≈≈景兴纸业002067≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:22.01.24)
[2022-01-24] 景兴纸业(002067):景兴纸业2021年净利同比预增30%-60%
■证券时报
景兴纸业(002067)1月24日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利4.06亿元-4.99亿元，同比增长30%-60%。报告期的非经常性损益对利润的贡献小于去年，预计扣除非经常性损益后的净利润比上年同期增长70%-100%。
[2021-10-25] 景兴纸业(002067):景兴纸业纸箱业务子公司和中国邮政、菜鸟、顺丰等公司都有业务合作
■证券时报
景兴纸业(002067)在互动平台表示，公司纸箱业务子公司和中国邮政、菜鸟、顺丰等公司都有业务合作，其中子公司平湖景包是全国首批认证绿色快递包装企业。
[2021-10-11] 景兴纸业(002067):景兴纸业前三季度净利同比预增77%-100%
■证券时报
景兴纸业(002067)10月11日晚间公告，公司前三季度预计盈利3.6亿元-4.06亿元，同比增长77%-100%。报告期内整体景气程度较好，毛利水平较去年上升，毛利空间扩大。
[2021-08-30] 景兴纸业(002067):景兴纸业上半年净利润同比增长138%
■上海证券报
景兴纸业披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入2,837,667,034.16元，同比增长32.76%;实现归属于上市公司股东的净利润264,860,110.17元，同比增长137.96%;基本每股收益0.23元/股。
[2021-07-07] 景兴纸业(002067):景兴纸业半年度净利预增110%-150%
■证券时报
景兴纸业(002067)7月7日晚间发布业绩预告，预计2021年半年度净利2.34亿元-.78亿元，同比增长110%-150%。报告期内，公司根据市场情况组织生产，主要产品量价齐升。
[2021-06-03] 景兴纸业(002067):景兴纸业拟投建年产200万吨包装纸板及配套项目
■上海证券报
景兴纸业6月3日早间公告，公司为扩大生产规模，提升公司市场竞争力和可持续发展能力，公司拟在江苏省泗洪经济开发区投资建设年产200万吨包装纸板、生活用纸以及配套项目。公司近日与江苏省泗洪经济开发区管理委员会签署了《工业项目投资框架协议》。该协议的签订对公司今年年度的财务状况和经营成果不产生重大影响，若后续项目能顺利推进，将对公司未来发展产生积极影响。
[2021-04-28] 景兴纸业(002067):景兴纸业一季度净利润同比增长168%
■上海证券报
景兴纸业披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入1,303,670,898.29元，同比增长50.90%;实现归属于上市公司股东的净利润116,388,623.13元，同比增长168.32%;基本每股收益0.10元/股。
[2021-04-13] 景兴纸业(002067):造纸业迎上行周期 景兴纸业首季净利预增最高达200%
■证券时报
受益于各纸品、纸浆价格快速上行，造纸行业一季度业绩呈现普涨趋势。
景兴纸业4月12日晚间披露了2020年业绩快报，公司去年实现营业收入48.75亿元，同比下降7.17%;净利润3.12亿元，同比增长65.34%;基本每股收益0.28元。
同时，公司还披露业绩预告，预计2021年第一季度净利润为1.1亿元至1.3亿元，比上年同期增长153%至200%。
一季度经营向好
景兴纸业表示，去年公司在突发的新冠疫情及环保政策等复杂的外部环境叠加影响下，围绕着原料供应、生产调度、营销组织、物流保障等方面，出色完成了董事会制定的目标，表现超出预期，公司主要产品的毛利率水平较上年上升，盈利较上年实现大幅增长。
同时，景兴纸业去年对于对外投资项目进行持续跟踪，做好投后管理，根据投资标的经营情况，适时收回了部分投资，提高了公司的资金利用效率，也取得了一定的投资收益。上述原因使得公司2020年度的营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润以及每股收益较去年同期分别上升了60.39%、67.42%、65.34%和64.71%。
