≈≈长江投资600119≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.05.13)
[2021-05-13] ST长投(600119):ST长投5月17日起撤销其他风险警示 14日停牌1天
■上海证券报
ST长投公告，2021年5月13日，上海证券交易所同意撤销对公司股票实施其他风险警示的申请。公司股票将于2021年5月14日停牌1天。5月17日公司股票复牌并撤销其他风险警示，公司股票简称由“ST长投”变更为“长江投资”。
[2020-10-12] ST长投(600119):ST长投非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
ST长投公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，公司非公开发行不超过57,870,370股新股申请获得核准批复。
[2020-05-18] ST长投(600119):ST长投拟定增不超2.5亿元偿贷,控股股东包揽
■上海证券报
ST长投公告，公司拟向公司控股股东长江联合集团非公开发行股票，发行价格为4.32元/股，募资不超2.5亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款。
[2020-04-19] *ST长投(600119):*ST长投4月21日起撤销退市风险警示及实施其他风险警示
■上海证券报
*ST长投公告，公司股票自4月21日起撤销退市风险警示并实施其他风险警示，股票简称由“*ST长投”变更为“ST长投”。公司股票于4月20日停牌一天。
[2020-04-10] *ST长投(600119):*ST长投2019年净利6047万元,同比扭亏
■证券时报
*ST长投(600119)4月10日晚发布年报，2019年度，公司实现营收7.997亿元，同比下降22.07%。实现净利6047万元，同比扭亏，上年同期亏损6.74亿元。基本每股收益0.2元。公司申请撤销退市风险警示；因持续盈利能力尚存在不确定性，公司可能被上交所实施其他风险警示。
[2020-01-20] *ST长投(600119):*ST长投预计2019年将扭亏为盈
■上海证券报
*ST长投发布业绩预告。预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约为7,000万元至9,000万元。归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约为-18,000万元至-16,000万元。
[2019-09-05] *ST长投(600119):*ST长投控股子公司拟公开挂牌出售资产
■证券时报
*ST长投(600119)5日晚公告，控股子公司陆交中心拟将其所拥有的土地及附属建筑物通过上海联合产权交易所公开挂牌方式出售，该资产评估价为5.40亿元，首次挂牌以不低于经国资备案的评估价为挂牌底价。出售资产所得款将用于偿还公司短期借款以及补充公司日常经营的流动资金。本次交易如顺利完成，预计增加公司2019年度合并报表利润约1.6亿元左右，增加现金净流入约4亿元左右。
[2019-07-05] *ST长投(600119):*ST长投子公司陆交中心拟出售土地及附属建筑物等全部资产
■证券时报
*ST长投(600119)7月5日晚公告，为优化公司资产结构和资源配置，补充公司现金流，为公司战略转型储备资金，公司控股子公司陆交中心拟在上海联合产权交易所公开挂牌出售其拥有的土地及附属建筑物等全部资产。挂牌价格拟以不低于经国资备案标的资产的评估值。
[2019-05-29] *ST长投(600119):信披不准确,*ST长投遭上海证监局出具警示函
■中国证券报
*ST长投（600119）5月29日晚间发布公告，因2017年年度业绩预告披露信息不准确，以及未及时披露大额应收账款不能回收的风险，公司被证监会上海证监局采取出具警示函的行政监管措施。
根据公告，2018年1月31日，*ST长投发布2017年年度业绩预减公告，预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将减少1.07亿元，同比下滑76%。2018年4月21日，公司发布业绩预告更正公告，预计2017年归属于上市公司股东的净利润为-9370万元，同比下滑167%，业绩更正原因为公司下属子公司对不动产抵押物的应收账款进行减值测试，按照抵押物预计未来现金流量补提坏账准备金1.75亿元，影响归属于上市公司股东的净利润1.27亿元。
