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[2022-02-22] 侨银股份(002973):侨银股份近期收到三份中标通知书
■证券时报
侨银股份(002973)2月22日晚间公告，公司近期收到三份中标通知书，项目1为格尔木市环卫一体化项目实施方案(包2)，项目2为青云谱镇和集聚区的道路清扫保洁及园林绿化作业服务(一标段)，项目3为青云谱区各街道片区园林绿化作业服务(二标段)，合计预估中标总金额为1.44亿元。
[2022-02-16] 侨银股份(002973):侨银股份预中标8165万元环卫一体化项目实施方案
■证券时报
侨银股份(002973)2月16日晚间公告，近日公司预中标格尔木市环卫一体化项目实施方案(包2)，预估中标总额8164.83万元。
[2022-01-04] 侨银股份(002973):侨银股份2021年度中标总额位居行业第一
■证券时报
侨银股份(002973)消息，随着公司2021年12月31日收获超6亿元的绥阳县城乡环卫一体化项目特许经营权，目前公司2021年度中标总额已达190.38亿元，新增年化服务金额达14.18亿元。据环卫科技网统计，侨银股份2021年度共斩获15个环卫项目，总成交金额超178亿元;年服务新增金额11.9亿元，2021年中标总金额、年服务新增金额双双位居行业首位。
[2021-12-16] 侨银股份(002973):侨银股份预中标恩平中心城区和工业园区环卫一体化和市场化项目
■证券时报
侨银股份(002973)12月16日晚间公告，预中标约8.95亿元广东省恩平市恩平中心城区和工业园区环卫一体化和市场化项目。
[2021-10-28] 侨银股份(002973):新签订单领跑全行业,高成长属性依旧突出-季报点评
■广发证券
2018至2021年前三季度业绩复合增速达45％,短期税收优惠变动不改长期增长逻辑。公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入24.32亿元(同比+10.96％)、归母净利润2.31亿元(同比-21.23％),业绩增速下滑主要系疫情税收优惠增厚公司2020年同期业绩。而更长周期维度来看,公司2018至2021年前三季度归母净利润分别为0.75、1.00、2.93和2.31亿元,对应复合增速45.43％,成长属性依旧突出。
新签订单金额稳居行业榜首,大型化、长久期订单保障长期盈利。公司2021年前三季度新签订单合同总金额达112.76亿元,年化合同金额10.84亿元,为前三季度行业内唯一合同额破百亿的环卫企业。而从订单结构来看,公司前三季度中标订单中亿级项目达14个(数量占总中标数的37％,金额占总中标额的95％)。并根据环卫科技网统计,公司亿级标项目前三季度市占率已达10.85％,彰显出众订单竞争力。
"城市大管家"模式逐步发力,管理优化与智能化增添企业活力。公司作为"城市大管家"模式先行者,今年以来先后中标"26亿利辛项目"、"29亿利川项目"、"14亿呼和浩特项目"、"11亿涟源项目"和"61亿蓬江项目"等,城市服务领域大单中标为公司延伸环卫布局重要成果,依靠环卫资源积累进军"大市政"运营成效显著。此外公司启动全员绩效考核、推动城市经理制度优化公司治理,加速降本增效。
盈利预测及投资评级:城市大管家先行者,维持"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.75/0.93/1.16元/股,按最新收盘价对应2021-2023年PE分别为20.22/16.26/13.12倍,高成长环卫龙头。
结合可比公司估值水平以及公司业绩增速,给予公司2021年25倍PE估值,对应合理价值18.74元/股,维持"买入"评级。
风险提示。城市大管家模式扩张不及预期,成本及费用上升风险。
[2021-10-27] 侨银股份(002973):税收优惠到期扰动短期业绩,拿单能力依旧突出-三季点评
■中金公司
3Q21业绩略低于我们预期
公司公布3Q21业绩:3Q21公司收入8.74亿元,相比去年同期增加17.90％;归母净利润0.81亿元,同比下降24.46％。
1～3Q21收入24.32亿元,同比增加10.96％,归母净利润2.31亿元,同比下降21.23％,略低于我们预期,我们认为主要系疫情期间税收优惠到期影响。
税收优惠政策影响毛利率,期间费用同比上升。1～3Q21公司毛利率同比下降3.94ppt至25.13％,主要系上年同期将疫情期间增值税优惠在营业收入中列报致毛利率基数较高。1～3Q21期间费用率同比增加2.54ppt至14.64％,其中管理费用率增加1.10ppt至9.80％,销售费用率增加0.53ppt至1.79％,主要由于中标数量增加,对市场人员的激励增加以及中标服务费增加所致。经营性现金流略降。1～3Q21公司经营性净现金流为2.25亿元,同比下降24.12％,主要系公司项目数量增加,投入运营和建设资金增加所致。
发展趋势
"城市大管家"战略持续布局,拿单能力强劲。根据公司公告,2021年前三季度公司新签订单合同总金额为112.76亿元,年化合同金额为10.84亿元,成为前三季度行业内唯一合同额破百亿元的环卫企业。据环卫科技网统计,前三季度全市场已开标的亿元级环卫项目共有129个,公司亿元级标项目数占到总市场的10.85％。公司持续推进"城市大管家"战略,在环境保洁、垃圾清运、园林绿化、水体养护凭借丰富的环卫项目运营经验持续开拓市场。我们认为公司在环卫行业的长期深耕积累了良好的品牌效应,有望保持行业领先地位。
智慧环卫持续发力,信息化提升竞争优势。3Q21公司中标湖南省涟源市、佛山市高明区中心城区等环卫服务项目,通过建立智慧环卫管理系统的软硬件运行平台实现垃圾分类全流程智能化监控和人员设备的智能化调控。我们认为公司在数字化、智慧化环卫云平台的积极创新将进一步提升管理能力,为业务运营降本提效,赋能企业长远发展。
盈利预测与估值 考虑到税收优惠到期致公司盈利能力不及预期,下调公司2021E/2022E净利润8％/11％至3.19/3.83亿元,对应当前股价20.3/16.9倍市盈率,维持跑赢行业评级,下调目标价10％至22元,对应2021/2022年28/23倍市盈率,较当前股价有39％的上行空间。
风险
订单增速不及预期,环卫市场化不及预期,人工成本上涨超预期。
