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[2021-12-03] 郴电国际(600969):郴电国际下属公司包头天宸公司存在安全隐患 临时停产
■证券时报
郴电国际(600969)12月3日晚间公告，近日，包头市昆都仑区应急管理局在例行检查中发现公司全资子公司的下属子公司包头市天宸中邦工业气体有限公司存在部分安全隐患，责令单位暂时停产停业。此次停产对公司业绩的影响暂无法预测，公司预判只是短期影响，不会对当期利润造成重大影响。
[2021-11-22] 郴电国际(600969):郴电国际拟非公开协议转让郴电天宸和郴电龙汇股权及债权
■上海证券报
郴电国际公告，公司、公司全资子公司汇银投资、公司全资子公司邯郸郴电和公司控股孙公司包头天宸，拟以非公开协议转让其持有的秦皇岛郴电天宸工业气体有限公司(简称“郴电天宸”)和秦皇岛郴电龙汇电力能源有限责任公司(简称“郴电龙汇”)股权及债权，上述交易最终转让价格17,680万元。经初步测算，本次交易预计将对公司本年度业绩及现金流带来积极影响。
[2020-11-06] 郴电国际(600969):郴电国际第一大股东增持公司股份达5.04%
■上海证券报
郴电国际晚间公告，公司第一大股东郴投集团通过上海证券交易所的证券交易系统增持公司股份18,636,015股，占公司总股本的5.04%。
本次权益变动后，郴投集团持有公司股份比例从12.43%增加至17.47%。
[2020-03-25] 郴电国际(600969):三公司大股东大举增持,真金白银彰显信心
■证券时报
受疫情影响,全球股市动荡，为维稳股价，近期A股一批公司大股东或实控人逆市增持彰显信心。
其中，杭州高新实际控制人吕俊坤自2月以来不断加快增持节奏。
3月24日晚，杭州高新公告宣布实控人增持已完成。公司实际控制人吕俊坤此前计划自2019年9月29日起6个月内，通过包括但不限于集中竞价、大宗交易、协议转让、司法拍卖、一致行动协议签署等途径增持公司股份633.365万股-1265.46万股，占公司总股本的5.00%-9.99%。
截至2020年3月24日，吕俊坤累计增持公司股份633.3728万股，增持比例达到公司总股本的5%。增持后直接持有公司股份633.3728万股，共控制公司3166.7378万股，占公司总股本的25%。对于增持的目的，公司在历次公告中称，是为了进一步巩固实控人吕俊坤在公司的实际控制地位，且长期看好公司未来发展。
值得注意的是，2月7日至今的一个半月内，吕俊坤已累计增持4%公司股份，而此前耗时4个多月仅增持了1%。
同日，郴电国际和中南建设也发布了增持公告。
郴电国际表示，公司第一大股东郴投集团拟在6个月内，以自有资金及自筹资金通过二级市场实施增持，增持金额不低于1亿元，不高于1.5亿元，增持价格不高于12元/股。公司表示，此次增持是基于对我国资本市场和公司发展前景的坚定信心，为支持公司持续稳定发展，维护公司在资本市场的良好形象。
中南建设表示，日前收到公司控股股东中南城市建设投资有限公司的通知，基于对公司持续发展的信心和对公司价值的认可，维护资本市场稳定，中南城投计划自2020年3月25日起至2020年6月24日间的可交易日，在价格不超过人民币9.5元/股的情况下，通过深圳证券交易所集中竞价等公开方式增持公司股份，数量不超过公司现有总股份数37.63亿股的1%。截至3月24日收盘，中南建设报价7.19元/股，以中南建设总股份1%计算，总市值约2.7亿元。
近期在A股大盘出现明显下行之际，多家上市公司发布了增持、回购与分红的公告，以真金白银来彰显信心。
与大股东扎堆增持相对应的，多家券商认为目前A股具买入价值。
中信策略认为，3月下旬是全球疫情的观察期，也依然是A股的最佳配置窗口，预计全球资本再配置与国内经济修复、产业资本入市在二季度形成共振，共同推动A股在二季度开启年内第二轮上涨。
国泰君安策略认为，以“疫情后”视角布局A股，当前是宏观经济增长的低点，但是以中期视角审视，伴随需求、投资等维度修复，信用-库存-盈利传导进一步顺畅，结合A股当前估值，全球维度A股亦极具性价比。
国海证券则表示，A股随着近日的下跌，优势和价值正趋明显。一旦海外形势趋稳和扰动渐小，A股有望率先向好。
[2020-03-24] 郴电国际(600969):郴电国际第一大股东拟以1亿元-1.5亿元增持公司股份
■上海证券报
郴电国际公告，公司第一大股东郴投集团拟在公告披露之日起6个月内，以自有资金及自筹资金通过二级市场增持公司股份，增持金额不低于1亿元，不高于1.5亿元。增持价格不高于12元/股。
[2019-07-19] 郴电国际(600969):郴电国际下调综合趸售电价,预减收益约906万元
■上海证券报
郴电国际公告，根据湖南省发改委《关于调整综合趸售电价有关问题的通知》文件，自2019年7月1日起下调各趸售单位综合趸售电价每千千瓦时15.6元(1.56分/kwh)。预计2019年公司将减少收益约906万元。
[2019-05-23] 郴电国际(600969):郴电国际股东临武县水电延期至6月20日前完成增持计划