同日，景兴纸业表示，2020年第一季度受新型冠状病毒肺炎疫情暴发，公司的产销均受到影响，产销量大幅下降。一季度，公司生产经营向好，产销量、毛利较上年同期大幅增长，盈利情况好于去年同期，预计净利润较去年同期增长153%至200%。
造纸业迎上行周期
受益于各纸品、纸浆价格快速上行，造纸行业一季度业绩呈现普涨趋势。wind数据显示，截至目前包括景兴纸业在内，已有6家上市公司披露一季度业绩预告，清一色大幅增长，其中5家公司预告一季度净利润增幅均在一倍以上。
预增幅度方面，截至4月12日，齐峰新材、晨鸣纸业、景兴纸业、太阳纸业和粤华包B预计2021年一季度净利润有望增幅翻倍，其中增幅最大的是齐峰新材，该公司预计实现净利润7779.48万元至1.06亿元，同比增长450%至650%。
实现利润方面，晨鸣纸业预计实现净利润11亿元至12亿元，居造纸行业已发布业绩预告公司首位。晨鸣纸业是国内纸业的龙头之一。在经历两年下跌后，去年以来业绩实现快速回升。2020年，随着“限塑令”、“禁废令”等政策实施，造纸行业迎来新的发展空间，晨鸣纸业也业绩回升，实现营收307.4亿元、净利润17.12亿元，同比分别微增1.12%、3.35%。
今年一季度，晨鸣纸业再迎喜讯。根据业绩预告，公司第一季度实现归属上市公司股东的净利润约在11亿至12亿元，较上年同期上升442%至492%。
晨鸣纸业在近日投资者关系活动中表示，疫情导致全球范围内部分木浆生产企业停产，且在短期内无法恢复正常生产，木浆总供给量下降。供需关系紧张，全球纸浆价格提升等原因导致本轮木浆价格上涨。中长期看，纸浆价格总体看好。
新时代证券指出，根据已经披露的一季报业绩预告来看，太阳纸业、晨鸣纸业实现大幅增长，主要得益于2021年1至2月规模文化纸厂停机减少供应，同时2至3月持续发布提价函，成本压力下顺价效应显著。自去年11月原材料木浆大幅上涨后，具备丰富自供浆的龙头纸厂成本压力较小厂具有显著优势，未来木浆高位震荡趋势下，成本红利将继续显现，林浆纸一体化的龙头企业业绩有望持续增长。
[2021-04-12] 景兴纸业(002067):景兴纸业一季度净利润预增153%至200%
■证券时报
景兴纸业(002067)4月12日披露业绩预告，预计2021年第一季度净利润为1.1亿元至1.3亿元，比上年同期增长153%至200%。2020年一季度受新冠肺炎疫情影响，公司产销量大降，本报告期，公司生产经营向好，产销量、毛利较上年同期大幅增长。
[2021-01-18] 景兴纸业(002067):景兴纸业2020年度净利润预增50%-80%
■上海证券报
景兴纸业披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利28,300万元-33,960万元，比上年同期增长50%-80%。
[2020-09-16] 景兴纸业(002067):景兴纸业2000万元认购容腾创投基金份额
■证券时报
景兴纸业(002067)9月16日晚间公告，公司全资子公司上海景兴实业投资拟以2000万元，认购浙江容腾创业投资合伙企业基金份额2000万元。容腾创投基金是由普通合伙人浙江容亿投资管理有限公司会同社会资本、浙江省产业基金有限公司、杭州战略新兴产业投资有限公司等共同出资组建5G产业基金。
[2020-09-14] 景兴纸业(002067):景兴纸业拟投建年产12万吨高品质生活用纸项目
■证券时报
景兴纸业(002067)9月14日晚间公告，公司拟投资6.87亿元建设年产12万吨天然抗菌高品质生活用纸项目，规划总建筑面积42568平方米，项目建设期1.5年。该项目建成后，预计实现年平均销售收入7.93亿元，年平均利润总额1.04亿元。
[2020-09-01] 景兴纸业(002067):景兴纸业可转债中签结果出炉 约60万个
■证券时报
景兴纸业(002067)9月1日晚间披露可转债网上中签结果，中签号码共有599804个，每个中签号码只能认购10张景兴转债。
[2020-06-12] 景兴纸业(002067):景兴纸业公开发行可转债申请获证监会审核通过
■上海证券报
景兴纸业公告，2020年6月12日，中国证监会第十八届发行审核委员会2020年第90次工作会议对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得通过。
