≈≈日久光电003015≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务情况
公司主要从事柔性光学导电材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关
功能性薄膜的研发和加工服务。公司目前的主要产品为ITO导电膜，该产品为具有优
异导电性能及光学性能的薄膜材料，是目前制备触摸屏等器件最常应用的高透光学导
电膜材料。产品可应用于各类触控方式的人机交互终端场景，包括消费电子、商用显
示、工业控制、办公、教育等场景。公司拥有精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心
技术，具备复杂光学膜系的设计和研发能力，并通过上述核心技术实现了IM消影膜、
PET高温保护膜等主要原材料的自制，实现了产业链的垂直整合，公司是国内ITO导电
膜行业首家能够大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷贴合PET高温保护膜的企业。
（二）公司主要产品介绍
1、高低方阻ITO导电膜
ITO导电膜是采用磁控溅射的方法，在透明有机薄膜材料上溅射透明氧化铟
锡导电薄膜镀层得到的产品。公司主要产品为150Ω方阻ITO导电膜，另有25Ω、40Ω
、60Ω、80Ω、100Ω及120Ω方阻ITO导电膜。其中，高方阻ITO导电膜有150Ω、120
Ω及100Ω，主要用于消费电子产品，低方阻ITO导电膜有25Ω、40Ω、60Ω及80Ω，
主要用于中大尺寸商业显示类产品。ITO导电膜具有良好的光学透光性能和导电性能
，被广泛应用于触摸屏领域。公司产品处于产业链的中游，上游为光学级PET基膜、
靶材、化学原材料供应商，下游为触控模组生产厂商。电容式触摸屏是利用人体的电
流感应进行工作的，因此同时具备高透光性和导电性能的ITO导电膜为制作触控模组
最常用的主要原材料之一。
2、光学装饰膜
公司依托核心技术，生产其他定制化薄膜产品，如光学装饰膜等产品。该
产品系根据特殊的光学膜系设计，在PET基膜上通过涂布、磁控溅射等工序进行加工
，使产品呈现特定的视觉效果或具有特定的光学性能。
5G通信的一大特征是信号传输速度更快，波长更短，金属材料将对5G信号
产生严重干扰，加之金属后盖也将对手机无线充电产生影响。因此手机后盖板材料将
主要选择非金属材料。玻璃后盖板是目前外观、性能、成本、规模产能等综合应用效
果最好的方案，将会占据市场主流。而为了满足防爆需求，玻璃后盖板需要加一层防
爆膜。光学装饰膜产品可以在满足防爆要求的同时，实现一定的审美需求，下游客户
会在此产品上通过加工，实现金属色、炫彩、渐变等效果。公司的光学装饰膜可同时
满足终端客户的关键诉求，如玻璃材质后盖防爆的需求、一定的审美需求，以及配合
无线充电、5G手机的天线等功能性需求。
光学装饰膜基本结构：
3、OCA光学胶
OCA是一种光学胶（OpticallyClearAdhesive），用于胶结透明光学元件的
特种粘胶剂。该产品主要应用于电器及电子面板的粘贴等领域。该产品厚度薄，具有
优良的粘合效果，具有优异的防水及耐高温等特性，可用于触控模组的加工过程，如
两层ITO导电膜之间、ITO导电膜与玻璃盖板之间、触摸屏与显示屏之间的贴合等。
OCA与ITO导电膜的客户群体较为一致，且OCA与ITO导电膜的应用场景紧密
相关。公司进行OCA开发，丰富了公司产品结构，同时开拓客户的难度、成本均很小
，公司现有下游客户易于接受公司的OCA，以使各类原材料的特性保持配套，保证触
控模组的稳定性。
4、铜膜等金属类导电膜
铜导电膜是一种金属类的导电膜，可以分为单面、双面导电两种，在铜金
属镀层上方和下放加入黑化层还可以有效阻止铜导电层表面氧化，改善其导电性、降
低反射。该产品的优势有方阻低、透过高且保证金属导电膜制得的线宽和线高可调，
不容易被肉眼发现。目前该产品主要应用于各种大小尺寸显示器中。
同时，公司也在进行EMI、MITO膜等金属导电膜系的研发和推广。
EMI膜即电磁屏蔽膜，是一种新型的电子薄膜材料，属于近场通信技术(NFC
)及无线充电(WPC)领域。其通过特殊材料制成屏蔽体，能将电磁波限定在一定的范围
内，使其电磁辐射受到抑制或衰减，从而有效抑制电磁干扰。EMI膜直接下游为柔性
线路板（FPC），可应用于消费电子（智能手机、平板电脑、可穿戴电子等）、汽车
电子、通信设备等领域，实现有效抑制电磁干扰。
该产品于2020年研发立项，已经在客户端完成验证，并在报告期内形成初
步销售。
MITO薄膜是一种半导体材料，具有优异的光电特性和导电性，在触摸屏技
术方面得到了广泛的应用。目前TP厂商制程中会在ITO上方印刷导电银浆，利用激光
工艺进行蚀刻，作为边部走线，精度为25μm左右，线宽较宽，不适合做窄边框的产
品。针对现有技术的缺陷和不足，本项目开发的MITO表面镀铜的金属导电膜，兼具IT
O层与金属镀层特性，其优势是：超低方阻、功耗低，电极粘着性好，保证金属导电
膜的边部走线线宽能够达到3-10μm，利于窄边框产品的实现。可应用于消费电子（
