≈≈元力股份300174≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:22.02.09)
[2022-02-09] 元力股份(300174):元力股份超级电容活性炭是公司发展重点之一
■证券时报
元力股份(300174)在互动平台表示，超级电容活性炭是公司发展重点之一。公司研发的超级电容炭生产线，生产过程没有使用国外技术和设备，产品质量达到国际水准。
[2021-12-29] 元力股份(300174):元力股份公司正在推进林产化工循环经济产业园建设
■证券时报
元力股份(300174)在互动平台表示，公司正在推进林产化工循环经济产业园的建设，通过生物质热能回收及阶梯利用技术，相关产业大幅减少化石能源消耗，有助于碳中和目标的实现。
[2021-12-01] 元力股份(300174):元力股份拟出资2.1亿元与益海嘉里设立合资公司
■证券时报
元力股份(300174)12月1日晚间公告，公司与益海嘉里签署合资合同，双方拟在上海市设立“元力益海嘉里(上海)循环技术有限公司”，主要从事以稻壳、稻壳灰为基础原料，加工制造水玻璃、活性炭、热能。合资公司注册资本3亿元，其中元力股份出资2.1亿元，占比70%。
[2021-09-15] 元力股份(300174):变相输送利益给实控人？元力股份关联并购被问询
■上海证券报
是实控人向公司“输送”优质资产，还是公司向实控人变相“输送”利益?元力股份披露的一则关联并购事项，引发市场关注。
9月12日晚间，元力股份公告称，公司与实控人卢元健、董事长许文显签署《股权转让协议》，公司拟以1.07亿元受让二人持有的三元循环100%股权。其中，卢元健所持90%股权对应转让价款9630万元，许文显所持10%股权对应转让价款1070万元。此次交易价格较标的公司当前净资产增值超过30%。
资料显示，三元循环主营硅胶的生产、销售，现拥有年产2.5万吨硅胶的生产能力，同时从事硅胶、活性炭生产过程中产生的硫酸钠、磷酸钠的回收利用。三元循环旗下三元热电，主要业务为利用节能、高效的循环流化床蒸汽锅炉为园区企业提供蒸汽，将工业余热回收转化实现热能循环、梯级利用等。
元力股份表示，通过注入极具协同性的差异化资产，不仅能够扩大公司资产规模、丰富产业形态、形成新的利润来源，而且有助于充分发挥源循环综合利用的优势，促进主营业务的成本降低，从而增强公司盈利能力、实现股东价值最大化。
14日，深交所对此收购案发出关注函，对三元循环的实质性业绩情况、经营独立性，以及实控人对其的借款等情况发出追问。
据公告，元力股份不仅要向公司实控人卢元健、董事长许文显二人支付1.07亿元的股权转让额，此后还需要支付给实控人卢元健1.5亿元，用于偿还三元循环所欠债务。数据显示，截至今年6月末，三元循环的总负债为1.82亿元。而卢元健截至目前向三元循环提供了周转借款尚有余额1.5亿元，占三元循环总债务的八成以上。
元力股份表示，经过数年的建设和运营，三元循环已开始实现盈利。
事实上，三元循环业务增长的背后，离不开与元力股份之间不断增加的关联交易。
财务数据显示，三元循环2020年净利润为-1493.08万元，今年上半年经审计的净利润为898.37万元，7月至8月未经审计的净利润为348.48万元。2020年和2021年上半年，元力股份与三元循环的关联交易金额分别为3443.77万元、3309.67万元，占三元循环当期营业收入的46%、49%。
对此，深交所要求元力股份结合行业发展态势和三元循环自身业务经营情况，说明三元循环今年上半年业绩扭亏为盈的原因及未来业绩是否具有可持续性，补充披露三元循环和三元热电最近一年一期的前五大客户与供应商名称与交易金额，并说明三元循环和三元热电的经营是否独立，交易完成后关联交易规模的变动趋势，以及相关主体是否存在对关联方的重大依赖等。同时，补充披露收益法评估对三元循环和三元热电未来业绩的预测情况，以及业绩预测基于的主要假设和重要参数情况。
[2021-09-12] 元力股份(300174):元力股份拟受让实控人、董事长所持三元循环100%股权
■证券时报
元力股份(300174)9月12日晚间公告，公司拟以1.07亿元整受让公司实控人卢元健、董事长许文显持有的三元循环100%股权。受让完成后，三元循环将成为公司全资子公司。标的公司三元循环2020年度净利润为-1493.08万元，主要系硅胶生产线投产初期的亏损;2021年1至6月经审计的净利润为898.37万元，7至8月未经审计的净利润为348.48万元。
[2021-06-21] 元力股份(300174):全球木质活性炭龙头,炭、硅循环产业链逐步建成-首次覆盖报告
■浙商证券
国内木质活性炭龙头企业,规模远超同行竞争对手公司是国内规模最大的木质活性炭生产企业,拥有木质活性炭设计产能10万吨/年,远超同行业竞争对手,产销量、出口量连续多年位居行业第一。公司传统用木质活性炭产品市场占有率达到31％,且逐渐向高附加值活性炭拓展。
炭、硅循环产业链一体化发展程度好于市场预期公司通过电解硫酸钠、热能梯级利用、生物质热能回收利用等自主研发的创新技术,打造炭、硅循环产业链,实现热能与物料循环。公司循环经济产业园的建设依托炭、硅、竹、清洁能源4大产业的整体联动,实现成本更低、效率更高、节能环保,进一步巩固公司核心竞争优势,形成产业经济护城河。
