≈≈三峡水利600116≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务及经营模式
1、主营业务
报告期内，公司主营业务未发生变化，目前的主营业务为电力生产、供应
、电力工程勘察设计安装、锰矿开采及电解锰生产加工销售等业务。其中，电力生产
、供应仍是核心业务。
2、经营模式
（1）电力生产、供应
电力生产的业务模式：公司拥有水电装机75万千瓦，所发电量通过公司的
配电网络销售给重庆万州、涪陵、黔江等供电区域内的电力用户。
电力供应的业务模式：公司的骨干电网覆盖重庆市多个区县，并与重庆市
、贵州省、湖南省、湖北省等电网联网运行，供电区域划分明确。除销售自发水电外
，还从国家电网、南方电网、网内其他电力生产单位购进电力，通过公司配电网络销
售给终端用户。
（2）电力工程勘察设计安装业务
为电力工程建设提供咨询、勘察设计及设备安装等工程施工的全过程技术
及管理服务。公司通过招投标方式与电力工程发包方签订工程合同并组织工程的勘察
、设计、施工等工作，以此获得相应工程价款作为收益。
（3）锰矿开采及电解锰生产加工销售业务
公司拥有锰矿开采、电解锰生产加工及销售的完整产业链，利用自有锰矿
及外购锰矿为主要原料，生产电解锰、锰基新型材料等产品，公司下属贸易公司采购
本公司及外部电解锰生产加工企业的电解锰产品，销售给钢铁等行业客户用作冶炼工
业的重要添加剂。
3、主要业绩驱动因素
公司核心业务为电力生产、供应，该业务业绩驱动的主要因素包括售电量
的增加、自有水电站发电量增加以及综合购电成本控制等。
（二）行业情况说明
1、行业发展情况
据国家统计局初步统计，2021年上半年，我国市场主体预期向好，主要宏
观指标处于合理区间，经济发展呈稳中加固、稳中向好态势。上半年国内生产总值53
2,167亿元，按可比价格计算，同比增长12.7%。其中，一季度同比增长18.3%，二季
度同比增长7.9%，生产需求继续回升，经济复苏动力十足。
（1）电力生产、供应
2021年上半年，电力行业全力保障电力安全稳定供应，电力生产高位运行
，绿色清洁能源发电持续增长。据国家统计局相关数据显示，2021年1-6月份全国发
电量约为38,717亿千瓦时，同比增长13.7%，上年同期数据为同比下降1.4%。其中，
水力发电量4,827亿千瓦时，同比增长1.4%，上年同期数据为同比下降7.3%；火力发
电量28,262亿千瓦时，同比增长15%，上年同期数据为同比下降1.6%；核能发电量1,9
51亿千瓦时，同比增长13.7%，增速比上年同期增加6.5个百分点；风力发电量2,819
亿千瓦时，同比增长26.6%，增速比上年同期增加19.8个百分点；太阳能发电量858亿
千瓦时，同比增长9.0%，与上年同期基本持平。
据国家能源局和中国电力企业联合会（以下简称“中电联”）发布的相关
数据显示，2021年1-6月份全社会用电量39,339亿千瓦时，同比增长16.2%。分产业看
，第一产业用电量451亿千瓦时，同比增长20.6%，占全社会用电量的比重为1.2%；第
二产业用电量26,610亿千瓦时，同比增长16.6%，增速比上年同期增加19.1个百分点
，占全社会用电量的比重为67.6%，是拉动全社会用电量增长的主力；第三产业用电
量6,710亿千瓦时，同比增长25.8%，增速比上年同期增加29.8个百分点，占全社会用
电量的比重为17.1%；城乡居民生活用电量5,568亿千瓦时，同比增长4.5%，增速比上
年同期回落2.1个百分点，占全社会用电量的比重为14.2%。
（2）电力勘察设计安装
电力工业发展是电力勘察设计安装市场需求增长的重要驱动因素，与电源
和电网投资、用户侧电力设备安装需求规模等密切相关。根据国家能源局和中电联数
据，2021年1-6月份全国新增发电装机容量5,187万千瓦，比上年同期多投产1,492万
千瓦。其中，新增水电812万千瓦；新增火电1,757万千瓦；新增核电227万千瓦；新
增并网风电和太阳能分别为1,084万千瓦和1,301万千瓦。1-6月份，全国主要发电企
业电源工程完成投资1,893亿元，同比增长8.9%。其中，核电226亿元，同比增长44.3
%；水电475亿元，同比增长19.1%；太阳能发电165亿元，同比增长12.2%。电网工程
完成投资1,734亿元，同比增长4.7%。新增220千伏及以上变电设备容量和输电线路长
度为13,733万千伏安和19,882千米，分别比上年同期增长26.06%和36.51%。
（3）锰矿开采及电解锰生产加工
2021年上半年，全国电解锰总产量为62万吨。由于供需矛盾得到缓解，供
需关系趋于平衡，上半年电解锰价格呈现上行趋势，平均出厂含税价格约1.61万元/
吨。（数据来源：上海有色咨询）
2、公司所处市场地位
（1）电力生产、供应
作为所在地区重要的电力供应主体，公司供区覆盖重庆市万州区、涪陵区
、黔江区、秀山县、酉阳县等区域，为当地社会经济发展和居民生产生活用电提供着
重要的电力能源保障，在所服务地区拥有重要的市场地位。
（2）电力工程勘察设计安装
公司的电力工程勘察设计及安装业务具备国家电监委颁发的电力设施承装
（修、试）二级，电力工程施工总承包二级和多项单项资质，业务范围主要集中在西
南片区，在当地具有较高的市场信誉和综合竞争力。同时，以本公司电力发展和重庆
市区域经济发展为依托，在电力投资需求、业务保障、资金等方面具备一定的优势。
（3）锰矿开采及电解锰生产加工销售
公司拥有锰矿开采及电解锰生产加工、销售的完整产业链。电解锰产能处
于国内行业前列,上半年实现产量4.37万吨。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，面对电力市场竞争日趋激烈的挑战，公司按照“巩固基本
盘、拓展新空间”的总体要求，一方面精耕细作抓好“四网”存量业务经营管理；另
一方面，围绕“碳达峰、碳中和”目标和“建立健全绿色低碳循环发展经济体系”战
略，聚焦配售电、综合能源、新能源三大业务，做好新业务拓展和布局。报告期内，
公司各项生产经营活动平稳有序，发电量、售电量均创同期历史最高水平，公司治理
体系不断完善，业务发展平台有效夯实，党的建设持续深化，安全生产管理严格可控
，较好完成了2021年上半年的各项任务目标。
主要经营情况：
说明：本表包含了公司重大资产重组完成后新纳入标的公司的2020年上半
年相关经营数据。
2021年1-6月，公司实现营业收入45.67亿元，比上年同期10.60亿元上升33
0.85%；营业成本38.07亿元，比上年同期7.93亿元上升380.26%；截止2021年6月30日
,公司总资产204.82亿元，比年初上升5.13%；总负债97.58亿元，比年初上升8.31%；
股东权益（归属于母公司）104.67亿元，比年初增长2.53%。资产负债率47.64%，同
比增加1.40个百分点。实现归属于上市公司股东的净利润4.32亿元，同比上升111.76
%。
（一）主要利润构成情况
报告期内，公司实现营业利润50,145万元，主要由以下部分构成：