手机、平板等）。
该产品于报告期内立项并完成客户验证，形成了初步销售。
5、其他配套产品
①IM消影膜
IM消影膜是ITO导电膜的上游主要原材料，该产品是以精密涂布的方法，通
过将PET基膜涂IM（IndexMatch，即消影）层，使得膜上有ITO部分与无ITO部分的反
射率趋于一致，从而实现消影的效果。在公司掌握自产IM消影膜的相关技术前，IM消
影膜核心涂布技术及贴合技术主要掌握在日系厂商手中。公司通过攻克涂布过程中的
彩虹纹问题、收卷阻滞问题，以及贴合过程表面细划伤、针眼点、翘曲、膜面凹凸点
、膜面不平等问题，实现了IM消影膜的自产，目前该产品全部为公司自用。
②PET高温保护膜
PET高温保护膜是ITO导电膜的上游主要原材料，该产品是以PET基膜为基材
，在其表面涂布形成均匀的胶粘层，经过烘箱热风干燥、固化，贴合离型膜材料，并
进行熟化，最终完成热固化制成PET高温保护膜，用于ITO导电膜的制程保护。公司通
过攻克雾度上涨、收缩率管控、低粘度、低析出和耐高温等技术难点，实现了PET高
温保护膜的自产，目前该产品全部为公司自用。
（三）公司的经营模式
公司作为国内柔性光学导电材料行业的领先公司之一，通过精密涂布、精
密贴合、磁控溅射等核心技术生产柔性光学导电材料及部分定制化产品，并销售给下
游的触控模组厂商，通过知名触控模组厂商客户实现对知名终端客户的覆盖。公司拥
有独立完整的研发、采购、生产、质量检测和销售体系，根据自身情况、客户情况、
市场规则和运作机制进行经营活动。
（四）所属行业的发展阶段及周期性特点
目前，行业正处于集中度提升阶段。公司主要产品的需求受终端应用行业
影响较大。下游消费电子产品及商用、工业控制、办公、教育使用的触控显示屏等终
端的需求与宏观经济形势有较强的相关性。宏观经济形势较好时，电子产品的市场需
求较大，柔性光学导电材料行业产销量增加；在经济低迷时，市场购买力下降，电子
产品的需求减少，从而柔性光学导电材料行业产销量减少。此外，电子信息产业整体
发展状况也对本行业具有较大影响，如4G时代的到来使该行业迎来巨大发展，预计5G
时代的到来也将使行业再次迎来跨越式发展。同时，消费电子领域发展由以往的增量
驱动转变为创新驱动，产品升级替换加快，使经济因素对行业影响因素减少，一定程
度上减弱了行业周期性特征。
（五）行业地位
公司作为国内柔性光学导电材料行业的领先公司之一，主要产品之ITO导电
膜已覆盖国内下游主要触控膜组厂商。根据富士总研(FujiChimeraResearchInstitut
e,Inc.)最新发布的研究报告，2020年公司在所处行业内市场占有率排名第二，仅次
于日东电工。从全球市场来看，日东电工ITO导电膜的市场占有率约38%，日久光电的
市场占有率约为30%。
（六）业绩概述
1、收入分析
报告期内，公司实现营业收入21,503.40万元，较上年同期下降9.00%。主
要原因仍然系半导体芯片短缺带来的持续性影响，包括智能手机在内的全球智能应用
终端市场发展仍然存在困难。
从产品分类来看，手机、平板市场应用的高方阻ITO导电膜实现营业收入17
,002.68万元，较上年同期下降20.28%，但是，中大尺寸商业显示类市场应用的低方
阻ITO导电膜实现营业收入3,340.18万元，较上年同期上升156.07%，且随着办公会议
用触摸显示屏、教育领域交互式教学平台及电子白板等大尺寸应用逐渐发展，大尺寸
触控面板的市场需求也越来越大，市场前景良好。由于尺寸越大所需处理的数据量越
多，因此触控面板的核心导电材料，即ITO导电膜的方阻需要做得更低，于是形成30
Ω及更低方阻的ITO导电膜的市场需求。公司在80、60、40、30、25Ω不同尺寸领域
的产品上配合客户，积极争取各类型终端的应用机会，低方阻ITO导电膜持续放量，
优化了产品结构和盈利水平。未来，随着半导体芯片短缺状况的不断缓解，以及公司
持续提升产品竞争力及开拓市场，公司高方阻ITO导电膜的用量有望恢复实现增长。
同时，随着公司铜膜及OCA光学胶的不断推广，营业收入也不断提升。金属
导电膜之EMI、MITO产品也相继在报告期内完成客户验证并实现初步销售。
2、利润分析
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润4,482.75万元，同比增
长13.38%，扣除非经常性损益后归属母公司的净利润4,387.55万元，同比增长14.72%
。净利润增长主要原因为产品结构优化，报告期内随低方阻ITO导电膜、铜膜等销售
规模的扩大，对应毛利额提升144.27%。同时，本期财务费用较去年同期下降805.57
万元，下降比例104.62%，其中利息收入较去年同期增加397.94万元，增加比例1,053
.41%，主要是本报告期募集资金利息增加所致，利息支出较去年同期下降188.64万元
，下降比例32.51%，主要是本报告期借款减少所致。
二、核心竞争力分析
（一）先进的技术优势和较强的技术落地能力
（1）公司掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜技术三
