≈≈天禾股份002999≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
2021年上半年，受原材料货紧价扬、国际市场价格拉动和阶段性需求增加
等多重因素影响，国内化肥价格持续上涨，供需关系偏紧，农业生产保供稳价和公司
业务持续稳定发展面临较大挑战。公司在广东省供销社的正确领导下，以高质量党建
为引领，统筹推进疫情防控、安全生产、保供稳价和业务发展，推动企业各项经营管
理工作迈上新台阶，取得“十四五”发展规划良好开局。
为有效应对疫情影响以及后市价格上涨、货源不足等风险，确保春耕旺季
农业生产需求，公司提前筹划2021年春耕备耕工作，加大资源采购和调拨力度，畅通
终端物流，确保农资产品货源供应并及时发运到位。公司开展了“春风行动2021”大
型惠农促销服务活动，通过组织开展农技服务推广会、试验示范、专家大讲堂和惠农
促销，为春耕农业生产提供技术和服务支持，切实保障种植户生产需求。
报告期内，公司整体经营情况与零售行业、农资行业整体发展趋势保持一
致，实现营业收入6,390,791,683.78元，同比增长26.29%，归属于上市公司股东的净
利润66,465,196.71元，同比增长2.27%；归属于上市公司股东的净资产1,056,515,64
1.41元，比上年末增长2.61%。
（一）公司所从事的主要业务及经营模式
公司以现代农技服务为先导、直达终端的配送体系为支撑，主要从事化肥
、农药等农资产品的销售并提供专业农技服务。公司在华南地区的农资流通及农技服
务领域，具有重要地位，为区域内的农业发展、农民致富做出了突出贡献。
公司秉承“诚信为本，服务三农”的经营宗旨和“以专业的农技服务+优质
的农资产品为核心”的经营理念，以“立足广东、深耕华南、走向全国”为发展战略
，致力于成为中国领先的现代农业综合服务企业。经过多年发展，公司构建了专业的
农技服务体系、掌握优质产品资源、建立了布局合理的销售网络、直达终端的配送体
系，不断满足农业农村现代化发展、农业社会化服务、农户、作物的需求。
公司面向批发客户和工业客户主要销售氮肥和钾肥，这是公司提升行业地
位的基础性业务。与此同时，基于华南地区果菜等经济作物繁多、市场需求多元化的
特点，公司组合多种优质产品，结合现代农业技术，制定了多种作物的解决方案，通
过面向终端的销售网络，销售复混肥和农药等差异化较大、市场稳定的产品，销售对
象主要包括种植大户、农资服务站等终端客户。
公司突破了农资流通行业“重流通、轻服务”的多级分销传统模式，发展
了可复制的“以现代农技服务为先导、直达终端的配送体系为支撑”的经营模式。截
至2021年6月30日，在广东、福建、海南、广西、云南、湖南、江西、山东、江苏、
湖北、安徽、四川、河南、陕西、新疆、黑龙江及北京等主要农业和农资消费大省建
立了93家配送中心，服务于超过20,000家农资服务站及种植大户等终端客户，依托农
业社会化服务中心和农技服务团队的优势及优质资源平台，实现了配送网络终端化和
销售服务一体化。
（二）业绩的驱动因素
1、公司以现代农技服务为先导、直达终端的配送体系为支撑的经营模式驱
动。报告期内，公司对配送网络的建设投入持续扩大。截至2021年6月30日，在广东
、福建、海南、广西、云南、湖南、江西、山东、江苏、湖北、安徽、四川、河南、
陕西、新疆、黑龙江及北京等主要农业和农资消费大省建立了93家配送中心，服务于
超过20,000家农资服务站及种植大户等终端客户，依托农业社会化服务中心和农技服
务团队的优势及优质资源平台，实现了配送网络终端化和销售服务一体化。
2、公司在提升现代农技服务方面的技术驱动。报告期内，公司坚持以现代
农技服务为先导的理念，向种植户、农资服务站等客户销售化肥、农药等农资产品时
，为种植户、农资服务站配套提供的作物解决方案服务，包括测土配方施肥服务、作
物经理精准服务、“天禾好作物”农技服务站、田间试验示范服务、技术培训及新产
品营销等模式，通过农业技术的推广，提高种植户的种植、产出水平，提升精准施肥
、用药的需求。
3、加快推进自主产品发展战略的市场驱动。报告期内，公司加大中加化肥
在掺混肥、控释肥的研发和市场推广力度，探索突破发展瓶颈；加快推进有机肥项目
的合作进度，打造有机肥板块发展模式；加快广西川化天禾硫酸钾项目投产对接，推
动产成品的市场销售和原料供应对接等工作，促进公司自主硫酸钾、氯化钾产品业务
发展；公司加大自主化肥、农药等产品的市场推广力度，提升自主品牌市场影响力和
竞争力。
4、公司进一步完善内控体系建设的管理驱动。报告期内，公司进一步完善
相关配套规章制度建设，配齐配强管理运营团队，提升公司财务资金管理、业务运营
质量和效率；严格遵守证监会、交易所各项法律法规和规章，规范开展“三会一层"
日常运作、投资者关系管理、信息披露等各项工作，推动公司持续规范运作；进一步
完善专项审计、全面审计等内部监察审计常态机制。
（三）报告期内公司所属行业的发展阶段、特点以及公司所处的行业地位
1、公司所属行业的发展阶段
公司属于农业生产资料流通企业。我国已全面建成小康社会，正在向建成
社会主义现代化强国的第二个百年奋斗目标迈进。当前，国家正在全面推进乡村振兴
战略，加快促进农业农村现代化发展。2021年中央一号文件提出，要坚持农业农村优
先发展，坚持农业现代化与农村现代化一体设计、一并推进，并提出要实现农村生产
生活方式绿色转型取得积极进展，化肥农药使用量持续减少，农村生态环境得到明显
改善。
农业农村优先发展，将更加突显农资流通行业在服务农业生产、推动农业
农村现代化等服务“三农”工作中的地位和作用，更有利于行业主体结合国家相关政
策，推动企业加快改革创新步伐。农业农村绿色发展，化肥农药使用量持续减少，将
为行业主体持续优化产品结构，提升农业社会化服务水平提供契机，促进从业主体从
传统农资购销进一步向农业社会化服务转型，更加适应新时期农业农村发展新趋势。
从宏观经济经济形势看，受新冠肺炎疫情、贸易争端加剧和地缘政治问题
凸显等多重因素影响，外部环境复杂多变，世界经济增长不确定因素增多。当前，我
国正全面推进乡村振兴战略，国内循环为主的新发展格局正在形成，新旧动能转换的