[2021-10-27] 侨银股份(002973):率先突破“年度百亿”目标 侨银股份前三季度营收超24亿元
■中国证券报
10月26日晚，侨银股份发布2021年第三季度报告。第三季度，侨银股份实现营业收入8.74亿元，同比增17.90%;截至9月末，归属于上市公司股东的所有者权益达16.31亿元，同比增12.70%。1月至9月，公司累计实现营业收入24.32亿元，同比增10.96%，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，经营性现金流2.25亿元。
聚焦城市大管家 充裕订单保障持续增长
2021年前三季度公司新签订单合同总金额为112.76亿元，稳居榜首，年化合同额10.84亿元，成为前三季度行业内唯一合同额破百亿的环卫企业。据环卫科技网统计，前三季度全市场已开标的亿级环卫项目共有129个，公司亿级标项目数占到总市场的10.85%，为公司未来业绩的持续增长提供了强有力的保障。
公司大型项目服务能力凸显。侨银股份前三季度公司共中标38个项目，其中有10个亿级项目，4个十亿级项目，亿级项目数量占到新签订单总数的37%，金额占新签订单总额95%。
优质大项目是检验企业的硬实力标准之一，城市服务是侨银股份发力的赛道，公司第三季度新增订单喜人。包括中标超11亿元涟源城乡生活垃圾收转运一体化建设PPP项目，约7.27亿元的茂名环卫作业服务项目。
值得关注的是，在碳中和目标下，今年垃圾分类的市场化发展加速。侨银股份作为最早响应垃圾分类的企业之一，竞投“碳中和”项目首战告捷。9月7日，侨银股份联合全资子公司广东侨银碳资源经营管理有限公司，中标约1.16亿元佛山市禅城区垃圾分类全覆盖服务项目，为碳中和交出新答卷。
加大核心投入 引领行业发展
公告指出，侨银股份坚持以客户为中心的观念和服务体系，努力追求客户满意、投资者满意和员工满意的共赢局面。
公司致力打造城市服务核心竞争力，目前拥有一支逾5.5万人的团队，拥有国家一流水平专家740余人、行业国家技术专利170余项;搭建了国内先进的智慧环卫管理系统，实现对人、车、物及服务质量巡查的智能化、标准化、精细化管理，全面提升作业质量与运营效率;自有各类先进的环卫专用设备7000多台，水域清洁船只500余艘。截至报告期末，公司总资产51.7亿元，同比增长15.61%。
侨银股份有着雄厚的行业实力，同时也是行业标准的引领者，主编、参编《生活垃圾收集运输作业规程》《城乡道路保洁作业规程》等11项国家级核心团体标准，彰显了行业龙头的核心竞争力。
作为城市服务领军企业，侨银股份亦积极践行企业责任，长期保障公共环境卫生安全，始终关心关爱环卫工人。
公司于2020年专门出资2000万元成立了侨银慈善基金会，推动公共环境卫生安全防控事业的健康、可持续发展。
在关爱环卫工人方面，公司在公益宣传、身心健康、安全质量、素质提升等方面为环卫工人提供全方位、多角度的保障服务。通过不断加大机械化设备投入，减轻环卫工人的劳动强度;在全国选取项目举办“万里清洁行”“爱心替岗”等公益活动，带动更多人关注、尊重、关怀环卫工人。
[2021-09-07] 侨银股份(002973):侨银股份预中标约1.16亿元垃圾分类全覆盖服务项目
■证券时报
侨银股份(002973)9月7日晚间公告，近日，公司与全资子公司广东侨银碳资源经营管理有限公司联合投标，预中标广东省佛山市禅城区垃圾分类全覆盖服务项目，项目总额1.16亿元，服务期为合同签订之日起3年。
[2021-08-26] 侨银股份(002973):订单释放保障长期成长,城市大管家模式优势突出-中报点评
■广发证券
税收优惠影响短期业绩,订单释放保障持续成长。公司发布2021年半年度报告,2019H1至2021H1分别实现营业收入9.94/14.51/15.58亿元,实现归母净利润0.61/1.86/1.50亿元。其中疫情税收优惠增厚2020上半年业绩,使公司2021上半年同比增速承压,但2019H1至2021H公司归母净利润复合增速可达57％,订单释放下长期成长性依旧突出。
此外公司2021H1实现经营性现金流净额2.04亿元(同比+34.74％)。
环卫运营收入同比增长7.56％,上半年新增中标额位列全国榜首。公司上半年实现城乡环卫保洁收入15.14亿元(同比+7.56％,较2019年H1增长58.40％),毛利率达24.73％,较2019年同期上升6.94个pct。2021上半年公司新签环卫服务项目约26个,新增中标金额86.02亿元,上半年新增中标额位居全国榜首,彰显出众订单竞争力。
率先深入布局"城市大管家",管理优化与智能化增添企业活力。公司作为"城市大管家"模式先行者,上半年接连中标"26亿利辛项目"、"29亿利川项目"和"14亿呼和浩特项目",城市服务领域大单的中标为公司延伸环卫布局重要成果,依靠环卫业务资源积累进军"大市政"运营成效显著,有望迎来订单收获期。此外公司上半年启动全员击效考核、推动城市经理制度优化公司治理,加速降本增效;公司一级道路机械化率已达100％,智能化、机械化加速推进叠高优势壁垒。
盈利预测及投资评级:城市大管家优势显著,维持"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.82/1.04/1.31元/股,按最新收盘价对应2021-2023年PE分别为19.4/15.3/12.1倍,高成长环卫龙头。
结合可比公司估值水平以及公司业绩增速,给予公司2021年25倍PE估值,对应合理价值20.47元/股,维持"买入"评级。
风险提示。劳动力成本上升压力;应收账款难以及时收回风险。
[2021-08-22] 侨银股份(002973):新签订单行业第一,期待业绩释放-半年报点评
■国盛证券
归母净利润下降。2021H1,公司实现营业总收入15.6亿元,同比增长7.4％,分业务看,城乡环卫保洁收入15.1亿元,占总营收97.2％,生活垃圾处置收入0.4亿元,占总营收2.4％;2021H1实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元,同比下降19.4％,主要原因是相比去年,新冠疫情优惠政策已取消,公司的经营情况同比增速有所放缓,以及新签大订单尚未完全释放业绩;其中2021Q2营收7.9亿元,同增1.2％,2021Q2归母净利0.6亿元,同比下降36.3％。
