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[2022-02-16] 万邦德(002082):万邦德子公司自毁式注射器通过美国FDA510(K)审核
■上海证券报
万邦德公告，公司控股子公司康康医疗于近日收到美国食品药品监督管理局(简称“美国FDA”)通知，康康医疗一次性使用无菌自毁式注射器正式通过美国FDA 510(K)的审核，标志着康康医疗生产的一次性使用无菌自毁式注射器获得美国市场准入资格。
[2022-01-20] 万邦德(002082):万邦德鼻喷重组新城疫载体新冠疫苗尚处临床前研究阶段
■证券时报
万邦德(002082)在互动平台表示，2020年公司与研发公司联合研发鼻喷重组新城疫(NDV)载体新冠疫苗进入生物制药领域，目前该疫苗尚处于临床前研究阶段。
[2022-01-12] 万邦德(002082):万邦德子公司医用外科口罩通过美国FDA510(K)审核
■证券时报
万邦德(002082)1月12日晚间公告，公司控股子公司万邦德医疗收到美国FDA通知，万邦德医疗医用外科口罩正式通过美国FDA 510(K)的审核。
[2021-12-28] 万邦德(002082):万邦德与北京盈科瑞签署战略合作协议
■证券时报
万邦德(002082)12月28日晚间公告，公司与北京盈科瑞创新医药股份有限公司(简称“北京盈科瑞”)签署战略合作协议，双方就药物研发技术服务缔结长期战略合作伙伴关系，全面开展中成药的研发合作。公司近日与盈科瑞(天津)创新医药研究有限公司签署技术转让合同，约定公司以1020万元受让天津盈科瑞持有的“1.1类中药创新药理中消痞颗粒”临床试验许可及其技术秘密的51%产权。另外，公司全资子公司万邦德制药核心产品银杏叶滴丸中选中成药省际联盟集中带量采购。
[2021-12-22] 万邦德(002082):万邦德收关注函 要求说明鼻喷重组新城疫载体新冠疫苗研发进展情况
■证券时报
万邦德(002082)收深交所关注函，要求说明鼻喷重组新城疫载体新冠疫苗研发进展情况，并结合疫苗立项、临床前研发、临床研究、申报上市，国家有关部门批准以及销售等关键环节，向市场充分揭示其中的不确定性及相关风险，包括但不限于项目周期、研发失败、疫苗批复、生产销售对公司的影响等。
[2021-12-21] 万邦德(002082):万邦德控股子公司参与开发鼻喷重组新城疫载体新冠疫苗
■证券时报
万邦德(002082)12月21日晚间公告，控股子公司万邦德生物出资与杭州三叠纪生物有限公司联合开发鼻喷重组新城疫载体新冠疫苗，已被列入2021年浙江省科学技术厅重点研发计划应急攻关项目，由浙江迪福润丝生物科技有限公司进行临床前研究，万邦德生物负责临床研究与生产申报，申报的疫苗所有权归万邦德所有，并负责疫苗的生产与商业化。疫苗的研发目前还处在临床前研究阶段，还需经过临床研究、申报上市的研究阶段，后续能否获批具有不确定性。
[2021-12-01] 万邦德(002082):万邦德子公司拟设合资公司 生产轻奢非医用口罩
■上海证券报
万邦德公告，公司全资子万邦德健康科技与光尘健康科技签署合作协议，合资设立温岭万邦德防护用品有限公司，生产轻奢非医用口罩、广告定制口罩，合资公司注册资本500万元，万邦德健康科技以货币出资255万元，占合资公司注册资本的51%。
[2021-09-28] 万邦德(002082):万邦德注射针通过美国FDA510(K)审核
■证券时报
万邦德(002082)9月28日晚间公告，公司控股子公司浙江康康医疗器械股份有限公司的一次性使用无菌皮下注射针正式通过美国FDA 510(K)的审核。据悉，公司一次性使用无菌注射器已先后通过欧盟CE认证和美国 FDA 510(K)的审核，标志着康康医疗生产的一次性使用无菌注射器及配套产品一次性使用无菌皮下注射针获得了欧洲、美国等国际市场的准入资格。