转型升级也处于关键阶段，社会和国家经济发展机遇与挑战并存，农资流通行业也不
例外。
从农资行业形势来看，主要呈现以下特点：
（1）化肥产能过剩局面仍然存在，农药总体供需平稳。目前，除钾肥需要
依靠进口资源补充外，我国氮肥、磷肥产能依然过剩较为严重。根据工业和信息化部
2015年发布的《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》提出的调控目标，2020年氮
肥产能利用率提升至80%；磷肥产能利用率提升至79%,虽然国内落后产能在持续淘汰
，但供过于求的情况依然较为突出。近年来中国农药产量总体呈下降趋势，农药行业
呈现高质量发展趋势，且2020年农药使用量零增长目标已实现，农药需求总量总体平
稳。
（2）行业整合进一步加强，集中度进一步提高。随着国家环保政策、行业
政策的越来越严厉，国内落后化肥产能进一步加快淘汰，不具备优质核心产品资源和
农技服务实力、传统一买一卖的农资经销企业也面临上下游挤压，生存空间越来越狭
窄，而发展高质量农技服务和数字农业、智慧农业已越来越成为农资流通企业所应具
备的硬实力，落后化肥产能、落后农资经营模式的流通企业将被加快整合或淘汰。农
业农村部印发《2020年农药管理工作要点》《全国农药产业发展规划（2021-2025年
）》，鼓励企业兼并重组，引导农药产业高质量持续健康发展。未来，从上游农药供
应商到下游农药经营企业，都将面临大规模整合，行业淘汰整合及兼并速度加剧，农
药行业集中度也将进一步提高。
（3）行业转型升级加快，推动高质量农业社会化服务发展。国家对现代农
业社会化服务空前重视，从党中央、国务院到各级政府，均密集出台众多相关支持政
策。同时，基于国家对环境保护、耕地红线保护和土壤质量提升的持续重视，绿色农
资、绿色发展是行业发展方向。随着肥药减量增效政策的进一步推进，国家将继续采
取一系列措施，助力化肥农药使用量零增长甚至负增长，鼓励传统农资流通企业进一
步加快产品结构调整，践行“绿色农资”行动，加快转型升级，推动高质量农业社会
化服务，助力全面乡村振兴，加快推进农业农村现代化发展。
2、我国农资流通行业特点
农资产品是农业生产和再生产的重要投入品，农资产品市场特点受农业生
产条件、产品种植结构、农民消费习惯等多方因素影响，呈现出分散性、季节性、地
域性、滞后性等特点。
（1）分散性
目前我国实施的“家庭联产承包责任制”是典型的小户农业经营模式。在
该种模式下，各农业经营主体分散决策、分散经营，且户均耕地面积有限、分割零散
，难以形成规模种植。而我国农村分布广，导致农资消费分布面广、服务对象数量庞
大。
（2）季节性
农作物的生长规律使农资消费具有一定的季节性。以粮食作物为例，化肥
销售存在较明显的淡旺季，大致为每年3月至10月为化肥产品的销售旺季。由于我国
国土纬度跨越幅度大，南北农作物品种差异明显，各个地区的销售旺季存在一定的时
间差异。在季节特征明显的地区，产品销售明显分为春季销售大旺季、夏季销售小旺
季、秋季销售大旺季，时间分别是以2月下旬至4月中上旬、5月底至6月底、8月下旬
至10月上旬。
（3）地域性
地域性是指由于不同地区农作物种植结构的差异，导致农资消费的种类和
数量也不同。我国幅员辽阔，各地区气候条件、土壤成分、地形特征存在明显差异，
农作物适宜生长的环境不同。除了自然因素外，经济发展水平对种植结构也有很大的
影响。如广东、福建、海南等经济发达的沿海地区果菜类作物种植面积大，内陆地区
的农作物则以粮食作物为主。因此，农作物种植种类结构存在地域性差异。
不同农作物由于吸肥能力、生长环境及经济价值的差异，农户施用农资的
种类和数量也不同。如农户对叶菜类、茶叶等以叶片为收获对象的农作物施用较多的
氮肥，而对块根、块茎等以根茎为收获对象的农作物则施用较多的钾肥。另外，经济
作物由于价值较高，农户则较多施用价格高、肥效快的高端化肥。如在广东、福建等
地的果农及菜农普遍施用进口复合肥及专用水溶性肥料。
（4）滞后性
由于农作物生长过程是不可逆的，化肥、农药的施用必须严格配合农作物
的生长周期和病虫害的发生期，农户无法以小规模试验的方式决定农资产品的采购。
同时，由于使用低劣农资产品会造成无可挽回的损失，农民倾向于根据自己和周边农
户的经验向熟悉的供应商采购农资产品。因此，相对于推广投入，农资产品的销售存
在较大程度的滞后性。新的农资产品销售往往要通过专业授课、田间试验、效果比对
等形式的农技服务开展。一般来说，一个新产品从推出到普遍应用，至少需要2-3年
的时间。滞后性一方面增大了新产品的推广成本，另一方面也提高了其他企业的进入
壁垒。
3、公司所处的行业地位
据中国农资流通协会发布的“2019/2020全国农资流通企业综合竞争力百强
”榜单显示，公司在农资流通行业综合竞争力位列第七位。在农资流通行业中具备较
强的竞争优势及较高的行业地位。2019/2020年度，中国农资流通企业综合竞争力排
名前十的企业如下所示：
（四）报告期内采购、仓储及物流情况
（1）商品采购与存货情况
公司掌握了上游优质产品资源，与众多国内外优质农资厂商产品建立了长
期的战略合作关系，主营产品涵盖氮肥、磷肥、钾肥以及复合肥、掺混肥、特种肥、
农药、种苗等差异化、全品类农资产品体系，形成高效低毒、绿色环保、覆盖作物种
植全程的优质产品资源体系，不断满足农户和作物的需求。
2021年上半年，公司向前五名供应商采购额209,385.54万元，占年度采购
总额28.11%；向关联方采购额2,888.30万元，占年度采购总额0.39%。
（2）存货管理政策，对滞销及过期商品的处理政策
存货管理政策的主要目标是控制合理库存量，确保存货在各流转环节的安
全。公司制定了存货管理制度，并严格按照制度要求，定期对商品存货进行实物盘点
。期末对存货进行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低提取或调整存货跌价
准备。同时，公司结合商品属性和特点，按照行业相关规范对滞销及临期商品及时进
行换货、退货处理，保证存货商品质量。
（3）报告期内仓储与物流情况