■上海证券报
郴电国际公告，此前，公司公告，公司股东临武县水电公司计划自2018年11月20日起6个月内增持公司股份，计划增持金额不低于1000万元，不高于1500万元。截至本公告日，公司股东临武县水电公司增持股份计划期限已届满，尚未增持公司股份。主要原因是增持计划实施期间，临武县政府主要负责人调整，增持方案未能及时上会，造成增持资金未及时调度到位。目前增持资金已经到位，临武县水电公司拟将本次增持计划延期至2019年6月20日之前完成，除此之外原增持计划其他内容不变。
[2019-02-11] 郴电国际(600969):郴电国际,大股东耗资近5500万元,增持公司2.4%股份
■中国证券报
郴电国际(600969)2月11日下午公告，公司收到第一大股东郴州市发展投资集团有限公司来函，自2018年11月23日至2019年2月1日郴投集团通过成立专项资管产品以二级市场集中竞价等方式累计增持公司股份889.16万股，占公司总股本的2.4%，累计增持金额为5499.86万元。
此次股份增持前，郴投集团持有公司股份 4599.78万股，占公司总股本的12.43%；此次增持完成后，郴投集团持有公司股份5488.95万股，占公司总股本的14.83%。
公告显示，郴投集团计划自2018年11月20日起6个月内以自有资金及自筹资金通过上海证券交易所允许的方式包括但不限于二级市场集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，计划增持金额不低于1亿元，不高于1.5亿元。增持价格不高于12元/股。
郴投集团此次增持已超过增持计划金额区间下限的50%，此次增持均价为6.19元/股。
郴投集团表示，此次增持的目的是，基于对我国资本市场和公司发展前景的坚定信心，支持公司持续稳定发展，提振投资者信心，维护公司在资本市场的良好形象。
[2019-01-21] 郴电国际(600969):郴电国际发起10亿元产业基金,多元化探索水矿资源综合利用
■证券日报
2019年1月19日，郴电国际对外称，公司将发起10.01亿元产业基金，主要投向环保和能源项目。近年来，郴电国际在饮水工程、污水处理、工业气体等方面进行多元化探索，综合利用东江湖这一丰沛水矿资源，取得了一系列积极进展。
方案显示，郴电国际拟与中国能源工程集团(简称“中国能源”)携手，共同发起设立“郴电国能产业投资基金”，投资工业气体、分布式燃气发电、增量配电网、天然气支线管网、土壤修复、新能源氢燃料电池等环保和能源项目。产业基金总规模为10.01亿元人民币，劣后资金与优先资金比例为1:3。郴电国际与中国能源作为有限合伙人，同时，湖南省内外的合格金融机构也将认缴出资。
中国能源工程集团有限公司于1987年成立，是央企中国机械工业集团有限公司控股子公司，是集能源投资运营、能源工程建设、能源技术研发、能源金融贸易服务于一体的综合性能源服务提供商。经过多年的发展与积累，在电力、炼化、新能源、环保、基础工程五大产业领域，中国能源拥有从规划咨询、工程设计、工程承包到运营管理的完整的工程技术解决方案，具备股权投资、PPP 项目投资、资本合作、委托运营、融资租赁等综合服务能力。
郴电国际相关人士向《证券日报》记者表示：“本次合作设立的产业基金，能整合双方优势资源，培育战略性新兴产业，目前，已确定了多个拟投资项目，涉及新能源、特种气体、环保等方面，项目建成后将惠及地区经济发展、企业生产和居民生活。其中，在湖南永兴经济开发区，我们计划投资工业气体项目、分布式燃气电厂项目和配电网项目；在郴州市辖区，我们将择机参与天然气支线管网项目；在湖南省内，公司正在研究论证土壤修复环保项目和尾矿治理环保项目，同时将重点放在郴州；在‘一带一路’框架内，公司还会积极引入海外能源项目、环保项目及公用工程设施项目。”
郴电国际创造性地提出了“水矿”这一崭新概念，并表示将充分利用好东江湖品牌优势、水源水质优势，延伸产业链，积极谋划进入饮用水、污水处理、工业气体等下游产业，培育新的利润增长点。《证券日报》记者了解到，近年来，郴电国际围绕东江湖丰沛水矿资源进行了多元化探索，在履行“绿水青山就是金山银山”的理念上取得了一系列进展。
2018年11月29日晚间，郴电国际旗下东江引水一期工程正式竣工通水。东江引水工程项目总投资22.34亿元，供水量按每天100万吨设计，可满足100万城市人口当日用水需求。公司相关人士曾向《证券日报》记者表示：“东江引水工程的通水，提高了公司供水能力；抢占了开发东江湖优质水资源的市场先机。”
2018年12月14日，郴电国际旗下子公司格瑞环保与郴州市城政局签订特许经营协议，郴州市政府授予格瑞环保在特许经营期内，投资、建设、运营和维护郴州市第二、第四污水处理厂，提供污水处理服务，收取污水处理服务费的专营权，特许经营期限为30年。公司表示，该协议的签署标志着公司在拓展污水处理等环保领域中拥有了新平台。
对于此事，有券商分析师认为：“郴电国际采取多种方式开发东江湖资源，特别是发起设立产业投资基金，有利于公司和中国能源之间的强强对接，更进一步提升水资源的综合利用率，预计相关项目落地实施后，可以丰富公司业务体系，并为公司增厚业绩奠定基础。”