项核心技术
公司通过自主研发，掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射
镀膜技术三项核心技术，从而实现了上游原材料之IM消影膜、PET高温保护膜的大批
量稳定生产能力、产品光学性能的提升和复杂光学膜系的实现能力。公司深耕行业多
年，积累了丰富的制造工艺技术及经验，具备较强的技术落地能力和工艺设计、优化
能力。
（2）公司掌握了磁控设备改进能力
公司通过对磁控设备的磁场改造，增加了溅射镀膜效率和成膜致密性，实现了
产品在相同阻值情况下ITO镀膜层的薄化，提升了产品的光学透过性。公司通过对磁
控设备抽气装置的改造，提升了设备抽气能力，缩短了制程中所必须的将腔体抽至真
空的时间，提高了生产效率。
（3）公司具备较强的技术落地能力和工艺设计、优化能力
公司自成立以来深耕柔性光学导电材料行业。在公司发展早期，公司开展以磁
控溅射镀膜为主的核心技术的开发工作，以及磁控溅射镀膜设备的改造工作，并于20
13年实现了关键技术突破。公司不断进行制造工艺技术及经验的积累，打造了实力较
强的研发和生产团队，具备强大的技术落地能力和工艺设计、优化能力。这显著提升
了公司的产品稳定性和生产良率，降低了生产成本，提高了生产效率，丰富了产品种
类，增强了公司的综合竞争力。
（二）显著的成本管控优势
（1）通过对原材料的垂直整合控制生产成本
公司通过多年的技术研发，掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术及自行涂
布制造IM消影膜、PET高温保护膜的工艺，并于2016年下半年开始自行涂布生产IM消
影膜，2019年开始自行涂布生产PET高温保护膜。公司是国内ITO导电膜行业首家能够
大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷贴合PET高温保护膜的企业，真正实现了IM消
影膜和PET高温保护膜的进口替代，显著降低了生产成本。
（2）通过显著的规模效应控制生产成本
经过多年的发展，公司在ITO导电膜行业内的市场占有率逐渐提升。2020年公司
在ITO导电膜全球市场占有率约为30%，仅次于日东电工。
在生产方面，公司的规模效应一方面有助于摊薄固定成本，另一方面，公司的
产品主要为常规物料，可以持续稳定生产，有助于实现精细化管理，进而降低生产成
本。在采购和销售方面，公司的市场地位较高，具有一定的话语权，一定程度上增强
了公司在采购和销售时的议价能力。公司的规模效应有效地控制了生产成本。
（3）通过良好的品质管控控制生产成本
公司高度重视产品质量，建立了完善的质量控制体系。公司品质部在各生产环
节均进行科学、规范的质量控制。
公司从生产工艺出发，明确过程质量控制的重点。公司明确了各岗位质量管理
职责，将质量控制目标分解到各职能部门。公司将产品一次成材率、良品率、纠正措
施完成率等指标与各岗位人员的考核挂钩，将质量管理落实到个人。
同时，公司积极地改进工艺流程，以提升产品品质及稳定性。公司通过良好的
品质管控，显著提高了产品一次成材率、良品率，进而降低了生产成本。
（三）稳定的客户优势
公司在中高端客户市场持续开拓布局。公司陆续通过了达沃斯光电、南京华睿
川、合力泰、台冠科技、坚柔科技、汇大新材、鸿展光电、金晴电子、蓝思科技、帝
晶光电、沃视界电子等业内知名触控模组厂商的验证，并与以上厂商逐渐形成了稳定
的合作关系。
ITO导电膜企业通过一家触控模组厂商的验证，需要经过验厂-送料-打样-在小
范围产品上试用-进入市场等多个步骤，需要经过严格的认证过程，且进入品牌触控
模组厂商需要一年或更长的时间。进入供应商体系后，则合作比较稳定，因为更换供
应商可能带来质量、稳定性、交付能力等方面的不可控风险。
另一方面，公司积极地在终端客户中推广自己的产品，与若干国内一线终端品
牌、大型方案公司（ODM厂商）及国外知名品牌建立了联系，将公司产品导入对方的
合格材料商目录。在下游客户及终端客户的市场集中度日益提高的趋势下，公司稳定
而优质的客户群体使得公司能保持足够影响力和吸引力，占据优势地位。
（四）严格的质量控制及完善的质量控制体系
公司具有严格的质量控制及完善的质量控制体系。ITO导电膜的质量和稳定性存
在放大效应，ITO导电膜作为手机、平板触摸屏的核心组件，如果存在质量问题，将
影响整机使用。公司于2014年建立质量环境管理体系，各项质量管理工作均按IS0900
1:2015标准及公司体系的要求运作，并持续改进质量管理。
公司对生产的产品进行全流程检验，在PET基膜来料、涂布成IM消影膜、复卷及
贴合PET高温保护膜、磁控溅射镀ITO、覆CPP保护膜、分切、出货等7道工序中均进行
性能测试或外观检查。公司的ITO导电膜品控良好、品质稳定，未发生严重客户投诉
，始终在市场上保持良好的口碑。
（五）持续垂直整合的能力
公司是国内ITO导电膜行业首家能够大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷贴合
