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[2021-11-30] 海翔药业(002099):海翔药业拟20亿元投建湖北医药化工综合生产基地项目
■上海证券报
海翔药业公告，公司拟通过新设全资子公司宜昌海翔药业有限公司在湖北省枝江市姚家港化工园购买约500亩土地使用权并投资建设湖北医药化工综合生产基地项目。项目预计总投资额约200,000万元，公司将以自有资金或自筹资金分批投入，项目分两期投建各类原料药、医药中间体及精细化学品生产线。
[2021-11-28] 海翔药业(002099):海翔药业聘请陈芬儿院士为公司首席科学家
■上海证券报
海翔药业晚间公告，公司决定聘请陈芬儿院士为公司首席科学家，任期5年，并与陈芬儿院士签署了《首席科学家聘任协议》。
陈芬儿院士是中国工程院院士，复旦大学教授、博士生导师，长期从事合成药物化学和制药工程研究，在医药制造、精细有机化工及工程化方面取得了非凡成就，以第一完成人获国家发明二等奖1项、国家科技进步二等奖1项，省部级科技进步奖一等奖3项、中国专利金奖1项，并申请与授权多项发明专利。
公司表示，本次陈芬儿院士出任公司首席科学家，预计将提升公司特色原料药领域的核心竞争力，强化多元化 CDMO/CMO 战略的实施。公司将以此为契机，依托陈芬儿院士在药物化学技术领域的研发实力和研究成果，结合公司自身技术和经验，开展领先性技术攻关，持续升级、创新现有技术和产品，推动新技术产业化应用，同时完善自身研发体系、培育创新型人才，推动整体技术革新。
[2021-11-22] 海翔药业(002099):海翔药业目前与辉瑞正在推进的新项目合作为公司现有产品
■证券时报
海翔药业(002099)在互动平台表示，公司是辉瑞的优质供应商，已跟辉瑞业务合作十多年，一切业务正常开展。目前公司与辉瑞正在推进的新项目合作为公司现有产品，另有其他潜在合作尚在洽谈阶段。
[2021-08-30] 海翔药业(002099):海翔药业前三季度净利预降75.13%至80.66% 产能利用率已开始回升
■证券时报
海翔药业(002099)8月30日晚间发布业绩预告，预计2021年前三季度归母净利7000万元~9000万元，同比下降75.13%~80.66%。净利润同比下降的主要因素有：(1)员工持股计划摊销金额较大;(2)原材料价格上涨及汇率波动影响;(3)产能利用率较去年同期有所下降。公司着力优化产业链及核心中间体产能布局，夯实产品基础，2021年第三季度开始产能利用率回升，盈利能力将逐步改善。
[2021-06-04] 海翔药业(002099):海翔药业参与设立合伙企业投资复宏汉霖
■上海证券报
海翔药业公告，公司与华旗基金等共同发起设立台州富宏股权合伙企业(有限合伙)，该合伙企业拟专项投资上海复宏汉霖生物技术股份有限公司。合伙企业的募集规模为1.56亿元，其中公司作为有限合伙人以自有资金认缴1亿元出资，占合伙企业认缴出资的64.10%。截至公告日，该合伙企业已完成工商注册登记手续，取得了台州市市场监督管理局颁发的营业执照。
[2020-11-16] 海翔药业(002099):海翔药业产业基金参与疫苗研发合作
■上海证券报
海翔药业晚间公告，公司收到北京国信海翔股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“产业基金”)通知：产业基金正在联合美国 Generex Biotechnology 公司、北京优峰国际咨询有限公司以及中国疾病预防控制中心病毒病预防控制所共同研发疫苗，目前疫苗产品正在研发阶段，并在美国 Generex Biotechnology 公司官网同步公告。公司为产业基金的有限合伙人。
公司表示，公司本身不涉及疫苗研发，产业基金参与了疫苗的研发合作。本次合作将使用基金产品的资金参与，不会对公司近期财务状况和经营状况产生重大影响。
[2020-08-21] 海翔药业(002099):海翔药业合并报表范围子公司被责令停产 10月底前复产
■证券时报
海翔药业(002099)8月21日晚间公告，公司合并报表范围内子公司台州市振港染料化工有限公司，于近日收到《责令限制生产决定书》。被责令立即停止生产，制定整改方案，拆除暗管，在15个工作日内将整改方案报台州市生态环境局椒江分局备案并向社会公开，计划于10月底前完成相关整改并恢复生产。
[2020-07-06] 海翔药业(002099):海翔药业拟10亿元参设医药大健康产业基金
■上海证券报
海翔药业公告，公司拟与国家信息中心旗下的北京国信中数投资管理有限公司共同发起设立北京国信海翔股权投资合伙企业(有限合伙)。合伙企业计划募集规模10.01亿元，公司作为有限合伙人拟以自有资金认缴10亿元出资，其中首期出资2.5亿元，占合伙企业认缴出资的99.99%。该合伙企业将围绕医药大健康产业，以产品创新、技术创新、模式创新等方式推动医药产业和数字经济产业融合，促进大数据、人工智能等技术在医药行业的应用，构建数据化、智能化的医药产业新生态。未来重点投资在创新诊疗技术、精准医疗、数字医疗及服务、创新药、生物制药、高端制剂和医疗器械等具备产业领先技术和独特市场优势的创新创业型企业。
[2020-04-01] 海翔药业(002099):海翔药业一季度净利同比预降45.67%至55.55%
■证券时报
