≈≈科德教育300192≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
一、主营业务基本情况
公司坚持以职业教育为核心的非义务教育阶段学历教育与艺体特长素质教
育和教学管理服务的经营战略，以系统有效及多元化的教学产品、教学服务满足家长
和学生的需求，坚持在非义务段教育的刚需赛道，为更多学生创造良好公平的职业发
展前景。
报告期内，公司主营业务包括为非义务教育阶段的学生提供中等职业学历
教育、复读学校等教学服务和油墨的研发、生产及销售。2021年1-6月份，公司实现
营业收入44,449.48万元，较上年同期增加15.69%；实现归属于上市公司股东的净利
润5,014.41万元，较上年同期下降18.9%。业绩影响主要由于龙门教育各学校的疫情
影响具体体现在2020年秋季学年延至2021年上半年结束，并且受当地春季严格的防疫
要求各类业务受到影响导致。而去年同期仍为2019学年延至2020年春季，故疫情影响
并未在去年同期体现。另外，报告期内油墨业务实现营业收入19,270.85万元，较上
年同期增加37.15%，净利润实现扭亏为盈。主要原因系去年同期受疫情影响业务停滞
，在去年下半年至今逐渐恢复正常，虽原材料在今年上半年经历大幅增长，目前已趋
于稳定。随着国内经济稳中向好，工业生产需求稳定恢复，油墨经营状况持续改善。
公司面对2020学年疫情和2021年春季防疫影响，积极采取措施应对市场变
化。目前2021年秋季招生工作初见成效，公司布局的职业学校与民办高中，以及艺体
特长生的教学管理服务项目将在下半年业绩逐步显现，确保未来整体教育业务稳定和
良性发展。公司将继续发展职业教育，提供教学质量，塑造良好口碑，加强课程研发
与创新，满足市场多元化需求，促进公司业绩更好发展。
（一）教育业务
1、职业教育
公司坚持职普融合的职教发展战略，通过自生发展与投资并购等多种形式
整合优质教育资源。作为非义务段职业教育提供商，致力于培养创新实践人才，坚持
在职普融通的基础上，培养播音主持、美术绘画、体育武术、艺术传媒、音乐、计算
机运用、高级英语导游等领域的优秀人才，进入高等教育继续深造，拥有理想的职业
规划与发展。
西安培英育才职高是公司下属的一所全日制封闭式寄宿制职业高中，学校
占地面积6.7万平方米，建筑面积6万多平方米，秉承龙门教育“5+”教育管理模式，
拥有稳定的专职教师队伍和专业班主任队伍，采取分层次教学、全封闭准军事化管理
，坚定职普融合贯通培养之路。
天津旅外职高是经天津市教委批准建立的，培养高级英语导游人才的中等
职业学校。学校目前有两个校区，占地面积4.5万平方米，建筑面积2.8万平方米。天
津旅外职高是全国知名的英语特色校，是“天津市先进办学单位”、“天津民办教育
十佳学校”，多年来被誉为天津职业教育的一面旗帜。
除了职业高中外，公司于2021年3月完成收购河南毛坦高级中学60%股权。
河南毛坦高级中学是经教育行政部门批准，公司与杭州潮林教育集团联合创办的全封
闭寄宿制民办普通高级中学。河南毛坦高级中学是河南省鹤壁市政府2020年重点招商
引资项目，学校将主要从事全日制高中教育和高三复读业务。学校目前处于工程建设
阶段，尚未竣工验收，预计2022年春季可以实现运营。
未来公司将加大对职业教育的投入和并购整合，随着我国对于高素质，技
能型的人才的需求越来越大，职业教育也将迎来高速发展的时期。另一方面，国家重
视程度的提高和相关政策的出台，包括2021年的颁布的《民办教育促进法实施条例》
和《中华人民共和国职业教育法（修订草案）》等文件，在法规层面确定了国家鼓励
企业举办职业教育的方针。社会对职业教育的认可度和接受度也逐渐提高，也将进一
步带动需求的增长，初等职业教育和中等职业教育招生人数整体也将呈现稳步上升趋