公司作为一家广东省供销合作社系统企业，负有农资商品保供稳价的社会
责任。为保障化肥、农药等农资商品市场供应，提高物流效率，公司在广州、湛江等
集散地中心设有大型储备基地，其中：在广州白云区设有3.80万平方米的铁路专用货
场、增城区设有5.94万平方米的专业仓库及码头，年吐吞量约为60万吨；在湛江地区
设有应急储备仓库6个，面积达6.23万平方米，年吐吞量约为40万吨。同时，公司各
区域配送中心配备仓储设施及配送车辆，能够快速响应客户需求。
另外，为加快建设现代农资储备物流基地，夯实为农服务基础，公司正在
加大配套仓储物流设施的建设力度，已经在湛江港购置22.59万平方米的港口仓储用
地，拟打造成为集智能仓储、自动灌包分装、自动装卸作业等现代物流仓储功能于一
体的物流园区和基地，提高公司现代仓储和物流配送水平。
二、核心竞争力分析
公司作为一家广东省供销合作社系统企业，系华南地区乃至全国具有较大市场
影响力的农资流通及农业社会化综合服务企业，一直是广东省供销合作社系统综合改
革的标杆，是国
内农资流通行业改革创新的排头兵，经过多年发展，逐渐形成了以下独特核心
竞争优势：
（一）农技服务优势
公司长期以来专注于农资流通服务领域，建立了一支知识全面、人员稳定、结
构合理的农技服务队伍，拥有专业农技服务人员100多名，拥有丰富、专业的农技服
务推广经验，同时通过内部培养和外部引进相结合，构建起了售前、售中和售后一体
化的农资流通及农技服务体系。公司通过多种形式为下游经销商及客户提供全方位的
农技服务，主要包括：总部农业社会化服务部推动示范园建设并负责统防统治服务；
中加化肥负责测土配方施肥；配送中心负责产品和技术推广；总部的400电话、远程
视频诊断系统以及移动终端APP平台提供在线解疑和远程服务。公司广泛开展经销商
、零售商的知识培训，不断提升其农技服务能力；不定期组织召开产品示范推广会、
农民会，宣传普及农技知识，指导农户正确育种、施肥、选药、科学用药，推广植保
新技术与农药新产品；设立免费咨询电话，聘请农业专家在线解答农户种植、用药方
面的问题；为种植大户和专业合作社提供整体作物健康解决方案等。
目前，公司正在致力构建更加系统的现代农业社会化服务体系，推进广东供销
专业化农资农技服务网络建设，在广东省布局建设区域性综合服务中心、县局农业生
产服务中心和镇村作物技术服务中心，打造覆盖全省的综合服务体系；完善农业生产
社会化服务功能，围绕“米袋子”“菜篮子”“果盘子”建设，聚焦水稻及区域特色
经济作物，为农户提供“耕、种、管、收”全程种植服务；同时，公司将更有效对接
农户科技需求，开展“农资+”技术服务，探索建立基于互联网平台的多元化农业社
会化服务新业态、新模式。
（二）产品资源和品牌优势
公司目前的主要市场在广东、广西、云南、福建等经济作物种植大省，对高附
加值的农资产品需求旺盛。因此，公司主要经营中高端产品，与国内外主要厂商建立
了稳定的合作关系。公司既是以色列钾肥、加拿大钾肥、富岛尿素等大宗商品的区域
独家经销商，是华南地区大宗农资商品的主要供应商；又是多种面向终端的高端产品
如雅苒复合肥、撒可富复合肥、拜耳“好力克”、先正达“立收谷”、巴斯夫“赢格
”、世科姆“优美达”等产品的区域或全国总经销商。公司具备的优质产品资源优势
基本覆盖了华南地区多种农作物的需求，结合现代农业技术组合多种优质产品，为多
种作物的植物营养和植物保护制定了专门的解决方案，满足了农户对优质产品和农技
服务的双重需求。
（三）立体化的物流配送体系优势
公司构建了立体化综合物流配送体系，实现了物流的快捷和低成本。公司区域
配送中心广泛布局于交通便利的铁路、陆路和水运中转枢纽，有利于提升物流效率，
降低物流成本。另外，公司区域配送中心配备专业配送车辆，实现了服务区域24小时
内产品送达，能够快速响应终端客户需求，提高了配送网络的覆盖面和影响力。
在广东省内，公司已经形成了基本覆盖全省农业主产区的服务网络，是广东省
内最大的农资流通和农业社会化综合服务企业。公司在全国16个省区建立了配送中心
，形成了以广东为基地，向周边扩张的格局。截至2021年6月30日，公司已经建立了9
3家配送中心，其中省内39家，省外54家。
（四）供应链优势
公司突破了农资流通行业“重流通、轻服务”的多级分销传统模式，发展了可
复制的“以现代农技服务为先导、直达终端的配送体系为支撑”的经营模式。截止20
21年6月30日，公司已经在广东省内建成了完善的配送网络体系，在福建、海南、广
西、云南、湖南、江西、山东、江苏、湖北、安徽、四川、河南、陕西、新疆、黑龙
江及北京等地建立了配送中心，服务于超过20,000家农资服务站及种植大户等终端客
户，依托农业社会化服务体系和农技服务团队的优势及优质资源平台，实现了配送网
络终端化和销售服务一体化。
公司经营模式具有如下优势：首先，减少了流通环节，降低了流通成本；其次
，服务引导需求，使供需紧密衔接，提高了对市场的快速反应能力；另外，产品实行
组合销售，增强了客户依赖。公司目前已逐步形成“深耕华南、走向全国”的农资流
通网络，深度和广度不断延伸的配送网络及规模不断扩大的农资服务站体系，实现了
经营模式在省内外市场的快速复制，有效增强了公司在新市场的竞争力。
（五）丰富的人才储备及人才梯队培养优势
公司规模的快速扩张及“以农户为中心，以作物为导向”经营理念的建立得益
于公司丰富的人才储备以及人才梯队培养优势。公司管理层在农资行业经营多年，对
行业有深刻理解，立足于行业的长远发展趋势，设计了“以现代农技服务为先导、直
达终端的配送体系为支撑”的经营模式。与此同时，公司也培养了与该模式匹配的人
才队伍。公司建立了有效的激励机制和积极向上的企业文化，通过持续的培训、岗位
锻炼、竞聘上岗等机制培养、选拔人才，凝聚了大批熟悉农业技术、农资产品、大宗
采购、国际贸易、仓储、配送销售及庞大销售渠道维护管理等专业知识并甘于长期深
入农村的“懂农业、爱农村、爱农民”的复合型人才。公司多种层次的人才形成了良
好的梯队，为公司向农业综合服务企业转变，提供了充足的人才保障。
（六）领先于同行业的信息化管理系统优势
公司具备领先于同行业的信息化管理系统优势。公司成立之初便开始使用综合