2018年4月26日，*ST长投披露2017年年度报告，公司2017年实际归属于上市公司股东的净利润为-9370万元。公司预告的业绩与实际业绩发生盈亏方向性重大变化，业绩预告不谨慎、不准确，风险揭示不充分。
此外，*ST长投下属子公司上海陆上货运交易中心有限公司（简称陆交中心）自2014年起与范顿实业控股有限公司（简称范顿）开展化工品供应链业务合作。截至2015年11月，陆交中心按协议对范顿指定的无锡能辉贸易有限公司、无锡信望成商贸有限公司等5家下游企业形成应收账款合计2.97亿元。上述应收账款由范顿对陆交中心提供不动产抵押。上述应收账款陆续到期后，5家下游企业均逾期未还款。
按照2017年12月12日评估机构出具的房地产估价报告，范顿提供的抵押物经评估市场价值为1.35亿元，无法覆盖上述应收账款。且由于范顿及其关联公司自2016年开始多次承诺还款未履行，陆交中心已就范顿涉嫌合同诈骗向上海市公安局经侦总队报案，*ST长投未及时在临时报告中披露应收账款回收存在较大风险的情况，直至2018年4月21日才在业绩预告更正公告中披露计提相关坏账准备的情况。
对于上海证监局提出的问题，*ST长投表示将严格按照相关法律法规的要求，不断提高规范运作意识，加大公司管理力度，杜绝此类事项的发生。
[2019-05-17] *ST长投(600119):*ST长投年报称终止供应链业务遭问询,上交所质疑公司财务“大洗澡”
■证券时报
2017年、2018年接连亏损9370万元、6.74亿元的*ST长投(600119)，在2018年年报披露后被“披星带帽”，公司2018年年报也被年审会计师出具了带与持续经营相关的重大不确定性段落的无保留意见审计报告。对此，5月17日晚间，上交所发出年报监管问询函，主要关注收入大幅下降、资产发生重大减值等几项重点问题。
称终止供应链业务
*ST长投2018年年报披露，公司本期营业收入为10.26亿元，比上年同期下降63.88%，原因为处置子公司上海西铁长发与停止供应链业务，不过公司并未将相关业务列为“终止经营”。
对此，上交所要求公司说明处置上海西铁长发的原因，未来物流服务板块的持续经营能力和发展前景，同时说明公司停止供应链业务的时间、原因、决策审议程序，公司是否应将相关业务作为终止经营列报，公司的会计处理和列报方式是否符合会计准则要求。此外，上交所还要求公司结合供应链业务的盈利能力、持续经营情况，说明公司是否对供应链业务的相关资产充分计提减值准备，对未来该项业务发展的战略计划。
年报显示，*ST长投本期经营活动产生的现金流为1.9亿元，比上年同期下降38.7%，各季度数据显示，第三季度经营活动现金流为-1421万元，与其他季度产生重大差异。上交所问询函中要求公司说明经营活动现金流下降趋势与营业收入下降幅度有所差异的原因，并说明各季度之间变化的合理性。此外，对于公司本期销售费用增长5.05%，上交所也要求说明在销售业务量、营业收入大幅下降的背景下，销售费用增长的原因及其合理性。
被疑财务“大洗澡”
*ST长投年报显示，公司本期对应收账款坏账计提3亿元，对净利润影响重大。本期，对单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款金额占比从去年的35.92%提升为70.7%，坏账计提比例也从去年的60%上升到75.7%。公司或存在为了保证2019年业绩的“轻装上阵”，通过减值对本期财务“大洗澡”的盈余管理动机。
对此，上交所重点从两点方面展开问询。一是公司本期对单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款的金额占比和计提比例，均做出了较大幅度的调整，直接导致了减值额的增高。上交所要求公司说明单项占比比例变化的原因、所涉应收账款的账龄、坏账计提比例变化的原因，并结合评估师对于应收账款抵押物的估值情况、预计无法收回的发现时点，说明可回收金额的确定依据。
问询函明确要求*ST长投说明以前年度是否对金额重大的应收账款可回收金额进行评估，以前年度坏账计提是否充分，公司是否存在通过坏账计提“大洗澡”调节各期利润的情形。
