≈≈盛屯矿业600711≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
新能源行业是新经济成长势力的代表力量，是最近五年全球经济中发展最
快的行业之一，也是全球各国竞争新能源革命主导权的主战场。2021年上半年，新能
源汽车行业延续近三年的发展态势，开始加速持续放量。2021年1-6月，全球新能源
车销量达241万辆，中国新能源汽车销量达120.6万辆。三元材料电池由于各方面性能
的综合优势，成为中高端汽车的标准配置，出货量持续攀升。三元材料的快速发展，
对镍、铜、钴资源及其材料产品带来巨大的成长空间。
基于对新能源产业的深刻把握和前瞻性研判，公司在2016年就旗帜鲜明地
提出大力发展能源金属，聚焦镍、铜、钴三大品种。积极走向海外上控资源，在全球
最重要的镍、铜、钴矿产资源国，刚果（金）、印度尼西亚、赞比亚等国家布局镍、
铜、钴上游资源。公司在中非刚果（金）-赞比亚巨型铜成矿带的西缘掌握的铜钴矿
权总面积超过340平方公里，其中已探明8.3平方公里，形成的卡隆威采矿权拥有矿石
量1,346万吨，储量为铜金属量30.2万吨，平均品位2.7%，钴金属量4.27万吨，平均
品位0.62%。后续探矿方面，公司将在艾芬豪前期探矿基础上加大投入，远景预期良
好。公司在产的印尼友山镍业项目及赞比亚穆纳里项目合计4万吨/年镍金属量产品，
为公司后续锂电材料产业延伸提供了有力的资源保障。
2017年开始，公司在矿产资源地就近布局能源金属材料加工，把铜钴原矿
通过湿法工艺，加工成阴极铜和粗制氢氧化钴，把红土镍矿通过RKEF工艺加工成镍铁
，并且计划生产成高冰镍，以及在后期计划继续加工成硫酸镍等电池中间品；把粗制
氢氧化钴及其他钴原料深加工成四氧化三钴和硫酸钴，提供给下游前驱体企业制作锂
电材料。截止本半年报公告日，公司已拥有4万吨铜，8000金属吨钴材料，4万金属吨
镍材料，25万吨锌的生产产能，为下游新能源汽车行业提供重要的原材料。
随着电池厂、材料厂进一步推进大规模扩建项目，新能源电池已经开始从G
WH时代向TWH时代发展，公司紧紧围绕着镍、铜、钴新能源金属，上控资源，下拓材
料，打开业务规模快速增长的空间，努力成为新能源资源行业最具成长性和竞争力的
企业。
二、经营情况的讨论与分析
1、报告期生产经营情况
在公司战略布局下，公司围绕着新能源产业链，上控资源，下拓材料，201
8年以来公司共从市场募集75亿元，收购了珠海科立鑫项目、四环锌锗项目、恩祖里
公司、穆纳里镍矿；建成了刚果（金）CCR铜钴项目、印尼镍项目；在建刚果（金）C
CM铜钴项目、刚果（金）卡隆威铜钴采冶一体化项目，未来三年公司将形成12万吨铜
、4.5万吨镍、1.6万吨钴、30万吨锌的年产能。公司三年以来的产业布局2021年开始
展现效益，2021年上半年实现公司历史上最高效益，上半年公司实现营业收入231.38
亿元（其中自产营收66.92亿元，同比增长108.99%），实现归属上市公司股东的净利
润7.13亿元，同比增长1812.96%。
（1）能源金属及深加工业务：
报告期内，公司能源金属及深加工业务实现营业收入66.92亿元，同比增长
108.99%；实现毛利19.65亿元，同比增长352.06%。
报告期内，刚果（金）CCM3万吨阴极铜，5,800金属吨粗制氢氧化钴项目按
计划有序推进，预计2021年底试车投产。
报告期内，公司卡隆威3万吨铜，3,600金属吨粗制氢氧化钴采冶一体化项
目按计划有序推进，预计2022年建成并投产。
报告期内，汉源比利弗15万吨含锌物料综合回收项目按计划有序推进，预
计2021年第四季度建成并投产。
（2）有色金属贸易业务：
报告期内，公司有色金属贸易实现营业收入164.31亿元，比上年同期下降1
3.09%，实现毛利1.11亿元，同比上升86.80%。
公司为进一步聚焦新能源金属及材料生产，提高资金使用效率，公司决定
未来三年对贸易业务进行战略缩减。
2、未来发展战略
（1）坚持上控资源理念，增强可控资源优势
公司将坚持上控资源战略，未来三年通过勘探、并购、建设、合作开发等
方式进一步提升资源控制量，充分匹配公司下游材料加工制造业务扩张需求，保障公
司能源金属业务综合比较优势可持续。
（2）聚焦能源金属，拓展材料制造
公司2016年开始布局镍、铜、钴等能源金属，主营业务及利润来源逐步由
基本金属业务向能源金属聚焦，公司预判未来三年电池能源金属材料需求将持续高速
增长，将依托自身资源、技术和团队优势拓展投资建设电池材料项目（高冰镍、硫酸
镍、镍粉等项目），优化业务模式，提高发展效率。
（3）强化科技创新、自主研发能力建设
