≈≈高乐股份002348≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:21.10.13)
[2021-10-13] 高乐股份(002348):高乐股份前三季度预亏3620万元-4320万元
■证券时报
高乐股份(002348)10月13日晚间公告，前三季度预计亏损3620-4320万元，上年同期亏损3951.28万元。报告期内，原材料价格及物流成本上升，同时受国外疫情影响，公司玩具制造业销售收入下降。
[2021-09-29] 高乐股份(002348):高乐股份实控人之一计划减持 筹资借给公司无偿使用
■证券时报
高乐股份(002348)9月29日晚间公告，公司实控人之一东兴昌塑胶五金厂有限公司计划15个交易日后的3个月内，以集中竞价方式减持公司股份不超过947.2万股，即不超过公司总股本的1%。减持股份的原因为筹集资金，借给公司无偿使用。
[2021-09-03] 高乐股份(002348):高乐股份大股东协议转让2.2%公司股份
■上海证券报
高乐股份9月3日早间公告，公司于9月2日收到公司大股东新鸿辉实业(以下简称“出让方”或“甲方”)的通知，因其在海通证券的股票质押合约已到期待购回，根据《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》《深圳证券交易所股票上市规则》《关于通过协议转让方式进行股票质押式回购交易违约处置相关事项的通知》《深圳证券交易所上市公司股份协议转让业务办理指引(2020年修订)》等相关通知和规定，新鸿辉实业于2021年9月2日与赖星宇(以下简称“受让方”或“乙方”)及海通证券签订《股份转让协议》，对上述股票质押采用协议转让方式进行处置，新鸿辉实业通过协议转让方式转让其持有的公司20,838,400股无限售流通股，占公司股份总数的2.2%。转让前，新鸿辉实业占公司股份总数12.2%，转让后，新鸿辉实业占公司股份总数10%。
甲乙双方确认，转让价格为本转让协议签署日前一交易日标的股份收盘价格的70%，即标的股份转让价格为1.61元/股，转让价款共33,549,824.00元。
本次大股东拟通过协议转让部分股份，以股份转让价款偿还股票质押融资借款。本次股份协议转让不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构及持续经营产生影响。
[2021-08-12] 东山精密(002348):中报业绩稳健,公司管理持续优化-2021年中报点评
■中信证券
中报业绩符合预期,公司管理持续优化。公司2021H1实现营业收入140.05亿元,同比+23.50％,归母净利润6.05亿元,同比+18.25％,扣非归母净利润5.31亿元,同比+21.96％,业绩处于前期预告区间的中位,符合预期。公司主业毛利率14.52％,同比-1.63pcts,主要受到原材料价格上涨、汇率波动影响。四项费用率9.80％,同比-0.72pct,主要得益于公司精益管理带来的管理费用率下降,以及降杠杆带来的财务费用率下降。拆分Q1/Q2来看,营业收入分别为75.08/64.97亿元,归母净利润分别为2.45/3.60亿元,扣非归母净利润分别为2.10/3.21亿元,二季度盈利水平环比显著改善,主要得益于毛利率提升、费用率进一步缩减。截至2021H1末,公司资产负债率61.34％,同比-10.67pcts;有息负债106.28亿元,同比减少超10亿元,降杠杆持续稳步推进。
PCB主业上半年相对稳健,下半年软板明确向好。2021H1,公司电子电路产品收入82.88亿元,同比+17.85％,在公司总收入占比59.18％,毛利率14.95％,同比-1.31pcts。1)软板业务,我们测算上半年收入约66.92亿元(子公司苏州维信、盐城维信),盈利受到原材料价格上涨、汇率波动的压制;展望下半年,A客户新机已经开始拉货,预计至9月可爬坡至峰值,我们预期下半年新机出货量在8000-9000万;公司在新机中新增2个料号,单机价值量同比提升约5％;新项目按照新汇率水平报价,毛利率有望改善。2)硬板业务,我们测算上半年收入约15.96亿元,盈利水平提升;展望下半年,公司继续推进产能利用率提升、高端产品结构优化。此外,公司拓展IC载板业务,由软板及硬板团队联合研发,产品结构有望进一步上探。
传统业务收入、盈利水平整体改善。1)触控面板及液晶显示模组,上半年收入31.48亿元,同比+81.64％,总收入占比22.48％,毛利率10.52％,同比-4.93pcts,收入增长主要源于下游需求复苏以及公司对TP和LCM业务的持续整合、协同效应凸显,毛利率下降主要受到汇率波动、原材料涨价及产品结构调整的影响;2)LED显示器件,上半年收入11.70亿元,同比+35.26％,总收入占比8.36％,毛利率18.90％,同比+11.16pcts,收入增长主要源于宏观经济复苏,毛利率改善主要源于公司产能稼动率提升及成本管控增强;3)精密组件,上半年收入13.77亿元,同比-18.28％,总收入占比9.83％,毛利率17.37％,同比-3.34pcts,主要由于上半年收入大部分来自于通信相关业务,受到汇率波动及铝材大宗商品涨价影响。公司积极推进汽车金属件业务,盈利能力有望改善。
持续推进各事业部协同整合,后续关注miniLED、汽车业务进展。1)miniLED,公司可提供除芯片以外的封装、线路板、显示模组、触控模组等整体解决方案,静待行业爆发;2)汽车业务,公司产品包括软板(特斯拉BMS软板)、硬板(福特等客户)、精密制造(特斯拉冲压、钣金金属结构件),上半年实现翻倍增长,2021全年有望实贡献接近10亿元收入,未来3～5年有望贡献接近50亿元收入水平。
