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[2021-11-15] 丹化科技(600844):丹化科技控股子公司原料煤供应基本恢复正常
■证券时报
丹化科技(600844)11月15日晚间公告，公司于10月20日、10月23日披露临时公告，控股子公司通辽金煤因受原料煤供应紧张影响，降低了乙二醇生产负荷，草酸生产仍保持正常。近日，通辽金煤所在地的煤炭供应已基本恢复正常，该公司已于2021年11月15日起提升乙二醇生产负荷，并逐步恢复至正常水平。
[2021-10-22] 丹化科技(600844):丹化科技控股子公司已取消乙二醇停车计划 改为减负荷生产
■证券时报
丹化科技(600844)10月22日晚间公告，现经向有关方紧急沟通，并根据最新的煤预计供应量测算，控股子公司通辽金煤已取消乙二醇停车计划，改为减负荷生产，目前乙二醇日产量约为原正常情况的45%，草酸生产仍保持正常，未来的运转方式将根据煤供应情况实时调整。
[2021-10-20] 丹化科技(600844):遭遇燃“煤”之急 丹化科技英力股份拟部分停产
■证券时报
燃“煤”之急引发的限电限产仍在各地蔓延。
10月19日晚间，丹化科技(600844)发布公告，控股子公司通辽金煤化工有限公司(以下简称通辽金煤)因原料煤供应紧张，难以维持正常负荷生产，决定于10月20日起停止乙二醇生产。
同日，英力股份(300956)也披露公告称全资子公司真准电子(昆山)有限公司(简称：昆山真准) 受地区供电紧张影响，将应相关部门通知于10月25日至10月27日限电停产，并于11月开始每个月间断性停产6天。
丹化科技此次涉及停产的是控股子公司通辽金煤，位于内蒙古通辽市，为上市公司主要经营载体。
公开资料显示，通辽金煤由丹化科技、中科院、上海金煤控股合资设立，丹化科技持股比例为76.77%。生产经营层面，通辽金煤以褐煤为原料，以大型化工装置生产乙二醇并联产草酸。目前，该公司设计产能为年产22万吨乙二醇、8万吨草酸。其中乙二醇为主营产品，2020年乙二醇产品实现营业收入4.74亿元，占上市公司整体营收的44.04%。今年上半年，通辽金煤共生产乙二醇7.66万吨、草酸5.22万吨。
据悉，此次停产将于10月20日开始，原因是通辽金煤所在地原料煤供应紧张，已难以维持正常负荷生产。
丹化科技透露，停产的品种为乙二醇，草酸仍将保持正常生产。对于后续何时复产，丹化科技未给出明确时限，仅表示将视后续原料煤的供应情况而定。
今年一季度，原油强势带动聚酯产业链走高，国内乙二醇市场价格持续上行，创下2018年以来的高点，行业盈利水平尚可;到了二季度，原油及煤炭价格普涨，乙二醇开工率下行，价格贴近成本区间，行业盈利开始承压。上半年，丹化科技实现营业收入5.3亿元，同比增长9.41%;净利润亏损2395.8万元，同比减亏。
丹化科技表示，此次乙二醇停产会对生产经营造成一定的不利影响，由于复产时间尚难预计，因此具体影响情况还无法测算。
证券时报·e公司记者关注到，在稍早前的9月6日，通辽金煤曾对生产装置进行例行停车检修，内容包括催化剂更换、设备检修等等，并对部分仪表、设备和工艺进行升级改造，停车时间约20天。
10月19日晚间，英力股份也公告了公司停产情况，旗下位于昆山的全资子公司昆山真准接当地相关部门通知，受地区供电紧张影响，将于10月25日至10月27日限电停产，同时自11月开始每个月间断性停产6天。
具体来看，每个月的第一周的前三天限电停产，第二周全负荷生产，第三周前三天限电停产，第四周全负荷生产。另外，英力股份及全资子公司英力电子科技(重庆)有限公司也被要求每天按通知时间段将用电负荷控制在保留负荷以下。
作为英力股份两大全资子公司，昆山真准、重庆英力主要产品为笔记本电脑结构件模组及相关精密模具，上半年分别实现营业收入1.56亿元、1.36亿元，净利润1464.33万元、296.19万元，占公司整体净利的39%、8%。
英力股份表示，本次临时限电停产及有序用电虽对生产有一定影响，但经营情况总体保持稳定，后续将通过错峰用电及安排设备保养、检修等方式，尽可能降低不利影响。
[2021-10-11] 丹化科技(600844):丹化科技乙二醇价格上涨对公司业绩会有正面影响
■证券时报
丹化科技(600844)在互动平台表示，乙二醇价格上涨对公司业绩会有正面影响。控股股东和丹阳国资一直关心并支持公司的发展，包括对公司的多笔银行贷款提供了担保。
[2021-09-24] 丹化科技(600844):丹化科技子公司通辽金煤停车检修完成并开车
■证券时报
丹化科技(600844)9月24日晚间公告，控股子公司通辽金煤对生产装置进行的例行停车检修已基本结束，生产装置各单元陆续开车，根据开车计划，约9月27日起陆续产出乙二醇和草酸产品。
[2021-09-22] 丹化科技(600844):丹化科技控股股东终止股份转让事项
■上海证券报
丹化科技公告，此前，丹化集团拟向北外滩集团转让15%的公司股份。由于本次转让的时机和条件尚不成熟，双方决定终止本次股份转让事项。
[2021-09-06] 丹化科技(600844):丹化科技控股子公司停车检修
■上海证券报
丹化科技公告，控股子公司通辽金煤已于9月6日起对生产装置进行例行停车检修，内容包括催化剂更换、设备检修等等，并对部分仪表、设备和工艺进行升级改造，预计停车时间约20天。通辽金煤目前是公司主要的控股子公司，公司持有其76.77%的股权。本次停车会对公司第三季度的产品产销量造成一定的影响，但对本年度公司的经营状况不产生重大影响。
[2021-08-10] 杉杉股份(600844):战略整合逐步落地,业务双引擎成型-公司点评报告
■东北证券