势。公司将积极响应国家号召，依托在教育培训领域的深耕实践与积累，加快在职业
教育领域布局，突破新的发展。
2、复读学校业务
公司旗下子公司龙门教育聚焦复读业务细分赛道，是以“高效学习能力提
升”为核心，以“学科素养、人文素养、职业素养提升”为辅助的综合型教育服务机
构。复读学校主要面向中高考复读生提供春季、秋季集训、考前短期特训和考前冲刺
教学服务。在近二十年对初高中教学的研究与实践中，龙门教育发现了“三分靠教师
教，七分靠老师管和学生学”的学习规律，独创了“导师＋讲师＋专业班主任＋分层
次滚动式教学＋全封闭准军事化管理”的龙门5+教育模式。以学业成绩提升和升学途
径拓宽为前提，同时注重学生思维能力、创新能力、实践能力素养的培养。创办近二
十年来，取得了辉煌的成就，成为业界的知名品牌。
龙门教育的智能教学软件研发是以子公司跃龙门育才科技为核心，专注智
能教学软件研发与“OMO混合式”课程模块的研发，自建学生个性化知识图谱和基于
学情分析的能力模型，为封闭式培训业务提供更加科学、更加智能的教学工具和教学
方式，扩大公司在培训细分领域的品牌影响力。同时，采用B2B2C业务模式向合作机
构输出产品与课程服务。截止目前累计获得20余项软件著作权，获批“国家高新技术
企业”及“深圳高新技术企业”资质。
2021年7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻
义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“双减政策”）。龙
门教育旗下子品牌龙门尚学从事K12课外培训业务，公司以控股51%股权形式在部分省
份开展以一对一为主的学科类课外培训业务。虽该业务在公司整体层面利润占比偏小
，影响较弱，但从政策导向上看，双减政策下现有学科类培训机构将统一登记为非营
利性机构。对原备案的线上学科类培训机构，改为审批制。校外培训机构不得占用国
家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训等。双减政策的实施预计对公司K1
2业务产生重大不利影响。在此政策背景下，龙门尚学将考虑全面转型，不排除处置
该业务的可能性，公司将尽快调整经营战略逐步减少行业政策对公司整体经营造成的
不利影响。
3、艺体特长素质教育
2021年6月，国务院印发《全民科学素质行动规划纲要（2021—2035年）》
，明确指出科学素质是国民素质的重要组成部分，是社会文明进步的基础。并针对青
少年提出了科学素质提升行动的具体要求。在深化新时代教育评价改革的背景下，艺
体培训市场规模巨大，受到政策红利、消费升级、科技保障及消费者日益增长的学习
需求推动，未来将持续稳定增长。公司通过对外投资发掘艺术、成艺、美育师资职业
培训等市场，拓展公司教育服务边际，提高现有优质资源的边际效益。2021年6月，
公司完成上海科德艺体教育科技有限公司的工商登记手续。公司持股51%，河南慧闻
少林武术文化实业集团有限公司及其相关方持股49%。科德艺体将专业培养体育、艺
术特长生，通过对其专业能力的打造，升入理想的大学，成就艺术体育梦想。科德艺
体为全国的职校与高中提供艺体特长生的教学管理服务，打造该领域全国最强的专业
品牌。业绩将在下半年开始呈现。
公司始终坚持“为成长而教，为未来而学”的理念，坚持以职业教育为核
心的非义务阶段学历教育及素质教育战略，辅以有核心竞争力的职业教育内容服务，
发展职业高中、普通高中与复读及艺体特长生的教学服务，加强专业领域人才队伍的
建设与储备工作，提升教育产业运营管理水平，为广大学生提供良好的职业发展综合
解决方案。
（二）油墨业务
公司主要从事环保型油墨的研发、生产和销售，为客户提供油墨相关产品
