≈≈*ST宜生600978≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.03.16)
[2021-03-16] *ST宜生(600978):*ST宜生被终止上市成新规下首只“1元退市”股
■上海证券报
*ST宜生3月15日晚间公告，收到上交所《关于宜华生活科技股份有限公司股票终止上市的决定》，上交所决定终止公司股票上市。由此，*ST宜生成为退市新规下的首只“1元退市”股。
回溯可见，今年1月19日至2月22日，*ST宜生连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元，触及《上海证券交易所股票上市规则(2020年修订)》(下称《上市规则》)中的股票终止上市情形。
根据《上市规则》规定，*ST宜生股票不进入退市整理期交易。上交所将在公告后的5个交易日内，对公司股票予以摘牌。同时，公司应当立即安排股票转入全国股转系统等证券交易场所进行股份转让，保证公司股票在摘牌之日起45个交易日内可以转让。
2004年，*ST宜生登陆A股。2015年6月间，公司市值触及历史最高点。此后，公司股价便一路阴跌至今，最新市值仅剩7.71亿元，累计跌幅达97.68%。截至去年9月30日，*ST宜生股东人数为5.9万。
一个有意思的插曲是，去年底，*ST宜生曾收到无关联自然人黄树龙的告知函，后者基于对公司资产整合价值及业务发展空间的认可，拟以部分要约方式收购公司6%的股份，并表示，就算公司退市，也会继续完成收购。截至今年3月5日，要约收购期限届满，最终有7333个账户共计4.74亿股份接受收购人发出的要约。然而，此举并未能改变*ST宜生的退市终局。
从昔日大牛股，到如今落魄退市，*ST宜生的“陨落”与其违法违规之举，以及主业日渐式微皆密不可分。
1月29日，证监会公布了对*ST宜生的立案调查结果。调查显示，公司2016年至2019年定期报告存在严重虚假记载：一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20多亿元;二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80多亿元;三是未按规定披露与关联方资金往来300多亿元。
事实上，早在两年前，上交所就对*ST宜生2018年年报接连发出两张问询函。另外，公司2019年年报亦被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。公司股票于去年5月6日起冠上“*ST”的帽子。
*ST宜生的经营情况同样不容乐观。2020年前三季度，公司营业收入为9.14亿元，同比减少76.41%;归母净利润巨亏6.89亿元。此外，公司旗下子公司也面临着破产清算。
曾经叱咤资本市场的宜华系掌门人也在“自食苦果”。2月23日晚间，*ST宜生公告称，公司控股股东宜华集团、实控人刘绍喜收到证监会的调查通知书，因其涉嫌操纵证券市场，未按规定披露持股变动信息，证监会决定对其立案调查。
公开资料显示，刘绍喜1963年12月出生，曾被称为潮汕“资本教父”，系宜华集团的掌门人，旗下拥有*ST宜生和宜华健康2家A股公司，以及国内外办事机构20多家，涵盖木业、房地产、文化、投资四大产业。
[2021-02-24] *ST宜生(600978):*ST宜生、宜华健康控股股东及实际控制人被立案调查
■上海证券报
*ST宜生、宜华健康2月24日齐发公告称，控股股东宜华企业(集团)有限公司、实际控制人刘绍喜收到中国证监会的《调查通知书》，因其涉嫌操纵证券市场，未按规定披露持股变动信息，根据有关规定，中国证监会决定对其立案调查;同时被立案调查的还有*ST宜生董事刘伟宏。
去年4月，中国证监会率先启动对*ST宜生涉嫌信息披露违法违规立案调查。今年1月29日，证监会在新闻发布会上通报*ST宜生(原“宜华生活”)信息披露违法案件调查情况。经初步查实，宜华生活2016年至2019年定期报告存在严重虚假记载。一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元;二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元;三是未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。目前，本案已进入行政处罚审理程序。证监会表示，将依法从严追究相关主体违法责任。
就在2月22日收盘，*ST宜生因已连续20个交易日收盘价均低于人民币1元，触发“1元退市”指标。根据退市新规，*ST宜生将不设退市整理期。公司股票于2月23日开市起停牌，上交所将在公司股票停牌起始日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。
记者注意到，此次同时被立案调查的*ST宜生董事刘伟宏，曾在公司股价低于1元时积极增持“护价”，并将增持计划实施到最后。自首次增持日2021年1月6日起至2月22日，刘伟宏累计增持公司股票200.2万股，占公司总股本的0.135%。
宜华健康经营情况也并不理想。公司此前发布2020年业绩预告，预计实现营业收入15.5亿元至16.5亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损5.5亿元至7.5亿元。宜华健康表示，2020年，受疫情及宏观经济环境影响，公司养老板块会员卡销售收入较上年同期下降较大，且销售进展缓慢。而运营成本中的装修、租赁、折旧摊销等费用较为固定且占比较大，导致毛利润下降较大。
宜华健康、*ST宜生均表示，本次调查系针对公司控股股东及实际控制人涉及上述事项的调查，不会对公司正常经营活动产生影响。*ST宜生进一步表示，上述事项系针对刘伟宏个人的调查，与公司无关。在调查期间，刘伟宏可以正常履职，该事项尚不会影响公司日常生产经营活动。
[2021-02-23] *ST宜生(600978):*ST宜生、*ST 秋林触发退市红线
■上海证券报
新旧退市规则同步发力，拨动了*ST宜生、*ST 秋林两家公司的退市倒计时。
*ST宜生2月22晚间公告称，截至2月22日收盘，公司股票已连续20个交易日收盘价均低于人民币1元。由此，公司触发“1元退市”指标，存在终止上市风险。公司股票于2月23日开市起停牌，上交所将在公司股票停牌起始日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。
无独有偶，伴随*ST 秋林同日晚间发布2020年年报，公司也将告别A股市场。因2018年、2019年连续两年经审计的期末净资产为负值且被出具非标审计报告，*ST 秋林去年3月18日被暂停上市。而2020年年报显示，公司2020年度期末净资产继续为负值，且再次被出具非标审计报告。公司已触发相关终止上市情形，上交所将在公司披露年度报告之日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。
从退市情形来看，*ST宜生、*ST 秋林分别代表了交易类、财务类两大退市典型。退市新规完善交易类退市指标，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，*ST宜生则是在退市新规发布后，沪市首个触发“1元退市”指标的公司。需要注意的是，因*ST宜生股票收盘价是在新规施行后连续低于1元且触发终止上市标准，因此按照新规，将不设退市整理期，由此公司也成为退市新规下第一个没有退市整理期的“1元退市股”。