毛利率下降,费用率提升,经营性现金流向好。公司2021H1综合毛利率25.2％,同比下降3.1pct,主要是营业成本增速高于营收增速所致,净利率11.4％,同比下降2.9pct。销售、管理、财务费用率分别为1.8％、9.6％、3.0％,分别同比上升0.7、1.4、1.0pct,费用率上升主要是公司中标、运营项目数量增加,对市场人员的激励增加,以及公司利息支出增加所致。2021H1经营活动现金流2.0亿元,同比上升34.7％,增幅明显,为公司进一步做大主业、快速拓展奠定基础。
环卫市场化推进,公司2021H1中标金额行业第一。环卫服务目前行业市场化率仅53％,相较于国内垃圾焚烧行业的77％、美国环卫服务的81％差距大,国内市场化率处于中盘快速上升期,我们预计至2024年传统环卫+新增服务合计市场空间4486亿元,空间持续释放推动订单放量。公司业务覆盖全国25个省70余个城市,根据环卫在线统计,公司2021H1中标金额名列行业第一,新签环服项目约26个,新增中标金额86.0亿元,其中中标了多个城市管理服务大订单,战略聚焦城市大管家,业务版图进一步扩大。
过往业绩优异,市场化竞争力强。①公司自2003年起耕耘环卫服务业务,至今17年,先发优势下尽享行业爆发红利;②精细化管理能力优秀,价格优势突出,机械化升级趋势下,发力智慧环卫,进一步促进管理效率提升,优化管理模式;③过往业绩优异,市场化竞争力强,至2020年末,公司累计年化金额在民营环卫企业中排名前列,对盈利性强的大项目拿单能力强。
投资建议。侨银环保历史业绩优秀,依靠优异的管理、较强的品牌力在市场化竞标中胜人一筹,目前环卫市场化红利持续释放,公司上市后强化资本实力及品牌力,且随着环卫智能化、一体化发展,公司的管理、资金优势望逐步显现,未来订单值得期待。我们预计2021-2023年归母净利润分别为3.9/4.7/6.0亿元,EPS0.96/1.14/1.48元/股,对应PE为15.6/13.0/10.1x,维持"买入"评级。
风险提示:环卫市场化不及预期、环卫服务竞争加剧。
[2021-08-20] 侨银股份(002973):税收优惠到期扰动短期业绩,订单仍高增长-中期点评
■中金公司
1H21业绩小幅低于我们预期
公司公布1H21业绩:1H21实现收入15.6亿元,同比增长7.4％;归母净利润1.5亿元,同比下降19.4％,对应每股盈利0.37元,略低于我们预期。
我们认为业绩下滑主要系疫情优惠政策退坡所致。
城乡环卫保洁业务稳定增长:1)在手项目经营稳定叠加新项目落地,IH21公司城乡环卫保洁业务收入同比增长7.6％至15.1亿元,报告期内公司新签环卫服务项目26个,新增中标金额86.02亿元。2)固废业务快速发展,公司IH21生活垃圾处置收入同比增加203.g％至3759万元。
税收优惠到期影响毛利率,现金流保持稳健:IH21公司毛利率同比下降3.lppt至25.2％,,主要系去年同期疫情期间增值税优惠政策到期所致;公司期间费用率同比上升3.19ppt至14.7％,主要系公司项目运营数量增加所致;经营活动现金流同比增加34.7％至2.04亿元,保持稳健。
发展趋势
优化"城市大管家"战略布局,新增订单强劲保障长期增长。公司深入布局"城市大管家"战略,在巩固清扫、收运等传统业务优势的基础上,积极拓展绿化管理、停车场管理等多个新兴业务。据环境司南统计,1H21公司新增订单86亿元,年化合同额6.6亿元,均位居全国榜首。我们认为随着公司围绕"城市大管家"战略,积极拓展业务属性相似的细分板块,有望持续带动公司订单提升,保障公司业绩长期增长。
加速智能化、机械化赋能,看好经济效益逐步释放。1H21公司在呼和浩特、广州和茂名项目中均引入新设备,全面提高机械化率,实现一、二级道路100％自动化率。我们认为机械化作业更有助于加强管理、提高工作效率。
我们看好随机械化水平提升,经济效益有望逐步释放。
盈利预测与估值
由于公司盈利能力有所下降,短期业绩承压,我们下调2021/2022年净利润12.7％/15.6％至3.45亿元/4.30亿元。当前股价对应2021/2022年18.6倍/14.9倍市盈率。维持跑赢行业评级,但基于公司业绩短期承压,我们下调目标价23.2％至24.50元,对应29.0倍2021年市盈率和23.3倍2022年市盈率,较当前股价有56.3％的上行空间。
风险
订单增速不及预期,环卫市场化不及预期,人工成本上涨超预期。
[2021-08-20] 侨银股份(002973):业绩阶段性承压,环卫订单领跑全国-中报点评
■华泰证券
疫情期间优惠政策取消致1H21业绩承压,维持"买入"评级侨银股份1H21实现营收归母净利润15.6/50亿元,同比7192Q21营收归母净利润7.94/0.63亿元,同比+36％36％,主要系2Q21以来疫情期间的增值税优惠政策取消,且2Q20公司将增值税优惠计入营业收入,导致2Q21的收入同比增速较低,此外由于社保优惠自2021年起取消,利润端进一步承压。1H21侨银新中标环卫项目合同额居国内榜首,将有力保障未来业绩增长。我们维持20212023年归母净利润为3.84/5.056.75亿元,考虑到公司ROE高于行业均值,成长前景可期,给予2021年20xPE(可比公司Wind一致预期PE中值15x)),目标价18.80元,维持"买入"。
业务版图不断扩张,剔除疫情影响后净利率持续提升受益于环卫运营项目数量持续增加,1H21城乡环卫保洁业务收入同比8至151亿元,驱动总收入同比+至15.6亿元。综合毛利率为25.2％25.2％(同比3.1pct),其中,受疫情期间优惠政策取消影响城乡环卫保洁业务毛利率同比3.7pct至24.7。公司立足广东,辐射全国,1H21新签项目涉及区域包括安徽、山东、湖北、新疆维吾尔自治区等,进一步扩大业务版图;华南地区收入占比同比下降5.4pct至44.4％44.4％,收入结构持续优化。1H21归母净利率为9.6％9.6％,同比3.2pct,较1H19提升3.5pct,验证公司在精细化管理下净利率持续提升。
1H21环卫服务行业增速放缓,侨银新中标合同总额居全国榜首受地方政府换届影响,单体项目金额较大、服务年限较长的环卫PPP和特许经营项目减少,叠加《政府购买服务管理办法》(2020年3月1日实施,框定服务期限最高不超过3年)的影响,上半年我国环卫服务市场增速放缓、订单年限趋短。据环境司南统计,1H21我国环卫服务新增合同总金额979亿元(同比5.4％5.4％)、年化金额337亿元(同比+1.5％),平均服务年限为2.9年(1H203.1年)。1H21侨银新增中标额位居全国榜首,新签环卫服务项目约26个,新签合同总金额86亿元,将有力保障未来业绩表现。