PET高温保护膜的企业，真正实现了IM消影膜、PET高温保护膜的进口替代。同时，公
司正在研发、试制光学离型膜、OCA光学胶等产品，向产业链的上游拓展，持续推进
垂直整合。垂直整合的业务模式使得公司能够凭借在ITO导电膜市场上的领先地位更
好地配置生产资源，增强竞争力和抗风险能力。同时，公司也能通过自身领先地位增
进ITO导电膜产品在其他新应用领域与其他技术路线的竞争优势，使该产品更具活力
和生命力。
（六）完备的销售服务团队及快速响应优势
触控模组厂商主要集中于华南、华东地区，公司为贴近客户并快速响应客户需
求，形成了规模化、响应速度快、交付能力强的服务团队，便于公司向下游客户及时
供货，保证下游客户在保持较低库存的同时，持续规模化生产。同时，公司依托自身
的体量优势与物流公司开展深度合作，在保证快速交付的同时，有效地降低了运输成
本。
同时，因终端手机、平板厂商对交付期限要求严格，触控模组厂商要保持较高
生产效率，所以触控模组厂商需要ITO导电膜厂商等上游供应商及时响应其需求，避
免因技术问题或其它问题影响生产。公司的华东、华南的服务团队可以对客户进行及
时妥善地响应，并提供相应技术支持。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）市场竞争风险
公司作为领先的柔性光学导电材料生产企业之一，终端为消费电子产品的柔性
光学导电材料实现的销售收入占公司主营业务收入的比例较高。消费电子产品具有产
品更新速度快、技术路径更迭快、竞争程度高等特点。公司自成立以来，主要是ITO
导电膜的研发、生产和销售，产品结构较为单一。如果ITO导电膜产品销售受市场竞
争加剧、新技术更迭、新应用领域市场开拓不力等因素影响有所下滑，而新产品研发
或市场投放较缓，将会对公司业绩产生不利影响。
公司将持续加大研发投入，提前产业布局、加速产业链垂直整合、优化产品结
构。主营产品之ITO导电膜的低方阻系列，实现了对应不同客户需求的系列产品研发
，100Ω、80Ω、60Ω、40Ω、25Ω产品相继面世，主要用于中大尺寸商业显示类产
品。同时，公司还先后成功试制了OCA光学胶、铜膜等产品，报告期内，金属导电膜
之EMI、MITO产品也相继完成客户验证并实现初步销售。另一方面，继实现原材料之I
M消影膜的自制后，PET高温保护膜也于2020年成功量产，报告期内基本实现自产自用
。公司将持续深度挖掘客户需求并努力扩展新产品客户群体，积极应对市场的不利竞
争风险因素。
（二）产品价格下降的风险
ITO导电膜为公司目前的主要产品，该产品主要用于消费电子的触摸屏。行业发
展初期，该产品主要被日韩厂商垄断，价格较高。随着国内厂商逐渐掌握相关技术与
工艺实现进口替代，竞争日益激烈；同时，因消费电子市场竞争程度高，终端厂商将
价格压力向上游传导，ITO导电膜产品价格在报告期内呈下降趋势。公司在该领域深
耕多年，具有一定的竞争优势与市场地位，面对激烈的市场竞争，若不能消化下游传
导的价格压力，无法继续保持较强的综合竞争力，将对公司盈利能力造成一定不利影
响。
公司通过产业链垂直整合、生产成本管控、品质管控等方式，不断提升自身产
品价格竞争力的同时，更加完善销售团队服务质量，利用地域优势，积极响应客户需
求，提供优质的技术支持，赢得客户信赖。
（三）供应商集中的风险
公司采购的主要原材料包括PET基膜、ITO靶材、Si靶材和涂布液等。因上游原
材料厂商集中度较高，以及公司选择采购与自身产品技术、生产工艺最为匹配的供应
商产品，公司供应商集中度较高。尽管公司与主要供应商签署了长期的供货协议，保
持稳定的业务合作关系，且该些原材料生产厂商均为日、韩的国际知名企业，但若该
等供应商在产品质量、供应及时性与服务响应等方面不能满足公司业务需求，则会影
响公司的正常生产经营。同时，当前我国与日本之间的贸易关系保持稳定，不存在贸
易摩擦；我国与日本的国际贸易政策也未发生重大改变。相关原材料采购不易受到国
际贸易争端的影响。若未来我国与公司主要的原材料进口国贸易关系出现不可遇见的
严重恶化，或国际贸易格局发生重大变化，则可能导致前述原材料价格出现持续大幅
波动，或供应链稳定性受到影响，这将会对公司的生产经营产生较大的影响，进而影
响到公司盈利水平和经营业绩。
一方面，公司坚持与供应商本着平等合作、互利共赢的原则，交易具有稳定性
和可持续性，建立合作以来，长期保持着稳定、良好的合作关系。另一方面，公司的
原材料供应商不属于垄断性公司，公司对原材料供应商选择方面具有较大空间。除主
要供货的供应商外，公司也与其他供应商建立合作关系，确保对单一供应商不存在依
赖，以保证在供应商生产出现意外状况时或合作关系发生重大不利变化，公司仍能持
续稳定生产。
（四）应收账款增加的风险
应收账款随公司生产经营规模和业务发展扩大而增加。虽公司应收账款的账龄
主要在1年以内，应收账款质量较高，但宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公
司采取的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账损失的风险。