[2021-09-14] 万邦德(002082):万邦德子公司一次性使用无菌注射器通过美国FDA510(K)审核
■证券时报
万邦德(002082)9月14日晚间公告，公司控股子公司浙江康康医疗器械股份有限公司收到美国食品药品监督管理局通知，康康医疗一次性使用无菌注射器正式获得美国FDA 510(K)的审核。
[2021-03-23] 万邦德(002082):万邦德耗资2141万元实施首次股份回购
■证券时报
万邦德(002082)3月23日晚间公告，公司3月23日以集中竞价方式实施了首次股份回购，回购股份数量172.79万股，占公司总股本的0.28%，成交总额2141.16万元。
[2021-03-15] 万邦德(002082):万邦德拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
万邦德15日早间公告，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购部分社会公众股份用于后续实施股权激励或员工持股计划，拟回购金额为人民币5,000 万元-10,000万元，回购价格不超过17.32元/股(含)，预计回购股份为2,886,836股-5,773,672股(占公司目前总股本的比例为0.47%-0.93%)，回购期限为自董事会审议通过本回购方案之日起12个月内。
[2021-03-04] 万邦德(002082):万邦德剥离铝加工资产 聚焦药械赛道 开创增长新局面
■证券时报
3月2日晚间，万邦德(002082)发布多份公告，宣布完成资产剥离。公告显示，公司本次重大资产出售标的之栋梁铝业100%股权和湖州加成51%股权的工商变更登记手续已经于3月1日办理完成;本次标的资产过户完成后，公司不再持有栋梁铝业和湖州加成的股权。目前，公司已经收到交易对方支付的转让款6.9亿元，为本次交易对价的51.07%;后续6.61亿元款项交易对方将在协议生效后十二个月内及时并足额支付。
本次交易完成后，上市公司将完全聚焦医药制造和医疗器械业务板块，这意味着万邦德自2017年开启的向医疗大健康转型战略进入到一个新的里程碑。此前，公司逐步收购万邦德医疗、康慈医疗和万邦德制药，投资建设中非健康产业园，并计划停止经营有色金属贸易业务。通过本次资产出售，上市公司未来持续经营能力全面提升。公司一方面可以减轻资金压力，另一方面可以降低财务费用，优化资产结构，改善财务状况，同时为新药研发、新产品的扩展储备长期发展资金。
聚焦药械新赛道
有望实现价值重估
随着标的资产剥离，万邦德将从多元化公司转型为聚焦医药制造和医疗器械的专业化医药集团。随着行业赛道切换，公司有望实现价值重估。
公司医药制造业务主要从事现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售;具有“原料药+制剂”的完整产业链。医疗器械业务主要产品及服务包括骨科植入器械、医疗设备及医院工程服务、一次性无菌医用高分子耗材、防护用品等。
2020年前三季度，公司医药制造业务实现收入5.9亿元，营业利润1.23亿元，营业利润率20.95%;而受新冠肺炎疫情的影响，医疗器械业务由于主要面向海外市场，产生了一定的亏损，但其亏损额度与医药制造业务的盈利额度相比较小。数据显示，公司医疗器械业务2018年和2019年的营收分别为4.96亿元和6.85亿元，营业利润分别为2.20亿元和2.64亿元。现今全球疫情逐步得到控制，公司医疗器械业务也有望恢复至往年同等水平。
目前，公司心脑血管主打品种银杏叶滴丸为预防、治疗心脑血管疾病药物，是拥有自主知识产权的独家剂型品种和国家二级中药保护品种，已被列入科技部火炬项目、国家中药保护品种、国家医保目录、国家基本药物目录，在2013年至2018年国内银杏叶口服制剂市场份额从19.83%提升至23.65%，保持稳健增长势头。神经系统品种石杉碱甲用于改善认知功能和记忆障碍，公司是国内最主要的石杉碱甲原料药制造企业，拥有石杉碱甲注射液唯一批件。此外，公司盐酸溴己新及片剂、联苯双酯及滴丸剂、氯氮平及片剂等产品的市场份额在国内同产品中均排名前列，具有较强的竞争优势和议价能力。