事件:公司发布2021年半年报2021年H1实现营业收入99.47亿,同比+209.82％;归母净利润7.6亿,同比+659.15％。分季度看,2021年Q2实现营业收入59.47亿,同比+199.16％,环比+48.71％;实现归母净利润4.57亿,同比+148.88％,环比+51.28％。
点评
锂电材料业绩大增持续一体化布局。公司锂电业务显著改善,2021年H1实现归母净利4.6亿元,同比+1327.91％。负极业务实现销量4.15万吨,同比+我们预计Q2单吨净利约0.7万元,环比基本持平。净利率达16.0％,同比+409.11％。受益于下游持续高景气,负极出货量高增,叠加石墨化内化落地,盈利能力显著提升。
公司同时加强上游合作保障焦类原料有望进一步降本。负极产能建设加速消费类快充技术领先。公司目前负极产能12万吨,石墨化产能4.2万吨。公司积极推进内蒙10万吨与眉山20万吨一体化项目,预计23年34万吨负极产能石墨化自供率突破70％。
公司精准卡位快充赛道,消费类高容量快充产品性能领先海外出货量同比+预计下半年持续放量。龙头地位回升,竞争力凸显。正极控本有效,盈利向好。2021年H1正极出货1.67万吨,同比+子公司杉杉能源净利率同比+454.87％。公司产能利用率大幅提升原料涨价传导顺利,单吨盈利同比高增。永杉锂业布局4.5万吨锂盐产能,一期下半年投产后控本能力将继续增强。
偏光片盈利递增规模优势凸显。2021年2-6月偏光片归母净利润5.15亿元,Q2归母净利润3.22亿元,环比+预计22年大额短期费用消除后盈利将实现飞跃。南京与广州6条产线满产满销,目前产能约1.3亿平,预计21年出货超1亿平,,2条搬迁产线预计22年投产,已计划扩产0.9亿平24年有望产能翻倍。受益于下游面板龙头扩产国产配套需求稳定增长全球市场份额将持续提升。
盈利预测及评级:我们预计公司2021-2023年分别实现营收246.75/300.36/364.66亿元,实现归母净利润19.70/27.35/34.59亿元,对应PE为24.46/17.62/13.93倍。首次覆盖,给与买入评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动等
[2021-05-27] 丹化科技(600844):丹化科技PGA对公司生产经营无重大影响
■上海证券报
丹化科技发布股票交易异动公告，公司控股股东股权转让事项目前仍在推进之中，双方尚未签署《股份转让协议》，转让最终需要相关国资部门的审批，该事项能否实施存在不确定性。公司近几年利用煤制乙二醇装置在聚乙醇酸(即PGA)领域进行了一些研发工作，但主营产品为乙二醇和草酸，PGA为公司处于研发阶段的副产品，对公司生产经营无重大影响。PGA下游产品也处于研发阶段，在相关领域的应用也存在较大的不确定性。公司的PGA项目及下游应用未来能否大规模工业化生产仍存在较大的不确定性。
[2021-01-21] 丹化科技(600844):丹化科技控制权将发生变更 22日复牌
■上海证券报
丹化科技公告，丹化集团拟以非公开协议转让方式，向北外滩集团转让所持公司15%的股份。如此次交易顺利实施，将导致公司控制权发生变更，控股股东由丹化集团变更为北外滩集团，实控人由丹阳市国有资产监督管理办公室变更为上海市虹口区国有资产监督管理委员会。公司股票1月22日复牌。
[2021-01-20] 丹化科技(600844):恒润股份、丹化科技筹划易主
■上海证券报
1月19日晚间，恒润股份、丹化科技双双抛出控股股东筹划公司控制权变更的公告。
公告显示，恒润股份控股股东、实际控制人承立新拟向济宁城投控股集团有限公司(以下简称“济宁城投”)协议转让部分公司股份，并涉及表决权委托相关安排，同时筹划向济宁城投增发股份。若上述事宜最终达成，将导致恒润股份控股股东及实控人发生变更。
天眼查显示，济宁城投成立于2007年，为济宁市国资委全资控股子公司，注册资本58.47亿元，主营业务包括城市基础设施建设项目投资、房地产开发、不动产租赁、商业综合体管理服务等。
近期，恒润股份频遭股东减持。2020年12月1日，公司股东智拓集团拟清仓减持公司2.75%股份;副总经理周洪亮拟减持公司2%股份。同月，因工作调动，公司董秘朱杰申请辞去该职务。
另据恒润股份2020年三季报，公司去年前三季度实现营收16.75亿元，同比增长69.08%，归母净利润3.1亿元，同比增长182.78%。
无独有偶。丹化科技同日公告，公司控股股东丹化集团正在筹划重大事项，该事项可能涉及公司控制权变更。公司A、B股股票自1月20日开市起停牌。
公告内容寥寥数字，并未涉及交易的具体方案和交易对象，但二级市场已“先涨为敬”。丹化科技A股连续3日涨停，最新收盘价达5.04元;丹科B股近3个交易日股价涨幅也逾19%。
当晚，丹化科技还同步披露了股价异动公告。公司表示，如控制权发生变更，需要相关国资部门的审批，该易主事项能否开展并最终实施存在较大的不确定性。
同时，丹化科技提示，外部受乙二醇价格下跌的影响，公司2019年度及2020年前三季度均发生经营性亏损。公司目前的盈利能力较弱，存在一定的经营风险。
资料显示，丹化科技主营煤制乙二醇产业，也是时下大热的可降解塑料板块成员。实际上，自加强版“限塑令”出台以来，公司股价已经历了多轮连续上涨，近3个月来累计涨幅逾90%。
而更早之前，盛虹集团旗下的江苏斯尔邦石化有限公司，原本拟作价110亿元借壳丹化科技，但该筹划了一年多的重组上市事项最终于去年9月宣告终止。
对此，丹化科技解释称，项目推进过程中，公司外部环境发生较大变化。新冠肺炎疫情对全球经济产生较大冲击，宏观经济形势和市场环境压力加大，重组推进存在不确定性，无法达到交易各方预期。
这次，再启易主议程的丹化科技能否得偿所愿?
