≈≈天风证券601162≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:22.02.21)
[2022-02-21] 天风证券(601162):天风证券股东拟减持不超1.71%公司股份
■上海证券报
天风证券公告，持股1.71%的股东当代集团计划自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内，通过大宗交易方式减持不超过 148,328,210股，占公司总股本的1.71%。
[2021-11-19] 天风证券(601162):天风证券子公司拟18.08亿元转让华泰保险4.45%股权
■上海证券报
天风证券公告，公司控股子公司天风天睿与安达北美洲保险控股公司(Chubb INA Holdings Inc.)签订了转让华泰保险4.45%股权的协议，转让价格为1,807,547,964.5元。本协议的履行预计将对公司现金流及后续经营业绩产生积极影响，并为天风天睿进一步归集股权投资资金起到积极作用。
[2021-10-29] 天风证券(601162):天风证券拟不超6亿元回购公司股份
■证券时报
天风证券(601162)10月29日晚间公告，拟回购公司A股股份实施员工持股计划，拟回购股份数量为4333万股至8666万股，回购价格不超过6.92元/股，回购的资金总额不超过6亿元。
[2021-10-29] 天风证券(601162):天风证券拟回购4333万股-8666万股股份
■上海证券报
天风证券公告，公司拟回购股份用于实施员工持股计划。拟回购股份数量下限为4,333万股，上限为8,666万股;回购价格不超6.92元/股。
公司同日发布三季报。2021年第三季度实现净利润304,888,415.03元，同比增长2.61%。
[2021-10-13] 天风证券(601162):天风证券28.27亿限售股将于10月19日解禁上市
■证券时报
天风证券(601162)10月13日晚间公告，此次限售股上市流通数量为28.27亿股，限售股上市流通日期为2021年10月19日。
[2021-09-23] 天风证券(601162):入股8亿后拟派驻董事 恒健还增持天风证券？
■证券时报
9月22日，天风证券公告称，增补广东国资背景董事李雪玲，该议案尚需获得股东大会审议。
据了解，今年4月，在天风证券定增中，广东国资旗下广东恒健国际投资有限公司(简称“恒健国际”)以8亿元出资获得天风证券2.26%股权，位居第九大股东，而李雪玲正是恒健国际的总经理。
业内人士认为，广东恒健入股后再次派出董事，意味着天风证券与广东国资之间的互动增强。天风证券研究实力较强，具备全产业链资源优势，可以帮助广东恒健对上下游产业资源进行对接，也有利于天风证券拓展大湾区市场。
此外，李雪玲若顺利增补董事，天风证券共10名董事中(不含独立董事)，国资背景董事将超过50%，因此广东恒健是否会进一步增持天风证券也值得期待。
入股8亿拟派驻董事
天风证券公告显示，李雪玲出生于1972年，此前在农行广东省分行工作，2009年加入广东恒健投资控股有限公司(简称“恒健投控”)，之后一直在广东恒健体系内，现任恒健国际总经理。
据相关知情人士透露，李雪玲此次拟进入天风证券董事会，大概率为恒健国际推荐。
回溯过往，今年4月天风证券非公开发行股份满额募资81.8亿元，定增对象就包括广东恒健在内的地方国资、央企、券商、公募及险资共15家机构。其中，恒健国际斥资8亿元认购1.96亿股，占股本总2.26%，成为天风证券排名第九的大股东。
资料显示，恒健国际系广东恒健100%控股子公司，而广东恒健是广东省国资委100%控股国资运营平台。截至2021年3月，广东恒健总资产3176亿元，净资产1844亿元，是广东省净资产规模最大、资本实力最雄厚的省属企业集团。
广东恒健代表广东省政府、广东省国资委持有南方电网、南方航空、宝钢集团等央企股权，拥有全资及控股企业20多家，天风证券是其入股的第一家、也是唯一一家券商。
天风证券是一家混合所有制企业，其股权结构呈现均衡多元的特征，“股权分布均匀，1/3的国有(国资)企业，1/3的民营企业和1/3的泛同业，并无实控人。”据接近天风证券的人士表示，均衡多元的股权结构是天风近年来快速发展的重要原因。
会否进一步增持?
公告显示，李雪玲出任天风证券董事的议案还需提交股东大会审议。
据了解，李雪玲若顺利加入董事会将进一步凸显天风证券国有股东地位，该议案通过股东大会审议并生效后，天风董事会(不含独立董事)共10名成员中，国有股东背景的董事占席将超过50%。
天风证券最新股权结构显示其股权较为分散，持股5%以上股东仅3家，分别为国资背景的武汉商贸集团(8.07%)、湖北省联合发展投资集团(5.99%)，以及上市公司人福医药持股(7.85%)。
值得提及的是，较为了解天风证券股权事项的人士表示，广东恒健是否会进一步增持天风证券也值得期待。
广东恒健因何与中部地区中型券商结缘发展?证券时报记者梳理资料发现，早在2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布后，天风证券董事长余磊便率队拜访广东恒建，广东恒健党委书记、董事长温文星等热情接待，双方表示将建立长期的合作关系，依托天风证券研究业务为核心进行深入合作，更好地服务粤港澳大湾区建设。
今年4月，天风证券定增落地，广东恒健斥资8亿元入股，双方还在今年5月共同出资成立了广州恒天大数据公司。
在行业内，天风证券研究所实力较强，现任所长为天风证券副总裁、新财富白金分析师赵晓光。Wind数据显示，今年上半年天风证券分仓佣金达2.2亿元，同比增长44.67%，行业内排名第二十。
据了解，广东恒健肩负国有经济布局优化和结构调整、支撑广东产业升级和经济社会发展的使命，而天风证券研究所具备全产业链资源优势，可以满足广东恒健对产业上下游资源对接、关键技术和资源转化方面需求，以及相关产业、政策和投资专家资源服务需求。而天风证券早在2018年就已开始深耕粤港澳大湾区，在业内率先成立粤港澳大湾区管理总部，积极服务大湾区实体企业，助力区域经济发展。
[2021-08-18] 天风证券(601162):天风证券党委书记、董事长余磊 “四个融入”激发内生动力 责任担当注入发展新动能
■中国证券报
“作为混合所有制券商，坚持党的领导是天风证券公司治理和业务发展的根本遵循。公司充分发挥党组织的重要作用，积极探索既符合证券行业特点，又适应混合所有制企业党建和公司治理要求的发展之路。”天风证券党委书记、董事长余磊日前在接受中国证券报记者专访时表示，在多年的发展历程中，天风证券贯彻落实社会主义核心价值观，利用党的最新理论成果指导业务前行，结合正在开展的党史学习教育，把学习弘扬井冈山精神、长征精神、遵义会议精神等伟大精神融入公司发展和建设之中。
党建引领 “四个融入”
余磊表示，近年来，天风证券紧扣公司发展战略和经营管理实际开展党建工作，切实将党建工作融入企业文化、公司治理、业务拓展、中心大局，探索形成具有金融企业特色的非公党建“四个融入”工作法，着力把党的组织优势转化为推动企业高质量发展的优势。
具体来看，第一个“融入”是党建融入公司治理，将党的领导和治理优势有机统一。公司坚持将党建工作与公司治理深度融合，让党建工作引领在前、内嵌其中、支撑在后，确保党的领导一贯到底、落到实处。具体举措方面，一是加强顶层设计，确保有为有位，坚持党委班子成员与企业管理层“双向进入、交叉任职”;二是加强过程管理，构建工作闭环，将党建工作目标纳入年度经营发展目标;三是加强工作保障，配强骨干队伍，公司党委架构清晰，内部分工明确，并选聘20名专职党务工作者，充实党建工作骨干队伍。