风险因素:公司新产品新料号拓展不及预期;新产能释放不及预期;中美贸易冲突风险;子公司整合改善不及预期等。
投资建议:我们维持公司2021/22/23年净利润预测为19.5/25.2/30.8亿元,对应2021/22/23年EPS一路册分别为1.14/1.47/1.80元。结合公司2020～2023年业绩复合增速,我们给予1倍PEG,对应2021年25倍PE,给予目标价29元,维持"买入"评级。
[2021-06-03] 高乐股份(002348):高乐股份股东拟减持公司不超1%股份
■证券时报
高乐股份(002348)6月3日晚间公告，持股13.20%的股东新鸿辉实业计划15个交易日后的3个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过947.2万股，不超过公司总股本的1%。
[2020-10-13] 高乐股份(002348):高乐股份股东新鸿辉实业拟减持不超3%股份
■上海证券报
高乐股份公告，持公司股份14,400万股(占公司总股本15.20%)的股东普宁市新鸿辉实业投资有限公司计划在公告日起十五个交易日后的三个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过2841.6万股(不超过公司总股本比例的3%)。
[2020-09-16] 高乐股份(002348):高乐股份明年计划至少推出十二个系列盲盒产品
■证券时报
高乐股份(002348)9月16日在互动平台表示，公司已设立专门的潮玩事业部，负责盲盒等产品的市场推广。2020年下半年计划推出四个系列盲盒产品;2021年计划至少推出十二个系列盲盒产品。
[2020-08-17] 高乐股份(002348):高乐股份花木兰盲盒产品系列前期工作已准备好 将及时向市场推出
■证券时报
高乐股份(002348)8月17日在互动平台上表示，公司的花木兰盲盒产品系列前期工作已准备好，公司将根据花木兰电影的具体放映情况和计划及时向市场推出。
[2020-07-20] 高乐股份(002348):高乐股份下半年计划推出四个系列盲盒产品
■证券时报
高乐股份(002348)20日在互动平台表示，公司已设立专门的潮玩事业部，负责盲盒等产品的市场推广。2020年下半年计划推出四个系列盲盒产品;2021年计划至少推出十二个系列盲盒产品。
[2020-06-08] 高乐股份(002348):高乐股份公司将向市场推出花木兰电影盲盒系列
■上海证券报
高乐股份8日在互动平台上回答投资者提问时表示，预计今年7月份《花木兰》电影将上映，公司还将向市场推出花木兰电影盲盒系列。公司还介绍，自2018年起就已经开始盲盒的设计生产和销售。通过已获得的知名动漫IP授权包括迪斯尼、hellokitty 等，开发了迪士尼TSUM TSUM 甜品屋盲盒系列、彩虹屋盲盒系列。
[2020-02-06] 高乐股份(002348):高乐股份旗下教育平台为各学校提供在线学习、同步课堂互动直播服务
■上海证券报
高乐股份公告，为保证防控疫情期间中小学校 “停课不停学”，公司旗下教育平台高乐云、异度云迅速做出安排，为各学校提供在线学习、同步课堂互动直播服务以及完备的平台、技术、设备支撑，为公司所服务教育区域提供更好的技术支持和保障，保障学生停课不停学。
[2020-02-03] 高乐股份(002348):高乐股份旗下教育平台提供在线学习服务
■证券时报
高乐股份(002348)3日在互动平台表示，为避免疫情进一步扩展，全国多个省市学校推迟开学时间，为此公司旗下教育平台高乐云、异度云火速行动，为各学校提供在线学习、同步课堂互动直播服务以及完备的平台、技术、设备支撑，保障老师停课不停教，学生停课不停学。
[2019-07-04] 高乐股份(002348):高乐股份与好未来建立战略合作,共同开拓粤东教育市场
■中国证券报
高乐股份（002348）7月4日盘后公告，公司全资子公司广东高乐教育科技有限公司与北京世纪好未来教育科技有限公司于7月3日签署战略合作协议。双方在互利互惠的基础上，在教学、资源、素质教育等方面开展合作。
公告显示，合作双方通过优势互补，共同参与拓展市场，业务包括且不限于初高中学科辅导、小学课后托管项目（国学素养、外教英语、数学思维、科学探究等）、学校或教委教师培训项目、校本及特色课程采购服务、主题文化节项目、竞赛自招课程服务、职业教育项目。好未来为高乐教育提供必要的业务支撑和技术支撑，包括优质的课程资源、个性化方案策划、人员培训、业务资料、客户拜访、系统环境等。高乐教育为好未来提供先进的教育云平台、视频教学环境、高质量网络服务、优质客户渠道和本地化服务等。双方合作主要范围包括但不仅限于以下领域：广东潮州市、汕头市、揭阳市、汕尾市。
高乐股份表示，协议的签署有利于将高乐教育在教育云平台、视频教学环境、网络服务、客户渠道与本地化服务等方面的优势与好未来在优质师资、课程资源、人员培训等方面的优势充分结合起来，实现协同互补，互利共赢。
资料显示，2010年10月，好未来的前身学而思在美国纽交所正式挂牌交易，成为国内首家在美上市的中小学教育机构。目前，旗下共有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语、顺顺留学、家长帮等业务品牌。
[2019-02-14] 高乐股份(002348):高乐股份下调去年业绩,募投项目多年未达预期效益
■中国证券报
在形成“玩具+教育”双主业后，高乐股份在2017年实现业绩大幅增长，但增长态势并没持续太久，春节前，高乐股份发布2018年度业绩预告修正公告，预计净利润同比减少70%到20%，此前公司曾预计净利润同比减少30%至增长20%。高乐股份表示，业绩下调主要原因在于第四季度玩具业务国际市场销售收入下降、计提存货减值准备数额较大，以及捐赠500万元环保设备。