1、实现电力业务利润28,831万元，占营业利润的57.50%。
2、实现锰业、贸易业务利润15,415万元，占营业利润的30.74%。
3、实现投资收益7,075万元，占营业利润的14.11%。其中：报告期确认重
庆天泰能源集团有限公司（以下简称“天泰能源”）投资收益6,086万元，重庆公用
站台设施投资开发（集团）有限公司投资收益508万元；重庆三峡银行股份有限公司
分红收益552万元；贵州黔源电力股份有限公司（以下简称“黔源电力”）投资收益4
05万元。
（二）报告期主要工作开展情况
1.坚持战略引领，不断提质增效
（1）聚焦主业，巩固基本盘
公司聚焦主业，发挥优势精耕细作，提高管理效率，优化管理模式，降低
管理成本；精心组织，科学调度，充分发挥各流域水库调节能力，上半年自发电量创
同期历史最高水平；不断巩固电网结构，优化电网运行方式，电力集控中心投入运行
，继续推进城市功能恢复电网改造、农网改造升级等工程，供电能力和供电可靠性有
效提升；进一步提高供电质量与服务水平，积极拓展电力用户与市场，销售电量较上
年同期增长23%，再创历史新高；加强与相关外购电单位的协调，深化合作关系，降
低了综合购电成本；大水电检修业务逐步成熟，技术、人才及经验持续累积，有力协
同了公司主业发展。
（2）践行战略，拓展新空间
公司积极践行“十四五”战略发展规划，大力拓展新业务，一是围绕“碳
达峰、碳中和”和“绿色低碳循环发展”方向，公司在江西省九江市设立合资公司，
并与九江市人民政府在九江市低碳智慧示范园区、增量配电网基础设施建设、节能减
排及绿色交通等领域达成了战略合作意向，充分发挥了政企合作示范效应，拓展了综
合能源服务市场，提升了公司综合能源业务布局能力；二是把握电能替代趋势，抢抓
重卡电动化发展机遇，拟投资2亿元设立“绿动产业发展平台”，创新开展电动重卡
充换储用一体化业务，为公司产业发展开辟新赛道；三是深入推进天泰能源股权重组
项目，充分发挥公司在重庆市的配售电及综合能源业务协同性，将其打造成为公司综
合能源服务示范企业，推动形成新的利润增长点；四是公司全资子公司重庆两江综合
能源服务有限公司（以下简称“综合能源公司”）积极践行公司发展战略，推动项目
前期工作，加快综合能源和新能源业务布局；五是上海市售电公司上半年实现签约电
量3,055万千瓦时，打开了公司在重庆以外地区进行市场化售电的新局面，同时，公
司进一步整合售电资源，加快办理全国范围的电力交易市场资质准入，为拓展市场化
售电新空间奠定基础，做好准备。
2.完善治理体系，维护股东利益
（1）加强内控建设与风险防控，提高规范运营质量
报告期内，公司持续加强内控体系建设与风险防控，一是根据上市公司高
质量规范运作的要求，全面系统梳理内控体系，启动新一轮内控制度修订及宣贯工作
。新制定或修订《经营项目内控风险管理制度》《合同管理办法》等十余项制度，公
司内控体系进一步完善，治理水平显著提升；二是开展公司的内部控制风险梳理与排
查，加强重点领域日常管控与制约监督，强化内控闭环管理，并结合国务院、中国证
监会关于提高上市公司质量的相关要求，开展了专项自查工作，系统梳理和识别潜在
风险及存在的问题，提出相应防范措施和解决路径，落实问题整改与风险化解，切实
提高了公司规范化运营质量。
（2）积极探索建立混合所有制企业激励约束机制，促进高质量发展
报告期内，公司根据国家相关规定和政策精神，结合自身经营特点和发展
需要，积极探索建立混合所有制企业激励约束机制。一是重新制定了《高级管理人员
薪酬与考核管理办法》，深入契合公司职业经理人管理要求，强化了高级管理人员薪
酬的业绩导向，充分调动其积极性和创造性；二是制定了《项目跟投管理办法（试行
）》，建立公司与核心员工在项目投资时风险共担、利益共享的良好机制，激发核心
员工创造力的同时，有效防控投资风险；三是制定《超额利润分享管理办法》，对集
团公司及符合超额利润分享条件的下属企业进行以市场为导向的增量激励，激发员工
增量价值创造。上述激励约束机制的建立，将充分发挥公司混合所有制的体制机制优
势，有效促进公司持续、健康的高质量发展。
上述制度将在公司股东大会审议通过后实施。
（3）强化信息披露和投资者关系管理，提升资本市场形象
报告期内，面对资本市场监管要求不断提高的新形势，公司主动作为，一
是进一步优化了信息披露的工作流程，提高了披露的效率，自愿性信息披露数量持续
增加，做到了覆盖全面、重点突出，提高了披露信息的可比性与可读性，高质量展示
了公司发展成果；二是创新投资者关系管理工作，制定《公司未来三年（2021-2023
年）股东回报规划》，建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制。主动加强
与投资者沟通交流，将投资者“请进来”，接待多批次机构调研，开展“投资者走进
上市公司活动”，邀请投资者到公司进行实地考察和调研；同时“走出去”，参加各
类机构组织的投资者策略会，与投资者面对面进行深入交流，增进与投资者的互动互
信，赢得投资者对公司的信赖和尊重，并制定《投资者关系管理制度》，提升了公司
在资本市场的良好形象。
（4）深入开展安全环保工作，落实疫情常态化防控措施
公司深入落实安全生产和环境保护各项工作。一是持续构建安全环保管理
组织体系和制度体系，修订完善了《安全生产管理规定》《安全生产责任制度》等15
项安全环保管理制度，督促严格落实各级安全环保管控措施，推进安全环保目标责任
全员全覆盖；二是围绕国家“双碳”目标和各级节能指标，结合本公司生产经营实际
，节能降耗、保护生态、减少排放，坚决杜绝环境污染事故，为水库周边及下游群众
提供了较为舒适的居住环境，保证了所在区域生物多样化的健康、良性发展；三是按
照疫情防控工作要求，落实公司重点环节疫情防控措施，组织推进员工疫苗接种工作
。
3.深化党建工作，促进公司高质量发展
公司按照中共中央有关文件要求，不忘初心，牢记使命，结合公司实际，
一是有力有序有效推进党史学习教育，强化党史学习组织领导，印发并执行专项实施
方案，扎实推进公司党史学习教育走深走实；二是深入学习贯彻习近平总书记在党史
学习教育动员大会和庆祝中国共产党成立100周年大会上的重要讲话，顺利开展了庆
祝党100年周年系列工作；三是坚持全面从严治党，扎实推进党建及党风廉政建设工
作，切实落实全面从严治党党委主体责任和纪委监督责任，以高质量党建助推公司高
质量发展。
（三）下半年重点工作
2021年下半年，面对能源变革的新形势、市场竞争的新格局、技术迭代的
新情况、改革发展的新挑战，公司将继续深入践行国家电力体制改革和混合所有制改
革重大部署，聚焦公司战略，抢抓发展机遇，紧紧围绕全年经营目标，以提高质量和
效益为中心，深入推进管理融合、业务融合与文化融合，持续巩固存量业务，夯实经
营发展的基本盘；加快拓展增量业务，积极培育新的利润增长点；不断完善管理机制
，强化人才储备，加强党的建设，筑牢安全环保防线，全力以赴确保圆满完成全年目
标任务，努力实现“十四五”高质量开局。
1.狠抓管理提升，凝聚发展动力
持续完善公司内控体系，进一步梳理并修订完善公司各项规章制度，加强
