
④流动性风险管理
公司对流动性风险的管理采用逐日盯市、动态监控、分层汇总、定期报告
，通过流动性监控指标、资产结构、负债结构、资产负债期限匹配结构、现金流量分
析、压力测试等方法对流动性风险进行识别与分析。公司流动性风险管理部门每日计
算并监控关键风险指标的情况，判断和预测各类风险指标的变化，定期将流动性指标
、负债情况向公司经营管理层报告。资金计划部每月报送融资管理业务月度信息简报
，对公司存续的主要债务融资工具的品种、规模、原始期限、剩余期限等进行分析，
对公司近期资金缺口情况进行汇报，对未来可能发生垫资的风险进行提示。同时，公
司流动性风险管理部门跟进公司融资项目进展，包括但不限于公司债、次级债等债务
融资工具申请发行额度、交易所审批意见、证监会审核进展、银行授信维护情况等，
对金融市场交易量和价格等变动情况进行汇报，评估市场流动性对公司融资能力的影
响。此外，在特定业务或交易开展之前，流动性风险管理部门将充分评估其可能对流
动性风险产生的影响，并出具流动性风险评估报告供业务部门和公司执行委员会参考
，作为评判该项业务是否开展的重要依据。
⑤声誉风险管理
公司品牌管理部负责公司整体舆情的监测，将可能对声誉产生影响的风险
因素进行提炼，按业务、部门和风险类型等进行分类，综合分析潜在声誉风险因素转
化为具体声誉风险事件的可能性，评估对公司业务、财务状况和声誉的影响，分析转
化和进一步发展的可能性，并按照影响程度和紧迫性进行排序。公司通过舆情监测系
统监测主要以公司名称、分（子）公司名称、核心高管名单为主的关键词，动态监控
公司业务开展与产品运作过程中可能引发的声誉风险，因内部组织机构变化、政策制
度变化、财务指标变化、机构裁撤变更等可能引发的声誉风险，因客户投诉和监管部
门检查等揭示出的声誉风险，以及公司未正式披露的经营管理等信息，对各种舆情信
息中可能存在风险隐患进行人工分析判断，以便提前应对。
⑥合规法律风险管理
合规法律部、投行内核部是公司在合法、合规方面的主要内部控制职能部
门，对公司经营与管理活动的合法、合规进行控制，负责指导、检查和督促公司及其
所属机构履行法定责任与合规义务，保障公司在合法、合规的前提下开展业务经营。
合规法律部、投行内核部主要负责合规管理制度、流程的建设与实施；提供日常合规
建议与咨询；新业务新产品合规风险审核；合规风险事项调查、督促整改与落实；起
草公司法律文书、代理公司诉讼、调解和仲裁等事务；反洗钱管理及反洗钱制度的制
定和实施；组织合规培训、推动合规文化建设、培养公司员工合规意识等工作。
⑦洗钱风险管理
公司根据《金融机构反洗钱监督管理办法（试行）》要求，结合自身的反
洗钱工作实际特点，从反洗钱机构设置、人员配备、反洗钱制度建设与执行、客户身
份识别、客户资料和交易记录保存、客户风险等级划分工作、大额交易和可疑交易报
送、反洗钱宣传和培训、反洗钱协查工作、反洗钱监控系统运行、反洗钱检查评估等
方面积极开展了工作。公司将继续加强战略层面布局，加大人才队伍建设与科研技术
投入，构建起更加坚实、严密的反洗钱管控体系，同时继续加强反洗钱宣传工作，努
力将反洗钱宣传融入到日常工作中，并提升相关岗位人员的反洗钱意识，确保其掌握
必要的反洗钱技能，增强反洗钱工作的紧迫感和主动性。
四、报告期内核心竞争力分析
1、适应市场趋势的业务布局
公司坚持综合金融发展方向，打造以全天候财富管理能力、全方位大投行
服务能力双核驱动、两翼齐飞的证券公司。一方面，以为投资者提供全面的资产管理
服务为目标，不断提升主动管理的专业能力，力求满足各类型客户的财富管理需求。
另一方面，持续突出服务实体经济的功能定位，坚持服务实体经济、服务中小企业的
经营宗旨，为客户提供股权、债权融资、并购重组等“一站式”投行服务。与此同时
，公司高度重视研究所建设，除二级市场研究外，公司还加大对宏观经济的研究，强
化研究业务服务国家战略和实体经济的能力。
2、有效的风险控制
公司高度重视风险管理和内部控制，建立了有效的风险管理和内部控制体
系。公司建立了风险管理组织架构的四个层级并相应形成了风险管理的四道防线，覆
盖了公司各部门、分支机构、子公司（含比照子公司管理的孙公司）及全体成员。全
面的风险管理体系帮助公司及时把握行业改革机遇，经营业绩在风险可控、可承受的
前提下实现了稳健增长。
3、富有竞争力的人才团队
公司具有较强的多行业金融人才集聚能力和良好的年轻求职者吸聚、培训
、再发掘的机制，报告期内，公司通过人才的吸引和培养实现了较快发展。公司高管
团队年轻化、学历高、综合金融领域管理经验丰富、业务能力强，是公司快速稳定发
展的重要因素。与此同时，公司近年来引进和培养了一批年轻的业务骨干，为未来持
续保持市场竞争力提供了充裕的人才储备。
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