[2020-03-02] 景兴纸业(002067):景兴纸业包装原纸生产线已全部开机
■证券时报
景兴纸业(002067)3月2日晚间公告，截至2月29日，前期受疫情影响停机率较高的包装原纸生产线已全部开机，包装原纸原料日采购量逐渐接近疫情发生前日均采购量，由于下游需求快速增加，工业包装用纸日出货量已达到或超出疫情发生前日均出货量。公司生活用纸的生产和销售也在全面恢复中。
[2019-12-18] 景兴纸业(002067):景兴纸业,明年废纸进口额度将进一步下降,看好明年纸价
■证券时报
景兴纸业(002067)近期接受机构调研时表示，今年进口废纸的额度大比例下降，根据目前获得的信息，预计明年的进口额度肯定还会一步下降。因此，优质及新鲜纤维的获得难度会加大。公司判断明年高端箱板纸的市场情况会比较好，能够获得优质纤维的龙头企业会有机会。公司管理层看好明年纸价。此外，景兴纸业表示，原纸的产销一直处于平衡状态，产能利用率基本处于满产，四季度的盈利情况好于三季度。
[2019-12-02] 景兴纸业(002067):景兴纸业拟公开发行不超12.8亿元可转债
■上海证券报
景兴纸业披露公开发行可转换公司债券预案。本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过128,000万元，扣除发行费用后将全部用于马来西亚年产80万吨废纸浆板项目。
[2019-10-11] 景兴纸业(002067):景兴纸业前三季净利预降53%-58%
■证券时报
景兴纸业(002067)11日晚发布业绩预告，预计前三季度净利1.51亿元-1.68亿元，同比降53%-58%。业绩下降主要系：根据国务院关税税则委员会公告，自2018年8月23日起对包括公司进口美废在内的部分美国进口商品加征25%关税，税收负担大幅增加；美废进口量受限，为保证产品品质，投料时增加价格高于美废的再生纤维浆，使得生产成本上升；三季度公司主要产品售价较去年同期下降。
[2019-05-10] 景兴纸业(002067):景兴纸业拟1.24亿元实施PM10施胶机技改项目
■证券时报
景兴纸业(002067)5月10日晚间公告，拟实施PM10施胶机技改项目，项目直接投入为1.00亿元，停机损失为2434.88万元，两项合计为1.24亿元，改造后每年可为公司创造利润1923.32万元。技改预计周期为60天，预期改造方向主要为通过流浆箱、靴压、施胶机改造提高公司产品强度指标状况、降低综合生产成本。
[2019-02-28] 景兴纸业(002067):景兴纸业业绩下滑,行业估值触底回升
■证券时报
景兴纸业2月27日晚间披露2018年业绩快报，公司实现营业收入59.38亿元，同比增长11%;净利润3.42亿元，同比下滑46%;基本每股收益0.31元。
与景兴纸业相对的是，纵观造纸行业，多数公司去年业绩预喜。此外，随着节后例行提价，提价函密集发布，加上市场整体回暖，2月以来造纸板块同步反弹。申万造纸指数2月至今上涨16.88%，同期上证综指上涨14.29%。机构认为，受益原材料价格上扬以及春节复工的影响，国内成品纸涨价预计还将持续一定时间。
投资亏损业绩下修
景兴纸业去年净利下滑主要系投资莎普爱思亏损所致。业绩快报显示，景兴纸业持股莎普爱思9.06%股份，而后者预计2018年度将出现1.1亿元-1.3亿元的亏损，景兴纸业遂以权益法进行核算确认投资收益，对公司去年净利润产生了一定影响。
景兴纸业表示，公司经营状况稳定，产品销售情况良好，主要产品销量及价格均比上年同期略有上升，全年实现销售收入59.38亿元，较上年同期增长10.79%。
环保政策，对美关税和研发增加导致景兴纸业去年业绩承压。去年受国家环保政策影响，废纸进口额度持续收紧，整体废纸进口量较上年同期大幅下降，行业内采购国内废纸以替代进口，国废需求量的上升使得平均采购价格高于上年同期，同时为保证产品品质需在生产中添加部分木浆，使得原材料成本上升。
另外为提高竞争力，景兴纸业去年加大研发投入，全年投入研发费用约为2.02亿元，比上年同期增加约6000万元，增长42.20%。
Wind数据显示，目前申万造纸行业有5家公司披露业绩快报，其中，中顺洁柔和太阳纸业去年净利润均保持增长，增幅分别达15.87%和10.37%，其余三家则净利下滑。从业绩预告看，申万造纸行业中已有16家公司披露业绩预告，其中9家公司净利预增，占比56%。