第二个“融入”是党建融入业务拓展，在业务拓展中织密建强党的组织体系。天风证券着力推动党的组织和党的工作向基层延伸覆盖，为公司发展壮大保驾护航。具体举措方面，一是组织覆盖与业务拓展同步到位，坚持业务发展到哪里，党的组织和工作就跟进到哪里;二是“存量做实”与“增量做优”同步实施，稳步实施“把业务骨干培养成党员、把党员培养成业务骨干、把党员业务骨干培养成中层管理者、推荐优秀党员中层管理者进入决策层”“三培一推”机制。
第三个“融入”是党建融入企业文化，把员工紧紧团结凝聚在党组织的周围。公司把党建工作融入员工教育管理、关心关爱、成长激励中。具体举措方面，一是严格教育提素质，推行“高管带头学、支部集中学、党员自主学、线上线下相结合”“三学两结合”学习法;二是强化激励助成长，在利益分配上，坚持员工优先分享企业发展成果，在员工成长上，实施“星云”人才培养计划，覆盖率达到100%;三是真情服务解难题，帮助员工协调解决人才政策等实际困难，让员工感受到党就在身边。
第四个“融入”是党建融入中心大局，探索党组织和党员作用发挥有效途径。服务实体经济是金融企业使命所在，发挥党组织和党员作用，关键要与服务国家战略和履行社会责任相结合。具体举措方面，一是把党旗擎在金融服务发展的最前沿，公司着力将研究所打造为国家级产业智库，并践行绿色金融助力碳中和、碳达峰;二是把堡垒筑在脱贫攻坚及乡村振兴第一线，与湖北房县成立证券行业首个“党建引领乡村振兴工作站”，并连续两次入选国务院扶贫办“全国企业扶贫优秀案例”;三是把党徽擦亮在抗击疫情特殊战场上，抗击新冠疫情的战役中，身处武汉的天风证券通过捐赠和志愿者服务与全国共克时艰。
融入国家战略 高举责任金融大旗
余磊表示，在党建引领和长期的企业文化浸润与滋养下，“责任”与“担当”成为天风证券的战略自觉，业务发展显示出鲜明的生态底色与绿色特征。“我们相信，做好企业是基本责任，积极承担社会责任是企业孕育机会、推动创新和创造竞争优势的重要来源。只有把公共利益放在第一位，坚持以人民为中心的发展思想，公司才能获得长久发展。”余磊表示，天风证券不忘金融服务人民对美好生活向往的初心，牢记金融服务实体经济的使命，主动融入国家发展战略。
具体来看，首先是深耕产业，助力科创前行。在“与客户共生共荣的”核心价值观和“专业文化”的引导下，公司坚持聚焦主业、做精专业，回归资本中介定位，将打造价值发现能力和资产定价能力作为安身立命之本。2015年公司不惜重金打造行业顶尖研究所，与持续做强的大投行板块、资产管理板块及投资板块形成业务闭环，构建起“资产发现——标的孵化——价值实现”的一站式全周期服务链条。
据余磊介绍，经过5年多的发展，天风证券研究业务自觉承担起国家高端产业研究智库的使命，扎扎实实深耕产业，实时了解产业动态、精准捕捉产业发展趋势，为一批国家权威研究部门、地方政府以及产业龙头实体企业提供高质量的研究服务。在此基础上，积极开展面向未来的工作，介入国家硬科技孵化：2018年天风证券研究所联合中科院上海分院以及50家上市公司发起科创联盟，3年多的时间筛选出视频技术、网络安全等领域的30余个优质项目进行孵化;2020年参与到人工智能、商业航天和航空航天3大硬科技孵化领域，与中科院智能所、中国航天基金会、商飞集团等各领域的头部研究机构和头部企业签订排他性的独家孵化协议。
其次，多层次布局，服务绿色发展。在细分业务方面，“责任文化”与“绿色金融”融会贯通，率先开拓绿色产业，打响绿色品牌。2016年，公司将绿色金融提升到战略业务范畴，在行业内率先设立绿色金融事业部，捐资与中央财经大学共建绿色金融智库——中央财经大学绿色金融国际研究院，目前该研究院已发展成为全球最大的绿金高校研究机构。
作为中国证券业协会绿色证券委员会主任委员单位和中国金融学会绿色金融专业委员会理事单位，天风证券参与制定了《绿色产业指导目录》《绿色债券发行指引》《绿色投资指引》等文件，协助湖北省政府编制湖北绿色金融发展规划(2018年—2022年)。在实践中，积极践行绿色发展理念，通过发行绿色债券、ABS、上市融资、并购重组等方式，为绿色环保企业融资165亿元，绿色债券承销规模保持行业前列。
余磊表示，国家碳达峰、碳中和目标愿景提出后，借助在绿色金融领域的先发优势，公司成为行业最先行动的机构。今年3月联合高校与媒体，发布期货证券行业首份《促进“碳达峰 碳中和”行动倡议书》，助力碳达峰、碳中和目标，呼吁行业全面参与变革，一起为节能减排履行应有的社会责任;同步发布《天风证券“碳达峰 碳中和”行动方案》，持续推进加大绿色投资、参与低碳交易等十个方面的工作。
服务地方发展大局 助力乡村振兴
余磊表示，在业务布局方面，天风证券高举高打，不忘初心使命，积极跟随国家区域战略，服务地方发展大局，助力区域振兴。近年来，公司先后将深耕湖北、东北振兴、粤港澳大湾区等写入中长期发展规划纲要，积极在重点区域加强业务布局。在湖北地区，利用法人机构优势，精选一流团队为区域发展导入境内外金融资源，当好地方金融顾问、产业参谋，为地市、实体企业送金融上门;在东北地区，担任国家发改委推动发起的“东北振兴金融合作机制”秘书长单位，积极参与金融助力东北振兴工作，与吉林省政府签署战略合作协议，落地多个百亿级融资项目;在粤港澳大湾区，抓住市场机遇，加快业务布局，通过“一站式”综合金融服务持续提升区域美誉度和影响力。
此外，天风证券还充分发挥自身优势，积极参与疫后重振。余磊表示，2020年疫情期间，作为本土券商机构，公司发挥机构优势，带着信念昼夜奋战，创造了多个全国、全省“第一”。为湖北省文旅投、湖北省交通投、湖北省科投、武汉金融控股(集团)、武汉港航发展集团、当代明诚、武汉商贸集团等一批企业完成债券发行与承销服务，累计融资近300多亿元。其中当代明诚是首单通过“绿色通道”获批的公司债，湖北文旅投是湖北省首单疫情防控债，武汉商贸集团是湖北省首单注册生效的非金融企业公开发行公司债券。在股权融资方面，帮助人福医药、三特索道等上市公司在疫情期间完成资本运作，高效匹配金融资源渡过发展难关。
值得注意的是，天风证券近年来通过结对帮扶，积极推进乡村振兴。余磊表示，2020年，我国脱贫攻坚战取得决定性胜利，天风证券“一司一县”结对帮扶的贫困县全部脱贫摘帽。2021年，天风证券制订《乡村振兴工作方案》，旨在巩固前期脱贫攻坚成果，全面助力乡村振兴战略。
具体举措方面，一是积极配合党委政府，强化组织机构与运行机制保障;二是发挥天风研究优势，为党委政府科学决策提供参考依据，从政策支持、资源优势、产业定位、困难挑战等角度，研究分析当地经济的发展难点、潜在机遇以及融资需求，向党委政府提供研究报告;与高等院校、科研机构开展合作，开展乡村振兴标准研究;三是创新金融产品，以金融力量助力乡村产业可持续发展;四是围绕“三农”绿色发展开展研究，推进农业农村绿色发展;五是成体系资助、培育乡村振兴人才，推进助学济困、战疫战贫慈善项目，开展乡村振兴志愿服务。
余磊表示，未来，天风证券将继续以党建来引领方向，促进发展，不断向精英化、市场化、专业化、国际化一流投资银行迈进，践行初心使命，积极担当作为，为我国经济高质量发展贡献力量，为实现中华民族伟大复兴的中国梦而不懈努力。