内控制度宣贯、培训，监督内控制度执行，严防内控风险，为公司高质量发展筑牢风
险底线。同时，继续深化混合所有制改革，加快构建与公司战略发展规划相适应的业
务管控体系，深入实施市场化选人用人机制和薪酬激励机制，以激发企业活力，凝聚
发展动力，创造更好的效益。
2.持续聚焦主业，夯实发展根基
进一步巩固配售电主业，着力抓好存量资产提质增效，促进存量配售电业
务规模、产能稳步增长。提升自发电量，合理安排机组运行方式，保持设备运行良好
状态，强化梯级电站联合调度，增加自有水电上网电量，落实各流域电站发电流量经
济配比，减少水电窝电弃水。强化外购电管理，协同各区域电网开展市场化外购电业
务，努力降低外购电成本。加强电网管理，提高供电质量、供电可靠性和运行的经济
性。优化电力营商环境，提升供电服务质量，稳固供区内存量用户。加快推进农网改
造，结合乡村振兴战略，积极争取政府资金支持，实施农网改造升级工程。
3.践行发展战略，加快业务拓展
一是拓展市场化配售电业务。以公司全资子公司重庆两江长兴电力有限公
司（以下简称“长兴电力”）为主体，打造市场化配售电平台，不断充实售电营销队
伍，围绕重点区域，积极开发市场营销渠道，快速提升市场化售电规模，做优做强配
售电主业。密切关注增量配电业务改革政策，择优开展配网投资运营，扩大业务规模
，巩固配售电主业核心地位，实现规模快速增长。
二是推进综合能源业务。深挖市场、打造示范、特色发展，集中优势资源
打造综合能源发展平台。加快推动九江市低碳智慧综合能源项目，努力将其打造为长
江经济带绿色发展示范城市、综合能源管家样板城市；以产业园区和特、大型企业用
户为重点，开拓用户侧综合能源业务；加快推动重点项目落地，有序推进万州经开区
九龙园热电联产项目投产。
三是开拓新能源领域。积极开拓与公司自身产业协同程度高、互补性强、
效益促进作用明显的新能源项目，实现产业规模增长和稳定收益。积极探索增值服务
市场空间，培育新能源项目服务能力和市场竞争力，提供市场资源开发、工程建设/B
T服务、运维服务、储能解决方案等增值服务，打造公司自身特色优势，进一步推动
新能源业务高质量发展。
四是深入打造能源创新研究中心。发挥公司能源领域专业优势和资源优势
，深化与重庆市能源局合作，以“重庆市能源创新发展研究中心”打造能源创新研究
平台，强化技术引领与创新驱动，促进产业发展，建立产学研用协同创新体系，力争
在配售电、综合能源、新能源、储能技术等重点领域形成具有自主知识产权的规模化
成果。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
报告期内，公司下属控股子公司重庆武陵锰业有限公司（以下简称“重庆
锰业”）收到重庆秀山土家族苗族自治县生态环境局发出的《关于责令重庆武陵锰业
有限公司停止使用渣场的通知》（秀山环发〔2021〕82号）及秀山土家族苗族自治县
经济和信息化委员会发出的《关于电解金属锰落后生产工艺装备处置的紧急通知》（
秀山经信委发〔2021〕29号），并按上述文件要求停止生产，组织落实相关渣场停用
及落后生产工艺装备的处置和技改方案。鉴于相关方案审批、整改时间及整改验收周
期等存在不确定性，公司尚无法预计重庆锰业的复产时间，停产期间对公司2021年度
经营业绩将产生一定影响，具体金额尚无法预计。
近日，重庆锰业上报秀山县经信委《重庆武陵锰业有限公司关于停产升级
技改的请示》，拟定了后续整改方案及工作计划，待整改方案批复后实施。公司将按
照上海证券交易所《股票上市规则》等相关要求，根据相关整改的进展情况，及时履
行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。
三、可能面对的风险
1、经营风险
一方面公司自发电受所在区域的降雨量及降雨时段分布不均等因素影响，
发电量在不同年份、不同季节存在波动变化，同时，公司自发电不能满足用户用电需
求，公司外购电规模较大，对外购电依存度较高；另一方面，受电煤价格上涨及供应
紧张等因素影响，包括重庆市在内的部分省市电力供应形势偏紧，可能导致公司外购
电组织难度增加以及外购电成本上涨，对公司经营业绩及网内用户供电保障产生影响
。
对策：一是优化流域水库联调方案和梯级电站开机组合，科学、充分、合
理的利用好水资源，同时加强网内电源调度管理，提高网内电源利用小时数，最大限
度保证网内电源的高发电水平；二是统筹各区域电网协同，跨省跨区向外部电厂购电
，加强与相关外购电单位的协调，发挥公司产业协同优势，深化与其合作关系，保持
稳定的综合购电成本，实现公司电力供给的可靠保障。
2、政策风险
（1）电价方面：随着国家供给侧改革的推进以及2021年“两会”提出的“
进一步清理用电不合理加价，继续推动降低一般工商业电价”，电力销售价格呈下调
趋势，可能导致公司电力业务收入有所下降。
（2）环保方面：公司蒸汽供应和锰矿开采、电解锰加工等业务及部分电力
用户存在粉尘、噪声、废气、废水、废渣等污染物排放以及二氧化碳排放。随着“双
碳”目标的提出以及近年来政府对环境保护重视程度的不断提高，公司及公司电力用
户可能面临增加环保投入、遭受环保处罚及经营效益下滑等风险，进而对公司电力市
场及经营业绩产生不利影响。
对策：一是持续加强内部管理，挖潜增效，减少电价下调对公司效益带来
的影响；二是时刻关注电力体制改革政策动向，利用公司在配售电技术、人才和电力
销售等方面的优势，积极参与市场竞争，拓展供区内外配售电业务，对冲电价下调带
来的经营风险；三是密切关注环保政策动向，及时采取有效的应对措施，防范风险，
降低影响。
3、管理风险
随着“十四五”战略发展规划的提出，未来公司体量进一步扩大，将面临
管理融合、模式调整、人才储备、技术创新及市场开拓等方面的挑战。如果公司管理
水平和人才储备不能适应公司业务规模迅速扩张及管理模式调整、人员进一步融合的
需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将难以保证
公司安全和高效地运营，使公司面临一定的管理风险和挑战。
对策：一是加快公司内部的管理融合、业务融合和文化融合，增强企业凝
聚力；二是充分发挥混合所有制企业在用人机制上的优势，推进人力资源改革，制定
相关制度并逐步构建新的薪酬考核机制，强化考核和人才引进、培养机制，保障公司
战略性发展的用人需求；三是不断完善内控制度建设和体系建设，促进内部控制闭环
管理的有效实施，防范管理风险，推动公司治理规范化水平的不断升级，为公司高质
量发展保驾护航。
4、新业务拓展不及预期风险
根据“十四五”战略发展规划，公司将积极拓展市场化售电、综合能源和
新能源等业务，受宏观经济环境、行业发展形势以及业务市场竞争等因素影响，公司
新业务拓展有可能面临无法达到预期目标的风险。
对策：一是密切关注宏观经济环境以及新业务所属行业的发展形势，根据
外部环境的变化，动态调整新业务发展策略，推动内部经营要素与外部市场要素完全
链接，将外部竞争要求向内部经营管理有效传导；二是充分发挥“混改”体制机制优
势，创新运营管控模式，根据不同业务特征，构建灵活高效、管控有序的集团化管控