此外上交所关注到，本期*ST长投对应收账款坏账计提的相关会计估计进行变更，其中，原先的坏账计提比例为两年至三年、三年以上的坏账比例均为5%，本次变更为50%和100%。因此上交所要求公司说明以前年度公司坏账比例是否存在计提过低的情形，是否符合当时同行业可比情况，同时说明本期公司业务运营出现何种重大变化，说明估计变更合理性，公司是否存在会计估计变更不当调节各期净利润的情形。
合伙企业计提大额减值
*ST长投2018年业绩大额亏损的另一主因是对分宜长信汇智资产管理合伙企业(下称“宜长资管”)所管理的可供出售金融资产全额计提减值准备4.88亿元，影响公司当期利润-2. 9亿元。
年报显示，*ST长投对分宜长资管持股比例为59.06%，对杭州长誉资产管理合伙企业持股比例为36.67%，对分宜长信资产管理有限公司持股比例为40%，公司以权益法核算上述投资。上交所要求公司结合上述合伙企业的设立目的、各投资方权利义务关系，以及利润分享、亏损负担的情况，详细说明公司是否享有该合伙企业投资标的的优先购买权，该合伙企业设立目的是否为培育投资标的以注入上市公司，要求穿透披露合伙企业出资人至自然人或国资委，并说明出资人的资金杠杆比例，说明其他有限合伙出资人是否存在明股实债的情况，该合伙企业是否属于结构化安排，综合判断公司是否对合伙企业形成控制并纳入合并。
此外上交所关注到，公司对宜长资管直接持股比例达到 59.06%却不并表，披露原因为占投决会表决权的五分之一的情况，该披露并不能充分说明公司对其不并表的合理性，因此要求公司结合会计准则相关要求，充分阐释依据、说明原因。
年报显示，宜长资管本期净利润为-4.97亿元，主要原因是允价值发生严重非暂时性下跌，对可供出售金融资产全额计提减值准备4.88亿元，影响公司当期利润-2.9亿元。
上交所要求*ST长投具体列明该合伙企业投资标的情况，包括投资时间、投资成本、持股比例、核算方法、实现损益情况、预计退出方式和退出时间，并说明该合伙企业将投资标的核算为以公允价值计量的可供出售金融资产的核算依据、属于公允价值第几层级及原因、投资初始至今公允价值历史波动情况，列明可供出售金融资产发生严重非暂时性下跌的时间、金额比例依据，并说明公司对其全额计提减值准备的原因、减值计提的具体测算过程、可回收金额确定的重大假设和参数，是否存在通过减值计提调节各期利润的情形。
[2019-05-14] *ST长投(600119):*ST长投子公司报案追讨2.97亿元应收账款,对2018年度损益无重大影响
■中国证券报
5月14日晚间，*ST长投（600119）发布公告，公司下属子公司陆交中心向上海市公安局经侦总队报案，追讨业务合作方2.97亿元应收账款。公司近日从上海市公安局经侦总队得到相关信息，已对主要犯罪嫌疑人发布红色通缉令，红色通缉令编号为A-4429/4-2019。由于公司已在2017年度对上述应收账款进行减值测试，因此该案件对公司2018年度损益及后续年度损益无重大影响。
公司称，陆交中心自2014年11月与范顿公司开展供应链合作业务。截至2017年12月31日，上述合作业务中，陆交中心产生应收无锡能辉贸易有限公司1.21亿元、无锡信望成商贸有限公司0.97亿元、张家港保税区泓丰博商贸有限公司0.47亿元、江阴信百溢商贸有限公司0.29亿元和南京趋势国际贸易有限公司0.02亿元，合计人民币2.97亿元。上述各应收账款由范顿公司对陆交中心提供不动产抵押。
公司称，由于上述各应收账款交易对方及范顿公司未按照还款计划履行还款义务，因此陆交中心向上海市公安局经侦总队报案。经上海市公安局经侦总队对范顿公司涉嫌合同诈骗侦查后，公司一直积极配合公安机关调查，近日从上海市公安局经侦总队得到相关信息，已对主要犯罪嫌疑人发布红色通缉令。
*ST长投称，公司管理层在风险发生后，一直高度关注案情侦破进展，全力追讨应收帐款。同时，公司积极配合公安机关调查，考虑到刑事侦查案件立案后需大量取证，调查资金转移去向，且主要犯罪嫌疑人尚未被警方控制等情况，在公安机关案件侦查期间，根据相关规定，对上述事项采取了暂缓披露，并履行了相关的程序。
公司称，根据谨慎原则，公司已在2017年度对上述应收账款进行减值测试，按照不动产抵押物的应收账款预计未来现金流量低于应收账款账面余额的差额，对上述应收账款计提坏账准备金1.78亿元，该事项已经公司2017年度股东大会审议通过，因此该案件对公司2018年度损益及后续年度损益无重大影响。