运营管理效益持续提升,维持"买入"评级我们维持20212023年归母净利润为3.84/5.056.75亿元,对应EPS为0.94/1.24/1.65元。参考可比公司21年Wind一致预期PE中值15x,考虑到公司ROE高于行业均值,成长前景可期,可享受一定溢价,给予21年目标PE20x,对应目标价18.80元(前值23.50元,基于21年25xPE维持"买入"评级。
风险提示:环卫市场化进度不及预期项目竞争加剧影响盈利前景。
[2021-08-19] 侨银股份(002973):侨银股份上半年经营现金流达2.04亿元 同比增34.74%
■中国证券报
8月19日晚，侨银股份(002973)发布2021年半年报。公告显示，公司上半年实现营业总收入15.58亿元，同比增7.41%;上半年经营现金流净额达2.04亿元，同比增34.74%。
公司通过升级智慧环卫，提升机械化作业水平，进一步提升城市服务效率，降低运营成本，报告期内，公司毛利率25.20%，实现稳定增长。
半年报数据显示，2021年上半年，公司新增中标额居全国榜首，新签环卫服务项目26个，新增中标额86.2亿元。
截至6月30日，公司先后在在陕西、福建、内蒙古、山东、四川等地开疆拓土，业务拓展至全国25省(自治区、直辖市)。在手项目以中长期市场化项目为主，可持续经营能力强劲。
随着城镇化速度加快，驱动道路清扫面积持续增加，叠加劳动力成本上升，环卫设备机械化需求、不断增长，环卫设备智能化发展成趋势。侨银股份持续升级硬件设备，目前拥有环卫专业设备7000多台，水域保洁船只500余艘，并不断升级智慧环卫服务平台系统，通过物联网及大数据技术，实现对人、车、物及服务质量巡查的智能化、标准化精细化管理，全面提升作业质量与运营效率，从而降低公司的管理成本。
公司构筑了现代化的环卫作业设备保洁体系，购置的机械化设备覆盖垃圾收转运设备、环卫清洁装备及新能源环卫装备等，智慧装备研发投资也持续加大。
报告期内，侨银股份投资固废处理、智慧环卫等研发投入近400万元，同比增长138.10%。
分析认为，在碳中和、垃圾分类、无废城市等政策的推动下，行业迎来难得的发展机遇期。环卫市场化城市服务订单不断释放。侨银股份拿单能力突出，管理能力优秀，在机械化率提升的大背景下，有望依托环卫机械装备、智慧城市大管家等优势，进一步提升管理运营效率，实现业绩快速增长。
[2021-07-30] 侨银股份(002973):侨银股份预中标7.27亿元环卫作业服务项目
■证券时报
侨银股份(002973)7月29日晚间公告，公司预中标茂名市中心城区河东片区等环卫作业服务项目，项目总金额7.27亿元。
[2021-07-21] 侨银股份(002973):侨银股份预中标2.87亿元环卫项目
■证券时报
侨银股份(002973)7月21日晚间公告，近日，公司预中标南昌市青云谱区环卫作业市场化服务采购项目(一标段)，中标金额2.87亿元。
[2021-06-02] 侨银股份(002973):蜕变"城市大管家",环卫龙头开启高成长之路-深度研究
■广发证券
高成长环卫龙头,蜕变"城市大管家"开启新篇章。公司作为环卫服务领域龙头,依靠20余年市政领域的管理经验及客户资源,成功实现由环卫到城市服务、广东到全国的"城市大管家"模式转型,2016至2020年营业收入复合增速达34.59％。受益于订单扩张以及疫情税收优惠,2020年公司实现归母净利润3.76亿元(同比+186％);此外公司2020年毛利率可达23.9％(同比+5.5pct),经营效率持续提升。
拿单规模稳居行业前列,充裕在手订单保障长期盈利能力。公司现已形成以环卫为核心的城市服务业务全国布局,订单竞争优势显著:2020年新签合同金额达207亿元,2021年一季度新签合同金额近80亿元(稳居全行业榜首)。且截至2020年末,仅考虑已签合约且收入金额确定的项目下,公司待执行订单规模达227.82亿元,对应2021至2023年可预计确认收入24.79/24.45/19.65亿元,业绩景气周期有望延续。
城市服务一体化治理趋势已现,"城市大管家"先发优势显著。政策端提出更高城市治理要求,市场化订单正逐步由小金额、单领域向多元业务、城乡一体化趋势发展。公司作为"城市大管家"模式先行者,接连中标"79亿湘潭市停车场运营"、"33亿都匀市城乡一体化"和"60亿保山环卫保洁及园林绿化管养"等城市综合运营项目,竞争优势显著。叠加下沉乡镇市场巩固大管家布局,公司成长空间广阔。
环卫龙头开启城市管家新旅程,首次覆盖给予"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.82/1.04/1.31元/股,按最新收盘价对应2021-2023年PE分别为21.3/16.8/13.3倍,高成长环卫龙头加速。
结合可比公司估值水平以及公司业绩增速,给予公司2021年25倍PE估值,对应合理价值20.47元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示。订单获取及业务扩张不及预期;人工成本上升风险。
[2021-04-28] 侨银股份(002973):拿单能力持续凸显,业绩增速阶段性放缓-季报点评
■天风证券
事件:公司公告2021年一季度业绩,Q1实现营业收入7.6亿,同比增加14.7％;实现归母净利润0.87亿,同比增加0.14％。点评:费用端略有抬升,疫情优惠退坡下业绩同比持平收入端,在持续拿单的支撑下,公司2021Q1实现营收同比增加14.7％,增速相较2020全年28.9％的水平有所放缓;毛利端,2021Q1毛利率同比抬升2个百分点,或因管理模式变化及项目运营能力的提升;费用端,一季度期间费用率同比抬升3个百分点至14.2％,销售及管理费用的抬升为直接原因,其中业务快速拓展带动销售费用率同比抬升1.0个百分点,管理费用率在模式变化及业务拓展驱动下同样抬升1.3个百分点。整体来看,一方面受费用端抬升影响,另一方面20年同期疫情优惠政策业绩增量约3000万,高基数下归母净利率同比下滑1.6个百分点至13.1％,对应0.87亿归母净利规模,同比基本持平。拿单维持快节奏增长,项目横向延展提速2020年公司环卫项目扩张提速,全年新增中标额约为207亿,新增年化超10亿元。