事实上，当*ST宜生股价在1元上下徘徊之时，公司及市场各方也曾想方设法进行“保价”。去年12月24日，公司突然获得无关联自然人黄树龙出手相救，基于对公司资产整合价值及业务发展空间的认可，黄树龙拟以部分要约方式收购公司8897.22万股(占总股本比例6%)。黄树龙明确表示，如公司股价因触发相关退市条款而终止上市，将继续完成要约收购相关事项。截至2021年2月19日，预受要约的股份数量合计2.93亿股。上交所昨日发出监管工作函表示，上述要约收购期限至2021年3月5日届满，公司及相关方应确保落实后续安排。
而公司高管的自救则一直坚持到最后一刻。2 月22 日，公司董事刘伟宏、周天谋以集中竞价交易方式继续增持公司股份。自首次增持日2021年1月6日起至2月22日，刘伟宏、周天谋分别累计增持公司股票200.2万股、200.01万股，分别占公司总股本的0.135%、0.135%，至此，二人增持计划已实施完毕。
已暂停上市的*ST 秋林则是积重难返，一步步逼近退市边缘。2020年年报显示，公司黄金事业部下辖各公司经营状态已停滞。鉴于公司相关子公司已严重资不抵债且已停业，为保护公司和股东合法权益，董事会同意公司以债权人身份向人民法院申请对上述控股子公司进行破产清算。然而，目前深圳市公安局正在对公司涉及的经济犯罪进行立案侦查，因此公司尚未向法院申请破产清算。
根据相关规定，若*ST 秋林股票被终止上市，自上交所对公司股票作出终止上市的决定之日后的5个交易日届满的下一交易日起，公司股票将进入退市整理期，并在风险警示板交易30个交易日后终止上市。
[2021-02-22] *ST宜生(600978):*ST宜生收到上交所拟终止公司股票上市的事先告知书
■上海证券报
*ST宜生公告，公司收到上交所的事先告知书，截至2月22日，公司股票已连续20个交易日每日收盘价均低于1元;公司股票已经触及终止上市条件。上交所根据相关规定，拟对公司股票作出终止上市的决定。
[2021-01-30] *ST宜生(600978):宜华生活财务报告虚假记载涉案金额超400亿元
■证券时报
证监会昨日通报了宜华生活(现为“*ST宜生”)信息披露违法案件调查情况，现初步查实，宜华生活2016至2019年定期报告存在严重虚假记载。一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元;二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元;三是未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。
证监会在2020年4月就对宜华生活涉嫌信息披露违法违规立案调查，目前，该案已进入行政处罚审理程序，证监会将依法从严追究相关主体违法责任。
证监会新闻发言人高莉表示，2020年以来，证监会坚决贯彻党中央、国务院关于依法从严打击证券违法活动的总体部署，按照“建制度、不干预、零容忍”的工作方针，依法从重从快从严打击上市公司造假、欺诈等重大违法违规行为，已累计对57家上市公司信息披露违法违规行为立案调查，向公安机关移送涉嫌财务造假等相关违法犯罪案件26起。
在最新发布的2020年证监稽查20起典型违法案例中，涉及财务造假类案件6起。
[2021-01-30] *ST宜生(600978):证监会宜华生活定期报告存在严重虚假记载
■上海证券报
证监会新闻发言人高莉昨日在例行新闻发布会上通报了宜华生活科技股份有限公司(下称宜华生活)信息披露违法案件的调查情况。她表示，证监会2020年4月依法对宜华生活涉嫌信息披露违法违规案件立案调查，现初步查实宜华生活2016年至2019年定期报告存在严重虚假记载。
其中包括：通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元;通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元;未按规定披露与关联方资金往来共计300余亿元。目前该案已进入行政处罚审理程序，证监会将依法从严追究相关主体的违法责任。
2020年以来，证监会坚决贯彻落实党中央国务院关于依法从严打击证券违法行为的总体部署，按照“建制度、不干预、零容忍”的工作方针，依法从重从快从严打击上市公司的造假欺诈等重大违法违规行为。据悉，证监会累计对57家上市公司信息披露的违法违规行为进行立案调查，向公安机关移送涉嫌财务造假等相关的违法犯罪案件共26起。
高莉表示，下一步证监会将围绕提升上市公司质量和服务实体经济发展的工作要求，进一步加大对资本市场欺诈造假等恶性违法行为的打击力度，进一步塑造市场的良好生态，切实保护投资者的合法权益。
[2021-01-14] *ST宜生(600978):*ST宜生要约收购报告书如期披露
■中国证券报
*ST宜生(600978)1月14日晚间披露无关联自然人黄树龙的要约收购报告书。按此前公布的要约收购计划时间表，此次要约收购将于2021年1月19日至2021年3月5日完成，这意味着从19日开始投资者可以在交易系统办理申请预受要约登记手续。
要约收购报告书披露，黄树龙主动发起此次要约收购，系基于对上市公司资产整合价值及业务发展空间的认可。其认为，上市公司目前每股净资产高于股票面值，名下土地资源具有发展潜力，股票具有一定的投资价值。
此前公告显示，黄树龙直接或间接参股16家企业，旗下产业以房地产及钢材、不锈钢为主，主要企业业绩稳定增长，盈利能力强，此次要约收购具有较为坚实的基础。
近日，*ST宜生控股股东宜华集团在其旗下另一家上市公司宜华健康引入国资背景战略投资者时表示，将腾出更多精力和资源，加大对*ST宜生的支持力度，进一步聚焦自身专业领域，做精主业，谋划产业结构新布局，加速集约化运营进程。
[2021-01-06] *ST宜生(600978):*ST宜生两董事增持公司股份
■上海证券报
*ST宜生公告，公司董事刘伟宏、周天谋于2021年1月6日以集中竞价交易方式分别增持公司股份50万股、30.6万股，增持均价分别为0.986元/股、0.98元/股。刘伟宏、周天谋计划自首次增持日2021年1月6日起1个月内，通过上交所交易系统允许的方式，分别以自有资金继续增持公司股份，增持股份均不低于200万股(含本次已增持股份)。
[2021-01-05] *ST宜生(600978):*ST宜生要约收购报告书摘要如期披露 双方团队已进行多轮沟通
■中国证券报
*ST宜生1月5日晚间披露关于无关联自然人黄树龙的要约收购报告书摘要。根据公告，本次要约收购系黄树龙向*ST宜生所有流通股股东发出的部分要约收购。本次要约收购股份数量为8897.22万股，占上市公司已发行股份总数的6%，要约价格为1.15元/股。
此前公告显示，黄树龙聘请财务顾问国元证券和法律顾问天津大有律师事务所对要约收购事项开展相关工作并编制财务顾问报告和法律意见书，计划在2021年1月6日披露要约收购报告书摘要，并不迟于2021年1月15日披露要约收购报告书;要约收购期限则拟定于2021年1月19日至2021年3月5日。
*ST宜生相关负责人表示，要约收购人黄树龙具备良好的财务状况和较强的履约能力，其直接或间接参股16家企业，旗下产业以房地产及钢材、不锈钢为主，主要企业业绩稳定增长，盈利能力强，为要约收购的稳步实施和后续的融合协同提供坚实基础。目前，双方团队已进行多轮沟通，有信心平稳完成此次要约收购。
[2021-01-03] *ST宜生(600978):*ST宜生债券重组方案获通过 要约收购时间计划出炉
■中国证券报
*ST宜生1月3日晚公告，根据“15宜华01”“15宜华02”2020年第二次债券持有人会议议案审议结果，此二期债券的重组方案获得审议通过。同日，公司还公告了无关联要约收购人黄树龙旗下产业情况、要约收购期限等公告。