[2021-01-19] 丹化科技(600844):丹化科技控股股东筹划公司控制权变更事项 20日起停牌
■上海证券报
丹化科技公告，公司控股股东丹化集团正在筹划重大事项，该事项可能涉及公司控制权变更，具体方式尚未确定。公司A、B股股票自1月20日起停牌，停牌时间不超过两个交易日。
[2021-01-11] 丹化科技(600844):丹化科技PGA为公司处于研发阶段的副产品 对生产经营无重大影响
■证券时报
丹化科技(600844)1月11日晚间披露股价异动公告称，公司近几年利用煤制乙二醇装置在聚乙醇酸(即PGA)领域进行了一些研发工作，2020年前11个月，公司试产的相关产品的销售额约600万元。公司主营产品为乙二醇和草酸，PGA为公司处于研发阶段的副产品，对公司生产经营无重大影响。
[2020-12-03] 丹化科技(600844):丹化科技PGA项目仍处于中试阶段 尚未达到大规模工业化生产要求
■证券时报
丹化科技(600844)12月3日晚间披露股价异动公告称，公司目前的聚乙醇酸(PGA)项目处于研发和试验阶段，目前对外销售的产品主要为下游试验应用，后续还需对产品质量、稳定性，以及工业化放大的技术问题进行论证，所需时间较长，公司的PGA项目及下游应用未来能否大规模工业化生产仍存在较大的不确定性。
[2020-12-03] 丹化科技(600844):丹化科技“可降解塑料”仍在中试 销售额仅600万
■证券时报
随着可降解塑料板块蹿红资本市场，相关公司也连忙澄清影响。
12月2日晚间，股价已连续三个涨停的丹化科技(600844)发布股票交易异常波动公告时称，公司的可降解塑料聚乙醇酸(PGA)项目目前仍处于中试阶段，尚未达到大规模工业化生产的要求，提请投资者注意投资风险。
占营收比重很小
丹化科技对相关风险予以了着重披露：一是公司日常经营情况未发生重大变化，但外部受乙二醇价格下跌的影响，公司2019年度及2020年前三季度均发生经营性亏损，公司自身盈利状况承受较大压力。
其次，有关市场传闻和热点概念方面。公司近几年利用煤制乙二醇装置在可降解塑料聚乙醇酸(PGA)领域进行了一些研发工作，已建成年产3000吨聚乙醇酸中试装置，该装置已陆续进行了多次试运行，可以试产出PGA粒子。同时公司也积极进行其他一些可降解塑料的改性和试制工作。今年前11个月，公司试产的可降解塑料产品的销售额约600万元，占公司营业收入的比重很小。
“可降解塑料是个综合性、高技术、高投入的行业，公司的PGA项目及下游应用未来能否大规模工业化生产，仍存在较大的不确定性。”丹化科技强调。
同时，丹化科技也对其他相关情况予以了核实：经自查，公司生产经营情况正常，市场环境或行业政策没有发生重大调整，生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常，近期未签订或磋商重大合同，未投资新的项目。并且，经公司函证控股股东丹化集团，丹化集团明确表示其及其控制人不存在相关重大事项。
近日市场对“可降解塑料”概念股突然热络起来，源于11月30日商务部发布了一则《商务领域一次性塑料制品使用、回收报告办法(试行)》，鼓励环保替代产品供应商依据本办法规定报告可降解塑料原料、可降解塑料制品以及其他环保替代产品的生产和销售情况。
事实上，从年初开始，关于塑料污染治理的文件已密集出台，目前全国已有近30个省市颁布了“限塑令”。
行业产能释放不确定
至今年7月，发改委等九部门发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，进一步落实属地管理责任。
8月，河北发布《关于进一步加强塑料污染治理的实施方案》，到2020年底，石家庄市、承德市等地禁止使用不可降解塑料袋。同月，江苏发布《关于进一步加强塑料污染治理的实施意见》，明确到2022年，全省一次性塑料制品消费量明显减少，替代产品得到推广;12月，海南省正式全面禁止一次性不可降解塑料袋、塑料餐饮具等一次性不可降解塑料制品。
对此，天风证券发布最新研报认为，目前国内已建立成较为完善的禁塑限塑政策体系，以海南为代表的地方省市开始落地禁塑限塑措施。政策+标准+落地措施三管齐下。该机构看好国家禁塑限塑目标如期达成，可降解塑料行业将迎来快速发展机遇。
国信证券在此前研报中曾测算，国内生物降解塑料需求空间巨大，一次性餐具、一次性塑料袋、农用地膜和包装用塑料薄膜四大重点应用领域合计约有1017万吨的潜在需求空间。全球生物降解塑料渗透率普遍在3%以下，中国的渗透率仅0.62%。
同时，国信证券也提示：虽然当前国内可降解塑料产能规划众多，但真正产能释放的不多，未来大量产能释放存在不确定性。
[2020-12-02] 丹化科技(600844):丹化科技前11个月试产的可降解塑料产品销售额占营收比重很小
■证券时报
丹化科技(600844)12月2日晚间披露股价异动公告称，今年前11个月，公司试产的可降解塑料产品的销售额约600万元，占公司营业收入的比重很小。可降解塑料是个综合性、高技术、高投入的行业，公司的PGA项目及下游应用未来能否大规模工业化生产，仍存在较大的不确定性。
[2020-09-22] 丹化科技(600844):丹化科技终止重组 斯尔邦借壳未果
■证券时报
丹化科技(600844)9月21日晚间公告，公司董事会审议通过相关议案，同意公司终止发行股份购买资产暨关联交易事项及签署交易的终止协议，并撤回相关申请文件。