机制，以公司战略引导资源配置、打造业务平台，按照市场化原则优化业务管理流程
，支持产业开疆拓土。
四、报告期内核心竞争力分析
1、“绿色能源”优势
进入“十四五”时期，在我国“碳达峰、碳中和”目标的牵引下，电力行
业将延续绿色低碳发展趋势，推进能源电力供应结构低碳化转型，水力发电、风力发
电、太阳能发电等清洁能源发电模式将迎来黄金机遇。公司现有电站全部为水力发电
，同时，根据“十四五”战略发展规划，公司还将大力推进综合能源和新能源等业务
，“绿色能源”优势得到进一步提升。
2、配售电产业基础优势
目前，公司已形成资产规模较大、盈利能力较强的配售电主业，具备稳固
的主业发展能力和较强的资源整合能力。公司的配售电网络覆盖重庆市万州区、涪陵
区、黔江区、秀山县、酉阳县等区域，掌握了稀缺的配电网市场资源，供电网络与国
网重庆电力、湖北电网及南网贵州电网均有联网，供电安全可靠性高，供区划分明确
，在区域内有相对稳定的政府合作基础和用户群体，在市场资源整合和开拓方面具备
显著的存量市场先入和增量市场先发优势。
3、地域优势明显且市场空间广阔
公司立足现有供区，建设并经营有安全、经济、高效的区域配电网络，为
当地用户提供优质的电力服务并与其建立了良好的合作关系，供区范围和电力市场相
对稳定，供区范围内的存量用户及新增用户均由公司负责电力供应和销售。同时，公
司“十四五”发展规划明确要落实“电改”精神，大力开展市场化售电业务，积极开
拓新增配电业务，推进配售电业务向外拓展，“双碳”“双循环”背景下，公司业务
发展空间广阔。
4、混合所有制企业的优势
公司作为中国长江三峡集团有限公司（以下简称“三峡集团”）践行国家
电力体制改革和混合所有制改革的试点平台，兼具规范的上市公司治理和市场化的运
营管理等特点，能够充分发挥国有资本和非国有资本的各自优势，促进各种所有制成
分优势互补、互利共赢、融合发展，有较高的企业运营效率。同时，公司股权结构多
元化，拥有中央国资、地方国资、民营资本等股东背景，能够在能源结构、电源组织
、资本运作、市场资源、技术支持等方面提供相应支持，为公司巩固基本盘、拓展新
空间创造了有利条件。
5、电力行业管理经验优势
公司由历史悠久的地方电力企业改制而成，通过多年不断发展壮大，积累
了在发、供电经营管理、电力工程施工和配售电用户维护方面的丰富经验，锻炼了一
批年富力强、专业知识全面、综合素质较高的管理者和电力生产、销售的技术人才队
伍，为公司电力经营管理和业务拓展提供了强大助力。
6、规范、高效的公司治理
公司一直严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》和中国证
监会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范公司运
作，提高公司质量。通过近年来富有成效的内控制度和体系建设，完善了股东大会、
董事会、监事会、经营层议事规则等一系列管理制度，构建了权力机构、决策机构、
监督机构和经营层之间权责明确、运作规范、相互协调、相互制衡的管理机制并有效
运行，形成了具有本公司特色的规范、高效的公司治理，并有力推动着公司商业合作
、业务拓展、人才招募等经营活动。
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，面对新冠肺炎疫情带来的不利影响以及复杂的宏观经济形势，在
全体股东及有关方的大力支持下，公司以国有企业混合所有制改革和电力体制改革为
契机，推动并顺利完成公司重大资产重组工作；深化内部控制建设、促进内部融合，
公司治理水平与风险防控能力不断提高；发挥规模优势，优化资源配置，能源保障能
力持续增强，发电量、售电量水平再创新高；创新业务模式、整合专业平台，电力业
务产业链不断延伸;编制公司“十四五”战略规划，为未来发展谋篇布局。2020年，
公司在多年持续健康、稳健发展基础上实现了重大突破，圆满完成了股东大会确定的
各项目标任务。
按照重组完成后的合并口径计算（包含标的公司联合能源、长兴电力6-12
月的经营成果及截至12月31日的财务状况），2020年公司实现营业收入52.56亿元，
比上年同期13.07亿元上升302.17%；营业成本43.15亿元，比上年同期10.67亿元上升
304.40%；截止2020年12月31日,公司总资产194.83亿元，比年初上升278.91%；总负
债90.09亿元，比年初上升318.25%；股东权益（归属于母公司）102.09亿元，比年初
增长234.04%。资产负债率46.24%，同比增加4.35个百分点。实现归属于母公司净利
润6.20亿元，同比上升223.43%。
（一）主要利润构成情况
报告期内，公司实现营业利润71,652万元，主要由以下部分构成：
1、实现电力业务利润34,491万元，占营业利润的48.14%。
2、实现电力勘察设计安装业务利润5,522万元，占营业利润的7.71%。
3、实现其他收益11,913万元，占营业利润的16.63%，主要系报告期将递延
收益的政府补助转入当期收益、收到财政补助资金以及税收奖励资金所致。
4、实现投资收益7,970万元，占营业利润的11.12%。其中报告期确认重庆
长恒新达物资有限公司股权投资收益3,178万元，黔源电力股权投资收益1,191万元；
湖北咸丰朝阳寺电业有限责任公司投资收益1,121万元，重庆公用站台设施投资开发
（集团）有限公司投资收益990万元，三峡银行分红收益840万元。
5、公允价值变动收益3,742万元，占营业利润的5.22%。主要系三峡银行股
权投资按公允价值计量，本年度确认公允价值变动收益1,919万元，公司下属公司乌
江电力投资黔源电力股权在按权益法核算前以公允价值计量，确认公允价值变动收益
1,823万元。
6、资产处置收益3,466万元，占营业利润的4.84%。主要系电网资产拆迁补
偿收益。
（二）报告期主要工作开展情况
1.实现重大资产重组，推进内部融合
（1）顺利完成重大资产重组
2020年，在各位股东及相关方的大力支持下，公司把握国家国有企业混合
所有制改革和电力体制改革契机、突破传统电力业务发展瓶颈，继续加快推进重大资
产重组工作，克服新冠肺炎疫情不利影响，组织各方人员迅速完成了重组方案的调整
、审议和申报等各项工作，顺利完成重大资产重组。公司资产、业务规模以及盈利能
力获得大幅提升，自有水电装机容量及年销售电量数倍增长，由万州一隅的地方电力
上市公司一跃成为以配售电为基础，业务覆盖重庆万州、涪陵、黔江、秀山、酉阳、
两江新区及周边区域的综合能源上市企业，为公司未来跨越式发展创造了良好条件。
（2）全力推进公司业务、管理与文化融合
重组完成后，公司立即推进业务融合、管理融合与文化融合。一方面积极
谋划和探讨如何发挥公司在区位、人才队伍、管理经验、股权结构等方面的优势，科
学优化内部资源配置，引领公司战略发展方向，进一步增强公司的核心竞争力；另一
方面优化管理结构和集团化管理模式，通过建立职业经理人制度、市场化激励机制，
完成了公司高级管理人员、总部员工的市场化选聘，有效提升了管理效率，顺利实现