和印刷解决方案。目前主要产品包括胶印油墨系列产品和UV油墨系列产品。“东吴牌
”和“Kingswood”品牌的油墨销量已多年位居国内胶印油墨市场的龙头。经过多年
持续的研发投入，公司已经在油墨产品的配方设计、生产工艺、检测技术等方面形成
了较强的技术研发优势，并具备对相关产品设计、优化、工艺的持续创新和改进能力
，使公司产品始终保持行业领先地位。
公司实行“以销定产、以产定购”的采购模式。公司生产部门根据生产所
需，结合库存量和市场价格波动趋势申报采购计划；由采购部根据采购计划组织原料
、辅料的采购供应。公司通过建立一系列的供应链相关管理制度来完成对供应商的开
发、管理和评价，在保证各类供应物料质量的前提下，安全、及时、稳定供应，降低
采购成本和化解市场波动风险。
公司生产模式主要采取“储备生产+订单生产”的模式。根据经销商的年度
意向及上年度产品销售情况，分析产品的出货情况及其规律，形成相应产品及基墨的
最低储备量标准。根据客户订单的要求，下达生产指令，并以产品具有的个性化和差
异化特点，进行量身定制，提高生产效率，降低经营成本。
公司实行以经销为主、直销为辅的销售模式。对大型客户以直销方式进行
销售，可以增强客户粘性，满足客户个性化需求，有利于建立长期、稳定的客户渠道
；通过经销商向终端用户进行销售，有利于发挥经销商在当地的销售网络优势，提高
公司资金运作效率，实现效益最大化。
公司具备完善的油墨产品研发体系，在长期研发积累的大量产品及材料实
验数据、工艺经验基础上，形成了油墨相关核心产品、配方和工艺技术。目前，绿色
低碳、节能环保已上升为国家战略，公司生产的油墨产品深度契合节约能源和资源、
降低VOCs等污染物排放的国家绿色可持续发展战略，产品广泛应用于高品质的包装印
刷等领域，助力安全健康和环保节能的绿色生态环境。
二、公司所处行业的发展特点
（一）政策大力支持职教发展，职教招生规模扩大促进市场稳步增长
职业教育体系包含学历职业教育和非学历职业教育两大类型。学历职业教
育根据所处阶段不同分为中等和高等职业教育，非学历职业教育则可分为职业技能教
育和职业考试培训两类。职业教育担负着培养生产服务一线高素质劳动者和技能型人
才的重要职能，近年来国家相继出台多项政策推动职业教育持续发展。2019年以来的
《国家职业教育改革实施方案》和《中国教育现代化2035》，加大了职校扩招，深化
职业教育产教融合，构建产业人才培养培训新体系，完善学历教育与培训并重的现代
职业教育体系，从政策和制度层面有力推升职业教育在教育体系中的地位。2021年3
月国务院常务会议通过《职业教育法（修订草案）》，明确职业教育与普通教育是两
种不同教育类型，具有同等重要地位。职业教育与普通教育在人才开发的目标、培养
重点和学习内容等各方面具有差异性，共同服务于整个教育体系，确保因材施教和教
育资源的有效配置和利用。2021年5月发布的《民办教育促进法实施条例》，国家鼓
励企业以独资、合资、合作等方式依法举办或者参与举办实施职业教育的民办学校；
实施职业教育的公办学校可以吸引企业的资本、技术、管理等要素，举办或者参与举
办实施职业教育的营利性民办学校。国家支持社会力量广泛、平等参与职业教育的大
方向明确，多层次、多类型、多元化的办学将推动职业教育健康发展。2021年6月国
务院印发《全民科学素质行动规划纲要（2021-2035年）》，实施职业技能提升行动
。在职前教育和职业培训中进一步突出科学素质、安全生产等相关内容，构建职业教
育、就业培训、技能提升相统一的产业工人终身技能形成体系。
职业教育作为以培养应用型人才为目的的“类型教育”，在分流高考压力
、提供多样化人才路径方面具备无可替代的地位。根据《“十四五”规划纲要和2035
年远景目标纲要》，“十四五”期间我国将着重增强职业技术教育适应性，具体包括