海翔药业(002099)4月1日晚间披露业绩预告，一季度预计盈利9000万元–1.1亿元，同比下滑45.67%至55.55%。受新冠疫情影响，下游企业复工延缓，国际物流不畅，导致公司销售订单减少或延后。
[2020-03-10] 海翔药业(002099):海翔药业订购的口罩自动化设备预计3月中旬到位
■证券时报
海翔药业(002099)3月10日在互动平台表示，公司订购的口罩自动化设备预计3月中旬到位；公司已经订购了生产口罩的相关原材料。
[2020-01-22] 海翔药业(002099):海翔药业2019年净利润同比增长27.4%,拟10派3元
■中国证券报
1月22日晚，海翔药业（002099）披露2019年年报，成为首家披露2019年年报的中小板上市公司。报告期内，公司共实现营业收入29.41亿元，同比增长8.2%；实现归属于上市公司股东的净利润7.71亿元，同比增长27.4%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润7.51亿元，同比增长24.18%。公司拟每10股派发现金红利3元（含税）。
报告期内，公司主营业务分为医药和染料两大板块。医药板块培南系列、克林系列持续增长，CDMO/CMO合作产品增加，实现营业收入16.23亿元，同比增长10.52%；实现净利润2.95亿元，同比增长47.67%。
染料板块主要从事环保型活性染料、染料中间体以及颜料中间体的生产和销售，产品以蒽醌类活性染料为主。染料板块下游纺织印染行业需求低迷，下半年染料景气度回落。染料板块实现营业收入13.18亿元，同比增长5.46%；实现净利润4.76亿元，同比增长17.43%。
股价方面，海翔药业1月22日股价平开低走，收报7.59元/股，跌幅达5.95%。
[2019-12-19] 海翔药业(002099):海翔药业控股股东大宗交易减持1.07%股份
■上海证券报
海翔药业公告，公司控股股东东港投资因自身财务安排的需要，于2019年12月2日、12月18日通过深圳证券交易所大宗交易系统合计减持公司无限售流通股1740万股，占目前公司总股本的1.07%。
[2019-10-29] 海翔药业(002099):被低估的国内医药原料药龙头
■西南证券
医药染料是海翔药业的核心业务模块。公司2006年上市,2014年重大资产重组实施完成后形成医药、染料双轮驱动的发展模式。目前,医药、染料业务在收入端大致相当,利润端染料比重略大。2019年前三季度,公司实现营业收入23.8亿,归母净利润6.9亿,同比分别增长15.1％、42.9％。2019年三季度末,公司固定资产12.7亿元,在建工程8.5亿元,未来2-3年之内,公司的在建工程将全面转固。另外,公司在川南还有445亩的储备用地,已经建成危险固废焚烧系统,未来公司内生增长将引领其发展。
公司医药业务稳健发展,优势品种不断增长。公司医药产品的培南系列、克林霉素系列、氟苯尼考系列处于行业龙头地位。公司未来的看点在于:1)优势品种增长:培南产品上,公司2018年和国际大客户促成战略合作,2019年培南涨价,销量增加,另外公司将于19年底完成中间体和美罗培南的扩产；克林霉素产品上,2018年以来,公司出口和高端市场的收入快速增长。2)新品种扩展:公司在代谢类、心血管类和抗感染类产品上,未来存在放量的可能,2018年,公司完成琥珀酸美托洛尔FDA注册、中国注册、盐酸去氧肾上腺素中国注册等11项注册,2019年上半年,阿卡波糖片的一致性评价相关申报材料已获药监局受理。3)CMO业务持续推进:2018年公司CMO业务订单稳中有升,2019年上半年,公司与辉瑞、BI等公司的CDMO/CMO合作产品增多。
公司染料品种独特,产能扩张,利润可期。公司染料产能1.2万吨,染料产品中活性艳蓝KN-R是公司主打产品,占据全球60％市场份额。目前,公司有台州前进15500吨活性染料产业升级配套项目和台州振港公司年产18500吨染料产业升级项目在建,预计将分别在2019年10月和2020年底投产。新产能是现在染料产能的2.8倍,未来三年产能释放将大力助推公司业绩增长。
盈利预测与评级。我们选取和公司一样进行CMO业务的凯莱因、生产培南的富祥股份为医药业务可比公司,浙江龙盛、闰土股份为染料业务可比公司。预计2019-2021年EPS分别为0.55元、0.77元、1.15元,三年归母净利润复合增速46％,由于公司医药和染料业务齐头并进,根据可比公司估值水平,给予公司2019年18倍估值,对应目标价9.9元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:安全环保的风险,新项目建成及投产进度或不及预期的风险,原材料价格波动的风险,下游需求疲软的风险,汇率波动的风险。
[2019-10-28] 海翔药业(002099):KN-R价格进入底部区域,医药业务稳健成长-2019年3季报点评
■国海证券
医药和染料双主业发展，盈利能力强。公司主营业务分为医药和染料两大板块。医药板块主要从事特色中间体、原料药及相关制剂的生产与销售，同时提供国际制药CDMO/CMO专业服务。产品涵盖抗感染、心血管类、精神疾病领域、代谢类和免疫类等多个领域。染料板块主要从事环保型活性染料、染料中间体以及颜料中间体的生产和销售，产品以活性艳蓝KN-R型染料为主。2018年公司实现营业收入27.19亿元(yoy+17.74%)，实现归属母公司净利润6.05亿元(yoy+76.79%)。其中，医药板块实现营业收入14.69亿元(yoy+13.24%)，实现净利润1.99亿元(yoy+55.13%)；染料板块实现销售收入12.50亿元(+23.51%)，实现净利润4.06亿元(yoy+89.82%)。