[2018-11-30] 郴电国际(600969):发掘81亿立方米水矿资源,郴电国际12亿元工程竣工
■证券日报
11月29日晚间，郴电国际公告称，东江引水一期工程正式竣工通水，标志着公司正在扎实践行“绿水青山就是金山银山”发展理念，在开发东江湖优质水资源方面取得重大成果。
今年2月份，湖南省政府批复并原则同意《郴州大十字城镇群体系规划》，到2020年，郴州城镇群的城镇化率达到68%左右，城镇人口发展到240万左右，城镇建设用地规模控制在240平方公里以内；到2030年，郴州城镇群城镇化到75%左右，城镇人口发展到300万左右，城镇建设用地规模控制在300平方公里以内。
根据《郴州市城市供水专项规划》，2020年郴、资、桂三地总需水规模为59.5万吨/日，2030年郴、资、桂三地总需水规模为88.5万吨/日，城市发展所形成的水资源供求矛盾日益突出。
郴电国际表示，郴州市城区现有水厂实际供水能力已不能满足郴州城乡日益发展的用水需求，未来的用水需求将随着郴、资、桂城镇群城市化进程的推进、人口的持续增长而稳步增长。水资源和人口、社会、经济、环境协调发展，保证水的长期稳定供给，是郴、资、桂城镇群建设取得成功的关键之一。
城市建设的飞速发展亟需各类资源配套支持，郴电国际颇有前瞻性的关注到地区水资源供求矛盾，并未雨绸缪着手破题。2014年3月份，郴电国际发布非公开发行A股股票预案，从资本市场中筹集近8亿元资金投入东江引水工程建设事业。
8月30日，东江引水一期工程实现试通水。试通水成功后，郴电国际组织输水管道试压及设备调试，对市城区供水老旧管网进行提质改造，11月28日，东江引水一期工程正式竣工通水。
在项目设计论证、建设运营过程中，公司创造性的提出了“水矿”这一崭新概念。郴电国际相关人士向《证券日报》记者介绍具体道：“东江水库位于控制流域面积4719平方公里，占耒水流域面积39.6%，多年平均径流量45.4亿立米。东江湖面积160平方千米，储水量81亿立方米。我们非常重视和不断发掘的东江湖水资源矿藏，除做好城市供水外，后续公司将充分利用好东江湖品牌优势、水源水质优势，延伸产业链，积极谋划进入纯净水产业，培育新的利润增长点。”
公开资料显示，东江引水工程项目总投资22.34亿元，供水量按每天100万吨设计，可满足100万城市人口当日用水需求。其中，东江引水一期工程总投资11.99亿元，建设内容包括取水口及引水隧洞、净水厂和输水管道三部分。工程从东江湖库区开凿隧道，直通东江湖，清水采用重力直流方式，输送到郴州市城区。
郴电国际相关负责人向《证券日报》记者指出：“东江引水一期工程正式通水投运，从根本上解决了郴州市区当前和未来发展供水紧张问题，满足了郴州城乡日益发展的用水需求，提高了郴、资、桂城镇群供水安全保障率；同时，东江引水工程的通水，提高了公司供水能力；抢占了开发东江湖优质水资源的市场先机。”
[2018-11-28] 郴电国际(600969):郴电国际募投项目郴州市东江引水工程通水投运
■证券时报
郴电国际(600969)11月28日晚间公告，公司募投项目东江引水一期工程28日正式竣工通水，一期工程总投资11.99亿元，供水量按30万吨/天设计，按40万吨/天校核。东江引水工程的通水提高了公司供水能力，抢占了开发东江湖优质水资源的市场先机。
[2018-11-19] 郴电国际(600969):郴电国际多名股东拟增持,第一大股东拟增持1亿元-1.5亿元
■证券时报
郴电国际(600969)11月19日晚间公告，第一大股东郴投集团计划未来6个月内增持不低于1亿元，不高于1.5亿元，增持价格不高于12元/股。此外，股东汝城水电公司、宜章电力公司、临武县水电公司均披露增持计划：未来6个月内拟增持1000万元-1500万元。
[2018-10-23] 郴电国际(600969):郴电国际,下调电价,预计减利1180万元
■证券时报
郴电国际(600969)10月23日晚间公告，近日，公司收到郴州市发改委《关于再次降低地方电网一般工商业电价有关问题的通知》，适当降低装机容量在2.5万千瓦及以上的水电项目上网电价每千瓦时降低1分钱；下调地方电网一般工商业用电目录电价每千瓦时3.4分钱，自9月1日起执行，有效期五年。按上述通知调整电价后，本次电价调整预计减少公司2018年度净利润约1180万元。
[2018-07-24] 郴电国际(600969):郴电国际国有股份无偿划转,控股股东变更为郴投集团
■证券时报
郴电国际(600969)7月24日晚间公告，郴州市国资委拟将所持有的公司4599.78万股股份，无偿划转给郴投集团。完成后，郴州市国资委不再持有公司股份。公司控股股东将由郴州市国资委变更为郴投集团，郴投集团系郴州市财政局持股100%的公司。郴州市国资委与郴州市财政局均代表郴州市政府履行出资人职责，因此公司实控人未发生变化。
[2018-05-03] 郴电国际(600969):主业经营稳中有增,水电投资拖累业绩-年度点评
■申万宏源
事件：
公司发布2017年年报，实现营收25.22亿元，同比增长4.42％；归母净利润3020万元，同比下降69.86％，低于申万宏源预期（1.34亿元）。