超级电容活性炭发展空间好于市场预期超级电容炭市场预计未来增速保持30％以上。为紧抓下游市场需求,公司投资建设年产600吨超级电容炭产线,成为唯一有效量产企业。公司研发的超级电容炭产品质量已经达到了国际水准,有望打破外资垄断,满足国产替代需求。
硅酸钠产能同步扩张,下游需求好于市场预期硅酸钠市场供不应求,公司20年硅酸钠产销率超过100％,且随着轮胎绿色化带动白炭黑市场上行,硅酸钠需求有望持续提升。公司规划再扩建32万吨硅酸钠产能。凭借规模及区位优势,公司有望进一步扩大市场份额。
盈利预测与估值对比化学制品生产企业,我们选取利尔化学、濮阳惠成、联瑞新材、中欣氟材、杭华股份等5家可比上市公司。五家公司所处行业,市值水平与元力股份具有一定可比性,因此可以很好反应市场估值。可比公司平均PE为32.5,考虑到公司行业龙头地位,给予公司21年36倍PE。我们预计公司21-23年实现归母净利润1.6亿元、2.1亿元、2.7亿元,同比增长27.79％、27.64％、31.39％,对应EPS为0.52、0.65、0.83,首次覆盖,给予元力股份"增持"评级。
风险提示:产品价格下跌风险;项目进度不及预期风险。
[2021-04-19] 元力股份(300174):业绩符合预期,将深化活性炭环保领域布局-年度点评
■安信证券
事件:公司发布2020年报,全年实现营收11.36亿元(同比-11.36％),归母净利润1.26亿元(同比+135.29％)。拟每10股派1元(含税)。
产能释放产销创新高,业绩稳步增长:扣除上年出售游戏、本年股权激励影响,2020年公司营收可比口径增长14.25％,归母净利润增长30％,业绩持续增长主要由于公司主营产品产销增长且毛利率提升。据公告,2020年公司活性炭和硅酸钠产品营收占比分别为76.31％、22.97％,毛利率分别为28.13％(同比+2.73pct)、12.83％(同比+2.72pct)；活性炭、硅酸钠销量分别为9.50万吨、18.10万吨,分别同比增长15.05％、36.40％。产销规模均创历史新高,主要由于"南平工业园区活性炭建设项目"部分产能投产,以及元禾水玻璃"年产32万吨固体水玻璃项目"一期年产8万吨生产线建成投产。活性炭项目将继续建设,水玻璃项目8万吨产能在建,投产有望为2021年持续贡献业绩增量。
非公开募投项目陆续建设投产,超级电容炭有望进军高端市场:据公告,公司2020年中非公开发行募集8.83亿元,主要投向"南平工业园区活性炭建设项目"共6.56万吨产能,包括磷酸法粉状炭(化学炭)产能4万吨、药用炭1万吨、颗粒炭1万吨、物理炭0.5万吨和超级电容炭0.06万吨,建设期2年。现已建成1.515万吨,包括1万吨活性炭生产线、5000吨颗粒炭生产线、150吨超级电容炭生产线,第二条150吨超级电容炭生产线主体完工,正在调试,2020年实际产量14,270吨,实现净利润1,493.84万元。据公告,公司研发的超级电容炭的生产过程没有使用国外技术和设备,产品质量已经达到国际水准,有助于满足超级电容炭的进口替代需求,公司将以超级电容炭研发为起点,向特种高端活性炭产业发展。
拟发行可转债扩产气相吸附应用为主的颗粒活性炭,加深环保领域布局:据公告,2020年公司环保用活性炭增长98％,销售比重快速上升到10.53％,将重点布局环保领域市场的开发。公司公告拟公开发行可转债募集资金不超过9亿元用于"南平元力环保用活性炭建设项目",项目总投资12亿元。募投项目拟建设VOCs回收、垃圾焚烧、空气净化、溶剂回收、污水处理的专用木质活性炭10万吨产能,围绕大气、土壤、水污染防治,具体包括磷酸法颗粒炭4万吨、物理法颗粒炭2万吨、物理法粉状炭3万吨、颗粒再生炭1万吨。建设期3年,税后投资回收期7.34年(含建设期)。据公告,公司连续多年产量、销售量、出口量居全国同行第一,国内市场占有率30％以上。募投项目陆续投产,公司市占率及盈利能力有望持续提升。
投资建议:预计公司2021年-2023年净利润分别为1.6亿、2亿、2.4亿元,对应PE30、25、20倍,给予增持-A评级。
风险提示:产能建设进度不及预期、需求不及预期等。
[2021-04-09] 元力股份(300174):元力股份拟发行可转债募资不超9亿元
■上海证券报
元力股份披露向不特定对象发行可转换公司债券预案。本次发行拟募集资金总额不超过90,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于南平元力环保用活性炭建设项目。
[2021-04-06] 元力股份(300174):2020年业绩大幅增长,向全球木质活性炭龙头进军-年度点评
■招商证券
事件:公司发布2020年年报,实现收入11.36亿元,同比减少11.36％；实现归母净利润1.26亿元,同比增长135.29％；EPS0.45元。