其中大单频现,包括超33亿的都匀项目(年化约1.3亿)、60亿的保山项目(年化约2.4亿)等。一方面体现出较强的拿单能力,另一方面也体现出在"城市大管家"的战略下,项目的横向延展提速。2021年以来,公司维持迅猛拿单势头,预计中标总额已超80亿,位列行业首位,其中包括总额超14亿、 年化接近1亿的呼和浩特环卫一体化项目。"城市大管家"战略已确立,顺应城市管理刚性需求2020年12月22日,公司召开发布会,宣布公司名称变更为"侨银城市管理股份有限公司",同时正式发布"城市大管家"战略,即以城市环卫清扫作为载体,从横向拓宽产业链的公共空间整体市场化管理服务。传统的城市管理体制采用部门分散管理的模式,具有职能交叉、管理空白、责任机制弱化等弊端。未来城市管理体制综合化是大势所趋,公司及时调整战略,顺应综合化、一体化的环卫大趋势,有望持续赋能公司拿单能力,同时不断丰富项目作业内容。盈利预测与估值预计2021至2023年公司实现营业收入38.3、46.7及56.3亿,实现归母净利润3.8、4.7及5.9亿,对应PE为19.7、15.9及12.8倍,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧、终端处置项目投运低于预期、人力成本抬升
[2021-04-02] 侨银股份(002973):业绩高增,"城市大管家"持续领跑-年度点评
■华泰证券
2020年归母净利润接近业绩预告的上限,维持"买入"评级2020年公司实现营收/归母净利28.29/3.76亿元,同比增长29/186％,归母净利润接近业绩预告(3.41-3.81亿元)上限,业绩高速增长主要系新增项目进入运营期贡献收入、存量项目优化管理毛利率提升,疫情期间的优惠政策进一步增厚利润。公司深耕环卫行业近20年,拥有丰富的项目管理经验和对于行业独到的理解,上市以来抢先布局"城市大管家",优质大单接连落地。我们预计公司2021-2023年EPS为0.94/1.24/1.65元,给予2021年25x目标PE,对应目标价23.50元,维持"买入"评级。
收入结构持续优化,精细化、智能化管理提升项目盈利能力2020年公司收入同比增长29％,系因新中标项目陆续进入运营期贡献收入;毛利率同比提升5.5pct至23.9％,主要系1)疫情期间公司享受社保减免或减半的优惠政策,2)项目管理人员的薪酬支出由成本调至管理费用(管理费用率同比+3.4pct至9.4％),3)精细化、智能化管理促进项目经营效益提升。2020年其他收益1.66亿元,主要包括疫情期间的增值税优惠1.63亿元。公司立足广东,辐射全国,2020年华南地区收入占比同比下降5pct至50％,收入结构持续优化。
环卫服务市场化订单加速释放,预计21-25年市场规模CAGR15％据E20的统计,2020年我国环卫服务新开标项目的年化合同金额为670余亿元,同比增长27％。据我们的测算,2020年中国环卫运营市场规模3275亿元,其中第三方运营的规模为1787亿元,对应第三方运营的比例约55％,相较于美国等发达国家80％的环卫市场化率,仍有近一半的提升空间;我们预计2025年我国环卫第三方运营规模超3600亿元(2021-2025年CAGR达15％),环卫市场化率将提升至80％。侨银股份拥有近20年的环卫管理经验,上市以来抢先布局"城市大管家",顺应行业发展趋势,有望在行业快速扩容的过程中巩固领先地位。
维持"买入"评级,目标价23.50元我们看好公司精细化、智能化管理带来的经济效益提升,因此我们调增公司21-22年的毛利率、进而调整归母净利预测为3.84/5.05亿元(前值:3.70/4.93亿元),引入23归母净利润为6.75亿元,对应21-23年EPS为0.94/1.24/1.65元,参考可比公司21年Wind一致预期PE均值18x,考虑到公司ROE高于行业均值,成长前景可期,可享受一定溢价,给予21年目标PE25x,对应目标价23.50元(前值28.64元),维持"买入"。
风险提示:环卫市场化进度不及预期,项目竞争加剧影响盈利前景。
[2021-04-01] 侨银股份(002973):全年业绩高增,"城市大管家"蓄势启航-年报点评报告
■天风证券
事件:公司公告2020年年报,全年实现营业收入28.3亿,同比增加28.9％;实现归母净利润3.76亿元,同比增加186％。
点评
全年业绩高增,扣除优惠后利润仍接近翻倍。公司全年归母净利同比高增186％,维持了前三季的超高增速,一方面原因在于项目的增加,另一方面原因在于疫情优惠政策。根据年报中的其他收益明细,公司全年疫情带来的免征增值税达1.63亿元;社保减免方面,由于公司一季度社保提供的增量在1000万左右,全年假设总量4000万,则在25％所得税率以及15％少数股东损益占比的假设下,对应疫情优惠政策带来的业绩增量约为1.3亿,扣除后公司归母净利润同比增速约为88％,仍有接近翻倍的业绩增长。
毛利率抬升明显,管理、运营水平持续提升。2020年全年毛利率同比抬升了5.48个百分点至23.93％,由于增值税减免计入其他收益,我们认为毛利的提升主要有三点因素:一方面是管理模式的变化,公司2020年将很多项目管理人员集中至总部统一管理,带来了成本端的优化及费用端的提升(2020管理费用率抬升3个百分点);第二方面的因素在于社保减免带来的成本节省;第三方面在于项目内容的延展、管控水平的提升带来的纯运营能力增强。拿单维持快节奏增长,项目横向延展提速。2020年公司环卫项目扩张提速,全年新增中标额约为207亿,新增年化超10亿元。其中大单频现,包括超33亿的都匀项目(年化约1.3亿)、60亿的保山项目(年化约2.4亿)等。一方面体现出较强的拿单能力,另一方面也体现出在"城市大管家"的战略下,项目的横向延展提速。2021年以来,公司维持迅猛拿单势头,不到3个月时间已中标总额近80亿,位列行业首位,其中包括总额超14亿、年化接近1亿的呼和浩特环卫一体化项目。
"城市大管家"战略已确立,顺应城市管理刚性需求。2020年12月22日,公司召开发布会,宣布公司名称变更为"侨银城市管理股份有限公司",同时正式发布"城市大管家"战略,即以城市环卫清扫作为载体,从横向拓宽产业链的公共空间整体市场化管理服务。传统的城市管理体制采用部门分散管理的模式,具有职能交叉、管理空白、责任机制弱化等弊端。未来城市管理体制综合化是大势所趋,公司及时调整战略,顺应综合化、一体化的环卫大趋势,有望持续赋能公司拿单能力,同时不断丰富项目作业内容。盈利预测与估值:根据年报数据,我们调整2021/22年公司归母净利润预期至3.8/4.7亿(前值3.6/4.7亿),对应PE为21/17倍,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧、终端处置项目投运低于预期、人力成本抬升