型信息系统，使用至今已取得丰富的应用经验和管理成果。通过实施ERP系统，实现
数据集中，财务业务一体化，基本规范公司业务流程。在此情况下，财务、业务数据
可靠性大大提升，有助于公司本部及下属各控股公司的业务经营分析，有利于公司对
总体库存的掌握；通过信息系统，由总部作为结算中心对全公司的资金集中管理，通
过资金计划、票据池、信贷、内部账户计息等系统功能的实现，有效提高资金头寸管
理，有效降低财务费用，控制资金链风险；通过人力资源管理系统，对公司本部及下
属各控股单位实施人员信息、合同、调配管理，有利于实时分析公司人员结构，为公
司信息系统基础架构作出基础铺垫。通过实施OA系统，管理日常行政流程和财务报账
流程，使企业管理流程化、透明化，做到凡事有根据，有效降低企业管理风险。目前
，公司重点搭建的财务共享中心已经全面正式运营，有效提升了财务资金管理的信息
化、专业化、科学化水平，促进了财务资金管理效率、管理模式和信息化管理水平升
级，提升了公司整体运营管理效率，是公司财务资金及信息化管理工作的又一个里程
碑。
三、公司面临的风险和应对措施
1、化肥价格波动风险。化肥业务是公司主营业务收入和利润的主要来源。公司
经营的化肥品种以氮肥、钾肥、复合肥为主，化肥价格主要受煤炭、天然气、石油等
能源价格，进出口政策，国内外市场供求状况和农产品消费需求等因素影响，特别是
报告期内，受原材料货紧价扬、国际市场价格拉动和阶段性需求增加等多重因素影响
，氮肥、磷肥、钾肥等化肥品种市场价格持续上涨。若公司主要经营品种价格受国际
经济形势、市场供求状况或大宗商品价格等因素影响出现波动，公司经营业绩也面临
波动的风险。
2、钾肥进口价格机制造成的风险。我国作为世界最大的钾肥进口国之一，钾肥
采购对外依存度较高，为维护国家利益，我国进口钾肥采用“大合同谈判”的价格确
定机制：在国家商务部组织下，以中农集团控股股份有限公司、中化化肥有限公司为
主组成联合谈判小组，与国际钾肥协会谈定下一阶段钾肥供货协议，确定到岸价格，
其他钾肥公司参照以上协议价格定价。公司根据“大合同价格”向海外供应商采购的
进口钾肥规模较大，在国内市场价格较高的时候获利丰厚，在国内市场价格下跌时利
润较低，甚至可能出现钾肥业务亏损的情形，钾肥进口价格机制所决定的钾肥价格对
公司钾肥销售成本影响较大，公司经营业绩受钾肥进口价格影响存在波动的风险。
3、极端气候变化等自然灾害引发的经营风险。我国地域辽阔，区域自然条件差
异较大且气候复杂多变，局部地区因极端气候变化发生自然灾害的概率较大。一旦发
生干旱、洪涝、冰雪等自然灾害，农业生产势必遭受重大影响，相应减少化肥、农药
等农资需求，对公司正常经营产生一定影响。
4、省外扩张风险。公司遵循“循序渐进，农技先行”的原则，在福建、海南、
广西、云南、湖南、江西、山东、江苏、湖北、安徽、四川、河南、陕西、新疆、黑
龙江及北京设立了经营机构，尽管公司在设立省外经营机构时，对相关市场情况进行
了详细调研及充分准备，但在省外的扩张前期依然有出现亏损的风险。
5、资产负债率较高的风险。2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31
日及2021年6月30日，公司母公司资产负债率分别为82.23%、83.01%、82.48%及81.18
%，合并报表资产负债率分别为75.06%、74.86%、75.89%及76.58%。公司的负债主要
为流动负债，且大部分为短期借款、应付票据、应付账款和预收款项。截至2021年6
月30日，公司流动比率为1.26，速动比率为0.66，流动比率和速动比率相对较低，存
在一定的流动性风险。尽管公司主要资产为流动资产，氮肥、钾肥等化肥产品具有一
定的大宗商品特性，变现能力强，且公司具有良好的商业信誉，但随着公司未来业务
规模的持续扩大，过于依靠银行贷款将对公司资金链产生一定压力。因此，公司存在
债务余额较大和资产负债率较高导致的风险。
风险的应对措施：
1、进一步健全完善产品经营平台市场运作和决策机制，科学审慎决策，降低市
场风险，同时积极加强宏观政策、国内外经济形势咨讯和行业资讯的收集分析，紧贴
市场，密切关注市场行情变化，建立起适应市场变化的采购销售应变调整机制，努力
降低因价格波动引起的经营风险。
2、高度关注国际国内钾肥市场行情，进一步完善钾肥市场研判决策机制，同时
巩固并加强与加拿大钾肥、以色列钾肥等核心供应商的战略合作关系，继续开拓丰富
国产钾肥货源渠道，建立更加稳固的国产钾肥资源合作关系，形成进口国产两条腿走
路的钾肥资源格局，努力降低。
3、建设完善公共型农业社会化服务体系，大力发展农业社会化服务，探索推进
智慧农业、数字农业，构建现代农业社会化服务体系，加快形成可复制的农业社会化
运作模式，加快向农业综合服务型农资流通企业转型，降低因极端天气等因素对农资
购销业务带来的影响。
4、继续强化控股子公司在发展战略、采购、财务、资金、审计、人力资源政策
和信息系统等七个方面的统一管理（“七个统一管理”），加强省外市场拓展可行性
研究分析，建立新设子公司风险防范和规范运作机制，提升“天禾模式”在省外市场
复制的有效性，降低省外市场扩张风险。通过强化风险意识，将多年积累的科学有效
的各项管理制度切实有效推行、落实到各级经营机构，并通过引进优秀人才、完善激
励机制促使其稳定健康发展。
5、拓宽融资渠道，提升财务运营效率和质量，充分借力资本运作，丰富融资方
式，减少因资产负债率较高带来的风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，在新冠肺炎疫情影响和严峻的行业市场环境下，公司围绕为农服
务主责主业，有序开展各项工作，总体呈现稳中有进的发展态势。2020年度公司实现
营业收入1,003,687.12万元，营业成本924,546.53万元，较2019年度分别增长11.37%
和11.56%；实现净利润10,936.20万元，较2019年度降低1.68%，其中归属于母公司股
东的净利润7,951.37万元，较2019年度增长2.73%。
报告期内，主要工作如下：
（一）持续做大做强基础产品经营平台，稳固市场基本盘。
