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[2021-12-30] 东华软件(002065):东华软件合计中标逾9亿元人工智能计算中心项目
■证券时报
东华软件(002065)12月30日晚间公告，全资子公司神州新桥所属联合体，中标大连人工智能计算中心项目EPC总承包项目，中标金额约5.3858亿元，其中神州新桥中标部分金额4.9954亿元，占比92.75%;中标河北人工智能计算中心项目EPC总承包项目，中标金额5.1亿元，其中神州新桥中标部分金额4.595亿元，占比90.1%。
[2021-11-30] 东华软件(002065):东华软件控股子公司拟增资扩股引入战略投资者
■证券时报
东华软件(002065)11月30日晚间公告，公司控股子公司北京东华博泰科技有限公司(简称“东华博泰”)拟增资扩股引入战略投资者招商盈趣、致远三号，本轮投资人同意按照协议约定以共计5250万元认购东华博泰新增注册资本，取得投资后东华博泰基于完全摊薄基础共计6.7961%的股权。此次增资完成后，公司对东华博泰的持股比例将由44.91%变更为41.86%，公司仍为东华博泰的控股股东。
[2021-10-28] 东华软件(002065):东华软件联合中标5亿元人工智能计算中心项目工程
■证券时报
东华软件(002065)10月28日晚间公告，全资子公司北京神州新桥科技有限公司所属联合体，中标沈阳人工智能计算中心项目工程总承包，中标金额5.01亿元，招标人沈阳新算置业有限公司。
[2021-09-08] 东华软件(002065):东华软件拟参设合资公司 推动纳米系列产品产业化
■证券时报
东华软件(002065)9月7日晚间发布公告，旗下公司东华智慧与广东粤港澳大湾区国家纳米科技创新研究院全资子公司广纳发展、东广一号合伙企业(有限合伙)签署了《合资协议》。
据了解，广纳院是由国家纳米科学中心和广东共建的战略研发机构，代表国家级纳米产业科研水平，广纳院通过整合国内外资源，共同打造纳米相关科技重大成果，并推动重大科研成果转化落地，构建完整的应用基础研究、核心技术、成果转化、产业创新全链条，形成引领国际纳米科技发展的技术高地和产业创新中心。
广纳发展在传感芯片、纳米医疗健康领域、纳米材料领域30多项独创技术具备一定产业化基础。合资公司将产业化较为前沿基础核心技术作为重点发力领域，推动相关核心技术的智能传感器器件的应用与合作，广泛应用于智慧城市建设、智慧交通等领域。
根据协议约定，三方拟共同出资5000万元，设立“广纳东华科技有限公司”(以下简称“合资公司”),其中东华智慧以自筹资金出资2050万元，占注册资本的41%;广纳发展出资1950万元，占注册资本的39%;东广一号合伙企业(有限合伙)出资1000万元，占注册资本的20%。
合资公司将基于广纳发展纳米先进技术(包括纳米传感芯片、纳米医疗、纳米材料等技术)为核心，加速推动纳米系列产品的产业化，全产业链推动纳米智能集群发展。广纳发展输出核心产品，东华输出集成电路等嵌入式软件开发等能力。广纳发展和东华智慧城市将以合资公司为中心，通过合资、合作、投资、集成等方式拉动纳米智能全产业发展。
同时，合资公司将拉通广纳发展和东华智慧城市的合作伙伴和生态企业，构建合资公司的运营能力和资源体系，打造纳米产业集群发展模式，并构建从硬件引入、软件研发交付、运营服务、市场资源等形成的合力，同时吸引国内外厂商的合作。充分利用现有资源和关系，为所在区域及全国市场提供解决方案、产品和服务。
近年来，纳米材料和纳米芯片的兴起，纳米智能硬件快速发展，使得人工智能、大数据、工业4.0、智慧城市、智慧国防、智慧健康与医疗、智慧应急管理等看得见、听得着、有体感成为现实。然而，由于国外技术的限制，尤其我国在纳米智能芯片等领域发展一直受制于人。此次合作，实现了科技研发与产业发展相结合、软硬件核心技术同发展、市场与场景应用带动需求的产业模式，将在黄埔打通纳米芯片、传感器、算法、数据治理、场景应用等全产业链条，从科技研发、产业落地到实际应用实现全面发展。
东华软件称，此次合资协议的签订，将持续拉动公司在国家集成电路等领域的技术合作与创新发展，积极推动公司技术矩阵发展与深度参与国家重点关注技术方向。本次投资预计将对公司本年度及未来年度经营业绩产生积极影响。
[2021-09-01] 东华软件(002065):东华软件控股股东增持股份
■上海证券报
东华软件公告，控股股东诚信电脑已于2021年9月1日通过集中竞价方式增持公司股份6,480,517股，占公司总股本的0.21%，增持均价为7.71元/股。诚信电脑在本公告披露之日前12个月内未披露增持计划。
[2021-05-19] 东华软件(002065):东华软件公司受邀并参加2021年华为生态大会
■证券时报
东华软件(002065)5月19日在互动平台表示，公司受邀并参加2021年华为生态大会，并且设有相关展台，是2021年华为生态大会的黄金赞助商。
[2021-05-02] 东华软件(002065):一季度业绩企稳,静待模式突破-2020年及2021年一季点评
■中金公司
2020年及2021年一季度业绩略低于预期