活性炭、硅酸钠发展势头良好,业绩创出历史新高。公司实现收入11.36亿元,同比减少11.36％,扣除上年出售游戏业务后,收入可比口径增长了14.25％；实现归母净利润1.26亿元,同比增长135.29％,扣除上年出售游戏、本年股权激励影响后,可比口径增长30％,创出历史新高。分业务方面,公司木质活性炭业务实现收入8.67亿元、同比增长11.96％,木质活性炭销量9.50万吨、同比增长15.05％,木质活性炭毛利率28.13％、同比降低2.27PCT；硅酸钠业务实现收入2.61亿元、同比增长22.29％,硅化物及硅酸盐实现销量18.10万吨、同比增长36.40％,硅酸钠毛利率12.83％、同比提升1.59PCT。公司全年销售费用3034万元,同比减少61.43％,主要是根据收入准则,将产品控制权转移给买方前发生的销售运杂费4148.53万元调整至营业成本所致；管理费用1.0亿元,同比增长1.65％；财务费用-276万元,同比减少131.91％,主要是募集资金到位后,利息收入增加,归还银行借款相应利息支出减少；研发费用2608万元,同比增长71.17％,主要是出售广州原力所致,剔除广州原力,研发费用同口径减少9.67％。经营活动产生的现金流量净额为1.06亿元,为去年同期的6.18倍。公司2020年完成的非公开发行募集资金中,有1亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金,帮助公司资产负 债率从2019年年末的36.04％降低至2020年年末的9.20％。单季度利润方面,公司2020年四季度单季实现收入3.12亿元,同比增长7.55％,环比增长5.36％；实现归母净利润3270万元,同比增长343.97％,环比减少5.68％。
公司致力于成为全球木质活性炭龙头企业。公司木质活性炭产销量从1999年建厂时的500吨发展到如今近10万吨的规模,作为国内木质活性炭行业领军企业的地位不断加强。公司利用募集资金,报告期内已建成1万吨活性炭生产线、5000吨颗粒炭生产线、150吨超级电容炭生产线,第二条150吨超级电容炭生产线主体完工,正在调试；其余建设项目正在有序实施。公司现有活性炭产能10万吨,在建产能1.15万吨。公司长期坚持技术创新,新产品、新工艺不断涌现,公司研发的新型化学法转炉,彻底扭转了活性炭行业的传统模式,将是活性炭行业的二次革命；研发的超级电容炭生产线,生产过程没有使用国外技术和设备,产品质量达到国际水准,有助于满足超级电容炭的进口替代。长期看,公司致力于打造全球最具创新力、竞争力和影响力的木质活性炭企业。
公司业务符合社会发展需求,长期受益于行业集中度提升。公司活性炭产品覆盖医药、食品、化工、水处理、空气净化、储能等众多领域,根据市场研究机构MERKLE＆SEARS发布的报告称,2025年全球活性炭市场价值93.2亿美元,年复合增长率8.89％,市场规模增至350万吨。我国是世界上最大的木质活性炭生产国,但大多数是年产能几百吨到上千吨的小企业。木质活性炭行业经历了自2012年来的大规模强制洗牌后,随着供给侧结构性改革的有序推进,市场环境逐步转暖,近年来呈量价齐升态势；2017年以来,国家环保政策也日趋严格,活性炭行业一批不符合环保要求的中小型工厂被迫关停,加快了产业资源向以公司为代表的技术水平先进的活性炭企业集中,公司的行业优势地位日益显著,预计公司将长期受益于行业集中度的提升。
维持"审慎推荐-A"投资评级。预计公司2021-2023年实现收入14.48亿元、18.31亿元和22.15亿元,实现归母净利润1.57亿元、1.99亿元和2.36亿元,EPS分别为0.51元、0.64元和0.76元,PE分别为32.4倍、25.5倍和21.6倍,维持"审慎推荐-A"投资评级。
风险提示。产能建设不达预期的风险；行业需求不及预期的风险。
[2021-04-02] 元力股份(300174):元力股份2020年度净利同比增135% 拟10派1元
■上海证券报
元力股份披露年报。公司2020年实现营业收入1,136,011,407.09元，同比下降11.36%;实现归属于上市公司股东的净利润125,994,277.65元，同比增长135.29%;基本每股收益0.4543元/股。公司2020年度利润分配预案为：以309,903,168.00为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。
[2020-11-06] 元力股份(300174):国内木质活性炭龙头企业
■海通证券
国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭生产企业。公司主要从事活性炭、白炭黑、硅酸钠的研发、生产、销售以及开展环境工程业务。公司产品按用途可分为:糖用、味精用、食品用、化工用、药用、针剂、水处理及其他用途,满足客户多元化需求,是国内木质活性炭行业产品系列最全的企业。2020年前三季度公司实现营业收入8.24亿元,同比减少16.90％,实现归母净利润0.93亿元,同比增长39.35％。
木质活性炭连续多年产量、销售量、出口量居全国第一,并且领先规模呈扩大之势。公司主导业务木质活性炭产销规模从建厂时的500吨发展到2019年的产销超8万吨,在福建南平、莆田、江西玉山、内蒙古满洲里、上海拥有6大活性炭生产经营基地,辐射半径覆盖国内最重要的林产区、木材加工区以及销售市场,业务基地布局合理。公司注重节能环保,自主研发的"规模化磷酸法活性炭清洁生产新技术"经福建省科技厅认定为国际先进水平,并已陆续开发完成超级电容活性炭、室内空气净化活性炭、有机溶剂回收专用炭、油气回收专用炭等新产品,拓宽了活性炭应用领域。