突出职业教育的特色、完善顶层设计、创信办学模式、提升教育质量和深化职普融通
。国家一系列利好政策的出台决定了职业教育的重要地位，对民办学校给予鼓励和支
持。基层探索上，学历教育重点体现为应用型和职业本科的构建，打通中职+高职+本
科的升学路径，应用型本科受益于专升本扩招。从发展趋势来看，职业教育和技术人
才无疑会是未来的重点发展方向。
（二）K12学科类教培行业政策监管趋严，业务开展或受限
2021年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教
育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“双减政策”），明确提出
坚持从严治理，全面规范校外培训行为。双减政策旨在切实提升学校育人水平，持续
规范校外培训（包括线上培训和线下培训），有效减轻义务教育阶段学生过重作业负
担和校外培训负担，并提出了“1年内有效减轻、3年内成效显著”的时间目标，此轮
监管预计将持续较长时间。
本次的教培行业强监管自2021年初开始发酵，5月发布《关于进一步减轻义
务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》审批通过；6月教育部成立校外教
育培训监管司，各地针对教培行业的强监管政策持续出台；而本次双减政策的发布则
是教培行业“最强”监管的落地。双减政策从多维度对校内教学和校外培训提出了要
求，针对学科类培训机构，提出不再审批新的义务教育阶段学科类校外培训机构，现
有学科类培训机构统一登记为非营利性机构，线上学科类培训机构重新办理审批手续
，学科类培训机构一律不得上市融资，校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息
日及寒暑假期组织学科类培训，坚持校外培训公益属性，将义务教育阶段学科类校外
培训收费纳入政府指导价管理，明确收费标准，坚决遏制过高收费和过度逐利行为等
。此次强监管政策将使现有K12学科类培训机构的经营严重受限，相关培训收入体量
将大规模收缩。业务转型将是K12学科培训机构未来几年的核心发展方向。
（三）素质教育将迎来新的转型升级
2021年3月，教育部、中组部、中央编办、国家发改委、财政部、人社部等
六个部门联合印发《义务教育质量评价指南》，强调要遵循学生成长规律和教育规律
，加快建立以发展素质教育为导向的义务教育质量评价体系，素质教育在义务教育阶
段逐渐得到强化和重视。部分地区已开始落实相关政策，逐步将综合素质考核纳入学
生评价体系和中高考项目中。2021年7月，教育部办公厅发布《关于进一步明确义务
教育阶段校外培训学科类和非学科类范围的通知》，明确义务教育阶段校外培训学科
类和非学科类范围。通知指出在开展校外培训时，体育（或体育与健康）、艺术（或
音乐、美术）学科，以及综合实践活动（含信息技术教育、劳动与技术教育）等按照
非学科类进行管理。2021年8月3日，国务院印发了《全民健身计划（2021-2025年）
》，该计划对于青少年儿童体育教育行业的发展具有非常重要的指导作用。
在学科教育强监管、素质教育大获支持的大背景下，素质教育需求和供给
有望迎来新增长。素质教育强调人文和学科素养提升，以多样化个性化的发展方向，
在艺术、体育、数理思维以及多语言等多方面提供差异化培训。消费升级大背景下，
监管政策积极引导课外辅导机构重心从学科培训到素质培训，素质教育赛道前景明朗
。目前素质教育细分领域众多，龙头未现。行业内细分多且跨度较大，单一细分领域
规模不大，但素质教育整体体量可观。目前各细分赛道尚未出现龙头公司，行业深度
挖掘和开发的市场增量空间极大，未来优质教育公司整合市场形成垄断优势难度较大
，但蕴藏巨大的发展机遇。
（四）校外监管的加强，教育信息化升级迭代