在后续发展方面，根据公司相关公告，重大资产出售完成后，公司将投资1.6亿元用于石杉碱甲控释片Ⅰ期~Ⅲ期临床试验;投资1.35亿元进行国际化制剂车间技改项目，新增年产19.10亿片(粒、支)口服制剂和3.9亿支(瓶)注射液产能;投资2.82亿元用于原料药生产基地建设，新增年产2690吨产能，主要生产盐酸溴己新、氯氮平、盐酸氯丙嗪等原料药和中间体。
在医疗器械业务方面，公司骨科植入器械及无菌医用高分子耗材存在高度确定性的快速发展势头。公司骨科植入器械产品包括胸腰椎融合器、颈椎融合器、脊柱内固定系统、独立式融合器、单髁膝关节等。目前所有在售商品都获得了欧洲CE认证，且脊椎植入物产品获得了澳大利亚TGA和美国FDA批准，未来将充分受益于国产替代空间。
资料显示，骨科医疗器械是医疗器械行业中最大的子行业之一，而骨科植入物则是其中最重要的门类，也属于高值医用耗材类。根据《中国医疗器械蓝皮书2019版》数据，2018年中国骨科植入物市场销售规模约为262亿，同比增速为16.44%，2010-2018年年复增长率为17.52%。随着国内老龄化进程的不断推进，再加上人们对健康需求的增长和支付能力提高，国内骨科植入市场有望不同于全球趋势，继续维持15%增速水平。国内骨科植入器械生产企业有望复制心脏支架企业的快速成长历程。
在无菌医用高分子耗材方面，公司孙公司康康医疗主要产品包括一次性使用输液(血)器、精密过滤输液器、TPE系列输液器、输液连接管、无菌注射器(针)、自毁式注射器等医用耗材。康康医疗生产的无菌注射器、自毁式注射器包括5ml、2ml、1ml、0.5ml、0.2ml等规格，其中1ml及以下规格小容量注射器可用于疫苗接种。目前全球新冠疫苗订单超过100亿剂。随着获批产品数量的增加和产能的逐步释放，以及多国政府拟推行“疫苗护照”制度，全球新冠疫苗接种有望提速。
根据公司在互动平台的答复，2020年年底开始注射器国际市场需求迅速增加，康康医疗订单规模也从新冠肺炎疫情以前的百万支提高到千万支，目前康康医疗根据现有产能情况，在手订单已排单至2021年5月，小容量注射器产能已处于满产状态。为应对市场需求，公司已加快中非医疗科技产业园注射器产线建设，计划在2021年二季度开始将产能扩大4倍左右。据悉，中非医疗科技产业园已经在2020年11月通过竣工验收，预计2021年6月正式投产。
财务状况改善
资产结构优化
公司表示，本次出售栋梁铝业100%股权和湖州加成51%股权是上市公司继续实施业务转型发展战略的重要一步，通过出售标的公司股权，上市公司一方面可以减轻资金压力，另一方面可以降低财务费用，优化资产结构，改善财务状况，同时为新药研发、新产品的扩展储备长期发展资金，进而提升公司未来的持续经营能力。
数据显示，截至2020年7月末，上市公司短期借款余额9.17亿元，长期借款余额6.84亿元，资产负债率偏高，面临较大的偿债压力。2020年1-7月，上市公司财务费用2933.72万元，金额较大，上市公司面临较大的财务压力。较高的资产负债率以及资金融资成本直接影响了上市公司的偿债能力、盈利能力以及抗风险能力。特别是在并购医疗业务前，公司2016年、2017年度的毛利率仅为1.90%、1.55%。
从资产负债表分析看，公司总负债明显下降，偿债能力和抗风险能力显著增强，资产结构得到优化。根据相关公告，本次交易完成后，公司2020年7月末总资产较交易完成前减少7.23亿元，下降14.38%，总负债较交易前减少9.2亿元，下降38.24%;归属于母公司所有者权益合计增加2.19亿元，上升9.25%，公司资产负债率从47.85%下降至34.51%。其中，本次交易以现金为对价置出栋梁铝业和湖州加成应收账款和存货等资产，增加了资产流动性和质量。