医药产品结构优化，扩大国际定制合作业务。海翔药业医药业务主要是从事特色原料药、制剂的生产和销售以及为国际制药企业提供定制生产、配套研发的服务。公司与国际知名药企都保持良好合作关系，与辉瑞合作十余年，是德国BII在中国唯一的战略合作伙伴。公司培南系列、克林霉素系列、氟苯尼考系列在市场上拥有规模、质量、技术的绝对优势，处于行业龙头地位。2018年公司通过加强内部管理，降本增效，继续巩固克林霉素系列、培南系列等主导产品的市场份额，医药板块盈利能力稳定。
染料产品种类及产量加大拓展，未来成长空间大。海翔药业活性艳蓝KN-R在高端活性染料领域处于龙头地位，对其价格拥有绝对话语权，且下游客户稳定。目前，台州前进一期和二期活性艳蓝KR-N均已投产总产能达到1.5万吨。2018年环保趋严，公司染料产品提价业绩弹性扩大。未来公司将顺应染料产业升级的大趋势，由单一蒽醌系列活性蓝色染料产品向甲臜型活性蓝、含氟活性蓝等10多种活性蓝色染料以及其他色系活性染料和酸性染料产品延伸，有助于提升应对市场风险的能力，同时有利于扩大公司在高端染料细分领域的竞争优势，提升市场份额。
盈利预测与投资评级:给予“买入”评级。公司医药板块发展迅猛，染料板块新产能即将投产有望带来新的盈利增长点，考虑到染料价格处于下行周期，小幅度下调盈利预期，预计2019-2020年EPS为0.58、0.74和0.89元，对应PE12.10、9.38和7.81倍。长远看公司医药和染料业务壁垒较高且成长空间较大，维持“买入”评级。
风险提示:医药行业竞争加剧；染料行业竞争对手复产；下游需求不及预期，染料价格下行风险；安全和环保生产风险；人民币汇率波动对于公司业绩影响。
[2019-10-27] 海翔药业(002099):染料板块景气回落,医药板块仍在高速增长
■东吴证券
事件:海翔药业发布三季报,报告期内实现营业收入23.76亿元,同比增长15.11％,实现归属母公司净利润6.90亿元,同比增长42.87％。经营现金流4.5亿元,基本持平。
投资要点染料板块景气回落,三季报环比下滑。三季度营收环比下滑29％,归母净利润环比下滑34％。主要原因有两个,首先,染料板块有一定的季节性,三季度历来需求最淡；其次中美贸易摩擦不决,纺织服装下游需求低迷。展望四季度,虽然亚邦复产较为确定,但亚邦全面复产难度较大,更大可能是选择性生产部分高毛利核心品种。同时,公司的1-氨基蒽醌和DCB已经投产,溴氨酸逐步投产,振港1.8万吨染料项目也在稳步推进,染料板块最低点应该已经过去。
医药板块仍在高速增长。产品方面,目前医药板块的增量主要是培南类中间体,比如MAP、培南侧链等,带量采购以及区位优势使得公司这块的成本管控力强、一体化优势凸显的原料药供应商优势凸显。远期,公司在产品布局上也逐步从早期的抗感染类产品,逐步向心血管类、代谢类、精神疾病领域和免疫类产品延伸,公司在达比加群酯、阿卡波糖等方向的布局较为值得关注。土地储备方面,公司在川南基地有丰富的土地储备。
盈利预测与投资评级:预计公司2019~2021年营业收入分别为37.55亿元、46.86亿元、59.62亿元,归母净利润分别为10.09亿元、14.66亿元、18.81亿元,EPS分别为0.62元、0.91元、1.16元,当前股价对应PE分别为11X、8X、6X,维持"买入"评级。
风险提示:在建染料项目投产不及预期,染料行业环保政策的不确定性
[2019-08-21] 海翔药业(002099):医药板块表现靓丽,染料一体化未来可期
■东吴证券
事件海翔药业发布中报,报告期内实现营业收入17.33亿元,同比增长26.84％,实现归属母公司净利润4.96亿元,同比增长79.73％。
投资要点业绩增长主要源自医药板块。由于国际高端市场销售快速增长、培南系列产品量价双升以及国际公司的CDMO/CMO合作产品增多,报告期内医药板块实现营业收入9.35亿元,同比增长36.35％,实现净利润1.91亿元,同比增长167.81％。染料板块实现营业收入7.98亿元,同比增长19.95％,实现净利润3.05亿元,同比增长48.97％。
三季报的指引略低于市场预期。由于中美贸易摩擦,纺织服装下游需求低迷,基于谨慎性原则,公司预计三季度的业绩区间1.74-2.54亿元,略低于市场预期。医药板块环比持平,而染料板块受季节性影响,三季度历来需求最淡,叠加了纺服需求低迷,有一定的不确定。不过,如果苏北沿海化工园区不能在国庆后快速复产,部分染料中间体以及商品染料可能存在断供风险。
染料板块拟在建项目规模较大。公司在染料板块的发展思路清晰:首先,通过全产业链布局降低成本,避免染料中间体价格波动对公司经营产生影响。其次,公司在15年底就敏锐注意到苏北化工园区的隐患,及时在台州进行备份产能建设。最后,公司的产线建设高度自动化,人工成本大幅降低。在建的台州前进1.55万吨染料项目按计划9月份逐步转固,在建的振港1.8万吨染料项目也在稳步推进,待两个项目实施完毕,公司的染料产能翻两番,并且新增产能依托原有的关键中间体,实现了产品的系列化、集群化。