事实上，公司玩具业务国际市场收入的减少已早有迹象。与此同时，公司与玩具生产相关的募投项目多年来也难以达到预期效益。
高乐股份董秘章耿源表示，海外市场方面，因玩具反斗城部分地区破产清算而丢失的订单也会分流到沃尔玛等其他大客户中，渠道替代基本完成。他同时表示，“从目前玩具开模的情况预测，2019年形势相比2018年大概率会向好”。
高乐股份公告显示，玩具业务海外收入的下滑，以及大额的存货减值是影响公司2018年业绩的主要因素。实际上，早在2016年公司玩具业务的海外收入便已现下滑端倪。
同时，高乐股份的存货也从2017年度的0.92亿元增长到了去年上半年的1.34亿元，截至2018年三季度末，存货仍有1.16亿元。公司在去年半年报中曾表示，2018年上半年存货的增加主要是本期为生产所需原材料提前备货所致。
值得注意的是，本次公司预计2018年度净利润为1653万元至4407万元，由于2018年前三季度公司净利润就已有4011万元，有财会从业人士对记者表示：“若简单地将前三季度净利额与预计年度净利额相比，不排除公司在第四季度出现亏损的可能性。”
2016年和2017年，高乐股份先后收购广东泛爱众网络科技有限公司（后改名“高乐教育“）全部股权和深圳市异度信息产业有限公司53.25%股权，布局互联网教育领域，并形成“玩具+教育”双轮驱动发展格局。但在双主业背景下，公司却迟迟无法推动募投项目实现预期效益。
资料显示，高乐股份2010年IPO时的募投项目为电子电动玩具生产建设项目（以下简称“玩具项目”）和新建研发中心项目，合计拟投资金额2.34亿元，项目建设期为一年。高乐股份在招股说明书中曾预计玩具项目达产后可实现年平均利润总额9247万元。
玩具项目的建设十分曲折，历经波折。2011年4月份，公司称因市区建设规划出现调整变化，募投项目实施地点产生变更；2012年公司又表示出于为缓解产能不足及看好市场前景等必要性，对募投项目追加投资，并在年报中表示募投项目将在次年年底达到可使用状态。但到了2013年，面对多方质疑，公司发布澄清公告称，募投项目开工延后是因为项目实施地点变更和土地使用权证办理滞后影响，并表示项目将在2014年初全部建成投入使用。直到2016年年底公司的募投项目才得以完工。
不过，在2017年2月玩具项目开始投入试生产后，公司却在当年年报表示，该项目在报告期内尚未达到产能，因此未达预期收益。至2018年上半年，公司则声称因订单减少及毛利率下降等原因，项目依然未达到预期收益。
深圳某私募资深研究员对记者表示：“高乐股份主营之一的玩具制造业务十分传统，成长性比较有限，近些年的资产收益率一直在5%以下，机构投资人关注得也不多。”
[2018-12-22] 高乐股份(002348):高乐股份深耕互联网教育,详解“这块屏”的故事
■证券时报
最近，一篇网文《这块屏幕可能改变命运》大火，也将互联网直播授课这种模式带入了大众的眼帘。一套系统、一根网线、一块屏，连接起了贫困地区的学生和名校的老师，为解决我国教育资源不均的问题提供了一条参考思路。
高乐股份(002348)近年来通过全资收购高乐教育、通过并购控股异度信息，正好切入到了“这块屏”背后的互联网+教育行业。互联网教育直播究竟是一种怎样的体验和模式?日前，高乐股份董秘章耿源和异度信息CEO张子和做客证券时报·e公司微访谈，向投资者详解了“这块屏”背后的故事。
屏幕背后
在大众的眼中，教育直播似乎与网络会议、视频通话并无二异，“一块屏”、“一根网线”就可以搞定。但在高乐股份管理层看来，“这块屏”只是一个表象，背后需要一个复杂的云网端智慧教育一体化系统作支撑。高乐股份创新开发基于互联网教育或者教育信息化的新模式，在线课堂、双师课堂、专递课堂等等，通过信息化技术手段改变教学模式，提升学习效率，促进教育均衡和教育公平，为学生真正创造了在同一起跑线上出发的可能性。
直播课并不是一个新鲜事物。张子和表示，从事这一行业多年，高乐股份的产品已经经历了多次迭代，在效果和功能上已经实现了很大的提升和突破。网络文章中所提到直播听课的形式，公司早已实现，而且还能在这一基础上增加交互功能，实现远端听讲学生与直播主讲老师“在线”实时双向互动交流。“不仅如此，我们还依托互联网+智慧教育平台建立了质量监控与评价系统，通过平台检验老师向远端学生的授课质量。如果远端学生听不懂、跟不上，我们会将信息推送给老师，由老师进一步为学生查漏补缺、答疑解惑。”张子和说，公司最新一代的产品，已经越来越接近现场教学的体验。学生课后还可以通过回看、点播等方式巩固学习效果。
有产品，有服务，谁来买单也成为公众关心的问题。“这块屏”刷屏期间，随之而来的也有很多的争议。有表示，部分地区的学生虽然也具备上网络直播课的条件，但需要自行承担一笔不菲的费用。对于这一问题，张子和强调，公司目前的互联网+教育业务的收入来源主要来自于政府教育部门和校方，而不是学生。“目前，国家正在大力推进教育信息化2.0行动计划，各地教育信息化主管部门持续加大在智慧教育、教育均衡等方面的投入，通过招投标和购买企业服务等方式，建设开发智慧教育云平台，完善教学专网，配备智能化软硬件产品及服务。”高乐股份管理层表示，公司教育信息化业务的收入来源部分来自于政府的招投标项目，除直接参与投标外，还会通过与中国电信、广电集团等网络运营商的业务合作，在全国各省市参与在线同步互动课堂相关项目，此外收入来源还包括软硬件产品销售和互联网平台开发运营。
教育均衡