[2019-04-29] 长江投资(600119):长江投资5月6日起实施退市风险警示,4月30日停牌1天
■上海证券报
长江投资公告，公司2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，公司股票将于2019年4月30日停牌1天，5月6日起实施退市风险警示，股票简称由“长江投资”变更为“*ST长投”。
[2019-01-30] 长江投资(600119):投资亏损坏账减值,长江投资预亏5亿元-7亿元
■中国证券报
长江投资(600119)1月30日晚间发布业绩预告,公司2018年归属于上市公司股东的净利润预计亏损5亿元至7亿元。公司股票或将在2018年度报告披露后被实施“退市风险警示”的处理(在公司股票简称前冠以“*ST”字样)。
长江投资在业绩变动原因中解释,公司参股公司分宜长信汇智资产管理合伙企业(有限合伙)定增基金因2018年A股市场估值回调显著,中小市值成长个股下挫幅度较大,导致基金市值严重下跌计提减值准备4.87亿元左右,导致上市公司按比例确认相关投资损失2.89亿元左右。
公司子公司上海陆上货运交易有限公司供应链业务应收账款根据坏账准备计提政策进行减值测试,按照预计未来现金流量计提大额坏账准备金1.5亿元到3.5亿元左右。导致归属于上市公司股东的净利润减少1.2亿元到3.2亿元左右。
公司参股公司上海长江联合金属交易中心有限公司对原有交易平台的部分商业模式进行整改及调整,自2017年5月20日已停止原有商品交易功能,2018年预计亏损4300万元左右,导致归属于上市公司股东的净利润减少1700万元左右。
长江投资表示,如公司2018年度经审计后的净利润为负值,公司将出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值,根据《上海证券交易所股票上市规则》,最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值,公司股票将在2018年度报告披露后被实施“退市风险警示”的处理(在公司股票简称前冠以“*ST”字样)。
[2018-07-12] 长江投资(600119):长江投资拟收购世灏国际50%股权
■中国证券报
长江投资7月11日晚间公告称，拟以26650万元，在上海联合产权交易所受让舟山晟膳持有的世灏国际50%股权。本次交易构成关联交易。
资料显示，世灏国际提供进口商品车报关、仓储及物流运输服务，在豪车物流领域有长年的运营经验。
长江投资表示，看好豪车物流行业未来发展前景，本次投资将进一步优化投资产业链，通过发挥物流板块协同效应，加强公司核心竞争力。
[2018-07-11] 长江投资(600119):长江投资,拟2.67亿元收购世灏国际50%股权
■证券时报
长江投资(600119)7月11日晚间公告，公司拟以2.67亿元，受让舟山晟膳持有的世灏国际 50%的股权。本次交易构成关联交易，该事项尚需提交股东大会审议。公司看好豪车物流行业未来的发展前景，将本次投资作为进一步优化投资产业链，努力解决发展瓶颈的方向。
[2016-10-30] 长江投资(600119):金属交易中心助业绩大幅增长,追加认购并购基金份额-公司点评
■国金证券
业绩简评
长江投资2016年前三季度实现营业收入11.35亿元，同比下降37.2%；实现归属上市公司股东净利润1.25亿元，同比上升56%。
经营分析
供应链管理业务致营收大幅下滑、毛利率提升：公司前三季度营收同比大幅下降37.2%，主要原因是物流企业的供应链管理业务营收同比减少。由于该业务毛利率仅为3%，其占比下降导致公司整体毛利率由去年同期的8.2%上升至16.6%。同时物流企业经营业绩不及预期，公司对其计提资产减值损失，造成资产减值损失比去年同期上升约1350万元。
金属交易中心贡献业绩高增长：公司前三季度业绩高增长主要得益于投资收益的大幅增加。去年同期6000万投资收益为一次性转让仪电科技股权取得的收益，排除该项目影响，本期投资收益较去年上升约1亿元。其中公司持股40%的长江联合金属交易中心贡献大部分投资收益增量；其今年一季度贡献利润1400万元，二季度约4000万元，且呈现上升趋势，预计全年贡献盈利1.5亿元。金属交易中心业绩大增主要得益于上半年大宗商品交易市场的火爆。