了重组前后集团管控的无缝衔接；同时，公司高度重视企业文化的建设与宣贯，确保
公司内部统一思想，凝心聚力，坚定不移地朝着公司的整体战略目标共同努力，为圆
满完成公司2020年各项任务目标奠定了良好基础。
2.坚持战略引领，不断提质增效
（1）编制战略规划，精心谋划发展蓝图
公司董事会积极发挥战略核心引领作用，在领导公司顺利实现重大资产重
组并积极推进内部融合的基础上，系统分析公司“十三五”期间的发展成果以及公司
业务现状，主导开展了“十四五”战略发展规划的研究和编制工作，提出了“打造以
配售电为基础的一流综合能源上市公司”的全新战略发展目标，明确了立足现有配售
电业务，大力开展市场化售电、综合能源和新能源三大业务的发展思路，为公司新一
轮发展指明了方向，精心规划了未来发展蓝图。
（2）坚持提质增效，经营指标再创新高
公司上下凝心聚力，乘重大资产重组顺利完成之势，夯实配售电基础业务
，对内提高管理效率，优化管理模式，降低管理成本，充分利用流域来水较好的有利
条件，自发水电量超上年同期52%；对外进一步提高供电质量与服务水平，拓展电力
用户与市场，销售电量超上年同期14%，再创历史新高。电力工程业务整合资源，大
力拓展市场，释放产业链协同效应，全年取得了较好业绩。积极承接三峡、葛洲坝、
白鹤滩、向家坝、溪洛渡和乌东德电站的检修运维业务，大水电运检业务扎实起步。
（3）积极创新业务模式，探索产业链两端延伸
在夯实配售电业务的基础上，公司深入探索电力产业链的两端延伸，一是
投资11.1亿元建设万州经开区九龙园热电联产项目，开创了公司针对用户开展专项综
合能源服务的先河；二是突破原有市场化售电的区域限制，在上海市投资2.05亿元成
立售电公司，建立公司在长三角发达地区乃至全国范围内开展市场化售电业务的桥头
堡；三是整合设立一批专业平台，从产业链前端的煤炭供应、中端的电力建设、到末
端的运维检修和增值服务，充分发挥公司全产业链的技术、人才和经验优势，有力协
同配售电业务的发展。
3.忠实勤勉履行职责，持续完善内控体系
（1）勤勉尽职，治理水平不断提升
报告期内，董事会、监事会和经营层各司其职，严格按照各项法律法规和
公司制度的规定，忠实、勤勉地履行职责。董事会充分发挥战略引领作用，科学决策
，切实保障了公司及全体股东的利益。监事会有效发挥监督职能，对董事会、经营层
履职情况以及公司内部运行情况进行了监督，为公司的健康发展起到了积极作用。经
营层严格执行股东大会、董事会相关决议，探索并实践规范、灵活的市场化管理和运
作机制，促进公司经营业绩及治理水平不断提升。
（2）规范运作，狠抓内控建设与风险防控
重组完成后，公司一是及时修订及组织新制定了《公司章程》《股东大会
议事规则》《总经理工作细则》《职业经理人管理制度》等内控制度共计40余项，开
展合规管理培训和制度宣贯工作，公司内部控制制度相应得到了系统梳理和修编，员
工合规意识得到进一步强化。二是开展公司的内部控制风险梳理与排查，对接上市公
司内控制度补充完善各子公司内控体系，并结合国务院、中国证监会关于提高上市公
司质量的相关要求，开展了专项自查工作，系统梳理和识别潜在风险及存在的问题，
提出相应防范措施和解决路径，落实问题整改与风险化解。通过此次自查，充分发挥
了公司内控的风险预警与防范作用，切实提高了公司规范运营质量。
（3）落实安全生产，环保工作持续加强
公司继续落实安全生产和环境保护工作。一方面，持续构建安全管理组织
体系和制度体系，进一步完善安全生产体制机制，强化落实各层级安全生产主体责任
，深化双重预防机制建设，严格执行管控措施，持续滚动开展隐患排查治理，开展安
全文化建设、安全生产专项整治三年行动，安全生产得到有力保障；另一方面，围绕
国家“双碳”目标和各级节能指标，结合本公司生产经营实际，节能降耗、保护生态
、减少排放，坚决杜绝环境污染事故，为水库周边及下游群众提供了较为舒适的居住
环境，保证了所在区域生物多样化的健康、良性发展。
4.积极履行社会责任，切实维护股东权益
（1）抗击疫情，保障供电
作为所在区域重要的能源保障与电力支撑，公司在2020年抗击疫情的战斗
中，充分肩负起了服务经济民生、保障抗疫供电的责任，积极响应各级党委、政府及
主管部门的号召，第一时间成立疫情防控领导小组，在确保员工人身安全的情况下，
对抗击疫情的一线重要场所提供专项服务，加强疫情期间的电力巡检维护和应急值守
，实现了疫情期间不间断电力服务，确保了电网的安全可靠运行，为抗击疫情做出了
积极贡献。
（2）脱贫攻坚，对口帮扶
2020年是国家决战决胜脱贫攻坚的重要一年，公司在年内继续对口帮扶万
州区普子乡碗厂村、市级深度贫困村土庙村的部分建卡贫困户，以及黔江区白石镇玉
岩村与龙池村，聚焦“三精准”“三落实”“三保障”，积极开展产业扶贫、转移就
业、捐资助教等扶贫工作，实施贫困村低压电整治、贫困户通电安装以及贫困村电网
改造等专项工程，共计投入资金600余万元，帮助2,400余名建档立卡贫困人口实现脱
贫，“两不愁三保障一安全”工作得到全面落实。
（3）优化信披，加强沟通
公司围绕重大资产重组，进一步优化了信息披露的工作流程，提高了披露
的效率，自愿性信息披露数量持续增加，做到了覆盖全面、重点突出，提高了披露信
息的可比性与可读性；创新投资者关系管理工作，结合重大资产重组完成后公司股权
结构的特点和投资者的普遍关切，主动与投资者开展沟通交流，通过多种渠道认真收
集投资者的意见与诉求并及时反馈，通过“请进来”接受调研、召开电话会议，“走
出去”参加重庆辖区投资者网上接待日等活动，增进与投资者的互动互信，保障投资
者知情权。
（4）坚持分红，回报股东
为切实保障投资者利益，分享公司发展成果，在连续几年高比例现金分红
的基础上，经过充分征求投资者及独立董事的意见,董事会提出了2020年度公司利润
分配预案：以公司现有总股本1,912,142,904股为基数，每10股派发现金红利1元（含
税），共计派发现金红利19,121万元（含税），创公司上市以来年度现金分红的最高
金额，占当期归属于上市公司股东净利润的30.84%。
5.坚守初心，持续强化党建工作
公司按照中共中央有关文件要求，不忘初心，牢记使命，结合公司实际，
一方面组织广大党员干部加强政治理论学习，进一步树牢“四个意识”，坚定“四个
自信”，坚决做到“两个维护”；另一方面组织修订完善了党建制度和纪检制度，加
强党的纪律建设和作风建设，筑牢党员干部廉政防线。公司党建工作得到不断强化。
二、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.电力行业发展趋势
水电方面，随着国家“碳达峰、碳中和”目标的提出，新能源成为能源工
业绿色低碳转型发展关键，水电作为低碳能源的重要选择，低成本优势有望使其在未
来的市场化竞争中占得先机。在我国电力需求增长以及国家大力倡导发展清洁能源的
大环境下，我国水电发电量持续增长，从2011年的6,681亿千瓦时，增长到2020年的1
3,552亿千瓦时，占2020年全国发电量的17.8%，与上一年基本持平；水电装机容量也