教育作为一项极为重要的民生基础工程，政策是这一行业的发展的主要推手。张子和表示，公司的业务形态与国家倡导的“教育均衡发展”、“教育公平”、“教育现代化”等大方向高度契合。
“目前来看，各地教育资源匹配最不均衡的就是教师资源。与城市相比，农村偏远地区的学校缺乏的不再是硬件，不再是基础建设，而是优秀的教师资源。”张子和说，在这样的背景下，很多农村学生没有好的老师带领，即使有课堂、有教材，但也很难建立起对知识的感知。“学习是一个需要好的老师引导的过程，这样才能培养起学习的兴趣和动力。”
理想丰满，现实骨感，当前的现状却是，优质教师资源很难向农村地区流动。在这一背景下，通过技术手段让农村地区的学生尽可能接近优质教学的体验，成为教育部门重视的方向。张子和透露，公司的产品和模式已经吸引了不少地方政府的关注，不少市领导甚至亲自带队前往公司调研考察。2018年9月，高乐股份公告宣布，异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签署了《战略合作协议》，结成战略合作伙伴关系，共同努力推动国产“云教学”教育装备核心技术自主创新，深入开展中小学“云教学”形态研究，为促进实施公平而有质量的教育，提供专业化、信息化、便捷化的教育装备综合解决方案。日前，中小学“云教学”研究中心已经正式启动。据悉，异度信息是教育部教育装备研究与发展中心在“教育均衡”领域唯一合作的企业。张子和认为，这一合作是对公司自主创新和技术研发实力的重要肯定，有利于提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展市场创造了有利条件。
在教育均衡这个范畴中，教育内容是极为重要的一环。网络文章《这块屏》中一个不可忽视的细节是，提供直播授课内容的是一家“网红名校”成都七中。这不禁引发一个疑问，一些优质的教育资源是否能被独家“垄断”，从而实现商业化中的更大价值?张子和认为，教育领域不应该存在所谓的“垄断”，这源于教育均衡是国家提出的大战略，公平、均衡是核心要义，企业“垄断”少数优质资源的想法并不可取。而且，优秀的教学资源在听讲端也不应该仅仅覆盖少数学生，而应该努力实现全面覆盖，这才是教育均衡真正的含义。
技术领先
既然内容无法被垄断，从事教育直播业务的企业又从何建立起自己的核心竞争力?张子和告诉记者，核心在技术。作为国家级高新技术企业，异度信息已经通过自主创新研发，掌握了13个大类智能云教学核心技术，并拥有多项专利和软件著作权。
其中，以视频编解码技术和抗丢包率技术为例，由于教育直播过程中要输出教师的讲解画面和语音，需要占用大量网络带宽。但一些偏远落后地区的网络基础建设不足，这种情况下，通过视频编解码技术，可以最大程度在通讯过程中压缩数据的大小，同时在后端解压后能够尽可能复原高清的讲解画面。另外，在直播教学过程中，如果遇到视频、音频不稳定的情况，则会极大影响学生的上课质量，而公司研发的抗丢包率技术则可以从中起到稳定网络的作用，尽可能让整个直播保持流畅，从而保证学生的上课效率。
张子和还透露，为了适应人工智能、VR、全息投影等前沿技术发展趋势和教育教学实际需求，公司的研发团队目前也在积极进行研发攻关，努力将先进技术进一步融入到教学场景之中，开发课堂体验更好的产品。高乐股份董秘章耿源告诉记者，目前上市公司的互联网+教育业务，除了控股子公司异度信息，还有一家全资子公司高乐教育。据初步统计，异度信息当前产品与服务落地的项目已经覆盖学校数千所，高乐教育累计中标“互联网+智慧教育项目”金额已达约5.5亿元，预计服务师生将接近百万级别，覆盖学校(含教学点)近2000所。
“目前，整个教育信息化市场的集中度还较低，没有哪一家企业占据龙头地位，公司会继续依托高乐教育和异度信息拓展互联网+教育业务，努力做强做大。同时，公司也会继续积极关注、寻找和接触符合公司战略规划的互联网+教育团队和企业，适时通过合作、并购、投资等方式，布局STEAM教育、教育增值服务、教育培训等相关业务，不断丰富公司教育业务版图。”章耿源表示。
[2018-12-19] 高乐股份(002348):高乐股份“中小学‘云教学’研究中心”启动
■证券时报
高乐股份(002348)12月19日晚间公告，近日，由教育部教育装备研究与发展中心和公司控股子公司异度信息共同成立的“中小学‘云教学’研究中心”正式启动。作为研究性机构，“中小学‘云教学’研究中心”致力于深入开展中小学“云教学”形态研究，推动教育技术装备创新发展，有效促进教育资源在区域、城乡、校际之间均衡。
[2018-12-18] 高乐股份(002348):高乐股份,互联网+教育业务已覆盖学校数千所
■证券时报
高乐股份(002348)董秘章耿源18日做客e公司微访谈时表示，目前，高乐股份主要是通过两家子公司来运营互联网+教育业务，一家是全资子公司高乐教育，一家是控股子公司异度信息。据初步统计，异度信息当前产品与服务落地的项目已覆盖学校(含教学点)数千所，高乐教育累计中标“互联网+智慧教育项目”金额已达约5.5亿元，预计服务师生将接近百万级别，覆盖学校(含教学点)近2000所。
[2018-12-16] 高乐股份(002348):高乐股份,已参与部分地市的教育扶贫工作
■证券时报
高乐股份(002348)在互动平台表示，互联网+教育是公司主营业务之一，在所服务的区域和学校中，公司以智慧教育平台开发和运营为核心，以云网端一体化智慧教育解决方案为产品矩阵，通过在线同步课堂、双师课堂、专递课堂、远程直播等方式，促进优质师资和教学资源共享，推进教育均衡和教育公平，并参与到部分地市的教育扶贫工作当中，目前业务已覆盖全国多个省市。
[2018-12-04] 高乐股份(002348):高乐股份子公司中标“互联网+智慧教育”信息化项目
■证券时报