追加认购并购基金份额，投资长旺科技拟进军军工行业：公司9月公告增加投资额至3亿元作为合伙人成立5亿元并购基金“分宜长信汇智资产管理合伙企业（有限合伙）”，主要投资方式为以股权投资形式投资于具有竞争优势和较好发展前景的重点行业企业。子公司长望科技已登陆新三板，主要从事高空探测、地面探测的传感器、探测系统研究及生产。长望科技拟收购中天火箭100%股权，中天火箭隶属航天动力技术研究院，研发能力很强，长望科技有深厚的制造业经验，将形成优势互补。
盈利调整
我们预计公司2016-18年EPS为0.63/0.77/0.93元/股。
投资建议
公司持股40%的长江联合金属交易中心，业绩大超预期。物流业务以陆交中心为核心，打造智慧流通平台，子公司长望科技拟收购中天火箭，发展势头良好。考虑股价已大幅上涨反映预期，给予“增持”评级。
风险
金属交易中心的合规风险与交易量下滑的风险，行业竞争激烈的风险等。
[2016-08-23] 长江投资(600119):业绩大幅增长200.06%,参股金属交易中心打造增长新引擎-中报点评
■天风证券
营收减少41.74%，归母净利增长200.06%
公司发布半年报，16H1实现营收6.66亿元，同比减少41.74%；归母净利7259.58万元，同比增长200.06%;扣非后归母净利7106.07万元，同比增长829.95%，EPS为0.24元。
公司业绩增长主要系参股公司长江联合金属交易中心实现的净利润同比大幅增加。
供应链管理和物业收入大幅减少，工业收入小幅上升
分行业来看，供应链管理销售收入2.40亿（占比36.54%），同比减少64.86%；物流业销售收A3.69亿（占比56.15%），同比减少13.74%；工业销售收入4804.75万（占比7.31%），同比增长9.08%。分地区来看，中国内地销售收A6.19亿（占比92.97%），同比减少44.04%；中国香港销售收A4677.40万（占比7.03%），同比增长28.33%。
毛利率、净利率大幅增长，期间费用率有所上升
16H1公司综合毛利率为17.90%，同比增长9.14个百分点。其中，供应链管理毛利率10.34%，同比增长7.35个百分点；物流业毛利率19.30%，同比增长4.71个百分点；工业毛利率37.72%，同比减少2.46个百分点。报告期内，期间费用率14.50%，同比增长7.58个百分点。其中，销售费用率3.81%，同比增长1.77个百分点；管理费用率9.75%，同比增长5.01个百分点；财务费用率0.93%，比增长0.80个百分点。受毛利率增长及投资收益大幅增长影响，报告期内公司净利率同比增长8.78个百分点。
参股长江联合金属交易中心，打造业绩增长新引擎
公司原先是以现代综合物流为主业的产业类上市公司，2013年开始围绕”产业投资与投资服务”的战略功能定位，加强存量资产管理和新投资项目拓展的力度，利用资本平台优势，战略局部气象科技、基建、金融服务、资源等新业务板块。①实际控制人为上海市国资委，是典型的上海国企改革重要标的。②参股长江联合金属交易中心，打造业绩增长新引擎。③控股国内探空仪研制和生产的领军者长望科技。
维持买入评级
公司立足综合物流，近年来布局气象、金融、基建等板块，业绩稳步增长，16H1业绩同比大幅增长200.06%。公司旗下长江联合金属交易中心经营情况良好，逐渐成为公司业绩新的增长引擎。我们预计16-18年EPS分别为0.65元、0.91元、1.23元，当前股价对应PE分别为35倍、25倍、18倍，维持买入评级。
风险提示：金属交易中心业绩增长放缓，物流行业经济度下滑。
[2016-08-22] 长江投资(600119):金属交易中心大超预期,投资收益贡献业绩-公司点评
■国金证券
事件
公司发布2016年半年度报告。今年上半年，公司实现营业收入6.66亿元，同比减少41.74%，归属于上市公司股东的净利润7259.58万元，同比增长200.6%，每股收益0.24元，同比增长200%。
评论