[2021-05-20] 天风证券(601162):天风证券与桂林银行开展全面战略合作
■证券时报
据天风证券5月20日消息，天风证券日前与桂林银行在桂林签署战略合作协议。双方将在宏观经济研究及资源共享合作、乡村振兴项目合作、市场化项目合作和发展战略合作及人才培养等领域开展广泛合作。据介绍，桂林银行成立于1997年3月，经多年发展，资产规模位居广西城商行首位，2020年对公存款排名广西市场第一。截至2020年12月末，桂林银行资产总额3769.83亿元，实现营业收入78.92亿元，利润总额13.08亿元，净利润11.78亿元。
[2021-04-29] 天风证券(601162):财富管理转型加速,大投行服务能力增强-年度点评
■东北证券
天风证券于2021年4月27日晚发布2020年年报。数据显示,2020年公司实现营业总收入43.60亿元,同比增加13.35％；归母净利润4.55亿元,同比增加47.80％；EPS为0.07元/股,同比上年增加40％；加权平均ROE为2.79％,同比增加0.26个百分点。
点评:
收购恒泰证券后实现业务扩张,再融资提升综合实力。2020年天风证券成为恒泰证券第一大股东。收购恒泰证券后,天风证券不仅完成了展业地域扩张,且实现了业务扩张,零售业务快速发展。2020年3月,公司完成53.49亿元配股募资。2020年9月,公司启动不超过128亿元的定增募资计划,该计划于2021年3月15日正式获得证监会审核通过。此次定增的顺利推进有利于公司增强资金实力,优化业务结构,把握市场机会,持续提升服务实体经济能力和综合服务能力。
经纪业务和客户数量显著增长,财富管理转型取得积极进展。2020年公司经纪业务托管资产规模为2485亿元,同比增长40％；新增客户19.48万户,总客户数达到83.83万户,同比增长30％。实现证券经纪业务营业收入13.70亿元,同比增长19.88％。
投行业务大幅增长,挖掘优质投行项目能力进一步加强。2020年公司实现投资银行业务收入10.05亿元,同比上升36.74％。股权投行方面,新设投资银行业务委员会,整合原有专业委员会,实现人员、业务、激励、考核、项目的统一综合协调管理。债权投行方面,积极拓展债券融资项目来源,加大与持牌金融机构合作,积极推进疫情防控债发行。
自营业务稳健增长,仍是主要营收来源。2020年公司自营业务保持稳健投资风格,优化投资业务管理框架,搭建宏观交易体系,提升宏观驱动能力,实现营业收入19亿元,同比增长38.16％。投资建议:我们预计2021-2023年公司收入分别为50.42、60.69、71.62亿元,归母公司净利润为9.53、12.3、15.13亿元,维持"买入"投资评级。
风险提示:资本市场波动、注册制延迟推出、行业竞争加剧
[2021-04-28] 天风证券(601162):财富管理与投行双轮驱动,综合实力有望再提升-2020年报及一季点评
■信达证券
事件:天风证券公布2020年年报和2021年一季报,2020年实现营收43.60亿元,同比+13.35％,归母净利润4.55亿元,同比+47.8％,基本每股收益0.07元,同比+40％。1Q201实现营业收入6.77亿元,同比-19.31％,归母净利润0.89亿元,同比+11.25％,基本每股收益0.01元,同比-50％。点评:
客户数量与资产规模显著提升,财富管理转型进展顺利。2020年公司实现经纪业务收入13.70亿元,同比+19.88％。机构经纪方面,交易单元席位租赁收入4.44亿元,同比+59.71％;零售业务方面,恒泰证券在零售业务方面较为强势,并购恒泰后2020年公司新增客户数19.38万户,总客户数达83.83万户,同比+30％,托管规模2485亿元,同比+40％。财富管理业务架构方面,公司产品平台日益丰富,遴选产品评价体系进一步优化;2019年底曾任招商银行财富管理负责人王洪栋加盟天风担任财管负责人,公司财富管理转型取得积极进展,2020年公司代销金融产品规模35.63亿元,同比+83.09％,代销收入2056万元,同比+154％。
投行同比增速37％,债券承销实力增强。2020年公司实现投行业务手续费净收入10.05亿元,同比+36.74％,增速与行业平均几乎持平。股权承销方面,公司新设投行业务委员会,在激励考核方面统一协同管理。2021年一季度公司再融资承销规模29.43亿元,同比+212.74％。2020年公司债券承销金额1353.54亿元,同比增长63％,市场份额展从2018年的0.95％提升至2020年的1.34％,其中企业债承销189.90亿元,同业排名第六,担任管理人发行企业ABS规模366.25亿元,行业排名11位。公司投行拥有一批细分领域领军人物,拥有丰富的投行业务经验与资源,未来公司大投行业务有望实现突破。
专项资管规模扩大,资管综合费率优于行业平均。公司实现资产管理收入8.37亿元,同比+25.47％,2020年末公司资管规模1502.67亿元,与2019年持平。以ABS为主的专项资管规模增长迅速,截至2020年末公司专项资管规模722.79亿元,同比+16.6％。2020年公司资管业务综合费率为0.55％,大幅领先于行业平均0.14％。未来公司进一步提升投研人员实力,提高主动管理能力,公司已于2020年4月收到证监会核准设立资管子公司,未来将积极申请公募基金管理资格,扩充资管产品线,实现资管业务规模进一步扩张。
积极再融资投向信用与自营,提升综合金融服务实力。2020年公司积极扩表,通过配股、定增方式补充资金,2020年3月公司完成53.49亿元配股,9月底公布拟非公开募集资金128亿元,拟用于发展投资与交易、扩大信用业务规模、增加子公司投入、偿还债务和补充运营资金,其中49亿元拟投入信用业务,通过信用业务深度挖掘客户需求,进一步提高综合金融服务实力。
投资建议:公司加速财富管理转型并布局大投行业务,资管业务聚焦主动管理、费率高于行业平均,未来业绩具备高成长潜力,ROE有望提升。2020年公司计提减值准备合计4.89亿元,占全年营收的11.21％,足额计提风险出清,资产质量进一步提升,建议关注。
风险因素:货币政策收紧导致股市交易量大幅下滑;资本市场改革不及预期;资本市场大幅波动导致的自营业绩不及预期;公司配股发行不及预期等。
[2021-04-14] 天风证券(601162):天风证券与恒生电子共同设立合资公司
■证券时报
据天风证券4月14日消息，近日，天风证券全资子公司天风创新与恒生电子共同设立浙江寻常问道网络信息科技有限公司，致力于以视频、直播、在线互动等新内容方式，努力打造最贴近社会大众用户的投教内容以及市场与产业知识分享，赋能金融机构以新内容方式引导投资者进行理性投资，维护市场秩序。寻常网络注册资本人民币5000万元，其中恒生电子持股占比70%，天风证券全资子公司天风创新持股30%。
[2021-04-14] 天风证券(601162):混改标杆机制优异,立足研究协同可期-深度研究
■东吴证券