非公开发行募资8.8亿元提高高端精制活性炭产能,市占率持续提升。募集资金用于"南平工业园区活性炭建设项目"、"南平元力活性炭研发中心建设项目"、"偿还银行贷款及补充流动资金项目",提高公司高端精制活性炭产品的生产能力和供应能力。其中,"南平工业园区活性炭建设项目"中先期建设的部分项目包括第一条年产150吨超级电容炭项目生产线、第一条年产10000吨磷酸法化学炭项目生产线调试完成,投入生产。进一步推动公司将成本、质量等优势规模化转换为产品优势,促进市场份额的提升;同时有助于缓解国内超级电容炭严重供不应求的局面,巩固公司在行业内的市场地位。
与德国赢创合作从事硅酸钠生产,推动白炭黑产业集约化发展。公司控股子公司元禾化工是德国赢创工业集团在中国大陆唯一的沉淀法白炭黑(包括消光剂和硅胶)领域的合作伙伴,两者合资设立赢创嘉联白炭黑(南平)有限公司(元禾化工占40％股权),获得稳定良好的投资收益,是重要利润来源;
元禾化工生产的水玻璃产品大部分向EWS销售。元禾化工充分发挥技术优势,新增先进硅酸钠产能,拓宽利润来源并推动白炭黑产业集约化发展。
盈利预测。我们预计公司2020-22年EPS分别为0.39元、0.54元、0.74元。
公司是木质活性炭龙头,我们给予一定估值溢价,给予公司2021年40-42倍PE,对应合理价值区间21.60-22.68元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示。主营产品价格波动;募投项目不及预期;宏观经济下行。
[2020-10-23] 元力股份(300174):木质活性炭龙头高端化发展,高成长可期-三季点评
■安信证券
事件:公司发布2020年三季报,前三季度实现营收8.24亿元(同比-16.90％),归母净利润0.93亿元(同比+39.35％)。Q3单季度实现营收2.96亿元(同比+8.01％),归母净利润0.35亿元(同比+55.97％)。同时,公司给出2020年业绩指引,预计全年将实现归母净利润1.12亿元～1.29亿元(同比+110％～140％)。
业务回归正轨,毛利率持续提升:公司业绩大幅增长主要由于游戏资产完全剥离,以及主营产品的销量与毛利率提升。2018年游戏资产贡献利润突出而2019年表现不佳因此拖累整体利润增速,2017-2019年扣除游戏资产后的活性炭和硅酸钠业务实际的毛利润增速分别为37.70％、23.81％、24.52％,毛利率为23.01％、25.06％、26.24％,主营业务保持高增速且毛利率稳步提升。2020年前三季度综合毛利率进一步提升至28.22％,Q3三季度毛利率达到29.29％,主要得益于公司活性炭产品逐步高端化。
活性炭募投项目逐步投产,超级电容炭具备国内首发优势:据公告,公司以林产"三剩物"(采伐剩余物、造材剩余物、加工剩余物)为主要原材料,木质活性炭产品连续多年产销量、出口量居全国同行第一,2019年产能8万吨以上,国内市占率超过30％,是国内木质活性炭行业领军企业。公司2019年非公开发行募集8.83亿元,主要投向"南平工业园区活性炭建设项目",包括磷酸法粉状炭(化学炭)产能4万吨、药用炭1万吨、颗粒炭1万吨、物理炭0.5万吨和超级电容炭0.06万吨,建设期2年。据公司预计,项目达产后将实现年收入约7亿元,净利润约1亿元。2020半年报显示活性炭募投项目公司利用自筹资金先期投入的第一条年产150吨超级电容炭和第一条年产10,000吨磷酸法化学炭生产线已投产,活性炭产品总销量提升,市占率进一步提升。据公告,公司2018年建成投产第一条超级电容炭生产线并实现稳定供货,成为国内首家通过多家超级电容器厂家检测评估并批量供应的超级电容炭生产商,实现进口替代,产品供不应求。目前已向中车、锦州凯美、合众汇能等15家客户供货,正在与国内外8家客户进行产品验证。
硅酸钠业务背靠德国赢创,产能提升成为新的利润增长点:公司公告其控股子公司元禾化工是德国赢创在中国大陆唯一的沉淀法白炭黑领域的合作伙伴,双方合资设立EWS。元禾化工生产的硅酸钠主要供EWS用于"绿色轮胎"关键原材料沉淀法白炭黑的生产,EWS是国内白炭黑行业少数取得轮胎认证的供应商之一。2020年5月,元禾年产8万吨固体硅酸钠生产线已建成投产,主要向省内白炭黑企业销售,突破了硅酸钠业务的增长瓶颈,2020年上半年外售硅酸钠销售额同比大幅增长152.87％,下半年持续贡献利润增量。
投资建议:预计公司2020年-2022年净利润分别为1.2亿、1.6亿、2.1亿元,对应PE49、37、28倍,维持买入-A评级。
风险提示:产能建设进度不及预期等。
[2020-09-07] 元力股份(300174):元力股份股东拟减持不超3%公司股份
■上海证券报
元力股份晚间公告，持有公司股份25,326,000股(占本公司总股本比例8.1722%)的股东袁永刚计划通过集中竞价方式及大宗交易方式减持不超过9,297,095股(占本公司总股本比例3.0000%)。
[2020-07-08] 元力股份(300174):业绩进入上行通道,推出股权激励计划-点评报告
■招商证券
事件1:公司发布2020年半年度业绩预告,预计实现归母净利润5367.02万元-6261.53万元,同比增长20％～40％。事件2:公司发布2020年限制性股票激励计划,激励对象为公司高管、核心管理人员和核心技术人员,激励总人数为142人,拟授予的股票数量为650万股,约占公司总股本2.66％。