通过资产剥离，上市公司获得13.51亿元现金流入，有效缓解了经营性现金流的压力，同时能够将获得的现金用于归还银行贷款、新药研发、药品生产技术改进，中非医疗科技园后续建设以及补充流通资金，为公司医疗健康产业发展提供长期支持。盈利能力方面，交易完成后，上市公司保留制药业务2020年前三季度的营业利润率20.95%，本次交易出售的铝加工业务2020年前三季度的营业利润率为5.04%，上市公司保留的医药制造的盈利能力要优于本次出售的铝加工业务的盈利能力。
[2021-01-11] 万邦德(002082):万邦德出售栋梁铝业和湖州加成股权事项通过反垄断审查
■上海证券报
万邦德1月11日午间公告称，全资子公司栋梁铝业有限公司于1月8日收到国家市场监督管理总局于1月8日出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》。
决定书称：“根据《中华人民共和国反垄断法》第二十五条规定，经初步审查，现决定， 对湖州市万邦德投资有限公司收购栋梁铝业有限公司股权案不实施进一步审查。你公司从即日起可以实施集中。”
此前公告显示，万邦德拟以现金交易方式向湖州万邦德投资出售其所持栋梁铝业100.00%股权和湖州加成51.00%股权。经交易双方协商，确定本次出售栋梁铝业100%股权和湖州加成51%股权的交易价格为13.51亿元。本次交易完成后，上市公司将聚焦于医药制造和医疗器械业务板块。
[2020-12-24] 万邦德(002082):万邦德拟以现金交易方式向湖州万邦德投资出售其所持栋梁铝业100%股权和湖州加成51%股权
■上海证券报
万邦德12月24日早间公告称，拟以现金交易方式向湖州万邦德投资出售其所持栋梁铝业100.00%股权和湖州加成51.00%股权。经交易双方协商，确定本次出售栋梁铝业100%股权和湖州加成51%股权的交易价格为13.51亿元。本次交易完成后，公司将聚焦于医药制造和医疗器械业务板块。
[2020-09-13] 万邦德(002082):万邦德拟13.16亿元剥离铝加工业务 聚焦医药制造和医疗器械业务
■中国证券报
万邦德9月13日晚间披露重大资产出售预案，公司拟以现金交易方式向万邦德投资出售所持栋梁铝业100%股权和湖州加成51%股权，拟出售资产预计作价13.16亿元。
万邦德表示，本次交易完成后，公司剥离名下铝加工业务，使公司聚焦业务于医药行业，进一步突出上市公司的主业。本次交易有利于进一步优化公司资本结构，同时将回收的现金支持盈利水平高的医药制造和医疗器械板块的发展，提高资本回报率，增强可持续发展能力。
此外，万邦德拟停止子公司上海兴栋铝经贸发展有限公司经营业务，该子公司所从事的贸易业务占用资金规模大，毛利率低，资本回报率低。
[2020-09-13] 万邦德(002082):万邦德拟剥离铝加工业务 聚焦医药行业
■上海证券报
万邦德公告，公司拟以现金交易方式向湖州万邦德投资出售所持栋梁铝业100%股权和湖州加成51%股权，拟出售资产预计作价13.16亿元。本次交易预计构成重大资产重组。湖州万邦德投资为公司实控人所控制的企业。
公司同日公告，万邦德拟停止上海兴栋铝经营业务，该公司从事的贸易业务占用资金规模大，毛利率低，资本回报率低。上述交易完成后，上市公司剥离公司名下铝加工的业务，使公司聚焦业务于医药行业，进一步突出上市公司的主业。
[2020-08-20] 万邦德(002082):万邦德氯氮平片拟中标第三批全国药品集中采购
■上海证券报
万邦德公告，2020年8月20日，公司全资子公司万邦德制药参加了联合采购办公室组织的第三批全国药品集中采购的投标工作。万邦德制药已获得国家药品监督管理局仿制药质量和疗效一致性评价的仿制药品氯氮平片拟中标本次集中采购。
[2020-06-19] 万邦德(002082):万邦德2019年度净利同比增87% 拟10派1.5元