市场化机制优异研究实力强,混改标杆加速崛起:1)混改标杆,市场化机制优。天风证券成立于2000年,总部设于湖北省武汉市,是一家拥有证券全牌照的全国性综合类上市证券公司。2012-2015年天风证券经历四轮增资扩股,2012年公司完成股份制改革后,从仅拥有单一经纪业务的区域性券商变身为混合所有制的全牌照综合性券商,先后增加了融资融券资格、证券保荐资格、代销金融产品资格和向期货公司提供中间介绍业务。2)作为混合所有制改革标杆,截至2020年Q1～3公司不存在控股股东和实际控制人,股权较为分散,股东结构多元。国资实力背景+民营机制活力优势互补,公司在优异的市场化机制下迅速发展壮大。3)公司整体业绩表现优异,业务结构均衡发展。截至2020Q1～3,公司业绩触底反弹,实现营业收入34.32亿元(同比+39.39％)、归母净利润7.02亿元(同比+262.34),ROE达到4.65％,综合规模已基本跻身准中型券商行列。经纪、自营、投行是拉动公司业绩的"三驾马车",公司盈利呈现高弹性特征。
经纪业务加速财富管理转型,机构分仓高增彰显研究实力,业务协同效应有望逐步显现:1)经纪业务:增量机构客户驱动佣金率+市占率量价齐升(2018年市占率已至0.61％,较2016年末上升36pct.;净佣金率逆市上升至0.049％,显著高于行业均值)。公司加速经纪业务的财富管理转型,与恒泰证券发挥协同作用(机构+零售),稳步推进资源整合。2)天风证券研究所2016年组建后迅速崛起,以灵活机制+优厚激励吸引明星分析师加盟,研究实力和影响力大幅提升(2020年"新财富"评选中共11个团队上榜,研究所获得本土最佳研究团队第五名),2020年机构佣金分仓收入排名16(2015年时排名仅为78)。依托强大的市场影响力和号召力,天风证券正着手打造国家级产业研究智库,提升未来市场的话语权和定价权,同时孵化战略新兴产业资源,聚合资金、资产、资源构建金融生态圈,将研究打造成公司综合金融服务驱动力。
资管价值率领先行业,投行整体市占率进一步提升:1)资管业务:截至2020年上半年,公司资管业务总规模1495亿,其中集合资管、定向资管和专项资管规模分别为589亿、298亿、559亿。费率方面,受市场整体资管规模低迷的影响,2020年上半年公司资管业务年化综合费率为0.28％(以资管业务净收入/受托管理资金总规模测算,2019年为0.426％),但仍大幅领先行业均值0.139％。2)投行业务:2020年公司投资银行业务市占率有所提升,截至2020Q3定增市占率达0.94％(2018为0.15％);债券承销市占率2.3％(2018年:0.95％)。投行业务深耕湖北,实施集团化,行业化战略,提供全方位创新服务,大力拓展香港的央企业务,形成境内境外互相引流的协同效应。3)受疫情及宏观环境影响下,公司自营业务在2020年采用以高夏普率、宏观驱动为主导的管理思路。截至2020Q3实现自营业务收入12.91亿元,同比增长41％。
盈利预测与投资评级:公司立足武汉,依托国资实力+民营市场化机制高速增长,研究实力强劲,未来有望实现财富管理转型和大投行业务布局。预计公司2020～2022年归母净利润分别为4.40、7.53和9.73亿元,对应PE分别为75.50x、44.07x、34.12x,对应PB分别1.80x、1.74x、1.66x。首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:1)疫情控制不及预期导致市场波动加剧;2)行业竞争加剧风险;3)监管趋严抑制行业创新;4)外资金融机构的竞争风险;4)经营管理风险。
[2021-03-29] 天风证券(601162):天风证券“碳达峰 碳中和”行动方案
■证券时报
一、“碳达峰 碳中和”
宏观愿景
习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上提出，我国力争2030年前二氧化碳排放达到峰值，2060年前实现“碳中和”。由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为全人类需要面对的重大挑战，实现二氧化碳等温室气体的排放量与消除量相等的碳中和，是人类改善自然环境，消除气候变化危机，实现可持续发展的必然选择。作为世界上发展最快、单一碳排放量最大的超大型经济体，我国提出2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标，是对世界和全人类发展负责任的关键举措，是对构建人类文明共同体的重大贡献。
当前，全球温室气体排放量约为600亿吨二氧化碳当量，年度增速2%，中国、美国、欧盟、印度、俄罗斯等主要经济体的碳排放量占比超过60%。根据世界资源研究所(WRI)数据，2017年能源活动排放量占全球温室气体总排放量的73%，其中发电和供热排放占30.4%，交通运输排放占16.2%，制造业和建筑业排放占12.4%;其他成分中，农业活动排放占11.8%，土地利用排放占6.4%，工业生产过程排放占5.7%，废弃物处理排放占3.2%。我国已是全球温室气体排放的第一大国家。根据WRI数据，2017年我国发电和供热行业所产生的温室气体排放占全国总排放的41.6%，制造业和建筑业占23.2%，工业生产过程占9.7%，交通运输占7.5%，农业部门占6.1%。
为实现“碳中和”目标，在2030年“碳达峰”后，需要在2060年前年均碳排放减少8%~10%。当前我国经济持续保持较高速度增长，能源需求难以很快见顶，虽然单位GDP的能耗和排放持续下降，但排放总量和人均排放量仍在继续上升。此外，我国的能源结构以燃煤发电为主，单位热值产生的碳排放高，经济部门中传统高耗能行业占比仍然很高，存在突出的结构调整难题。在这一背景条件下，如期实现“碳达峰 碳中和”，需要对我国各行业从生产到消费全体系全链条进行一场深刻而持续的变革，能源、工业、交通、消费等各个部门行业面临着创新生产技术、调整资源投入的艰巨任务，社会管理和终端个体面临着改革组织形态、变更消费模式的巨大挑战。
金融体系作为服务实体经济和市场化配置资源的中枢，在这一过程中起着关键的引导调动作用，需要深入产业行业和微观主体，塑造新的资源配置机制，引导激发主体主动作为，全面参与到“碳达峰 碳中和”给我国经济和社会结构带来的重大变革和供给侧需求侧持续改革的深刻革命中。
二、国内外政策
与绿色金融实践
国际多边合作方面，1992年发布的《联合国气候变化框架公约》成为各国气候治理体系逐步建立的起点。1997年各国签署《京都议定书》，明确了发达国家在第一承诺期(2008~2012年)减排5.2%的总体目标;建立了三种灵活机制，即国际排放贸易机制(IET)、联合履约机制(JI)和清洁发展机制(CDM)等。2009年各国签署《哥本哈根协议》，提出根据各国的GDP大小相应减少二氧化碳的排放量。2015年各国签署《巴黎协定》，形成了全球共同控制温室气体排放，以保证全球平均气温升幅低于工业化前水平以上2℃之内的约定。
在联合国气候变化框架公约下设立了绿色气候基金(GCF)、全球环境基金(GEF)、最不发达国家基金(LDCF)、特别气候变化基金(SSCF)、适应基金(AF)等，开展气候变化相关的国际合作和项目建设。除公共资金支持外，传统金融市场也进行了广泛的市场化投入。2019年全球清洁能源投资总额达3633亿美元，连续6年超过3000亿美元;中国成为全球最大投资国，连续5年超1000亿美元。全球绿色债券发行规模达到2654亿美元，中国绿色债券市场是全球最大绿债发行市场之一。全球碳市场交易总额约1940亿欧元，交易量约为90亿吨，中国是仅次于欧盟、北美的第三大市场。2021年2月，G20财长与央行行长会议决定恢复设立G20可持续金融研究小组，研究应对气候变化带来的金融风险，加强气候相关信息的披露，支持绿色转型。全球30多个国家开始制定绿色金融政策。