上半年业绩增长较快,推出限制性股票激励计划。公司2020年上半年预计实现归母净利润5367.02万元-6261.53万元,同比增长20％-40％,主要原因是公司于2019年完成了全部游戏资产的出售,2020年经营业绩不再受游戏资产扰动;公司主营的活性炭、硅酸钠业务发展势头良好,业绩稳定增长;2020年3月起公司所处产业链复工复产情况好于预期。公司本次激励计划采用的激励工具为第二类限制性股票,拟授予股票数量650万股,首次授予599万股,首次授予日后的3年,各年依次授予总权益数量的40％、20％和40％;以净利润为考核指标,触发值为公司2020-2022年设定的最低经营目标,各考核年度净利润比2019年增长率分别不低于80％、160％、220％,目标值是2020-2022年净利润比2019年增长率分别不低于120％、180％、240％;首次授予预计产生总推销费用5223万元,2020-2023年分别承担1378.37万元、2437.53万元、1001.13万元和406.26万元。
完成非公开发行股票,打造具有全球竞争力的企业。公司2019年发布了非公开发行股票预案,计划募集资金不超过8.83亿元,用于"南平工业园区活性炭建设项目"、"南平元力活力炭研发中心建设项目"和"偿还银行贷款及补充流动资金项目",公司于近日完成了非公开发行股票的资金募集。
公司木质活性炭产销量从1999年建厂时的500吨发展到如今8万吨以上规模,作为国内木质活性炭行业领军企业的地位不断加强。当前,公司将充分挖掘活性炭现有生产设备的潜能,大力发展高端活性炭产品。公司"高端精制活性炭建设项目"中的1万吨磷酸法化学炭生产线、年产0.5万吨药用炭生产线建成投产;超级电容炭已研发成功,2020年上半年可新增150吨产能;化学法颗粒炭2020年可望新增2000吨产能;植物基柱状炭2020年计划新增1000吨产能。另外,公司开始实施建设"年产32万吨固体水玻璃项目",2020年将形成部分产能。公司致力于打造全球最具创新力、竞争力和影响力的木质活性炭企业。
公司业务符合社会发展需求,长期受益于行业集中度提升。公司活性炭产品覆盖医药、食品、化工、水处理、空气净化、储能等众多领域,此次疫情发生后,众多下游客户要求公司务必保证活性炭的持续供货能力以全力配合打赢疫情防控阻击战。根据市场研究机构MERKLE＆SEARS发布的报告称,2025年全球活性炭市场价值93.2亿美元,年复合增长率8.89％,市场规模增至350万吨。我国是世界上最大的木质活性炭生产国,但大多数是年产能几百吨到上千吨的小企业。木质活性炭行业经历了自2012年来的大规模强制洗牌后,随着供给侧结构性改革的有序推进,市场环境逐步转暖,近年来呈量价齐升态势;2017年以来,国家环保政策也日趋严格,活性炭行业一批不符合环保要求的中小型工厂被迫关停,加快了产业资源向以公司为代表的技术水平先进的活性炭企业集中,公司的行业优势地位日益显著,预计公司将长期受益于行业集中度的提升。
维持"审慎推荐-A"投资评级。预计公司2020-2022年实现收入13.11亿元、16.56亿元和20.42亿元,实现归母净利润1.23亿元、1.68亿元和2.37亿元,EPS分别为0.50元、0.69元和0.97元,PE分别为42倍、31倍和22倍,维持"审慎推荐-A"投资评级。
风险提示。产能建设不达预期的风险;行业需求不及预期的风险。
[2020-07-05] 元力股份(300174):元力股份上半年净利润预增20%～40%
■证券时报
元力股份(300174)7月5日晚披露业绩预告，公司预计2020年半年度净利润为盈利5367.02万元至6261.53万元，同比增长20%～40%。2020年度公司经营业绩将不再受游戏资产的扰动，主营的活性炭、硅酸钠业务业绩稳定增长。
[2020-06-03] 元力股份(300174):元力股份非公开发行股票获证监会核准批文
■上海证券报
元力股份公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过73,440,000股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。本批复自核准发行之日起12个月内有效。
[2020-04-26] 元力股份(300174):业绩逆势大幅增长,活性炭市占率持续提升-一季度点评
■招商证券
剥离游戏业务,主营业务持续增长。公司20年一季度收入同比下降38.72％、环比下降13.91％,主要是因为2019年末公司网络游戏资产全部出售完毕,上年同期游戏业务收入1.92亿元；主营业务中,20年一季度,木质活性炭实现收入1.95亿元,同比增长19.05％,其中销量同比增长8.59％,价格同比上涨9.63％,硅酸钠实现收入5343.92万元,同比增长7.21％。毛利率26.22％,同比提升6.52PCT,环比下降2.46PCT；销售费用1760万元,同比减少16.87％,环比减少14.06％；管理费用2150万元,同比减少17.63％,环比减少22.55％；研发费用593万元,同比减少74.69％,环比减少66.18％；财务费用166万元,同比减少56.65％,环比减少34.83％；净利率8.50％,同比提升5.76PCT,环比提升13.12PCT。经营活动产生的现金流量净额1824万元,同比增长5.86％,环比增长389.98％。