东华软件公告2020年及2021年第一季度业绩:2020年实现营业收入91.7亿元,同比上涨3.6％;归母净利润5.5亿元,同比下滑5.7％;扣非净利润为4.2亿元,同比下降13.7％。疫情影响下公司项目实施滞后,2020年业绩表现略低于我们预期。1Q21实现收入20.3亿元,同比增加17.5％;净利润1.1亿元,同比下滑28.7％;扣非净利润1.1亿元,同比下滑24.3％。疫情下项目推进成本上涨,一季度净利润表现低于我们预期,整体业绩略低于我们预期。发展趋势疫情推迟整体项目进展,2021渐进复苏。受疫情影响,公司客户合同落地与项目实施延迟,使得主营业务扩张进度延后。分行业来看,2020年金融健康行业为公司贡献收入58.97亿元,同增3.4％。疫情催化线上办公及政务信息化需求,公司在政务客户端实现收入8.0亿元,同增14.5％,业绩表现稳中有进。同时,疫情下推进项目成本提升,技术服务业务营业成本上涨52.8％,拖累整体利润增幅。4Q20开启复苏进程:公司2020年第四季度实现收入36亿元,同增15.6％。2021收入涨幅再进一步,1Q21营收同增17.5％。我们认为疫情之下需求犹存,项目延后。公司2020年合同负债相较上一年预收款项同增22％,表明在手订单较为充裕。随着客户招投标恢复,公司业绩有望在2021年逐渐回暖。
展望2021:对内关注业务模式转型,向外深化合作打造智慧产业。
HOS开启订阅制转型:公司于2020年底发布了面向医院客户,以订阅模式交付的智慧医院解决方案"HOS"(HospitalOperatingSystem),标志着公司由数字医院承建商升级为融咨询和服务为一体的应用软件服务商。发布至今,公司已与潍坊市人民医院等多家医院签订SaaS模式HOS服务合同,总金额超过2亿元。我们认为订阅制可为公司带来稳定的现金流,开启更优的商业模式转型进程,推荐持续关注后续业绩表现。
聚焦智慧城市加强对外协同:公司2020年首次提出面向智慧城市的"CMOS"(CityMedicalOperatingSystem)解决方案,已布局完成数十个智慧城市标杆案例及潜在客户。面向2021,公司计划深化与腾讯、华为的全面合作,围绕CMOS打造未来智慧产业技术生态矩阵,后续战略协同效应释放值得期待。
盈利预测与估值
考虑到疫情影响下公司业务进展有所延后,我们下调公司2021年收入预测12.4％至104.2亿元,下调净利润预测34.6％至7.8亿元;引入2022年收入预测119.1亿元,净利润预测10.5亿元。我们维持跑赢行业评级,下调目标价31％至9元(基于35倍2021年PE)。目标价较当前股价有32％上行空间,当前股价对应27/20倍2021/2022年市盈率。
风险
政策落地不及预期;业务模式转型不及预期;市场竞争加剧。
[2021-02-26] 东华软件(002065):东华软件业绩快报2020年净利润6.74亿元 同比增16%
■证券时报
东华软件(002065)2月26日晚间发布业绩快报，2020年营业收入为93.96亿元，同比增长6.19%;净利润6.74亿元，同比增长15.51%;基本每股收益0.2164元。
[2021-01-19] 东华软件(002065):东华顺风,成长前景广阔
■华鑫证券
公司主营业务为系统集成和软件开发,主要应用领域为金融、医疗、能源等行业,且产品结构不断优化,医疗业务竞争力较强,公司与腾讯、华为深入合作,发展潜力巨大。
公司医疗业务位于行业头部。公司全资子公司东华医为目前服务300多家三甲医院,占比三甲医院总数的20％。公司医疗业务毛利率位于主流厂商第一梯队。公司产品覆盖全面,是行业中产品最全面的公司之一。在DRGs业务领域,东华软件优势明显,市占率远超其他厂商。
医疗IT行业持续快速增长。加快信息化建设,是医院实现医保控费的最有效抓手。2020年,国家卫健委等机构多次出台政策支持以电子病历为核心的医疗信息化发展,在政策的推动下,医疗IT行业快速发展,根据IDC的预测,2019-2024年市场复合增长率为13.7％。东华软件优势最大的DRGs业务,每年大约能为公司贡献13亿元的收入。
智慧城市业务前景广阔:东华软件与腾讯深度绑定开拓智慧城市业务,腾讯提供底层技术,东华软件负责落地。政府频繁出台重磅政策支持智慧城市发展,疫情也加速了智慧城市的发展,一些地方政府认识到建设数字化政府的必要性,决心增加投入,新基建的建设也推动了智慧城市的发展,根据IDC的预测,2020-2024年国内智慧城市行业将实现约16％的复合年增长率。东华软件和国内三大解决方案商之一的腾讯深度绑定,预计将受益于行业的增长。
服务器业务成为新增长点:鲲鹏920是业界性能最高的基于ARM的服务器CPU,打破了国外的技术垄断,国产替代空间大,至2023年,国产替代市场规模约为250亿元,公司推出的"鹏霄服务器"属于稀缺产品,国内基于鲲鹏芯片的同类型对手仅有四到五家,受益于国产替代需求,公司服务器业务将成为公司新的增长点。
盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属母公司所有者净利润分别为7.70亿元、11.34亿元和14.26亿元,折合EPS分别为0.25元、0.36元和0.46元。我们首次覆盖,并给予推荐的投资评级。
风险提示:1)行业增长不达预期;2)行业政策发生不利变化
[2021-01-04] 东华软件(002065):东华软件携手北京银行成立“联合金融创新实验室”
■证券时报
近日，北京银行与东华软件共建的“联合金融创新实验室”正式揭牌成立。东华软件董事长薛向东表示，希望未来双方围绕“互为客户”的理念开展双向合作，拓宽合作模式，特别是本次”联合金融创新实验室”的成立，东华软件利用自身在金融科技上的雄厚实力进一步提升北京银行科技金融水平，未来双方将致立于在“科技+金融”领域合作共赢，助力双方业务发展。
[2020-11-26] 东华软件(002065):东华软件与腾讯云计算联合中标智慧湿地建设项目
■上海证券报
东华软件公告，公司全资子公司北京东华合创科技有限公司(联合体主体方)与腾讯云计算(北京)有限责任公司(联合体成员方)组成的联合体，中标“海珠智慧湿地建设项目(新基建)——智能化与信息化系统采购及配套服务项目”，中标项目总金额为191,660,829.00元。