教育信息化是指在教育领域运用计算机多媒体和网络信息技术，促进教育
的全面改革，使之适应信息化社会对教育发展的新要求。当前K12校外学科培训被压
缩后，未来免费和优质的教育资源会不断普及。将教育和科技深度结合，提升教育的
信息化程度和学生学习效率，是我国教育行业的发展趋势之一。
2021年7月教育部等六部门下发《关于推进教育新型基础设施建设构建高质
量教育支撑体系的指导意见》（以下简称“教育新基建指导意见”），提出教育新型
基础设施是以新发展理念为引领，以信息化为主导，面向教育高质量发展需要，新型
基础设施体系，该意见明确教育信息化对校内教育质量的促进，通过教育信息化手段
来实现精准教学，提升学习效率，避免低效、枯燥、重复性的教育方式，以减轻教育
负担。同时也将信息化建设纳入当地政府的KPI考核指标。2020年5月教育部发布《20
19年全国教育事业发展统计公报》，据统计2019年全国共有各级各类学校53.01万所
，各级各类学历教育在校生2.82亿人，专任教师1732.03万人。双减新政落地，对校
内教育提出更高的要求，校内教育的重视程度和投入力度也将加大。教育信息化建设
进入2.0时代，长期受益于投入增加与软件占比提升。以信息化带动教育现代化已成
为教育发展的必然趋势，教育信息化经费持续稳定增长。《中国教育现代化2035》明
确提出：确保财政一般预算教育经费支出逐年只增不减，保证国家财政性教育经费支
出占GDP的比例不低于4%。同时我国教育信息化正在从1.0时代的硬件建设向2.0时代
的软件应用及资源整合转变，带来了区域教育平台的建设需求，为教育信息化企业提
供增量机遇。
二、核心竞争力分析
1、教育业务
（1）良好的口碑及品牌优势
公司子公司龙门教育专注于复读业务和职业教育，在陕西地区拥有多年客户积
累，在行业内逐渐树立了良好的品牌形象与口碑。凭借优质的课程内容、精细化运营
模式和管理创新，龙门教育助力更多有志少年圆梦中考高考，秉承“帮助每一个需要
帮助的学生”、“让不同程度的学生都得到提高”的办学宗旨和理念，全面诠释了“
低进高出、高进优出”的育人目标，被广大家长和学生赞誉为“管得好、教得好、学
得好”的“三好”学校。良好的品牌形象与行业口碑有力支撑了公司持续获得客户来
源和保持良好经营业绩。
公司子公司科德艺体团队为富有经验的体育与艺术特长生培养团队，过往具有
良好的业绩，随着公司下半年业务的开展，将在素质教育教学服务上好好发力，具有
良好的成长空间。
（2）研发优势
公司设立教育教学研究中心，致力于巩固和扩大在教学设计和内容研发层面的
核心竞争力，针对学科素养、职业素养和学业考试不同导向进行课程研发和教学设计
。建立科学化师资培养体系，打造教师人才梯队；积极将行业里的优秀人才纳入标准
化体系，合作共建，保证研发团队的稳定性和高品质的研发输出。为公司职普融合发
展战略提供稳定的教研及教育资源后台储备，成为公司教育产业实现区域扩张、全国
发展布局的重要引擎。
（3）业务结构优势
公司坚持以职业教育为核心的非义务阶段学历教育和美育体育、职业教育的校
企合作，为非义务阶段的学生提供良好的职业发展综合解决方案。在教育产业链布局
上，公司将加快加大职业教育并购整合与投资步伐，辅以民办高中和艺体特长素质教
育等领域，符合国家产业政策、规划和布局，实现了核心竞争力的提档升级。依托公
司在教学培训领域的竞争力，形成协同发展效应。通过业务结构的协同战略和多元化
业务发展，提升企业核心竞争力。
（4）教学模式优势
近二十多年对初高中教育的研究与实践中，龙门教育发现了“三分靠教师教，
七分靠老师管和学生学”的学习规律，独创了“导师＋讲师＋专业班主任＋分层次滚
动式教学＋全封闭准军事化管理”的龙门5+教育模式，实施分层次的教研、教学，同
时强化学生学习的过程管理，在科学的时间管理之下，保证学生对知识接收的效率和