秉承创新技术理念，公司将在现有成都盛威兴科新材料研究院的基础上投
建能源金属材料科学技术研究中心，匹配公司业务拓展。现阶段研发重心：侧吹熔炼
高冰镍、镍铁制电池级硫酸镍。
（4）深化战略合作，实现共赢多赢
公司将继续拓展和深化与青山、华友、厦钨等能源金属材料头部企业的全
方位合作，在资源控制、材料制造、技术研发、市场研判等方面形成更强的市场竞争
力。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、金属价格波动的风险
镍、钴、铜、锌等金属品种的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利
能力产生重要影响。为了避免因金属短期大幅度波动造成对公司盈利的影响，公司将
通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，稳定盈利水平。
2、海外经营的风险
公司在刚果（金）拥有在产项目CCR、在建项目卡隆威和CCM三个铜钴项目
，在印度尼西亚纬达贝工业园投建的年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目也已进入运营
期，同时公司拥有赞比亚南部的穆纳里镍矿的租赁权。随着海外拓展的步伐不断加快
，公司可能面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管
理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，公司将积极参
与海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合
能力，梳理和完善管控流程，防范海外经营风险。
3、汇兑风险
公司的境外业务用外币结算，外汇价格的波动也给公司经营带来一定的不
确定风险。公司拥有一支专业的国际业务团队，利用好境内外息差能有效规避汇兑风
险，甚至还能带来收益。
4、安全环保风险
随着国家对企业安全环保标准的不断提高，也将给公司的生产经营带来一
定的挑战。公司将一如既往的坚持“安环高标准，事故零容忍”理念，将安全环保放
在企业生产经营重中之重的位置。
四、报告期内核心竞争力分析
1、战略优势：围绕能源金属镍、铜、钴，上控资源，下拓材料，已经实现
了从资源到材料产业一体化的布局，为企业高质量发展奠定了坚实基础。
2、资源优势：在中非刚果（金）-赞比亚巨型铜成矿带的西缘掌握铜钴矿
权总面积超过340平方公里；公司在产的印尼友山镍业项目及赞比亚穆纳里项目合计
拥有4万吨/年镍金属量产品。
3、技术优势：依托成熟的技术开发体系以及持续的研发投入，公司在能源
金属的资源储备与开发、材料制造等方面拥有核心技术与应用能力。
4、人才优势：基于对公司核心价值观和产业愿景的高度认同，聚集了一批
涵盖地质勘探、矿山开发、材料制造、运营管理、市场研判、风险控制等领域的专业
人才，形成了一支强凝聚力、高执行力的运营团队，其综合能力在疫情期间海外项目
的生产建设有序高效开展得到了充分展现。
5、协同优势：公司主营的镍钴材料以及公司控股股东旗下盛新锂能主营的
锂盐材料，是锂电材料生产所需最重要的能源金属。公司将利用好这一独特优势发挥
协同效应，更好地为下游锂电材料企业提供一体化原料市场供应服务，体现更强的竞
争力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年是不平凡的一年，全球受新冠疫情影响，全球经济受到了非常大的
影响。受疫情发展带来的停工，人员往来限制，国际国内物流受阻，原料采购，产品
销售不畅等方面因素的影响，整体公司业务也受到了不同程度的影响。截至2020年12
月31日，公司总资产为232.33亿元，同比增长18.60%；公司归母净资产为106.80亿元
，同比增长18.86%。2020年公司实现营业收入392.36亿元，同比上涨9.28%；归属于
上市公司股东的净利润为5,908.88万元，同比下降80.29%，归属于上市公司股东扣除
非经常性损益的净利润为：13,619.71万元，同比下降2.60%
2020年同样是公司逆势勇进的一年。在疫情影响的情况下，公司全体员工
，不畏艰难，高效务实，围绕着钴、镍、铜、锌有色金属资源战略，加快海外项目建
设投产，加快了产能扩张，国际化业务版图得到了进一步拓展，取得了战略上阶段性
的成果。经过公司全体员工的不懈努力，2020年初，公司完成了可转债项目的发行，
完成了恩祖里项目收购。恩祖里拥有的卡隆威铜钴矿山采矿权拥有资源量为矿石量1,
346万吨，储量为铜金属量30.2万吨，平均品位2.7%，钴金属量4.27万吨，平均品位0