[2020-11-19] 东华软件(002065):东华软件联合中标6.73亿元项目
■上海证券报
东华软件公告，公司与腾讯云计算(广西)有限责任公司以及中城投集团西南建筑工程有限公司(联合体)于近日收到招标代理人发出的《广西科文招标有限公司南宁市智能化新型社会治安防控体系示范化城市建设项目建设实施(KWAD5G20201175)中标通知书》，中标项目总金额为672,650,000.00元。公司表示，本次中标代表公司与腾讯战略合作模式持续深化，公司智慧城市云计算相关技术服务、新基建基础设施承建等产品与服务方向得到客户及专家认可。
[2020-10-29] 东华软件(002065):业绩短期承压,医疗领域业务持续高景气-2020年三季报点评
■西南证券
业绩总结:2020年前三季度公司实现营业总收入55.8亿元,同比下降2.9％;实现归母净利润6.2亿元,同比下降18.4％。
受商誉减值释放的影响,公司净利润短期承压。1)收入方面:2020Q3单季度,公司实现营业收入19.3亿元,同比下降10％,疫情对项目整体进度的影响仍有余温,导致整体收入确认延后,前三季度收入表现相对不佳。2)利润方面:2020Q3单季度公司实现归母净利润2.1亿元,同比下降41.7％,净利润受公司商誉减值影响,呈现短期波动态势。2020年前三季度,公司毛利率为33.9％,同比下降1.1pp;净利率为10.8％,同比下降2.1pp。3)2020Q3公司销售费用率为4.9％,同比增长0.6pp;管理费用率为7.4％,研发费用率为10.1％,报告期内公司管理、研发费用率较去年同期变化相对较小。
医疗领域高景气持续,为公司业绩增长提供驱动力。受益于电子病历等级测试、医保IT建设以及疫情因素对于医院端内部信息化和公共卫生信息化等需求的催化,我们预计医疗IT领域处于高景气状态。截至2019年,公司在医疗领域的服务网络遍及全国31个省市区,核心品牌健康乐已为全国100余家三甲医院的患者提供健康管理服务。。2020年前三季度,公司在医疗信息化领域拿下9个千万级订单。在后疫情时代催化下,医疗领域景气度有望持续高涨,公司医疗IT业务或将持续增长。
深度布局云计算、大数据、人工智能等前沿领域,重点加强信创市场的拓展。10月14日,公司全资子公司北京东华信创科技拟以自有资金出资人民币3亿元对外投资设立"辽宁东华信创科技有限公司",占注册资本的100％。充分发挥自身在信息化的综合实力和在政府、金融、能源、电力等行业的竞争优势,全面参与辽宁省信创项目发展,增强公司整体竞争力,提升公司的盈利能力。
盈利预测与投资建议。考虑到受疫情影响,政府、通信等业务表现不佳,我们下调公司盈利预测,预计2020-2022年,公司EPS分别为0.18元、0.20元、0.27元。公司为系统集成领军企业,且充分受益于医疗IT行业高景气以及金融IT国产化浪潮,因此我们长期看好,预计经过短期波动后未来归母净利润将恢复高速增长,维持"持有"评级。
风险提示:与腾讯、华为合作进度低于预期;商誉减值风险;医疗客户需求不达预期;金融国产化替代不达预期。
[2020-10-28] 东华软件(002065):三季度业绩略低于预期,医疗赛道步伐稳健为后续增长蓄势-三季点评
■中金公司
2020年三季度业绩略低于我们的预期东华软件公布2020年三季度业绩,前三季度收入55.67亿元,同比下滑2.9％;归母净利润6.15亿元,同比下滑18.4％。单季度来看,公司三季度收入19.27亿元,同比下滑10.0％;归母净利润2.14亿元,同比下滑41.7％。疫情之后,公司业务恢复速度不及预期,三季度收入增长疲软,致使前三季度收入由上半年的正增长转为下滑,同时毛利率有所下行,公司三季度收入及利润均略低于我们的预期。
发展趋势疫情影响项目整体进度,政府及金融业务表现趋弱。受到年初的新冠疫情影响,2020年上半年政府、金融等领域的信息化项目招投标、实施、交付进度相比原计划均有所延后,公司整体收入确认节奏被推后,导致其前三季度收入略低于预期。行业信息化建设需求依旧,但在疫情影响下项目招标节奏延迟。我们判断,随着后续政府及金融板块项目招投标节奏恢复,2021年有望是公司收入的拐点。公司利润端同样有所承压,三季度毛利率为32.4％,同比下滑4.9ppt,环比下滑5.6ppt。但从现金流的角度看,公司三季度经营性现金流净流入7,335万元,相比二季度的净流出4.25亿元大幅转好,表明三季度整体回款状况较为良好。
三季度医疗信息化订单增厚,为后续增长蓄势。后疫情时代,医疗赛道景气延续,公司院内信息化拿单节奏紧凑,三季度斩获9个千万以上大单,其中包括江西省中西医结合医院信息化改造及建设项目(1,260万元)、重庆市中医院智慧医院建设项目(2340万元)、榆林市第二医院信息系统升级项目(2,458万元)等,公司医疗赛道在手订单增厚,我们认为公司2021年医疗IT业务的持续增长值得期待。产品创新方面,东华医为于9月中国卫生信息交流大会上发布新产品HCP医院智慧管理解决方案,智慧管理与智慧医疗、智慧服务共同构成医疗IT建设的"三位一体",目前虽暂无明确政策要求,但在方向上我们认为未来2-3年内医院是有提升智慧管理水平较为明确的需求的。我们认为东华在产品上提前布局,有望在未来的增量市场中抢占有利地位。盈利预测与估值公司政府及金融业务项目进度延后,我们下调2020/2021年收入预测17％/20％至96.39/118.89亿元,下调2020/2021年净利润预测12％/12％至10.17/11.91亿元。由于我们下调的金融、政府业务利润率较低,因此总体上对于利润端的下调幅度低于收入端。