逐年增长，从2011年的23,298万千瓦，增长到2020年的37,127万千瓦；2019年全国新
增水电装机容量445万千瓦，2020年全国新增水电装机容量回升至1,323万千瓦。随着
国家节能减排力度的不断增强，水电装机容量将进一步增加。但是受到我国水电资源
条件限制，经济效益较好的水电资源基本被开发完毕，预计未来新增水电装机容量增
速有限。我国目前处于在建和筹建状态的大中型水电站主要集中在十三大水电基地，
未来行业空间将进一步被龙头企业占据，水电行业寡头垄断格局将进一步增强。（信
息来源：中国产业信息、中电联）
配售电方面，新一轮电力体制改革已全面进入深水区攻坚期，有序向社会
资本放开配售电业务成为此轮电改的重点内容。2021年“两会”提出“允许所有制造
业企业参与电力市场化交易”，进一步深化了电力体制改革进程，扩大了配售电业务
市场空间。未来，电力市场管理机制将趋于完善，竞争性的市场结构和市场体系将逐
步构建成熟，售电公司的技术水平也将面临真正考验，亟需推动内部经营要素与外部
市场要素完全链接，完成从“跑市场”到“练内功”的转变。同时，我国市场化交易
电量规模将保持快速提高态势，在全社会售电量中占比将稳步上升。（信息来源：北
极星售电网、前瞻产业研究院）
（1）水力发电行业比较优势
节能减排压力助力水电发展。随着环境保护和节能减排压力与日俱增，我
国大力倡导发展清洁能源，能源资源节约和生态环境保护在经济发展中扮演着重要角
色。水电作为技术成熟、供应稳定的无污染可再生清洁能源，为促进国民经济发展提
供绿色动力，且伴随着不可忽视的节能减排效益。
优先调度权凸显水电优势。根据《电网企业全额收购可再生能源电量监管
办法》（原电监会令第25号）等有关法律法规的规定，水电、风电、光伏发电等可再
生能源发电机组享有优先调度权，即只要水电、风电、光伏发电等可再生能源发电机
组具备发电条件，电网将优先调度水电、风电、光伏所发电量上网，且除因不可抗力
或有危及电网安全稳定的情形外，电网应努力实现水电、风电、光伏发电全额上网。
可存蓄性保障水电调节能力。水能具有可存蓄性的特点，而电力是瞬间消
费品，其生产、输送及使用在瞬间完成，目前尚无大型蓄电设备可投入商业使用，而
相当规模的水电站可以通过利用合适地理位置调节水库库容，将不均匀的天然来水量
进行优化分配和调节，存蓄水能，使水力发电所产生的电能最大化分配和利用，水电
可成为优质的电网电源之一。
（2）公司在电力行业具备一定优势
发电环节具备优势。公司目前发电装机均为水电，水力发电相对于火电而
言，虽然电站建设成本较高，但在机组建成投产后，其发电成本将远低于火电，且不
受煤炭价格等因素的影响。因此，较之火电，水电具有较为明显的成本优势。本次重
组完成后，公司水电总装机容量从27万千瓦增长到75万千瓦，自发水电能力持续提升
，可更大程度替代外购电量，降低综合购电成本，提升经营业绩。
配售电专业人才优势。公司拥有成熟的配售电管理专业团队，特别是重大
资产重组完成后，集结了来自各方的优秀配售电人才，进一步壮大了公司的人才队伍
，并构建了相对完备的信息化系统，与其他市场主体相比，有比较明显优势。公司将
进一步完善人力资源管理体系，逐步优化人才结构，推进实施市场化选人用人机制，
强化人才引进、培养与考核，加强公司在配售电环节的竞争力，持续提高公司盈利能
力。
市场和区位优势。公司现有业务种类丰富，市场辐射范围广。万州区一直
是川渝地区最大的物资集散中心之一，拥有长江上游最优的深水港区，已初步形成水
陆空立体交通体系。作为万州区主要的电力供应商，所处区域电力需求稳定，有利于
公司在万州区域内电力业务的顺利拓展。黔江、秀山及酉阳地区，经济结构不断优化
，资金、技术、人才、信息等要素实现高效聚集和优化配置，承接东部产业转移示范
区和国家级高新区正加快建设。涪陵区居重庆市及三峡库区腹地，全区把制造业高质
量发展放到突出位置，继续做大做强工业支柱，提升产业基础能力和产业链现代化水
平，做到提质升级产业集群，大力发展智能新兴产业，新的产业战略使得当地电力市
场发展空间广阔。重庆市两江新区，作为中国内陆第一个国家级开发开放新区，目前
已形成以汽车、电子信息、高端装备制造为支柱产业，大数据、大健康、绿色环保等
战略性新兴制造业、服务业协同发展的产业格局，发展前景良好，增量电力需求较大
。
（3）区域市场变动趋势
公司本次重大资产重组实现了对重庆地方电网的整合，供电范围进一步扩
大，覆盖重庆多个区县，从万州一地扩展至涪陵、黔江、秀山、酉阳等多个区域，供
电范围达1.5万平方公里，服务大工业用户近400家。目前，公司已通过在上海设立售
电公司，打破了现有供区限制。未来，公司除在上海大力发展市场化售电业务外，还
将深度参与华东、重庆等地的市场化售电。
（4）可能面临的困难
公司上网电量中低成本的自发电量占比有待进一步提升，且水力发电受气
候、环境因素影响较大，在现有经营模式下，存量业务盈利能力短期大幅提升难度较
大。为此，公司将以配售电业务为基础，做大综合能源业务，做优做强配售电延伸业
务，进一步增强竞争力和抗风险能力。
2、电力工程勘察设计安装行业发展趋势
电力工业的发展是电力工程市场需求增长的重要驱动因素。近十年来，中
国电力建设处于高速发展阶段。截止2020年底，全国全口径发电装机容量已达22亿千
瓦。在中国经济发展对能源需求迅速增加，国家电力发展对电网承载能力提高以及国
家电网发展需要平衡的情况下，未来电网的重点建设工程，特高压电网和城乡配电建
设将持续处于活跃阶段，由此对电力工程拉动效应将愈发明显。
（1）区域市场地位的变动趋势
目前，公司的电力工程业务范围主要集中在西南片区，且有着较高的市场
信誉和综合竞争力。随着公司重大资产重组完成，公司整体的电力工程业务实力得到
进一步增强，行业地位得到提升。
（2）主要优势和困难
公司的电力业务具备国家电监委颁发的电力设施承装（修、试）二级，电
力工程施工总承包二级和多项单项资质。同时，以本公司电力发展和重庆市区域经济
发展为依托，在电力投资需求增长潜力、业务保障、资金等方面具备一定的优势。但
随着城市房地产建设开发趋缓、用户受电工程业务市场竞争加剧，公司电力建设安装
增长压力较大。为此，公司将围绕“十四五”战略发展规划，突破区域限制，向外大
力拓展相关业务，扩大市场范围，提升市场地位，促进公司持续发展。目前，公司已
在新疆等地中标了多个电力工程项目。
3、锰矿开采及电解锰生产加工销售行业趋势
随着居民生活品质的提升、全球基础设施的持续完善，预计将拉动电解锰
市场需求逐步增长，电解锰市场发展潜力较大。供给端方面，由于行业内生产制备电
解锰用矿、用电成本分别约占总成本30%、25%，未来一定时期电解锰企业将依托锰矿
供应、电力要素支撑、企业管理水平及环保等综合优势展开竞争并实现行业的“优胜
劣汰”，电解锰行业将呈现“企业主体集中度进一步提升、主产区分布格局仍存在较
大变数”等趋势。
（1）区域市场地位的变动趋势
目前，公司的锰矿开采及电解锰生产加工业务范围主要集中在西南片区，
公司拥有锰矿开采及电解锰生产加工、销售的完整产业链。电解锰加工形成10.6万吨