从商誉角度观察，国金证券统计造纸板块2018年三季度末商誉共有47.91亿元，占板块整体净资产3.67%。造纸板块整体并购事件较少，商誉减值风险小。
行情好转估值修复
随着市场情绪好转，造纸板块近期反弹较多。申万造纸指数2月至今上涨16.88%，同期上证综指上涨14.29%。板块内部浆纸系上涨幅度快于废纸系企业，浆纸龙头太阳纸业2月同期上涨19.87%，晨鸣纸业上涨18.76%，景兴纸业上涨18.54%。从全年情况看，造纸行业格局依旧待明朗，应积极关注估值修复可能性。
申万宏源认为，最近造纸板块上涨主要来自三大动力。首先是节后例行提价，提价函密集发布。春节后经销商及下游印厂补库存，并且每年3月出版社为秋季教材招标，文化纸迎来春季小旺季，节后例行提价。其次，造纸行业盈利触底，经济触底带来盈利企稳预期。今年1月受成品纸价格底部+高价浆库存影响，吨纸盈利到达底部。随2月成品纸提价，高价浆消化完毕，纸厂盈利逐步修复。最后，随着流动性改善，周期品普涨。经历2018年股价大幅下跌，造纸板块估值已经接近历史底部，随整体市场情绪回暖，估值正在逐步修复。
中泰证券指出，包装纸纸价和吨盈利基本企稳，国废价格上周上涨7.9%， 但外废价格大幅下跌，内外废价差重新拉升，利好龙头巩固成本优势。文化纸方面建议关注后市文化纸提价可能性和实际落地情况。
[2019-02-27] 景兴纸业(002067):景兴纸业,2018年净利润同比下滑46%
■证券时报
景兴纸业(002067)2月27日晚间披露2018年业绩快报，公司实现营业收入59.38亿元，同比增长11%；实现净利润3.42亿元，同比下滑46%；基本每股收益0.31元。报告期内，进口美废成本上升，对公司第四季度的成本形成较大影响；同时，公司持股9.06%的莎普爱思预计2018年亏损，该公司的亏损也对公司2018年度的净利润产生一定影响。
[2019-02-27] 景兴纸业(002067):景兴纸业2018年净利润下滑,纸业股估值触底迎修复行情
■证券时报
持股莎普爱思的投资收益出现亏损，让景兴纸业(002067)2018年业绩下修。
景兴纸业2月27日晚间披露2018年业绩快报，公司实现营业收入59.38亿元，同比增长11%;净利润3.42亿元，同比下滑46%;基本每股收益0.31元。报告期内，进口美废成本上升，对公司第四季度的成本形成较大影响;公司持股9.06%的莎普爱思预计2018年亏损，该公司的亏损也对公司2018年度的净利润产生一定影响。
随着节后例行提价，提价函密集发布，2月以来造纸板块反弹。申万造纸指数2月至今上涨16.88%，同期上证综指上涨14.29%。板块内部浆纸系上涨幅度快于废纸系企业，浆纸龙头太阳纸业2月同期上涨19.87%，晨鸣纸业上涨18.76%，景兴纸业上涨18.54%。机构认为，受益原材料价格上扬以及春节复工的影响，国内成品纸涨价预计还将持续一定时间。
投资亏损业绩下修
2018年半年报显示，莎普爱思系景兴纸业子公司上海景兴公司参股的公司，同时委派 一名董事，对该公司具有重大影响。因此景兴纸业采用权益法核算，莎普爱思的投资收益。
但也正是这笔投资，让景兴纸业今年1月30日下修年度业绩预告。2月27日晚景兴纸业披露2018年业绩快报，实现营业收入59.38亿元，同比增长11%;实现净利润3.42亿元，同比下滑46%。
景兴纸业表示，公司经营状况稳定，产品销售情况良好，主要产品销量及价格均比去年同期略有上升，全年实现销售收入59.38亿元，较去年同期增长10.79%。
环保政策，对美关税和研发增加导致景兴纸业去年业绩承压。去年受国家环保政策影响，废纸进口额度持续收紧，整体废纸进口量较去年同期大幅下降，行业内采购国内废纸以替代进口，国废需求量的上升使得平均采购价格高于去年同期，同时为保证产品品质需在生产中添加部分木浆，使得原材料成本上升;自2018年8月起对包括公司进口美废在内的部分美国进口商品加征25%关税，进口美废成本上升，对公司第四季度的成本形成较大影响。
另外为提高竞争力，景兴纸业去年加大研发投入，全年投入研发费用约为2.02亿元，比去年同期增加约6000万元，增长42.20%。