公司发布2018年一季报，实现营收6.92亿元，同比增长18.18％；归母净利润1747万元，同比增长16.78％，符合申万宏源预期。
投资要点：
电力、水务、供气等传统主业稳定经营。2017年公司完成售电量34亿kWh，同比下降1.63％，电力业务营收同比增长1.72％。供水、供气行业营收分别同比增长27％、23％。因2016年9月售水单价上浮24％，以及第四污水处理厂于2017年投运，公司供水营收同比增长。2017年受益下游钢铁行业回暖，工业气体业务取得明显成效，常州、唐山和新余三地的工业气体项目合计实现利润约5598万元。水、电、气等传统主业经营稳中有增，2017年整体营收同比增长4.42％，2018年一季度营收同比增长18.18％。
四川水电弃水严重，叠加折旧、财务费用增加，拖累整体业绩。截至2018年3月底，公司分别拥有的四川安谷水电站40.23％、沙湾水电站32.42％的股权，权益装机合计467MW。
受“西电东送”外送通道消纳能力的制约，上述电站弃水严重，累计导致公司投资收益减少3612.37万元。因2017年新增购买四川水电站股权专项借款7.4亿元，利息支出增加2930万元，财务费用同比增长155％。随着农网改造的投入，资产折旧费逐年增加，2017年公司折旧费同比增加3700万元，增长17.24％。综上，2017年公司在营收增长的同时，归母净利润同比大幅下降近70％。
东江引水一期投产在即，水务增长空间大。公司目前共拥有8座自来水厂，设计能力32万吨/日。在建日供水能力60万吨的东江引水一、二期工程中，一期预计今年6月底竣工通水，二期工程已开工，将大规模扩大公司供水能力。公司采用PPP模式投建的郴州市第二、四污水处理厂均已投入运营，一期合计10万吨，远景规模32万吨。工程完工后桂阳、资兴两县将纳入供水范围，扩大公司供水市场。
盈利预测与评级：考虑公司水电投资拖累整体业绩，参考一季报业绩，我们下调预计公司18~19年归母净利润为4000、5100万元（调整前分别为1.50和1.68亿元），新增2020年业绩预测为6400亿元，对应的每股收益分别为0.15、0.19和0.24元/股，当前股价对应的PE分别67倍、53倍和42倍。公司在郴州的供水、供电业务增量可期，考虑估值水平高于行业平均，下调评级为“中性”。
[2017-08-25] 郴电国际(600969):稳步发展供电供水主业,积极外延配售电市场-中报点评
■申万宏源
事件：
公司发布2017年中报，17年上半年公司实现营收11.7亿元，同比下降0.69％；实现归母净利润4954万元，同比下降14.82％，符合申万宏源预期。
投资要点：
公司发、售电业务同时下滑导致营收下降，东江湖大数据中心投建有望带来售电增量市场。
上半年公司实现发电量1.9亿kWh，同比下降0.77％；售电量16.24亿kWh，同比下降7.67％。
发电量减少是因德能水电上游东江水库在丰水期间蓄水防洪、下游来水量减少所致。售电量下降是因同期购小水电电量减少，相应送国网湖南公司的电量减少。由于郴州市城乡居民用电量增长，公司直供区售电量同比增长2.93％，预计郴州市城镇化的有序推进以及东江湖大数据中心的投建将会持续释放用电需求，提升公司售电量。
工业不景气导致售水量同比下降，东江引水工程今年有望逐步投产，售水业务增长可期。上半年工业用水量减少导致公司售水量同比下降3.12％。目前东江引水工程加速推进，预计一期、二期工程分别于17、18年竣工通水，工程完工后桂阳、资兴两县将纳入供水范围，扩大公司供水市场。公司第四、第二污水处理厂分别于去年9月和今年4月投运，日处理能力共计10万吨，将为公司贡献新的利润增长点。
持续拓展区外水电并购，上半年圣达水电“弃水窝电”严重，拖累公司投资收益。截止目前公司已取得中水圣达40.2756％的股权和四川圣达水电18.9156％的股权，两家公司水电项目装机分别为772和480兆瓦。此次收购在长期内将为公司培育跨省购电电源点。上半年受国家“西电东送”电力输送通道消纳能力制约，上述电站“弃水窝电”严重，暂时影响公司投资收益。随着新建电力输送通道的陆续投运，未来“弃水窝电”现象将逐步减少。
积极拓展配售电业务，争取立项改造农网工程。16年3月，公司设立贵州郴电配售电公司；
同年8月，公司被指定为湖南省电力体制改革试点单位，为公司区外扩张配售电业务提供基础。公司积极争取农网改造国家投资，17年公司编制农网升级工程项目共19个，总投资额8亿元，获得中央预算及地方资金的支持。未来公司供电网络结构将不断完善，供电能力有望持续加强。
盈利预测与评级：考虑公司污水处理厂投运、引水工程进度，以及购入水电资产带来的业绩增厚，我们维持预计公司17~19年归母净利润为1.34、1.50和1.68亿元，对应的每股收益分别为0.51、0.57和0.64元/股，当前股价对应的PE分别30倍、27倍和24倍。公司作为区域性公用事业龙头，区内供水、供电业务增量可期，区外购入水电资产、拓展配售电业务有望增厚业绩。维持“买入”评级。