公司将加强客户信用管理，加强对新客户合作的评审，加强合同管理。建立回
款率考核指标等制度，督促公司相关人员检查客户信用、经营状况。从最大程度加快
应收账款回收、控制坏账的产生。
（五）汇率波动的风险
公司主要原材料，如PET基膜等，多为日元、美元结算。若未来汇率波动过大，
则可能给公司经营业绩产生一定影响。公司将在控制财务风险的同时，持续优化日元
、美元结算构成，把成本控制在合理范围内，以求降低汇率带来的不良影响。
（六）核心人员流失、核心技术失密的风险
公司终端客户所处的消费电子行业发展日新月异，这对公司提出了更高的技术
要求。公司所处的柔性光学导电材料行业是资本密集型、技术密集型行业，有经验的
技术研发人才是公司生存和发展的基础。发行人依靠精密涂布、精密贴合、磁控溅射
等核心技术，具有行业领先的柔性光学导电材料生产能力，是公司竞争优势的有力保
障。维持核心团队的稳定并不断吸引优秀人才，尤其是技术人才是公司在行业内保持
领先优势的关键。目前的发展阶段对公司各方面人才提出了更高要求。在企业间激烈
的人才竞争下，未来公司可能面临核心人才流失的风险。同时，发公司建立了较为完
备的知识产权保护体系，并与核心技术人员、研发人员、高级管理人员签署保密协议
及竞业禁止协议，防范泄密风险，切实保护核心技术。但未来如果因核心技术信息保
管不善或核心技术人员流失等原因导致公司核心技术失密，将对公司造成不利影响。
公司始终把人才作为企业发展的长久战略，公司将进一步完善人才培养、激励
、薪酬待遇体系，完善团队人文建设，最大限度吸引人才、留住人才，保持公司核心
竞争力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年度是特殊的一年，国内外经济形势动荡，全球疫情形势严峻，给各
行各业都带来了不可忽视的影响。对公司而言，2020年也是具有里程碑意义的一年，
2020年10月21日，公司在深圳证券交易所敲响了首发上市的钟声，正式迈入资本市场
。上市首个年度，无论是面对全球环境带来的影响，还是成为公众公司所要面临的压
力和挑战，公司全体员工共同努力、不忘初心，依托公司的技术优势、规模优势、客
户资源优势、产业链优势，在董事会的坚强领导下，努力克服新冠肺炎疫情和市场环
境恶化的影响，稳中求进、逆势而上，取得了来之不易的成绩。
2020年公司实现营业收入51,732.72万元，同比下降6.15%；实现归属于上
市公司股东的净利润9,908.51万元，同比增长16.71%，扣除非经常性损益后归属母公
司的净利润9,624.7万元，同比增长19.81%。截至2020年末，公司资产总额为143,750
.38万元，归属股东的净资产为112,738.83万元。
公司盈利快速增长，主要得益于以下方面：
（1）PET高温保护膜自制比例上升
2020年4月起，原进口原材料PET高温保护膜现主要为浙江日久生产，随着
自涂比例不断提升原材料采购成本持续下降，截至报告期末，原材料采购成本下降6.
19%。
（2）低方阻ITO导电膜销售提升
公司突破低方阻导电膜技术之后，成功切入市场前景良好的中大屏应用领
域。报告期内，低方阻产品的销售收入增长迅速，整体销售较去年同期增长约35%，
该产品对应毛利额增长30.23%。
报告期内公司营业收入略微下降的原因：
2020年，公司营业收入略微下降，主要由于智能手机等下游终端应用出货
量低于预期，使得公司ITO导电膜用量减少所致。2020年，由于半导体芯片短缺，使
得包括智能手机在内的全球智能应用终端市场发展均受到一定的困扰。一方面，新冠
疫情背景下，居家办公、居家学习等方式导致全球PC市场快速回暖，引致半导体芯片
需求上升；另一方面，汽车电子应用的不断升级也带来更大的半导体芯片需求，这些
突发性需求增长进一步加剧了“缺芯”危机。而在半导体芯片用量最大的智能手机市
场中，包括手机主芯片以及电源芯片、射频芯片、显示驱动芯片、触控芯片在内的芯
片供应目前都仍处于紧张状态，由此导致智能手机等终端客户的生产计划受到一定影
响，公司ITO导电膜的用量也因此略有下滑。未来，随着前述状况的不断缓解，以及
公司持续提升产品竞争力，开拓市场，公司ITO导电膜的用量有望恢复实现增长。
二、核心竞争力分析
（一）先进的技术优势和较强的技术落地能力
（1）公司掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜技
术三项核心技术
公司通过自主研发，掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控
溅射镀膜技术三项核心技术，从而实现了上游原材料之IM消影膜、PET高温保护膜的
大批量稳定生产能力、产品光学性能的提升和复杂光学膜系的实现能力。公司深耕行
业多年，积累了丰富的制造工艺技术及经验，具备较强的技术落地能力和工艺设计、
优化能力。
（2）公司掌握了磁控设备改进能力
公司通过对磁控设备的磁场改造，增加了溅射镀膜效率和成膜致密性，实
现了产品在相同阻值情况下ITO镀膜层的薄化，提升了产品的光学透过性。公司通过