大力发展高端活性炭,打造具有全球竞争力的企业。公司木质活性炭产销量从1999年建厂时的500吨发展到如今8万吨以上规模,作为国内木质活性炭行业领军企业的地位不断加强。当前,公司将充分挖掘活性炭现有生产设备的潜能,大力发展高端活性炭产品。公司"高端精制活性炭建设项目"中的1万吨磷酸法化学炭生产线、年产0.5万吨药用炭生产线建成投产；超级电容炭已研发成功,2020年上半年可新增150吨产能；化学法颗粒炭2020年可望新增2000吨产能；植物基柱状炭2020年计划新增1000吨产能。另外,公司开始实施建设"年产32万吨固体水玻璃项目",2020年将形成部分产能。公司致力于打造全球最具创新力、竞争力和影响力的木质活性炭企业。
公司业务符合国计民生发展需求,长期受益于行业集中度提升。公司活性炭产品覆盖医药、食品、化工、水处理、空气净化、储能等众多领域,此次 疫情发生后,众多下游客户要求公司务必保证活性炭的持续供货能力以全力配合打赢疫情防控阻击战。根据市场研究机构MERKLE＆SEARS发布的报告称,2025年全球活性炭市场价值93.2亿美元,年复合增长率8.89％,市场规模增至350万吨。我国是世界上最大的木质活性炭生产国,但大多数是年产能几百吨到上千吨的小企业。木质活性炭行业经历了自2012年来的大规模强制洗牌后,随着供给侧结构性改革的有序推进,市场环境逐步转暖,近年来呈量价齐升态势；2017年以来,国家环保政策也日趋严格,活性炭行业一批不符合环保要求的中小型工厂被迫关停,加快了产业资源向以公司为代表的技术水平先进的活性炭企业集中,公司的行业优势地位日益显著。公司近期发布了非公开发行股票的预案,计划募集资金不超过8.83亿元,用于"南平工业园区活性炭建设项目"、"南平元力活力炭研发中心建设项目"和"偿还银行贷款及补充流动资金项目"。预计公司将长期受益于行业集中度的提升。
维持"审慎推荐-A"投资评级。预计公司2020-2022年实现收入13.11亿元、17.08亿元和21.58亿元,实现归母净利润1.32亿元、1.92亿元和2.88亿元,EPS分别为0.54元、0.78元和1.18元,PE分别为30倍、21倍和14倍,维持"审慎推荐-A"投资评级。
风险提示。业绩受疫情影响的风险；产能建设不达预期的风险。
[2020-04-24] 元力股份(300174):元力股份一季度净利润同比增长90.34%
■证券时报
元力股份(300174)4月24日晚间披露一季报，一季度实现营收2.5亿元，同比下滑38.72%；净利润2124.14万元，同比增长90.34%；每股收益0.09元。公司已于2019年完成全部游戏资产的出售，今年经营业绩将不再受游戏资产的扰动；公司主营的活性炭、硅酸钠业务发展势头良好，业绩稳定增长；3月份公司所处产业链复工复产情况好于预期。
[2020-03-08] 元力股份(300174):元力股份非公开发行股票事项获证监会审核通过
■上海证券报
元力股份公告，2020年3月6日，中国证监会对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
[2020-03-06] 元力股份(300174):活性炭国内龙头,新产能助力持续成长
■安信证券
元力股份是横跨活性炭、硅酸钠与白炭黑的国内龙头活性炭业务:2019年公司活性炭业务实现收入7.74亿元(占60.4％),同比增长25.2％；实现毛利润为2.35亿元(占74.2％),同比增长26.0％。
公司是国内综合实力最强的木质活性炭龙头企业,据公告公司在国内市场占有率高、产销及出口量第一、具有全国性业务基地布局、产品系列最全、技术实力最强、有丰硕的科研成果和高度的市场认可；在全球则与卡博特/诺瑞特、大阪燃气/雅可比、可乐丽/卡尔冈、英杰维特并称世界五强。未来公司将立足活性炭产业链,向健康医药、环境能源、新材料等高端化领域发展,缔造全球最具创新力、竞争力和影响力的木质活性炭企业,成为全球木质活性炭行业龙头。
硅酸钠(白炭黑)业务:2019年公司硅酸钠(水玻璃)业务实现收入2.13亿元(占16.7％),同比增长1.2％；实现毛利润0.24亿元(占7.6％),同比增长13.1％。
公司控股子公司元禾化工是国内技术最先进的沉淀法二氧化硅生产企业,拥有沉淀法二氧化硅生产的核心技术、工艺、设备、厂房及国内客户群；据公告,公司也是德国赢创在中国大陆唯一的沉淀法二氧化硅合作伙伴,双方采取“股权+供应链”的合作模式,已连续合作13年。公司是国内白炭黑行业少数取得绿色轮胎认证的供应商之一,未来将以“绿色轮胎”为契机拓展高分散性白炭黑市场,打造成集生产、服务和应用为一体的综合性、创新性、国际化企业集团。拟计划分三期建设“年产32万吨固体水玻璃项目”,2020年将形成部分产能。
网络游戏业务:公司已于2019年完成全部网络游戏资产出售,不再从事游戏业务；该板块剥离导致2019年公司整体财务情况有所波动。
超级电容储能市场发展潜力巨大,活性炭未来前景广阔。
活性炭超级电容储能市场应用蓄势待发。根据前瞻经济学人数据,在高铁、电动车辆、智能分布式电网等的带动下,我国超级电容器市场规模由2011年的13.9亿元增长至2018年的约120亿元,年均复合增长率超过36％。超级电容市场规模的快速扩张将带动超级电容活性炭电极材料需求的快速增长,公司是具备规模化量产的超级电容炭企业,有望充分受益。