效果。用规范化的管理、严谨的教学做良心教育，为学生提供更加优质的教学服务。
优质的课程内容与教学服务质量是公司保持核心竞争力的重要因素。
（5）人才优势
公司积极推行“以人为本”的人才战略，通过内部培养和外部引进，不断扩充
和培养骨干队伍，形成了以创业团队为核心，以资深经理人为骨干的管理团队，主要
管理人员具有丰富的管理经验和资深教育行业背景，为公司教育产品的自主研发和产
品开拓提供了有力的保障，为公司业务发展提供强大的支撑。梯队建设层面，公司高
度重视行业优秀人才的吸纳与培养，通过职业技能训练、开放透明的晋升通道，解决
不同阶段的成长瓶颈；师资储备层面，通过师资培训体系以及标准化的课程体系建立
，公司积极协助教师提高整体教学水平，并设置科学的激励机制，保持者人才队伍的
稳定性，为公司发展奠定坚实的人才基础。
2、油墨业务（1）研发优势
公司一贯重视研发投入和研发团队建设，不断创新使公司具有行业内较快的应
变速度，与客户及供应商形成良性的研发互动，能够及时推出具有市场领先水平的新
产品，满足客户多样化的需求。
（2）客户优势
公司非常重视与客户之间长期稳定的战略合作关系，能为客户提供具有成本优
势的高质量产品，持续向客户贡献价值。优质、稳定的客户资源为降低公司经营风险
、促进公司可持续发展提供了保障，使公司在行业内形成较为明显的优势。
（3）质量保证体系优势
公司建立了一套科学、系统、有效的质量控制体系，产品的质量水平和稳定性
得到客户的广泛认可。公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体
系认证、国家环境标志产品认证（绿色十环认证）、瑞士第三方检测机构SGS检测、
欧盟REACH检测、RoSH检测、美国大豆协会SoyInk认证、美国潘通PANTONE产品认证、
美国FDA食品安全检测、国际标准色彩ISO2846-2认证等多项产品检测和认证。
（4）环保管理优势
公司高度重视环保工作，本着“本质环保、预防为主、持续改进”的环保方针
，从源头控制、过程控制和末端治理将环保管理工作落到实处。公司在技术开发、员
工培训、生产工艺、质量控制等方面持续优化和提升，以满足产品开发和生产要求，
并已积累了丰富经验。公司经营管理团队也拥有丰富的技术开发、品质管控和市场营
销经验，保证公司管理架构能够持续满足业务发展要求。
三、公司面临的风险和应对措施
1、教育业务
（1）行业政策风险
2021年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育
阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称“双减政策”），各地方配套政策
陆续出台，全面落地尚需一定时间，K12学科类校外培训行业面临严格的监管与调整
。公司子公司龙门教育下属控股企业涉足K12课外培训业务，双减政策的实施预计导
致公司K12业务收入及利润将大幅下降，因此在一定程度上增加公司经营风险。另外
，鉴于教育的产业属性及其特殊性，国家对教育行业执行严格、规范的管理政策。未
来若中央或地方政府颁布更加严厉的教育行业相关政策且涉及公司所在教育细分领域
，将对公司业务开展造成较大影响。
K12业务虽对公司利润占比影响较小，但公司高度重视将会结合实际情况调整经
营策略，并不排除处置的可能性。公司将积极探索和研究行业政策的最新导向，重点
拓展政策鼓励发展的职业教育和素质教育等领域，降低政策不确定性导致的业务拓展
风险。
（2）疫情带来的经营风险
报告期内，公司各项疫情防控措施有序进行。在海外疫情持续、国内局部地区
疫情反复的情况下，公司的部分业务也受到不同程度的影响。如果疫情再次出现大范
围的反复或出现其他类似的突发性事件，将再次冲击公司线下学校的复工复课情况与