但莎普爱思的业绩亏损，则让业绩进一步下调。业绩快报显示，景兴纸业持有持股莎普爱思9.06%股份，而该公司预计2018年度将出现亏损，实现净利润-1.3亿元到-1.1亿元，对该项投资公司以权益法进行核算确认投资收益，进而对公司去年净利润产生一定影响。
wind数据显示，目前申万造纸行业有5家公司披露业绩快报，其中中顺洁柔和太阳纸业去年净利润均保持增长，增幅分别达15.87%和10.37%，其余三家则净利下滑。从业绩预告看，申万造纸行业中已有16家公司披露业绩预告，其中9家公司净利预增，占比56%。
从商誉角度观察，国金证券统计造纸板块2018年三季度末商誉共有47.91亿元，占板块整体净资产3.67%。造纸板块整体并购事件较少，商誉减值风险小。
行情好转估值修复
随着市场情绪好转，造纸板块近期反弹较多。申万造纸指数2月至今上涨16.88%，同期上证综指上涨14.29%。板块内部浆纸系上涨幅度快于废纸系企业，浆纸龙头太阳纸业2月同期上涨19.87%，晨鸣纸业上涨18.76%，景兴纸业上涨18.54%。从全年情况看，造纸行业格局依旧待明朗，应积极关注估值修复可能性。
申万宏源认为，最近造纸板块上涨主要来自三大动力。首先是节后例行提价，提价函密集发布。春节后经销商及下游印厂补库存，并且每年3月出版社为秋季教材招标，文化纸迎来春季小旺季，节后例行提价。其次，造纸行业盈利触底，经济触底带来盈利企稳预期。今年1月受成品纸价格底部+高价浆库存影响，吨纸盈利到达底部。随2月成品纸提价，高价浆消化完毕，纸厂盈利逐步修复。最后，随着流动性改善，周期品普涨。经历2018年股价大幅下跌，造纸板块估值已经接近历史底部，随整体市场情绪回暖，估值正在逐步修复。
中泰证券指出，包装纸纸价和吨盈利基本企稳，国废价格上周上涨7.9%， 但外废价格大幅下跌，内外废价差重新拉升，利好龙头巩固成本优势。文化纸方面建议关注后市文化纸提价可能性和实际落地情况。
[2019-01-24] 景兴纸业(002067):景兴纸业拟20.5亿元在马来西亚投资建设140万吨项目
■证券时报
景兴纸业(002067)1月24日晚间公告，公司为解决进口原料困境以及突破规模扩张屏障，拟在海外建立原料及原纸生产基地。公司管理层提出在马来西亚的西马东海岸雪兰莪州，投资建设80万吨废纸浆板及60万吨包装原纸生产基地的项目。项目总投资约20.5亿元。
[2019-01-11] 景兴纸业(002067):景兴纸业拟在马来西亚建设浆纸项目
■证券时报
景兴纸业(002067)1月11日晚间公告，公司拟收购马来西亚GREENOVATION INDUSTRIES (M) SDN。 BHD。公司，将其作为公司在马来西亚的全资子公司，全面负责建设公司海外浆纸项目。该项目计划分两期实施，以在马来西亚雪兰莪州建设80万吨再生浆及60万吨原纸的生产能力为主要目标。公司将尽快完成项目可行性分析。
[2018-05-24] 景兴纸业(002067):景兴纸业公司成品价格5月至今已有四次提价
■证券时报
景兴纸业(002067)日前在接受机构调研时表示，受废纸进口额度以及中国检验认证集团北美有限公司在2018年5月4日至6月4日期间暂停使用PSI系统无法签发装运前检验证书的影响，市场预期外废进口量会下降，国废价格涨幅较大，已经突破历史新高，受成本推动，公司成品价格5月以来也相应调整，5月至今也有过四次提价。
[2018-02-27] 景兴纸业(002067):景兴纸业产品售价上升,2017年净利翻倍
■证券时报
景兴纸业(002067)2月27日晚发布业绩快报，公司2017年营收为53.6亿元，同比增长45.60%；净利为6.42亿元，同比增长101.25%。报告期，造纸行业市场有所回暖，行业景气度提升，公司主要产品销售单价较上年同期有大幅度的上升，且销售价格的上涨覆盖了销售成本的上升。
[2017-08-29] 景兴纸业(002067):上半年产销两旺、量价齐升,公司毛利率提升显著-2017年中报点评
■申万宏源
公司公布2017年半年报：公司17H1实现营业收入23.5亿元，同比增长39.6％，归母净利润2.36亿元，同比增长33.3％，合最新股本摊薄EPS0.21元/股，基本符合预期；扣非后归母净利润2.34亿元，同比增长248.4％（vs2016H1主要为投资收益）。基本每股收益为0.22元，较上年同期增37.5％。17Q2单季收入13.76亿元，同比增长48.5％，Q2归母净利润1.06亿元，同比增长628.8％。公司公告预计17Q1-3业绩为3.46-4.28亿元，同比增长100.0％-149.0％。