■上海证券报
万邦德披露年报。公司2019年实现营业收入15,794,900,821.28元，同比增长10.18%;实现归属于上市公司股东的净利润157,029,488.10元，同比增长86.76%;基本每股收益0.66元/股。公司2019年度利润分配预案为：以618,222,829股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)。
万邦德(002082):万邦德2019年度净利同比增87% 拟10派1.5元
万邦德披露年报。公司2019年实现营业收入15,794,900,821.28元，同比增长10.18%;实现归属于上市公司股东的净利润157,029,488.10元，同比增长86.76%;基本每股收益0.66元/股。公司2019年度利润分配预案为：以618,222,829股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)。
[2020-03-31] 万邦德(002082):万邦德拟5.3亿元收购万邦德医疗剩余49%股权
■上海证券报
万邦德公告，公司拟使用自有资金53,000.00万元收购万邦德医疗科技有限公司49%股权。收购完成后，万邦德医疗将成为公司全资子公司。本次交易不构成重大资产重组。万邦德医疗是一家专业从事高端医疗器械研制、医疗设备服务和提供医院工程服务的新型国际化企业，主要产品及服务包括骨科植入器械、医疗设备及医院工程服务、医用高分子制品等。
[2020-03-20] 万邦德(002082):万邦德抗新冠肺炎药物研究项目后续推进工作尚存不确定性
■证券时报
万邦德公告，近日，全资子公司万邦德制药收到温州医科大学附属第二医院出具的《盐酸溴已新片联合标准治疗/标准治疗对于新型冠状病毒肺炎疑似及轻型患者的疗效及安全性的评价》的总结报告，研究结论显示，由于当前样本量较少，两组各指标均无统计学差异。数值上提示，试验组（盐酸溴己新片+标准治疗组）的需吸氧天数更短、需吸氧比例更少，不良事件肝损发生率较小，有待较大样本量的研究确证。项目的后续推进工作尚存在不确定性。
[2020-02-21] 万邦德(002082):万邦德子公司拟投建医用防护用品生产线
■上海证券报
万邦德公告，公司控股子公司浙江康慈医疗科技有限公司在现有场地基础上，拟投资建设一次性医用防护用品及红外额温枪生产线项目，项目总投资拟为3,464.7万元，项目预计建成时间为2020年4月。
[2020-02-14] 万邦德(002082):万邦德子公司开展抗新型冠状病毒肺炎药物研究
■证券时报
万邦德(002082)2月14日晚间公告，全资子公司万邦德制药实时跟踪国内外最新药物研究动向，在获悉冠状病毒可能感染通路及治疗机制的基础上，决定推进“盐酸溴已新片”对抗新型冠状病毒肺炎的临床创新应用研究工作。2月13日，万邦德制药与温州医科大学附属第二医院、育英儿童医院正式签署相关药物试验协议，相关药物研究工作正在有序推进中。
[2020-02-03] 万邦德(002082):万邦德万邦德制药拥有利巴韦林等45个抗病毒感染类产品
■证券时报
万邦德(002082)2月3日表示，万邦德制药拥有利巴韦林（注射液、含片、滴眼液）、头孢克洛等45个抗病毒感染类产品，公司已积极组织开展重点相关产品的生产，根据政府防疫部门的统一部署，全力以赴支持疫区，坚决打赢疫情防控阻击战。
[2020-01-17] 万邦德(002082):万邦德2019年度净利润预增78%-150%
■上海证券报
万邦德披露2019年度业绩预告。公司预计2019年盈利15,000.00万元-21,000.00万元，比上年同期增长78.40%-149.76%。
[2019-12-30] 万邦德(002082):万邦德重组事项获证监会有条件通过,31日起复牌
■上海证券报