[2021-03-31] 侨银股份(002973):归母净利润同比大增186％,新增中标额行业领先-年报点评
■兴业证券
侨银股份披露2020年年报:2020年度实现营业收入28.29亿元,同比+28.87％;实现归母净利润3.76亿元,同比+186.03％。其中,Q4实现营业收入6.37亿元,同比增长2.54％,环比-14.14％;实现归母净利润0.83亿元,同比增长160.48％,环比-22.45％。城乡环卫保洁业务收入和利润快速增长,现金流表现良好。1)营业收入中,城乡环卫保洁业务收入27.24亿元(占比96％),同比+27.65％。2)城乡环卫保洁业务毛利率23.62％,同比大幅上升5.53pct。公司2020年度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.57％、9.35％、0.11％、2.41％,较去年同期分别变化-0.08pct、+3.31pct、+0.11pct、+0.39pct,管理费用率的明显上升主要由于职工薪酬以及业务招待费增加所致。此外,公司2020年其他收益高达1.66亿元,主要由于疫情期间免征增值税1.63亿计入其他收益。公司2020年经营性净现金流为3.05亿元,同比+107.27％,收现比98.67％。深入布局"城市大管家",新增中标额保持行业领先。公司2020年新增拓展了10多个服务城市,截至2020年底在运营项目已涉及70余个城市;新设立福建大区、新疆大区、浙江大区、四川大区、辽宁大区等区域营销中心,服务辐射区域持续扩大。2020年新增中标额约为207亿,中标多个城市管理服务项目,包括超33亿的都匀 市城乡环境提升服务一体化项目、60亿元的保山中心城市环卫保洁及园林绿化管护服务项目,及合同额预计近79亿的湘潭市城区公共停车场和停车位特许经营(BOT)项目等,体现出公司持续深入布局"城市大管家"并正在横向拓宽产业链。2021年一季度以来,公司继续接连中标多个服务项目,据中标项目公告汇总的Q1新增年化服务金额已超过4.77亿元,新增订单保持行业领先。市场化＆环卫需求扩容驱动环卫服务行业高速增长,龙头受益。自环卫市场化改革后,叠加PPP模式的兴起,环卫服务行业出现爆发式增长。目前环卫服务市场化率仅40％左右,市场化率依然存在较大提升空间,将推动订单量继续增长。传统环卫市场扩张的同时,其市场口径也出现扩容,产生横向与纵向一体化、大型化,服务面积与种类扩展。公司作为环卫行业龙头之一,将持续受益于行业的高速增长。
投资建议:"审慎增持"评级。公司布局"城市大管家",聚焦"城市管理一体化",新增中标额行业领先,城乡环卫保洁业务收入和利润快速增长。预计2021-2023年归母净利润为3.81/4.87/6.14亿元,2021-2023年的EPS分别为0.93/1.19/1.50元,对应3月30日收盘价的PE估值为21.9X、17.1X、13.6X。
风险提示:环卫市场化推进不及预期,人工成本快速提升,后端垃圾处理项目拓展不及预期。
[2021-03-31] 侨银股份(002973):新增环卫年化订单超10亿,ROE明显提升-事件点评
■方正证券
事件描述:2020年,公司实现营收28.29亿元,同比增长28.87％;实现归母净利润3.76亿元,同比增长186.03％。
事件点评:城乡环卫保洁业务毛利率明显提升,新增年化订单规模超10亿。2020年,公司城乡环卫保洁业务实现营收27.24亿元,同比增长27.65％,占公司总营收的96.28％,较去年同比下降0.92pct。2020年,公司城乡环卫保洁业务毛利率为23.62％,同比提高5.53pct,盈利能力显著提升。2020年,公司新增年化合同额超10亿元。城市服务业务拓展顺利。2020年,公司中标多个城市管理服务项目,包括总金额超33亿的都匀市城乡环境提升服务一体化项目,总金额60亿元的保山中心城市环卫保洁及园林绿化管护服务项目,合同额近79亿的湘潭市城区公共停车场和停车位特许经营项目。产业链横向拓展顺利,城市大管家战略持续落地。ROE明显提升,现金流大幅改善。2020年,公司毛利率为23.93％,同比上升5.48pct;净利率为14.39％,同比上升6.71pct;主要由于营收占比较高的城乡环卫保洁业务毛利率同比提升5.53pct所致。公司ROE/ROA分别同比提升14.08/4.11pct至30.43％/10.50％。2020年,公司资产负债率为61.89％,较去年同期上升0.48pct,保持平稳。公司经营活动现金净流量为3.05亿元,同比增长107.27％,主要系在手环卫服务项目增长,导致销售商品提供劳务的现金同比增加8.13亿元。
投资评级与估值:我们调降公司2021/2022/2023年归母净利润至3.54/4.47/5.54亿元,对应PE为24/19/15倍,调降至"推荐"评级。
风险提示:环卫项目拓展进度不及预期;毛利率下滑风险;疫情反复风险。
[2021-03-31] 侨银股份(002973):业绩靓丽,城市管家再启航-年报点评报告
■国盛证券
业绩靓丽,净利增幅超预期。2020年度,公司实现营业总收入28.3亿元,同比增长28.9％,实现归属于上市公司股东的净利润3.8亿元,同比增长186.0％,其中2020Q4营收6.4亿元,同增2.5％,2020Q4归母净利0.8亿元,同增160.5％。在手环卫运营项目数量的增加带来营收大幅增加,叠加疫情期间增值税、社保减免等优惠政策,归母净利大幅增长。
盈利能力大幅提升,经营性现金流向好。公司2020年综合毛利率23.9％,同比增长5.5pct,净利率14.4％,同比增长6.7pct,主要受益于疫情期间税收优惠和智慧环卫平台对项目运营效率的提升。销售、管理、财务费用率分别为1.6％、9.4％、2.4％,分别同比上升-0.1、3.3、0.4pct,管理费用提升主要是职工薪酬、业务招待费增加所致,由于公司管理模式的信息化更迭,部分项目管理人员集中到总部管理,使管理费用率上升。2020年经营活动现金流3.1亿元,同比上升107.3％,增幅明显,为公司进一步做大主业、快速拓展奠定基础。