上半年产销两旺、量价齐升，公司毛利率提升显著。17H1公司仍以生产工业包装纸和生活用纸为主，具有年135万吨工业包装用纸产能（合3.7亿平米产能），6.8万吨生活用纸的产能，17H1箱板纸产量约60余万吨。造纸营业收入较上年同期增加39.6％，原纸、纸箱纸板营业收入较上年同期分别增加35.2％、63.8％，主要系销售价格较去年同期增长所致；
生活用纸营业收入同比增长71.9％，主要系生活用纸原纸销量增加所致。经营方面，上半年公司包装用纸延续了2016年第四季度产销两旺、量价齐升的经营态势，包装原纸业务盈利能力大幅提升，17H1毛利率水平达到了24.9％（vs16H1：13.1％），处于历史较高水平，吨纸净利在400元左右。主要产品原纸、纸箱和生活用纸的毛利率分别为21.1％（+8.4pct）、14.5％（+4.3pct）和1.7％（-4.5pct）。环比单季度来看，4月份，产品价格从高位有所回落，吨纸毛利水平也相应下降，17H2单季综合毛利率水平为15.0％（vs17H124.9％）。
箱板瓦楞纸需求持续提升，供给侧+环保督查+废纸进口政策调整，造纸景气度不断提升。
全国及各省环保督查持续高压，全年看景气提升，受益环保督查推动落后产能淘汰，供给端收缩驱动行业供求形式好转，带来吨盈利改善，造纸企业业绩有望持续超预期。箱板瓦楞纸方面，中国禁止进口混合废纸政策持续发酵，将影响废纸进口600多万吨，目前国废涨，美废欧废跌的局面利于集中度持续提升。需求端箱板瓦楞纸应用功能更加多样化，消费升级促子行业维持3％左右稳定增长。电商2016年预计规模达到5万亿元（30％行业增速，箱板纸年新增需求100万吨以上）、冷链包装等打开又一增长空间。产能新增方面，产能审批整体为审批松、管理严的趋势，自备电厂/锅炉审批严从源头限制产能无序扩张。
对外投资：涉足卫星导航、环保开发、新能源等高新技术，多元化经营未来弹性凸显。公司于17年3月公告计划减持部分莎普爱思股份，由于窗口期限制而未能实施，目前公司仍持有莎普爱思无限售条件股份2450万股。子公司上海景兴实业下属子公司浙江景兴创投已于17年1月出资1000万元以增资形式参股北斗天汇（北京）科技，该公司为专门从事北斗卫星导航技术和研发的高新技术企业，目前持有该公司168.26万股。上海景兴实业于17年6月出资1,000万元以增资形式参股上海泓济环保科技，该公司主要从事环保科技领域内的技术开发和服务，公司持有92.72万股。上海景兴实业于17年6月出资1,000万元以增资形式参股上海挚达科技发展，该公司主要从事新能源、新材料领域，于私人充电桩领域国内市场占有率达到30％。
受益于箱板瓦楞纸供求形势改善，公司吨盈利显著改善，2017年有望维持相对高位。限制性股票激励计划彰显公司管理层信心（授予价3.43元）。投资涉足卫星导航、环保开发、新能源等高新技术，多元化经营未来弹性凸显。在2016年3.2亿净利润中，近1亿为造纸主业贡献，其余为投资收益等非经常性损益；我们预计17-18年造纸主业净利润贡献为4.97亿，6.55亿，不考虑其他非经常性利润，我们维持盈利预测17-19年EPS分别为0.44元、0.58元和0.67元，目前股价6.30元对应17-19PE分别为14倍、11倍和9倍，维持增持。
[2017-04-26] 景兴纸业(002067):包装原纸弹性显现,投资收益提供业绩安全垫-2016年年报及2017年一季报点评
■申万宏源
投资要点：
公司公布2016年年报及2017年一季，单季收入增速放量，扣非净利高增长。2016年实现收入36.81亿元，同比增长24.6％，（归属于上市公司股东的）净利润为3.19亿元，同比增长2639.6％，符合我们预期，合EPS0.29元，归母扣非净利润1.41亿，同比增长1490.1％；
其中16Q4实现收入11.56亿元，同比增长41.6％，（归属于上市公司股东的）净利润为1.47亿元，同比增长3279.9％。2017年1－3月实现收入9.74亿元，同比增长28.7％，（归属于上市公司股东的）净利润为1.30亿元，同比下滑20.1％，符合我们预期，归母扣非净利1.29亿；因16Q1公司净利润几乎全部来自于处置莎普爱思股份的投资收益；而17Q1全部来自于造纸主业；17Q1扣非净利润同比增长214％，包装原纸受益于提价带来的弹性，16Q4,17Q1均带动公司主业业绩高增长。公司预告17H1归母净利润约2.30亿元－2.83亿元,同比增长30.0％－60.0％。公司分配预案为拟每10股派0.7元。