万邦德公告，2019年12月30日，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第74次工作会议审核，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过。公司股票自2019年12月31日开市起复牌。
[2019-12-27] 万邦德(002082):万邦德重组事项将上会,30日停牌
■上海证券报
万邦德公告，中国证监会上市公司并购重组审核委员会定于2019年12月30日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项。公司股票将在2019年12月30日开市起停牌，待公司收到并购重组委审核结果后公告并复牌。
[2019-11-11] 万邦德(002082):万邦德继续推进重大资产重组事项
■上海证券报
万邦德公告，2019年11月6日，公司收到中国证监会核发的《关于不予核准万邦德新材股份有限公司发行股份购买资产申请的决定》。鉴于本次交易有利于提升公司的综合竞争力，完善大健康领域的战略布局，获得新的可持续盈利的业绩增长点，因此，继续推进本次交易符合公司未来发展的需要。公司将根据中国证监会上市公司并购重组审核委员会的审核意见并结合公司实际情况，协调相关各方积极推动本次重大资产重组事项涉及的各方面工作，补充和完善本次交易方案，待相关工作完成后尽快履行相应程序并重新提交中国证监会审核。
[2019-09-25] 万邦德(002082):万邦德重组事项未获证监会审核通过,26日起复牌
■上海证券报
万邦德公告，2019年9月25日，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第44次工作会议审核，公司发行股份购买资产暨关联交易事项未获得审核通过。公司股票自2019年9月26日开市起复牌。
[2019-09-24] 万邦德(002082):万邦德重组事项将上会,25日起停牌
■上海证券报
万邦德公告，中国证监会上市公司并购重组审核委员会定于2019年9月25日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项。公司股票将在2019年9月25日开市起停牌，待公司收到并购重组委审核结果后公告并复牌。
[2019-08-14] 万邦德(002082):重组难产,浮亏10亿,万邦德大股东杠杆买壳酿苦果
■上海证券报
踌躇4年的万邦德借壳之路曲折异常。万邦德13日披露了第三版重组草案，共计作出了42处修订。
事实上，自从去年6月发布重组预案以来，万邦德收购万邦德制药的交易“修修补补”不下6次，标的资产预估值从34亿元降至27.3亿元，业绩承诺同步缩水。
万邦德制药早在2012年就申报过创业板，后两度筹划借壳栋梁新材（“万邦德”前简称），皆未果。其间，万邦德集团分两次合计斥资14.5亿元入主栋梁新材，再次启动了注入核心资产万邦德制药的交易。
颇受关注的是，这项旷日持久的高杠杆交易令万邦德集团资金承压，其所持万邦德股份已全部质押。“对高杠杆的资本运作而言，时间就是成本，万邦德的重组拖得越久，对上市公司及其股东越是不利。”资深投行人士说。
重组方案久拖未决
8月13日，万邦德出炉新版重组草案，并修订了对证监会一次反馈意见的回复。
此时，距万邦德交易预案面世已时隔14个月。2018年6月的重组预案显示，万邦德拟以33.98亿元，收购万邦德集团旗下万邦德制药100%股权，发行价格为12.55元/股，构成重组上市。万邦德制药主要从事现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售。
但其后，公司未能在6个月内将重组事项提交股东大会审议，今年1月宣布将发行价格由12.55元/股下调为7.18元/股。此时，几乎与之同步启动借壳的医药同行奥赛康，已获证监会放行。