我们维持跑赢行业评级,下调目标价28％至13元,考虑到近期行业整体估值中枢回调,将估值倍数下调至40倍2020年市盈率,目标价较当前股价有30％的上行空间。当前股价对应31倍2020年市盈率和26倍2021年市盈率。
风险项目招投标延后,影响业务节奏;国际局势变化。
[2020-10-27] 东华软件(002065):Q3盈利水平小幅下滑,长期增长趋势不改-2020年三季报点评
■长城证券
事件:公司于2020年10月27日晚间发布2020年三季报。2020年前三季度,公司实现营业收入55.67亿元,同比下降2.91％,实现归属上市公司股东的净利润6.15亿元,同比下降18.36％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.00亿元,同比下降17.31％。
三季度营业收入低于同期,毛利率环比同比均有不同程度下滑:2020年前三季度,公司实现营业收入55.67亿元,同比下滑2.91％;其中第三季度实现营收19.27亿元,同比下滑9.98％,低于往年同期。毛利率方面,公司前三季度整体毛利率为33.92％,同比下降1.06pct;Q3单季度毛利率为32.40％,同比下降4.89pct,环比下降5.59pct,环比同比均出现明显下滑,短期波动或来自营收结构变化。
期间费用率受营收下滑影响较同期有所提升,研发费用小幅上升:2020年前三季度,公司总体期间费用率(不含研发)为13.56％,较去年同期值12.47％上升了1.09pct,主要是受营业收入下滑影响,各项费用率均出现小幅提升。其中,研发费用5.61亿元,较去年同期基本保持稳定,研发费用率为10.08％,同比小幅上升0.27pct;销售费用2.75亿元,销售费用率为4.93％,同比上升0.65pct;管理费用4.12亿元,管理费用率为7.40％,同比上升0.41个百分点;财务费用0.69亿元,财务费用率为1.23％,基本与去年同期持平。
受Q3影响净利润出现下滑,但经营现金流单季度已转正,16.54亿合同负债支撑公司未来业绩:2020年前三季度,公司实现归母净利润6.15亿元,同比下滑18.36％;其中Q3单季度归母净利润为2.14亿元,同比下滑41.68％,环比下滑11.95％,一定程度上拖累了前三季度整体业绩。前三季度公司实现扣非净利润6.00亿元,同比下滑17.31％。其中Q3单季度扣非净利润为2.11亿元,同比下滑42.30％,环比下滑13.23％。前三季度经营活动现金流净额为-9.87亿元,同比下降10.01％;其中Q3单季度经营活动现金流净额为7,335.48万元,同比增长427.79％,单季度数值扭亏转盈。此外,截至9月30日公司合同负债(公司原会计准则下预收款项科目)为16.54亿元,一定程度支撑公司未来业绩。
子公司与腾讯联合投资,智慧文旅板块有望成为增长点:2020年7月29日,子公司东华智慧城市(公司智慧城市业务开展主体之一)联合腾讯合资设立福建腾蓝信息产业有限公司,打造新基建数字文旅产业创新管运模型,未来还将继续在新基建的政策背景下探索智慧文旅新场景。本次联合投资是公司与腾讯战略合作的又一次延伸拓展。在疫情后旅游业复苏、相关补贴政策陆续出台的背景下,公司智慧文旅有望成为潜力增长点,对未来业绩或产生积极影响。
投资建议:预计公司2020-2022年分别实现营业收入99.03亿元、109.59亿元以及124.07亿元,实现净利润9.00亿元、12.00亿元以及14.60亿元,对应PE分别为35X、26X、21X,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:医疗、金融等市场竞争加剧风险;受疫情影响业务推进不及预期的风险;与腾讯、华为合作不及预期的风险;商誉减值风险。
[2020-09-03] 东华软件(002065):东华软件鹏霄服务器一体机已下线 目前处于推广阶段
■证券时报
东华软件(002065)9月3日在互动平台表示，公司鹏霄服务器一体机已生产下线，并已在多项目中销售落地，公司会根据需求情况安排生产。目前，鹏霄服务器一体机处于推广阶段，市场反响良好。
[2020-08-25] 东华软件(002065):东华软件拟7970万元增资神舟航天软件 加码军工信息业务
■上海证券报
东华软件8月25日午间公告，公司全资子公司西安东华软件有限公司作为执行事务合伙人管理的产业投资基金，拟以自有资金出资7970 万元参与北京神舟航天软件技术有限公司增资项目，占增资后标的公司注册资本的 7.37%。
公告显示，标的公司2019年、2020年上半年分别实现营业收入10.33亿元、2288.36万元，实现净利润分别为4654.95万元、-526.56万元。
标的公司是由中国航天科技集团有限公司控股的专业化软件企业，是国家认定的重点高新技术软件企业，用户遍及国防军工、政府、 金融、电信、电力等各个领域。拥有信息系统集成及服务一级资质、涉密信息系统集成甲级资质等多个权威资质。
[2020-08-11] 东华软件(002065):上半年业绩符合预期,订单颇具亮点为后续增长蓄力-中报点评
■中金公司
2020年上半年业绩基本符合我们预期公司公布2020年上半年业绩,收入36.4亿元,同比增长1.3％;
归母净利润4.01亿元,同比增长3.7％。2020年二季度收入19.1亿元,同比下滑2.2％,归母净利润2.43亿元,同比增长4.7％,公司业绩基本符合我们的预期。
发展趋势业绩逆势凸显韧性,收入结构实现优化。2020年上半年公司各行业项目实施均受到疫情影响而有所延期,对其收入的确认造成压力,公司上半年总体收入仍实现正增长。其中健康行业(医疗信息化)收入达到8.2亿元,同比增长18.3％,在收入中的占比从去年同期的19％提升至23％,公司将业务进一步聚焦于高景气的医疗赛道;同时系统集成在收入中的占比从去年同期的66％降低至60％,公司也正在加速从传统IT集成商向软件服务公司的转型。