丹化科技为专注于煤制乙二醇产业的新型化工企业，目前主要通过控股子公司通辽金煤的大型化工装置生产乙二醇并联产草酸，其中乙二醇是公司主营产品，属于单一产品大规模生产。公司产品价格受限因素多，公司抗风险能力薄弱。
据了解，乙二醇属于大宗化工产品，价格受国际油价波动、宏观经济环境变化等因素影响较大。受石油价格下行的影响，公司的煤制乙二醇工艺路线已无成本优势，盈利能力面临严峻考验。
丹化科技在2020年半年报当中提及可能面对的风险时，就曾提到乙二醇市场产能过剩问题：据估计，2018年至2020年，中国将新增煤(合成气)制乙二醇项目27个。到2020年，中国乙二醇总产能将达到2881万吨/年，届时需求量只有2050万吨，产能过剩在所难免。在产能过剩的共同风险面前，乙二醇价格可能长期低位徘徊，丹化科技将面临一定的生存和经营压力。
继2019年净利润亏损4.33亿元之后，今年上半年，丹化科技的净利润再度出现1.37亿元的亏损。
为提升公司持续经营能力，丹化科技拟以发行股份的方式向盛虹石化集团有限公司、连云港博虹实业有限公司、建信金融资产投资有限公司和中银金融资产投资有限公司购买其合计持有的江苏斯尔邦石化有限公司(以下简称“斯尔邦”)100%股权，本次交易构成重大资产重组。本次交易完成后，盛虹石化将成为上市公司的控股股东，本次交易将构成重组上市。
本次交易完成后，斯尔邦将成为丹化科技的全资子公司，丹化科技主营业务将新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售，主要产品范围将进一步涵盖丙烯腈、MMA、EVA、EO及其衍生物等一系列多元石化及精细化学品，丹化科技的利润将有较大幅度的提升，持续发展能力和盈利能力将得到显著增强。
在此之前，丹化科技于去年12月19日晚公告，斯尔邦借壳事项获江苏省国资委批复。2020年1月3日，丹化科技已收到证监会出具的行政许可申请受理单，2020年3月10日收到二次反馈意见通知书。
今年6月3日，丹化科技发布公告，由于公司2019年财务报表被出具了带保留意见的审计报告，根据重大资产重组管理办法要求，须经注册会计师专项核查确认，该保留意见所涉及事项的重大影响已经消除或者将通过本次交易予以消除。公司本次重大资产重组涉及财务数据已过有效期，需要更新财务数据后继续审查。
三个半月之后，即传来了丹化科技终止重大资产重组的消息。对于终止重大资产重组的原因，丹化科技给出的说法是，本次重组自启动以来，公司及相关各方对本次交易事项进行了多次磋商，积极推动本次重组的相关工作。项目推进过程中，公司外部环境发生较大变化，今年的新冠肺炎疫情至今仍在境外蔓延，对全球经济产生较大冲击，宏观经济形势和市场环境压力加大，重组推进存在不确定性，无法达到交易各方预期。公司及交易对方认为现阶段继续推进本次重大资产重组的有关条件不成熟，经协商，交易各方拟终止本次重组。
丹化科技同时表示，终止本次交易事项不会对公司现有生产经营活动、财务状况造成重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略。
值得注意的是，丹化科技之前在2020年半年报中表示，上半年公司的经营状况受到新冠肺炎疫情、经济下行因素的双重影响。在疫情期间公司的原料煤供应质量不达标，销售运力也受到影响;原油价格下跌，聚酯产业等下游产品需求减少，造成国内乙二醇市场行情低迷。受化工产品价格暴跌的影响，公司的日常经营遇到了较大困难，由于公司目前产品比较单一，尚无其他经济增长点，因此，短时间内经营性亏损的局面尚难以扭转。
在这样的背景下，丹化科技在未来是否还会筹划重大资产重组，值得关注。
[2020-09-21] 丹化科技(600844):丹化科技终止重大资产重组事项
■上海证券报
丹化科技晚间公告，公司21日召开第九届董事会第五次会议，审议通过了《关于终止本次重组事项并撤回相关申请材料的议案》、《关于公司签署本次重组事项相关终止协议的议案》等相关议案, 同意公司终止发行股份购买资产暨关联交易事项及签署本次交易的终止协议，并撤回相关申请文件。
公司表示，本次重组自启动以来，公司及相关各方对本次交易事项进行了多次磋商，积极推动本次重组的相关工作。项目推进过程中，公司外部环境发生较大变化，今年的新冠疫情至今仍在境外蔓延，对全球经济产生较大冲击，宏观经济形势和市场环境压力加大，重组推进存在不确定性，无法达到交易各方预期。
[2020-08-03] 丹化科技(600844):丹化科技控股子公司停车检修完成并开车
■证券时报
丹化科技(600844)8月3日晚间公告，公司7月10日曾披露，控股子公司通辽金煤化工对生产装置进行约一个月的例行停车检修。近日该停车检修已基本结束，生产装置各单元8月3日起陆续开车，根据开车计划，约8月10日产出草酸、8月12日产出乙二醇。
[2020-06-02] 丹化科技(600844):丹化科技申请中止重大资产重组审查事项
■上海证券报
丹化科技公告，此前，公司拟以发行股份的方式购买江苏斯尔邦石化有限公司100%股权，此次交易构成重组上市。由于公司聘请的中兴华会计师事务所对公司2019年财务报表出具了带保留意见的审计报告，根据重大资产重组管理办法要求，须经注册会计师专项核查确认，该保留意见所涉及事项的重大影响已经消除或者将通过本次交易予以消除。公司本次重大资产重组涉及财务数据已过有效期，需要更新财务数据后继续审查。经研究，公司决定向中国证监会申请中止审查本次重大资产重组事项。