医药板块的高景气可维持。苏北沿海化工园区的整治使得公司的区位优势凸显,公司的特色原料药、CMO/CDMO业务都有快速发展。国内医药新政的推进使得公司这样的成本管控力强、一体化优势凸显的原料药供应商优势凸显。公司在产品布局上也逐步从早期的抗感染类产品,逐步转向心血管类、代谢类、精神疾病领域和免疫类产品。
医药板块的发展空间较大。产品方面,目前医药板块的增量主要是培南类中间体,比如MAP、培南侧链等。远期,公司在达比加群酯、阿卡波糖等方向的布局较为值得关注。土地储备方面,公司在川南基地有丰富的土地储备。
盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年净利润分别为10.19亿元、15.31亿元和19.44亿元,EPS分别为0.63元、0.95元和1.20元,当前股价对应PE分别为11X、8X和6X,维持"买入"评级。
风险提示:在建染料项目投产不及预期,染料行业环保政策的不确定性。
[2019-08-21] 海翔药业(002099):原料药超预期,染料有望迎来需求反转,关注4季度新产能投放-2019中报点评
■国海证券
事件:2019年8月20日海翔药业发布2019年业绩中报,上半年公司实现营业收入17.33亿元,同比+26.84％,实现归母净利润4.96亿元,同比+79.73％；其中2季度实现营业收入9.01亿元,同比+19.34％,环比+8.29％；归母净利润2.94亿元,同比27.27％,环比+45.54％。公司预计3季度净利润1.74-2.54亿,同比-16％~+22.7％,环比-40.8％~-13.6％。医药业务CMO等海外销售增长,盈利超预期。医药板块实现营业收入9.35亿元,同比+36.35％；毛利率37.94％,同比增加8.02个百分点,实现净利润1.91亿元,同比+167.81％,远超市场预期。利润增加的主要原因有两点:1)4AA等核心中间体在安全环保压力下供不应求,大幅度提价2)近两年医药生产企业大幅度减少,公司地处优质医药园区(浙江台州),国内外订单增加,定价权提升；特别是培南、克林霉素系列等优势产品。染料板块提价和新品投放合力,业绩符合预期。染料板块实现营业收入7.98亿元,同比+19.95％；毛利率64.1％,同比增加10.6个百分点,实现净利润3.05亿元,同比+48.97％。利润增加的主要原因有两点:1)"321"事件后以溴氨酸、KNR为代表的产品提价毛利率增加2)公司新扩产的小品种染料如活性蓝220、221逐步投产,带来利润增长。
3季度需求有望反转,关注中美贸易战和下游库存。和往年相比,今年6-8月的染料需求极度疲软,染料价格大幅度下跌,主要原因有两点:1)321事件后,染料价格暴涨,下游的经销商和厂商大量采购一定程度透支了2、3季度的需求；2)中美贸易战打压需求,美国加关税挤压下游纺织服装行业利润,大量厂商停产,削弱了染料需求。且1)和2)共同作用下,染料价格下跌,贸易商观望停止购货,进一步压缩需求,形成恶性循环。但1)和2)毕竟是短期因素,经过一个季度的低迷,下游厂商和贸易商库存目前处于极低的位置；关税问题短期打压需求,但长期看服装消费很难因政策原因长期疲软；一旦行业信心修复,需求复苏叠加低库存,染料行业有望迎来行情反转,特别是即将到来的9-10月服装旺季。
盈利预测与投资评级:给予"买入"评级。公司医药板块发展迅猛,染料板块新产能即将投产有望带来新的盈利增长点,但二三季度染料需求低迷影响产品价格和出货量,因此下调公司盈利预测,预计2019-2020年EPS为0.59、0.77和0.94元,对应PE12.04、9.21和7.54倍。考虑到影响盈利的是短期因素,长远看公司医药和染料 业务壁垒较高且成长空间较大,因此,维持"买入"评级。
风险提示:医药行业竞争加剧；染料行业竞争对手复产；下游需求不及预期,染料价格下行风险；安全和环保生产风险；人民币汇率波动对于公司业绩影响。
[2019-08-20] 海翔药业(002099):海翔药业上半年净利同比增长80%,前三季度预盈6.7亿元-7.5亿元
■证券时报
海翔药业(002099) 8月20日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营收17.33亿元，同比增长26.84%；净利润4.96亿元，同比增长79.73%；基本每股收益0.32元。公司预计前三季度盈利6.7亿元-7.5亿元，同比增长38.71%-55.27%。由于盐酸克林霉素系列产品国际市场销售收入增长以及培南系列产品涨价，染料新产品业务规模持续扩大，医药和染料板块收入均实现同比增长。
[2019-05-28] 海翔药业(002099):海翔药业,克林霉素系列产品会有较快增长
■证券时报
海翔药业(002099)在互动平台上表示，公司克林霉素系列产品今年一季度收入增长主要来自于国际高端市场快速增长，随着下游制剂客户市场份额提升，对上游原料药需求增加。从全年来看，预计克林霉素系列产品会实现一个较快的增长，该系列产品去年销售额约占公司医药板块收入的30%。
[2019-05-08] 海翔药业(002099):海翔药业培南产业链竞争力进一步提升,染料生产满足安全、环保需求
■中国证券报
近日，海翔药业(002099)相关人士对记者表示，目前公司在培南领域的布局已经从关键中间体扩展至下游产品生产。随着今年相关项目的扩产和新建项目的陆续投产，公司培南产业链更加完善，产品质量和供应更加稳定，竞争力将获得进一步提升。