业务结构转变之下,公司毛利率也实现了两个百分点的同比提升。
持续发力医疗赛道,上半年表现抢眼。院内信息化方面,公司于3月中标西藏自治区人民医院全院PACS系统项目,实现了产品对全国31个省市自治区的全覆盖;在最新一期的电子病历高级别(五级以上)医院名单中,共计51家医院中有7家为东华医为的客户,公司在高端市场优势稳固。互联网医疗方面,东华医为已取得互联网医院牌照,为北京中医医院、青岛大学附属医院、潍坊市人民医院等十几家医院建设了互联网医院生态系统,同时中标并上线北京市互联网医院监管平台。医保信息化方面,公司于7月中标海南省医保信息平台二期建设工程项目第3包——应用支持及经办子系统,中标金额为2,220万元。公司曾于2019年负责国家医保信息平台的系统集成工作,此次中标核心子系统标志着公司在医保信息化领域的局部突破。
警务治安赛道屡获大单,订单丰厚后续增长可期。子公司东华合创于7月中标山东省潍坊市寿光市公安局寿光市平安城市建设PPP项目,项目总金额达到5.5亿元,包含智慧警务、智慧交警、智慧公交、智慧校车四部分建设内容。东华合创同时于4月中标天津市蓟州区公共安全视频监控建设联网应用项目(雪亮工程),中标金额达7,300万元。而在金融赛道,公司也于上半年陆续收获邮政储蓄银行、中国人民银行、中国农业银行等新老客户订单。
从预收款的角度看,公司上半年合同负债达到16.5亿元,同比增长36％,我们认为公司目前在手订单充沛,增长后劲十足。
盈利预测与估值公司业绩基本符合预期,我们维持盈利预测不变。维持跑赢行业评级以及18元目标价,目标价基于50倍2020年市盈率,较当前股价有42％的上行空间。当前股价交易于34倍2020年市盈率以及29倍2021年市盈率。
风险项目实施周期较大,应收款超预期;国际局势变化。
[2020-08-11] 东华软件(002065):疫情影响弱化,健康行业表现亮眼-2020年半年报点评
■长城证券
事件:公司于2020年8月10日晚间发布2020年半年报。2020年上半年,公司实现营业收入36.40亿元,同比增长1.30％,实现归属上市公司股东的净利润4.01亿元,较同期增长3.74％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.89亿元,同期增长7.98％。
受疫情拖累业绩增速低迷,健康、金融行业仍为营收主要支撑:2020年上半年,公司实现营业收入36.40亿元,同比增长1.30％,其中健康行业实现营收8.23亿元,同比增长18.25％,占营业收入比重达22.61％,同比提升3.24pct;另一营收支撑为金融行业,上半年营收达13.80亿元,同比增长3.51％,占营收比重37.91％,同比上升0.81pct;政府行业实现营收3.17亿元,同比增长1.19％,该项营收与上年同期基本保持稳定;受上半年疫情影响,能源、互联网与计算机服务、通信行业分别实现营收4.39亿元、1.47亿元、3.13亿元,营收均出现不同程度的下滑,分别为-4.47％、-8.36％、-18.45％。
技术服务收入显著增加,提升总体毛利率水平:2020年H1公司综合毛利率为34.73％,较去年同期33.61％有小幅提升,主要是得益于毛利率较高的技术服务收入高增所致(同比增长达44％)。具体来看,2020年上半年,公司系统集成收入毛利率为14.89％,较上年同期增长0.03pct,基本与19H1保持一致;软件收入毛利率为88.39％,同比显著提升2.94pct;公司技术服务板块毛利率为59.87％,同比下降1.47％。分行业来看,健康行业毛利率为54.73％,同比提升1.23pct;金融行业与能源行业毛利率分别为24.65％与34.51％,较上年同期小幅提升0.17pct、0.82pct,毛利率基本稳定。
研发费用比例基本与上期持平,期间费率略有增加:2020年H1公司研发投入合计为5.75亿元,其中费用化3.94亿元,占比68.52％;研发费用占营收的比例为10.83％,与去年同期值10.90％基本持平。期间费用方面,2020年H1销售费用率为5.05％,较去年同期上升0.54pct;管理费用率为7.54％,同期小幅上升0.19pct;财务费用率为1.43％,同比上升0.41pct,主要由于2020年上半年公司贷款利息增加、存款利息减少。在净利润方面,公司实现归母净利润4.01亿元,较同期增长3.74％;实现扣非归母净利润3.89亿元,同期增长7.98％。
健康行业传统业务继续发挥技术优势,疫情催化创新业务落地:在传统医院核心业务系统信息化方面,东华医为成功中标西藏自治区人民医院全院级PACS系统项目,自此公司客户遍布内地31个省份。疫情期间,东华医为在15日内顺利交付火神山、雷神山医院的信息管理系统,并承建国家卫健委疫情防控信息平台,上线两个月即授权全国调用超过100亿次,单日最大调用次数超3亿;在互联网医疗创新业务方面,公司依托于iMedicalCloud生态架构,推出健康咨询乐平台与互联网医院两大解决方案。其中健康乐咨询平台陆续为大同市第三人民医院等15家医院上线"新型肺炎咨询平台",为各地患者提供疫情动态和有效的咨询医生途径。同时东华医为先后为北京中医医院、青岛大学附属医院等十几家医院建设互联网医院生态系统,能够实现患者远程挂号、咨询、诊断、处方、药品配送一体闭环诊疗流程;在电子病历方面,东华医为旗下产品"hBlock·健康链"获得区块链信息服务备案,该平台已在大同市第三人民医院等六家医院正式运行,截至6月累计交易2,405万笔,病例数达106.3万笔。20H1期间,公司于传统业务与创新业务双线布局,扩大综合优势,协同提升市占率,体现公司在健康行业的巨大发展潜力。