.62%。公司目前着手投建年产阴极铜30,028吨、粗制氢氧化钴3,556.4吨（金属量）
项目，目前投建各项活动也在有条不紊进行中。年初，刚果（金）CCR的铜产能在年
初也由年产一万吨扩产到年产三万吨；年中，公司印尼子公司友山镍业3.4万金属吨
镍项目建成，并在8月份点火试生产，年底前完成全部四条生产线的投产。上述优质
项目均在2020年完成，进一步丰富了公司业务版图和市场规模，为未来业绩进一步释
放奠定了坚实的基础。
报告期内，围绕着公司战略目标，公司各板块主要完成了以下工作：
（1）金属冶炼及深加工业务：
报告期内，公司金属冶炼及深加工业务实现营业收入65.51亿元，同比增长
36.38%，实现毛利11.94亿元，同比增长80.82%。报告期内，公司在产项目为刚果（
金）CCR30,000吨阴极铜，3,500金属吨粗制氢氧化钴项目，科立鑫年产4,500金属吨
四氧化三钴项目和四环锌锗年产22万吨锌锭、40吨锗回收冶炼项目。全年生产铜2.82
万金属吨，钴产品6,434.07金属吨，锌产品25.03万金属吨，锗产品12.18金属吨。
报告期内，公司建成投产的项目有印尼友山镍业年产3.4万金属吨高冰镍项
目，下半年已经产出镍铁产品。报告期内，公司产镍产品4,318.72金属吨。
目前，正在建设的项目有公司刚果（金）子公司CCM30,000吨阴极铜，5,80
0金属吨粗制氢氧化钴项目。
（2）有色金属采选业务：
报告期内，公司矿山采选业务主要开展主体为埃玛矿业的铅锌矿、银鑫矿
业的铜钨锡多金属矿，华金矿业金矿。2020年主要矿山实现销售收入3.17亿元，比去
年同期下降16.03%，毛利为1.31亿元，同比下降38.87%。
报告期内，公司收购完成的位于刚果（金）的卡隆威铜钴矿山，拥有资源
量为矿石量1,346万吨，储量为铜金属量30.2万吨，平均品位2.7%，钴金属量4.27万
吨，平均品位0.62%，目前正在积极开发，着手投建年产阴极铜30,028吨、粗制氢氧
化钴3,556.4吨（金属量）项目。公司在云南的矿山恒源鑫茂铅锌矿和大理三鑫铜钴
矿仍然处于矿山前期建设阶段。
（3）有色金属贸易及其他：
报告期内，公司有色金属贸易主要为有色金属产业链上下游企业提供矿产
品原材料采购、金属产成品购销，以及金属产业链上各项服务。报告期内，公司有色
金属贸易实现营业收入321.59亿元，比上年同期增长0.52%。实现毛利1.48亿元，同
比下降44.60%。
（4）服务及其他：报告期内，公司服务及其他实现营业收入0.72亿元，比
上年同期下降47.34%。此业务为历史存留业务，正在逐步退出。
二、报告期内主要经营情况
公司2020年度实现营业收入3,923,619.14万元，同比增长9.28%，实现归属
于母公司股东的净利润5,908.88万元，同比下降80.29%，归属于上市公司股东扣除非
经常性损益的净利润为：13,619.71万元，同比下降2.60%
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
经历过新冠肺炎疫情的洗礼，全球经济慢慢趋于稳定。中国率先战胜疫情
，经济发展尤其是2020年下半年增长迅速，成为世界经济的亮点。中国制定了“十四
五”规划，通过“创新、升级、绿色与双循环”来实现高质量发展，建设制造强国、
质量强国，促进经济社会发展全面绿色转型。明确了加快壮大包括新能源、新材料、
高端装备、新能源汽车、绿色环保等发展战略性新兴产业，正式提出降低碳排放强度
，制定2030年前碳排放达峰行动方案与2060年碳中和战略。这无疑指导了公司的资源
发展战略，也给公司的海外布局和发展提供了巨大的历史发展机遇。
2020年，在经济下行的压力之下，世界主流国家的货币宽松政策以及经济
刺激计划，推动了包括钴，镍，铜，锌在内的有色金属价格不断上涨。未来几年，随
着世界经济复苏，产业升级，新能源在全球的普及，钴作为消费电子和新能源动力电
池所必须的原料，需求越来越大；镍作为三元动力电池占比越来越高的金属，新能源
车产销量的上升将推动用镍量上升；随着碳中和时代的到来，在新能源车，以及光伏
、风电、储能领域方面用铜的需求，以及新基建的推行，未来几年世界对铜需求强劲
，同时供应方面的增加相对缓慢；锌作为不可再生资源，在基建，制造等方面用途广
泛，供需长期保持稳定。可以判断，今后的相当长的时间内，钴，镍，铜，锌基本面
将保持良好，需求保持旺盛。
(二)公司发展战略
公司将继续深耕钴、镍、铜、锌有色金属资源行业，继续做大做强海外业
务板块，在刚果（金），印尼等矿产资源国生根，进一步扩大市场份额和行业影响力