我国政策实践方面，政府逐步建立绿色低碳和减少碳排放的政策体系。一方面设定碳排放总额，一方面完善碳定价机制，包括碳交易、碳税和可再生能源激励政策等。相关部委正在组织实施意愿强、基础条件优、具有带动作用和典型性的地方，开展以投资政策指导、强化金融支持为重点的气候投融资试点，通过构建气候投融资政策体系，包括鼓励地方加强财政投入、支持地方制定投资负面清单抑制高碳投资、发挥碳排放标准预期引领和倒逼促进作用、进一步完善资金安排的联动机制等措施。
绿色金融市场方面，我国绿色债券市场发展迅速，截至2020年末，我国绿色债券存量超过8000亿元，居世界第二，主要用于清洁能源、绿色交通、绿色建筑等低碳发展领域。2021年以来，上交所、深交所分别于2月和3月推出碳中和公司债券，已有23只碳中和债完成发行，国家开发银行192亿元的碳中和债券获得8倍认购。我国从2013年开始在北京、上海、深圳、重庆、广东、天津、湖北等七省市开展碳排放权交易试点，覆盖电力、钢铁、石化、水泥等高耗能行业。2021年将启动全国统一的碳排放权交易市场建设，按照成熟一个行业纳入一个行业的原则，逐步将石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、民航等8个行业纳入碳市场覆盖范围，开展入碳排放监测、报告与核查管理。在“一带一路”沿线国家，国内金融机构还积极开展气候投融资，国家开发银行、工商银行等多个金融机构发行了多只获得气候债券标识认证的债券，募集资金支持“一带一路”低碳项目建设。
三、天风证券
绿色低碳金融前期成果
天风证券作为国内绿色金融实践的先行者，是首家设立绿色金融一级部门的证券公司，是率先倡导设立绿色证券委员会的行业力量，是独家支持中央财经大学绿色金融国际研究院的金融机构，是积极从事绿色金融融资的投资银行，是充分参与国家绿色相关政策制定的企业主体。过去数年，我们积极推进和参与了以下工作：
一是将绿色金融作为公司核心战略。在行业中首家成立绿色金融事业部作为一级部门，专门从事绿色企业绿色项目的投资银行服务。长期担任中国金融学会绿色金融专业委员会理事单位，积极参与学会各项活动。在公司运营中自觉践行绿色低碳理念，日常办公、业务开展都秉持节能节约要求。公司在湖北武汉的总部大厦充分运用最新节能环保技术，荣获LEED(Leadership in Energy and Environmental Design) V4金级认证，是绿色建筑的典型代表。
二是广泛动员行业同仁共同践行绿色金融事业。天风证券率先向中国证券业协会提出了设立二级专业委员会绿色证券委员会的倡议，2018年绿色证券委员会成立并由公司总裁王琳晶担任主任委员，动员各会员单位积极投入绿色金融工作。先后组织提交《证券公司2019年度绿色金融业务情况调研报告》等多篇建议报告，参与起草《证券业绿色金融发展蓝皮书》，并为证券业发展绿色金融提出诸多有益建议。
三是深入开展和大力支持绿色金融研究。捐赠设立中央财经大学绿色金融国际研究院，打造国内首家、世界领先的具有中国特色的金融智库。针对绿色债券、绿色指数、ESG等前沿领域形成了系统研究成果，围绕绿色金融发展、环保产业投融资、区域绿色金融实践等议题进行了深入探讨，为推广中国绿色金融实践成果开展了广泛的国际交流。天风证券自身也依托研究所，在新能源、节能环保、电力设施等行业领域进行了深度研究，形成了一大批绿色低碳行业企业的优质投研报告。
四是大力支持绿色企业发展，开展绿色金融产品发行。通过债券融资、企业挂牌、并购重组等多种形式为绿色企业的战略布局、业务发展、产业升级提供服务。2019年为5家企业完成72亿元绿色债券和股票融资发行，2020年为6家企业完成93亿元绿色债券和ABS融资，所融资金投向涵盖天然气热力、环境修复、环保产业园、水系治理、工业污废处理、大气治理等低碳环保领域。
五是积极参与国家绿色发展相关政策制定。充分履行中国金融学会绿色金融专业委员会理事单位和绿色证券委员会主任单位的职责，通过提供研究报告、分享行业信息、参加研讨等形式参与了《绿色产业指导目录(2019年版)》《绿色债券支持项目目录(2020年版)》《绿色债券发行指引》《绿色投资指引》等政策文件的制定，为监管部门出台绿色金融相关文件提供了诸多意见和建议。
六是多方推介绿色低碳金融理念。先后参与举办“博鳌亚洲论坛绿色金融分论坛”、“武汉金融博览会绿色金融分论坛”、“中国环保产业投融资论坛”、“中国绿色金融与国际市场高层对话论坛”、“粤港澳大湾区绿色金融研讨会”等重大活动，集聚产业界、学术界等各方人士和政策制定部门专家共同研究商讨绿色低碳金融发展模式，向全社会宣传绿色低碳发展理念，展现金融机构责任担当。
四、天风证券
下一步行动方案
天风证券将保持在绿色低碳金融领域的先行者站位，进一步加大绿色低碳金融的实践投入，并将根据国家相关部门陆续制定出台的实施规划调整优化实施方案，我们将持续推进十个方面的工作。
(一)坚持政策研究先行，把握绿色低碳前沿
充分动员公司研究力量，重点从行业企业角度分析技术、产品、市场、成本、绩效等因素，加强对“碳达峰 碳中和”实现路径的理解认识，理顺“产、学、研”一体化的演进机制，明确行业企业市场化践行绿色低碳理念的可行方案，为政府相关部门和广大市场主体提供实用的研究成果，为政策制定和商业决策提供有益的意见建议。继续加强与中央财经大学绿色金融国际研究院的紧密合作，建立长效研究机制，强化研究成果应用，加深国际往来交流，跟踪了解最新国际动态。及时研究把握国家制定的专项规划和政策文件，充分领会公共政策的激励约束机制，准确找到金融机构支持服务绿色发展的方向要点，始终走在绿色低碳金融实践的前沿高地。
(二)开展环境信息披露，加强上市公司推广
天风证券既是金融机构也是上市公司，从2020年起公司每年编制和披露环境信息报告，向社会公众介绍公司在促进节能减排和绿色发展方面的工作情况。在上市公司中大力推广环境信息报告的编制和使用，协助其他上市公司全面披露自身节能减排的情况和对公司业务、财务、发展的影响，为社会公众和投资者了解、识别、评价上市公司绿色责任提供依据参考，使优秀企业进一步获得各方认可，获得更好的投融资条件，促进提高上市公司公信力和发展质量。
(三)设立ESG投资部门，开展绿色专项投资
依托公司自营板块成立ESG投资部门，充分借鉴国际上ESG投资的先进做法，结合国内ESG投资的发展进程，构建符合ESG标准的投资标的池，在公司自营、资管、公募基金等各投资部门进行推广应用。将一部分公司自有资金和受托资金投入到这一领域，通过实实在在的资金投入引导社会资本向绿色低碳企业倾斜，在促进这类企业发展的同时为公司和投资者带来更好的投资回报。
(四)编制碳中和指数体系，准确厘定行业公司
根据企业ESG报告和环境信息报告，以及企业个体的绿色低碳状况研究，准确区分不同绿色成分的行业和企业，探索编制碳中和股票指数和碳中和债券指数。围绕国家有关部门制定的分行业“碳达峰 碳中和”规划方案编制行业指数。将碳中和指数编制的逻辑、方法、成果提供给交易所，为交易所发布相关指数和对应指数产品上市提供支持。
(五)深入参与低碳交易，助力要素优化配置
碳排放权交易体系是促进碳减排的关键市场化机制，通过设定碳排放权利和价格，提高了低效率企业成本，增加了高效率企业收益，形成了良好的减排激励效果。天风证券将认真分析现有各区域性碳排放权市场的发展状况，密切关注全国性碳排放权市场的设立，提前研究碳排放权相关产品的设计和交易机制并提供政策建议，积极参与碳排放权交易场所建设和相关金融产品的交易。