公司参股40%的金属交易中心，实现1.65亿净利润，贡献业绩增量：今年上半年，金属交易中心实现营业收入9.1亿元，净利润1.65亿元，而上年同期亏损1090万元，投资收益贡献了业绩增量。公司出资2000万元，对其持股40%，委托冉荣公司经营，冉荣承诺2015年-2017年可分配利润不低于5500万、7700万及8000万（由于交易平台筹备期延长，经营业绩保证区间做了6个月的顺延）。金属交易中心业绩大增主要得益于大宗商品交易市场的火爆。公司整体收入下滑，是因为供应链管理业务的收入同比减少。
陆交中心以智慧物流、平台功能拓展为发展主线：陆交中心是公司物流板块的核心，建设跨境电商供应链服务平台，实现日均近千单的成交订单量；与巴西境内的南美国家、日韩、东欧等电商平台启动合作；56135平台产品继续优化。今年上半年陆交中心实现收入2.7亿元，净利润1012万元。
长望科技拟收购中天火箭，切入军工行业：子公司长望科技已登陆新三板，主要从事高空探测、地面探测的传感器、探测系统研究及生产，今年上半年实现净利润746万元。长望科技拟收购中天火箭100%股权，中天火箭隶属航天动力技术研究院，研发能力很强，长望科技有深厚的制造业经验，将形成优势互补。
公司拟成立5亿元并购基金，未来将积极投资一级市场新兴行业：公司参与设立定增（并购）基金，计划对部分新兴产业、知识密集型产业、高成长性产业领域的价值洼地进行发掘，收购兼并优质项目企业。
投资建议
公司持股40%的长江联合金属交易中心，业绩大超预期。物流业务以陆交中心为核心，打造智慧流通平台，子公司长望科技拟收购中天火箭，发展势头良好。考虑股价已大幅上涨反映预期，给予“增持”评级。
风险
金属交易中心的合规风险与交易量下滑的风险，行业竞争激烈的风险等。
[2016-08-03] 长江投资(600119):跨板块参股金属交易中心
■海通证券
主营业务情况。2015年全年，公司实现营业收入23.5亿元，同比增加54%；同期支出营业成本21.5亿元，实现净利润9301万元，毛利率8.4%，归属母公司净利润8502万元，同比增加108.6%；EPS0.28元。另据最新半年业绩预告显示，预计公司2016年上半年度实现归属上市公司股东净利润比上年同期增加200%左右。纵观2011-2015营业收入分布，从绝对值和相对值来看，物流业务是公司最稳定的收入来源，2011-2014该业务营业收入均为8.8亿元左右，2015年为7.8亿元。2015年内，供应链业务营业收入增幅显著，从2014年的4.7亿元到2015年的14.7亿元，是2015年公司营业收入大幅增加的主要动力。
现代综合物流巨头参股金属交易平台。作为公司跨行业战略布局的一部分。
2014年12月公司与上海冉荣贵金属有限公司、南京长江发展股份有限公司、上海千圣贵金属有限公司共同投资设立上海长江联合金属交易中心有限公司，公司出资2000万元，持股比例为40%。金属交易所2015年6月正式上线运营。目前交易中心交易品种已经包括银、铜、燃料油、钯、铝、锌和镍七种。2015年7月22日，上海长江联合金属交易中心联合上海交通大学教育集团国际金融研究院，发布了国内第一个贵金属指数——中国贵金属指数。
联动主营业务资源，显著提升公司盈利能力。作为公司布局金融服务板块的主体，参股金属交易中心的投资收益已经构成公司利润重要来源之一。2015年下半年长江金属交易中心实现营业收入6677.63万元，净利润1633.33万元。2016年盈利贡献继续扩大，长江金属交易中心2016年第一季度的投资收益约占公司第一季度净利润的68%。据公司《2016年半年度业绩预增公告》，预计公司2016年上半年度净利润同比增长200%左右，增长原因便是长江金属交易中心净利润同比大幅增加。
盈利预测与评级。公司主营物流业务收入来源稳定，2015年供应链服务营业收入大幅提升，毛利率处于行业内较高水平。在跨行业投资的战略下，公司参股金属交易中心于2015年下半年正式运行，显著提升公司盈利能力，2016年第一季度净利润占到公司总体净利润的68%。预计公司2016-2018年EPS分别为0.45元、0.53元、0.61元。考虑到公司参股金属交易中心，增添了金融属性，估计金属交易中心利润占比20%，给予其85倍PE估值。给予交运业务本身45倍PE估值，6个月内目标价23.85元。增持评级。
不确定性分析。交易所运营合规风险，金属交易市场热度下降风险。
[2016-08-03] 长江投资(600119):16H1业绩预增200%,参股金属交易中心打造增长新引擎-公司点评
■天风证券
长江投资：布局气象金融等领域，16H1业绩预增2000h