[2017-04-20] 郴电国际(600969):主业规模稳健增长,收购水电资产增厚业绩-2016年年报
■申万宏源
公司发布2016年年报。2016年公司实现营收24.15亿元，同比增长5.0％；归母净利润1亿元，同比下降5.76％，低于申万宏源预期（1.4亿）。公司拟每10股分配现金红利0.664元（含税），分红比例17.51％。
投资要点：
售电、售水主业稳健增长，工业气体受钢铁行业需求不振拖累。公司16年完成售电量34.58亿千瓦时，同比增长8.03％；公司完成售水量5902万吨，同比增长3.4％。16年9月郴州市售水价格上调约24％，全年售水业务营收同比增长10.63％，毛利率增加9个百分点至46.6％。受下游钢铁行业景气度下降影响，公司工业气体销售受到拖累，实现营收2.34亿，同比下降9.53％，未来随着钢铁行业供给侧改革进一步推进，公司工业气体业务或持续承压。
污水处理厂如期投产，东江引水工程稳步推进，水务业务打开增长空间。公司在建第二和第四污水处理厂，其中第四污水处理厂一期工程已于16年10月顺利投产，规模6万吨/日，远期规划24万吨/日；第二污水处理厂在建，预计将于今年5月底投产，规模4万吨/日。公司东江引水工程正稳步推进，项目建成后公司供水能力将在当前32万吨/日的基础上新增60万吨/日，供水范围将扩展到周边县市。
持续购入水电权益，不断增厚公司业绩。公司16年6月收购中水圣达20.34％股份，并通过增资进一步提升持股比例，截至目前公司共持有中水圣达23.56％股权。中水圣达核心资产为装机量77.2万千瓦的乐山安谷水电站，15年实现净利润1.3亿元。今年年初以来公司另通过竞拍等方式累计获得圣达水电18.91％的股权，圣达水电核心资产为装机48万千瓦的乐山沙湾水电站。购入有稳定利润贡献的两家水电公司股权，有望增厚公司业绩。
盈利预测及评级：考虑公司污水处理厂、引水工程进度，以及购入水电资产带来的业绩增厚，我们调整17-19年归母净利润为1.34、1.50和1.68亿元（调整前17、18年预测分别为1.48、1.86亿元），EPS分别为0.51、0.57和0.64元/股，当前股价对应的PE分别为30倍、27倍和24倍。公司为优质地方公用事业龙头企业，供电、供水、污水持续增长；
区外外延贵州六盘水配售电业务，购入水电资产增厚业绩，业务规模持续增长。维持“买入”评级。
[2016-10-31] 郴电国际(600969):售电售水业务加速推进,收购水电有望提高业绩-公司点评
■申万宏源
事件：
公司发布2016年三季报。前三季度公司实现营业收入19.19亿元，同比增长12.68%；归母净利润8597万元，同比减少8.7%，符合申万宏源预期。
投资要点：
前三季度公司售电、售水业务稳定增长。受钢铁行业不景气影响，工业气体行业的联营企业确认的投资收益减少，影响前三季度投资收益整体减少23.7%；同期，农网升级改造、城市供水管网改造投入增加，导致折旧费增加,影响前三季度业绩同比下滑。因今年9月1日起，郴州市售水价格上调约24%，水务营收规模有所提高。贷款利率下调及银行存款利息增加导致财务费用减少57%，叠加三季度水电投资收益增加，带动三季度单季业绩同比增长24%。
收购圣达水电20.3406%，年贡献投资收益约2千万元以上。今年6月，公司完成圣达水电约20%股权的收购。圣达水电的主要资产系位于四川乐山地区的装机772MW的安谷水电站。
圣达水电2015年实现净利润1.3亿元，对应公司股权部分应享有的投资收益约2650万元，对公司业绩有积极影响。
东江引水工程及污水处理厂建设持续推进，扩大业务规模。东江引水一、二期工程同步推进建设，总投资21.57亿元，建成后供水规模将在当前32万吨/日的基础上新增60万吨/日，预计2017年投产。报告期内，郴州市桂阳县政府无偿拨入资金2.97亿元，专项用于东江引水二期工程。今年10月，第四污水处理厂一期工程正式投运，规模6万吨/日，远期规划24万吨/日。第二污水处理厂一期工程正在进行主体工程建设（4万吨/日），预计年底投运，远期规模8万吨/日。
公司已在贵州水城设立售电公司，顺应电改异地扩张配售电业务。公司具有多年地电配售电运营经验。16年1月公司与贵州水城政府及经开区合资成立配售电公司，迈出异地扩张配售电业务的第一步，将显著扩大公司售电业务规模。我们认为，公司主业地处国网、南网地缘交界处，同两网有着多年的竞争、合作经验。随着国家放开增量配电网运营市场，公司有望凭借多年配电网运营经验，持续扩大配售电业务。
投资评级与估值：参考三季度业绩情况，我们下调公司16-18年归母净利润预测分别为1.16、1.48和1.86亿元（调整前分别为1.32、1.70和2.10亿元），对应EPS分别为0.44、0.56和0.70元。对应当前股价PE分别38、30和24倍。我们认为受益电改公司将加快外延扩张配售电业务，巨额农网改造资金到位有效优化公司资本结构。公司已取得对外承包工程资质，未来在电网及水电咨询服务方面有望受益“一带一路”。东江水源工程未来运营附加值可期。维持“买入”评级。
[2016-08-25] 郴电国际(600969):折旧计提增加及工业气体业务需求不振影响利润水平,水价上调即将落地有望提振公司业绩