金融行业公司积极寻求合作,提升业务覆盖面:在银行传统业务领域,公司打造"金融智脑"系列行业解决方案,针对不同银行类型提供差异化服务,联合腾讯、华为等战略合作伙伴强化公司行业竞争力;在云托管领域,公司与腾讯合作,打造全栈式金融服务体系,提供线下基础模块产品和线上手机银行、云惠普系列线上贷款产品等,目前已在内蒙、新疆、河南等区域形成良性金融生态体;在金融信贷领域,公司与腾讯合作研发风控产品云霖,提升银行在中小微企业融资业务中的风控能力;在投融资领域,公司推出的投融资业务管理系统等产品在五粮液、新希望集团等公司投融资业务项目获得高度认可。公司在20H1期间,凭借软件开发与系统集成方面的行业优势,顺应金融科技行业发展趋势,进一步加大加深金融行业业务覆盖面和市占率,行业地位有望继续提升。
投资建议:预计公司2020-2022年分别实现营业收入99.03亿元、109.59亿元以及124.07亿元,实现净利润9.00亿元、12.00亿元以及14.60亿元,对应PE分别为44X、33X、27X,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:医疗、金融等市场竞争加剧风险;受疫情影响业务推进不及预期的风险;与腾讯、华为合作不及预期的风险;商誉减值风险。
[2020-08-11] 东华软件(002065):三大主营业务齐发力,半年报业绩符合预期-中报点评
■银河证券
1．事件公司公告2020年半年度报告,公司半年实现营业收入36.40亿元,同比增长1.30％;实现归母净利润4.01亿元,同比增长3.74％;扣非归母净利润为3.89亿元,同比增长7.98％。
2．我们的分析与判断1)业绩增长较为稳健,医疗健康业务持续发力公司2020年半年度实现营业收入36.40亿元,同比增长1.30％,增速略有放缓;扣非归母净利润为3.89亿元,同比增长7.98％,增速相对下降。报告期内,公司销售费用为1.84亿元,同比增长13.27％,管理费用为2.74亿元,同比增长3.91％,财务费用为5.21亿元,同比增长42.15％,财务费用增速提高主要原因为报告期内贷款利息增加、存款利息减少;研发费用为3.94亿元,研发费用率达到10.83％。经营现金流净额为-10.60亿元,同比减少21.22％。分行业来看,公司核心业务金融行业业务继续起到支撑作用,实现营收13.80亿元,占营收比重为37.91％,同比增长3.51％;另一重要业务健康行业业务实现较快增长,实现营收8.23亿元,同比增长18.25％;政府行业业务实现营收3.17亿元,同比增长1.19％。
2)与腾讯、华为达成合作,未来成长、转型空间广阔2017年,公司于腾讯云达成合作协议,并于2018年12月联合腾讯云推出智慧城市超级大脑模式,深化公司在智慧城市领域的布局,在报告期内公司实现政府行业收入3.17亿元,占营收比重达到8.70％,未来云推出智慧城市超级大脑模式,深化公司在智慧城市领域的布局,在报告期内公司实现政府行业收入3.17亿元,占营收比重达到8.70％,未来增长空间较大;2019年3月公司子公司东华医为联合腾讯云推出"iMedicalCloud暨云HIS"产品,推进"一链三云"战略落地,进一步巩固和提高公司在医疗行业的优势。公司于2020年6月与华为合作推出基于鲲鹏处理器的鹏霄服务器,并着手围绕鹏霄服务器进行产业生态打造,推动我国IT底层基础设施关键性的技术突破,助力国产自主创新进程。
3)定增推动公司战略转型,由传统IT公司向网络服务公司迈进2020年5月,公司推出定增方案,拟募集不超过40.13亿元的资金,用以加大在云计算、大数据和工业互联网方面的投入,加快公司由传统软件和系统集成商向信息产业解决方案和综合服务提供商转型。公司业务中系统集成在收入中的占比从去年同期的66％降低至60％,加速由传统IT厂商向软件服务商转型,业务结构转变的同时,毛利率同比上升2pcts。
3.投资建议我们预计,公司2020-2022年EPS为0.26/0.33/0.41,对应动态市盈率分别为46.79/37.06/29.8倍。公司多项持续发展,研发比例逐渐提升,受益于国产化浪潮,未来公司业绩有望持续较高增长,维持给予"推荐"评级。
4.风险提示政策落地、行业空间增长不及预期的风险;项目周期较长,对上下游厂商议价能力减弱;疫情对项目实施进度的影响;商誉减值风险。
[2020-08-11] 东华软件(002065):医疗和金融业务并举,驱动公司业绩增长-2020年半年报点评
■西南证券
业绩总结:2020H1,公司实现营业收入36.4亿元,同比增长1.3％;实现归母净利润4亿元,同比增长3.7％;实现扣非后归母净利润3.9亿元,同比增长8％。
受商誉减值释放的影响,公司业绩短期承压。从营收端来看,近几年公司总体营收呈稳健增长态势。从利润端来看,近几年净利润波动较大;由于公司商誉减值不断释放,净利润整体呈下行趋势。从费用率来看,2019年,公司销售、管理、研发费用率分别为3.9％、5.9％、6.7％,其中研发人员数量增长14.8％带动公司研发费用率上行。伴随商誉风险的进一步释放,未来几年公司业绩水平有望迎来拐点。
医疗领域高景气持续,为公司业绩增长提供驱动力。受益于电子病历等级测试、医保IT建设以及疫情因素对于医院端内部信息化和公共卫生信息化等需求的催化,我们预计医疗IT领域处于高景气状态。截至2019年,公司在医疗领域的服务网络遍及全国31个省市区,核心品牌健康乐已为全国100余家三甲医院的患者提供健康管理服务。2019年,公司在医疗领域的千万级订单总额超过板块收入的50％,新签客户占总签约客户的30％。2020H1,疫情期间公司在15天内顺利交付火神山、雷神山医院的信息管理系统,并支持全国各地的技术防疫工作。在疫情催化下,公司有望抓住互联网医疗机遇,带动整体业绩增长。