箱板瓦楞纸纸价上涨，主业业绩弹性显现。需求端箱板瓦楞纸行业受益于电商需求爆发；
供给端受益于环保加强落后产能淘汰，致行业集中度提升。2016下半年以来在废纸、煤炭、运价等成本端快速上涨背景下，成本通过持续涨价快速传导。吨毛利与吨净利明显改善，单季毛利率上市以来创新高：2016年箱板瓦楞纸收入增长18.2％，毛利率提升1.16百分点至14.7％，综合毛利率13.9％；2017Q1受益包装原纸价格进一步抬升，包装原纸提价贡献收入增长动力，综合毛利率进一步提升至24.9％，创公司上市十余年来新高，单季度原纸销量近25万吨。行业景气有望延续高位，公司120万吨箱板纸产能将进一步释放主营业绩弹性。环保趋严，大型纸厂受益。
公司系首批获环保部排污许可证企业（仅19家），受益环保收紧背景下小厂倒闭行业集中度集中趋势；采用废纸造纸，2015年7月起享受增值税退税政策，2016年增值税退税1.20亿（vs营业外收入总额1.25亿），将持续贡献业绩增量。
生活用纸产能落地，原纸生产及OEM产品放量；包装业务淘汰落后产能提升资产质量。1）生活纸收入放量，公司前次募投6.8万吨生活用纸项目16H1全部投产，2016年全年生活原纸产量4.41万吨，产能利用率约75％，实现销售3.69万吨，对应收入2.67亿元，同比增长318.0％。2017年维持以原纸为主的生产结构，开发防敏、保湿滋润系列特种面巾纸，提升生活纸毛利率。2）处置落后包装产能，新建高速纸箱线落地。2016年公司将长期亏损的浙江景特处置完毕、四川景特停产处理和厂房出租，1亿平方米高速纸箱线16年内落地，包装资产得到有效优化。
投资收益贡献业绩及市值估值的安全垫。公司目前持有上市公司莎普爱思股权合计市值约6.50亿元，及新三板公司艾特克股权合计市值约1.31亿，公司公告将在二季度继续择机出售莎普爱思部分股权，贡献投资收益；公司同时持有平湖龙华实业、北斗天汇等股权，获取稳定投资收益，成为未来几年的业绩安全垫。
受益于箱板瓦楞纸供求形势改善，公司吨盈利显著改善，2017年有望维持相对高位。包装原纸价格3月调整后继续回升，吨盈利仍维持高位，公司主业箱板纸构筑稳健业绩弹性。
限制性股票激励计划彰显公司管理层信心（授予价3.43元）。维持17－18年造纸主业净利润贡献为3.5亿，4.2亿，不考虑其他非经常性利润，维持17－18年EPS分别为0.32元和0.38元，目前股价（6.19元）对应17－18PE分别为19和16倍，维持增持。
[2017-02-13] 景兴纸业(002067):限制性股票激励计划点评:看好纸业景气改善,体现长远发展信心-公司点评
■申万宏源
事件：根据公司公告,景兴纸业计划以3.43元/股的价格向合计78名激励对象授予限制性股票3850万股,占总股本3.52％。其中首次授予股份3500万股,预留350万股(占激励计划总股份数的9.09％)。本次授予的股份分两期解锁,解锁条件以2016年主营业务收入为基数，2017年主营业务收入增长不少于10％；或2017年净利润不低于3.5亿元；以2016年主营业务收入为基数，2018年主营业务收入增长不少于10％；或2018年净利润不低于3.9亿元。
股权激励计划深度绑定，促进管理团队凝聚力。公司激励对象主要为任职的公司董事、高管、中层管理及核心技术业务人员共78人。各期解除限售比例均为50％，解除限售考核年度为2017-2019年三个会计年度。激励计划具体分配情况为，董事、总经理王志明获得460股（占标的11.9％，占总0.42％），戈海华、汪为民副董事长和财务总监、董秘等6位高管各获得100万股（占标的2.6％，占总0.09％），剩余71位中层和核心技术业务人员共获得2440万股（占标的63.4％，占总2.23％）。公司生产运营主要以生产和技术性人才为主，人员占比分别为66.4％和12.9％，因此提高团队管理能力和激励技术业务人才，有利于提升公司凝聚力，释放经营活力。