，不断提升公司的成长性与竞争力，积极打造公司的比较优势和可持续发展能力。
铜钴方面，继续做好刚果（金）CCR30,000吨铜、3,500吨粗制氢氧化钴（
金属量）综合冶炼项目，提高产能产量，2021年完成CCM30,000吨铜、5,800吨粗制氢
氧化钴（金属量）综合冶炼项目建设，2022年完成卡隆威矿山铜钴资源开发工作，未
来两年内达到铜年产能10万吨，粗制氢氧化钴年产能1.5万金属吨；继续做好国内科
立鑫钴材料深加工业务，提高工艺技术，扩大产能，未来钴深加工产品目标2万金属
吨。
镍方面，促进印度尼西亚纬达贝工业园区投建的3.4万吨镍金属量高冰镍项
目生产，达产，高产，继续积极寻求印尼等地优质镍项目并购机会。继续开拓和布局
新能源三元动力电池所需镍材料项目。
(三)经营计划
2021年，公司全力做好以下事项：
1、钴：做好现有刚果（金）CCR年产30,000吨铜、3,500吨粗制氢氧化钴（
金属量）综合冶炼项目的运营，努力最大化利用产能，扩大产量，2021年完成CCM项
目投建，
2、镍：在去年底投产的基础上，全力达成印度尼西亚纬达贝工业园区投建
的3.4万吨镍金属量高冰镍项目在2021年达产，并计划在未来进一步扩大产量。经营
管理好赞比亚穆纳里硫化镍项目，
3、铜：做好CCR年产3万吨阴极铜生产经营活动，努力扩大产量。在2021年
完成CCM3万吨铜项目的建设，推进卡隆威铜钴矿山的开发投建。做好银鑫矿业铜钨锡
多金属矿的生产经营活动。
4、锌：做好四环锌锗22万吨锌冶炼生产经营活动，提高利用率，加强综合
回收，提高盈利能力。做好埃玛矿业铅锌矿的生产经营活动。
(四)可能面对的风险
1、金属价格波动的风险
钴、镍、锌、铜等金属品种的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利
能力产生重要影响。为了避免因金属短期大幅度波动造成对公司盈利的影响，公司将
通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，稳定盈利水平。
2、海外经营的风险
公司在刚果（金）设有子公司，且拥有赞比亚南部的穆纳里镍矿的租赁权
，公司已完成了恩祖里的收购，其拥有刚果金两个铜钴项目，同时公司在印度尼西亚
纬达贝工业园投建的年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目也已进入运营期。随着海外拓
展的步伐不断加快，公司可能面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障
碍以及海外业务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影
响，公司将积极参与海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经
营管理团队的综合能力，梳理和完善管控流程，防范海外经营风险。
3、汇兑风险
公司的境外业务用外币结算，外汇价格的波动也给公司经营带来一定的不
确定风险。公司拥有一支专业的国际业务团队，利用好境内外息差能有效规避汇兑风
险，甚至还能带来收益。
4、安全环保风险
随着国家对企业安全环保标准的不断提高，也将给公司的生产经营带来一
定的挑战。公司将一如既往的坚持“安环高标准，事故零容忍”理念，将安全环保放
在企业生产经营重中之重的位置。
四、报告期内核心竞争力分析
1、专注新能源资源行业，具备行业发展的前瞻性和敏感性，布局完整，项
目建设高效
公司聚焦钴、镍、铜、锌，对资源的全球布局及发展趋势有较深的理解，
能快速对行业趋势做出快速反应。无论是刚果（金）铜钴产能的扩产，还是新进入印
尼友山镍业的投建，均具有优秀的项目选择落实能力，强劲的执行力和高效的投建速
度。
2、新能源钴镍业务体系基本形成，资源有保障
目前公司钴镍材料业务体系已形成。公司在前几年加快布局钴镍资源，随
着刚果（金）铜钴项目稳定生产及印尼友山镍业顺利投产，公司新能源金属板块现已
初具规模，后续将为公司业绩的持续稳步发展提升提供保障。公司项目地处资源产地
，并且在刚果（金）拥有储量客观的铜钴矿山，资源有保障，后续发展后劲强。
3、拥有优秀的新能源资源行业冶炼及矿山专业人才及海外团队
公司在有色金属行业多年，不断积累，根基深厚，发展壮大。公司在钴、
镍、铜、锌等有色金属领域沉淀和累积了较强的专业能力，并且公司近年来境外投资
持续扩张，已具备了投资境外大型冶炼项目的经验、团队和实力，在项目建设、管理
和运营方面拥有较强的海外团队。
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