/年产能规模，贸易平台功能完善，市场销售渠道通畅，处于国内行业前列。
（2）主要优势和困难
公司拥有深厚的电解锰生产经营管理经验，目前已经具备了生产技术领先
、安全环保管控领先、成本控制领先的企业核心竞争力。随着国家供给侧结构性改革
的持续深化，国内电解锰市场无序生产、恶性竞争的局面得到一定改善，在供需关系
趋于平衡的状态下，市场价格逐步回升至历史高位。未来，电解锰行业集中度将进一
步提高，淘汰落后产能形势进一步加剧，稳定目前良好市场局面，持续推进价格高位
期间海外及国内的电解锰需求，将是行业以及公司电解锰板块发展面临的重大挑战。
为此，公司将继续进一步优化生产工艺流程、降低综合成本，加大与国内高质量电解
锰企业的合作力度，不断提高电解锰板块的核心竞争力。
(二)公司发展战略
报告期内，围绕三峡集团对公司“唯一的以配售电为主业的上市平台”的
战略定位以及公司“以配售电为基础的一流综合能源上市公司”的战略目标，结合当
前业务的实际开展情况以及对未来电力及相关业务的拓展预期，公司完成“十四五”
战略发展规划的编制工作，该规划已经公司第九届董事会第二十四次会议审议通过，
尚需提交公司2020年年度股东大会审议。
1、发展思路
紧扣配售电、综合能源、新能源三大业务，持续夯实存量配售电产业，积
极打造四大产业发展平台，稳步推进产业延伸，建成“以配售电为基础的一流综合能
源上市公司”。
2、发展目标
力争到“十四五”末，公司存量配电业务发展基础进一步夯实、经营效益
进一步增长；增量配售电业务规模显著增长、成为行业标杆；综合能源业务实现跨越
式发展，与配售电业务密切协同、互相促进，成为细分领域的头部企业和排头兵；新
能源业务布局精准，成为具有自身特色和核心竞争力的运营商；产业延伸业务稳步开
拓，对三大主业形成强有力补充；公司成为以配售电为基础的一流综合能源上市公司
。
力争到2025年，公司销售电量将超过1,000亿千瓦时，总资产超过320亿元
营业收入超过150亿元。
3、发展策略
（1）三大业务
深耕广拓，规模化发展配售电业务。一是要做深做透现有配电业务、抓好
存量资产提质增效；二是要落实“电改”精神，大力开展市场化售电业务，积极开拓
新增配电业务，推进配售电业务向外拓展。
突出优势，特色化拓展综合能源业务。一是以重庆两江综合能源服务有限
公司（以下简称“综合能源公司”）为主体，集中优势资源，打造公司综合能源发展
平台。二是依托配售电业务基础，发挥产业协同作用，扎实开发综合能源市场；三是
加强储能等新技术储备和新业态研究，提升方案制定能力和项目实施能力。
精准布局，差异化开拓新能源业务。以“自营”和“新能源项目增值服务
”为重要方向发展新能源业务，对于与公司配售电产业协同程度高、互补性强、效益
促进作用明显的新能源项目采用自营方式经营，同时通过开展市场资源开发、工程建
设/BT服务、运维服务、储能解决方案等增值服务参与其他新能源项目服务，探索新
能源业务“差异化”发展之路。
（2）四大产业平台
一是市场化配售电平台。发挥长兴电力国家“电改”试点企业作用，升级
再造为市场化配售电平台，抢抓市场机遇，做大市场规模，力争成为全国市场化售电
头部企业。
二是综合能源发展平台。以综合能源公司为主体，集中优势资源，打造公
司综合能源发展平台，推动实现综合能源和配售电业务深度协同，努力将综合能源公
司建成国内综合能源细分领域的头部企业和排头兵。
三是新能源开发运营平台。积极打造新能源开发运营平台，力争成为具有
自身特色和核心竞争力的运营商。
四是能源创新研究平台。充分发挥与重庆能源局共同打造的能源创新研究
中心的作用，打造公司能源创新研究平台，重点围绕公司产业发展方向开展科研创新
、组织专家顾问团队，以技术助力公司产业高质量发展。
(三)经营计划
1.总体思路和目标
2021年是国家“十四五”的开局之年，也是公司完成重大资产重组，实现
融合发展，全力实施公司“十四五”发展规划的第一年。公司将抓住“碳达峰、碳中
和，绿色低碳循环发展”带来的发展机遇，围绕“十四五”战略发展规划，着力提升
“配售电、综合能源、新能源”产业市场竞争能力，管好存量、做好增量，统筹兼顾
、多措并举，实现全年生产经营目标。
2021年，公司计划完成销售电量120.92亿千瓦时，实现营业收入107亿元。
2.主要工作措施
（1）把方向、管大局，充分发挥战略领导职能
董事会将继续发挥战略领导职能，把方向、管大局，围绕公司“打造以配
售电为基础的一流综合能源上市公司”的战略目标，积极推动公司“十四五”发展规
划实施，为公司高质量发展谋划方向、研判形势、探索路径、明确方案，引领公司不
断创造历史，实现跨越式发展。
（2）抓好存量业务提质增效，不断夯实配售电基础
公司继续以配售电业务为基础，进一步提升电力保障能力与服务水平，提
升用户粘性、巩固和培育电力市场。加强对存量配电资产运营的管理，通过降低综合
供电成本等一系列举措推动存量配电业务提质增效，巩固产业核心；加强互联网、信
息化技术运用，提升电网智能化运营管理水平，不断夯实配售电基础。
（3）拓展增量业务发展空间，培育新的利润增长点
公司将深化与中国长江电力股份有限公司（以下简称“长江电力”）“发-
售”协同优势，不断拓展市场化配售电业务。根据网内大型企业多元化用能、能效提
升等需要，公司将开发用户侧能源高效利用及能源生态系统集成业务，加强储能技术
储备和方案研究，打造综合能源发展平台。协同三峡集团新能源产业，探索新能源业
务“差异化”发展。公司以“重庆市能源创新发展研究中心”打造能源创新研究平台
，力争在配售电、综合能源、风光新能源、储能技术等重点领域形成具有自主知识产
权的规模化成果，不断培育公司新的利润增长点。
（4）探索并完善相关机制建设，促进公司高质量发展
公司将充分发挥混合所有制企业在治理结构上的优势，解放思想、锐意进
取，以开放的姿态，探索并实践规范、灵活的市场化管理模式和激励机制。一是在已
建立的职业经理人制度的基础上，探索市场化、差异化的选人用人模式，建立有自身
特色的激励考核机制，为公司实现战略目标做好充分的人才储备；二是从管理平台、
组织管理架构等方面进行升级，探索超额利润分享、过失责任追究等市场化激励与约
束机制，从而提高公司的市场竞争力水平，促进公司高质量发展。
（5）加强内控制度建设和执行，提升规范运作水平
继续加强公司内部的管理融合，根据重组后内部各单位的实际情况，结合
不同主体的管理模式和发展需要，构建特色化、差异化的内部控制制度体系，进一步
完善公司各项内控制度并持续进行培训和宣贯，确保各层级内控制度的正确理解和规
范执行，促进内部控制闭环管理的有效实施，推动公司治理规范化水平的不断升级。
（6）加强董事会自身建设，提升管理效率
董事会将持续加强学习，牢固树立合规意识，努力提升专业水平和履职能
力，保证独立董事的独立性，继续发挥独立董事和董事会各专业委员会的专业优势、
经验优势，确保董事会科学决策；严格行使股东大会授予的各项权利，切实履行《公
司章程》所赋予的职责，促进公司治理水平的不断提升。
(四)可能面对的风险
1、经营风险
一方面水力发电受所在区域的降雨量及降雨时段分布影响较大。尽管公司