高乐股份(002348)12月4日晚间公告，全资子公司高乐教育中标汕头市潮南区“互联网+智慧教育”信息化项目，中标成交金额1.39亿元。
[2018-11-16] 高乐股份(002348):高乐股份,未投资民办幼儿园,学前教育新规对公司无影响
■证券时报
针对学前教育新规的影响，高乐股份(002348)今日回应称，公司目前没有投资民办幼儿园，也没有投资民办幼儿园的相关规划，相关规定不会对公司业务产生影响。
[2018-10-22] 高乐股份(002348):教育布局持续落地,前三季扣非归母净利同比增长86％
■广证恒生
事件：公司发布18Q3报告，公司18年前三季度实现营收6.65亿元，同比增长45.22%，实现归母净利润4011万元，同比减少3.13%，实现扣非归母净利润3802万元，同比增加86.47%，预计2018年归母净利润变动范围为-30%至20%，变动区间为3856万元至6610万元。
核心观点：
教育板块持续高成长，玩具下滑+去年资产处置压制利润成长。受益于公司教育业务的持续落地，公司18Q3单季实现营收2.68亿元，同比增长48.86%，环比增长19.11%，继续保持高速成长；18年前三季度实现综合毛利率29.6%，同比提升3.4pct；由于玩具板块下滑，以及公司去年同期有2100万的资产处置抬高利润基数，本期非经常收益认为仅209万元，导致归母净利润同比小幅下滑，扣非净利润同比高速成长。
教育板块：国家级战略合作+中标区域订单，教育布局持续推进。①与教育部签署"云教学"战略合作协议，子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心于2018年9月10日签署了《战略合作协议》，结成战略合作伙伴关系，共同努力推动国产"云教学"教育装备核心技术自主创新，探索依托"云教学"教育装备有效扩大优质教育资源覆盖面的实施路径，促进实施公平而有质量的教育，提供专业化、信息化、便捷化的教育装备综合解决方案。本次战略合作协议的签署，是对异度信息自主创新和技术研发实力的重要肯定，有利于公司及异度信息与教育部教育装备研究与发展中心建立稳定的战略合作伙伴关系，发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。②中标潮阳区教育局"互联网+智慧教育"项目，子公司高乐教育与中国电信股份有限公司广东分公司组成的联合体，在汕头市潮阳区"互联网+智慧教育"项目建设招标采购中中标，中标成交金额11160万元。项目采购人汕头市潮阳区教育局主要采购内容包括"互联网+智慧教育"智能化设备、"互联网+智慧教育"云平台、"互联网+智慧教育"网络基础设施等一批以及"互联网+智慧教育"云平台运维及服务。 本次中标项目签订正式合同并顺利实施后，将对公司2018年度经营业绩产生积极影响。
盈利预测与估值：预计2018-2020年公司实现归母净利润0.66、0.83、1.06亿元，对应EPS分别为0.07、0.09、0.11元/股，当前股价对应PE分别为40、32、25倍。教育信息化2.0推进，带动全国超5000亿元互联网教育及服务整体市场规模，有利于公司互联网教育业务板块发展，关注后续订单释放情况，维持谨慎推荐评级。
风险提示：宏观经济下行、业绩对赌不达预期、教育信息化业务推进不达预期风险。
[2018-10-22] 高乐股份(002348):教育信息化业务进展顺利,玩具业务亏损拖累整体业绩
■平安证券
投资要点
事项:
公司发布2018年三季报:2018年Q1-Q3实现营业收入6.65亿元((+45.22%)，归母净利润4011万元。3.13%)，扣非归母净利润3802万元((+86.47%)，每股收益0.04元。3.20%)，低于预期。
其中2018Q3实现营业收入2.69亿元(+48.86%)，归母净利润2149万元(+95.89%)，扣非归母净利润1973万元(+79.16%)o公司预计2018年度归母净利润变动区间3,856.24万元至6,610.69万元，同比增速为一30%至20%。低于预期。
平安观点:
盈利情况低于预期，主要是玩具业务亏损所致。公司玩具业务遭遇上市以来首年亏损，主要是玩具出口业务收入大幅下降所致，原因是全球贸易形势复杂多变使外贸业务不确定性明显增强，全球玩具市场竞争加剧影响部分地区如欧盟、拉丁美洲的订单，全球最大的线下玩具零售巨头玩具反斗城破产清算等事件也影响了部分销售规模。1-9月份玩具业务预计亏损了约1700万，四季度亏损幅度可能进一步扩大。
教育信息化业务发力，为公司未来主要看点。如果扣除玩具业务的亏损，1-9月份，教育业务已经贡献近5700万利润，其中Q3教育业务约贡献近2000万利润。其中，高乐教育盈利大幅超越承诺利润，根据中报数据，高乐教育实现归属于母公司的净利润3183.17万元，同比增长606.71%,远超2018年承诺净利润1300万元。教育信息化业务享政策红利，借助过硬的技术实力，以及渠道端与第三方网络运营商和神舟数码建立深度合作关系，公司教育信息化业务成长进入快车道，将成为公司未来主要看点。
与教育部直属单位合作协议落地，利好教育信息化业务。三季度，公司子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签署战略合作协议，有利于发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。
与中国电信广东分公司联合中标汕头1.11亿元项目，教育信息化版图再下一城。三季度，子公司高乐教育中标汕头市潮阳区“互联网+智慧教育”项目，继此前的普宁、揭西项目，公司市场版图中增加汕头。此次中标，有利于进一步提升高乐教育的品牌知名度和行业影响力，为持续拓展互联网+智慧教育项目创造有利条件。与中国电信广东分公司组成联合体中标，随着合作的深入，有望借助中国电信的渠道进一步开拓市场。