资料显示，碳青霉烯类抗生素(培南类)是一类非典型β-内酰胺类抗生素，20世纪80年代问世后，成为一类广谱、强效、细菌耐药发生率低的药物。培南类抗生素是抗感染临床用药中最有抵御能力的重要品种之一，俗称“抗生素的最后一道防线”。这类药物研制难度较大、生产工艺复杂，具有较高的附加值，是利润颇为丰厚的品种。目前国内有7个培南品种在市场上销售，据米内网数据，2016年国内公立医疗机构培南类抗菌素药物市场已突破100亿元规模，呈现出原研药与国产仿制药两军对垒的局面，其中美罗培南是用量最大的培南品种。
海翔药业人士表示，公司此前主要专注于培南关键中间体4-AA，是国内4-AA最大的供应商。近些年来，公司一直向培南产业链下游高级中间体、原料药延伸，目前已经形成了以美罗培南原料药、MAP、KTEO为代表的培南产品系列。4-AA目前已经全部自用生产下游产品。今年除了美罗培南原料药扩产外，公司还在会增加培南产线上的一些中间体产能。相关产能释放后，公司培南系列产业链更加完善。除培南外，公司医药板块另一产品克林霉素系列产品通过欧美高端市场认证，随着下游制剂客户市场份额提升，上游原料药需求不断增加，预计今年克林霉素产品需求将持续增长。
染料方面，公司目前是活性染料细分领域活性艳蓝KN-R系列产品的龙头，海翔药业正在建设的1.55万吨活性染料项目目前已经进入到设备安装阶段，预计年内可投产，随着未来产能的进一步释放，有望成为公司新的利润增长点。公司在活性染料行业的布局一直坚持全产业链思路，已经建设了完善的“三废”系统且今后还将持续改造升级，完全可以满足当前以及将来安全、环保需求。
券商分析人士指出，公司目前呈现活性染料和制药双主业发展的局面，且活性染料实现从原料、中间体到制成品的一体化生产，在化工行业环保和安全高压下，公司有望长期受益。公司主业均为供给侧改革和环保安全监查下受益行业，随着供给收缩，行业龙头市场份额持续增长，公司主要产品有提价空间，业绩具有保障。公司近期发布的2019年中期业绩预告显示，由于盐酸克林霉素系列产品国际市场销售收入增长，染料新产品业务规模持续扩大，医药和染料板块收入均实现同比增长，预计公司2019年1-6月归属于母公司净利润为4.5亿元-5亿元之间，同比增长63.13%-81.26%。
[2019-04-26] 海翔药业(002099):19Q1业绩靓丽,未来有望持续增长
■财通证券
公司发布2019年一季报：19Q1实现营业收入8.3亿元（YoY+36.2%），归属上市公司股东净利润2.0亿元（YoY+352.3%，QoQ+65.6%），同比及环比均大幅改善。公司同时发布半年度业绩预告,预计实现归母净利润为4.5-5.0亿元（YoY+63.1%~81.3%）,对应19Q2单季度归母净利润2.5-3.0亿（QoQ+22.8%~47.5%），主要因为盐酸克林霉素系列产品国际市场销售收入增长，染料新产品业务规模持续扩大。
医药、染料双主业，公司竞争优势明显。1）染料板块：向上下游完善产业链，具备产业链一体化优势，已形成从基础化学原料、中间体、滤饼、商品化染料的完善产业链，以关键中间体为核心，拓展系列化、集群化的产品线，构筑公司核心竞争优势。2）医药板块：培南系列在2018年与国际大客户进行战略合作，克林霉素系列产品通过欧美高端市场认证，国际高端市场快速增长，随着下游制剂客户市场份额提升，上游原料药需求不断增加。
响水事件后，染料及中间体行业收紧，报价持续上涨。国内染料行业产能集中在江浙一带，近期江苏省出台各项政策，实行高标准化工行业整治提升方案，将影响染料行业的供需格局，供给端减少，染料产品价格呈上涨趋势，近期公司业绩也有望持续改善。
下半年新产能有望投放，为公司注入新成长。根据投资者关系记录，台州前进1.55万吨活性染料项目基建已经完成，设备正在安装，预计2019年9月起能够陆续投产，未来新产能逐渐释放有望为公司业绩增长带来新动能。
盈利预测及投资评级：公司染料板块具备产业链一体化优势，受益安监趋严下染料及中间体供给收缩带来的价格上涨，同时新产能下半年有望带来新成长。首次覆盖给予“买入”评级，预计19-21年EPS为0.75/0.96/1.17元，对应PE为12/9/8倍。
风险提示:产品价格波动风险，新项目进展不及预期，环保及安全生产风险等
[2019-04-23] 海翔药业(002099):海翔药业医药、染料双轮驱动,业绩符合预期
■证券时报
国海证券指出，公司通过新产品扩展和产能扩张，实现业绩稳步增长，环保趋严背景下公司产品供不应求。后市染料提价空间较大，因此上调公司盈利预测，预计2019-2020年EPS为0.91、1.05和1.18元，对应PE10.35、8.99和8.03倍。维持“买入”评级。
[2019-04-23] 海翔药业(002099):染料医药双轮驱动,量价齐升带动公司业绩大增
■太平洋证券
事件：公司发布2019年一季报，实现营收8.32亿元，同比+36.21%；实现归母净利润2.02亿元，同比+352.29%，EPS0.13元。
公司发布半年度业绩预告，预计公司1-6月归母净利润为4.5–5亿，同比+63.13-81.26%，主要是由于公司盐酸克林霉素系列产品国际市场销售收入增长，染料新产品业务规模持续扩大，医药和染料板块收入均实现同比增长。
染料医药双轮驱动。公司主营业务包括染料和医药两大板块。染料板块，公司是全球蒽醌类活性艳蓝KN-R全球龙头，具备产能1.5万吨，市占率超过60%，具备行业定价权。医药板块，公司主要从事抗生素类、心血管类、降糖类等原料药，为培南类和克林霉素类原料药全球龙头。