教学交付进度，整体将会对公司的经营业绩造成一定的不利影响。
面对不确定的突发性事件风险，公司进一步加强内部的危机应对工作机制，积
极响应和落实疫情防控要求，同时对疫情进行密切跟踪和评估，灵活安排经营计划，
加大“线上+线下”的服务模式，推出更多附加服务，保证教学质量。完善风险管控
体系，提高公司针对突发性事件的抗风险能力。
（3）经营管理和人力资源风险
近年来，随着公司业务领域、业务规模的不断扩大，公司经营决策、运作实施
、人力资源和风险控制的难度将有所增加，从而对公司现有的管理体系、管理人员提
出更高的要求，如果公司管理层不能继续保持高效的运营能力，或是公司不能通过内
部培养、外部招聘的方式构建适合公司未来发展的人才团队，将会对公司未来的经营
和发展带来一定的影响。对此，公司将密切关注可能出现的变化，进一步完善内部组
织架构，优化人力资源配置和流程体系建设，完善内部控制管理流程，加强内部控制
和风险管理。
（4）商誉减值风险
基于业务战略发展需要，公司在通过外延并购过程中形成较大商誉。目前公司
合并报表中存在的商誉，主要系2017年收购龙门教育股权时形成的。未来若因行业政
策及市场环境变化、市场竞争加剧或疫情等情况影响，公司收购的部分子公司业绩受
到影响，继而公司将面临潜在的商誉减值风险及业绩波动的风险，对公司整体业绩造
成影响。
特别是当前双减政策对K12业务产生重大影响，考虑到后续各地配套政策全面出
台尚需一定时间，公司预计届时将依据实际情况，对合并报表中商誉进行商誉减值测
试，并根据测试结果对商誉账面价值进行调整，可能存在对该商誉计提减值的风险。
请投资者注意投资风险。
2、油墨业务
（1）主要原材料价格波动风险
公司油墨产品的主要原材料受供求关系的影响，存在公司的生产成本增加的风
险。公司将加强对原材料市场价格走势的分析、预判，对关键物料进行策略性备货，
确保相对低成本的物料采购及供应保障，减缓对毛利率波动影响，将原材料价格对公
司业绩的影响降到最低。
（2）安全环保风险
公司一直以来将安全环保放在企业生产经营的首位，制订了全面的操作管理规
程制度并严格执行，但不排除随着生产规模不断扩大，公司安全生产相关制度可能存
在不充分或者没有完全地得到执行等风险。加之国家不断出台新的安全、环保政策，
地方政府对企业的安全环保要求不断提高，企业自身在安全环保方面的成本费用投入
将持续增加，短期内也将影响公司的经营业绩。
公司严格执行环保和安全规定，推进环保升级。制定完备应急预案，及时整改
不足，提升安全环保水平，降低风险隐患。优化生产工艺，采用先进技术方案，加大
技改投入，通过技术和质量溢价应对成本上升。
（3）市场竞争加剧风险
基于近年来国家政策优化鼓励，国内油墨行业快速发展，而绿色、安全、环保
已成为油墨行业发展新方向，未来将有越来越多的企业参与到环保型油墨领域的竞争
。因此，公司面临行业竞争加剧带来的销售价格下降和市场份额下滑的风险。
公司将结合实际经营情况，把握市场动向，制定科学竞争策略，取长补短，保
持优势，在维护公司原有市场份额基础上，加大开拓市场，提升企业盈利能力。
（4）市场技术发展方向变化的风险
为适应行业技术发展，公司需要在产品的研发、制造等方面不断进步。如果出
现产品技术不能满足客户需求，将会对公司经营产生负面影响。公司将不断强化研发
投入的力度，同时对业内的新产品及新技术保持关注，对产品发展的大方向进行持续
的跟踪，确保技术的研发是在正确的方向上深入；同时公司加强对于技术秘密的保护
。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
2021年第一季度，公司实现营业收入21,341.03万元，与去年同期相比增长