公告显示，黄树龙直接或间接参股16家企业，旗下产业以房地产及钢材、不锈钢为主，其中，广东国鑫实业股份有限公司是其控制的主要核心企业之一，成立于2002年4月，位于广东省揭阳市空港经济区滨海工业园内，占地面积约2000多亩，总投资超40亿元，具有年产200万吨钢生产能力的炼铁、炼钢、轧钢及配套4个万吨级泊位码头等先进生产装备设施，是目前粤东地区规模较大，设备先进的民营钢铁企业，主要产品包括HPB300、HRB400(E)、HRB500(E)等品种的高速线材、高强度螺纹钢筋及钢坯等。从公告的财务数据看，广东国鑫在2017年至2019年度，连续三年净利润在1.25亿元以上，具有较强的盈利能力。黄树龙所控制的其他几家主要企业，如广东华大不锈钢有限公司、广东华大投资集团有限公司等，近年来业绩均表现不俗。
回溯此前公告，黄树龙已将不低于收购资金总额20%的履约保证金2050万元汇入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司指定账户，同时出具承诺，声明其要约收购资来源均系其合法自有资金或自筹资金，其具备良好的财务状况和较强的履约能力，对上市公司的资产整合价值及业务发展空间高度认可。
公告同时披露了要约收购时间计划，黄树龙已聘请财务顾问和法律顾问对要约收购事项开展相关工作并编制财务顾问报告和法律意见书，将于2021年1月6日披露要约收购报告书摘要，并不迟于2021年1月15日披露要约收购报告书;要约收购期限定于2021年1月19日至2021年3月5日，显示要约收购正在有序推进中。
分析人士指出，*ST宜生获债券投资人与无关联自然人看好，主要是基于其资产整合价值和完整的业务体系优势。公开资料显示，上市公司在国内拥有10多个自有产权生产基地和一线及省会城市核心商圈18家自有物业商业地产，土地资源和商业地产具有发展潜力和升值空间;在全球拥有林木资源超过数百万亩，形成全产业链一体化，覆盖多场景多品类，业务基础优势明显。
[2020-12-29] *ST宜生(600978):*ST宜生获“陌生人”要约收购 是看好公司未来还是一场忽悠
■中国证券报
12月29日晚，*ST宜生公告称，公司股票已连续11个交易日收盘价格均低于股票面值，根据有关规定，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，则触及终止上市情形，上交所将依规作出是否终止公司股票上市的决定。此外，公司将延期回复上交所问询函及部分要约收购事项进展。
近日，自然人黄树龙在明知公司存在巨大风险情况下，对*ST宜生发起要约收购，声称是基于对公司资产整合价值及业务发展空间的认可的原因。受此影响，*ST宜生股价迎来四涨停，目前价格已接近面值。这突如其来的慷慨解囊，到底是货真价实，还是一场忽悠，也许只有市场才是试金石。
前次退市华业的要约收购已成“闹剧” 本次*ST宜生胜算几何
面值退市，本是市场的理性选择，反映出市场估值日趋合理，市场出清机制逐步健全，也展现出监管层对于党中央、国务院关于建立常态化退出机制的坚决落实。可就在公司股价已连续多日跌破面值之时，公司突然接到“橄榄枝” 。
12月23日晚， 公司公告称无关联自然人黄树龙拟以部分要约方式收购公司6%的股份，要约收购的价格为1.15元/股。随后，上交所发布问询函，要求公司核实并明确披露收购人拟实施此次要约的收购目的，收购人个人的资产状况和其所控制企业近三年的经营情况和财务状况。
实际上，本次收购疑点诸多。一是要约收购的目的存疑，收购人在公司即将连续跌破面值退市的时候进行要约，而且只要6%的股份，难道问题缠身的*ST宜生已经跌出了投资价值?
二是收购资金来源存疑，公告称资金来源于其所控制企业运营的分红收入及项目投资收益，但具体有哪些企业哪些项目却并未多言。这是否又是退市华业忽悠式要约收购的重演?
记者查阅前期案例发现，*ST华业等公司在股价低于面值后，也出现过要约收购等事项，但最终均未实施，还曾因此收获纪律处分。
其实*ST宜生到底是否值得收购人重金收购，从公司基本面情况来看就能够一目了然。目前，*ST宜生财务真实性存疑，债务违约，正被证监会立案调查，公司综合风险较高。针对公司股价连续上涨，不排除交易所已启动对公司股票交易的严密监控。
有市场人士指出，在监管层多次强调将严厉打击规避退市行为的情况下，在年内面值退市已有10多家案例的情况下，投资者切莫心存侥幸，刀口舔血。
*ST宜生流动性紧张 涉嫌违法被立案调查
*ST宜生因涉嫌信披违规被证监会立案调查、2019年年报被出具无法表示意见等事项影响，股价近年来持续下跌，到现在很可能因触及面值退市而黯然离场，可以说是问题缠身，积重难返。
一是公司与货币资金相关的内控存在重大缺陷。公司2019年会计报告及内部控制报告均被出具无法表示意见的审计报告，审计机构表示根据获取的审计证据发现，公司与货币资金相关的内部控制存在重大缺陷，导致无法对已获取审计证据的真实性、有效性进行评价，亦无法判断其是否充分、适当。2020年4月26日，公司公告因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。
二是公司流动性紧张及债权兑付风险。公司当前负债规模庞大、货币资金余额近年来大幅下行。2019年年报显示，报告期末全年财务费用4.05亿元，占全年净利润亏损额1.85亿元的218.66%，财务费用高企已严重侵蚀利润空间，公司面临较大流动性风险。另外，公司当前存续两只债券“15宜华01”和“15宜华02”，当前持有对象均为机构，债券规模分别为12亿元、6亿元。原定于2020年7月16日、7月23日到期。但因公司基本面恶化，使得兑付存在不确定性，公司于2020年6月变更还本付息安排，到期日只兑付利息，延期兑付本金及延期期间的计算利息。而在2020年12月28日，公司再次推出兑付期延迟的变更计划。公司数次变更兑付计划的行为已经表明公司债券出现了实质违约。
三是控股股东流动性紧张。公司控股股东宜华集团自身流动性高度紧张。宜华集团作为发债主体，公告无法按《债券上市规则》规定及时披露2019年年报，旗下多只债券存在兑付违约事件，整体偿债压力较大。其下属两家上市公司即沪市宜华生活、深市宜华健康2019年度分别亏损1.85亿元、15.72亿元。宜华集团可动用货币资金有限，融资环境承压，资金来源存在较大不确定性，且其对上市公司持股的质押比例较高，后续债务规模和偿债压力较大。
“一元股退市”成为资本市场退出重要渠道
回顾*ST宜生今年以来的股价变动，可以发现，投资者已在用市场化行为表达对公司的价值判断。除本次触及面值退市外，公司股价于2020年5月就曾跌破面值，公司股价长期在面值上下波动，今年以来公司多次发布面值退市相关风险提示公告，市场和投资者对公司因股价低于面值原因终止上市已形成共识性的预期。
近年来，面值退市已成为淘汰垃圾公司的主要形式，获得市场各方的广泛认可。低价股本质是投资价值的缺失，一旦上市公司股价持续低于面值，可以反映其股票价值已经不被市场认可，要么业绩连年亏损，要么公司治理已出现严重问题，要么存在重大违法违规行为。尤其是随着股票发行注册制的全面推行，市场供给会更充分，“壳”资源的价值将荡然无存。在更合理的市场估值机制下，可以预期，面值退市的情况会越来越多，这是市场选择的结果，是投资者通过市场化行为对公司价值判断的表达。若有投资者仍执意炒差、炒壳，风险无疑是巨大的。