公司氮肥经营平台面对国内严峻的尿素行情，实施垂直扁平化的运营模式
改革，持续优化产品资源配置和物流调配，提高运营效率，降低运营成本。同时努力
做深做透专业细分领域，在下游电厂脱硫脱硝等细分领域取得了新突破，继续保持市
场地位和影响力。
钾肥经营平台方面准确研判市场，准确把握采购和销售节奏，同时大力拓
展北方市场，以郑州为基地成立了北方大区经营部，全面拓展北方市场；国产钾肥代
理区域进一步扩大，形成“长江以南持续深耕，长江以北稳步扩张”的区域发展格局
；钾肥产品资源进一步优化，新引进俄罗斯钾肥，国产钾肥则进一步聚焦核心产品，
形成进口、国产两条腿走路的产品格局。
（二）省级平台经营质量逐步提高，天禾模式稳健发展。
广西农资继续发挥广西地区市场龙头作用和省级平台优势，稳价保供，优
化产品结构，创新营销服务，拓展终端网络,实现公司持续稳定发展。福建天禾围绕
“控风险、调结构、重服务、快增长”的工作思路，通过控制经营性现金流和资金总
量的降低应收款、预付款、库存总量等潜在风险，提升管理综合效益。江西天禾通过
整合产品资源，优化销售渠道和产品结构，同时积极推进配送网络终端化，各业务板
块销售规模实现不同程度的增长。深圳天禾板块（含云南天禾、四川粤天禾）积极协
调渠道和物流保障体系，深入贯彻“做大产品平台，做强省级平台”的战略发展思路
，积极在云南、四川两大市场区域推进配送网络终端化，其中云南天禾深入推进网络
终端化和网格化发展战略，推动渠道网络向终端下沉，积极拓展基层网点和种植基地
，提高产品覆盖面；四川粤天禾全力推进零售门店系统，并设立凉山天禾，持续深入
拓展攀西市场，同时积极拓展川东和川东南市场，实现增量发展。
（三）配送网络终端化版略不断推向纵深，为农服务能力持续增强。
公司化肥配送网络通过提前备肥、打通物流，开展“春风行动”“橙色风
暴”“红九月”等大型创新营销活动，积极拓展新市场，组建基础肥料组和新品拓展
组，引入雅苒瑞佳15-15-15S等新品，有效应对疫情及农产品价格低迷等多重影响。
公司农化配送网络进一步加快全国网络布局和终端化步伐，新设立安岳天禾、乐山天
禾，并计划拓展西昌、都江堰、北京、内蒙古等地农化市场；加强战略合作，与巴斯
夫签订5年战略合作协议并引进战略产品“赢格"；通过千聊、微信、小鹅通、微赞等
平台开展线上营销服务活动,创新服务模式，提升服务效率。
截至2020年12月31日，公司已设立配送中心84家，其中省内35家，省外49
家，基本形成“立足广东、深耕华南、走向全国”的配送网络终端化发展格局，区域
配送中心营销服务模式持续创新，为农服务能力持续增强。
（四）自主产品多品类齐头并进，市场影响力逐渐增强。
公司子公司中加化肥在稳固“彩虹”BB肥产品市场地位的同时，加大核心
产品控释肥的推广力度，实现控释肥销售同比大幅增长；四川嘉美推出“九连环”系
列自主特肥产品、嘉施美和云河系列自主复合肥产品；珠海瑞农和大丰植保继续加大
产品研发和生产力度，提升生产效率；科农种业积极申报“东盟特色瓜类蔬菜新品种
选育及产业化示范推广"、“广东地方蔬菜品种提纯复壮与创新利用”等项目，积极
开展多项产品研发项目；良种苗木取得林木种子生产经营许可证，与广东省农业科学
院果树研究所签订了合作育种协议，共建“柑橘新品种引种及选育示范基地"，苗木
生产和种植示范园工作有序开展。此外，公司参股的广西川化一期工程建成投产，将
为公司在硫酸钾、氯化钾自主产品经营方面带来突破。公司自主产品线涵盖掺混肥、
特种肥、复合肥、钾肥、农药、种子种苗等，逐步形成“多品类齐头并进”的发展趋
势。
（五）积极服务供销社综合改革大局，公共型农业社会化服务体系建设取
得新成效。作为省供销社建设完善专业农资农技服务网络的重要依托，公司一直高度
重视农业社会化服务体系建设工作，积极服务省社建设公共型农业社会化服务体系工
作。公司持续完善规范化、标准化的水稻等大田作物病虫害统防统治服务流程，创新
发展服务模式，初步形成“立足江门，布局广东，走向全国”的农业社会化发展格局
；公司组建智慧农服公司，探索发展智慧农业板块，聚焦大农户及核心经济作物，以
专家服务站、职能灌溉设施、物联网技术、飞防套餐等创新模式，探索专业化、数字
化的农业社会化服务新模式，服务广大种植大户和各地区特色、核心经济作物。
（六）突出党建引领作用，持续完善内控体系。公司始终把学习贯彻习近
平新时代中国特色社会主义思想作为重大政治任务，严格落实第一议题制度，2020年
共召开党委学习会议35次，召开党委理论学习中心组会议9次；认真开展学习党的十
九届五中全会精神、《习近平谈治国理政》（第三卷）、习近平总书记系列重要讲话
精神、系列重要指示批示精神，不断夯实思想之基；坚持党委“把方向、管大局、保
落实”，不断提升党员领导干部的综合素质，充分发挥党的政治核心与领导核心作用
；进一步完善并严格执行党委议事规则和决策程序，坚持“先党内、后提交”程序；
加强党风廉政建设，制定《广东天禾2019年度党风廉政建设及反腐败工作整改方案》
，签订《党风廉政建设责任书》，实施新任职干部签订《岗位廉洁从业承诺书》机制
，建立干部廉政档案，制定并实施《工程建设项目廉政责任书》。
在企业内控体系建设方面，公司严格按照《公司法》《证券法》《公司章
程》等有关规定，规范内部运作，及时、准确、完整进行信息披露；修订或制定了《
公司章程》《信息披露管理办法》《董事、监事和高级管理人员持有和买卖本公司股
票管理制度》《内幕信息知情人登记管理制度》《股东大会议事规则》《董事会议事
规则》《监事会议事规则》以及《总经理工作细则》等规章制度，并对实际控制人、
控股股东、董监高以及相关人员开展信息披露合规培训；狠抓疫情防控和安全生产。
公司在新冠肺炎疫情发生以来，严格按照上级主管单位统一部署，第一时间成立疫情
防控工作小组，制定防控机制，釆取严密防控措施，加紧采购备足各种防护用品，持
续加大防控宣传力度，确保了疫情防控工作的顺利开展，保持零感染、零疑似的防控
效果，保障生产经营活动的有序开展；积极开展安全生产标准化建设、安全生产专项
整治、隐患大排查、“奋战一百天全年保平安”攻坚行动等一系列工作，进一步完善