投资建议:公司玩具业务情况低于预期，出现上市以来首年亏损，拖累整体业绩，下调公司盈利预测，预计2018年一2020年归母净利润分别为5800万元、8800万元、1.27亿元(调整前为1.16亿元、1.45亿元、1.85亿元)，EPS分别为0.06元、0.09元、0.13元(调整前为0.12元、0.15元、0.20元)，目前股价对应PE分别为45.7倍、30.3倍、20.9倍。公司股价已下调较多，维持“推荐”投资评级。
风险提示:1、国际玩具市场不确定加大风险。公司玩具产品以出口为主，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。近来，国际贸易摩擦加剧，外贸业务不确定性明显增强。受电商冲击，国际批发市场竞争更加激烈。全球线下玩具零售龙头玩具反斗城等公司破产清算，也对渠道销售规模造成了影响。2、人民币升值风险。公司出口产品主要采用美元结算。人民币汇率波动会给公司带来以下影响:一是汇兑损益，二是出口产品的价格竞争力，若人民币汇率波动，公司产品在国际市场的性价比将会改变，如果未来人民币持续升值将给公司的经营业绩带来一定的影响。3、并购整合风险。为增强公司长期可持续发展实力，公司通过并购扩张布局互联网教育业务。通过并购整合，公司业务规模、市场空间和竞争实力得到了明显提高。但是，并购也导致公司管理半径加大，要求公司建立更加完善的经营管理体系，不断提高内部治理水平。若公司对并购标的不能进行有效整合，充分发挥协同效应，将会对公司的经营业绩产生一定的影响。
[2018-10-19] 高乐股份(002348):高乐股份前三季扣非后净利同比增长86%
■证券时报
高乐股份(002348)19日晚公布三季报，前三季度实现营收6.65亿元，同比增长45.22%；实现净利润4011万元，同比下降3.13%；实现扣非后净利润3802万元，同比增长86.47%。其中第三季度单季营收2.69亿元，同比增长48.86%；净利润2149万元，同比增长95.89%。
[2018-09-17] 高乐股份(002348):联合中标1.12亿元项目,教育信息化版图再下一城-公司事项点评
■平安证券
事项：
高乐股份发布公告，子公司高乐教育与中国电信股份有限公司广东分公司组成的联合体，在汕头市潮阳区“互联网+智慧教育”项目建设招标采购中中标。
平安观点：
中标金额1.12亿元，明显增厚公司业绩。高乐教育在手订单3.05亿元，加上此次中标项目金额1.12亿元，高乐教育在手订单总计4.17亿元，本次中标项目签订正式合同并顺利实施后，将对公司2018年度经营业绩产生积极影响。
首次中标汕头市项目，市场版图再下一城。中标汕头市潮阳区“互联网+智慧教育”项目，继此前的普宁、揭西项目，公司市场版图中增加汕头。此次中标，是公司互联网教育业务技术创新实力和综合竞争力的又一重要体现，有利于进一步提升高乐教育的品牌知名度和行业影响力，为持续拓展互联网+智慧教育项目创造有利条件。
与中国电信合作中标，有利于未来双方进一步合作。公司此次与中国电信广东分公司组成联合体中标，随着合作的深入，有望借助中国电信的渠道进一步开拓市场。
投资建议：我们此前的报告中即预期下半年是学校采购旺季，公司有望进一步中标项目，此次中标符合预期，维持公司2018年-2020年EPS预测分别为0.12元、0.15元、0.20元，目前股价对应PE分别为28.7倍、22.9倍、18.0倍。借助过硬的技术实力，以及渠道端与第三方网络运营商和神舟数码建立深度合作关系，公司成长进入快车道，我们看好公司在教育信息化业务领域的发展前景。此次高乐教育中标有利于提升公司影响力和加深与中国电信的合作，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。
维持“推荐“投资评级。
风险提示：1、国际玩具市场不确定加大风险。公司玩具产品以出口为主，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。近来，国际贸易摩擦加剧，外贸业务不确定性明显增强。受电商冲击，国际批发市场竞争更加激烈。全球线下玩具零售龙头玩具反斗城等公司破产清算，也对渠道销售规模造成了影响。2、人民币升值风险。公司出口产品主要采用美元结算。人民币汇率波动会给公司带来以下影响：一是汇兑损益，二是出口产品的价格竞争力，若人民币汇率波动，公司产品在国际市场的性价比将会改变，如果未来人民币持续升值将给公司的经营业绩带来一定的影响。3、并购整合风险。为增强公司长期可持续发展实力，公司通过并购扩张布局互联网教育业务。通过并购整合，公司业务规模、市场空间和竞争实力得到了明显提高。但是，并购也导致公司管理半径加大，要求公司建立更加完善的经营管理体系，不断提高内部治理水平。若公司对并购标的不能进行有效整合，充分发挥协同效应，将会对公司的经营业绩产生一定的影响。
[2018-09-16] 高乐股份(002348):高乐股份,联合中标1.12亿元“互联网+智慧教育”项目
■证券时报
高乐股份(002348)9月16日晚间公告，公司全资子公司高乐教育与中国电信广东分公司组成的联合体，在汕头市潮阳区“互联网+智慧教育”项目建设招标采购中中标。中标成交金额为1.12亿元。此次中标项目将对公司2018年经营业绩产生积极影响。
[2018-09-16] 高乐股份(002348):政府合作项目并蒂开花,互联网+智慧教育领域前景可期-点评报告
■广证恒生
事件：