公司原先是以现代综合物流为主业的产业类上市公司，2013年开始围绕”产业投资与投资服务”的战略功能定位，加强存量资产管理和新投资项目拓展的力度，利用资本平台优势，战略局部气象科技、基建、金融服务、资源等新业务板块。其实际控制人为上海市国资委，是一家典型的上海国企改革重要标的。
公司16H1业绩预增200%，增速远超投资者预期，主要系参股公司长江联合金属交易中心实现的净利润同比大幅增加。
线上大宗商品现货交易行业：市场规模增长迅速，行业格局集中
从市场规模上看，近年来线上大宗商品现货市场规模增长迅速。根据银科投资控股招股说明书显示，线上大宗商品现货交易量由2011年的8.62万亿元增长值2014年的20.61万亿元，CAGR达33.7%。从行业格局上看，线上大宗商品现货交易行业格局较为集中，2014年前五大交易所成交量市场份额达74.3%。
从盈利模式上看，交易所收入主要来源会员费、手续费、延期费等。
参股长江联合金属交易中心，打造业绩增长新引擎
长江联合金属交易中心成立于2014年12月，注册资本5000万元，长江投资持股40%，其收入主要来源于交易手续费、延期费等。其中，交易手续费由交易中心与会员单位进行分成，而延期费则全部由交易中心收取。自2015年下半年投入运营后，交易中心业绩迅速增长，15H2贡献利润2724.1万元，根据16H1业绩预报推算，金属交易中心16H1贡献利润约5400万元。预计未来收入、业绩均有较大上升空间。此外，就近日被质疑开展原油交易及期货交易一事，长江联合交易中心的法律顾问达晨律师事务所出示法律意见，声明交易中心成立合法有效、未开展原油交易及期货交易。
首次覆盖，给予买入评级
公司立足综合物流，近年来布局气象、金融、基建等板块，业绩稳步增长，16H1业绩预增200%。公司旗下长江联合金属交易中心经营情况良好，逐渐成为公司业绩新的增长引擎。我们预计16-18年EPS分别为0.65元、0.90元、1.21元，当前股价对应PE分别为35倍、25倍、19倍，给予买入评级。
风险提示：交易中心业绩增速放缓等。
[2016-08-03] 长江投资(600119):金属交易平台带来业绩高增长,探索多元投资
■国金证券
投资逻辑
长江投资上半年利润同增200%，金属交易中心预计全年贡献盈利1.5亿元：经公司财务部门初步测算，预计2016年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加200%左右，达到7500万元；长江投资为上海国企背景，持有长江联合金属交易中心40%股份，今年一季度贡献利润1400万元，二季度约4000万元，呈现上升趋势，预计全年贡献盈利1.5亿元。
公司陆交中心盈利丰厚：以陆交中心为主的物流板块一直致力于运用先进的现代信息技术研究建设开发国内首创及领先的物流公共信息平台和物流资源交易平台，为社会提供现代物流信息、技术及相关的创新服务。公司陆交中心从事供应链、跨境电商等业务，每年净利润超过1000万，预计将为公司带来持续盈利。
公司投资标的长望科技拟进军军工行业：投资的长望科技是公司在全国中小企业股份转让系统挂牌的子公司。其主要从事高空探测、地面探测的传感器、探测系统研究及生产。该公司对于探空仪的研制和生产均处于国内领先地位。长望科技拟收购中天火箭，切入军工行业。经过多年的实践与积累，公司已成为气象仪器领域内的龙头企业，具有较强的自主创新能力和服务实施能力，具有明显的市场先发竞争优势。
公司拟成立5亿元并购基金，未来将积极投资一级市场新兴行业：公司拟出资人民币5亿元参与设立长投成长并购基金。依托公司现有的产业整合能力、资本平台优势以及专业机构的资本运作能力，组织多方资源实施资本运作，促进公司在投资领域的布局和发展，长期内有助于公司发展投资业务。
投资建议
公司积极适应经济发展新常态，扎实推进投资与投资服务，突出平台经济和商业模式创新，积极发现培育新增长点，有效挖掘传统产业效能、优化产业投资结构、加强内控体系建设，在报告期内实现经营规模、质量与效益平衡发展，建议买入。
估值
我们预计公司中期有望达到百亿市值，给予公司未来6-12个月32元目标价位。
风险
行业竞争；并购基金存在未能按照协议约定募集到足够资金。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================