对磁控设备抽气装置的改造，提升了设备抽气能力，缩短了制程中所必须的将腔体抽
至真空的时间，提高了生产效率。
（3）公司具备较强的技术落地能力和工艺设计、优化能力
公司自成立以来深耕柔性光学导电材料行业。在公司发展早期，公司开展
以磁控溅射镀膜为主的核心技术的开发工作，以及磁控溅射镀膜设备的改造工作，并
于2013年实现了关键技术突破。公司不断进行制造工艺技术及经验的积累，打造了实
力较强的研发和生产团队，具备强大的技术落地能力和工艺设计、优化能力。这显著
提升了公司的产品稳定性和生产良率，降低了生产成本，提高了生产效率，丰富了产
品种类，增强了公司的综合竞争力。
（二）显著的成本管控优势
（1）通过对原材料的垂直整合控制生产成本
公司通过多年的技术研发，掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术及自
行涂布制造IM消影膜、PET高温保护膜的工艺，并于2016年下半年开始自行涂布生产I
M消影膜，2019年开始自行涂布生产PET高温保护膜。公司是国内ITO导电膜行业首家
能够大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷贴合PET高温保护膜的企业，真正实现了I
M消影膜和PET高温保护膜的进口替代，显著降低了生产成本。
（2）通过显著的规模效应控制生产成本
经过多年的发展，公司在ITO导电膜行业内的市场占有率逐渐提升。根据富
士总研(FujiChimeraResearchInstitute,Inc.)发布的研究报告，2018年公司在ITO导
电膜全球市场占有率约为20%，仅次于日东电工。在生产方面，公司的规模效应一方
面有助于摊薄固定成本，另一方面，公司的产品主要为常规物料，可以持续稳定生产
，有助于实现精细化管理，进而降低生产成本。在采购和销售方面，公司的市场地位
较高，具有一定的话语权，一定程度上增强了公司在采购和销售时的议价能力。公司
的规模效应有效地控制了生产成本。
（3）通过良好的品质管控控制生产成本
公司高度重视产品质量，建立了完善的质量控制体系。公司品质部在各生
产环节均进行科学、规范的质量控制。
公司从生产工艺出发，明确过程质量控制的重点。公司明确了各岗位质量
管理职责，将质量控制目标分解到各职能部门。公司将产品一次成材率、良品率、纠
正措施完成率等指标与各岗位人员的考核挂钩，将质量管理落实到个人。
同时，公司积极地改进工艺流程，以提升产品品质及稳定性。公司通过良
好的品质管控，显著提高了产品一次成材率、良品率，进而降低了生产成本。
（三）稳定的客户优势
公司在中高端客户市场持续开拓布局。公司陆续通过了合力泰、台冠科技
、蓝思科技、南京华睿川、业际电子、信利光电、帝晶光电、骏达光电、贵州达沃斯
、联创电子等业内知名触控模组厂商的验证，并与以上厂商逐渐形成了稳定的合作关
系。ITO导电膜企业通过一家触控模组厂商的验证，需要经过验厂-送料-打样-在小范
围产品上试用-进入市场等多个步骤，需要经过严格的认证过程，且进入品牌触控模
组厂商需要一年或更长的时间。进入供应商体系后，则合作比较稳定，因为更换供应
商可能带来质量、稳定性、交付能力等方面的不可控风险。
另一方面，公司积极地在终端客户中推广自己的产品，与若干国内一线终
端品牌、大型方案公司（ODM厂商）及国外知名品牌建立了联系，将公司产品导入对
方的合格材料商目录。在下游客户及终端客户的市场集中度日益提高的趋势下，公司
稳定而优质的客户群体使得公司能保持足够影响力和吸引力，占据优势地位。
（四）严格的质量控制及完善的质量控制体系
公司具有严格的质量控制及完善的质量控制体系。ITO导电膜的质量和稳定
性存在放大效应，ITO导电膜作为手机、平板触摸屏的核心组件，如果存在质量问题
，将影响整机使用。公司于2014年建立质量环境管理体系，各项质量管理工作均按IS
O9001:2015标准及公司体系的要求运作，并持续改进质量管理。
公司对生产的产品进行全流程检验，在PET基膜来料、涂布成IM消影膜、复
卷及贴合PET高温保护膜、磁控溅射镀ITO、覆CPP保护膜、分切、出货等7道工序中均
进行性能测试或外观检查。公司的ITO导电膜品控良好、品质稳定，未发生严重客户
投诉，始终在市场上保持良好的口碑。
（五）持续垂直整合的能力
公司是国内ITO导电膜行业首家能够大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷
贴合PET高温保护膜的企业，真正实现了IM消影膜、PET高温保护膜的进口替代。同时
，公司正在研发、试制光学离型膜、OCA光学胶等产品，向产业链的上游拓展，持续
推进垂直整合。垂直整合的业务模式使得公司能够凭借在ITO导电膜市场上的领先地
位更好地配置生产资源，增强竞争力和抗风险能力。同时，公司也能通过自身领先地
位增进ITO导电膜产品在其他新应用领域与其他技术路线的竞争优势，使该产品更具
活力和生命力。
（六）完备的销售服务团队及快速响应优势
触控模组厂商主要集中于华南、华东地区，公司为贴近客户并快速响应客