环卫市场化推进,公司在手订单充裕。环卫服务目前行业市场化率仅53％,相较于国内垃圾焚烧行业的77％、美国环卫服务81％差距大,国内市场化率处于中盘快速上升期,根据我们此前测算,预计至2024年传统环卫+新增服务合计市场空间4486亿元,空间持续释放推动订单放量。2020年公司新增中标总金额约207亿元,新增年化金额超10亿元,位居行业前列,其中包含多个城市管理服务项目(合同额79亿元的湘潭市城区公共停车场和停车位特许经营项目等优质大项目),战略聚焦城市大管家,拓展业务领域。
过往业绩优异,市场化竞争力强。①公司自2003年起耕耘环卫服务业务,至今17年,先发优势下尽享行业爆发红利；②精细化管理能力优秀,价格优势突出,机械化升级趋势下,发力智慧环卫,进一步促进管理效率提升,优化管理模式；③过往业绩优异,市场化竞争力强,至2020年末,公司累计年化金额在民营环卫企业中排名前列,对盈利性强的大项目拿单能力强。
投资建议。侨银环保历史业绩优秀,依靠优异的管理、较强的品牌力在市场化竞标中胜人一筹,目前环卫市场化红利持续释放,公司上市后强化资本实力及品牌力,且随着环卫智能化、一体化发展,公司的管理、资金优势望逐步显现,未来订单值得期待。我们预计2021-2023年归母净利润分别为4.3/5.3/6.7亿元,EPS1.06/1.30/1.64元/股,对应PE为19.2/15.7/12.4x,维持"买入"评级。
风险提示:环卫市场化不及预期、环卫服务竞争加剧。
[2021-03-31] 侨银股份(002973):2020业绩接近预告上限,订单强劲奠定公司增长基础-年度点评
■中金公司
2020业绩符合我们预期
公司公布2020业绩:收入28.29亿元,同比增长28.9％;归母净利润3.76亿元,对应每股盈利0.92元,同比增长186.0％,符合我们和市场一致预期。受益于环卫市场持续扩容及税收政策优惠,公司业绩持续提升。公司环卫保洁业务实现营收27.24亿元,同比增长27.7％,公司注重经营管理带动环卫行业毛利率提升5.5ppt至23.6％。由于疫情期间增值税减免增厚公司收益1.6亿元进一步增厚公司净利润。期间费用率提升3.7ppt至13.4％,主要由于:1)职工薪酬及业务招待费增加导致管理费用率同比提升3.3ppt至9.4％;2)利息支出增加导致财务费用率同比0.4ppt至2.4％。现金流充沛保障业务稳健发展,报告期内公司注重项目回款质量,经营性现金流同比提升107％至3.05亿元。
发展趋势
深耕城市大管家战略,横向拓展产业链。公司继续聚焦"城市管理一体化",业务范围在清扫、收运等传统环卫业务上横向拓展,市场订单持续增长,2020年公司新增中标金额207亿元,其中包含绿化管护、停车场管理等多个产业链横向拓展的典型项目。根据环卫司南整理,截至3月中旬,侨银股份2021年新增订单年化服务金额位居市场首位。并且公司持续加大全国布局,2020年新增福建、新疆、浙江、四川、辽宁大区营销中心,加大区域服务,我们积极看好公司在定位"城市大管家"的战略下持续扩大市场份额,保障公司业绩的长期增长。
智慧化、信息化赋能,提升公司竞争优势。报告期内,公司和清华珠三角研究院基于物联网、互联网、大数据等技术进一步升级智慧环卫,升级服务模式。同时公司利用信息化技术强化管理,提升公司市场响应速度和能力。我们认为科技赋能有助于持续增强公司竞争力,提升公司管理效率。
盈利预测与估值
上调公司2021年盈利预测9％至3.95亿元,引入2022年盈利预测5.09亿元。当前股价对应2021/2022年21/16.3倍市盈率,维持"跑赢行业"评级和公司目标价31.9元不变,较当前股价有56％的上涨空间,对应2021/2022年32.9/25.5倍市盈率。
风险
订单增速不及预期,环卫市场化不及预期、人工成本上涨超预期。
[2021-03-30] 侨银环保(002973):聚焦城市大管家业务,全年业绩符合预期-2020年报点评
■华西证券
事件概述2021年3月30日,公司发布2020年年度报告,全年公司实现营业收入28.29亿元,同比去年增长28.87％,实现归属上市公司股东的净利润3.76亿元,同比去年增长186.03％;EPS为0.92元。分析判断:
全年业绩符合预期,聚焦城市大管家业务。2020年公司实现营业收入28.29亿元,同比增长28.87％,实现归属于上市公司股东的净利润3.76亿元,同比增长186.03％,主要原因还是来自于公司项目运营数量增加和公司运营、管理效率提升,叠加疫情期间国家相关政策优惠。截至2020年底,公司在运营项目已涉及70余个城市。公司新设立福建大区、新疆大区、浙江大区、四川大区、辽宁大区等区域营销中心,服务辐射区域持续扩大。2020年公司新增中标额约为207亿元,其中包括超33亿元的都匀市城乡环境提升服务一体化项目、60亿元的保山中心城市环卫保洁及园林绿化管护服务项目,还有合同额预计近79亿的湘潭市城区公共停车场和停车位特许经营(BOT)项目,都是公司横向拓宽产业链的典型项目。公司中标项目金额均较大,反应了政府逐步将环卫项目打包,订单有大额化趋势,环卫市场化进程也在加速。此外,2020年12月,公司举办了"侨银品牌更名仪式暨战略发布会",公司的名称正式更名为"侨银城市管理股份有限公司",公司未来将聚焦城市大管家业务,提前布局充分发挥自身优势,助力公司可持续的发展。
经营性现金流增幅明显,盈利能力维持较好水准。2020年全年,公司实现经营活动产生的现金流量净额3.05亿元,同比增长107.27％,经营性活动现金流净额大幅增长主要还是公司业务规模增加,致销售商品、提供劳务的收入提高增加现金回收,优秀的经营性现金流,反应了公司经营效率的提升。同时,公司实现现金及现金等价物净增加额2.83亿元,同比增长76.70％,主要是公司发行可转换债券所致,现金充沛利于公司未来市场的开拓。公司三项费用同比增长明显,主要源于管理费用和财务费用增长。其中管理费用同比增长99.56％,主要是职工薪酬、业务招待费增加所致;财务费用由于利息支出增加,同比增长了53.5％,但公司盈利水平维持在较好的水准,主要是在疫情期间相关优惠政策对利润形成积极贡献,叠加新增订单金额增加,助力全年净利润实现同比增长141.52％。