值得注意的是，日前沪深交易所发布《退市新规征求意见稿》，对外公开征求意见。上市公司退市制度作为资本市场的一项基础性制度，在提高上市公司质量、保护投资者权益等方面发挥重要作用。本次退市制度改革中，为进一步发挥市场化退市功能，在交易类退市指标方面，将原来的面值退市指标修改为“人民币1元退市”指标，并且新增了3亿元市值的退市情形。
随着未来退市新规的正式落地，更加健全的市场退出机制，将引导更多的投资者把关注重点回归到上市公司基本面，引导投资者形成健康成熟的价值投资理念，加快形成优胜劣汰的市场生态。
[2020-12-24] *ST宜生(600978):无关联自然人伸出援手*ST宜生能否逃出生天
■上海证券报
股价连续7个交易日低于面值，生死存亡之际，*ST宜生突获无关联自然人黄树龙出手相救。
*ST宜生12月23日晚间公告，公司收到无关联自然人黄树龙的告知函，黄树龙基于对公司资产整合价值及业务发展空间的认可，拟以部分要约方式收购公司6%的股份。
本次部分要约收购的价格1.15元/股，预计所需最高资金总额为1.02亿元。这一要约价格较公司公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，溢价约11%。
此前，黄树龙并未持有*ST宜生任何股份，但其对公司堪称“一往情深”。公告显示，收购人黄树龙已关注到公司股票价格跌破面值，存在退市风险。如因触发《上海证券交易所股票上市规则》涉及退市的相关条款而终止上市，收购人黄树龙将继续完成本次要约收购相关事项。
黄树龙何许人也?据悉，黄树龙目前在深圳市中金华业基金管理有限公司、深圳华业金投资集团有限公司、广东华大投资集团有限公司等8家企业担任法定代表人，共对外投资了广东华大投资集团有限公司、广东华大不锈钢有限公司等16家企业，资产规模约20亿元。
公告称，本次部分要约收购所需资金均来源于黄树龙所控制企业运营的分红收入及项目投资收益。
从公告看，黄树龙的救援行动并非纸面计划。据悉，黄树龙已将不低于本次收购资金总额20%的履约保证金2050万元汇入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司指定账户，作为本次要约收购的履约保证。
*ST宜生最新收盘价为0.76元，其能否借无关联自然人之手逃出生天?拭目以待。
[2020-12-23] *ST宜生(600978):*ST宜生黄树龙拟部分要约收购公司股票
■上海证券报
*ST宜生公告，2020年12月23日，公司收到无关联自然人黄树龙的告知函，黄树龙基于对公司资产整合价值及业务发展空间的认可，拟以部分要约方式收购公司6%的股份。本次要约收购的要约价格为1.15元/股，预计本次要约收购所需最高资金总额为102,318,032元。
本次要约收购完成后，黄树龙将持有*ST宜生6%的股份。据悉，黄树龙目前在深圳市中金华业基金管理有限公司、深圳华业金投资集团有限公司、广东华大投资集团有限公司等8家企业担任法人代表人，共对外投资了广东华大投资集团有限公司、广东华大不锈钢有限公司等16家企业，资产规模约20亿。
[2020-06-17] *ST宜生(600978):*ST宜生全资子公司下属公司拟进行债务重组
■上海证券报
*ST宜生公告，公司收到全资子公司理想家居发来的消息，其下属公司华达利因无法偿还部分债务拟进行债务重组，向新加坡高等法院申请进入司法管理程序。目前，在新加坡高等法院已任命德勤会计师事务所为临时司法管理者，以及批准华达利进入正式的司法管理程序。
[2020-05-21] *ST宜生(600978):*ST宜生股价低于面值,两董事增持
■上海证券报
*ST宜生公告，截至5月21日，公司股票收盘价为0.99元/股，低于公司股票面值。如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，公司股票将被终止上市。
公司同日公告，公司董事黄国安、刘伟宏于5月21日通过集中竞价方式分别买入50万股，两名董事的增持平均价格均为0.99元。
[2020-05-12] *ST宜生(600978):*ST宜生拟调整生产布局,通过“三旧改造”盘活存量资产
■中国证券报
*ST宜生（600978）5月12日晚间公告，公司拟调整生产布局，推动下属3处生产基地进行政府“三旧改造”，向有实力的开发商转让项目权益或向政府申请收储。此举意在进一步盘活公司存量资产，优化公司资产结构，改善现金流。
公告显示，*ST宜生目前在中国境内拥有自有产权生产基地13个，土地面积约4709.68亩。根据政府“城市更新”及“三旧”改造规划，公司有三个厂区已被列入“三旧”改造范围，为推动公司的生产经营趋向集约化发展，公司拟对生产布局进行调整，推动上述3处进行“三旧”改造，向有实力的开发商转让项目权益或向政府申请收储。
具体来看，列入政府“三旧改造”厂区分别为位于汕头市澄海区莲下镇槐东工业区的“汕头莲下总部项目”，占地面积183.5亩；位于梅州市平远县大柘镇柘东路的“梅州汇胜厂项目”，占地面积149.58亩；位于广州市南沙区广生路13号地块的“广州南沙家具有限公司项目”，占地面积156.8亩。
在上述三个“三旧改造”项目中，公司拟向政府申请“广州南沙家具有限公司项目”土地收储。该项目产权面积为10.453万平方米，账面价值为1.01亿元，土地用途为工业用地，拟申请收储红线内土地面积为10.348万平方米。经资产评估及结合广州地方政策规定，本次申请土地收储初步估算收储价值区间约为11.2亿元至16.1亿元。
公告称，公司关于生产布局的调整，一方面是政府“三旧改造”的城市规划的需要，另一方面也是公司优化产能布局的战略发展需要。本次生产布局调整及申请土地收储，符合公司现阶段发展利益，同时进一步盘活公司存量资产，优化公司资产结构，提高资产流动性，改善现金流，降低财务费用，增强公司抗风险能力。
[2020-04-27] 宜华生活(600978):涉嫌信披违法违规,宜华生活天夏智慧遭证监会立案
■证券时报
4月26日晚，因涉嫌信披违法违规，宜华生活(600978)和天夏智慧(000662)同日公告，遭到证监会立案调查。据证券时报不完全统计，今年以来，已有至少16家上市公司因信披违法违规遭证监部门立案调查。
两公司遭调查
26日晚，宜华生活公告披露，因涉嫌信息披露违法违规，公司收到证监会立案调查通知书，公司股票将面临重大违法强制退市的风险。同日晚，天夏智慧也公告称因公司涉嫌信息披露违法违规，在26日收到证监会立案调查通知书。
天夏智慧遭立案调查，或与公司借款逾期和股东所持股份被冻结未及时披露有关。4月21日和23日，天夏智慧连续收到两封监管函。23日的监管函涉及公司未及时披露借款逾期。监管函中称，2019年12月2日，天夏智慧披露的《关于短期借款逾期及银行账户被冻结的公告》显示，自2018年12月25日至2019年6月27日期间，公司及控股子公司发生已逾期未偿还的短期借款共计7笔，累计逾期借款金额约为5.9亿元，占公司最近一年经审计净资产的10.43%。但此后，天夏智慧未就前述事项及时履行信息披露义务。21日天夏智慧收到监管函，则是因为分别持有公司16.41%、15.8%、7.49%股份的三名大股东锦州恒越、朝阳投资、京马投资，在2019年中持有的公司股份几乎全部被冻结，但公司并未及时披露。
宜华生活在发布2018年年报时就被上交所重点关注，接连收到两张问询函。第一张问询函共19个问题，涉及“大存大贷”、存货跌价准备较低、预付款大增等问题;第二次问询函涉及8个问题。具体来说，针对2018年报，问询函中提出的问题有：报告期末货币资金余额33.89亿元，长期借款、短期借款、应付债券余额合计52.56亿元，但报告期内财务费用4.47亿元，占归母净利润的115.5%;2018年12月31日货币资金余额较当年9月30日大幅减少9.88亿元;公司存货余额34.06亿元但是存货跌价准备仅有0.27亿元;应收票据及应收账款占营业收入的比例达到31.76%，明显高于沪市其余成品家居公司16.59%的平均水平;公司预付款项余额为6.25亿元，同比增长156%;等等。