■长江证券
异地进军配售电领域，探索售电组建新模式利好公司发展。公司拟与贵州水城县政府、水城经济开发区高科开发投资有限公司共同成立配售电公司，公司持股51%。此次进军水城配售电业务，公司具有以下三方面优势：其一，经济开发区保障了未来售电的用户规模，在当前电力供给过剩的形势下，售电公司对于发电企业有更大的议价权；其二，水城县政府可协助公司办理售电经营许可证，协调南方电网及附近电源点与公司的合作，并且提供相关政策优惠；其三，拥有配售电资产的售电公司，在参与售电侧改革时拥有一定客户源优势及结算开票优势。在当前电改加速推进的大环境下，公司对于售电公司组建方式的探索有助于公司未来售电业务开展更加顺利和迅速，对于公司抢占售电市场有重大帮助。
投资建议及估值：我们预计公司2016-2018年实现EPS0.442元、0.479元和0.534元，对应PE34.11倍、31.42倍和28.14倍，给予公司“增持”评级。
风险提示：系统性风险，项目推进不及预期风险，电改推进不及预期风险
[2016-04-21] 郴电国际(600969):非经减少导致净利润下滑,看好公司配售电业务外延发展-公司点评
■申万宏源
事件：
公司公告2015年年报，业绩低于申万预期。公司2015年实现营业收入23亿元，同比增长1.35%；归母净利润1.06亿元，同比减少37.86%，低于申万前期预测（1.6亿）。
投资要点：
15年公司各项业务稳步增长，非经常性损益减少导致净利润同比下滑。公司全年完成购电量35.02亿kWh，售电量32.01亿kWh，售水量5709万吨，分别同比增长1%、0.7%和2.8%。
供电、供气及供水业务的营收分别增长-0.46%、6.53%和4.21%，运营状况整体稳定。其中，因成本大幅上涨，自来水公司净利润大幅下滑29.56%。因14年根据参股公司新余中邦工业气体有限公司与其客户新余钢铁达成的一次性补偿协议，上海郴电裕旺投资一次性确定投资收益1.02亿元，15年无同类收益是导致公司净利润同比下滑37.86%的主要原因。
公司已在贵州水城设立售电公司，顺应电改异地扩张配售电业务。公司具有多年地电配售电运营经验。新一轮电改放开售电侧业务后，16年1月公司与贵州水城政府及经开区合资成立配售电公司，迈出异地扩张配售电业务的第一步，将显著扩大公司售电业务规模。我们认为，公司主业地处国网、南网地缘交界处，同两网有着多年的竞争、合作经验。未来随着电改逐步放开供、售电两端引入市场化竞争，公司有望充分受益电改，不断实现外延扩张。
污水处理即将投产，东江引水工程将大规模提高供水规模。公司在建的第二污水处理厂一期项目预计将于今年5月完工，年内投运并贡献业绩。目前，东江引水二期与一期工程同步实施，预计在2017年底全面建成并提前释放全部产能。东江工程竣工后，公司供水市场将延伸至资兴市、贵阳市，供水规模在当前32万吨/日的基础上新增60万吨产能。
投资评级与估值：我们下调公司16-18年归母净利润预测分别为1.32、1.70和2.10亿元（调整前16~17年的净利润预测分别为1.91和2.28亿元），对应EPS分别为0.50、0.64和0.80元。对应当前股价PE分别31、25和20倍。我们认为受益电改公司将加快外延扩张配售电业务，巨额农网改造资金到位后有效优化公司资本结构。公司已取得对外承包工程资质，未来在电网及水电咨询服务方面有望受益“一带一路”。东江水源工程未来运营附加值可期。维持“买入”评级。
[2016-04-20] 郴电国际(600969):投资收益减少致业绩同比下滑,积极探索异地售电模式有望受益于电改加速-点评报告
■长江证券
事件描述
郴电国际发布2015年年报，报告期内实现营业收入23.00亿元，同比增长1.35%；实现归母净利润1.06亿元，同比减少37.86%。
事件评论
工业气体及水务板块助力营收增长，投资收益减少致业绩下滑。2015年，受全社会用电量增速放缓影响，公司完成售电量32.01亿千瓦时，同比增长0.79%，然而由于2015年销售电价下调，公司电力板块营收同比下降0.46%。公司工业气体销售及供水板块同比增长6.53%和4.21%，助力公司总营收小幅增长。由于公司2014年参股公司新余中邦与其客户新余钢铁达成一次性补偿协议，使公司一次性确认投资收益10219.98万元，本期无同类收益，致使公司投资收益同比下降55.85%，绝对降幅为5859.59万元，致使公司业绩不如前期。
华润直购电及农网改造稳步推进，未来售电成本及售电量均有望优化。
公司2015年多次与华润电力及南方电网沟通商议，积极推进华润直购电项目，并取得市委市政府的支持。直购电项目的落地能够进一步降低公司供电成本，提升公司售电毛利。此外，2015年8月公司获批农网升级改造资金25亿元，其中5亿中央预算内基建资金已于2016年1月全部到账。随着农网改造的逐步落地，以往被供电设备所制约的农村用电需求将逐渐释放，助力公司售电业绩增长。