拓宽融资渠道,升级智慧环卫平台。2020年9月,公司公开发行可转换公司债券获得中国证券监督管理委员会的批复(证监许可[2020]1954号),核准公司向社会公开发行面值总额42000万元可转换公司债券,并在2020年12月24日成功上市,增强公司资本实力,为公司的未来发展创造了有利条件。此外,公司2020年携手清华珠三角研究院共建固危废处置与智慧环卫研发中心进一步升级智慧环卫,在"侨银智慧环卫平台"基础上,基于物联网、互联网、大数据等高新技术,不断升级优化环卫服务服务模式,进一步提高了作业效率及项目管理效益。通过对内优化现有系统功能,上线车务管理平台,投入使用新数据中心,完善对环卫作业车辆及环卫作业人员的监督系统,实现降本增效、提升管控力度、提升设备环境安全等效果。
投资建议公司是中国第一家A股上市的环卫服务企业,自创立以来,围绕"人居环境综合提升"核心战略,一直致力于市政公用服务一体化及城乡环卫一体化。公司主要业绩来自于城乡环卫清洁收入。在环卫市场化动机足空间大的背景下,随着公司在手项目业绩陆续释放、环卫机械化和智慧化的逐步深入以及对业务延伸的积极探索,公司未来运营规模将持续扩大,市占率有望稳步提升,业务领域也将越来越多元化。我们维持公司2021和2022年盈利预测不变,新增2023年预测,预计2021-2023年营业收入分别为40.51亿元、52.19亿元、65.64亿元,分别同比增长43.2％、28.8％、25.8％,归母净利润分别为3.30亿元、3.97亿元、4.83亿元,分别同比增长-12.1％、20.1％、21.7％,对应EPS为0.81、0.97、1.18元,PE为25/21/17倍。维持"增持"评级。
风险提示1)环卫服务市场化推进不及预期;2)公司拿单数量和金额不及预期;3)公司项目投运进度未达预期
[2021-03-17] 侨银股份(002973):侨银股份中标14.22亿元城市环卫一体化建设项目
■上海证券报
侨银股份3月17日午间披露，公司于近日收到新城区城市环卫一体化建设项目《中标通知书》，公司中标呼和浩特市新城区城市环卫一体化建设项目，项目总金额为14.22亿元(9480万元/年) 。
公司表示，上述公示的项目属于公司的主营业务，将对后续市场开拓及未来经营业绩产生积极影响。
[2021-02-25] 侨银股份(002973):侨银股份预中标4.14亿元环卫一体化特许经营项目
■证券时报
侨银股份(002973)2月25日晚间公告，公司预中标普洱市思茅区环卫一体化特许经营项目(重新招标)二标段(南片区)，项目总金额4.14亿元。
[2021-02-22] 侨银股份(002973):侨银股份中标约2.26亿元大荔县农村生活垃圾收集转运项目
■上海证券报
侨银股份公告，公司于近日收到大荔县农村生活垃圾收集转运项目的《中标通知书》。中标单价为142.50元/吨，垃圾收集转运量约10.57万吨/年，服务年限为15年，项目预计总金额约225,933,750元。
[2021-01-28] 侨银股份(002973):侨银股份中标2.26亿元垃圾收集转运项目
■证券时报
侨银股份(002973)1月28日公告，近日，公司中标大荔县农村生活垃圾收集转运项目，服务年限15年，项目预计总金额2.26亿元，约合1506万元/年。
[2021-01-27] 侨银股份(002973):全年业绩维持高增,拿单能力持续凸显-2020年度预告点评
■天风证券
事件:公司公告2020年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的利润3.4～3.8亿,同比增加160％～190％,扣非后同比增长170％～205％。
点评:项目增加叠加优惠政策,业绩延续前三季度高增趋势公司前三季归母净利润同比增加194.2％,此次公告全年业绩预计同比增加160％～190％,扣非后同比增加170％～205％,延续了前三季度的高增趋势。我们认为主要原因包括三方面:1)项目数持续增加,前三季共增加约18个项目;2)疫情优惠政策助力,包括增值税减免、社保公积金减免等,前三季影响约1亿元,假设全年影响净利润1.3亿,扣除后全年业绩增速仍可达61％～91％;3)智慧环卫系统建设与应用下,公司运营管理效率或有所提升。
拿单能力持续凸显,长期业绩增长动能强劲快速增加的运营项目数量是公司业绩高增的重要原因,公司前三季已实现新增项目数量18个。四季度来看,2020年10月30日至11月30日的一个月时间内,公司连续公告中标4个大金额项目,中标额合计近119亿元,创下环卫企业单月中标历史最高纪录,其中都匀环卫项目新增在手年化金额达1.3亿元;12月22日,公司再次公告中标保山中心城市环卫项目,中标金额近60亿,对应年化收入约2.4亿。2021年以来公司延续了较快的拿单节奏,根据环卫科技网统计,2021年以来1月8日-23日,侨银股份共中标5个环卫项目,项目总金额超56亿。
"城市大管家"战略已确立,顺应城市管理刚性需求2020年12月22日,公司召开发布会,宣布公司名称变更为"侨银城市管理股份有限公司"(简称"侨银股份"),同时正式发布"城市大管家"战略,即以城市环卫清扫作为载体,从横向拓宽产业链的公共空间整体市场化管理服务。传统的城市管理体制采用部门分散管理的模式,具有职能交叉、管理空白、责任机制弱化等弊端。未来城市管理体制综合化是大势所趋,公司及时调整战略,顺应综合化、一体化的环卫大趋势,有望持续赋能公司拿单能力,同时不断丰富项目作业内容。
盈利预测与评级:2021年疫情优惠政策预计退坡,此背景下公司业绩同比增速存压力,但在公司持续凸显的强拿单能力下,叠加"城市大管家"长期战略的日渐成熟,公司长期业绩增长支撑稳固。根据业绩预告数据,我们略上调公司2020至2022年归母净利润至3.5/3.6/4.7亿元(前值3.2/3.5/4.5亿),对应PE分别为25/24/19倍,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧、终端处置项目投运低于预期、人力成本抬升、业绩预告是初步测算结果,以年报披露数据为准
[2021-01-26] 侨银股份(002973):侨银股份2020年度净利润预增160%-190%
■上海证券报
侨银股份披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利34,148.99万元-38,089.26万元，比上年同期增长160%-190%。
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