2019年三季报中，宜华生活披露的问题依然如故。公司货币资金比2018年12月31日大幅减少，从33.89亿元下滑到26.64亿元;应收账款依然高企，为22.72亿元，存货为35.32亿元，比2018年初增加。公司应付利息为4064.13万元，流动负债合计为55.73亿元，负债合计有81.68亿元。
宜华集团流动性危局
宜华集团旗下有两家上市公司，分别为宜华生活和宜华健康。这两家公司今年均出现亏损局面。
宜华生活预计2019年度实现归母净利润为亏损1.08亿元至1.59亿元，而2018年，公司该项数据为3.87亿元。公司解释，因受中美贸易摩擦影响，北美市场客户订单减少，由于北美目前仍是公司主要的外销销售市场之一，公司难以在短时间内转移销售中心，造成外销收入同比大幅度下降。
宜华健康的局面比宜华生活更为窘迫，2019年度，公司预计亏损12.5亿元到16.2亿元，同比下降804.54%~1013.09%。公司在2019年度报告中对商誉及资产进行减值测试,公司预计计提商誉减值10亿元~16亿元，应收账款坏账准备9000万元~1.6亿元，长期资产减值准备2亿元~3亿元。
就资本市场表现来说，截至4月24日收盘，宜华生活的股价为2.25元/股，2015年股价最高超过20元。宜华健康股价也仅有4.47元，股价最高时也为2015年，最高达到了27.57元。
因旗下公司业绩下降、债券集中兑付、高质押等问题，宜华集团流动性近期承压。宜华生活2019年三季报显示，宜华集团持有公司29.02%的股份，为单一第一大股东，但质押数量为2.85亿股。宜华健康今年1月份公告显示，宜华集团持有的宜华健康股份质押比例超过了60%。
宜华集团也在通过多种方式化解危机，比如与大型房地产企业合作，宜华健康拟定增募资约10亿元等。
16家公司
因信披问题遭调查
据证券时报不完全统计，今年以来，至少有16家上市公司因为信披违法违规遭证监部门立案调查，其中，3月15日当天就有三家公司，即雅本化学、秀强股份、泰和科技被立案调查。除此之外，还有亚太药业、*ST步森、*ST中捷、延安必康、ST摩登、豫金刚石、长城影视、新疆浩源、东方网力、中润资源、天目药业、宜华生活、天夏智慧。
因信披受调查的公司中有不少涉及财务问题。2019年以来，证监会已立案调查22家公司财务造假行为。证监会总结，财务造假案件呈现四个特点：造假周期长，涉案金额大;手段隐蔽、复杂;系统性造假突出;主观恶性明显。证监会表示，下一步将继续坚持市场化、法治化原则，重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为。
[2020-04-26] 宜华生活(600978):宜华生活涉嫌信披违法违规,遭证监会立案调查
■上海证券报
宜华生活公告，公司于2020年4月24日收到中国证监会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会决定对公司进行立案调查。
[2020-01-22] 宜华生活(600978):宜华生活2019年预亏1.08亿元至1.59亿元
■证券时报
宜华生活(600978)1月22日晚发布业绩预告，预计2019年净利润亏损1.08亿元至1.59亿元，上年同期盈利3.87亿元。报告期业绩亏损主要系：受中美贸易摩擦影响，北美市场客户订单减少；由于北美目前仍是公司主要的外销销售市场之一，公司难以在短时间内转移销售中心，造成外销收入同比大幅下降。
[2019-09-26] 宜华生活(600978):宜华生活如期兑付5亿元中期票据
■上海证券报
9月26日，宜华生活如期兑付期2016年第一期中期票据（简称：16宜华MTN001，代码：101660065），本息共计519,400,000元。该票据发行于2016年9月23日，发行总额人民币5亿元，期限3年，债券利率3.88%，到期兑付日为2019年9月26日。
这是宜华生活继5月8日兑付6亿元短期融资券后，又一次如期兑付巨额款项，充分显示出公司较好的资金管理能力和较强的抗击风险能力。
近年来，宜华生活借助与国内地产行业巨头深度合作契机，乘势布局粤港澳大湾区，培育高质量发展新动能，深耕泛家居产业链体系，优化结构打造新增长点，持续促进公司稳定健康发展。
[2019-05-08] 宜华生活(600978):宜华生活如期兑付6亿短期融资券
■证券时报
宜华生活(600978)5月8日晚间公告称，公司将如期兑付2018年第一期短期融资券，本息共计6.42亿元。该债券发行于2018年5月7日，总额为人民币6亿元，利率为7%，起息日为2018年5月8日，兑付日为2019年5月8日。
宜华生活表示，公司总体财务状况良好，公司经营也保持着平稳发展的态势，特别是近年来宜华生活发力拓展工程渠道，持续关注B端市场，构筑家具、地板、软装配套三大工程板块，涵盖办公场所、高端星级酒店、长短租人才公寓、养老及医疗家居五大领域，坚持高标准、高品质服务，提供更加全方位的产品服务和家居新理念，筑起新的发展增长点。
据悉，目前宜华生活与保利发展全屋配套的汕尾新地标——位于金町湾滨海度假区内的保利希尔顿逸林酒店开业在即。该酒店配备288间客房及套房，宜华生活作为核心供应商，为其供应70%以上的客房软装及家具、地板配套安装，树立双方合作共赢的新典范。
去年以来，宜华生活与保利发展达成战略合作，在为期5年的合作期内，宜华生活为保利发展开发的房地产、酒店、公寓项目提供软装配套、家具配套和地板，双方全方位对接升级，掀开“房产+家居”创新引领产业联动大幕。宜华生活认为，借助与保利发展深度合作契机，公司将乘势布局粤港澳大湾区，有望迎来新一轮发展机遇期。
[2019-05-08] 宜华生活(600978):宜华生活如期兑付6亿元短期融资券,持续拓宽工程渠道
■中国证券报
宜华生活(600978)5月8日晚间公告，公司如期兑付了2018年第一期短期融资券，本息共计6.42亿元。该债券发行于2018年5月7日，总额为人民币6亿元，利率为7%，兑付日为2019年5月8日。
据介绍，宜华生活近年来发力拓展工程渠道，持续关注B端市场，构筑家具、地板、软装配套三大工程板块，涵盖办公场所、高端星级酒店、长短租人才公寓、养老及医疗家居五大领域，提供更加全方位的产品服务和家居新理念，筑起新的发展增长点。
2018年，宜华生活与保利发展达成战略合作，在为期5年的合作期内，宜华生活为保利发展开发的房地产、酒店、公寓项目提供软装配套、家具配套和地板，双方全方位对接升级，掀开“房产+家居”创新引领产业联动大幕。
据悉，双方的合作将于近期迎来正式落地。位于汕尾金町湾滨海度假区内的保利希尔顿逸林酒店开业在即。宜华生活作为核心供应商，为其供应70%以上的客房软装及家具、地板配套安装。
[2019-04-30] 宜华生活(600978):宜华生活去年年报多处存疑,上交所连发19问
■证券时报
宜华生活(600978)4月30日晚间披露，收到上交所对公司2018年年报的事后审核问询函。证券时报·e公司记者注意到，上交所针对宜华生活业绩大幅下滑、资产收益率明显偏低、账面价值公允性、可能存在资金压力等问题连发19问，要求公司进一步说明是否利用货币资金存款向控股股东提供担保等利益倾斜行为，说明十大应收账款对象及账期，是否与上市公司及其控股股东、实际控制人存在关联关系。
资金充裕却有高额负债
宜华生活主要从事家具和木地板等家居产品的研发、设计、生产与销售。年报显示，报告期内，公司实现营业收入74.02亿元，同比下降7.73%;归母净利润3.87亿元，同比下降48.62%。