[2019-12-19] 丹化科技(600844):丹化科技,斯尔邦借壳事项获江苏省国资委批复
■证券时报
丹化科技(600844)12月19日晚公告，近日，公司收到江苏省国资委出具的批复文件，同意公司以发行股份方式向盛虹石化、博虹实业、建信投资、中银资产购买其合计持有的斯尔邦100%股权。此次交易构成重组上市。
[2019-09-16] 丹化科技(600844):丹化科技控股子公司停车检修
■证券时报
丹化科技(600844)9月16日晚间公告，控股子公司通辽金煤由于1号和2号燃煤锅炉出现设备故障，将于9月17日起对故障设备停车检修，预计检修时间16天。停车检修期间，其主要产品乙二醇将停止生产，草酸装置将维持正常运转。通辽金煤是公司主要的控股子公司，公司持有其76.77%的股权。此次停车将对公司报告期经营状况产生一定影响。
[2019-07-14] 丹化科技(600844):丹化科技控股子公司乙二醇生产装置例行停车检修
■证券时报
丹化科技(600844)7月14日晚间公告，公司控股子公司通辽金煤化工有限公司乙二醇生产装置将于7月15日起进行例行停车检修，时间约25天。通辽金煤是公司主要的控股子公司，停车短期会对公司的生产造成一定影响，但对本年度公司经营状况不产生重大影响。
[2019-07-05] 丹化科技(600844):斯尔邦借壳登录资本市场,产业链一体化定位高端
■天风证券
斯尔邦借壳丹化科技登录资本市场斯尔邦借壳丹化科技登录资本市场,原丹化科技的煤制乙二醇等主营业务将继续保留,重组后丹化科技将置入盈利能力较强的化工资产,公司主营业务将新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售,主要产品范围将进一步涵盖丙烯腈、MMA、EVA、EO及其衍生物等一系列多元石化及精细化学品,盈利能力得到大幅改善,使丹化科技转变成为一家具备较强市场竞争力的企业。重组方案为丹化科技向斯尔邦全体股东发行股份购买斯尔邦100％的股权,斯尔邦估值110亿元,股票发行价格为3.66元/股,发行股份总数约30.05亿股。斯尔邦承诺2019-2021年扣非后归母净利润合计不低于28.5亿元,以2019-2021年承诺业绩的均值9.5亿/年作为基数,斯尔邦收购对价PE为11.6倍,PB为1.57倍。
斯尔邦产业链一体化定位高端斯尔邦主要以甲醇为核心原料,依托MTO主体装置并以甲醇为基础生产乙烯、丙烯等烯烃产品,再以烯烃为中间产品最终生产丙烯腈、MMA、EVA和EO及其下游衍生物等高附加值产品。我们认为斯尔邦MTO单套装置国内最大,无论是技术和规模都具备竞争优势。MTO下游避开了传统的聚乙烯、聚丙烯等产品,其丙烯腈、MMA和EVA等主要产品做到国内第一梯队,实现了产品的差异化,具备较强的竞争力,产业链设计具备自己特色。丙烯腈和EVA等主要产品都瞄准下游高端市场,通过差异化高品质产品有望实现较好的盈利。
上下游拓展进一步完善产业链斯尔邦业务以甲醇为核心原材料来展开,而丹化科技在发展煤制甲醇等新型煤化工项目方面具有资源及区位优势,双方有望实现产业协同。斯尔邦有望完善产业链上游甲醇供给方面的薄弱环节,实现化工全产业链布局,在更大程度上获取一体化产业链附加值,增强在烯烃衍生物行业内的话语权。此外,我们认为斯尔邦还有望沿着现有烯烃产业链继续向下游附加值更高的新材料领域拓展,在消化自身上游产能的同时,进一步提升产业链整体盈利能力,实现做大做强。
盈利预测及投资建议:如果不考虑收购斯尔邦的影响,我们预计公司2019-2021年归母净利润为-0.6/-0.1/0.1亿元；如果本次收购顺利完成,斯尔邦并表后我们预计公司2019-2021年归母净利润为8.4/9.4/10.6亿元,现价对应PE为21/19/17倍,首次覆盖,给予公司"增持"评级
风险提示:斯尔邦资产注入失败的风险,斯尔邦承诺业绩不达预期风险,斯尔邦定价过高的风险,重组后商誉减值的风险,丙烯腈、EVA等产品价格大幅下滑的风险。
[2019-06-22] 丹化科技(600844):丹化科技重组斯尔邦本质是实施混改
■上海证券报
“此次重组本质上是一个混改方案。基于这样的背景，丹化科技是想通过引入斯尔邦进行混改，并借此完成产业链上的业务整合和协调。”在6月21日下午召开的丹化科技重组说明会上，丹化科技董事兼总裁花峻就斯尔邦拟借壳丹化科技一案给出回应。
丹化科技董事长王斌在说明会现场也坦言，丹化科技最近三年经营性盈利能力波动较大，现有业务的发展面临一定的瓶颈。本次交易拟引入优质民营资本成为上市公司控股股东。
根据重组预案，本次交易拟购买的标的资产斯尔邦的初步定价为110亿元。交易完成后，盛虹石化及其一致行动人博虹实业将持有丹化科技约63.8%股份，盛虹石化将晋身控股股东，上市公司实际控制人将由丹阳市人民政府变更为缪汉根、朱红梅夫妇。
事实上，本次重组与此前缪汉根旗下的民用涤纶长丝资产国望高科借壳东方市场如出一辙：积极响应混改，参与国资上市公司并购重组。据查，国望高科借壳东方市场案已于去年完成，后者已更名为东方盛虹。