户需求，形成了规模化、响应速度快、交付能力强的服务团队，便于公司向下游客户
及时供货，保证下游客户在保持较低库存的同时，持续规模化生产。同时，公司依托
自身的体量优势与物流公司开展深度合作，在保证快速交付的同时，有效地降低了运
输成本。
同时，因终端手机、平板厂商对交付期限要求严格，触控模组厂商要保持
较高生产效率，所以触控模组厂商需要ITO导电膜厂商等上游供应商及时响应其需求
，避免因技术问题或其它问题影响生产。公司的华东、华南的服务团队可以对客户进
行及时妥善地响应，并提供相应技术支持。
三、公司未来发展的展望
（一）行业发展状况
1、行业发展空间
1）5G时代将使触摸屏行业迎来新的增长点
5G技术的发展和5G时代的来临将引发网络体系、通信体系、电子行业的变
革，万物互联的理念将给电子行业带来新的机会。一方面，5G时代的来临将使智能手
机等消费电子产品因制式的原因被大规模替换，消费电子市场将迎来新的增长点，而
消费电子产品是柔性光学导电材料最重要的终端市场。另一方面，触控操作作为人机
交互中最自然、最直观的方式，必将深入5G时代生活的方方面面。触摸屏将深入智能
家居、智能穿戴、智能汽车、智能广告机、智能充电桩等多种使用触控形式的重要场
景。
2）非洲、拉美、中东、南亚及东南亚国家的智能机对功能机的替代浪潮将
形成较大市场需求
从终端市场来看，目前手机、平板的全球出货量趋于稳定。但在非洲、拉
美、中东、南亚及东南亚市场，智能手机仍存在巨大的市场潜力，增量市场可期。据
PEWRESEARCHCENTER（皮尤研究中心）2017年的调查显示，尼日利亚、肯尼亚等非洲
较为发达国家智能手机覆盖率约为30%，坦桑尼亚等非洲主要国家智能手机覆盖率仅
约为13%，印度、印度尼西亚等东南亚、南亚国家手机覆盖率也仅约为20%。而中国、
土耳其、阿根廷等发展中国家智能手机覆盖率超过65%，世界各国智能手机平均覆盖
率约为59%。如果智能手机覆盖率达到世界平均水平，仅非洲、印度将新增超过9亿智
能手机用户。据IDC统计，2019年第三季度非洲的整体手机市场达到5,580万台，全年
智能手机的出货量总计预计为9,100万台。2019年，印度智能手机出货量1.525亿部，
同比增长8%。发展中国家市场的增长，除了市场升级换代需求的拉动，还包括消费者
正经历从功能机到智能手机的换代浪潮，消费电子市场可能由此迎来新的增长点。
3）中大型商业显示触摸屏市场具有较大的发展空间
柔性光学导电材料还可以应用于各类商用显示领域的中大型商业显示触摸
屏上。该材料在越来越多地运用在传媒广告机、银行ATM机及金融终端、电影院售票
机在内的采用触控形式进行人机交互的商用显示系统，工控机显示屏，办公会议用触
控显示屏及教育领域电子白板等场景，多元化的应用领域将为柔性光学导电材料带来
可观的市场需求。
2、公司地位及竞争优势
自公司2013年进入柔性光学导电材料行业以来，托精密涂布、精密贴合、
磁控溅射等核心技术，提前产业布局、加速产业链垂直整合、优化产品结构，先后实
现了IM消影膜、PET高温保护膜的自制，并具备了其他方阻ITO导电膜产品以及光学装
饰膜等产品的定制化生产能力。根据富士总研（FujiChimeraResearchInstitute,Inc
）的研究报告，2018年，全球ITO导电膜行业市场日久光电占有率为第二，约20%。
（二）公司发展战略
公司将立依托精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，发挥公司规模
、客户资源、产业链等优势，进一步进行扩大市场规模、产业链垂直整合、优化产品
结构，从而提高公司盈利水平以及抗风险能力与核心竞争力，巩固公司行业地位，有
利于公司的长期发展。
（三）2021年经营计划
公司将充分整合资源，持续优化主营业务结构，提升生产效率，加大研发
投入，重点发展OCA光学胶、铜膜等产品，不断优化产业链、提高公司市场份额。逐
步发展成为柔性光学导电材料行业中具有自主特色、产业链完整、产品研发能力强、
客户体验优、具有行业话语权的企业。
（四）对公司未来的主要风险因素
（1）下游行业市场环境变化的风险
公司作为领先的柔性光学导电材料生产企业之一，终端为消费电子产品的
柔性光学导电材料实现的销售收入占公司主营业务收入的比例较高。消费电子产品具
有产品更新速度快、技术路径更迭快、竞争程度高等特点，如果未来公司无法有效应
对变化多端的市场竞争环境，公司业绩将受到不利影响。
（2）产品价格下降的风险
ITO导电膜为公司目前的主要产品，该产品主要用于消费电子的触摸屏。行
业发展初期，该产品主要被日韩厂商垄断，价格较高。随着国内厂商逐渐掌握相关技
术与工艺实现进口替代，竞争日益激烈；同时，因消费电子市场竞争程度高，终端厂
商
将价格压力向上游传导，ITO导电膜产品价格在报告期内呈下降趋势。公司
在该领域深耕多年，具有一定的竞争优势与市场地位，面对激烈的市场竞争，若不能
消化下游传导的价格压力，无法继续保持较强的综合竞争力，将对公司盈利能力造成
一定不利影响。
（3）产品结构较为单一的风险