环保安检高压下的染料新格局。伴随着过去两年的环保高压和今年响水的重大爆炸事故，环保安检高压将常态化，公司染料核心中间体溴氨酸危废处理难度大，小产能陆续停产退出，供应紧张，报价上涨并维持在30万/吨。受溴氨酸涨价推动，活性艳蓝KN-R报价上涨并维持在22万/吨。
产能陆续投放。公司围绕核心中间体溴氨酸不断拓宽产品种类，2019年三季度有望投放8000吨溴氨酸和1.55万吨活性染料，主要包括活性艳蓝KE-GN、活性蓝KN-BB、活性翠兰KN-G等高毛利品种。此外，1.8万吨蒽醌分散染料有望于2020年投产，增厚公司业绩。
给予“买入”投资评级。我们预测2019-2021年公司净利润分别为10.99亿、13.79亿和17.00亿元，EPS分别为0.68元、0.85元和1.05元，对应PE为14/11/9倍，给予“买入”评级。
风险提示：产品价格回落、项目建设不达预期的风险。
[2019-04-23] 海翔药业(002099):医药、染料双轮驱动，业绩符合预期-一季报及上半年业绩预告点评
■国海证券
事件：4月23日，海翔药业发布1季度报告和2019年上半年业绩预告：公司2019年1季度实现营业收入8.32亿元，同比增长36.21%；实现归属上市公司股东净利润2.02亿元，同比增长352.29%。公司预计2019年上半年实现归属上市公司股东净利润4.5-5亿元，同比增长63.13%-81.26%，其中2季度利润2.48-2.98亿元，同比增长7.36%-41.9%，符合业绩预期。公司业绩的增长主要源于盐酸克林霉素系列产品国际市场销售收入增长，染料新产品业务规模持续扩大，因此利润大幅度增加。
投资要点：
医药和染料双主业发展，盈利能力强。公司主营业务分为医药和染料两大板块。医药板块主要从事特色中间体、原料药及相关制剂的生产与销售，同时提供国际制药CDMO/CMO专业服务。产品涵盖抗感染、心血管类、精神疾病领域、代谢类和免疫类等多个领域。染料板块主要从事环保型活性染料、染料中间体以及颜料中间体的生产和销售，产品以活性艳蓝KN-R型染料为主。2018年公司实现营业收入27.19亿元(yoy+17.74%)，实现归属母公司净利润6.05亿元(yoy+76.79%)。其中，医药板块实现营业收入14.69亿元（yoy+13.24%)，实现净利润1.99亿元(yoy+55.13%)；染料板块实现销售收入12.50亿元（+23.51%），实现净利润4.06亿元（yoy+89.82%)。
医药产品结构优化，扩大国际定制合作业务。海翔药业医药业务主要是从事特色原料药、制剂的生产和销售以及为国际制药企业提供定制生产、配套研发的服务。公司与国际知名药企都保持良好合作关系，与辉瑞合作十余年，是德国BII在中国唯一的战略合作伙伴。公司培南系列、克林霉素系列、氟苯尼考系列在市场上拥有规模、质量、技术的绝对优势，处于行业龙头地位。2017年公司通过加强内部管理，降本增效，继续巩固克林霉素系列、培南系列等主导产品的市场份额，医药板块盈利能力稳定。 ?
盈利预测与投资评级：给予"买入"评级。公司通过新产品扩展和产能扩张，实现业绩稳步增长，环保趋严背景下公司产品供不应求。我们认为后市染料提价空间较大，因此上调公司盈利预测，预计2019-2020年EPS为0.91、1.05和1.18元，对应PE10.35、8.99和8.03倍。维持"买入"评级
风险提示：医药中间体行业竞争加剧；染料行业环保整治力度低于预期；染料产品价格下行风险；安全和环保生产风险；人民币汇率波动对于公司业绩影响。
[2019-04-22] 海翔药业(002099):海翔药业一季度净利润为2.02亿元,同比大增352.29%
■中国证券报
4月22日晚间，海翔药业(002099)发布2019年一季度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入8.32亿元，同比增长36.21%，归属于上市公司股东的净利润为2.02亿元，同比增长352.29%，归属于上市公司股东的扣非净利润为1.93亿元，同比增长341.53%。公司预计2019上半年归属于上市公司股东的净利润为4.5亿元-5亿元,同比增长63.13%-81.26%。
值得注意的是，此前，上海合契投资管理有限公司(简称“上海合契”)就其与公司、浙江东港投资有限公司纠纷事项向上海市徐汇区人民法院提起诉讼，后又向法院申请财产保全，公司3153.92万元银行存款被冻结。公告表示，公司近期收到法院民事裁定书，法院准许上海合契撤诉，案件受理费由上海合契负担。公告披露，截止到公司一季报披露日，公司被冻结的3153.92万元存款已全部解除冻结。
对于半年度业绩预增的原因，公司表示，由于盐酸克林霉素系列产品国际市场销售收入增长，染料新产品业务规模持续扩大，医药和染料板块收入均实现同比增长。
[2019-04-17] 海翔药业(002099):张勇内幕交易海翔药业被证监会罚没逾1.3亿元
■证券时报
证监会17日发布《行政处罚决定书》，对浙江张勇内幕交易海翔药业股票的行为作出处罚，决定没收张勇违法所得4451.32万元，并处以8902.64万元的罚款，估算罚没合计1.34亿元。
[2019-04-10] 海翔药业(002099):染料医药双主业发展,一体化生产奠定增长基础