此外新兴的活性炭应用领域还包括VOCs治理市场、中国大陆水体污染治理领域、净水用市场、药用炭市场等,都增长迅速；而食品饮料、化工、调味品等传统领域亦稳步增长。非公开发行A股股票募投活性炭产能与研发中心建设。
2019年7月公司公告非公开发行A股股票预案,2020年2月公告修订稿。预案称公司拟向不超过35名特定对象非公开发行不超过0.73亿股,募集资金总额不超过8.83亿元；扣除发行费用后拟投入南平工业园区活性炭建设(拟投资7.22亿元)、南平元力活性炭研发中心建设(拟投资0.61亿元)、偿还银行贷款及补充流动资金(拟投资1.00亿元),项目建设期均为2年。
南平工业园区活性炭建设项目:据公告,拟用于磷酸法粉状炭(化学炭)(4万吨)、药用炭(1万吨)、颗粒碳(1万吨)、物理碳(0.5万吨,用于精制药用炭)和超级电容碳(0.06万吨)生产线的建设,合计6.56万吨活性炭。据公告,其中年产1万吨磷酸法化学炭生产线、年产0.5万吨药用炭生产线已建成投产；2020年,有望新增300吨超级电容炭产能(上半年150吨)、2000吨化学法颗粒炭产能、1000吨磷酸法粉状炭；预计到2022年,公司将拥有14万吨活性炭产能。公司将通过该项目全面布局活性炭业务,多种类、差异化生产线优化传统应用产品,深入药用、环保用、储能用等高端应用市场,带来产品种类和质量的提升和成本的降低。
南平元力活性炭研发中心建设:公司的技术水平、综合实力已是木质活性炭行业的最强,为保持竞争优势、顺应政策要求、实现可持续发展、增强成长性,需要进一步提升研发实力、开展前瞻性研究工作,有必要建设高标准的活性炭研发中心。通过建设研发中心项目,公司有望进一步完善“生产一代、储备一代、开发一代、规划一代”的“技术创新”阶梯发展模式。
投资建议:增持-A投资评级,我们预计公司2020年-2022年的净利润分别为1.48亿元、2.19亿元、3.08亿元。
风险提示:产品市场变化的风险,新建项目不达预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期
[2020-03-06] 元力股份(300174):聚焦活性炭,打造全球竞争力
■招商证券
事件:公司发布2019年年报及2020年一季度业绩预告。2019年实现收入12.82亿,同比下降24.69％；实现归母净利润5413万元,同比下降26.42％；EPS0.22元/股。2020年一季度预计实现归母净利润781.19万元-1115.98万元,同比下降30％-0％。
彻底剥离游戏业务,聚焦活性炭主业。公司19年收入同比减少,主要是公司从18年12月开始就逐步剥离游戏业务,19年公司游戏业务实现收入2.87亿,同比减少66.86％,截至2019年末,公司游戏资产已全部出售；活性炭业务19年实现收入7.74亿,同比增长25.15％；硅酸钠业务19年实现收入2.13亿元,同比增长1.23％。毛利率方面,19年活性炭毛利率30.40％,同比提升0.2PCT；硅酸钠毛利率11.24％,同比提升1.17PCT；游戏业务毛利率19.80％,同比下降6.74PCT；整体毛利率24.77％,同比下降1.18PCT。
费用方面,销售费用7865万元,同比减少5146万元；研发费用9046万元,同比减少2843万元；财务费用866万元,同比减少1034万元。净利率4.18％,同比下降0.68PCT；ROE8.07％,同比下降5.48PCT；经营活动产生的现金流量净额为1473万元。
公司2020年一季度业绩同比下滑,主要是因为新冠肺炎疫情的影响、出货量下降,预计不会影响全年业绩增长态势。
大力发展高端活性炭,打造具有全球竞争力的企业。公司木质活性炭产销量从1999年建厂时的500吨发展到如今8万吨以上规模,作为国内木质活性炭行业领军企业的地位不断加强。当前,公司将充分挖掘活性炭现有生产设备的潜能,大力发展高端活性炭产品。公司“高端精制活性炭建设项目”中的1万吨磷酸法化学炭生产线、年产0.5万吨药用炭生产线建成投产；超级电容炭已研发成功,2020年上半年可新增150吨产能；化学法颗粒炭2020年可望新增2000吨产能；植物基柱状炭2020年计划新增1000吨产能。另外,公司开始实施建设“年产32万吨固体水玻璃项目”,2020年将形成部分产能。公司致力于打造全球最具创新力、竞争力和影响力的木质活性炭企业。
[2020-02-16] 元力股份(300174):元力股份按照再融资新规调整定增预案
■上海证券报
元力股份公告，根据再融资新规，公司修订非公开发行股票预案。其中，发行对象调整为不超过35名；定价方式调整为不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的百分之八十；锁定期调整为自发行结束之日起6个月内不转让。
[2019-12-16] 元力股份(300174):元力股份拟转让广州原力100%股权,不再持有网游资产
■证券时报
元力股份(300174)12月16日晚间公告，公司拟以4500万元的价格，将持有的广州原力100%股权转让给杨斌。完成后，公司将不再持有网络游戏资产，进一步聚焦优势业务。