据披露，斯尔邦位于连云港徐圩新区，成立于2010年12月，是一家专注于生产高附加值烯烃衍生物的大型民营石化企业，主要产品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，EVA、EO等乙烯下游衍生物。目前，斯尔邦投入运转的MTO装置设计生产能力约为240万吨/年(以甲醇计)，单体规模位居全球已建成MTO装置前列，丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等装置产能在行业内名列前茅，对区域产品定价具有一定市场影响力。
丹化科技认为，斯尔邦从事的业务主要以甲醇为核心原材料开展生产，而煤化工是我国目前主要的甲醇制备方式，同时丹化科技目前在内蒙古通辽地区已有相关煤化工项目投产。因此，通过本次交易，双方有利于发挥化工产业协同效应，实现化工全产业链布局，在更大程度上获取一体化产业链附加值，增强在烯烃衍生物行业内的话语权。
整合效应会发挥到什么程度?据斯尔邦总经理白玮介绍，如果重组成功，双方业务融合后的整体能量将更大，“在业务方面，我们会在丹化公司原有较为单一的乙二醇醇化利用的基础上，增加盈利能力较强的烯烃衍生物产品。在经营层面，除了产业链的纵向深化外，在横向方面，比如在市场影响力很大的丙烯腈方面进行扩容，努力在自己擅长的领域，成为国内和国际的单项冠军。”
此外，重组预案中提到，斯尔邦正在建设的丙烯腈二期技改项目规划新增26万吨/年丙烯腈、9万吨/年MMA生产能力，较现有产能增长一倍，预计将于2019年下半年起逐步投产，届时公司将成为国内最大的丙烯腈生产企业之一，为公司未来利润释放奠定坚实基础。
目前，国内丙烯腈产能主要集中在中石化、中石油的下属各地区分、子公司装置中，而斯尔邦是国内第一家正式投产的规模化民营丙烯腈生产商。
那么，作为斯尔邦下半年的重要盈利来源，甚至是未来业绩增长的重要一环，丙烯腈二期技改项目的新进展如何?对此，白玮在现场向记者透露，“对于丙烯腈二期项目，截至上周，整体情况已经完成了95%，丙烯腈二期生产准备工作已经全面展开，我们会按照公司的计划，下半年逐步投产。”
[2019-06-22] 丹化科技(600844):丹化科技拟110亿元收购斯尔邦
■中国证券报
6月21日，丹化科技召开重大资产重组媒体说明会。此前，公司公告，拟以3.66元/股向斯尔邦全体股东发行股份30.05亿股购买其100%股权。斯尔邦借此登陆资本市场。重组说明会现场，丹化科技、斯尔邦及相关方就业绩承诺如何落地、是否存在部分股东突击入股等情况进行了说明。
110亿元大手笔收购
丹化科技披露的《发行股份购买资产暨关联交易预案》显示，公司拟以3.66元/股向斯尔邦全体股东发行股份30.05亿股购买其100%股权。本次交易的标的资产预估交易价格为110亿元。
公告显示，本次交易前，江苏省丹阳市人民政府通过丹化集团及其一致行动人合计持有上市公司19.79%的股权，是上市公司的实际控制人。为响应国家混合所有制改革号召，本次交易拟引入优质民营资本成为上市公司控股股东，并以发行股份购买资产的方式置入优良化工类资产。通过优质资产与上市公司之间的深度整合，进一步盘活国有资产并实现保值增值。
丹化科技董事长王斌表示，公司最近三年经营性盈利能力波动较大，现有业务的发展面临一定的瓶颈。本次交易拟引入优质民营资本成为上市公司控股股东，并以发行股份购买资产的方式置入优良化工类资产斯尔邦。事实上，丹化科技近年来一直在寻找优质的标的资产。本次拟收购资产拥有较强的盈利能力，数据显示，2016年至2018年，斯尔邦累计实现营业收入人民币209.05亿元，累计实现净利润人民币10.77亿元。
通过本次交易，丹化科技将置入盈利能力较强的斯尔邦，充分利用斯尔邦的良好现金流，借助区位优势，结合先进技术推动公司煤化工项目建设和产业发展，提升上市公司的整体盈利能力。资料显示，斯尔邦专注于生产高附加值烯烃衍生物，属于石油化工行业中的烯烃及其衍生物产业链。
业绩承诺如何落地受关注
投服中心参加了丹化科技重大资产重组媒体说明会，并针对标的公司业绩承诺的可实现性提出三方面现场问询。第一是，国内新增丙烯腈项目将集中于2019、2020年投产，产能增长速度较快，但下游消费结构未发生变化，未来行业产能过剩、竞争加剧是否对承诺业绩的实现情况造成影响；第二是丙烯腈下游行业开工率下滑、景气度不高、需求放缓，将如何保障标的公司实现高承诺业绩；第三是业绩承诺、标的公司预估值是否已充分考虑丙烯腈二期技改项目存在可能不能按期投产的风险。
斯尔邦董事长缪汉根表示，大型的石化企业一般都具备较强的抗周期风险，对于斯尔邦而言，本身也有较强的抗周期风险能力，公司产品种类较多，各类产品的产能规模都位居行业前列，目前斯尔邦投入运转的MTO装置单体规模位居世界前列，配套的丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等装置产能在行业内名列前茅，对区域产品定价具有一定市场影响力。
“借着优异的产品质量、及时的服务响应及多年的行业深耕细作，近年来，斯尔邦的品牌形象及客户信赖程度不断提升，与众多国内外知名企业建立了紧密的合作关系，市场占有率稳步发展。这些都有助于斯尔邦实现未来的业绩提升。” 缪汉根介绍称。
重组说明会现场，中国证券报记者就化工行业大整改背景下，公司如何规避行业风险；标的资产斯尔邦在重组前，引进建信投资、中银资产，有质疑认为存在“突击入股”的情况等提出了疑问。