■民生证券
一、分析与判断
染料医药双轮驱动,盈利能力持续提升
公司主营业务板块可分为医药和染料两类,医药业务主要涉及特色中间体、原料药及相关制剂的产销,同时提供国际制药CDMO/CMO专业服务;染料业务包含环保型活性染料、染料中间体以及颜料中间体等,其中活性艳蓝KN-R型染料为主导产品。受益于去年中期以来染料价格大涨,克林霉素出口额同比大增以及汇兑收益增加,2018年全年公司实现营收27.19亿元(YOY+17.74％),其中医药板块14.42亿元(YOY+12.35％),染料板块12.50亿元(YOY+23.93％);实现归母净利润6.05亿元(YOY+76.79％)。当前,公司两大业务板块齐头并进,共同发力,一季度盐酸克林霉素系列产品国际市场销量同比大幅提升,活性染料受中间体供给短缺影响未来存在涨价预期,业绩预告显示2019Q1将实现归母净利润1.9-2.1亿元,同比增加324.41-369.08％。
中间体供应遭冲击,染料存在涨价预期,业务内生增长加速染料方面,公司以蒽醌类活性染料为主要产品,2017年扩产完成后拥有活性艳蓝KN-R产能1.5万吨/年,产能提升87.5％,占据全球50％以上市场份额,在该细分领域处于绝对龙头地位,拥有较强的定价权。响水事件后,染料及中间体供应遭受冲击,随着全国安全环保整治的不断推进,落后产能出清,未来全产业链供给都将持续趋紧,染料产品存在一定涨价预期,公司作为关键中间体自供的一体化生产企业,将充分受益于产品涨价和市场份额提升。同时,公司将顺应染料产业升级趋势,由单一蒽醌系列活性蓝色染料产品向甲臜型活性蓝、含氟活性蓝等十余种活性、酸性以及其他高性能、差异化用途的新型染料产品延伸,目前,台州前进与台州振港年产3.4万吨活性染料产业升级及配套项目正加速建设,未来三年将陆续贡献利润。公司染料板块多品种的发展模式已具雏形,未来将加快现有项目建设实现内生式增长。
医药产品结构优化,新建项目进展顺利,国际合作有序扩张医药方面,公司主要从事特色中间体、原料药及相关制剂的生产与销售,产品涵盖抗感染、心血管类、精神疾病、代谢类和免疫类等多个领域。其中,培南系列已形成以4-AA为基础涵盖下游高级中间体、多品种培南原料药的格局,毛利率不断提高;克林霉素系列处于全球领先地位,市场需求稳中有升,目前正积极向下游延伸以提升产品附加值;氟苯尼考系列拥有规模、质量、技术上的绝对优势。近年来,公司医药板块收入稳步增长,产品结构持续优化,盈利能力逐步提升,原料药及中间体CMO中心扩建、年产30亿片(粒)固体制剂技改以及医药综合研发中心等项目建设进展也十分顺利。
作为国内最早开展国际CMO业务的企业,公司与德国BI、美国辉瑞等国际医药巨头保持着良好合作关系,一些新的国际合作也在有序对接、逐步落地。
二、投资建议
预计公司2019-2021年每股收益0.69元、0.85元、1.02元,对应PE分别为13倍、11倍、9倍。参考SW化学原药料板块当前平均26.5倍PE水平,考虑公司染料板块产品价格存在上涨预期以及新建项目产能的陆续释放,医药业务盈利稳步增长,首次覆盖,给予“推荐”评级。
三、风险提示:
染料产品价格下行风险;新建项目投产不及预期;安全和环保生产风险
[2019-04-08] 海翔药业(002099):一体化优势隐现,成长潜力足
■东吴证券
投资要点
公司染料和医药双主业并行：由于前期受外部环境和自身战略影响，医药板块下属子公司亏损严重，自2014年经资产重组注入染料业务后，公司形成染料和医药两大板块同步发展的新面貌。公司聚焦细分领域，目前在医药板块，公司是培南类和克林霉素类原料药全球龙头；在染料板块，蒽醌类活性艳蓝系列染料中公司占据全球过半市场份额。
印染行业复苏，染料需求端得到支撑：纺织服装是染料最大的终端需求领域，自2016年下半年起，全球经济弱复苏，大宗商品价格触底回升，带动全球纺织服装行业回暖。对外，全球纺织服装需求复苏明显带动了出口的回暖；对内，人口红利和消费结构调整为国内纺织服装需求提供复苏基础；同时印染行业的产能出清已接近尾声，未来行业复苏将有望直接拉动上游染料的需求。
安保高压限供给，染料行情可持续：公司是活性染料细分领域活性艳蓝KN-R系列产品的龙头。伴随着18年环保督察高压和19年盐城重大爆炸事故，安全环保压力将形成常态化高压，部分中小产能停产甚至永久关停将对染料及其中间体的供给带来影响，染料价格将持续维持高位。
纵向布局染料全产业链：溴氨酸是活性艳蓝最重要的原材料，公司目前溴氨酸产能仅能满足部分自给，按照扩产计划待扩产完成后将实现溴氨酸完全自给，盐城爆炸带来溴氨酸供给收缩背景下，全产业链布局将进一步增强公司的盈利能力。
横向拓宽染料品种：为应对单一染料品种带来的市场需求风险，公司规划新建两个染料项目，一个是台州振港公司的染料升级项目，另外一个是台州前进化工15500吨活性染料产业升级及配套项目。新增产能均为高毛利品种，产能有望在2019年释放，成为公司新的利润增长点。
抗生素细分领域龙头，医药板块平稳增长：公司是培南类和克林霉素类原料药全球龙头，培南类抗生素用药比例逐步增长。4-AA是培南类原料药的重要中间体，公司是国内4-AA最大的供应商，4-AA价格于2018年下半年开始提升，公司充分受益于培南类原料药产业链的增长。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年净利润分别为10.30亿元、15.34亿元和19.36亿元，EPS分别为0.64元、0.95元和1.20元，当前股价对应PE分别为14X、10X和8X，首次覆盖，给予"买入"评级。