自成立以来，公司专注于柔性光学导电材料，主要是ITO导电膜的研发、生
产和销售。受益于全球触控模组产业链的转移和ITO导电膜产品实现进口替代，公司
业务规模快速扩大，但如果ITO导电膜产品销售受市场竞争加剧、新技术更迭、新应
用领域市场开拓不力等因素影响有所下滑，而新产品研发或市场投放较缓，将会对公
司业绩产生不利影响。
（4）供应商集中的风险
公司采购的主要原材料包括PET基膜、ITO靶材、Si靶材和涂布液等。因上
游原材料厂商集中度较高，以及公司选择采购与自身产品技术、生产工艺最为匹配的
供应商产品，公司供应商集中度较高。尽管公司与主要供应商签署了长期的供货协议
，保持稳定的业务合作关系，且该些原材料生产厂商均为日、韩的国际知名企业，但
若该等供应商在产品质量、供应及时性与服务响应等方面不能满足公司业务需求，则
会影响公司的正常生产经营。同时，公司若临时切换新的主要原材料供应商，也会影
响到产品稳定性、生产工艺调整、下游及终端客户认可程度等。
（5）主要原材料供应变动的风险
公司的部分主要原材料，包括光学级PET基膜、IM面涂布液、HC面涂布液等
材料主要由日本厂商生产。当前我国与日本之间的贸易关系保持稳定，不存在贸易摩
擦；我国与日本的国际贸易政策也未发生重大改变。相关原材料采购不易受到国际贸
易争端的影响。若未来我国与公司主要的原材料进口国贸易关系出现不可遇见的严重
恶化，或国际贸易格局发生重大变化，则可能导致前述原材料价格出现持续大幅波动
，或供应链稳定性受到影响，这将会对公司的生产经营产生较大的影响，进而影响到
公司盈利水平和经营业绩。
（6）业绩季节性波动风险
报告期内，公司主要产品ITO导电膜的终端应用领域主要是智能手机、平板
电脑等消费电子产品。消费电子产品的需求受节假日的影响呈现一定的季节性。受国
庆节、元旦、春节等节日及人们消费习惯等社会因素影响，消费电子产品一般在9月
至次年2月为销售旺季，消费电子生产厂商会根据销售旺季来安排生产。ITO导电膜厂
商等上游企业也会根据终端销售的季节性波动安排生产，ITO导电膜行业的销售旺季
相对于终端产品市场有一定的提前。因此，该行业通常下半年的销售收入高于上半年
，具有一定的季节性特征。
公司所处行业销售的季节性特征会导致公司的经营业绩出现季节性波动。
如果公司对市场需求的预计与实际情况存在较大偏差，或公司未能充分协调好采购、
生产、销售等各个环节，则可能会对公司经营产生不利影响。
（7）应收账款随公司生产经营规模和业务发展扩大而增加。虽公司应收账
款的账龄主要在1年以内，应收账款质量较高，但宏观经济环境、客户经营状况发生
变化或公司采取的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账损失的风险。
（8）汇率波动的风险
公司主要原材料PET基膜等，多为日元、美元结算。若未来汇率波动过大，
则可能给公司经营业绩产生一定影响。
（9）产品市场占有率下降的风险
随着行业发展与国内外触控模组产品的升级换代，其他触控技术路径的市
场占有率或将逐渐增长，柔性光学导电材料所对应的外挂式触控技术路径的市场占有
率可能会降低。如果未来公司无法对新的市场需求、技术趋势作出及时反应，将对公
司经营业绩带来不利影响。
（10）技术迭代、产品更新的风险
柔性光学导电材料作为外挂式电容触摸屏的重要原材料，在未来可预见的
发展阶段中具备相当的市场需求。柔性光学导电材料具备轻薄化的特性，同时作为相
对标准化的产品，其生产灵活性较高，并且能够实现较为稳定的产品供应。其对应的
外挂电容屏技术的可靠性和生产良率也较高，生产成本也相对较低。鉴于以上的优势
，外挂电容屏技术、柔性光学导电材料为行业的主流技术和产品之一。
随着触控模组产品的升级换代，其他触控技术路径的市场占有率或将增长
，柔性光学导电材料对应的触控技术路径的市场占有率可能会下降。如果公司未来无
法对新的市场需求、技术趋势作出及时反应，将对公司经营业绩带来不利影响。
（11）核心人员流失、核心技术失密的风险
公司终端客户所处的消费电子行业发展日新月异，这对公司提出了更高的
技术要求。公司所处的柔性光学导电材料行业是资
本密集型、技术密集型行业，有经验的技术研发人才是公司生存和发展的
基础。公司依靠精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，具有行业领先的柔性光
学导电材料生产能力，是公司竞争优势的有力保障。
维持核心团队的稳定并不断吸引优秀人才，尤其是技术人才是公司在行业
内保持领先优势的关键。目前的发展阶段对公司各方面人才提出了更高要求。在企业
间激烈的人才竞争下，未来公司可能面临核心人才流失的风险。同时，发公司建立了
较为完备的知识产权保护体系，并与核心技术人员、研发人员、高级管理人员签署保
密协议及竞业禁止协议，防范泄密风险，切实保护核心技术。但未来如果因核心技术
信息保管不善或核心技术人员流失等原因导致公司核心技术失密，将对公司造成不利
影响。
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