对此，斯尔邦总经理白玮表示，安全环保是公司生存发展的底线，公司并没把安全环保的提升当成企业的负担，反而认为是自己的优势所在。对于“突击入股”的问题，独立财务顾问东方花旗资深业务总监石昌浩表示，斯尔邦重组前引进了建信投资和中银资产的大背景是市场化债转股。建信投资和中银资产基于看好斯尔邦的发展前景，在2018年就已经进行了初步的沟通，也开展了尽职调查，今年完成了最终投资。投资双方拥有充分的沟通和协调基础，并不是一个很突然的情形。“建信投资和中银资产投资斯尔邦的价格不存在低价和突击入股的情形。对于建信投资和中银资产入股时间较短这个问题，两方会按照证监会的要求会进行锁定期的安排，也会进行相关承诺。”石昌浩表示。
[2019-06-21] 丹化科技(600844):增持承诺未兑现,丹化科技大股东收证监局警示函
■证券时报
身为国资的丹化科技(600844)第一大股东，丹化集团本来承诺半年内以自有资金增持不低于5000万元的股票，期限结束时只增持了2508.33万元，因此，该大股东被证监部门采取行政监管措施。
6月20日，丹化科技披露公告，称公司第一大股东江苏丹化集团有限责任公司未完成增持计划，也因此被证监部门采取行政监管措施，收到警示函。
20日，丹化科技披露公告称，第一大股东江苏丹化集团有限责任公司于近日收到上海证监局《行政监管措施决定书》。
上海证监局称，2018年10月20日，丹化科技发布关于第一大股东计划增持公司股份的公告，披露计划在增持公告披露之日起6个月内，在二级市场以集中竞价方式，以自有资金增持公司股份，增持金额不少于5000万元。
证券时报·e公司记者发现，2018年10月也是公司股价下跌较快的一月，当月下跌幅度为27%，此后连续四个月均出现下滑。
到2019年4月20日，公司发布关于第一大股东增持公司股份结果的公告。在增持实施期的6个月内，公司及公司全资子公司实际累计增持金额仅为2508.33万元，与此前有关6个月内增持股份金额不少于5000万元的承诺不相符。
据此，上海证监局决定对公司采取出具警示函的行政监管措施。
天眼查显示，丹化科技是一家国资背景的化工企业。丹化集团持有丹化科技17.71%的股份，第二大股东仅持有4.39%。丹化集团是丹阳投资集团有限公司的全资子公司，而丹阳投资集团有限公司背后是丹阳市人民政府国资监管办公室。
2016年至2018年，丹阳科技扣非净利润分别为-1.71亿元、3442.56万元及-1196.76万元，盈利能力相对较弱且波动较大。2019年一季度，公司再度巨亏，亏损超过6600万元。
值得注意的是，近期丹化科技正在策划重组，刚刚公布交易预案，盛宏系有意借壳丹化科技上市。
6月13日，丹化科技披露《发行股份购买资产暨关联交易预案》，公司拟以3.66元/股的发行价格，向斯尔邦全体股东发行A股股份购买其持有的斯尔邦100%股权，根据本次交易的预估作价测算，本次交易完成后，盛虹石化及其一致行动人博虹实业将持有公司约63.86%股份。此次交易完成后，本次交易构成关联交易及重组上市，盛虹石化将取代丹化集团成为上市公司的控股股东，上市公司实际控制人将由丹阳市人民政府变更为缪汉根、朱红梅夫妇。
公司同时宣告不再引入河南国资。公司称，丹阳市国资办此前拟引入河南能源化工集团有限公司(简称： 河南能化)作为战略投资者对丹化集团进行重组，以充分整合双方在产业、技术、 管理等方面的优势，做大做强包括乙二醇在内的煤化工相关产业。但由于市场环境发生变化等因素，经过各方充分协商和审慎研究论证，决定终止引入河南能化作为战略投资者对丹化集团进行重组。
受此重组利好消息，从6月14日开始，丹化科技收获了三个涨停。
那么，问题来了，重组完成后，丹化集团将不再是丹化科技的控股股东，丹化集团曾经许下的增持承诺还会践行吗?
[2019-06-20] 丹化科技(600844):增持金额少于承诺数,丹化科技第一大股东遭证监局出具警示函
■中国证券报
丹化科技(600844)6月20日下午公告称，因增持股份金额与承诺不相符，公司第一大股东江苏丹化集团有限责任公司(简称“丹化集团”)被上海证监局采取出具警示函的行政监管措施。
根据公告，2018年10月20日，丹化科技发布关于第一大股东计划增持公司股份的公告，丹化集团或其全资子公司计划在增持公告披露之日起6个月内，在二级市场以集中竞价方式增持公司股份，增持金额不少于5000万元，以自有资金实施增持计划。2019年4月20日，丹化科技发布关于第一大股东增持公司股份结果的公告。在增持实施期的6个月内，丹化集团或其全资子公司实际累计增持金额2508.33万元，与此前承诺不相符。
根据《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》(证监会公告[2013]55 号)第六条第一款的规定，上海证监局决定对丹化集团采取出具警示函的行政监管措施。
对于丹化集团未完成增持，丹化科技在4月20日公告中称是出于资金筹措问题，公司向特向广大中小投资者致歉，并表示丹化集团仍将看好公司的前景，继续支持本公司的发展。
[2019-06-14] 丹化科技(600844):作价110亿元斯尔邦拟借壳丹化科技
■上海证券报
A股又现一宗借壳上市案例。因筹划重大资产重组停牌近半个月的丹化科技13日晚间披露预案，公司拟以3.66元/股的价格向江苏斯尔邦石化有限公司全体股东发行A股股份购买其持有的斯尔邦100%股权，标的资产预估交易价格为110亿元。本次交易构成重组上市。交易完成后，上市公司主营业务将新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售，盛虹石化及其一致行动人博虹实业将持有公司约63.86%股份，盛虹石化成为上市公司的控股股东，上市公司实际控制人将变更为缪汉根、朱红梅夫妇。