安全生产管理制度，落实主体责任，实现全年无安全责任事故的目标；优化人力资源
管理工作，完善企业选人用人机制，优化人力资源管理制度，加快开发农业专业化服
务人才招聘渠道，完善职级评审制度，持续打造和优化员工职级晋升机制。
二、核心竞争力分析
公司作为一家广东省供销合作社系统企业，系华南地区乃至全国具有较大
市场影响力的农资流通及农业社会化综合服务企业，一直是广东省供销合作社系统综
合改革的标杆，是国内农资流通行业改革创新的排头兵，经过多年发展，逐渐形成了
以下独特核心竞争优势：
（一）农技服务优势
公司长期以来专注于农资流通服务领域，建立了一支知识全面、人员稳定
、结构合理的农技服务队伍，拥有专业农技服务人员100多名，拥有丰富、专业的农
技服务推广经验，同时通过内部培养和外部引进相结合，构建起了售前、售中和售后
一体化的农资流通及农技服务体系。公司通过多种形式为下游经销商及客户提供全方
位的农技服务，主要包括：总部农业社会化服务中心推动示范园建设；中加化肥负责
测土配方施肥；农化部负责统防统治；配送中心负责产品和技术推广；总部的400电
话、远程视频诊断系统以及移动终端APP平台提供在线解疑和远程服务。公司广泛开
展经销商、零售商的知识培训，不断提升其农技服务能力；不定期组织召开产品示范
推广会、农民会，宣传普及农技知识，指导农户正确育种、施肥、选药、科学用药，
推广植保新技术与农药新产品；设立免费咨询电话，聘请农业专家在线解答农户种植
、用药方面的问题；为种植大户和专业合作社提供整体作物健康解决方案等。
（二）产品资源和品牌优势
公司目前的主要市场在广东、广西、云南、福建等经济作物种植大省，对
高附加值的农资产品需求旺盛。因此，公司主要经营中高端产品，与国内外主要厂商
建立了稳定的合作关系。公司既是以色列钾肥、加拿大钾肥、富岛尿素等大宗商品的
区域独家经销商，是华南地区大宗农资商品的主要供应商；又是多种面向终端的高端
产品如雅苒复合肥、撒可富复合肥、拜耳“好力克”、先正达“立收谷”、巴斯夫“
赢格”、世科姆“优美达”等产品的区域或全国总经销商。公司具备的优质产品资源
优势基本覆盖了华南地区多种农作物的需求，结合现代农业技术组合多种优质产品，
为多种作物的植物营养和植物保护制定了专门的解决方案，满足了农户对优质产品和
农技服务的双重需求。
（三）立体化的物流配送体系优势
公司构建了立体化综合物流配送体系，实现了物流的快捷和低成本。公司
区域配送中心广泛布局于交通便利的铁路、陆路和水运中转枢纽，有利于提升物流效
率，降低物流成本。另外，公司区域配送中心配备专业配送车辆，实现了服务区域24
小时内产品送达，能够快速响应终端客户需求，提高了配送网络的覆盖面和影响力。
在广东省内，公司已经形成了基本覆盖全省农业主产区的服务网络，是广
东省内最大的农资流通和农业社会化综合服务企业。公司在全国16个省区建立了配送
中心，形成了以广东为基地，向周边扩张的格局。截至2020年12月31日，公司已经建
立了84家配送中心，其中省内35家，省外49家。
（四）供应链优势
公司突破了农资流通行业“重流通、轻服务”的多级分销传统模式，发展
了可复制的“以现代农技服务为先导、直达终端的配送体系为支撑”的经营模式。截
止2020年12月31日，公司已经在广东省内建成了完善的配送网络体系，在福建、海南
、广西、云南、湖南、江西、山东、江苏、湖北、安徽、四川、河南、陕西、新疆及
黑龙江等地建立了配送中心，服务于超过20,000家农资服务站及种植大户等终端客户
，依托农业社会化服务体系和农技服务团队的优势及优质资源平台，实现了配送网络
终端化和销售服务一体化。
公司经营模式具有如下优势：首先，减少了流通环节，降低了流通成本；
其次，服务引导需求，使供需紧密衔接，提高了对市场的快速反应能力；另外，产品
实行组合销售，增强了客户依赖。公司目前已逐步形成“深耕华南、走向全国”的农
资流通网络，深度和广度不断延伸的配送网络及规模不断扩大的农资服务站体系，实
现了经营模式在省内外市场的快速复制，有效增强了公司在新市场的竞争力。
（五）丰富的人才储备及人才梯队培养优势
公司规模的快速扩张及“以农户为中心，以作物为导向”经营理念的建立
得益于公司丰富的人才储备以及人才梯队培养优势。公司管理层在农资行业经营多年
，对行业有深刻理解，立足于行业的长远发展趋势，设计了“以现代农技服务为先导
、直达终端的配送体系为支撑”的经营模式。与此同时，公司也培养了与该模式匹配
的人才队伍。公司建立了有效的激励机制和积极向上的企业文化，通过持续的培训、
岗位锻炼、竞聘上岗等机制培养、选拔人才，凝聚了大批熟悉农业技术、农资产品、
大宗采购、国际贸易、仓储、配送销售及庞大销售渠道维护管理等专业知识并甘于长
期深入农村的“懂农业、爱农村、爱农民”的复合型人才。公司多种层次的人才形成
了良好的梯队，为公司向农业综合服务企业转变，提供了充足的人才保障。
（六）领先于同行业的信息化管理系统优势
公司具备领先于同行业的信息化管理系统优势。公司成立之初便开始使用
综合型信息系统，使用至今已取得丰富的应用经验和管理成果。通过实施ERP系统，
实现数据集中，财务业务一体化，基本规范公司业务流程。在此情况下，财务、业务
数据可靠性大大提升，有助于公司本部及下属各控股公司的业务经营分析，有利于公
司对总体库存的掌握；通过信息系统，由总部作为结算中心对全公司的资金集中管理
，通过资金计划、票据池、信贷、内部账户计息等系统功能的实现，有效提高资金头
寸管理，有效降低财务费用，控制资金链风险；通过人力资源管理系统，对公司本部
及下属各控股单位实施人员信息、合同、调配管理，有利于实时分析公司人员结构，
为公司信息系统基础架构作出基础铺垫。通过实施OA系统，管理日常行政流程和财务
报账流程，使企业管理流程化、透明化，做到凡事有根据，有效降低企业管理风险。
目前，公司重点搭建的财务共享中心已经全面正式运营，将进一步提升财务资金管理
的信息化、专业化、科学化水平，实现财务资金管理效率、管理模式和信息化管理水
平的升级，提升公司整体运营管理效率，是公司财务资金及信息化管理工作的又一个
里程碑。
三、公司未来发展的展望
（一）行业竞争格局和发展趋势