东江引水进展顺利，水价上涨预期强烈。2015年，东江引水一期工程进展顺利，公司已与桂阳县签订二期工程的供水协议，提前锁定供水需求。加之公司供水水价4年未上涨，在目前湖南省其他各县市水价均已上涨的情况下，水价上涨预期强烈。供水需求的刚性保证以及水价的上涨，有望助力公司供水板块业绩大幅增长。
异地进军配售电领域，新的组建模式有望加快售电推进。公司拟与贵州水城县政府、水城经济开发区高科开发投资有限公司共同成立配售电公司，公司持股51%。此次进军水城配售电业务，公司具有以下三方面优势：其一，经济开发区保障了未来售电的用户规模，在当前电力供给过剩的形势下，售电公司对于发电企业有更大的议价权；其二，水城县政府可协助公司办理售电经营许可证，协调南方电网及附近电源点与公司的合作，并且提供相关政策优惠；其三，贵州省已于2015年5月获批成为输配电价改革试点，且为首个出台省级电改细则的省份，走在所有电改试点的前沿，公司于贵州成立售电公司，即有望提前参与配售电价改革，为将来公司在湖南省的主体售电业务参与电改打下基础。在当前电改加速推进的大环境下，公司对于售电公司组建方式的探索有助于公司未来售电业务开展更加顺利和迅速，对于公司抢占售电市场有极大帮助。
投资建议及估值：预计公司2016-2018年EPS分别为0.408、0.467、0.518，维持买入评级。
风险提示：系统性风险，项目推进不及预期风险，电改推进不及预期风险
[2016-03-08] 郴电国际(600969):供水供电业务稳步发展,异地售电公司有望带来新增长-点评报告
■长江证券
事件描述
近期我们跟踪了郴电国际，主要观点如下：
事件评论
东江引水进展顺利，公司供水板块业绩有望高幅增长。截止2015年年中，东江引水工程完成年度投资计划的68.42%，且公司已与桂阳县签订二期工程的供水协议，提前锁定供水需求。加之公司供水水价4年未上涨，在目前湖南省其他各县市水价均已上涨的情况下，水价上涨预期强烈，公司预计提价0.6元左右。供水需求的上升以及水价的上涨，给予公司供水板块业务增长双重保证。
华润直购电项目稳步推进，售电成本有望降低。公司2015年多次与华润电力及南方电网沟通商议，积极推进华润直购电项目，并取得市委市政府的支持。公司目前购电45%来自本地水电，55%来自南网，直购电项目的落地能够进一步降低公司供电成本，提升公司售电利润。
农网稳步推进，多方面利好公司发展。2015年8月公司获批农网升级改造资金25亿元，其中5亿中央预算内基建资金已于今年1月份全部到账。随着农网改造的逐步落地，以往被供电设备所制约的农村用电需求将逐渐释放，有助于公司供电业务的推进。另外，公司计划通过农网改造，进一步推进公司供电业务的营销信息系统，促进公司整体供电服务及信息采集的智能化进程。届时，公司不仅可以有效降低成本、提升效率，还可以为进军售电侧提供技术支持和经验优势。
异地进军配售电领域，新的组建模式有望加快售电推进。公司拟与贵州水城县政府、水城经济开发区高科开发投资有限公司共同成立配售电公司，公司持股51%。此次进军水城配售电业务，公司具有以下两方面优势：①经济开发区保障了未来售电的用户规模，在当前电力供给过剩的形势下，售电公司对于发电企业有更大的议价权；②水城县政府可协助公司办理售电经营许可证，协调南方电网及附近电源点与公司的合作，并且提供相关政策优惠。此次售电公司组建方式的探索有助于公司未来售电业务开展更加顺利和迅速，对于公司未来抢占售电市场有重大帮助。
投资建议及估值：预计公司2015~2017年EPS分别为0.656、0.744、0.810，维持“买入”评级。
风险提示：系统性风险，水价上调不及预期风险，电改不及预期风险
[2016-01-22] 郴电国际(600969):异地成立配售电公司,受益电改有望持续外延-公司点评
■申万宏源
发挥地方电网运营经验，顺应电改异地扩张配售电业务。公司系湖南郴州地方电网公司，负责当地“四县两区”及城区70%区域的电力供应，具有多年地点配售电运营经验。新一轮电改放开售电侧业务，我们认为拥有配售电运营经验的地网企业具有先发优势。公司此次与当地政府及经开区合资成立配售电公司，是公司异地扩张配售电业务的第一步，将显著扩大公司售电业务规模。
与当地政府、经开区合作切入用电增量市场，商业模式可复制性强。拟投资的配售电公司可面向经开区内工业企业开展配售电业务；能源、环保及能源综合利用项目投资、合同能源管理、用电咨询等多元业务。合作方中水城县政府负责协助办理配售电经验许可证以及周边电源点建设，经开区高新开发投资公司协助引入和培育园区内用电客户。我们认为，本次合作提供了合作模式上的探索，公司可参照该模式拓展更多的异地配售电业务。
农网改造资金逐步到位，优化公司资本结构。8月湖南省发改委通知公司获批的2015年农网改造升级资金为25亿元，其中中央预算内资本金增加到5亿元，银行贷款增加到20亿元，无需公司自筹资本金。截至目前，公司公告收到农网改造升级工程国家资本金1.1亿元，银行贷款7.64亿元，以及郴州市财政局下达的第二批中央预算内基建资金5亿元。公司是湖南省农网改造升级工程两个承贷主体之一，公司所获资金占比超过60%。农网资金为公司节约了资金和资金使用成本，优化资本结构，为公司外延扩张奠定基础。