值得关注的是，报告期末，宜华生活货币资金余额达33.89亿元，但同时长期借款、短期借款、应付债券余额达52.56亿元;报告期内财务费用4.47亿元，占归母净利润的115.50%。上交所要求公司结合同行业可比企业情况，补充说明在货币资金充裕的情况下，进行高额负债并导致财务费用高企的具体原因和财务考量。
对比2018年三季报可以发现，宜华生活2018年12月31日的货币资金余额较2018年9月30日大幅减少9.88亿元，上交所要求公司说明上述资金的去向，同时要求公司进一步说明货币资金存放的具体银行支行名称及对应金额，以及公司控股股东、实际控制人及其关联方同期在上述银行的贷款融资金额，以及公司近三年是否存在利用货币资金存款向控股股东及其关联方提供担保、保证等利益倾斜行为。
应收票据和预付款大幅增加
报告期内，宜华生活营业收入同比减少7.73%，归母净利润同比减少48.62%，毛利率减少3.40个百分点。其中，北美地区的营业收入同比减少35.90%。上交所要求公司说明业绩明显下滑的具体原因，并充分提示风险。有分析人士认为，公司北美地区的营收大幅下降，可能受到中美贸易摩擦的负面影响，相关因素未来是否将继续影响公司业绩具有较大的不确定性。
去年宜华生活的原木营业收入达4.54亿元，同比增长94.01%。同期原木毛利率大幅下滑8.55%，但同时公司的原木产量增加了188%，库存量更是增加了高达920%。上交所要求公司补充披露为何在毛利率大幅下降的情况下，还要大量生产、库存原木。
与此同时，公司的应收票据及应收账款同比增长28.54%，预付款项同比增长156%。经营活动产生的现金流量净额同比减少82.73%，应收票据及应收账款占营业收入的比例达到31.76%，明显高于沪市其余成品家居公司16.59%的平均水平。上交所也要求公司补充说明出现上述现象的原因及合理性，并要求详细列举前十大应收账款对象及账期，并说明是否与上市公司及其控股股东、实际控制人存在关联关系。
年报净利较预告出现较大偏差
宜华生活于2016年收购了新加坡公司华达利国际控股私人有限公司(以下简称华达利)，报告期末商誉的账面余额为4.93亿元。根据公司前期披露的公告，华达利于2016年8月1日至2017年7月31日期间和2017年8月1日至2018年7月31日期间分别实现净利润3449.24万美元和2885.38万美元，承诺期内第二年的净利润较第一年有较明显的下滑。上交所要求公司补充披露华达利的具体经营情况，相关商誉是否存在减值迹象。
此前宜华生活在业绩预告中表示，预计2018年度实现归母净利润约4.82亿元至5.57亿元，并表示“公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素”。但年报中归母净利润降至3.87亿元，比预计净利润的下限低了19.7%，上交所也要求公司公司补充披露两者出现较大偏差的主要原因。
要求说明是否存偿债风险
年报显示，宜华生活形成了“造林-伐植-加工-研发-生产-销售”全产业链一体化，截至2018年12月31日总资产178.6亿，远超其他上市家居公司，资产收益率明显偏低。报告期末，公司存货余额为34.06亿元，存货周转率为1.61，明显低于沪市其余成品家居公司约5.39的平均周转率。固定资产余额为39.74亿元，较经营规模相当的同行业公司也明显偏高。与此同时，公司还有13.36亿元的无形资产、4.93亿元商誉、8.27亿元可供出售金融资产等，相关资产的账面价值公允性可能存疑，上交所也要求公司补充说明上述现象的合理性。
值得关注的是，宜华生活发行的公募债券“15 宜华债01”和“15 宜华02”2019年以来分别出现三次盘中跌停。2018年公司筹资活动现金流净流出5.08亿元，报告期末短期借款和一年内到期的非流动负债合计余额40.27亿元，现金利息保障倍数同比下降62.42%，偿债压力较大。上交所要求公司结合上述事实，审慎核实并披露是否存在偿付风险，是否存在应披露而未披露的重大信息。
[2019-04-29] 宜华生活(600978):出口业务承压与毛利率下滑,拖累公司2018年业绩
■中金公司
2018年业绩符合预期
宜华生活公布2018年业绩：营业收入74.02亿元，同比降7.73%；
归母净利润3.87亿元，同比降48.62%，扣非归母净利润3.73亿元，同比降47.42%，对应每股盈利0.26元/股，符合此前业绩预告。其中Q1-Q4营收同比分别增长+11.2%/+4.7%/-7.0%/-28.3%，净利润同比分别增长+15.1%/-37.5%/-35.2%/-385.6%，营收与利润逐季下滑。
发展趋势
1、出口业务承压，营收增速逐季放缓。2018年公司营收同比降7.73%，呈逐季放缓态势。1）分地区看：公司业务以出口为主，外销营收占比达64.6%，2018年公司外销/内销营收同比-20.54%/+33.18%，外销受中美贸易摩擦与人民币汇率影响，拖累营收；2）分产品看：2018年公司家具/地板/原木营收占比89.8%/4.0%/6.2%，营收同比-11%/+5.74%/+94.01%，单位产品销售价格分别降低6.4%/26.7%/7.4%，除汇率因素外，家具营收主要受出口量减少影响，地板及原木营收增长主因山东工厂新产线投产、采伐原木量增加所致。
2、毛利率有所下滑，财务费用有压力。产品价格降低叠加人工上涨，2018年公司毛利率下降1.5ppt至32.7%，公司净利率降低4.2ppt至5.2%，其中销售/管理/研发/财务费用率同比+0.1ppt/-0.1ppt/-0.2ppt/+0.9ppt至11%/6.5%/1.6%/6.0%，财务费用增长因公司2018年借款大幅度增加7.2亿元至42.1亿元所致。
3、打造家居一体化产业链。宜华生活产业布局涵盖“人工造林、林地采伐、木材加工、产品研发、生产制造、销售网络”等完整产业链。上游原材料端控制的林木资源超过500万亩，2019年预计将进一步加快非洲加蓬林地开发进度，提升木材自给率；中游研发制造端，依靠较强的研发实力，不断提升木材利用率，同时18年山东新地板生产线投产，生产能力有所增强；下游销售端与百度DuerOS、小葱智能签订合作协议，18年启动北京、上海、郑州等8家宜华智能家居体验馆，探索家居新零售模式。
盈利预测
基于行业竞争压力下调19/20E盈利预测19%/15%至0.34/0.38元。
估值与建议
公司当前股价对应19/20年14/12倍P/E，维持推荐评级与目标价5.4元不变，对应19/20年16/14倍P/E，对应15%上涨空间。
风险
自然灾害损毁林木资源；贸易摩擦影响产品外销。
[2019-04-27] 宜华生活(600978):18年业绩承压,内销收入增速靓丽
■方正证券
【事件】宜华生活发布年报，实现营收74.02亿元，同比下滑7.73%；归母净利3.87亿元，同比下降48.62%；扣非后同比下降47.42%。Q4营收同比降28.3%，归母净利-1.4亿元（去年同期0.5亿元）。经营性净现金流同比降82.7%。业绩低于预期。
【点评】1）公司战略调整，收入端略降。内销收入同比增长33.2%，外销收入同比下滑20.5%。①外销方面，贸易战带来不确定性，同时市场竞争加剧、议价能力减弱，因此一方面宜华降价让利客户，降价影响收入3.55亿元；另一方面调整经营策略，将外销产能改造成内销产品产线，因此销量下降，影响收入2.2亿元。②内销方面，公司发力泛家居领域，优化升级营销网络，与智能家居深度合作，经销门店净增28家，并启动8家智能家居体验馆，助力新零售升级。③此外，原木收入同比增长94.0%，自有林地不仅增厚业绩，还可助力产业链延伸，优化成本。