9月13日，公司发布关于控股子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签署战略合作协议的公告；9月16日，公司发布关于子公司中标"互联网+智慧教育"项目建设的公告。
核心观点：
与教育部签署"云教学"战略合作协议，互联网+智慧教育领域前景可期：子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心于2018年9月10日签署了《战略合作协议》，结成战略合作伙伴关系，共同努力推动国产"云教学"教育装备核心技术自主创新，探索依托"云教学"教育装备有效扩大优质教育资源覆盖面的实施路径，为缩小区域、城乡、校际教育差距，化解学校优秀师资总量不足和结构不合理等突出矛盾，促进实施公平而有质量的教育，提供专业化、信息化、便捷化的教育装备综合解决方案。异度信息作为互联网+教育高科技企业，在互联网+智慧教育领域具备较强的自主创新能力和发展潜力。本次战略合作协议的签署，是对异度信息自主创新和技术研发实力的重要肯定，有利于公司及异度信息与教育部教育装备研究与发展中心建立稳定的战略合作伙伴关系，发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。公司将继续围绕信息技术与教育教学实践的深度融合应用，提供一站式智慧教育综合解决方案，持续推动公司互联网教育业务快速、健康发展。
中标潮阳区教育局"互联网+智慧教育"项目，提振2018年度经营业绩：子公司高乐教育与中国电信股份有限公司广东分公司组成的联合体，在汕头市潮阳区"互联网+智慧教育"项目建设招标采购中中标，中标成交金额11160万元。项目采购人汕头市潮阳区教育局主要采购内容包括"互联网+智慧教育"智能化设备、"互联网+智慧教育"云平台、"互联网+智慧教育"网络基础设施等一批以及"互联网+智慧教育"云平台运维及服务。本次中标项目签订正式合同并顺利实施后，将对公司2018年度经营业绩产生积极影响。此次中标，是公司互联网教育业务技术创新实力和综合竞争力的又一重要体现，有利于进一步提升高乐教育的品牌知名度和行业影响力，为持续拓展互联网+智慧教育项目创造有利条件。
盈利预测与估值：预计2018-2020年公司实现归母净利润0.77、1.03、1.33亿元，对应EPS分别为0.08、0.11、0.14元/股，当前股价对应PE分别为43、32、25倍。教育信息化2.0推进，带动全国超5000亿元互联网教育及服务整体市场规模，有利于公司互联网教育业务板块发展，关注后续订单释放情况，考虑近期公司与教育部的接连合作，上调至谨慎推荐评级。
风险提示：宏观经济下行、业绩对赌不达预期、教育信息化业务推进不达预期风险。
[2018-09-13] 高乐股份(002348):与教育部直属单位合作协议落地,利好教育信息化业务-公司事项点评
■平安证券
事项：
高乐股份发布《关于控股子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签署战略合作协议的公告》。
平安观点：
合作内容。1）开展符合国情教情的创新性“云教学”教育装备产品的研究、展示；2）双方合作成立相关研究机构，深入开展中小学“云教学”形态研究，包括但不限于“云教学”终端设备、网络环境、配套资源以及建设应用的机制模式等；3）双方将根据合作研究实际需要，遴选若干地区作为研究实验基地，不断优化中小学扩大优质教育资源覆盖面的有效实施路径，完善相关综合解决方案，改进配套技术与培训服务。双方合作协议有效期三年，自签字盖章之日起生效，至2021年9月15日止。
合作将显著提升公司品牌影响力和市场竞争力，助力拓展互联网+智慧教育市场。异度信息作为互联网+教育高科技企业，在教学动态交互、视频压缩传输以及基于大数据的资源智能分类和精准推送等方面拥有底层核心技术，打造集多媒体虚拟教学、课堂直播互动、课程资源录制管理、集控管理于一体的“智慧云校”教学应用系统，在互联网+智慧教育领域具备较强的自主创新能力和发展潜力。教育部教育装备研究与发展中心系教育部直属事业单位及国家教育装备权威专业研究机构，据了解，异度信息为互联网教育行业唯一一家与教育部对口直属单位签署战略合作协议的单位。本次战略合作协议的签署，是对异度信息自主创新和技术研发实力的重要肯定，有利于公司及异度信息与教育部教育装备研究与发展中心建立稳定的战略合作伙伴关系，发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。
投资建议：维持公司2018年-2020年EPS预测分别为012元、015元、020元，目前股价对应PE分别为295倍、235倍、185倍。借助过硬的技术实力，以及渠道端与第三方网络运营商和神舟数码建立深度合作关系，公司成长进入快车道，我们看好公司在教育信息化业务领域的发展前景。此次异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签订战略合作协议，有利于发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件，维持“推荐“投资评级。
风险提示：1、国际玩具市场不确定加大风险。公司玩具产品以出口为主，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。近来，国际贸易摩擦加剧，外贸业务不确定性明显增强。受电商冲击，国际批发市场竞争更加激烈。全球线下玩具零售龙头玩具反斗城等公司破产清算，也对渠道销售规模造成了影响。2、人民币升值风险。公司出口产品主要采用美元结算。人民币汇率波动会给公司带来以下影响：一是汇兑损益，二是出口产品的价格竞争力，若人民币汇率波动，公司产品在国际市场的性价比将会改变，如果未来人民币持续升值将给公司的经营业绩带来一定的影响。3、并购整合风险。为增强公司长期可持续发展实力，公司通过并购扩张布局互联网教育业务。通过并购整合，公司业务规模、市场空间和竞争实力得到了明显提高。但是，并购也导致公司管理半径加大，要求公司建立更加完善的经营管理体系，不断提高内部治理水平。若公司对并购标的不能进行有效整合，充分发挥协同效应，将会对公司的经营业绩产生一定的影响。