公司是极具扩张潜力的区域性公用服务公司，售电业务对外扩张具有优势，有望充分受益电改。公司系湖南郴州国资下属的区域性电力、水务运营平台，具备独立区域售电经验。公司地处国网、南网地缘交界处，同两网有着多年的竞争、合作经验。未来随着电改逐步放开供、售电两端引入市场化竞争，公司有望充分受益电改，实现外延扩张。
投资评级与估值：我们维持公司15-17年归母净利润预测分别为1.61、1.91和2.28亿元，对应EPS分别为0.61、0.72和0.86元。对应当前股价PE分别24、20和17倍。我们认为受益电改公司将加快外延扩张配售电业务，巨额农网改造资金将有效优化公司资本结构。
公司已取得对外承包工程资质，未来在电网及水电咨询服务方面有望受益一带一路。东江水源工程未来运营附加值可期，工业气体业务盈利能力强。维持“买入”评级。
[2015-10-29] 郴电国际(600969):三季度郴州用电需求大幅下滑,致公司业绩略低于预期-点评报告
■长江证券
三季度郴州市用电需求大幅下滑，致公司业绩负增长。公司前三季度实现营收17.03亿，同比略增0.48%，归属于母公司净利润9415.9万，同比下降5.81%。总体来说，公司营收与去年持平；虽然项目公司业绩靓丽，但三季度用电需求低迷（湖南省Q1-Q3单季度用电增速：2%，3.26%，0.78%）导致公司业绩累计同比负增长5.81%，当期负增长39%。
立足电力销售，实现公司营收多元化。公司业务包括：电力销售、工业气体销售及自来水销售。总体来看，电力销售及自来水销售占比提升，不过仍以电力销售业务为主，截止2014年底，电力销售占总营收比例为82.32%。
就自来水销售来看，公司努力推进东江引水工程，设计供水能力40万吨/日，2017年有望投产。就污水处理来看，合计10万吨/日处理能力的第二、四污水处理厂正在建造过程中。
未来电改受益标的。公司供电拥有特许经营权，且公司在地方电网建设、管理、运营方面经验丰富，随着新电改的快速推进，公司将受益于售电侧放开所带来的巨大市场。
维持“买入”评级。电改收益标的，预计公司2015~2017EPS分别为0.65、0.77、0.84，维持买入评级。
[2015-10-29] 郴电国际(600969):三季报业绩略低于预期,农网资金到位优化资本结构
■申万宏源
事件：
公司发布2015年三季度报告：前三季度实现营业收入17.03亿元，归母净利润9416万元，分别同比增长0.48%、减少5.81%。前三季度基本每股收益0.3562元，加权平均ROE3.69%。
投资要点：
三季度主业经营数据同比基本保持不变，整体业绩低于预期。公司前三季度共计销售电力23.06亿度电，购电量、购电均价、售电量及售电均价较上年度相比未发生重大变化。公司主营业务收入基本与去年同期保持一致。新余中邦工业气体等联营企业今年扭亏为盈，少数股东损益较去年同期增长约130%，导致归母净利润同比略有下滑。
农网改造资金逐步到位，优化公司资本结构。8月湖南省发改委通知公司获批的2015年农网改造升级资金由4月原计划的2亿元大幅增长到25亿元，其中中央预算内资本金增加到5亿元，银行贷款增加到20亿元，无需公司自筹资本金。公司三季报公告已收到农网改造升级工程国家资本金1.1亿元，以及银行贷款7.64亿元。公司是湖南省农网改造升级工程两个承贷主体之一，公司所获资金占比超过60%。农网资金为公司节约了资金和资金使用成本，优化资本结构，为公司外延扩张奠定基础。
探索华润直购电工作，受益电改放开两端，供电成本有望大幅下降。湖南省政府及郴州市委市政府明确支持并同意公司向华润B厂直购电。公司目前45%购电来自于当地水电，剩余55%从南网、国网趸售电力成本较高。如向华润B厂直购电落地，公司供电成本有望大幅下降。
东江饮水工程快速推进、污水处理厂预计今年年底前试运营。预算总投资12亿，供水规模40万吨/日的东江饮水工程已完成总投资计划的21.67%、年度投资计划的68.42%。公司在建的第二、第四污水处理厂设计规模分别为4万吨、6万吨/日。其中四污的土建工程正在推进，预计10月完成主体工程并能通水试运营。
公司是极具扩张潜力的区域性公用服务公司，售电业务对外扩张具有优势，有望充分受益电改。公司系湖南郴州国资下属的区域性电力、水务运营平台，具备独立区域售电经验。公司地处国网、南网地缘交界处，同两网有着多年的竞争、合作经验。未来随着电改逐步放开供、售电两端引入市场化竞争，公司有望充分受益电改，实现外延扩张。
投资评级与估值，重申买入：下调公司15-17年归母净利润预测分别为1.61、1.91和2.28亿元，对应EPS分别为0.61、0.72和0.86元（调整前为0.65、0.73、0.88元）。我们认为巨额农网改造资金将有效优化公司资本结构，直购电如落地将大幅降低公司供电成本，受益电改公司可大举外延扩张售电业务。公司已取得对外承包工程资质，未来在电网及水电咨询服务方面有望受益一带一路。东江水源工程未来运营附加值可期，工业气体业务盈利能力强。重申“买入”评级。
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