水电站所在流域降雨量充沛，但也存在降雨时段分布的不确定性和季节性波动，从而
导致自发电量不能满足电网用电需求，公司需通过外购电力保证电网运行，相对于自
发电，外购电成本较高，电力业务经营盈利空间由此受到挤压。另一方面，公司外购
电规模较大，对外购电依存度较高。
对策：一是优化流域水库联调方案和梯级电站开机组合，科学、充分、合
理的利用好水资源，同时加强网内电源调度管理，提高网内电源利用小时数，降低综
合购电成本；二是统筹各区域电网协同，跨省跨区向外部电厂购电，加强与相关外购
电单位的协调，深化与其合作关系，实现公司电力消纳的可靠保障；三是及时跟进“
三峡电”入渝工作，协调地方政府争取更多电量进入网内消纳。
2、政策风险
（1）电价调整风险：随着国家供给侧改革的推进以及2021年“两会”提出
的“进一步清理用电不合理加价，继续推动降低一般工商业电价”，电力销售价格呈
下调趋势，可能导致公司电力业务收入有所下降。
（2）环保风险：公司蒸汽供应和锰矿开采、电解锰加工等业务存在对粉尘
、噪声、废气和废水等污染物排放，随着近年来政府对环境保护重视程度的不断提高
，如果更严格的法律法规和制度规章出台，对相关行业的环保水平提出更高要求，公
司将面临增加环保投入或可能遭受环保处罚的风险。
对策：一是持续加强内部管理，挖潜增效，减少电价下调对公司效益带来
的影响；二是时刻关注电力体制改革政策动向，利用公司在配售电技术、人才和电力
销售等方面的优势，积极参与市场竞争，拓展供区内外配售电业务，对冲电价下调带
来的经营风险；三是密切关注环保政策动向，严格按照环保要求组织生产。
3、管理风险
随着公司重大资产重组的完成，公司目前资产、业务规模大幅提升，员工
数量增加，公司面临管理融合、模式调整、人才储备、技术创新及市场开拓等方面的
挑战。如果公司管理水平和人才储备不能适应公司业务规模迅速扩张及管理模式调整
、人员进一步融合的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整
和完善，将难以保证公司安全和高效地运营，使公司面临一定的管理融合的风险和挑
战。
对策：一是加快公司内部的管理融合、业务融合和文化融合，增强企业凝
聚力；二是充分发挥混合所有制企业在用人机制上的优势，推进人力资源改革，制定
相关制度并逐步构建新的薪酬考核机制，强化考核和人才引进、培养机制，保障公司
战略性发展的用人需求；三是不断完善内控制度建设和体系建设，促进内部控制闭环
管理的有效实施，防范管理风险，推动公司治理规范化水平的不断升级。
4、新业务拓展不及预期风险
重大资产重组完成后，公司已进入快速发展时期。根据“十四五”战略发
展规划，公司将积极拓展市场化售电、综合能源和新能源等业务，受宏观经济环境、
行业发展形势以及业务市场竞争等因素影响，公司新业务拓展有可能面临无法达到预
期目标的风险。
对策：一是密切关注宏观经济环境以及新业务所属行业的发展形势，根据
外部环境的变化，动态调整新业务发展策略，推动内部经营要素与外部市场要素完全
链接，将外部竞争要求向内部经营管理有效传导；二是充分发挥“混改”体制机制优
势，创新运营管控模式，根据不同业务特征，构建灵活高效、管控有序的集团化管控
机制，以公司战略引导资源配置、打造业务平台，按照市场化原则优化业务管理流程
，支持产业开疆拓土。
三、报告期内核心竞争力分析
公司重大资产重组完成后，自有水电装机容量和售电规模大幅提升，用户
规模和供电服务区域进一步扩大，公司的核心竞争力得到显著增强。
1、“绿色能源”优势
进入“十四五”时期，在我国“碳达峰、碳中和”目标的牵引下，电力行
业将延续绿色低碳发展趋势，推进能源电力供应结构低碳化转型，水力发电、风力发
电、太阳能发电等清洁能源发电模式将迎来黄金机遇。公司现有电站全部为水力发电
，同时，根据公司“十四五”战略发展规划，公司还将大力推进综合能源和新能源等
业务，公司市场竞争能力得以进一步加强。
2、配售电产业基础优势
重组完成后，公司已形成资产规模较大、盈利能力较强的配售电主业，具
备稳固的主业发展能力和较强的资源整合能力。公司的配售电网络覆盖重庆市万州区
、涪陵区、黔江区、秀山县、酉阳县等区域，进一步掌握了稀缺的配电网市场资源，
供电网络与国网重庆电力、湖北电网及南网贵州电网均有联网，供电安全可靠性高，
供区划分明确，在区域内有相对稳定的政府合作基础和用户群体，在市场资源整合和
开拓方面具备显著的存量市场先入和增量市场先发优势。
3、地域优势明显且市场空间广阔
公司立足现有供区，建设并经营有安全、经济、高效的区域配电网络，为
当地用户提供优质的电力服务并与其建立了良好的合作关系，供区范围和电力市场相
对稳定，供区范围内的存量用户及新增用户均由公司负责电力供应和销售。特别是长
兴电力所服务的重庆市两江新区，作为中国内陆第一个国家级开发开放新区，目前已
形成以汽车、电子信息、高端装备制造为支柱产业，大数据、大健康、绿色环保等战
略性新兴制造业、服务业协同发展的产业格局，发展前景良好，增量电力需求较高。
该区域未来将会入驻大量的工商业企业，无论是配售电业务还是网内综合能源业务都
将有广阔的用户群体和市场空间。
4、混合所有制企业的优势
公司作为中国长江三峡集团有限公司（以下简称“三峡集团”）践行国家
电力体制改革和混合所有制改革的试点平台，通过本次重大资产重组，公司运行机制
更加灵活高效，兼具规范的上市公司治理和市场化的运营管理等特点，能够充分发挥
国有资本和非国有资本的各自优势，促进各种所有制成分优势互补、互利共赢、融合
发展，有较高的企业运营效率。本次重组后，公司股权结构更加多元化，公司股东拥
有中央国资、地方国资、民营资本等背景，能够在能源结构、电源组织、资本运作、
市场资源、技术支持等方面提供相应支持，为公司基础业务稳定经营、新业务快速拓
展创造了有利条件。
5、电力行业管理经验优势
公司由历史悠久的地方电力企业改制而成，通过自身发展积累以及本次重
大资产重组的整合，更加丰富了公司在发、供电经营管理、电力工程施工和配售电用
户维护方面的经验，拥有一批年富力强、专业知识全面、经验丰富的管理者和电力生
产、销售的技术人才队伍，公司电力经营管理和业务拓展得到了更加可靠且强大的保
证。
6、规范、高效的公司治理
公司一直严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》和中国证
监会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范公司运
作，提高公司质量。通过近年来富有成效的内控制度和体系建设，完善了股东大会、
董事会、监事会、经营层议事规则等一系列管理制度，构建了权力机构、决策机构、
监督机构和经营层之间权责明确、运作规范、相互协调、相互制衡的管理机制并有效
运行，形成了具有本公司特色的规范、高效的公司治理，并有力推动着公司商业合作
、业务拓展、人才招募等经营活动。
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================