深度布局云计算、大数据、人工智能等前沿领域,重点加强信创市场的拓展。2020年5月16日,公司发布非公开发行股票预案,拟募集资金总额不超过40.13亿元。此次定增募资金额大,重点发力云计算、大数据、人工智能、工业互联网等前沿领域。其中,基于国家信创战略大背景,募集的资金中有7.5亿元要用于鹏霄项目,以推动公司信创业务进程加速。6月11日公告,公司与华为签署《鲲鹏服务器授权合作协议》,此次合作有利于推进公司鹏霄服务器的进一步落地。鹏霄项目的落地和布局正在有序进行,有望带动公司业绩提升。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年公司EPS分别为0.33元、0.47元、0.64元,未来三年归母净利润均保持高速增长。公司为系统集成领军企业,且充分受益于医疗IT行业高景气以及金融IT国产化浪潮,故给予公司2020年44倍PE估值,对应目标价14.52元,维持"持有"评级。
风险提示:与腾讯、华为合作进度低于预期;商誉减值风险;医疗客户需求不达预期;金融国产化替代不达预期。
[2020-07-28] 东华软件(002065):东华软件子公司联合腾讯合资共同打造新基建数字文旅产业创新管运模型
■上海证券报
东华软件公告，公司子公司东华智慧城市与深圳市腾讯产业创投有限公司、平潭综合实验区智慧岛投资发展有限公司、平潭综合实验区旅游集团有限公司于近日签署合资协议，四方拟共同出资4,000万元，设立“福建腾蓝信息产业有限公司”，其中东华智慧城市以自筹资金出资600万元，占注册资本的15%。四方共同打造新基建数字文旅产业创新管运模型，利用物联网、云计算、新一代通讯网络、虚拟现实等先进技术，结合平潭旅游产业发展的实际情况，建立涵盖旅游信息感知和采集、旅游信息网络传输、旅游信息共享服务的智慧基础设施，以及多方协同、自主驱动、自主创新的融合旅游公共服务、行业监管、营销宣传等功能为一体的智慧旅游应用体系。
[2020-07-09] 东华软件(002065):东华软件子公司中标5.5亿元寿光市平安城市建设PPP项目
■上海证券报
东华软件公告，公司全资子公司北京东华合创科技有限公司中标山东省潍坊市寿光市公安局寿光市平安城市建设PPP项目，项目建设内容包含智慧警务、智慧交警、智慧公交、智慧校车四部分，中标项目金额为549,721,299.92元。
[2020-06-22] 东华软件(002065):东华软件携手华为 “鹏霄”服务器在高新区下线投产
■证券时报
21日，东华软件与华为联合宣布，基于鲲鹏处理器的“鹏霄”服务器产品在宁波国家高新区正式生产下线，年产量预计突破5万台。据了解，“鹏霄”服务器宁波生产线的投产，将填补宁波核心计算设备制造的空白，也标志着宁波鲲鹏生态产业打造又向前迈进了一大步。此时距该服务器正式首发首用，仅半年时间。
[2020-06-22] 东华软件(002065):东华软件“鹏霄”服务器及一体机首条生产线投产
■上海证券报
东华软件公告，2020年6月21日，公司与华为联合宣布基于鲲鹏处理器的“鹏霄”服务器及一体机首条生产线在宁波投产，标志着“鹏霄”服务器及一体机正式落地市场生产、应用。公司控股子公司东华电子分别与宁波电信、宁波联通和宁波移动签署《鹏霄服务器采购及5G产业合作协议》。此外，东华电子与浙江德塔森特数据技术有限公司签署战略合作框架协议，旨在推进鹏霄服务器及行业一体机的应用推广。
[2020-06-12] 东华软件(002065):业绩符合预期,"鹏霄"服务器值得期待
■安信证券
事件:公司6月11号晚间公告,与华为签署《鲲鹏服务器授权合作协议》,双方将开展白牌服务器模式合作,即由华为提供服务器整机和部件产品(TaiShan整机白牌(除TaiShanK系列)),公司在此基础上安装软件、提供增值服务、形成软硬件一体机和解决方案并向最终用户销售。
本次合作有利于推进公司鹏霄服务器的进一步落地。2020年初,公司与华为联合推出首批基于鲲鹏处理器的"鹏霄"服务器,目前已与宁波、青岛两地完成签约,将在两地投资打造"鹏霄"基地,扩大服务器的生产及配套软件的研发,推进"鹏霄"服务器的大规模商业应用。本次与华为技术有限公司签署鲲鹏服务器授权合作协议,有利于推进公司鹏霄服务器的进一步落地,更有效的提升了公司的市场影响力和竞争优势,促进了双方的业务发展和价值创造。
华为鲲鹏生态业务近期接连发力,展现出良好的发展势头。根据采招网数据显示,华为鲲鹏服务器近期接连在中国电信服务器(2020年)集中采购项目、中国农业银行2020年的重点服务器项目等重大行业领域有所斩获,展现出良好的发展势头。公司作为华为鲲鹏生态的重要合作伙伴,有望全面受益。拟定增募资40.13亿元,加码鲲鹏生态。公司近期发布定增预案,拟募集资金总额不超过40.13亿元,其中一个重要的募投项目就是信创鹏霄项目。公司将基于国家信息技术应用创新战略即"信创战略"的大背景,依托鲲鹏计算产业,采用华为鲲鹏处理器,打造东华自有的鹏霄服务器,进行以鹏霄服务器为核心的相关自主创新产品的研发、生产及适配工作,打造"鹏霄生态",促进公司信创业务发展。
投资建议:公司与华为业务合作不断深化。我们看好公司发展前景,暂不考虑定增摊薄,预计2020、2021年EPS为0.4、0.51元,维持买入-A评级,6个月目标价15元。
风险提示:与华为合作低于预期。
[2020-06-11] 东华软件(002065):东华软件与华为签署鲲鹏服务器授权合作协议
■上海证券报