2）盈利能力明显承压。①毛利率下降1.5pct至32.8%，主要因海绵、包装原料价格涨幅较大，且人工和运输成本明显上涨。②财务费用率同比上升0.9pct至6.0%，主要因融资费用增加，其他费用率基本持平。③公司资产减值损失0.28亿元（去年同期0.04亿元），主要因计提坏账准备；其他收益（主要是政府补助）、投资收益（主要是长期股权投资）、公允价值变动损益同比均有所下降，多重因素使公司净利率下降4.1pct至5.2%。
3）短期业绩承压，长期依然具备内生外延增长动力。①公司短期业绩承压，内销方面，地产整体以稳为主但成品家居渗透率下降，市场面临存量竞争，而且公司改革期产能受制；外销方面，出口市场竞争加剧，公司订单持续承压。②长期来看，公司仍具备内生外延增长动力。一方面，探索多元复合业态，以体验中心+经销商为主要销售模式，覆盖线上线下，构筑家具、地板、软装三大板块，推进与各大开发商的战略合作、与区域中小型装饰公司生态联合，工程订单上取得突破；其二，继续打造"Y+生态圈"，扩张全品类，实现多入口导流，同时推行产业链一体化，进一步提高原料的自给率，缓解毛利压力。
盈利预测：预计2019-2021净利润分别为4.16/4.42/4.56亿元，EPS为0.28/0.30/0.31元，对应PE为16.7x/15.8X/15.3X。我们看好公司内生外延增长动力，估值具备吸引力，维持推荐评级。
风险提示：地产销售不及预期；外延并购带来整合风险
[2019-03-07] 宜华生活(600978):宜华集团刘绍喜,积极投身粤港澳大湾区建设
■上海证券报
“今年政府工作报告说出了我们民营企业的心里话，是一个高瞻远瞩、求真务实、温暖人心、增强信心的好报告。”全国人大代表、宜华集团董事局主席刘绍喜谈起政府工作报告，非常振奋，连连背出其中的重点词句。
在与记者交流政府工作报告中关于支持民营经济发展的表述时，刘绍喜直言，政府工作报告瞄准发展急需、升级急缺、民生急盼，既指出发展中面临的困难，又给出切实可行的解决途径。作为一名企业家，有了党和政府的支持，就能坚定信心，心无旁骛地搞好企业。
“我们信心很足！”
今年政府工作报告多处提及民营经济发展，例如：下大气力优化民营经济发展环境；坚持“两个毫不动摇”，鼓励、支持、引导非公有制经济发展；按照竞争中性原则，在要素获取、准入许可、经营运行、政府采购和招投标等方面，对各类所有制企业平等对待；构建亲清新型政商关系，健全政企沟通机制，激发企业家精神，促进民营经济发展升级；保护产权必须坚定不移，对侵权行为要依法惩处，对错案冤案要有错必纠；要努力打造良好营商环境，让企业家安心搞经营、放心办企业。
刘绍喜对这些表述印象深刻，读了几遍之后，向记者感叹：“这说出了民营企业的心里话，我赞同和拥护这个报告。”
去年以来，民营企业遇到发展环境更加复杂、困难挑战更趋严峻等问题。回首过去几个月，刘绍喜颇有感慨：面对企业发展的困难，广东省委省政府和汕头市委市政府态度坚决，第一时间给予大力支持，协调各类生产要素，民营企业有实实在在的获得感。
“当前一些民营经济遇到的困难是现实的，但这些困难是发展中的困难、前进中的问题、成长中的烦恼，一定能在发展中得到解决。我们民营企业家要奋发努力、不断创新，聚焦实业，不断走深、走实、走好高质量发展道路。”刘绍喜强调，“我们信心很足！”
宜华集团一直秉承专注实业的经营理念，无论是深耕消费升级领域的大家居行业，还是转型大健康产业，一直紧跟国家的产业政策导向进行战略布局。目前各业务板块均保持平稳发展，整体运营情况健康。
作为在改革开放过程中成长起来的民营企业家，刘绍喜坦言，当前民营企业最关心的是营造法治化制度环境和落实暖企政策。建议政府加大对民营企业的支持保护力度，特别是营造有利于民营企业发展的舆论环境和法治化制度环境。建议有关部门全面梳理扶持民营经济发展的政策文件，简化操作流程，确保让好政策发挥好效益。“国家出台这么多利好政策，企业要接牢、接好，把好钢用到刀刃上，借此加大创新力度，提升管理水平，以优秀业绩回馈国家好政策。”
积极投身粤港澳大湾区建设
经过30余年的发展，宜华集团已是一家集住居生活、医疗养老、地产酒店、资本金融四大产业于一体的大型跨国企业集团，旗下两家上市公司——宜华生活、宜华健康在各自领域均表现不俗。
展望未来，刘绍喜对两家上市公司寄予厚望。他告诉记者，宜华健康将继续聚焦医疗产业及养老产业的投资、运营及服务，围绕医疗机构运营、养老社区运营、医疗后勤服务、医疗专业工程等领域，整合国内外优质的医疗和养老资源，同时带动互联网医疗、医疗教育、医疗保险和金融等相关产业，逐步构建以用户为核心、医疗机构和养老社区为载体、大数据为基础、智慧医疗为方向的医疗健康产业生态圈，最终使公司成为体系完整、协同高效的医疗及养老产业平台型上市公司。
“《粤港澳大湾区发展规划纲要》已经公布，我们要牢牢抓住粤港澳大湾区高质量发展带来的重大机遇，积极投身到粤港澳大湾区建设中去。”刘绍喜表示，健康产业是具有健康类公益性的新产业、新业态，将为大湾区建设成为有活力的经济区和宜居优质的生活圈提供保障。
刘绍喜认为，打造粤港澳大湾区健康共同体前景广阔。粤港澳医疗技术发展水平呈现互补关系，如果能将香港的医疗管理体系，澳门社区医疗精细化程度、卫生防护与广东医疗很好结合起来，促进粤港澳大湾区健康事业协同发展，实现“大湾区、大健康、大融合”，粤港澳大湾区卫生与健康事业将能够跻身世界前列。
据悉，宜华健康在汕头华侨经济文化合作试验区投资建设集医疗、预防保健、康复、教学、临床科研为一体的高端综合医院，布局高水准的医疗和康养业务，就是打造瞄准大湾区、面向华侨、覆盖东南亚的国际型医疗及康复养老标杆，更好地服务“9+2”城市群居民。
对于宜华生活，刘绍喜认为，随着“一带一路”建设的推进，加快推进与“一带一路”沿线国家和地区的投资贸易合作，公司能化解不利因素，形成对外合作新亮点。
近年来响应“一带一路”倡议，宜华先行先试，投资收购了新加坡皮革软体家居制造运营商华达利公司；进一步开辟美国东部市场，在原有单一产品输出、原材料供应等初级业务格局基础上，通过跨国并购实现全球品牌策略的战略性转变，步入全球布局新阶段，促进企业国际化指数和品牌竞争力增长提速。
[2018-10-31] 宜华生活(600978):业绩承压,但估值优势显现
■浙商证券
业绩三季度报：
公司18年Q1-3实现收入56.07亿，同比增长1.59%，实现归母净利润5.29亿，同比下降24.73%，实现扣非归母净利润5.3亿，同比下降23.55%，符合预期。其中Q3实现收入20.44亿,同比下降7.02%,实现归母利润1.51亿,同比下降35.17%。
投资要点
1.内销收入增长态势明显，成本上涨压力有缓解
内销收入受益于渠道扩张效应的释放，H1实现收入9.36亿，同比增长30.9%。
其中H1家具实现收入33.76亿，同比增长5.7%；受益于山东基地地板业务的投产，地板业务H1实现收入1.63亿，同比增长68%。外销方面，出口市场竞争加剧，公司订单承压。受原材料、人工等价格波动的影响，采购成本、生产成本相应增加，产品的毛利率受到了影响:毛利率下降1.1pct至33.9%，主要因H1原材料价格涨幅较大，但Q3同比上升2.0pct至32.5%，单季度有所改善2.经营现金流有改善，财务费用暂提升
18年Q1，Q2和Q3经营活动现金流净额分别为2.77亿，-0.51亿和4.31亿，呈现稳健好转态势，现金流运营情况承受压力。其中在手现金43.77亿，比年初增加1.48亿。公司销售/管理/研发/财务费用率上升-0.1pct/0.2pct/0.0pct/1.7pct至9.8%/6.7%/0.0%/5.5%，其中财务费用率上升主要因融资费用增加所致，其他费用率基本持平。