今年4月18日，万邦德“翻新”重组草案，标的资产预估值由34亿元大幅下调至27.3亿元，发行价格为7.18元/股，承诺的业绩也大幅下调。据第一版方案，万邦德制药2018年至2020年净利润分别不低于1.85亿元、2.5亿元和3.25亿元。调整后变为2019年至2021年净利润分别不低于1.845亿元、2.265亿元和2.638亿元。
对照不难看到，随着估值大幅下调，标的资产业绩承诺标准也随之调低。值得一说的是，万邦德制药2018年度扣非后净利润仅为1.53亿元。换句话说，如果以原版方案衡量，万邦德制药首年（2018年）就未能完成对赌。
另一机巧之处是，新版方案减少的万邦德制药的交易价格占原交易价格的比例为19.66%，恰好未超过20%的“构成重大调整”红线，无需重新履行相关程序。
“资产估值与发行价、业绩承诺是一揽子的交易元素，如果几项都出现下调，那应该是标的资产原先的估值被高估了，或者生产和经营环境发生了较大变化。”投行人士表示。
由于借壳审核等同IPO标准，证监会反馈提出的30个问题精准而尖锐，首问便要求补充披露标的资产IPO、两次重大资产重组的时间、方案和终止原因，标的资产是否曾存在上市障碍及该障碍是否已解决等。其余问题包括了“同股不同价”、业绩可实现性、学术推广情况、销售费用真实性等具体事项。
杠杆买壳“冷暖自知”
“掌舵”万邦德之难，恐怕是万邦德集团始料不及的。
据万邦德2019年一季报，万邦德集团所持全部股份都被质押，实控人赵守明夫妇的资金压力可想而知。二级市场上，万邦德最新股价不到10元，总市值不过24亿元。万邦德集团仅买壳一项就浮亏达10亿元。
一切压力的发端，是高杠杆买壳。
IPO未果的万邦德制药，2015年底开始接触栋梁新材（“万邦德”前简称）。2015年9月18日至2016年3月15日期间，栋梁新材曾筹划重大资产重组，拟以发行股份的方式购买万邦德集团旗下的万邦德制药100%股权并募集配套资金。
未果之后，2016年3月，栋梁新材原实控人陆志宝将所持9.44%股份转让给万邦德集团，转让总价为7.3亿元，单价高达32.49元/股，比彼时市价溢价约218%。2017年1月，栋梁新材卷土重来，拟通过资产置换，注入万邦德制药。再度流产后，万邦德集团出资7.2亿元受让了陆志宝所持剩余9.44%的股份，单价为32.04元/股。
通过两次股权转让，万邦德集团以14.5亿元的代价斩获栋梁新材18.88%股份，晋升为控股股东，上市公司后来改名为万邦德。
交易所问询函回复显示，万邦德集团运用了高杠杆。据公告披露，当时首次交易的股权转让款7.2亿元，其中2.2亿元来源于万邦德集团自有资金和经营活动所获资金，其余5亿元来自于其他公司借款；第二笔7.3亿元，其中1亿元来源于万邦德集团自有资金和经营活动所获资金，其余6.3亿元来源于向其他公司的借款。
照此计算，万邦德集团自有资金及借款的杠杆比例达1:3.5。当时公告披露大部分借款年化利息达12%，由此推算万邦德集团每年需支付的利息就高达亿元以上。再算一笔账，赵守明、庄惠夫妇二人合计持有万邦德制药65.24%的股权，按照本次交易作价，该部分股权估值约17.8亿元。
为了将该部分资产证券化，花费14.5亿元买个壳装资产，真的划算吗？以当下的环境看，答案是否定的。
即便本次重组顺利实施，赵守明夫妇无法从中套现，其交易获得的股份也将优先用于履行业绩补充承诺，融资能力受限，买壳及运作的资金压力将持续存在。
“重组过程中涉及诸多费用，加上融资成本，真实的耗费是很大的，每一天都意味着资金成本的增加。重组拖得越久，对上市公司及大股东的压力就越大。”投行人士表示，2016年重组监管收紧及金融去杠杆后，壳资源的泡沫越发凸显，重组对股价的刺激效果也在下降，“这两年，高杠杆买家不得不面对当年冲动的惩罚。”
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