东华软件公告，公司与华为技术有限公司于近日签署《鲲鹏服务器授权合作协议》，双方开展白牌服务器模式合作。白牌服务器模式指华为依照协议约定向公司提供服务器整机和部件产品，公司在此基础上依照协议约定安装软件、提供增值服务、形成软硬件一体机和解决方案并向最终用户销售的商业模式。
[2020-05-19] 东华软件(002065):东华软件,华为成都鲲鹏项目与公司鹏霄服务器项目无直接竞争关系
■证券时报
东华软件(002065)5月19日在互动平台表示，公司与华为为战略合作关系，华为在成都建设的鲲鹏整机制造总部项目，与公司鹏霄服务器相关项目并无直接的竞争关系。公司将利用在智慧城市、医疗、能源、金融等诸多领域的优势，推进鹏霄服务器业务发展。
[2020-05-16] 东华软件(002065):拟定增募资40.13亿元,加码云计算、AI等新兴产业,加快信创步伐
■长城证券
核心观点
事件:2020年5月16日,东华软件发布非公开发行股票预案,拟募集资金总额不超过40.13亿元,发行股票数量不超过公司发行前总股本11％(即342,703,061股)。
募资40.13亿深度布局云计算、AI等新兴产业,加快信创步伐,转型升级综合服务提供商:公司此次非公开发行募集资金总额不超过40.13亿元,扣除发行费用后拟用于1)信创鹏霄项目7.50亿元；2)东华云都项目12.45亿元；3)Avatar(阿凡达)工业互联网平台建设项目4.23亿元；4)AI城市超级大脑项目1.80亿元；5)人工智能运维平台研发及产业化项目1.85亿元；6)数据安全产品研发及产业化项目1.90亿元；7)智慧公安大数据及AI赋能产业化项目2.37亿元；以及补流8.03亿元。本次定增预案募资金额较大,项目涉及云计算、大数据、人工智能、工业互联网等多个前沿领域,重点聚焦信息创新及已有项目的扩建与升级,将助于公司核心竞争力的进一步强化,实现从传统软件企业向解决方案和综合服务提供商转型升级的战略目标。
升级扩建云数据中心,抢占云服务市场实现快速成长:此次非公开募资涉及金额最大的项目为东华云都,拟投入12.45亿元,主要为公司现有云数据中心业务的扩展。目前公司已在海南三亚、儋州、安徽马鞍山运营云数据中心,项目除对上述城市扩建之外,还同时在山东的青岛、寿光、菏泽分别新建云数据中心,6个云数据中心共同形成“东华云都”。其中马鞍山云都(二期)定位为金融云数据中心,其他五个均定位为政务云+行业云数据中心。在全国信息化建设加速背景下,地方政府、企业上云需求大幅提升,公司持续构建覆盖面广阔的云服务网络,进一步完善云服务体系,未来将不断满足更大的云服务市场需求,有望乘“云”之风实现业绩腾飞。
另外,Avatar(阿凡达)工业互联网平台建设项目对接能源电力行业需求,对现有工业大数据服务软件产品进行SAAS化改造；AI城市超级大脑项目通过整合能力层+垂直功能型(SAAS平台)的组合创新模式,促进公司智慧城市板块业务创新及盈利提升。随着软件产业服务化、平台化、融合化趋势越渐明显,新一代信息技术加速渗透推动着传统软件企业不断更新升级,公司作为全国领先的综合性软件企业,深度参与云计算、大数据、智慧城市等建设,在新基建带动IT产业快速发展政策背景下,有望迎来快速发展期。
鹏霄服务器产业继续发力,推动信创进程加速:本次非公开募集资金中约有7.50亿元用于鹏霄项目,主要基于国家信创战略大背景,依托鲲鹏计算产业,采用华为鲲鹏处理器,打造公司自有的鹏霄服务器。项目将在北京、青岛和宁波三地实施,其中,北京建设东华信创鹏霄管理总部；宁波建设东华鹏霄生产管理总部；青岛建设东华鹏霄生产基地。此前,首批宁波基地自产的鹏霄服务器已于今年1月在宁波市政务云中心应用；公司也于2月与青岛市政府相关部门签署战略合作框架协议,共建东华信息创新生态基地,实现鹏霄服务器生产及中间件研发的落地。我们认为随着国家信创步伐的不断加速,国产服务器必将迎来广阔市场空间,公司有望凭借与华为的深度合作及自身的技术优势与客户资源积累,开拓国产服务器的一片天地。
投资建议:公司在医疗、金融、政务、智慧城市等领域均保持领先优势并实现业绩稳步增长,此次非公开募资重点发力云计算、大数据、人工智能等前沿行业,积极响应国家新基建、信创需求,公司核心竞争力有望得到显著提升,同时资产负债结构将进一步优化。预计公司2020-2022年分别实现营业收入97.04亿元、106.33亿元以及120.11亿元,实现净利润7.75亿元、10.11亿元以及12.45亿元,对应PE分别为54X、41X、34X,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:鹏霄服务器、云数据中心建设不及预期的风险；与腾讯、华为合作不及预期的风险；医疗、金融等市场竞争加剧风险；商誉减值风险。
[2020-05-15] 东华软件(002065):东华软件拟定增募资不超40.13亿元,深度布局新一代信息技术产业
■上海证券报
东华软件披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定投资者，发行数量不超过342,703,061股，募集资金总额不超过401,269.35万元，扣除发行费用后拟用于信创鹏霄项目、东华云都项目、Avatar（阿凡达）工业互联网平台建设项目、AI城市超级大脑项目、人工智能运维平台研发及产业化项目、数据安全产品研发及产业化项目、智慧公安大数据及AI赋能产业化项目、补充流动资金。公司表示，近年来，随着新一代信息技术产业带来的IT行业变革，公司在云计算、大数据、人工智能、工业互联网等领域积极开展布局，谋求战略转型。本次非公开发行募集资金拟在上述新技术领域加大研发投入，进一步增强公司的行业竞争力。
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