3.配股实施延迟，财务费用降低有望在明年
公司于9月13拟提请股东大会将本次配股方案相关决议的有效期自原有效期届满之日起延长12个月。公司拟向原股东配售2.076亿新股，预计募集资金总额不超过人民币11.575亿元，扣除发行费用后全部用于偿还公司有息债务与补充流动资金。其中7.575亿元将用于偿还公司有息债务；配股具体实施我们预计在19年第三季度前落地，这将降低19年第四季的财务压力。
盈利预测及估值
考虑到地产调控和中美贸易摩擦的不确定性，我们下调公司18年和19年的收入和利润，预计18年和19年实现收入81.09亿和93.09亿，分别增长1.1%和14.8%。实现净利润6.09亿和6.73亿，分别同比增长-18.99%和10.44%，实现EPS0.41和0.45元，给与买入评级。
风险提示：中美贸易摩擦加剧，地产调控升级
[2018-10-31] 宜华生活(600978):三季度增长承压,关注后续内生外延成长动力
■中金公司
2018年前三季度业绩符合预期
宜华生活公布18年前三季度业绩：营业收入56.08亿元，同比增长1.59%，归母净利润5.29亿元，同比下降24.73%，对应每股盈利0.36元/股，符合市场预期。分季度来看，Q1-Q3营业收入分别实现11.2%/4.7%/-7.0%的增速，净利润分别实现15.1%/-37.5%/-35.2%的增速。
发展趋势
1、地产增速下行带来公司增长逐季回落。前三季度公司实现1.6%收入增长，单三季度收入下滑7%，主要系：1）公司内销业务面临房地产增速下行、行业竞争加剧、市场环境不及预期；2）外销方面受贸易战等因素影响外销环境遇冷。
2、毛利率承压，财务开支增加导致利润下滑。前三季度公司实现毛利率33.9%，同比下降1.1ppt，主要系原材料价格压力加大、市场竞争加剧所致；销售费用率降0.1ppt至9.8%，管理+研发费用率提升0.2ppt至6.7%，财务费用率大幅提升1.7ppt至5.5%，主要系公司账上有息负债增加所致，综上前三季度净利率降3.3ppt至9.4%。前三季度公司应收账款周转天数增加23天至98天，经营性现金流净额下降43%。
3、华达利完成第二个财务期业绩承诺，关注内销2B业务及“Y+生活圈”落地。公司近期公告前期并购标的华达利2017年8月1日至2018年7月31日（第二个业绩承诺期）实现税后合并净利润2,885万美元，超过承诺的2,750万美元，关注后续协同效应。
内销来看公司年初进入保利供应商体系，合作品类包括软装/家具/地板等品类，关注后续订单落地情况。另外公司打造“Y+生活圈”战略通过外延并购覆盖泛家居全品类之间的协同，关注后续公司家居生活馆展店及品类协同。
盈利预测
我们维持2018/19年全年每股0.41/0.47元盈利预测不变。
估值与建议
目前，公司股价对应2018/19年10倍/9倍P/E。我们维持推荐评级，考虑到市场对家居板块风险偏好降低，下调目标价8%至人民币5.50元，较目前股价有39%上行空间，对应19年12倍P/E。
风险
地产销售持续低于预期；行业竞争不断加剧。
[2018-10-30] 宜华生活(600978):Q3业绩承压,长期仍具备内生外延增长动力-公司财报点评
■方正证券
【事件】宜华生活发布三季报，实现营收56.08亿元，同比增长1.59％；归母净利5.29亿元，同比下降24.73％；扣非后同比下降23.55％。其中，Q3营收同比下降7.02％，归母净利同比下降35.17％。经营活动产生的现金流量净额同比下降42.62％（主要因销售商品、提供劳务收到的现金下降）。公司业绩低于预期。
【点评】1）Q3毛利率改善，净利率承压。①毛利率下降1.1pct至33.9％，主要因H1原材料价格涨幅较大，但Q3同比上升2.0pct至32.5％，单季度有所改善。②销售/管理/研发/财务费用率上升-0.1pct/0.2pct/0.0pct/1.7pct至9.8％/6.7％/0.0％/5.5％，其中财务费用率上升主要因融资费用增加所致，其他费用率基本持平。③此外，公司资产减值损失0.15亿元，去年同期-0.34亿元，主要系以会计准则计提坏账准备；其他收益同比下降39.2％至0.14亿元，主要系政府补助减少；投资收益同比下降101％，主要系长期股权投资收益减少；公允价值变动损益也同比有所下降，多重因素使公司净利率下降3.3pct至9.4％。
2）短期业绩承压，长期依然具备内生外延增长动力。①公司短期业绩承压，内销方面，受地产调控、需求低迷等影响，客流量下滑，销售受制；外销方面，出口市场竞争加剧，公司订单承压。②长期来看，公司仍具备内生外延增长动力。其一，公司探索多元复合业态，启动智能家居体验馆，助力新零售升级；其二，公司工程订单上取得突破，与保利地产达成家居软装配套解决方案意向协议；其三，继续打造"Y+生态圈"，扩张全品类，实现多入口导流，推行产业链一体化，缓解毛利压力；其四，子公司华达利在欧美知名度较高，渠道与公司互补。
盈利预测：预计2018-2020净利润分别为6.60/7.19/7.64亿元，EPS为0.44/0.49/0.52元，对应PE为17.4x/16.0X/15.1X。我们看好公司内生外延增长动力，估值具备吸引力，维持推荐评级。
风险提示：地产销售不及预期；外延并购带来整合风险
[2018-08-31] 宜华生活(600978):原材料成本波动与房地产调控拖累上半年业绩-中期点评
■中金公司
1H18业绩低于预期
宜华生活公布1H18业绩：营业收入35.63亿元，同比增长7.29%；
归属母公司净利润3.78亿元，同比下降19.54%，对应每股盈利0.25元，受海外市场增速放缓、国内房地产调控及原材料成本上升等因素影响，业绩低于我们预期。分季度看，Q2/Q1营收同比分别+4.7%/+11.2%，净利润同比分别-37.5%/+15.1%，Q2增速放缓。
发展趋势
1、受出口及内销等因素影响，收入增速有所放缓。公司收入结构以外销为主，上半年随着中美贸易摩擦持续升温，出口业务面临增长压力。期间公司积极开拓国内市场客户，但由于房地产市场调控升级、行业竞争加剧等原因，内销增速亦受到拖累。上半年营收合计同比增长7.29%，有所放缓。
2、盈利能力受影响，后续关注控费情况。受原材料涨价、产品结构变化等影响，上半年毛利率同比下滑3.2ppt至34.6%，其中Q2单季较Q1环比下降约9ppt。费用端看，销售费用率/管理费用率同比分别上涨0.1/0.1ppt，财务费用率同比下降0.2ppt。最终实现净利润率10.6%，同比下降3.5ppt。关注下半年原材料成本下行及配股（5月初过审）带来的成本与费用节约。
3、探索泛家居、新零售及工程渠道，打造长期成长动能。公司“Y+生活圈”战略通过外延并购覆盖泛家居全品类，并实现全方位流量导入，促进公司转型升级。18年2月公司进入保利供应商体系，五大合作项目涵盖软装/家具/地板等品类，订单落地可期。同时，签约启动8家智能家居体验馆，抢占家居新零售高点。此外，关注华达利并购第二个财务期间（2017.8.1-2018.7.31）2750万美元净利润承诺履行情况。
盈利预测
基于中美贸易摩擦对外销业务的可能影响，以及房地产市场调控与原材料成本上涨压力，我们下调2018/19e盈利预测9%/10%到0.58/0.72元。
估值与建议
公司当前股价对应18/19年9.8/8.0倍P/E，维持推荐评级，但基于盈利预测调整，下调目标价10%到8.1元，对应18/19年14.0/11.3倍P/E，对比当前股价有42%空间。
风险
中美贸易摩擦；原材料价格持续波动
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