24.9%；实现归属于上市公司股东的净利润3,184.01万元，与去年同期相比增长46.83
%。公司2021年一季度业绩保持增长的主要原因系龙门教育100%股权纳入合并报表范
围。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
（1）行业政策变化风险
鉴于教育的产业属性及其特殊性，国家对教育行业执行严格、规范的管理
政策。近年来，国家发布了一系列旨在引导行业规范、健康发展的政策，从长期来看
，监管趋严有利于行业实现规范运行。但未来如果公司在经营策略上未能及时根据行
业政策的变化进行相应调整，将在一定程度上增加公司经营风险。
对此，公司一贯坚持合法合规经营，同时加强行业政策风险管理能力，充
分分析行业政策和市场机会，做好战略规划，积极应对行业政策变化风险。对公司业
务进行纵向延伸和横向拓展，将持续在“职普融合”核心战略的指导下，不断精细化
完善各方面管理体系，促进公司业务持续健康发展，充分降低因行业政策变化引起的
经营风险。
（2）新冠疫情等外部环境变化的风险
2020年初爆发的新冠疫情对社会造成了广泛而深刻的影响。为对抗疫情的
蔓延，政府实施了严格的人员流动管制，禁止培训机构进行线下培训。虽然目前国内
疫情已大幅缓解，公司业务已全面恢复，但疫情若在未来一段时期出现反复，这将对
公司的线下教育培训业务产生不利影响。
公司已充分意识到上述风险，将积极响应和落实疫情防控要求，同时对疫
情进行密切跟踪和评估，灵活安排经营计划，加大“线上+线下”的服务模式，推出
更多附加服务，保证教学质量。同时继续在师资、教研、运营等核心环节深耕，加强
课程研发，做好产品设计，努力提高运营效率，拓展增量市场，增强公司核心竞争力
，最大程度地降低疫情对公司业务和未来发展的影响。
（3）市场环境风险
在线教育营销大战或将继续，通过“烧钱式营销”抢占线上的各大流量平
台。高成本的用户心智占领及低价课模式实现快速扩张速度，短期内对线下校外培训
机构的市场份额形成冲击，市场竞争日趋激烈。针对市场环境风险，公司将继续保持
研发投入，带动业务创新。按照高考改革、学生行为习惯和市场需求，调整教学教法
，运用数字技术促进教学产品的更新迭代，不断提升竞争能力、营造新的业绩增长点
。
（4）经营管理风险
伴随着公司业务的成长，公司的资产、业务、机构和人员规模等将进一步
扩张，公司的组织结构和管理体系日益复杂，公司将在制度建设、经营管理、资金管
理和内部控制等方面面临更大的挑战，这些都对公司的管理层提出了更高的要求。如
果公司管理经营不善，将会导致公司声誉受损及带来其他不利影响。
公司将通过持续优化组织结构、培训内部队伍等方式，积极应对改变；在
上市公司资本平台先行，组建并激励具有核心竞争力的业务模式复制和发展团队，与
各地合伙人建立良好的沟通合作关系，以上市公司为核心，建立多方协同共同完成各
地的发展。同时，公司建立内部管理流程，完善与绩效相关联的考核机制，提高管理
效率；另外，公司通过规范治理结构，全面实施风险防控管理，以确保公司持续、健
康发展。
（5）商誉减值风险
基于业务战略发展需要，公司积极通过收购或其它投资方式实现外延式扩
张，提升公司综合竞争力。因非同一控制下企业合并，在合并资产负债表形成一定金
额的商誉。根据《企业会计准则》规定，商誉不作摊销处理，但需在未来每个会计年
度终了进行减值测试。如未来通过并购吸收的有关子公司业绩达不到预期，可能出现
计提商誉减值的风险，直接对公司未来业绩产生不利影响。为此，公司充分意识到潜
在商誉减值会给公司未来经营带来的风险，将加强子公司管理，实时跟踪并购子公司
的经营状况及所在行业变化趋势，加强对子公司的业务指导和考核，保障并购子公司
稳健发展。
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