风险提示：国际政治格局不稳定；染料行业环保政策松动。
[2019-04-08] 海翔药业(002099):染料小品种龙头,未来将长期受益于一体化生产
■国盛证券
公司是活性艳兰KN-R龙头，也是培南及克林霉系列龙头。公司医药与染料双主业并行，主要产品为抗生素类、心血管类、降糖类等原料药、精制化学品、制剂、染料及中间体。医药主要从事特色中间体、原料药及相关制剂的生产与销售，同时提供国际制药CDMO/CMO专业服务，产品涵盖抗感染、心血管类、免疫类等多个领域，是克林霉素系列及培南系列龙头。
公司是活性艳兰KN-R行业龙头，能够实现关键中间体的自供，具备从最初的基础化工原材料（如硫酸、硝酸、硫化碱、溴素等）到最终产品KN-R的完整产业链的生产和供应能力。2018年公司实现营业收入27.19亿元，同比增长17.74%；归母扣非净利润6.05亿元，同比增长100.77%。
公司实现关键中间体自供，环保安全严要求下一体化生产受益明显，有望通过关键中间体实现行业格局重塑。一体化已经成为染料行业的大趋势，国内龙头染料企业均具备关键中间体的产能。染料关键中间体均存在生产尾废处理难度大的问题，在全行业环保监管趋严的背景下，关键中间体的稳定供应能力将是染料企业的关键竞争力。在响水事件后，预计不具备环保处理能力的小型化工企业将陆续退出市场，具备染料关键中间体的染料企业将受益于上下游价格提升及市场份额的提升。公司染料板块向上下游延伸产业链，形成以关键中间体溴氨酸为核心，拓展系列化、集群化的产品线。通过对溴氨酸的控制，带来对活性艳蓝的控制。目前溴氨酸全球范围内供不应求，报价达20万/吨，活性艳蓝价格涨到19万/吨，预计未来价格仍将继续上行。公司有新的在建项目，目前染料固定资产4亿，在建项目6.5亿，包括8000吨溴氨酸和其他染料产品在19年陆续投产。新建的染料项目核心中间体也都是溴氨酸，并且由于国内其他企业没有中间体配套，在染料领域受到很大供给冲击，这些新的染料项目产品价格均较去年大幅上涨，公司通过控制中间体溴氨酸实现对现有染料品种和新建染料品种的绝对话语权，并且即使新投产产能，产品仍供不应求，价格仍将维持 坚挺。
投资建议。随着公司染料产品价格的上涨及关键中间体的产能的陆续释放，公司染料板块未来几年预计都将实现高速增长，预计2019-21年归母净利润分别为12.19/18.02/22.69亿元，EPS分别为0.75/1.11/1.40元。首次覆盖给予"买入"评级，目标价12.69元。
风险提示：环保安全严格致新产能投放推迟、其他企业新增产能致价格下降。
[2019-04-03] 海翔药业(002099):活性染料KN-R有望提价,全产业链龙头业绩弹性大-事件点评
■国海证券
响水事件以后,染料行业上游中间体供应受到冲击,带动染料价格普涨。随着近期全国安全环保整顿的开始,染料上游中间体产能受到冲击,具备"中间体-染料"全产业链的公司将充分受益。海翔药业具备1.5万吨活性艳蓝KN-R产能,占全球市场的60％以上,公司自备染料上游核心中间体溴氨酸,去年盐城滨海子公司停产事件后,溴氨酸主要由浙江本地工厂供应,开工稳定。我们预计随着二三季度染料旺季的来临,KN-R等活性染料价格有望上涨,公司将充分受益。
投资要点:
医药和染料双主业发展,盈利能力强。公司主营业务分为医药和染料两大板块。医药板块主要从事特色中间体、原料药及相关制剂的生产与销售,同时提供国际制药CDMO/CMO专业服务。产品涵盖抗感染、心血管类、精神疾病领域、代谢类和免疫类等多个领域。染料板块主要从事环保型活性染料、染料中间体以及颜料中间体的生产和销售,产品以活性艳蓝KN-R型染料为主。2018年公司实现营业收入27.19亿元(yoy+17.74％),实现归属母公司净利润6.05亿元(yoy+76.79％)。其中,医药板块实现营业收入14.69亿元(yoy+13.24％),实现净利润1.99亿元(yoy+55.13％);染料板块实现销售收入12.50亿元(+23.51％),实现净利润4.06亿元(yoy+89.82％)。
染料产品种类及产量加大拓展,未来成长空间大。海翔药业活性艳蓝KN-R在高端活性染料领域处于龙头地位,对其价格拥有绝对话语权,且下游客户稳定。目前,台州前进一期和二期活性艳蓝KR-N均已投产总产能达到1.5万吨。2018年环保趋严,公司染料产品提价业绩弹性扩大。未来公司将顺应染料产业升级的大趋势,由单一蒽醌系列活性蓝色染料产品向甲臜型活性蓝、含氟活性蓝等10多种活性蓝色染料以及其他色系活性染料和酸性染料产品延伸,有助于提升应对市场风险的能力,同时有利于扩大公司在高端染料细分领域的竞争优势,提升市场份额。
盈利预测与投资评级:给予"买入"评级。公司通过新产品扩展和产能扩张,实现业绩稳步增长,环保趋严背景下公司产品提价业绩弹性扩大。预计公司2019-2020年EPS为0.69、0.77和0.93元,对应PE11.12、9.99和8.28倍。上调至"买入"评级
风险提示:医药中间体行业竞争加剧;染料行业环保整治力度低于预期;染料产品价格下行风险;安全和环保生产风险;人民币汇率波动对于公司业绩影响。
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