(六)促进绿色低碳技术开发，支持企业发展壮大
“碳达峰 碳中和”对低碳少排和节能环保技术提出巨大挑战，传统产业的应用升级面临技术供给不足的突出问题。天风证券将发挥在投资、投行方面的专业优势，大力参与绿色低碳新技术、新产品、新模式的研发培育和开发应用，通过嫁接VC、PE等激发创新企业成长，解决从0到1投入不足、支持不够的难题。通过提供企业上市、并购重组、融资扩产等一系列服务帮助企业不断做大做强。通过境外子公司的国际展业，广泛开展国际先进技术和优秀企业与国内产业企业的对接，帮助国内企业通过技术引进、跨境并购等快速成长。
(七)创新绿色金融产品，深入开展绿色融资
目前我国的绿色金融产品已有绿色信贷、绿色债券、碳中和债券、绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色PPP等多种类型，绿色信贷和绿色债券是最主要的金融工具。天风证券将围绕过去金融产品设计和发行中存在的痛点难点，提出改进完善的政策建议，从发行端、产品端、审批端、投资端、交易端等进一步便利绿色金融产品的创新和交易。在继续做好现有绿色债券和碳中和债券发行工作的同时，探索气候债券、蓝色债券以及转型债券等创新产品，推动改善绿色债券市场流动性，吸引境外绿色投资者购买和持有相关债券产品。大力研究环境权益产品，围绕森林等碳汇部门，开展对应权益产品的设计研发，同时探索碳相关衍生产品。
(八)设立绿色产业基金，培育长期资金投入
天风证券将联合国内领先的绿色产业领域企业、地方政府及其平台公司和广大金融机构，共同设立多种形式的绿色产业基金，根据投资区域、所投行业、投资模式构建多元化的基金体系，满足不同投资者和投资对象需求，重点投入绿色科技企业、绿色工业园区、绿色基础设施等。着力开发保险资金、企业年金、职业年金、家族信托等资金来源，延长绿色产业基金存续周期，为绿色产业发展带来长期限的资金供给。
(九)推动绿色资产创设，推进绿色资产管理
“碳达峰 碳中和”将带来天量的投资需求，也将产生规模庞大的绿色资产。天风证券将大力开展绿色资产的证券化工作，通过发行ABS、REITs等产品，推动绿色资产如新能源电站、污水处理、垃圾处理等优质基础设施从实物资产转化为金融资产，一方面通过金融手段倒逼资产运行效率提高，一方面实现资产原始权益人的资金回收，帮助广大投资者持有长期稳定收益的优质资产，为社会持续开展绿色投资提供源源不断的资金。此外，还将积极参与绿色资产专门管理机构的设立和运营，依托资管子公司、公募基金子公司发行专门的资管或基金产品进行投资。
(十)积极参与公益活动，广泛开展宣传倡导
天风证券将继续加大绿色公益活动投入，广泛动员行业内机构和广大客户共同参与节能环保和绿色低碳发展的社会事业。继续通过各种平台和论坛开展绿色低碳金融的宣导，加深社会公众对绿色低碳理念的认识，扩大投资者对绿色企业和绿色金融产品的认同。每年投入一定资金参与植树造林、环境改善、环保宣传等公益活动。
[2021-03-29] 天风证券(601162):证券业首份碳中和行动倡议书隆重发布
■证券时报
国之大者，责之重者!
2030年前碳排放达到峰值，2060年前实现碳中和，这是国家主席习近平在联合国大会上对世界的庄严承诺，也是中央经济工作会议确定的2021年要抓好的重点任务之一。
毫无疑问，碳达峰、碳中和目标时间表，对能源结构以燃煤发电为主的中国而言，是一场时不我待、任务艰巨的硬仗。作为服务实体经济和资源配置中枢的金融证券行业，在这一过程中必须发挥关键引导调动作用。
3月28日，天风证券、证券时报社与中央财经大学绿色金融国际研究院，共同发布证券期货行业首份《促进“碳达峰 碳中和”行动倡议书》，旨在发挥行业力量，切实履行碳达峰、碳中和目标的金融责任。
同时，天风证券还以身作则，发布了《天风证券“碳达峰 碳中和”行动方案》，从加大绿色投资、参与低碳交易等十个方面制定了下一步具体工作方向，率先垂范金融机构，助力节能减排，为推动中国实现碳达峰、碳中和目标作出贡献。
从碳达峰到碳中和，中国设定的过渡期是30年，而大多数发达国家承诺的从碳达峰到碳中和所需过渡期约为60年，这凸显了中国的承诺和行动力度之大，同时，也给中国现有的各行业生产和消费带来巨大的变革压力。
在倡议书中，三大机构建议证券和期货机构从六个方面助力碳达峰、碳中和目标，即加强绿色金融研究、助力低碳技术创新、加大绿色投资规模、大力开展绿色融资、支持绿色企业发展和深入参与低碳交易。
天风证券董事长余磊对证券时报记者表示，证券期货行业虽然自身体量还比较小，但具有深入了解国民经济各行业、密切联系广大企业、充分对接广大投资者、资产管理规模不断壮大、市场化机制更为突出等独特优势，在国家从间接融资向直接融资转型的进程中，证券期货行业具有广阔的发展空间，可以充分发挥所长，积极开拓创新，理应成为实现碳达峰、碳中和的中坚力量。
为何是天风证券作为证券业代表率先倡议?余磊表示，作为一家混合所有制券商，公司的发展得益于国民经济的持续繁荣，取得的成绩归根到底是时代的赋予。“我们深刻认识到企业要主动融入国家重大战略，要以参与国家战略为己任，要将国家战略转化为一个个具体的项目落地，在这个过程中，企业也将获得更加宽松自如的发展环境。”
余磊认为，当前中国在绿色金融领域与发达国家同步，在政策制定、政策执行、市场运作等方面具有大国独有的优势。党和政府已经制定了清晰的路线规划，希望相关部门为行业践行碳达峰、碳中和提供更多支持和指导，相信中国证券期货行业一定能创造出引领世界的模范样板，保持中国绿色金融在国际上的领先地位，为构建人类命运共同体作出积极贡献。
[2021-03-15] 天风证券(601162):天风证券非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
天风证券公告，3月15日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2021-03-01] 天风证券(601162):天风证券首席策略分析师刘晨明 核心资产长期具有投资价值
■中国证券报
天风证券首席策略分析师刘晨明近日做客中国证券报“金牛来了”直播间时表示，近期市场波动源于全球流动性预期快速上行，长期看好A股核心资产的投资价值。“在利率上行背景下，大类资产配置中，投资商品和股票更占优。”
波动背后的流动性预期
今年春节后市场出现明显分化行情，核心资产波动加剧，白酒、医药等机构重仓股重挫，各种“茅”熄火。
刘晨明表示，这轮调整的背后是流动性预期快速上行。近期市场通胀预期和经济恢复快速上行，造成公司估值端受到影响。国内流动性处于紧平衡状态，而美联储主席鲍威尔连续两次讲话都维持“鸽派”作风。同时，今年以来美国周度M2数据同比、环比增速均在扩张。
刘晨明认为，当前市场实际流动性环境不错，只是流动性预期出现担忧情绪。他强调，全球流动性的实际拐点较难判断，但可以根据美联储会议纪要和美国周度M2等高频数据进行推测。
总体而言，刘晨明对中国乃至全球核心资产的稳定性保持较乐观态度，认为短期波动都将回归资产基本面。“拉长时间来看，这些核心资产仍然是非常好的资产，是全球资金追逐的对象。中长期持有仍会有不错的回报。”
利率上行如何配置资产
谈到未来如何投资，刘晨明指出，在利率上行背景下，大类资产配置中，商品和股票更占优。