箱板纸纸价上涨盈利改善，贡献主营业绩弹性。箱板纸供求形势好转，盈利改善体现业绩弹性。需求端箱板瓦楞纸行业受益于电商需求爆发；供给端受益于环保加强落后产能淘汰，致行业集中度提升。2016Q4在废纸、煤炭、运价等成本端快速上涨背景下，原纸厂低库存、下游包装行业分散（CR10=8％）使龙头议价能力强，成本通过持续涨价快速传导，吨毛利与吨净利明显改善，推动公司2016年业绩超预期（见我们前期报告点评《景兴纸业16年度业绩上修点评：箱板瓦楞纸行业供求形式改善，Q4业绩超预期》。17年箱板纸行业景气有望延续高位，公司120万吨箱板纸产能将进一步释放主营业绩弹性。
生活用纸加强品牌宣传投入，有望成为又一增长亮点。公司前次募投生活用纸项目已全部投产，大部分为原纸销售，少部分为自有品牌和贴牌生产，目前产量在5万吨左右。自有品牌“品萱”未来将向高端化方向发展，将推出包括女性和婴儿系列产品，通过产品升级与品牌投入，提升盈利能力。
投资收益贡献业绩安全垫。公司目前持有上市公司莎普爱思股权合计市值约8亿元，未来公司或将择机出售相关股权，贡献投资收益，成为未来几年的业绩安全垫。
受益于箱板瓦楞纸供求形势改善，公司吨盈利显著改善，2017年有望维持相对高位。在2016年3.2亿净利润中，近1亿为造纸主业贡献，其余为投资收益等非经常性损益；我们维持17-18年造纸主业净利润贡献为3.5亿，4.2亿，不考虑其他非经常性利润，维持17-18年EPS分别为0.32元和0.38元，目前股价6.85元对应17-18PE分别为21.4倍和17.8倍，维持增持。
[2015-10-31] 景兴纸业(002067):3Q业绩同比改善,投资新兴产业多点开花-三季报点评
■东吴证券
事件：三季报显示公司前三季度营业收入21.38亿元，同比下降1.54%；公司实现归属母公司净利润728.95万元，同比上升18.19%，扣非后同比上升31.17%。3Q公司实现营业收入8.06亿元，环比上升9.78%,净利润100.58万，环比下降73.03%。公司预计2015年全年净利润变动幅度为-50%至-10%，变动区间为570万-1026万。
点评：
行业疲弱，原材料成本大幅下降带动业绩上升:过去几年箱板纸、瓦楞纸是最景气的纸种，吸引众多资本投向本行业，行业出现过剩现象。此外金融危机、欧债危机以及国内宏观环境恶化等冲击导致需求疲软，行业供求关系失衡加剧，产能消化时间延长，产品价格持续走低。公司是全国规模最大的以专业生产A级牛皮箱板纸为主的造纸企业之一，在产品定价方面具有一定的主导权。2015年废纸、木浆等原材料价格下降幅度快于公司产品价格，毛利率同比有所改善。公司未来将扩大国废在原料结构中占比，进一步降低原材料成本。
上半年产能陆续投产，下半年营收有望增量:6月份，公司30万吨低定量高强度瓦楞纸原纸产能投产，预计本年度将贡献15万吨产量。该项目投产后将改善公司包装原纸长期配套不足的局面，目标客户亦为公司现有客户群体，且主力产品满足客户降低纸箱制造平方成本的需求，投产后产能有望被迅速消化掉，预计下半年带来约1.1亿的营收增量。此外，6.8万吨生活用纸原纸的项目建设中，第二条3万吨流水线也已经在5月底正式投入运行，预计该产线下半年将带来约0.5亿的营收增量。但是市场推广的前期费用较大，项目投产初期公司将以贴牌加工生产为主，以生活原纸销售为主，减少营销压力。
优化资产结构，剥离不良，加码投资新兴产业:公司将对严重拖累经营业绩、无法达到投资之初设定经营目标的企业进行处置，以优化公司资产质量，减轻经营和资金压力。此外，公司积极投资，以投资标的能够最终实现上市为目标。公司完成了对艾特克控股集团的投资，占比16.96%。目前，艾特克控股集团2014年净利润3641.69万，目前已完成股改，拟申请在新三板挂牌。公司参股莎普爱思15%股权，目前已经在主板上市，公司该项投资预计浮盈在10亿左右。近期公司投资动作频繁，增资一家智能机械公司，与一家医药中间体企业签订《投资意向书》，公司在新兴产业投资布局有望多点开花。
盈利预测：箱板纸行业产能过剩仍然严重，公司项目投产后，营收扩大，在成本控制下盈利能力有望企稳。此外，公司投资布局新兴产业，采用PE战法，投资收益有望超预期。预计公司2015-2017年的EPS分别为0.01元、0.05元、0.09元，对应2016年PE为253X，暂不评级。
风险提示：大股东持股比例低；汇率波动；投资项目不达预期。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================