[2019-10-09] 元力股份(300174):元力股份,子公司拟转让广州创侠以及广州心源股权
■证券时报
元力股份(300174)10月9日晚公告，公司全资子公司广州原力拟以3750万元的价格，将其持有的广州创侠100%股权、广州心源34.38%股权转让给陈华升。此次股权转让旨在进一步整合公司资源，聚焦优势业务，降低财务杠杆。转让完成后，公司商誉预计减少约4400万元，同时降低公司负债。本次交易损益金额为-800余万元。广州创侠将不再纳入公司合并报表范围，公司不再持有广州心源的股权。
[2019-08-28] 元力股份(300174)聚焦活性炭板块,逐步剥离网络游戏业务-中报点评
■兴业证券
事件:8月28日,公司公告2019中报。报告期实现营业收入7.17亿元,同比下降22.29％;
归母净利润0.45亿元,同比下降37.72％;扣非净利润0.22亿元,同比下降68.52％。对此,我们点评如下:
逐步剥离网络游戏业务,聚焦活性炭板块。
1)2019上半年,公司收入下降22.29％,其中a)木制活性炭收入增长19.00％(营收占比47.36％},活性炭市场持续向好;网络游戏收入下降48.20％(营收占比38.29％},上半年公司出售广州创娱与广州冰鸟100％股权,逐步剥离网络游戏业务、聚焦活性炭主业。
2)公司毛利率21.90％,同比下降2.25pct,主要由于网络游戏业务毛利率下降8.45pct影响。
公司四费比例20.82％,同比增长4.38pct,主要是管理及研发费用率增长3.52pct,受到网络游戏业务剥离影响。
3)现金方面,公司收现比％.27％,同比下降2.OSpct,经营现金流/净利润为20.00％,同比下降39.OOpct,现金回款良好,上游采购支出有所波动。
4)财务杠杆方面,公司资产负债率37.64％,同比下降13.20pct,主要由于短期借款同比减少2.73亿元,财务风险低。
公司是木质活性炭行业龙头,2018年产销超7万吨。公司聚焦活性炭业务,市场份额全国第一,活性炭产销量从建厂时的500吨增长到2018年的超7万吨。子公司元禾化工为是全球领先的特种化工企业一赢创工业集团在中国大陆唯一的沉淀法二氧化硅(包括消光剂和硅胶)领域的合作伙伴,双方合资设立EWS。元禾化工生产的硅酸钠供EWS用于沉淀法白炭黑的生产,EWS具备年产10万吨白炭黑的生产规模,是国内白炭黑行业少数取得轮胎认证的供应商之一。
内生外延并举,做大做强活性炭板块。2019年7月,子公司南平元力受让上海新金湖50％的股权后,持有其60％的股权,横向并购扩大活性炭业务市占率;2019H1,公司“高端精制活性炭建设项目”中的年产1万吨磷酸法化学炭生产线、年产0.5万吨药用炭生产线建成投产;内生产能建设与外延并购双管齐下,公司活性炭产销有望进一步改善。
投资建议:公司是木质活性炭行业龙头,2018年产销量超7万吨,内生外延并举,做大做强活性炭板块,同时逐步剥离游戏业务聚焦主业。我们调整公司2019-2021年归母净利润预测为0.93/1.44/1.72亿元,增速12aiolssaiol2oaio,对应8月28日估值48/31/26倍,维持“甲慎增持”评级。
风险提示:建设项目进度风险,市场竟争加剧风险,下游需求波动风险。
[2019-07-16] 元力股份(300174):元力股份拟定增募资不超8.83亿元
■上海证券报
元力股份公告，公司拟向不超过5名符合条件的特定投资者非公开发行股票不超过4,896万股，募集资金总额不超过88,345.00万元，扣除发行费用后拟投入南平工业园区活性炭建设项目、南平元力活性炭研发中心建设项目及偿还银行贷款及补充流动资金项目。
[2019-04-08] 元力股份(300174):元力股份一季度净利预降71%至80%
■证券时报
元力股份(300174)4月8日晚间披露业绩预告，一季度预盈1000万元–1500万元，同比下降71.06%至80.71%。2018年12月公司出售广州创娱网络科技有限公司，广州创娱不再纳入公司合并报表范围，同口径利润减少约2456万元。
[2019-04-08] 元力股份(300174):元力股份短期内股价翻倍,深交所发关注函
■证券时报
元力股份(300174)8日收到深交所关注函。深交所指出，3月25日至4月8日期间，公司股价短期涨幅超过100%，深交所要求公司核实公司基本面是否发生重大变化、是否存在应披露未披露的重大信息。说明本次重组是否存在重大不确定性、是否存在应当补充披露的信息;公司控股股东、实际控制人、5%以上股东等未来6个月内是否存在减持计划。
[2019-01-24] 元力股份(300174):元力股份筹划重大资产出售
■证券时报
元力股份(300174)1月24日晚间公告，公司正在筹划资产出售的事项，预计构成重大资产重组。本次出售的标的资产为公司全资子公司广州冰鸟网络科技有限公司100%股权。
[2018-12-03] 元力股份(300174):元力股份1.1亿元转让广州创娱,公司商誉预计减少1亿元
■证券时报
元力股份(300174)12月3日晚间公告，公司以1.1亿元的价格将持有的广州创娱100%股权转让给陈华升。转让完成后，公司商誉预计减少约1亿元，同时降低公司负债。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================