自1998年我国化肥流通体系市场化改革以来，供销社系统独家经营农资的
传统流通组织体系被打破，供销社渠道为主、其他渠道为辅的格局逐步形成。目前，
行业内的企业主要包括以下三类：
1、供销合作社系统农资企业
供销合作社系统农资企业是我国传统的农资流通主渠道，至今仍是农资流
通的主导力量。供销合作社系统农资企业大都拥有自上而下比较健全的管理机构和分
销网络，主要承担着政府委托的保量稳价、储备救灾、供应服务等任务，其农资供应
和市场保障能力较强。
目前，行业内规模较大的供销合作社系统农资流通企业包括中国农业生产
资料集团公司、浙农集团股份有限公司、安徽辉隆农资集团股份有限公司、黑龙江倍
丰农业生产资料集团有限公司、四川省农业生产资料集团有限公司、天禾股份等。其
中，除中国农业生产资料集团公司属中华全国供销合作总社下属企业外，其他均为各
地省市供销合作社下属企业。
2、产销一体化经营的农资生产企业
近年，国内部分农资生产企业充分利用其资源、品牌、资金等优势，积极
向下游延伸业务链，开展农资流通业务。其中，中化化肥目前为国内最大的农资产供
销一体化经营企业之一，化肥生产企业四川泸天化股份有限公司（股票代码：000912
）和云南云天化股份有限公司（股票代码：600096）分别通过设立九禾股份有限公司
和天盟农资连锁有限责任公司从事农资流通业务，农药生产企业南京红太阳股份有限
公司（股票代码：000525）控股了江苏苏农农资连锁集团股份有限公司。
3、其他类型企业
农资流通领域所有制性质经营限制的取消，吸引了大量民营资产进入农资
流通行业。新兴农资流通企业多数从广泛布局于农村的农家店（即个体门店）起步，
构成了农资流通行业的末端环节和农技服务的终端载体，是农资流通体系中最活跃、
最基层的流通主体。经过多年发展，部分新兴民营农资流通企业通过自我积累和联合
，凭借机制灵活、善于把握终端客户需求的优势，已经在区域市场拥有一定的市场份
额和品牌知名度。但受资产实力和运作规范的限制，仍然存在着资源控制能力不足及
业务规模较小等缺陷。
随着农业农村现代化发展的不断推进，农资流通行业绿色发展理念日益得
到认可和强化。2021年中央一号文件强调坚持农业农村优先发展，坚持农业现代化与
农村现代化一体设计、一并推进，并提出要实现农村生产生活方式绿色转型取得积极
进展，化肥农药使用量持续减少，农村生态环境得到明显改善的目标等，这将促进农
资流通行业主体持续优化产品结构，提升农业社会化服务水平，从传统农资购销进一
步向农业社会化服务转型，同时意味着农资流通企业传统的购销业务模式生存空间日
益狭窄，必须加大力度推动经营模式转型升级，才能更加适应新时期农业农村发展新
趋势。
未来，农资流通企业将逐渐从传统的购销业务模式向农业社会化服务模式
转型，着力从提升联农带农能力、建立完善专业化农资农技服务网络打通最后一公里
、发展数字农业智慧农业等方面发力，推动企业提升为农服务水平、提升联农带农能
力。推动农业农村现代化、致力农业综合服务、数字农业、智慧农业已越来越成为农
资流通行业所应具备的硬实力。
（二）公司发展战略
在农业农村现代化发展的新时期，天禾股份将始终坚持为农服务主责主业
，紧紧围绕服务“三农”和全面推进乡村振兴，紧紧围绕《广东省进一步深化供销合
作社综合改革打造为农服务生力军行动计划》，做大业务，做强网络，做精服务。一
方面，持续做大做强基础农资产品，持续优化产品资源结构，持续拓展和构建更加稳
固和优质的产品供应体系、客户渠道体系，巩固并提升农资流通市场地位；另一方面
，坚定不移推进配送网络终端，推进终端配送网络的广度和深度，在现有配送网络基
础上，持续深耕广东终端市场，并加快省外市场区域和终端化的拓展步伐，聚焦全国
各农业主要生产区域和核心作物、特色作物，在条件成熟的区域，继续复制广东天禾
模式，打造更多更具市场竞争力的省级经营平台；第三，建设完善并做大做强专业化
农资农技服务网络，加快构建公共型农业社会化服务体系，积极探索智慧农业、数字
农业发展新路径，实现经营服务模式的再次转型升级，更好地服务农业农村现代化发
展和全面乡村振兴。
（三）经营计划
1、坚定不移加强党的领导，完善内控体系建设。一是继续牢固树立党建引
领的管理理念，坚定不移加强党的领导，坚定不移加强各项党建工作，进一步探索形
成党建与业务深度融合新模式，走出党建引领业务发展的新路子。二是继续完成内控
体系建设，保障企业规范运作。要加快推进财务共享中心全面有效运作，完善相关配
套规章制度建设，配齐配强管理运营团队，提升公司财务资金管理、业务运营质量和
效率；要严格遵守证监会、交易所各项法律法规和规章，规范开展“三会一层"日常
运作、投资者关系管理、信息披露等各项工作，推动公司持续规范运作；要进一步完
善专项审计、全面审计等内部监察审计常态机制。
2、持续做大做强基础产品，巩固提升市场地位。基础产品要继续严格执行
全面预算管理，在持续做大规模、稳固市场的同时，要注重资源整合优化和提质增效
。氮肥平台要继续调整和提升销售、釆购、运营三大环节运营质量，优化经营模式，
提升经营质量；钾肥平台要在稳固现有市场的同时，继续拓展省外重点市场区域，加
快构建更加平衡、有机协同的进口、国产钾肥资源结构，巩固提升市场地位和话语权
。
3、推动省级经营平台持续发展，优化全国市场布局。要深入拓展公司现有
省级经营平台终端经营网络，优化运营模式和产品结构，打造各区域的核心产品体系
、核心客户体系；要重点突破各区域特色作物、核心作物区域业务；要继续推进各省
级经营平台财务业务精细化管理,提升综合管理效益，实现销售规模和利润稳步增长
，打造省级平台高质量发展模范；要加快华东、华北等地区省级平台建设步伐，打造
更多更具市场竞争力的省级经营平台，逐步构建起完善的全国农资农技经营服务网络
。
4、坚定不移继续推进网络终端化，推动终端配送网络向纵深发展。要进一
步加强团队建设，打造新的业务增长板块，做大做强、做深做透重点市场、重点作物
、重点产品；要积极探索化肥配送网络新的渠道发展模式，加强终端渠道掌控力；要
加快推动网络运营体制机制创新，持续优化产品资结构，提升资源分配整合和区域协
同发展能力，促进配送网络可持续发展，