具体到板块，刘晨明指出，新能源汽车渗透率上升仍处于开始阶段。渗透率可以理解为新产品所占行业的市场份额，渗透率在0-5%阶段时会有较大波动，5%-30%阶段是加速上升期。2020年，新能源汽车在全球范围内的渗透率处于5%左右。近期市场调整是因为短时间股价上涨过快，实际上这为投资者提供了良好的布局机会。
科技行业方面，刘晨明表示，2018年到2020年年中，科技行业景气度来自于国产替代和5G基站建设。而目前，国产化渗透率提升最快的时点正在过去，同时5G基站建设增速最快的阶段接近尾声，但是新领域的爆发还没有到来，因此板块整体处于空窗期。建议投资者未来关注国产化替代、半导体设备类和5G应用端。5G应用端，可以关注VR、AR以及新能源汽车应用端相关的公司。
[2021-01-29] 天风证券(601162):天风证券2020年净利预增40%-63%
■上海证券报
天风证券发布业绩预告。预计2020年净利润为4.32亿元到5.01亿元，同比增加40.27%到62.92%。
[2020-12-23] 天风证券(601162):天风证券赵晓光 A股明年首季有机会
■上海证券报
天风证券副总裁、研究所所长赵晓光22日表示，应以乐观心态看待资本市场，预计A股明年一季度有非常好的机会。
天风证券2021资本市场年度策略会昨日在武汉举行，300余家上市公司高管、50余名行业专家、800多名专业机构投资者就年度热点经济话题进行了广泛探讨。
赵晓光在会上发表了《我们走在正确的道路上》的主题演讲。他认为，过去三四年金融体系越来越回归实体经济，回归产业，从间接融资往直接融资转型;整体社会资源从以房地产为核心转向以产业为核心，政府大力服务产业;科研机构开始觉醒，科研成果加速产业化。企业回归主业，把主业做到极致，开始摒弃过去那种平台思维、流量思维;投资体系的导向也转向了以基本面、以行业竞争力为主。
在这四大趋势背景下，赵晓光认为整体资本市场不用太悲观，应该以乐观心态看待，特别是明年一季度，预计有非常好的机会。
赵晓光认为，中国企业未来可享受移动互联网带来的红利。“5G+互联网+人工智能”将带动各行各业深度信息化，投资者也可从中找到很多投资机会。同时，更多企业家开始专注于一个领域并将其做到极致，甚至在一些领域掌握产业链把控权。
天风证券研究所副所长、首席策略分析师徐彪表示，通过借鉴美国、日本的经验可以看到，当一个经济体的产业向另外一个方向变迁时，必然会带来资本市场上相应行业表现的分化。“从现在再往后看10年，我们应该重视‘科技+消费’。”
中短期来看，赵晓明对明年A股行情的整体看法是：下有底，底来自企业盈利;上有顶，顶来自流动性。按季度来看，很可能是前高后低。
最后，徐彪认为寻找合适的投资方向是最重要的，建议投资者明年重点关注：第一是顺周期中的全球化公司;第二是“剩”者为王，主要是两个维度，一个是行业集中度，另一个是行业占款和回款能力;第三是内生的景气度;第四是核心资产，也就是消费。
[2020-12-23] 天风证券(601162):天风证券把脉2021 结构性机会为主 走势料“前高后低”
■中国证券报
12月22日，天风证券研究所主办的展望2021资本市场年度策略会在武汉举行。策略会上，来自天风证券的分析人士从宏观政策、经济走势、大类资产及A股市场配置等方面为投资者带来了满满的“干货”。
天风证券认为，股票市场目前没有明显的情绪过热，仍然以寻找结构性机会为主，特别是明年一季度，预计将有非常好的投资机会。
经济将进一步恢复常态
天风证券总裁王琳晶表示：“从目前情况来看，尽管国内经济运行已经逐步恢复常态，但疫情和外部环境仍存在诸多的不确定性，根据当前的形势，我们正处于信用条件收缩，经济延续扩张的阶段，信用条件收缩是监管力度加强的滞后效应，同时也是后续经济热度回落的领先指标，如果货币和其他条件不变，甚至继续收紧，后续将进入经济回落期，这种路径也大致符合当前的市场主流预期，未来几个季度的企业盈利仍会保持不错的增长。”王琳晶强调，在信用收缩的前期，市场整体难有系统性风险，同时从股债收益差的水平来看，股票市场目前没有明显的情绪过热。
王琳晶指出，当前全球疫情还未得到有效的遏制，但随着疫苗的突破性进展，预计全球经济将实现恢复性的增长，中国国内经济将进一步回归常态。
看好一季度行情
“过去三四年间，市场发生了深刻的变化。金融体系越来越回归实体经济，回归产业，从间接融资往直接融资转型;整体社会资源从以房地产为核心转向以产业为核心，政府大力服务产业;科研机构开始觉醒，科研成果加速产业化，同时可以看到整个企业的价值导向，回归做深主业，做到专攻主业，做到极致，而不是像过去平台思维、流量思维和无序的战略。投资体系的导向也转向了以基本面、行业竞争力为研究的维度。”天风证券副总裁、研究所所长赵晓光指出，在上述趋势背景下，应该以乐观的心态看待整体资本市场的发展。特别是明年一季度，预计将有非常好的投资机会。
天风证券研究所副所长、首席策略分析师徐彪表示，按季度来看，2021年市场很可能呈现“前高后低”的走势。具体来看，预计明年企业盈利水平将是“前高后低”，并呈现“V型”态势。从流动性上看，明年流动性不会急转弯。在此背景下，寻找合适的投资方向可能是最重要的，徐彪建议明年重点关注四个方面：一是顺周期中的全球化公司;二是从两个维度寻找投资机会，即行业集中度及行业占款和回款能力;三是内生的景气度;第四是核心资产，也就是消费。
以研究助力武汉经济重振
值得关注的是，此次天风证券策略会在武汉举行，对此，王琳晶表示，天风证券作为位于湖北省的金融机构法人，一直以发挥券商综合金融服务助力湖北区域经济发展为己任，持续引导金融活水流入湖北实体经济。
另一方面，湖北省是科教大省、人才大省，在部署布局数字经济、生命健康、集成电路与芯片，新材料等战略性新兴产业方面具有独特的优势和巨大的发展潜力，未来大力发展科学技术创新，推进科研成果向产业转换尤为重要。王琳晶表示：“我们将策略会放在武汉，旨在通过将智库和金融资源直接与湖北和武汉的企业，特别是实体企业对接，全力助力湖北经济疫后重振。”
站在公司的角度，王琳晶表示，天风证券将继续推进研究功能转化，持续提升天风品牌的影响力为核心，继续围绕大投行大财富，大机构的战略，进行以下几方面的布局：一是公司建立投行业务，财富管理业务和研究业务整体的协同机制，通过平台化、系统化和专业化的方式，为优质产业资源提供战略、人才、市场、技术和资本的全方位咨询和赋能服务;二是以深度专业化为核心，联合研究机构、产业智库，通过平台化、系统化的方式，研究业务将成为整个大机构业务条线的发动机;三是搭建国家及地方政府产业政策智库，提升天风研究品牌的价值，为资本市场发展和产业转型建言献策。
[2020-12-17] 天风证券(601162):天风证券资管子公司天风资管正式获准开业
■证券时报
据天风证券16日消息，日前，天风证券股份有限公司全资子公司天风(上海)证券资产管理有限公司已正式领取经营证券期货业务许可证，获中国证监会批准开业。资料显示，天风资管于今年3月27日获得证监会批复设立，8月24日在上海注册成立。新公司注册资本金5亿元，由天风证券100%控股，并获得天风证券提供的13.18亿元净资本担保承诺。中证协数据显示，2019年天风证券客户资产管理业务收入6.29亿元，位居行业第13位。
[2020-11-26] 天风证券(601162):天风证券未出售所持有的宜宾商行股权
■证券时报
天风证券(601162)在互动平台表示，公司未出售所持有的宜宾商行股权。
[2020-10-30] 天风证券(601162):天风证券前三季度净利同比增长262.34%
■上海证券报