[2018-09-12] 高乐股份(002348):高乐股份,子公司与教育部下属机构结成战略合作伙伴
■证券时报
高乐股份(002348)9月12日晚公告，公司控股子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心于9月10日签署《战略合作协议》，双方结成战略合作伙伴关系，共同努力推动国产“云教学”教育装备核心技术自主创新，深入开展中小学“云教学”形态研究，提供专业化、信息化、便捷化的教育装备综合解决方案。
[2018-08-26] 高乐股份(002348):转型教育信息化,进入成长快车道-深度研究
■平安证券
投资要点
平安观点:
玩具起家，转型教育信息化。公司主营电动塑胶玩具的研发、生产和销售。
近几年，公司转型教育信息化，以收购方式进军K12教育信息化转型互联网教育领域，其中:2016年10月，公司以9000万元现金收购泛爱众(后更名为“高乐教育”)100％股权，2017年7月，公司以2.7亿元收购异度信息45％股权并向其增资9000万元，合计持有53.25％股权，正式确立“玩具+教育”双主业齐发展的新战略。
教育信息化业务爆发式增长，2018年收入占比有望超8成。2018年上半年公司营业收入3.96亿元，同比增长42.86％,剔除非经常性损益后的扣非归母净利润1828.66万元，同比大幅增长95.07％，收入和净利润大幅增长的主要原因是教育信息化业务爆发式增长所致。其中高乐教育实现营业收入1.46亿元，同比增长1401.75％，实现归属于母公司的净利润3183.17万元，同比增长606.71，远超2018年承诺净利润1300万元。
预计2018年公司教育信息化业务收入占比预计将超8成。
玩具业务创新及研发能力领先，受益于人口生育政策的逐步宽松。公司拥有独立自主“GOLDLOK"品牌及知名IP授权产品，创新及研发能力处于国内领先地位，产品包含电动火车、线控仿真飞机、磁性学习写字板和机器人等系列，产品以出口为主。国内玩具企业整体竞争力普遍不强，在竞争加剧背景下玩具行业也面临供给侧改革，拥有品牌和研发能力的玩具企业才能胜出，公司占据优势。在人口老龄化和出生人口下降背景下，我国人口生育政策有望进一步放松，利好公司玩具业务。
投资建议:预计公司2018年一2020年归母净利润分别为1.16亿元、1.45亿元、1.85亿元，同比增速分别为110.1％,25.4％,27.3％,EPS分别为0.12元、0.15元、0.20元，目前股价对应PE分别为32.2倍、25.6倍、20.1倍。2018年归母净利润1.16亿元中，预计教育信息化约1亿元，玩具业务约1600万。我们看好公司在教育信息化业务领域的发展前景，且公司业务受益于人口生育政策放松预期，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。
风险提示:1、国际玩具市场不确定加大风险。公司玩具产品以出口为主，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。近来，国际贸易摩擦加剧，外贸业务不确定性明显增强。受电商冲击，国际批发市场竞争更加激烈。全球线下玩具零售龙头玩具反斗城等公司破产清算，也对渠道销售规模造成了影响。2、人民币升值风险。公司出口产品主要采用美元结算。人民币汇率波动会给公司带来以下影响:一是汇兑损益，二是出口产品的价格竞争力，若人民币汇率波动，公司产品在国际市场的性价比将会改变，如果未来人民币持续升值将给公司的经营业绩带来一定的影响。3、并购整合风险。为增强公司长期可持续发展实力，公司通过并购扩张布局互联网教育业务。通过并购整合，公司业务规模、市场空间和竞争实力得到了明显提高。但是，并购也导致公司管理半径加大，要求公司建立更加完善的经营管理体系，不断提高内部治理水平。若公司对并购标的不能进行有效整合，充分发挥协同效应，将会对公司的经营业绩产生一定的影响。
[2018-08-20] 高乐股份(002348):高乐股份“四连涨”
■中国证券报
近期市场剧烈波动，但凭借手中的大额订单和成长确定性，高乐股份在上周后四个交易日中连续涨停，累计涨幅达到46.11%。
最近四个交易日，随着强势行情延续，高乐股份每日成交额也呈现节节攀升态势。相比此前日均2000万元上下成交额，上周五高乐股份实现5.52亿元成交，创出27个月新高。
盘面上，高乐股份上周五高开后震荡下行，盘中持续在3%涨幅附近横盘整理，下午14时前，伴随大额买单介入拉升，股价直冲涨停，之后再未打开，收盘报4.88元。
机构人士认为，教育信息化市场规模巨大，高乐股份手握3亿元订单，成长性确定。2017年互联网教育服务市场规模已超过2500亿元，预计至2020年教育信息化规模有望超过3500亿元，行业空间巨大。而2018年以来，公司连续中标普宁和揭西两地的教育信息化项目，其中普宁项目2.51亿元，揭西项目共5389.3万元，两个项目合计超过3亿元，目前均已经与政府顺利签约，预计年内能够建设完成，有望极大增厚公司业绩。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================