5、加快推进自主产品发展战略，打造自主产品市场竞争优势。加大中加化
肥公司在掺混肥、控释肥的研发和市场推广力度，探索突破发展瓶颈；加快推进有机
肥项目的合作进度，打造有机肥板块发展模式；加快广西川化天禾硫酸钾项目投产对
接，推动产成品的市场销售和原料供应对接等工作，促进公司自主硫酸钾、氯化钾产
品业务发展；要加大公司自主化肥、农药等产品的市场推广力度，提升自主品牌市场
影响力和竞争力。
6、继续推动农业社会化服务体系建设，加快构建智慧农业产业板块。要贯
彻落实《广东省进一步深化供销合作社综合改革打造为农服务生力军行动计划》，建
设完善专业化农资农技服务网络；要进一步完善农业社会化服务功能和手段，拓展服
务覆盖面积，推动管理和服务模式创新；要积极主导实施广东省供销社农业面源污染
治理项目，积极争取参与实施农业部门农业生产托管项目，进一步完善农业社会化服
务架构体系；要继续聚焦全国农业主产区核心经济作物、聚焦种植大户，探索为种植
大户、核心作物提供耕种管收全程数字化种植服务，打造智慧农业产业链。
7、加强人才团队建设，完善绩效考核激励机制。要继续开发校企合作资源
、优化人才招聘机制；要尽快探索建立农艺师等专业人才培养体系，优化培训项目管
理机制，促进培训学习效果的转化应用；要继续优化和完善员工职业发展通道及配套
培养机制，为员工职业发展提供机制保障和通道指引；要完善绩效考核与激励机制，
打造更适应现代企业制度要求、更具市场竞争力的人才队伍。
8、稳步推动资本运作，有效借助资本市场助力企业升级发展。要妥善做好
投资者关系管理，科学利用资本市场工具，做好市值管理；要合理实实施股权激励、
员工持股计划等，激发企业内生发展动力；要借助资本运作力量，探索产业并购等合
作机会，促进公司发展壮大。
（四）可能面临的风险及应对措施
1、化肥价格波动风险。化肥业务是公司主营业务收入和利润的主要来源。
公司经营的化肥品种以氮肥、钾肥、复合肥为主，化肥价格主要受煤炭、天然气、石
油等能源价格，进出口政策，国内外市场供求状况和农产品消费需求等因素影响。
若公司主要经营品种价格受国际经济形势、市场供求状况或大宗商品价格
等因素影响出现波动，公司经营业绩也面临波动的风险。
2、钾肥进口价格机制造成的风险。我国作为世界最大的钾肥进口国之一，
钾肥采购对外依存度较高，为维护国家利益，我国进口钾肥采用“大合同谈判”的价
格确定机制：在国家商务部组织下，以中农集团控股股份有限公司、中化化肥有限公
司为主组成联合谈判小组，与国际钾肥协会谈定下一阶段钾肥供货协议，确定到岸价
格，其他钾肥公司参照以上协议价格定价。公司根据“大合同价格”向海外供应商采
购的进口钾肥规模较大，在国内市场价格较高的时候获利丰厚，在国内市场价格下跌
时利润较低，甚至可能出现钾肥业务亏损的情形，钾肥进口价格机制所决定的钾肥价
格对公司钾肥销售成本影响较大，公司经营业绩受钾肥进口价格影响存在波动的风险
。
3、极端气候变化等自然灾害引发的经营风险。我国地域辽阔，区域自然条
件差异较大且气候复杂多变，局部地区因极端气候变化发生自然灾害的概率较大。一
旦发生干旱、洪涝、冰雪等自然灾害，农业生产势必遭受重大影响，相应减少化肥、
农药等农资需求，对公司正常经营产生一定影响。
4、省外扩张风险。公司遵循“循序渐进，农技先行”的原则，在福建、海
南、广西、云南、湖南、江西、山东、江苏、湖北、安徽、四川、河南、陕西、新疆
及黑龙江设立了经营机构，尽管公司在设立省外经营机构时，对相关市场情况进行了
详细调研及充分准备，但在省外的扩张前期依然有出现亏损的风险。
5、资产负债率较高的风险。2018年12月31日、2019年12月31日及2020年12
月31日，公司母公司资产负债率分别为82.23%、83.01%及82.48%，合并报表资产负债
率分别为75.06%、74.86%及75.89%。公司的负债主要为流动负债，且大部分为短期借
款、应付票据、应付账款和预收款项。截至2020年12月31日，公司流动比率为1.20，
速动比率为0.73，流动比率和速动比率相对较低，存在一定的流动性风险。尽管公司
主要资产为流动资产，氮肥、钾肥等化肥产品具有一定的大宗商品特性，变现能力强
，且公司具有良好的商业信誉，但随着公司未来业务规模的持续扩大，过于依靠银行
贷款将对公司资金链产生一定压力。因此，公司存在债务余额较大和资产负债率较高
导致的风险。
风险的应对措施：
一是进一步健全完善产品经营平台市场运作和决策机制，科学稳慎决策，
降低市场风险，同时积极加强宏观政策、国内外经济形势咨讯和行业资讯的收集分析
，紧贴市场，密切关注市场行情变化，建立起适应市场变化的采购销售应变调整机制
，努力降低因价格波动引起的经营风险。
二是高度关注国际国内钾肥市场行情，进一步完善钾肥市场研判决策机制
，同时巩固并加强与加拿大钾肥、以色列钾肥等核心供应商的战略合作关系，继续开
拓丰富国产钾肥货源渠道，建立更加稳固的国产钾肥资源合作关系，形成进口国产两
条腿走路的钾肥资源格局，努力降低。
三是建设完善公共型农业社会化服务体系，大力发展智慧农业、数字农业
，创新农技服务模式，加快向农业综合服务型农资流通企业转型，降低因极端天气等
因素对农资购销业务带来的影响。
四是强化控股子公司在发展战略、采购、财务、资金、审计、人力资源政
策和信息系统等七个方面的统一管理（“七个统一管理”），加强省外市场拓展可行
性研究分析，建立新设子公司风险防范和规范运作机制，提升“天禾模式”在省外市
场复制的有效性，降低省外市场扩张风险。通过强化风险意识，将多年积累的科学有
效的各项管理制度推行、落实到创新产业，并通过引进优秀人才、完善激励机制促使
其稳定健康发展。
五是拓宽融资渠道，提升财务运营效率和质量，充分借力资本运作，丰富
融资方式，减少因资产负债率较高带来的风险。
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担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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