天风证券披露三季报，公司2020年前三季度营业收入3,432,178,847.81元;归属于上市公司股东的净利润702,130,115.02元，同比增长262.34%;基本每股收益0.114元。
[2020-10-16] 天风证券(601162):天风证券两股东拟合计减持不超3%股份
■上海证券报
天风证券公告，股东湖北省联发计划在未来6个月内减持不超公司总股本的2.34%;股东当代科技计划减持不超公司总股本的0.67%。
[2020-10-12] 天风证券(601162):天风证券目前尚未控股恒泰证券
■证券时报
天风证券(601162)在互动平台表示，公司为恒泰证券股份有限公司第一大股东，目前尚未控股恒泰证券。公司目前没有应披露而未披露事项。
[2020-09-28] 天风证券(601162):天风证券拟定增募资不超128亿元
■证券时报
天风证券(601162)9月28日晚间公告，拟非公开发行募集资金总额不超过128亿元，投资于发展投资与交易业务、扩大信用业务规模、增加子公司投入、偿还债务及补充营运资金。发行对象将不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易公司股票交易均价的80%。
[2020-09-09] 天风证券(601162):天风证券撤销深圳平安金融中心证券营业部
■证券时报
天风证券(601162)9月9日晚公告，为进一步优化营业网点布局，公司近日决定撤销深圳平安金融中心证券营业部。
[2020-08-30] 天风证券(601162):天风证券上半年净利润同比增长141%
■上海证券报
天风证券披露半年报。公司2020年上半年实现营业收入2,061,307,013.11元，同比增长13.60%;实现归属于上市公司股东的净利润404,988,465.61元，同比增长140.79%;基本每股收益0.068元/股。
[2020-08-06] 天风证券(601162):天风证券母公司7月净利为2.23亿元 同比大幅扭亏为盈
■证券时报
天风证券(601162)8月6日晚间公告，7月份，母公司净利为2.23亿元，上年同期净利亏损3797万元。
[2020-08-05] 天风证券(601162):天风证券李鲁靖 军工行业十年景气可期
■上海证券报
蛰伏5年后，军工板块近期再度受到投资者追捧，部分个股短期已然翻倍。躁动的行情是昙花一现还是行业迎来了中长期的拐点?为此，记者专访了天风证券军工团队联席首席研究员李鲁靖。他认为，军工行业正迎来“10年维度”的景气度扩张期，目前仅是拐点到来后的第一年。
“军工股的行情目前仅处于估值修复阶段，离历史估值的均值还有较大距离。在估值修复完毕后，预计将出现展露其长期赛道价值的估值扩张，也就是战略价值重估的过程，如同近年来半导体行业的表现一样。”李鲁靖表示，这是一次由军工装备换代及经营质量提升共同驱动的行情，而非以往的主题炒作，市场资金的关注度还在进一步提升。
板块投资回归价值
在近期一轮上涨后，军工股开始逐渐受到各路资金的关注。而这一轮行情的驱动逻辑和以往的主题炒作完全不同。
“其实，从2019年开始，军工板块的主流配置方法论已全面转为价值风格。今年，军工股的表现也反映了强价值回归趋势。”李鲁靖说。
天风证券统计测算了全部30个行业板块过去12个月经营质量(ROE-TTM)的变化，发现军工行业出现了连续12个月的经营质量改善，与电力设备、新能源并列第一。同时，军工企业当前的经营质量与预期净利润增速也处在5年周期的历史最高值，且进入了一个将屡创新高的景气扩张期。
李鲁靖表示，军工股偏主题投资的风格，主要是早期军工投资留下的印象。随着2014至2018年军工核心资产逐步上市，国有企业管理与考核机制改革不断推行，军工企业财务报表已具备反映行业发展情况的有效性和真实性。因此，基于基本面的分析研究具备了前瞻价值，股价表现也与基本面和趋势变化开始紧密挂钩。
十年维度景气扩张
在对行业趋势的判断上，李鲁靖认为，军工行业景气度扩张期将是10年维度的，目前仅为拐点到来后的第一年。
李鲁靖解释道，2019年军工企业年报的经营性现金流净额出现90%左右的增幅，是确认行业景气度进入扩张期的一项重要指标。2020年一季度，军工行业在疫情影响下依然维持了同比90%以上的增长。因此，可以认为军工行业的景气度拐点出现于2019年，2020年延续了景气度的扩张，是拐点后的第一年。
那么，该怎么搭车军工的“长线行情”?李鲁靖主要看好武器装备和民用产业两大方向。
在武器装备方面，李鲁靖表示，军用航空制造、未来装备和导弹这三个方向的景气度较高。
民用产业方面，数个GDP占比达0.5%的产业，如民航的大飞机、卫星互联网等陆续进入产业落地阶段。李鲁靖认为，军工行业的成长期或将超过10年。
聚焦赛道挖掘价值
先有计划和需求，再有订单与供给，这是军工行业不同于其他行业的特点。由此，对军工行业的研究及投资也就有了不同之处。
在李鲁靖看来，军工行业整体性较强，客户单一，因此对宏观经济、行业纵向数据的研究、国际国内政治的研究显得格外重要。“要研究不同经济周期阶段的军工投入特点，以及不同国际形势对各国装备采购意愿的影响。”
对军工进行行业属性定位是做好军工投资的第一步。李鲁靖认为，军工行业是个标准的科技成长行业，属于战略新兴产业。要用科技股的思维去看待军工股，聚焦于赛道的挖掘。
“定位为科技成长行业后，短期业绩和估值不再是最重要的，最重要的是未来数年的赛道机会等级，也就是对赛道所处发展阶段、增速、天花板的判断。好赛道的核心企业可让短期业绩波动的影响降至最小，未来价值的贴现时间跨度也越长，因此较易获得戴维斯双击，且能保持长期趋势。”
[2020-07-08] 天风证券(601162):天风证券6月净利润6476万元 环比增三成
■上海证券报
7月8日，天风证券公布6月母公司财务数据简报，实现营业收入3.04亿元，环比增14.3%;净利润6476.11万元，环比增30%。据Choice统计，天风证券上半年母公司净利润为3.24亿元。
天风证券负责人表示：“在疫情的极端考验下，公司上半年完成了上市后首次再融资，股本扩大至66.66亿股，成为恒泰证券第一大股东，这些都是‘开局良好、后程可期’的天风基本面。”
债券承销方面，据数据，天风证券今年上半年企业债与公司债业务分别位列行业第五和第十，并创造了多个全国和湖北省的“第一”。为湖北省文旅投、湖北省交通投、湖北省科投、武汉金融控股(集团)、武汉国资公司、武汉港航发展集团、当代明诚等企业完成近70亿元债券发行与承销。
投行保荐方面，5月天风证券保荐承销的凌志软件登陆科创板。“天风证券将保住大投行业务来之不易的良好开局，接下来将向纵深挖掘，服务好头部客户，开拓优质客户。”上述负责人说。
境外业务方面，天风国际跻身香港地区最活跃的内资券商之列。面对市场剧烈波动，天风国际上半年承销业绩突出，归属承销额14.21亿美元，在发行难度较高、竞争最为激烈的的高收益板块名列内资金融机构第二。
进入7月以来，A股不断走高。据了解，天风证券正积极运用金融科技把握市场机遇。在零售业务方面，天风证券充分利用金融科技赋能的数据平台服务新增开户客户，通过公司大数据中心线上监控开户流量，适时调配后台审核人员，提高审核效率，保证客户服务质量，仅6月29日至7月3日，天风证券零售新开户环比提升超30%，同比提升110%。
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