5月29日早盘，丹化科技股价于10点半左右突然直线拉升，直冲涨停板并牢牢封住，直至收盘。当晚，丹化科技发布公告称，公司正在筹划重大资产重组事项，拟以发行股份方式购买江苏斯尔邦石化有限公司100%股权，本次交易预计将构成重组上市。目前该事项仍处于洽谈阶段，双方正在积极协商沟通中。
根据预案，本次交易拟购买标的资产的初步定价为110亿元，按照本次发行股份购买资产价格3.66元/股计算，本次拟向斯尔邦全体股东发行股份30.05亿股，其中向盛虹石化发行24.32亿股、向博虹实业发行1.37亿股、向建信投资发行2.73亿股、向中银资产发行1.64亿股。本次交易完成后，盛虹石化及其一致行动人博虹实业将持有公司约63.86%股份，盛虹石化将晋身控股股东，上市公司实际控制人将变更为缪汉根、朱红梅夫妇。
由于本次交易的标的资产斯尔邦的资产总额、营业收入、净利润、资产净额指标均超过上市公司2018年末或2018年度相关指标的100%，发行股份数量占上市公司审议本次交易的董事会决议公告日前一个交易日股份的比例亦超过100%，本次交易构成重组上市。
盛虹石化及其一致行动人博虹实业通过本次购买资产取得的对价股份锁定期为3年。盛虹石化、博虹实业承诺，斯尔邦2019年、2020年、2021年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润合计不低于28.50亿元。
预案披露，斯尔邦设立于2010年12月，由吴江信泰实业有限公司和吴江嘉誉实业发展有限公司设立，注册资金为55.88亿元，经营范围包括化工产品（涉及危险化学品的按许可证上许可范围）生产、石油化工产品（成品油除外）、煤化工产品，基础化工原料、精细化学品研发等。
斯尔邦的股权结构为中银金融资产投资有限公司、建信金融资产投资有限公司、盛虹石化集团有限公司、连云港博虹实业有限公司分别持有5.45%、9.09%、80.91%、4.55%股权。斯尔邦的控股股东为盛虹石化。缪汉根、朱红梅夫妇通过盛虹石化、博虹实业合计控制斯尔邦85.45%股权，为斯尔邦的实际控制人。公开资料显示，缪汉根1965年8月出生于江苏吴江，是苏州知名企业家，A股上市公司东方盛虹的董事长。
丹化科技表示，斯尔邦从事的业务主要以甲醇为核心原材料开展生产，而煤化工是我国目前主要的甲醇制备方式。上市公司目前在内蒙古通辽地区已有煤化工项目投产，积累了一定新型煤化工领域的项目经验及技术优势，所处地区在发展煤制甲醇等新型煤化工项目方面也具有一定的资源及区位优势。因此，通过本次交易，上市公司同斯尔邦之间能够实现优势互补，有利于发挥化工产业协同效应，实现化工全产业链布局，在更大程度上获取一体化产业链附加值，增强在烯烃衍生物行业内的话语权。
公司表示，通过本次交易，公司将置入盈利能力较强的优质资产，公司主营业务将进一步延伸并新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售，主要产品范围将进一步涵盖丙烯腈、MMA、EVA、EO 及其衍生物等一系列多元石化及精细化学品，盈利能力得到大幅改善。
[2019-06-14] 丹化科技(600844):产业链一体化布局,打造中国版高端新材料企业
■中信建投
斯尔邦石化以甲醇为原料，定位高端新材料:斯尔邦石化为盛虹集团旗下新材料平台，以甲醇为原料，经过MTO工艺生产烯烃(合计90万吨)，进而生产下游衍生物，包括丙烯腈、MMA、EVA、环氧乙烷及其衍生物等产品。聚焦高端新材料，以高附加值的丙烯腈、EVA、MMA等差别化产品为主，核心产品已做到国内第一梯队，避开了传统的聚乙烯、聚丙烯等产品。
斯尔邦石化EVA产能位居全国第一，丙烯腈、MMA、环氧乙烷等产能位居国内前茅:斯尔邦石化现有EVA产能30万吨/年、丙烯腈产能26万吨/年、MMA产能9万吨/年、环氧乙烷产能18万吨/年(配套下游乙醇胺10万吨/年、非离子表面活性剂8万吨/年、聚羧酸减水剂4万吨/年)，其中EVA产能位居全国第一(30%产能占比)，丙烯腈、MMA、环氧乙烷等产能位居国内前茅。此外，斯尔邦石化当前还有26万吨丙烯腈装置和9万吨MMA装置在建，计划于2019年三季度投产，届时公司丙烯腈产能将位居国内第一，MMA产能将位居国内前三。公司生产装置规模大、技术先进、上下游一体化、环保标准高，长周期稳定运行。
丹化科技在国内率先实现煤制乙二醇及其催化剂的工业化应用，核心技术储备多:年产乙二醇22万吨，在国内率先实现煤制乙二醇及其催化剂的工业化应用，并在通辽金煤建成世界上首套3000吨/年聚乙醇酸(PGA)工业化制备装置，视运转情况建设年产3万吨生产线，远期规划建设年产30万吨生产线；年产草酸8.5万吨，产能位居国内前三(市场份额15%)，CR5占比80%以上，行业集中度极高。斯尔邦石化通过借壳丹化科技重组上市，有望充分利用通辽地区丰富的煤炭资源，实现对MTO上游甲醇，乃至煤炭产业链的延伸。
盈利预测:考虑斯尔邦石化并表，预计公司2019、2020和2021年归母净利润8.0、9.6和11.1亿元，EPS0.20、0.24和0.27元，PE20X、16X和14倍，首次覆盖，给予"买入"评级。
风险提示:原油价格下跌、全球经济下滑。
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